Raport Rynek Akcji. piątek, 18 listopada 2016, 08:41. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym

Transkrypt

1 piątek, 18 listopada 2016, 08:41 Sytuacja rynkowa W czwartek GPW wyróżniała się negatywnie na tle globalnych rynków akcji. cofnął się o 0,8%, a 20 o 0,9% przy niezbyt imponujących obrotach, odpowiednio 711 mln zł i 494 mln zł. O wyraźnym spadku przesądziła ostatnia godzina wyprzedaży. Sytuacja była o tyle zastanawiająca, iż w tym czasie na większości parkietów europejskich nastroje uległy poprawie, dzięki czemu większość indeksów Starego Kontynentu kończyła dzień na zielono. Wzrostami sesję zakończył także SP500, który po zwyżce o 0, zbliżył się do rekordu wszechczasów, ustanowionego w sierpniu br. Ogólny schemat na rynkach pozostaje niezmienny premiowane są giełdy bazowe, w tym głównie Wall Street, a wciąż umacniający się dolar jest balastem dla EM. Wczorajsze wystąpienie J. Yellen nie wniosło zbyt wiele nowych aspektów w obraz rynku. Prezes Fed potwierdziła duże prawdopodobieństwo grudniowej podwyżki stóp, ale nie odniosła się do silnego wzrostu rentowności Treasuries po zwycięstwie Trumpa. Nastroje tonowali natomiast co poniektórzy szefowie lokalnych oddziałów Fed, ostrzegający m.in. przed przereagowaniem rynku w oczekiwaniu na trumplation. Spośród danych makro wyróżniały się bardzo dobre odczyty z amerykańskiego rynku nieruchomości oraz rynku pracy, wspierające kurs dolara. Po wczorajszej sesji wyniki za 3Q 16 publikowało Asseco Poland, nieznacznie przebijając konsensus rynkowy więcej w Wybranych komunikatach. Przed piątkową sesją nastroje na rynkach są lekko pozytywne. Futures na indeksy europejskie sugerują plusowy start. Krajowy rynek akcji natomiast może być nadal relatywnie słabszy w związku z opublikowaną wczoraj rekomendacją MRPiPS, przypominającą iż docelowo OFE mogą zostać wcielone w Fundusz Rezerwy Demograficznej. (Jakub Szczepaniec) Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX ,5 0,2 CAC ,8 0,6 FTSE ,7 0,7 BUX ,1-0,1 S&P ,1 0,5 DJIA ,8 0,2 SHC 3 192,9-0,5 NASDAQ 5 334,0 0,7 BOVESPA ,5-1,6 NIKKEI ,4 0,6 HANG SENG ,0 0,4 XU ,4-0,6 RTS 990,1-0,6 Indeksy Polskie ,2-0, ,4-0,9 M ,4-0,8 S ,2 0,1 NCINDEX 297,0-0,5 w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (-0.8%) MA(Close,52) = , MA1(Close,5) = Waluty USD/PLN 4,20-0,7 EUR/PLN 4,45-0,4 EUR/USD 1,06-0,3 Jul Aug Sep Oct Nov - Volume = M Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,66 6 USA 10YT 2,33 3 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 44,9-1,2 Złoto (USD/oz) 1 208,0-0,7 Miedź (USD/t) 5 485,3 1,1 : Największe wzrosty i spadki (%) - RSI(14) = M 70 LARKPL SA PCC EXOL SA BRIJU SA IPOPEMA SECURITI 9,5 8,7 7,7 27,2 KRAKCHEM 7,0 OPEN FINANCE -7,1 - ADX(14) = 14.07, +DI = 24.42, -DI = Created with A mibroker - advanced charting and technical analysis software SYGNITY POZNANSKA KORPOR BRASTER SA FON -9,3-9,6-9,9-10,3-20,0-10,0-10,0 20,0 30,0 opłaty za połączenie z infolinią: z telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem

2 Wybrane wydarzenia w spółkach MBANK Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji serii E. BYTOM Wprowadzenie do obrotu na GPW akcji zwykłych na okaziciela serii O. GRODNO NEWAG TFONE Wypłata dywidendy 0,17 zł na akcję. Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał 2016 roku. Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał 2016 roku. Wybrane komunikaty ze spółek APATOR ASSECO POLAND BRIJU ENTER AIR FARMACOL FEERUM GRAAL KGHM KRUSZWICA MABION MIRACULUM Apator zakłada, że Apator Rector nie będzie już miał negatywnego wpływu na wyniki grupy. Straty wynikające z długoterminowych kontraktów realizowanych przez tę spółkę są już ujęte w sprawozdaniach grupy. Rector zamierza się rozwijać również poza energetyką, w segmencie wodno-kanalizacyjnym. Asseco Poland miało w III kw r. 81,7 mln zł zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej. Wynik okazał, się 4, wyższy niż konsensus rynkowy, który przewidywał 78,2 mln zł zysku netto. Zysk operacyjny wyniósł w III kw. 204 mln zł a EBITDA w III kw. ukształtowała się na poziomie 280,7 mln zł. Przychody w III kw. ukształtowały się na poziomie 1 902,3 mln zł. Portfel zamówień grupy Asseco Poland na 2016 rok ma wartość mln zł. Jubilerska spółka Briju nie planuje w najbliższym czasie wypłaty dywidendy. Spółka podtrzymuje wcześniejsze plany dotyczące otwierania nowych salonów - zarówno w tym, jak i w przyszłym roku przybędzie ich po 15 - poinformował podczas konferencji Przemysław Piotrowski, prezes spółki. Czarterowy przewoźnik lotniczy Enter Air podpisał z Boeingiem umowę na dostawę kolejnych czterech samolotów Boeing MAX. Dwa samoloty będą dostarczone zamiast zamówionych wcześniej Boeingów , a dwa dodatkowo, w ramach wykorzystania określonej w umowie opcji. Andrzej Olszewski zdecydował, że Nasza Apteka i Farmacol, czyli podmioty nabywające akcje w wezwaniu na Farmacol, kupią wszystkie akcje objęte zapisami, mimo niespełnienia się warunku minimalnej liczby akcji objętych zapisami - poinformował pośredniczący w wezwaniu. Feerum otrzymał od litewskiej firmy Agrosistemos dwa zamówienia na dostarczenie, zamontowanie oraz uruchomienie kompleksu magazynowo-suszarniczego o łącznej wartości około 7,8 mln zł. Bogusław Kowalski wraz z podmiotem zależnym Greenwich Investments oraz spółką GRWC Holdings Limited ogłosił wykup akcji Graala, stanowiących 4,7% kapitału zakładowego, po 32 zł za papier - pośredniczący w wykupie. Jest nadzieja, że KGHM nie wycofa się z projektu Sierra Gorda - wynika z czwartkowej wypowiedzi Henryka Kowalczyka, szefa Komitetu Stałego Rady Ministrów. Sprzedaż nieruchomości przez spółkę zależną Kruszwicy może zwiększyć skonsolidowany wynik grupy o około 43 mln zł - poinformowała spółka w komunikacie. Jak dodano, transakcje nie powinny istotnie wpłynąć na wynik jednostkowy spółki, w szczególności na wysokość zysku, który może być przeznaczony na wypłatę dywidendy. Mabion chce w przyszłym roku pozyskać partnera, który prowadziłby sprzedaż leku MabionCD20 na rynku USA i Kanady - poinformowali przedstawiciele spółki. Spółka liczy, że wartość umowy będzie do dwóch razy wyższa niż w przypadku sprzedaży praw do rynku UE. Zarząd Miraculum zdecydował o podwyższeniu kapitału zakładowego spółki o 6 mln zł poprzez emisję 2 mln akcji s. B o wartości nominalnej 3 zł i cenie emisyjnej 3 zł. Akcje zostaną zaoferowane wybranym inwestorom w ramach oferty prywatnej. Zarząd podjął także uchwałę o wyłączeniu prawa poboru tych akcji.

3 PEKAO Warunki transakcji zakupu znacznego pakietu akcji Banku Pekao przez PZU i PFR mogą być ustalone w ciągu około tygodnia-dwóch. Jest szansa, że do końca listopada rozstrzygnie się czy dojdzie do transakcji - poinformowało źródło zbliżone do transakcji. PGG Planowana strata na koniec 2016 roku nie przekroczy 500 mln zł, a niewykluczone, że będzie niższa - poinformowała PGG w oświadczeniu. Grupa podała też, że reaguje na wzrost cen węgla na rynkach światowych i negocjuje jak najkorzystniejsze ceny dla swoich produktów. PKO BP TAURON URSUS PKO BP spodziewa się, że w IV kw. sprzeda kredyty hipoteczne za ok. 3,1 mld zł, a w 2017 r. chce ich sprzedawać ok. 1 mld zł miesięcznie. W 2017 r. bank planuje wprowadzić kredyty oparte na stałej stopie procentowej i w ciągu dwóch lat mogą one dominować w strukturze sprzedaży kredytów hipotecznych - poinformowała dyrektor w PKO BP. Nowy prezes Tauronu Filip Grzegorczyk dobrze ocenia przedstawioną we wrześniu strategię grupy na lata i nie widzi powodów, by ją modyfikować. Chce, by docelowo Tauron był spółką dywidendową. Ursus zakłada poprawę wyników w 2017 r. w związku z realizacją kontraktu z tanzańską firmą National Service Corporation, ale też dzięki rozwojowi sprzedaży na rynkach europejskich oraz wzrostowi popytu na maszyny rolnicze w kraju po uruchomieniu dopłat z ARiMR. Firma liczy też na wzrost sprzedaży autobusów elektrycznych. Przegląd prasy GPW GPW pracuje nad wprowadzeniem do obrotu funduszy portfelowych odwzorowujących zarówno polskie, jak i zagraniczne indeksy - dowiedział się "Parkiet". Termin wprowadzenia nowych instrumentów zależy od KNF. /Parkiet/ PKP CARGO Zarząd PKP Cargo zawarł ze związkami zawodowymi porozumienie, które kończy spór zbiorowy wszczęty 2 lipca 2015 r. Na mocy porozumienia strony postanowiły z okazji 15-lecia spółki wypłacić jednorazową nagrodę specjalną w kwocie 800 zł brutto dla pracowników spółki zatrudnionych przez minimum rok. Obejmie ona 17,5 tys. osób. Zarząd chce jednak, by nagrodę otrzymali też pracownicy firm zależnych, czyli dodatkowo 5,7 tys. pracowników. W efekcie łączne koszty z tytułu wypłaty nagrody wyniosłyby ok. 18 mln zł. /Parkiet/ PZU ROBYG RYNEK VISTULA PZU zbroi własnych agentów. Sześciotysięczna armia sprzedawców giganta będzie oferować nie tylko jego polisy, ale też produkty Link4 i Alior Banku. /PB/ Robyg podtrzymuje prognozę zysku operacyjnego na ten rok, choć w ostatnim kwartale czeka go duże wyzwanie logistyczne - wydanie blisko 1,2 tys. mieszkań. /Parkiet/ Rekomendacja MRPiPS po przeglądzie emerytalnym zakłada przekazanie reszty środków z OFE na Fundusz Rezerwy Demograficznej i zapisanie ich na indywidualnych kontach w ZUS. Oznaczałoby to częściową nacjonalizację spółek, których akcje znajdują się w portfelach OFE. Teraz w funduszach jest 147 mld zł. By dobrać się do gotówki, rząd musiałby te akcje sprzedawać. Ale to mogłoby doprowadzić do dużych spadków cen na giełdzie. Dlatego proces ten musiałby potrwać co najmniej kilka lat, a w tym czasie rząd mógłby pożyczać pieniądze pod zastaw tych akcji. /GW/ Po paru latach poprawy wyników i zmniejszania zadłużenia Vistula na dobre wróciła do rozwoju. Niezagrożony jest 10-proc. wzrost powierzchni handlowej netto w tym roku. "W takim tempie chcemy też rozwijać się w dwóch kolejnych latach" - mówi prezes Grzegorz Pilch. Później możliwe są przejęcia albo wyjście za granicę. Na razie zarząd przedkłada rozwój ponad dywidendę. /Parkiet/

4 Sygnały analizy technicznej BRIJU NEUCA PGE PKN ORLEN PKP CARGO Wybicie ponad lokalne maksima Doji przy minimach Doji przy minimach Na granicy wsparcia Wybicie ponad szczyty z kwietnia Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek PKP - Daily Open 45.31, Hi 46.55, Lo 45.31, Close 46.2 (2.2%) 46 BRI - Daily Open 25.85, Hi 27.39, Lo 25.85, Close (8.7%) Sep Oct Nov PKP - Daily Open 45.31, Hi 46.55, Lo 45.31, Close 46.2 (2.2%) Volume = 1M Sep Oct Nov BRI - Daily Open 25.85, Hi 27.39, Lo 25.85, Close (8.7%) Volume = 50,000 PKP - RSI(14) = BRI - RSI(14) = PKP - Composite Index = 99.21, MA13 = 47.22, MA33 = PKP - Derivative Oscillator = 5.19 PKP - ADX(14) = 13.41, +DI = 31.63, -DI = C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. PKP CARGO Spółka po ostatniej sesji pokonała opór na 45,40 zł. Obszar ten testowany był trzykrotnie a jego pokonanie staje się mocną techniczną przesłankę do utrzymania kierunku BRI - Composite Index = 66.53, MA13 = 93.50, MA33 = BRI - Derivative Oscillator = 0.88 BRI - ADX(14) = 39.84, +DI = 39.95, -DI = Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. BRIJU Spółka znalazła się na historycznych maksimach a obecny kierunek wspierają wskaźniki. Trend wzrostowy potwierdza ADX co w najbliższej perspektywie będzie wspierać popyt. Zmiany w akcjonariacie GOBARTO Fundusze TFI PZU zwiększyły zaangażowanie w akcjonariat spółki Gobarto i mają obecnie prawie 5,49% głosów na jej walnym zgromadzeniu.

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Japonia Wystąpienie publiczne szefa BoJ (H. Kuroda) 0:50 Japonia PKB (annualizowany), % wrzesień 2,2 0,8 0,7 3:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % październik 10,0 10,7 10,7 3:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % październik 6,1 6,2 6,1 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % wrzesień 1,5 1,9 1,5 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % wrzesień 1,2 0,9 2,2 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % październik -0,2-0,3-0,2 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR wrzesień -999,0-604,0-1007,0 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 październik 8,7 8,8 3,1 16:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) Wtorek 8:00 Niemcy PKB n.s.a., % wrzesień 1,5 1,6 3,1 10:00 Polska PKB n.s.a., % wrzesień 2,50 2,90 3,10 11:00 strefa euro PKB s.a., % wrzesień 1,60 1,60 1,60 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW listopad 13,80 8,10 6,20 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mln EUR wrzesień 26481, , ,00 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r październik -0,20-0,30-0,40 14:30 USA Ceny importu październik 0,5 0,4 0,2 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % październik 0,8 0,6 1,0 14:30 USA Indeks NY Empire State listopad 1,5-2,5-6,8 Środa 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad -9,2-1,2 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % październik 0,8 1,2 0,7 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % październik 0,0 0,2-0,2 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad 5274,0 1500,0 2432,0 Czwartek 11:00 strefa euro Inflacja bazowa HICP r/r, % październik 0,8 0,8 0,8 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % październik 0,5 0,5 0,4 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia EBC 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 235,0 257,0 254,0 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r październik 2,1 2,2 2,2 14:30 USA Inflacja CPI r/r październik 1,6 1,6 1,5 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. październik 1229,0 1193,0 1225,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. październik 1323,0 1156,0 1054,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii listopad 7,6 7,8 9,7 16:00 USA Wystąpienie publiczne prezes Fed (J. Yellen) Piątek 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % październik -0,4-0,9-1,4 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. wrzesień 29,7 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % październik 4,2 3,9 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % październik 3,1 3,2 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,2-0,8-2,4-0,3-1,4 1,7-4, ,4-0,9-3,0 1,2-4,3-6,3-13,9 M ,4-0,8-1,4-3,3 3,5 10,9 9,3 S ,2 0,1-1,0-1,5-0,4 5,9 5,5 Banki 5 805,0-1,5-3,2-2,0-5,7-4,6-6,7 Budownictwo 2 737,7-1,5-1,2-6,3-3,3-6,4-11,8 Chemia ,4-0,5-5,0-12,6-11,1-27,3-28,2 Deweloperzy 1 760,5 0,5 0,7 0,6 5,9 16,3 20,3 Energetyka 2 306,4-0,1-6,1-3,8-16,1-21,2-30,1 Informatyka 1 927,8 0,2-0,6-3,1-0,4 19,6 14,7 Media 4 353,6 1,6-0,2-1,9-2,3 10,4-5,3 Paliwa 4 784,9-3,2-2,7 3,0 4,0 7,1 1,3 Spożywczy 3 920,9 0,1-1,6 2,6 2,3 14,6 13,6 Surowce 3 388,9-0,3-3,4 16,2 26,9 73,2 41,6 Telekomunikacja 690,7-1,8-2,7-8,0-5,3-14,5-18,4 Ukraina 505,6-0,3-0,9-0,8 0,9 32,3 31,9 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 889,6-1,7-1,3-1,9 4,6-7,0-9,1 BUX ,1-0,1-1,8 3,2 8,1 25,2 28,6 XU ,2 0,5-0,1-4,1-3,6 4,8-6,7 FTSE ,7 0,7 1,0-2,9-1,1 8,8 8,2 DAX ,5 0,2 0,2 0,5 0,8-0,5-2,5 CAC ,8 0,6 0,9 0,4 2,0-2,4-7,7 SMI 7 964,7 0,6 1,1-1,4-2,7-9,7-11,4 EuroStoxx ,8 0,5 0,4-0,2 1,6-6,9-11,4 S&P ,1 0,5 1,0 2,2 0,0 7,0 5,0 DJIA ,8 0,2 0,3 4,1 1,6 8,5 6,6 BOVESPA ,5-1,6 1,0-6,3 1,0 37,9 26,0 Shanghai Composite 3 200,6-0,2 0,1 3,8 3,1-9,6-10,3 Nikkei ,5 0,8 3,6 6,1 9,2-5,4-8,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,06-0,3-2,4-3,5-6,7-2,4-0,6 EUR-PLN 4,44-0,2-0,6-2,9-3,4-4,1-4,4 USD-PLN 4,19-0,4-2,8-6,3-9,8-6,4-5,0 CHF-PLN 4,16-0,3-0,8-4,5-4,7-5,8-6,0 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 182,4 0,1 0,9-3,9-3,6 3,6-0,6 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 45,0-1,0 3,6-11,2-10,4 2,6-6,7 Złoto (USD/oz) 1 207,6-0,7-1,6-4,4-10,7 13,8 12,8 Srebro (USD/oz) 16,6-0,5-4,5-5,8-16,0 19,8 17,0 Miedź LME (USD/t) 5 485,3 1,1-1,0 17,9 15,3 16,6 16,7

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 0, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2,

8 Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy Energetyka Informatyka

9 Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

10 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Cena (zł) MC (mln zł) BZWBK 287, ,5 1,4 1,3-0,0 0,0 11,3 14,6 13,2 GETIN NOBLE BANK 1, ,2 0,2 0, ,2 773,0 6,5 HANDLOWY 69, ,3 1,3 1,3 0,1 0,1 0,1 14,5 14,8 14,5 INGBSK 144, ,8 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 16,7 16,8 15,9 MBANK SA 336, ,2 1,1 1, ,0 10,9 12,9 13,1 MILLENNIUM 5, ,0 0,9 0, ,9 10,6 10,6 PEKAO 120, ,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 13,8 14,9 14,6 PKOBP 25, ,1 1,0 1,0 0,0 0,0 0,0 12,4 12,2 11,8 Ubezpieczyciele PZU 27, ,9 1,9 1,8 0,1 0,1 0,1 10,3 11,0 9,8 Paliwa LOTOS 33, ,4 0,5 0,4 8,5 4,4 4,7-8,0 9,5 PKN ORLEN 72, ,4 0,4 0,4 5,9 4,5 4,8 9,6 7,6 8,1 PGNIG 4, ,8 1,0 1,0 5,0 4,9 4,8 12,8 10,7 10,6 Górnictwo i metale BOGDANKA 70, ,1 1,2 1,2 34,2 3,7 3,6-15,3 14,4 JSW 82, ,4 0,4 0,3-2,9 1,0-337,0 7,6 KGHM 81, ,1 1,2 1,2 13,6 5,7 5,3-23,7 14,0 Energetyka ENEA 9, ,9 0,8 0,8 14,0 3,9 3,8-5,4 5,4 ENERGA SA 7, PGE SA 9, ,8 0,8 0,8-3,5 3,6-6,9 7,3 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,7-3,9 3,9-5,4 4,9 Chemia GRUPA AZOTY SA 52, ,7 0,8 0,8 5,4 5,9 5,9 7,5 10,9 10,2 CIECH 55, ,4 1,4 1,4 6,7 5,7 6,0 8,5 6,7 7,2 POLICE 20, ,7 0,8 0,8 6,8 7,3 7,9 9,1 10,1 12,3 PULAWY 171, ,8 0,9 0,9 4,5 4,8 5,2 7,3 8,2 9,3 SYNTHOS 4, ,6 1,5 1,3 10,7 10,3 8,3 13,0 17,4 12,1 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,5 4,7 702,1 104,3 92,7 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,6 4,8 26,6 63,9 140,5 Budownictwo BUDIMEX 191, ,6 0,5 0,5 10,0 7,8 7,5 20,7 15,5 14,7 ELBUDOWA 97, ,4 0,4 0,5 6,4 6,1 6,4 9,2 8,9 9,1 ERBUD 27, ,2 0,2 0,2 7,1 7,0 6,2 11,1 13,3 9,9 TRAKCJA SA 13, ,6 0,6 0,6 7,6 7,5 9,2 13,0 12,4 16,9 ULMA 63, ,6 1,6 1,3 4,7 4,4 3,7 60,6 23,8 15,7 UNIBEP 10, ,3 0,3 0,3 12,8 8,2 7,4 15,3 11,7 10,0 Deweloperzy DOMDEV 58, ,7 1,4 1,3 14,3 10,6 9,7 17,8 12,3 10,7 GTC 8, ,9 12,3 10,7 21,7 12,1 9,3 85,9 35,8 34,6 POLNORD 7, ,8 3,7 2, , ,1 Media AGORA 10, ,5 0,5 0,5 5,2 6,0 5,7 33,0-197,2

11 CYFRPLSAT 23, ,8 2,8 2,8 7,4 7,7 7,6 12,9 15,2 13,1 EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Cena (zł) MC (mln zł) IT ASSECOPOL 51, ,0 0,9 0,9 8,1 7,9 7,8 7,4 13,2 12,2 COMARCH 175, ,4 1,4 1,2 9,2 10,7 9,0 17,7 25,0 17,1 SYGNITY 5, ,4 0,4 0,3 9,6 6,2 5,4-22,6 7,5 Dystrybutorzy IT ABPL 35, ,1 0,1 0,1 5,6 5,4 5,1 8,9 8,8 8,0 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 6,4 9,8 10,2 5,6 9,0 9,6 ACTION 4, ,1 0,1 0,1 9,4 8,9 8,5 4,0 3,8 3,4 Przemysł APATOR 27, ,5 1,4 1,3 10,7 9,1 8,3 14,6 13,2 11,3 BORYSZEW 8, ,6 0,5 0,5 12,5 9,0 8,8 23,4 17,2 15,4 FAMUR 4, ,8 1,0 1,1 6,3 5,2 3,4 40,6 35,0 24,2 FORTE 74, ,1 1,8 1,7 16,7 12,3 11,8 21,0 16,3 15,7 PFLEIDERER GROUP 32, IMPEXMET 2, ,3 0,3-4,0 4,9-3,8 5,7 - KOPEX 3, ,8 1,0 0, , ,9 KETY 380, ,0 1,8 1,7 12,1 10,4 9,7 17,1 13,8 16,0 PAGED 48, ,2 1,2 1,1 6,3 7,5 6,6 16,9 12,4 8,5 Handel AMREST HOLDINGS 252, ,8 1,5 1,3 14,6 11,8 10,1 34,1 31,3 26,1 CCC SA 183, ,4 2,5 2,0 42,2 36,0 25,8 27,7 27,2 21,8 EMPERIA 60, ,4 0,4 0,4 8,0 7,6 7,0 15,4 17,9 14,6 EUROCASH 37, ,3 0,3 0,3 13,0 12,8 11,8 22,8 22,2 19,8 LPP 5300, ,5 1,3 1,2 10,9 13,3 10,6 27,7 36,8 26,9 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 52, ,1 0,1 0,1 6,3 4,9 5,0 13,3 11,9 12,1 NEUCA 364, ,3 0,3 0,3 12,8 11,3 10,4 16,0 14,8 13,6 PELION SA 51, ,1 0,1 0,1 5,5 7,7 7,0 6,5 12,1 9,8 */dla banków i ubezpieczycieli

12 Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

13 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich