Raport Rynek Akcji. Sytuacja rynkowa. WIG w układzie dziennym. środa, 1 lutego 2017, 09:03. Główne indeksy światowe

Transkrypt

1 środa, 1 lutego 2017, 09:03 Sytuacja rynkowa Przy niesprzyjającym otoczeniu zewnętrznym (spadki na parkietach eurolandu średnio przekraczające 1%, ujemne otwarcie w USA), wczorajsza sesja odznaczyła się wyraźną relatywną siłą krajowego parkietu względem rynków bazowych. Rósł zarówno segment spółek o największej kapitalizacji (20), jak i małej i średniej. Szczególnie pozytywnie wyróżnił się po raz kolejny s80, który ponownie ustanowił nowy szczyt w bieżącym trendzie wzrostowym (a ostatnich kilka sesji stycznia pozwoliło zamknąć indeks na poziomach wyższych od lokalnego szczytu z listopada 2013 r.). W całym styczniu indeks MSCI ACWI (w USD), grupujący zarówno rynki DM, jak i EM, wzrósł o 2,7%, co przy wzroście o ok. 6,7% wygląda dość skromnie (przy czym 20 wzrósł o ok. 5,6%, m40 ponad 1, a s80 ponad 7%). Wczorajsze dane makroekonomiczne z eurolandu oraz Polski okazały się dość pozytywne (powyżej oczekiwań). Wstępny odczyt dynamiki PKB w strefie euro w IV kw r. wyniósł 1,8% r/r (oczekiwano 1,7% r/r), spadła także stopa bezrobocia, a także mocniej od oczekiwań wzrosła inflacja konsumencka (wstępny odczyt sugeruje wzrost cen w styczniu o 1,8% r/r, przy oczekiwaniach 1,6% r/r mocny wzrost inflacja ma z pewnością częściowo podłoże niskiej bazy okolice dołka w cenach ropy naftowej przed rokiem). To, w połączeniu z wczorajszymi wypowiedziami doradcy Donalda Trumpa, Petera Navarro, iż Niemcy używają mocno niedowartościowanego euro do zyskania przewagi nad USA w kwestii handlu (słabe euro wspiera eksport), spowodowało, że EURUSD rósł już wczoraj ponad poziom 1,08 (co może być przyczyną słabszego zachowania eurolandu od parkietu amerykańskiego na ostatnich sesjach). Wstępny odczyt dynamiki polskiego PKB za 2016 r. w ujęciu rocznym był nieco lepszy od oczekiwań (+2,8% vs. oczekiwane +2,7%). W dniu dzisiejszym kalendarium wypełnione jest istotnymi publikacjami wydarzeniem dnia będzie decyzja FED ws. stóp procentowych (godz. 20 czasu polskiego; rynek terminowy szacuje prawdopodobieństwo podwyżki na 14,, jak zwykle jednak uwaga skupiona będzie także na retoryce FED). W ciągu sesji na rynek napłyną odczyty wskaźników przemysłowych PMI za styczeń, w tym odczyty finalne dla głównych gospodarek eurolandu czy USA (a także wskaźnik ISM dla amerykańskiego sektora przemysłowego). Poranne odczyty PMI z Azji były względnie pozytywne (nieco lepszy od oczekiwań w Chinach, nieco gorszy od odczytu wstępnego w Japonii, ponownie powyżej granicy 50 punktów i powyżej oczekiwań w Indiach). Kontrakty terminowe na główne indeksy zachodnioeuropejskie wykazują dziś póki co ok. 0, zwyżki, wzrosty notuje także większość rynków azjatyckich, co może być efektem pozytywnej końcówki sesji w Stanach Zjednoczonych (odrabianie strat na indeksie S&P500; indeks zamknął się ostatecznie na niewielkim minusie). Otoczenie zewnętrzne sprzyja dziś zatem pozytywnemu otwarciu na warszawskiej giełdzie. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily Open , Hi , Lo , Close (0.3%) MA(Close,15) = 54,214.44, MA1(Close,25) = 53, ,000 55,000 54,000 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 11535,3-1,3 CAC ,9-0,7 FTSE ,2-0,3 BUX 32481,3 0,0 S&P ,9-0,1 DJIA 19864,1-0,5 SHC* 3159,2 0,3 NASDAQ 5614,8 0,0 BOVESPA 64670,8 0,6 NIKKEI* 19148,1 0,6 HANG SENG* 23188,6-0,7 XU ,7 0,1 RTS 1164,2-1,0 *- Zmiana na godzinę 7:07 Indeksy Polskie 55232,3 0, ,8 0,3 M ,2 0,3 S ,5 0,7 NCINDEX 318,4 0,9 Waluty USD/PLN 4,01 0,1 EUR/PLN 4,32 0,0 EUR/USD 1,08-0,1 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,88 0 USA 10YT 2,48 2 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 52,7-0,2 Złoto (USD/oz) 1208,5-0,2 Miedź (USD/t) 5994,3 3,2 46,000 Jul Aug Sep Oct Nov Dec Volume = 967,791, RSI(15) = Composite Index = , MA13 = , MA33 = ADX(14) = 53.60, +DI = 40.13, -DI = MACD(12,26) = 1,035.84, Signal(12,26,9) = ,000 44,000 2,000M 1,000M ,000 : Największe wzrosty i spadki (%) ATAL SA 10,5 SYNEKTIK SA 9,3 ORION INVESTMENT 8,9 ELKOP 8,5 TRANSPOL 7,8 AAT HOLDING SA -4,7 MILKILAND -4,8 OPEN FINANCE -5,5 AGROTON PUBLIC L -7,3 IPOPEMA SECURITI -7,5-10,0-5,0-5,0 10,0 15,0 0 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet:

2 Wybrane wydarzenia w spółkach ATM Początek zapisów na sprzedaż akcji po 10,37 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez MCI.PrivateVentures Fundusz Inwestycyjny Zamknięty z siedzibą w Warszawie. PEMANAGER NWZA PGSSOFT NWZA TXM Dzień ostatniego notowania na GPW praw do akcji zwykłych na okaziciela serii E WILBO NWZA Wybrane komunikaty ze spółek BZWBK BZ WBK ocenia, że portfel kredytowy na rynku wzrośnie w 2017 roku o około 3,7%, a bank będzie rósł w szybszym tempie - poinformował M. Gajewski, prezes BZ WBK. EMPERIA 1) Dyrektor Urzędu Kontroli Skarbowej w Warszawie określił zobowiązanie podatkowe Emperii w podatku dochodowym od osób prawnych za rok 2011 w wysokości 142,46 mln zł podała spółka. Odsetki na dzień doręczenia decyzji wynoszą 52,4 mln zł. 2) Decyzja Urzędu Kontroli Skarbowej, określająca zobowiązania podatkowe Emperii za 2011 rok na 142,46 mln zł plus odsetki, nie wpłynie negatywnie na plany rozwoju spółki poinformował prezes E. Dariusz Kalinowski. Emperia chce być w tym roku aktywna na rynku fuzji i przejęć. GETIN NOBLE Rada nadzorcza Getin Noble Banku powołała z dniem 1 lutego 2017 r. J. Pruskiego na stanowisko wiceprezesa spółki podał bank. KCI Akcjonariusze spółki KCI wyrazili zgodę na przeniesienie akcji spółki z rynku głównego GPW na rynek NewConnect - poinformowała firma. RAFAKO 1) Z Rafako w ramach programu dobrowolnych odejść odeszło 128 pracowników podała grupa. Spółka utworzyła rezerwę na zobowiązania w wysokości 7,7 mln zł, która obciąży wynik grupy za 2016 rok. 2) Quercus Parasolowy SFIO zmniejszył udział w akcjonariacie Rafako poniżej - podała spółka. SARE Spółka Sare zakłada średnioroczną dynamikę wzrostu EBITDA nie niższą niż 12 w perspektywie lat podała firma. SYNTETIK 1) Synektik planuje średnioroczny wzrost przychodów w latach na poziomie 30-4 oraz chce trzy-czterokrotne zwiększyć marżę EBITDA na koniec roku obrotowego 2020/2021 względem średniej marży EBITDA w latach wynoszącej 8% - poinformowała spółka. 2) Realizacja nowej strategii Synektika pozwoli na wygenerowanie nadwyżek finansowych, umożliwiających wypłatę dywidendy - powiedział we wtorek wiceprezes D. Korecki. Jak dodał, realna szansa na wypłatę dywidendy może pojawić się w 2019 roku.

3 Przegląd prasy ATLANTIC Atlantic walczy o powrót. Od BGŻ BNP Paribas będzie się domagać 60 mln zł odszkodowania. /Gazeta Wyborcza/ BORYSZEW Nie wykluczamy przejęć, jeśli nadarzy się okazja rynkowa. Priorytetem w tym roku jest jednak rozwój organiczny. W tym roku chcemy znacząco poprawić wyniki zarówno na poziomie operacyjnym, EBITDA i zysku netto - powiedział J. Michniuk, prezes Boryszewa. /Parkiet/ PGNIG PGNiG chce wydobywać dużo gazu w Norwegii. Od 2023 roku firma zamierza pozyskiwać kilka razy więcej błękitnego paliwa niż dziś. Surowiec ma być przesyłany do Polski nowym gazociągiem. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej AGORA Podejście kursu pod średnioterminowy opór na 13,9 zł, na podwyższonym wolumenie. AGROTON Ruch powrotny do przełamanego długoterminowego oporu na 5,7 zł. ATMGRUPA Ruch powrotny do przełamanego oporu na 4,36 zł. CIECH Konsolidowanie kursu przy oporze na 69,47 zł. CPGROUP Podejście kursu pod średnioterminowy opór na 6,67 zł. INTERCARS Konsolidacja kursu powyżej przełamanego oporu na 306,5 zł. KANIA Rozkręcanie się wzrostów na rosnącym skokowo rosnącym wolumenie. LPP Test wsparcia na zł. PHN Test lokalnego oporu na 17,49 zł. WAWEL Podejście kursu pod długoterminowy opór na zł, wysokim białym korpusem. ZEPAK Naruszenie oporu na 14,3 zł i ruch poniżej.

4 Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek ATT - Daily Open 69.72, Hi 70.49, Lo 68.7, Close (-2.6%) MA(Close,15) = 70.37, MA1(Close,25) = AT - Daily Open 28.25, Hi 30.95, Lo 28.01, Close (10.) MA(Close,15) = 29.05, MA1(Close,25) = Nov Dec 2017 Aug Sep Oct Nov Dec 2017 ATT - Volume = 72, ATT - RSI(15) = , , AT - Volume = 204, AT - RSI(15) = , , ATT - Composite Index = , MA13 = , MA33 = ATT - ADX(14) = 23.28, +DI = 27.22, -DI = ATT - MACD(12,26) = 1.57, Signal(12,26,9) = 1.82 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. GRUPA AZOTY Test dolnego ograniczenia krótkoterminowego kanału wzrostowego AT - Composite Index = , MA13 = , MA33 = AT - ADX(14) = 23.97, +DI = 29.59, -DI = AT - MACD(12,26) = 0.10, Signal(12,26,9) = 0.03 Created with AmiBroker - advanced charting and technical analysis software. ATAL Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie zapowiada test oporu na 31,82 zł

5 Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % grudzień 0,6 1,7 1,7 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % styczeń 1,9 2,0 1,7 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,9 2,0 1,7 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % grudzień 0,5 0,5 0,2 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % grudzień 0,3 0,4 0,1 Wtorek 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % grudzień 3,1 3,1 3,1 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % grudzień 3,0 3,0 4,6 3:56 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % styczeń -0,1-0,1-0,1 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % grudzień -1,1 0,5 3,5 9:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % styczeń 5,9 6,0 6,0 10:00 Polska PKB r/r, % szacunek ,8 2,7 3,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % grudzień 9,6 9,8 9,7 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % styczeń 1,8 1,5 1,1 11:00 strefa euro PKB s.a., % grudzień 1,8 1,7 1,8 15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % listopad 5,3 5,0 5,1 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board styczeń 111,8 112,8 113,3 Środa 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu styczeń 54,0 54,3 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu styczeń 53,4 53,5 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu styczeń 56,5 55,6 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu styczeń 55,1 54,9 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % styczeń 4,0 14:15 USA Raport ADP, tys. styczeń 168,0 153,0 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu styczeń 55,1 54,3 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu styczeń 55,0 54,7 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk styczeń 3000,0 2840,0 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % luty 0,5-0,7 0,5-0,7 Czwartek 0:00 Chiny Nowy Rok Księżycowy - dzień wolny 11:00 strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % grudzień 1,2 0,1 13:15 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 13:30 USA Raport Challengera r/r, % styczeń 42,4 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. styczeń 250,0 259,0 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k 4Q 1,9 0,7 14:30 USA Wydajność pracy k/k 4Q 1,0 3,1 Piątek 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu styczeń 51,8 51,9 9:50 Francja Indeks PMI dla usług styczeń 53,9 52,9 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług styczeń 53,2 54,3 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług styczeń 53,6 53,7 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % grudzień 1,8 2,3 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. styczeń 175,0 156,0 14:30 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. styczeń 170,0 144,0 14:30 USA Stopa bezrobocia, % styczeń 4,7 4,7 15:45 USA Indeks PMI dla usług styczeń 55,1 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % grudzień 0,0 0,5 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny

6 Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ,3 0,3-0,8 6,7 12,4 6,7 24, ,8 0,3-1,3 5,6 13,3 5,6 15,7 M ,2 0,3 0,0 10,1 12,8 10,1 37,0 S ,5 0,7 0,7 7,2 6,3 7,2 22,8 Banki 6 839,0 0,7-0,9 9,2 12,1 9,2 19,9 Budownictwo 3 158,5 0,6 0,2 10,5 9,2 10,5 11,6 Chemia ,0-0,8-1,2 17,8 18,7 17,8-2,1 Deweloperzy 1 898,5 0,2 0,3 3,8 7,0 3,8 29,8 Energetyka 2 680,3-0,1-1,1 5,1 7,6 5,1-10,8 Informatyka 2 279,0 0,9 0,2 5,7 15,5 5,7 41,8 Media 4 857,3-0,5 0,2 6,5 8,0 6,5 19,8 Paliwa 5 436,5 0,1-2,0-4,1 6,2-4,1 30,5 Spożywczy 4 918,7 2,2 1,1 18,4 23,0 18,4 58,2 Surowce 4 394,6 1,0-1,3 25,0 47,6 25,0 154,0 Telekomunikacja 716,4-0,5-0,8-1,9-3,7-1,9-11,4 Ukraina 639,6 0,0-0,7 19,1 22,2 19,1 81,8 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 932,5 0,2-0,5 1,2 2,6 1,2 1,9 BUX ,3 0,0-0,7 1,5 9,0 1,5 34,6 XU ,7 0,1 2,9 10,4 11,5 10,4 17,5 FTSE ,2-0,3-1,2-0,6 2,6-0,6 17,1 DAX ,3-1,3-2,4 0,5 9,6 0,5 18,2 CAC ,9-0,7-1,9-2,3 6,2-2,3 8,1 SMI 8 291,7-0,4-1,0 0,9 6,8 0,9-0,2 EuroStoxx ,7-1,0-2,2-1,8 6,9-1,8 6,9 S&P ,9-0,1-0,7 1,8 7,9 1,8 17,5 DJIA ,1-0,5-1,1 0,5 10,1 0,5 20,8 BOVESPA ,8 0,6-2,1 7,4 2,1 7,4 59,4 Shanghai Composite 3 159,2 0,3 0,0 1,4 1,5 1,8 15,5 Nikkei ,1 0,6-1,6 0,2 9,8 0,2 7,2 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,08-0,1 0,8 3,1-2,5 2,5-1,0 EUR-PLN 4,32 0,0-0,3-2,1 0,5-1,9-1,7 USD-PLN 4,01 0,1-1,1-5,0 3,0-4,3-0,8 CHF-PLN 4,04 0,0-0,3-1,9 1,4-1,6 2,1 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 192,0 0,4-0,7-0,2 3,3-0,2 17,5 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 52,7-0,2-0,8-3,5 9,0-3,5 27,3 Złoto (USD/oz) 1 208,5-0,2 1,4 5,3-6,2 5,3 7,1 Srebro (USD/oz) 17,5-0,6 1,8 9,6-5,0 9,6 21,6 Miedź LME (USD/t) 5994,3 3,2 1,9 8,5 23,8 8,5 31,2

7 Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1, WIBOR 6M (%) 1, EURIBOR 3M (%) -0, EURIBOR 3M (%) -0, USD LIBOR 3M (%) 1, USD LIBOR 6M (%) 1, Polska 10YT (%) 3, Niemcy 10YT (%) 0, USA 10YT (%) 2, Indeksy sektorowe M Banki Budownictwo Chemia Deweloperzy

8 Energetyka Informatyka Media Paliwa Spożywczy Surowce Telekomunikacja Ukraina

9 Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) BZWBK 344, ,7 1,6 1,5 0,0-0,0 14,3 15,7 14,0 GETIN NOBLE BANK 1, ,3 0,3 0, ,8-10,1 HANDLOWY 76, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 16,0 17,2 16,8 INGBSK 177, ,2 2,0 1,9 0,0 0,0 0,0 20,4 18,4 17,2 MBANK SA 378, ,3 1,2 1, ,0 12,3 15,4 14,5 MILLENNIUM 5, ,1 1,0 0, ,1 12,1 12,3 PEKAO 135, ,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 15,5 17,5 16,2 PKOBP 30, ,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 14,7 15,3 13,7 Ubezpieczyciele PZU 35, ,4 2,4 2,2 0,1 0,1 0,1 13,0 15,2 12,9 Paliwa LOTOS 37, ,4 0,4 0,4 8,5 4,2 4,5-9,4 9,1 PKN ORLEN 81, ,5 0,4 0,4 4,5 5,5 5,8 6,0 8,4 9,3 PGNIG 5, ,8 0,9 1,0 5,0 5,1 4,9 15,2 13,0 12,4 Górnictwo i metale BOGDANKA 64, ,1 1,2 1,1 34,2 3,8 3,6-14,9 12,6 JSW 66, ,4 0,4 0,3-1,8 0,6-19,1 3,3 KGHM 123, ,1 1,2 1,1 13,6 5,3 4,1-24,1 13,1 Energetyka ENEA 10, ,9 0,8 0,8 14,0 3,8 3,7-5,4 5,6 ENERGA SA 10, PGE SA 10, ,8 0,8 0,8-3,6 3,7-9,0 8,8 TAURONPE 2, ,7 0,7 0,7-3,9 3,8-7,0 5,4 Chemia GRUPA AZOTY SA 68, ,7 0,8 0,8 5,4 6,7 6,4 9,9 17,5 14,9 CIECH 68, ,4 1,4 1,4 6,7 5,6 6,3 10,5 8,0 9,7 POLICE 22, ,7 0,8 0,9 6,8 9,4 13,6 10,4 15,3 46,3 PULAWY 197, ,8 0,9 0,9 4,5 5,7 6,5 8,4 12,4 14,8 SYNTHOS 6, ,6 1,4 1,0 10,7 10,2 7,2 18,6 24,7 15,8 Telekomunikacja NETIA 4, ,2 1,3 1,3 4,4 4,6 4,9 705,4 67,5 257,7 ORANGE POLSKA SA 5, ,3 1,3 1,3 4,3 4,7 5,0 27,9 112,5 - Budownictwo BUDIMEX 216, ,6 0,6 0,5 10,0 7,3 6,9 23,3 16,5 15,4 ELBUDOWA 120, ,4 0,4 0,5 6,4 6,3 6,5 11,4 10,9 11,7 ERBUD 29, ,2 0,3 0,2 8,2 7,5 7,1 11,8 12,1 11,5 TRAKCJA SA 16, ,6 0,6 0,6 7,6 7,2 8,1 16,0 14,8 17,7 ULMA 68, ,6 1,5 1,3 4,6 4,4 3,6 64,9 25,5 16,8 UNIBEP 11, ,3 0,3 0,3 12,8 8,0 6,9 17,5 13,0 10,9 Deweloperzy DOMDEV 63, ,7 1,4 1,3 14,3 10,6 9,1 19,4 12,7 10,7 GTC 8, ,3 13,2 11,5 17,1 11,9 10,4 89,6 36,0 36,5 POLNORD 7, ,8 3,7 2, , ,1 Media AGORA 13, ,5 0,4 0,4 4,5 5,1 4,8 41,8-310,0 CYFRPLSAT 24, ,8 2,8 2,8 7,4 7,6 7,6 13,3 15,9 13,5

10 Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) IT ASSECOPOL 57, ,0 1,0 0,9 8,6 8,4 8,2 8,3 14,5 13,7 COMARCH 180, ,4 1,3 1,2 9,2 10,5 9,1 18,2 27,7 19,5 SYGNITY 6, ,1 0,1 0,1 2,4 1,9 2,0-13,4 27,9 Dystrybutorzy IT ABPL 36, ,1 0,1 0,1 8,3 7,9 7,7 9,0 8,7 8,4 ABCDATA 2, ,1 0,1 0,1 5,4 8,1 7,9 6,0 9,7 9,5 ACTION 4, ,1 0,1 0,1 7,0-9,2 3,6-6,1 Przemysł APATOR 33, ,4 1,2 1,2 9,8 9,6 7,8 17,7 19,2 14,3 BORYSZEW 11, ,6 0,5 0,5 12,5 7,7 7,9 33,1 18,2 18,2 FAMUR 4, ,4 1,7 1,9 10,9 8,8 5,9 43,8 25,5 25,3 FORTE 83, ,1 1,8 1,7 16,7 12,0 11,4 23,5 17,7 16,8 PFLEIDERER GROUP 44, IMPEXMET 3, ,3 0,3-4,6 5,6-5,4 8,0 - KOPEX 3, ,7 0,9 0, , KETY 430, ,0 1,8 1,6 12,1 10,2 9,4 19,4 15,3 17,2 PAGED 50, ,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,7 17,7 13,2 9,8 Handel AMREST HOLDINGS 328, ,8 1,5 1,2 14,6 11,4 9,3 44,2 40,3 32,1 CCC SA 206, ,4 2,5 2,0 42,2 36,0 25,8 31,2 29,8 24,8 EMPERIA 68, ,4 0,4 0,4 8,0 7,6 7,2 17,5 19,3 18,1 EUROCASH 39, ,3 0,3 0,3 13,0 13,3 12,2 24,1 25,1 22,0 LPP 5099, ,5 1,3 1,2 10,9 13,7 10,4 26,7 39,1 25,1 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 51, ,1 0,1 0,1 8,2 6,4 6,8 13,1 11,9 12,0 NEUCA 400, ,3 0,3 0,3 12,8 11,2 10,4 17,4 16,0 14,7 PELION SA 52, ,1 0,1 0,1 5,7 7,8 7,2 6,6 13,6 10,2 */dla banków i ubezpieczycieli

11 Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Jakub Szczepaniec Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego Starszy Analityk Rynku Finansowego Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl Tomasz.Kolarz@bph.pl Jakub.Szczepaniec@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: , REGON: , NIP: , kapitał zakładowy: PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA, GPW. Źródłem pozostałych danych są PAP, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.

12 OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich