Notka biograficzna Streszczenie

Transkrypt

1

2 Notka biograficzna Mgr inż. Rafał Muniak -absolwent kierunku Ekonomia w Szkole Głównej Gospodarstwa Wiejskiego. Przed podjęciem pracy na PJWSTK pracował w firmie konsultingowej na stanowisku analityka finansowego oraz asystenta głównego księgowego. Aktualnie jest asystentem w Katedrze Rachunkowości i Bankowości Informatycznej oraz zajmuje się zarządzaniem finansami w projektach dofinansowanych z Unii Europejskiej oraz Funduszu Stypendialno- Szkoleniowego. Wykłada przedmioty Rachunkowość Podmiotów Gospodarczych, Biznesplan, Zarządzanie Finansami w Projekcie na PJWSTK. Streszczenie Książka omawia najważniejsze zagadnienia z zarządzania finansami w projekcie. Poszczególne rozdziały kolejno wprowadzają w zagadnienia dotyczące finansów w projekcie, rozpoczynając od oceny zasadności przystąpienia do projektu poprzez wybór optymalnego finansowania, budżetowanie, monitorowanie i kontrolę finansową jego realizacji. Poruszane tematy są uzupełnione rozwiązanymi przykładami oraz case study. Książka jest przeznaczona głównie dla studentów kierunków informatycznych, którzy nie mieli, lub mieli niewielką, styczność z zarządzaniem projektami.

3 Seria: Podręczniki akademickie Edytor serii: Leonard Bolc Tom serii: 53

4

5 c Copyright by Rafał Muniak Warszawa 2011 c Copyright by Wydawnictwo PJWSTK Warszawa 2011 Wszystkie nazwy produktów są zastrzeżonymi nazwami handlowymi lub znakami towarowymi odpowiednich firm. Książki w całości lub w części nie wolno powielać ani przekazywać w żaden sposób, nawet za pomocą nośników mechanicznych i elektronicznych (np. zapis magnetyczny) bez uzyskania pisemnej zgody Wydawnictwa. Edytor Leonard Bolc Kierownik projektu Prof. dr hab. Witold Kosiński Korekta Anna Bittner Redaktor techniczny Aneta Ługowska Komputerowy skład tekstu Grażyna Domańska Żurek Projekt okładki Andrzej Pilich Wydawnictwo Polsko-Japońskiej Wyższej Szkoły Technik Komputerowych ul. Koszykowa 86, Warszawa tel , fax oficyna@pjwstk.edu.pl Oprawa miękka ISBN nakład: 150 egz. Projekt Uczelnia bliżej biznesu absolwent bliżej pracy realizowany w Polsko-Japońskiej Wyższej Szkole Technik Komputerowych współfinansowany ze środków Unii Europejskiej, w ramach Europejskiego Funduszu Społecznego. Poddziałanie Wzmocnienie potencjału dydaktycznego uczelni Programu Operacyjnego Kapitał Ludzki

6 ËÔ ØÖ ½ Ï ØÔ º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ½ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ¾º½ éö Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ¾º½º½ áöó Û ÛÒØÖÞÒ ¹ Ô Ø Û ÒÝ º º º º º º º º º º º º º º º º º º ¾º½º¾ áöó Þ ÛÒØÖÞÒ ¹ Ô Ø Û ÒÝ º º º º º º º º º º º º º º º º º º ¾º½º áöó Þ ÛÒØÖÞÒ ¹ Ô Ø Ó Ý º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ¾º½º áöó ÞÞÛÖÓØÒ ÐÙ Þ ÓÛÓ ÙÑ ÖÞ ÐÒ º º º º º º º º º º º ½½ ¾º½º áöó Þ ÛÒØÖÞÒ ¹ Ô Ø Ñ Þ ÒÝ º º º º º º º º º º º º º º º º ½¾ ¾º¾ ÃÓ ÞØÝ Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙº º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ½ ¾º¾º½ ÃÓ ÞØÝ ÛÝÒ ÖÓ Þ º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ½ ¾º¾º¾ ÑÓÖØÝÞ º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ½ ¾º¾º Ç Ø Ó Ö ÝØ Û º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ½ ¾º Ç Ò ÓÒÓÑ ÞÒÓ¹ Ò Ò ÓÛ ÔÖÓ Ø Û º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ½ ¾º º½ Ò Ð Þ Ô ÓÒÓÛ ÔÓÞ ÓÑ ÔÖ ÛÓÞ Ò Ò ÓÛÝ º º º ¾¼ ¾º º¾ Ò Ð Þ Û õò ÓÛ º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ¾¼ ¾º º Ò Ð Þ ÔÖÓ Ù Ö ÒØÓÛÒÓ º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ¾ ¾º º Å ØÓ Ý Ó ÒÝ ÔÖÓ Ø Û º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ¾ ¾º ÅÓÒ ØÓÖ Ò ÔÖÓ ØÙ º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ½ ¾º º½ Å ØÓ Ý ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ¾ ¾º º¾ ÁÒØ ÖÔÖ Ø Û õò Û Þ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò Ñ Ö ÞÒ Ö ÔÖ Þ ÒØ º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ¾º Å Ø Ö Ý Û Þ Ò ÓÛ º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º Ä Ø Ö ØÙÖ º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º

7 ½ Ï ØÔ Ð ÔÓØÖÞ Ò Ò Þ Ó ÓÔÖ ÓÛ Ò ÔÖÞÝ ØÓ Ò ØÔÙ Ò ÔÖÓ ØÙº ÈÖÓ Ø Ø ÒÓÛ Ô ÛÒ Ö ÞÝÒÒÓ Þ Ñ Ý á Ð Ó Ö ÐÓÒÝ Ð Ó Ó Ò ÓÖ Þ Ö ÞÙÐØ ØÝ Ò ÓÛ ÒÝ ÔÓÞ Ø Ø Þ Ó Þ Ò Ä Ñ ØÝ Û Þ Ö Ò Ò ÓÛ Ò ÔÓØÖÞ ÓÛ Ò Ò Þ Ó Ý Ô Ò Þ ÐÙ Þ ÔÖÞص Ý ÓÛ ÒÝ Þ Ô Á ØÒ Û Ð Ö ÒÝ ÖÝØ Ö Û Û Ù Ø ÖÝ Ð Ý ÓÛ Ò ÔÖÓ ØÝ ¹ Û Ð Ó Þ Ó ÓÒÓ õö Ó ÞÐ Ò Ò Ò ÓÛ Ò ØÓÔ ÒÓÛÓ ÔÓÞ ÓÑ ÖÝÞÝ ÔÖÞ Ñ ÓØ Ý ÛÝÑ ÒÝÑ ÛÝÒ Ñ Ó ÓÛÝѺ Ï ØÝÑ ÖÝÔ Þ ÔÖÓ Ø ÙÞÒ ÑÝ Þ Ö ÛÒÓ ÒÔº ÙÖÙ ÓÑ Ò ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÖÓÞ Ù ÓÛ Ò Ö ØÖÙ ØÙÖÝ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÞÑ Ò Û ÖÞ ÔÖÓ Û ÔÖÓ Ù ÐÙ Ñ Ö Ø Ò Ùº Æ Ñ ØÛ Ö ÔØÝ Ò ÛÝ Ö ÓÔØÝÑ ÐÒ Ñ ØÓ Ý Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙº  ÒÝÑ Þ Ö Þ ØÓØÒÝ õö Ó ÔÓ Ó Þ Ò ÞÐ Ò ÓÖ Þ ÔÓÞ ÓÑ ÖÝÞÝ ÔÖÓ ØÙº ÏÝ Ö Ò Ó Þ ÖÓ Þ Û Ò Ò ÓÛ Ò ÔÓ¹ Ö õö Û ÒÝ ÔÓÑÝ Ó ÛÝ ÔÖÝÛ ØÒÝ ÖÓ Û Þ ÛÒØÖÞÒÝ õö ÔÙ Ð ÞÒÝ õö ÔÙ Ð ÞÒÓ ÔÖÝÛ ØÒÝ õö Þ Ö Ò ÞÒÝ ÛÝÑ ÔÖÞ Ò Ð ÞÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙ ÔÓ Ø Ñ Ò ØÔÙ Ý Ô Ö Ñ ØÖ Û ØÙ Ó ÓÛ Ó Ø Ñ Ó ÓÛÝÑ Ø ÒÓÛÝ ÔÖÓ Ù Ù µº ÌÖÙ ÒÓ Ø Ó ÔÖÓ ØÙ ÛÝÒ Þ Ö Ù ØÛ Ñ ØÓ Ý Ó ÞÑ ÖÞ Ò ØÝÛÒÓ ÛÔÖÓÛ Þ Ò Ø Ó ÔÖÓ Ùº

8 ¾ ½ Ï ØÔ ÙØ Ñ Ø Ó Ñ Ø Ö ÐÒ Ó ÔÖÓ Ù Øµº ÅÓ ÓÒ ÓØÝÞÝ ØÛÓÖÞ Ò ÞÙ¹ Ô Ò ÒÓÛ Ó ÐÙ Û ÞÒ ÞÒÝÑ ØÓÔÒ Ù ÞÑÓ ÖÒ ÞÓÛ Ò Ó ÛÝÖÓ Ùº ØÓÔÒ ÒÓÛÓ ÁÒÒÓÛ Ö Ý ÐÒ Ò ÙØ Ø ÖÝ ÔÓÛ Ø ÒÒÓÛ Ò ÔÓ¹ Ð Ò ØÛÓÖÞ Ò Ù ÞÙÔ Ò ÒÓÛÝ ÖÝÒ Ûº ÁÒÒÓÛ ÐÙ ÝÒ Ñ ÞÒ Ò Ø Ö Þ ÔÓ Û Ð Ô ÞÝ ÔÓ¹ Ù Ù Û ÓÑ ÓÒ ÔÓØÖÞ Ý Ð ÒØ Ûº õö ÔÓ Ó Þ Ò Û ÛÒ ØÖÞ ÖÑݺ ÈÖÓ Ø Ö Ð ÞÓÛ ÒÝ Û Ö Ñ ÃÓÒ ÓÖ ÙÑ Þ ÖÑ ÔÖÞÝ ØÔÙ Ó ÔÖÓ¹ ØÙ Ø Ö Ó Ò Ø ÔÓÑÝ Ó Û º ÈÖÓ ØÝ ÞÐ Ò ÔÖÞ Þ Ò Ý ÊÞ ÓÛ ÈÖÓ ØÝ Ø Ñ ÔÖÞ Ô ÝÛÙ ÔÓÑÝ Ù Þ ÖÝ Ò Ù Ó ÔÖÞ ÑÝ Ù ÓÑ Ö Ð Þ Ø Û º ÖÞ Þ Ò Ò Ò Ñ Û ÔÖÓ Ø Ø ÔÖÓ Ñ ÖÓÞÔÓÞÝÒ ÝÑ Ó Ó ÒÝ Þ ÒÓ ÔÖÞÝ Ø Ô Ò Ó ÔÖÓ ØÙ ÔÓÔÖÞ Þ ÛÝ Ö ÓÔØÝÑ ÐÒ Ó ¹ Ò Ò ÓÛ Ò Ù ØÓÛ Ò ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò ÓÒØÖÓÐ Ò Ò ÓÛ Ó Ö Ð Þ º  ÒÝÑ Þ Ð Û Þ ÖÞ Þ Ò Ò Ò Ñ Ø Ò ÓÖÑÓÛ Ò Ý ÒØ Û Ó ÛÔ Ý¹ Û ÔÖÓÛ Þ Ò ÔÖÓ ØÙ Ò ÓÒ Ý ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÓÖ Þ Ö ÓÑ Ò ÓÛ Ò Û ÒØÙ ÐÒÝ ÓÖ Ø Û Ó ÔÖÞ Ùº Æ ÖÞ Þ Ñ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ ÒÝÑ Ó Ø Ó ÐÙ Ø Ó Ò ÓÒÓÑ ÞÒÓ¹ Ò Ò ÓÛ º

9 ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ¾º½ éö Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û Ì ÖÑ Ò õö Ó Ò Ò ÓÛ Ò Ø Ò ÒÓÞÒ ÞÒÝ Ð ÑÓ Ò Ó Þ Ò ÓÛ Ó Û ÞÝ Ø ÑÓ Ð Û ÔÓ Ó Ý ÔÖÞ ÓÖ ØÛÓ Ù ÝÛ Ó ÔÓÞÝ Û ¹ Ò ÖÓ Û ÓÒ ÞÒÝ Ó ÔÖÓÛ Þ Ò Þ ÐÒÓ º Ï ÒÒÝÑ ÖÓÞÙÑ Ò Ù õö Ó Ò Ò ÓÛ Ò ÓÞÒ Þ ÒÓ Ø ÖÑ õ Ò ØÝØÙ Ó Ø ÖÞ ÖÓ Û Ò Ò ÓÛÝ º Ï ØÝÑ ÓÔÖ ÓÛ Ò Ù ÔÓ Ù Û Ô ÖÛ Þ ¹ Ò Ò ØÓÑ Ø Ò ØÝØÙ Ò Ò Ù ÞÓ Ø Ò Ó Ö ÐÓÒ Ñ Ò Ñ Ó Ø ÛÝ Ô Ø Ùº  ÒÝÑ Þ Ò Þ ØÓ ÓÛ ÒÝ ÖÝØ Ö Û ÔÓ Þ Ù Ø ÖÓÞÖ ¹ Ò Ò ÖÓ Û Û Ù õö ÔÓ Ó Þ Ò Ò Þ ÛÒØÖÞÒ ÓÖ Þ Û ÛÒØÖÞÒ õö Ò Ò ÓÛ Ò º ÊÝ ÙÒ ¾º½º ÃÐ Ý õö Ò Ò ÓÛ Ò º éö Ó ¹ ÓÔÖ ÓÛ Ò Û Ò ÈÓÒ ÞÓ Ø Ò ÔÓ Ö Ø Ö Ø ÖÝÞÓÛ Ò ÔÓ ÞÞ ÐÒ õö Ò Ò ÓÛ ¹ Ò º Ç Ò ÞÓ Ø Ò ÔÓ Ò Ö ÛÒ ÑÓ Ð ÛÓ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò Ð Ð Û Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Ûº

10 ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ¾º½º½ áöó Û ÛÒØÖÞÒ ¹ Ô Ø Û ÒÝ Ã Ô Ø Û ÒÝ ØÓ ÖÓ Ò Ò ÓÛ Ø ÒÓÛ Û Û Ð õ Ø Ù Þ Û Ô ÐÒ Û Û Ñ Ø Ù ÒÓ Ø Ó ÔÓ ÖÞ Û Ó ÓÒÝ Ò Þ Ò Ó Ö ¹ Ò ÞÓÒÝ Þ Û Ö Ò ÓÔÖÓ ÒØÓÛ Ò º Â Ø ÓÒ ÙÑ Ô Ø Û ÔÓ Ø ÛÓ¹ ÛÝ ÛÝÔÖ ÓÛ ÒÝ Û ØÓ Ù ÔÖÓÛ Þ Ò Þ ÐÒÓ ÞÝ Û Ò ÔÓ Þ ÐÓ¹ ÒÝ º Á ØÒ Ö ÛÒ ÑÓ Ð ÛÓ ÔÓÛ Þ Ò Ô Ø Û ÔÓÔÖÞ Þ ÔÖÞ ÞÒ Þ ¹ Ò ÛÝÔÖ ÓÛ Ò Ó ÞÝ Ù Ò Ó Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓÛ Þ Ò Þ ÐÒÓ º ÖÙ¹ Ñ ØÓØÒÝÑ õö Ñ Ò Ò ÓÛ Ò Ó Ô Ý ÑÓÖØÝÞ Ý Ò º ÖÓÑ Þ Ò ÖÓ Û Ò ÙÒ Ù Þ ÑÓÖØÝÞ Ý ÒÝ Þ Ö Ù Ý ÛÝÔÖÞ Þ Û Þ ÔÓØÖÞ ¹ Ý Ó ØÛÓÖÞ Ò ÓÛ º ÏÓ Ø Ó Ò ÒÓ ÖÓØÒ Þ ÖÓ Û Þ ØÝ ÙÒ Ù ÞÝ ÑÓ Ò Ô ÖÑ Ò ÒØÒ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ Ó õö Ò Ò ÓÛ Ò Þ ÐÒÓ ÖÓ¹ ÞÛÓ ÓÛ ½ º ÖÑÝ ÑÓ Ö ÛÒ Ò ÖÓÛ Ó Ø ÓÛ ÖÓ ÔÓÞ ÝÛ Þ Ñ Ø Ù ØÖÛ Óº ÔÙÒ ØÙ Û Þ Ò Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û Ô Ø Ø Ñ Ð ÞÒ Þ Ð ØÝ ¹ ÙÑÓ Ð Û ÔÖÞ Û ÞÝ Ø Ñ ÙÒ Ò ÓÒ ÞÒÓ ÔÓÞÝ Û Ò Ô Ø Û Ò ÖÝÒ Ù ÓÖ Þ ÔÓ Ò Ò Û ÖÝ Ó ÒÓ Þ ÓÐÒÓ Ö ÝØÓÛ Ð Ò Ø ÔÓØÖÞ Þ Þ º ¾º½º¾ áöó Þ ÛÒØÖÞÒ ¹ Ô Ø Û ÒÝ Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û Û Û ÞÓ ÔÖÞÝÔ Û Þ ÙÛ Ò Ô Ø Ó¹ ÓÒÒÓ ÛÝÑ Þ Ò ÓÛ Ò õö Þ ÛÒØÖÞÒÝ º Ó ÖÓ Û Þ ÛÒع ÖÞÒÝ ÔÓÛ Þ Ý Ô Ø Ý Û Ò ÑÓ ÑÝ Þ Û Ð ÓÛ ÒÓÛ Û Ý ÓØÝ Þ ÓÛÝ Û Ð ÓÐ Ò Ñ ÐÙ ÔÖÞÝ ÒÓÛÝ Û Ô ÐÒ Û ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò ÙÒ Ù ÞÝ ÔÓ ÛÝ ÞÓÒ Ó ÖÝÞÝ Æ Ö Þ ÓÔØÝÑ ÐÒ Þ ÔÙÒ ØÙ Û Þ Ò ÔÓ Ò Ò Ô ÝÒÒÓ Ò Ò ÓÛ ÖÑÝ Û ÖØÓ Ø ÔÓÞÝ Ò ÒÓÛÝ Û Û ÐÙ Ù Þ Û Ó ÓØÝ ¹ Þ ÓÛÝ Û Ð º Ã Ô Ø Ø Ò ÓÛ ÒÝ Ø Û Þ Þ ÞØ ÖÑ ÒÓÛÓ Ò Ò ÖÙ Ø Ó Ø ÓÛÝ Ó ÞØ Û ÞÛ Þ ÒÝ Þ Ó Ù Þ Ù Ò º Þ Ý ÓÛ Ò Û ÞÝÑ Ó ÞØ Ñ Û Ñ º Â Ò Ò Ø ØÓ õö Ó Ó ÔÓÛ Ò Ð Û ÞÝ Ø ÖѺ Ð Ö Ò ÞÛ ÞÞ Ñ Ý ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÔÓÞ ÓÑ ÓÑÔÐ ÞÛ Þ ÒÝ Þ ÙØ Ñ ÓÛÝÑ ÑÓ Ó Þ Þ ÝØ ÛÝ Ó º Ö ÞÓ ÒÒÓÛ Ý Ò ÖÑÝ ÑÓ Ø ÙÒ Ø ÓÖ¹ ÑÝ Ò Ò ÓÛ Ò Þ ÛÞ Ð Ù Ò Ò ÒÝ Ò Ò Ó ÓÛ Þ Ò ÓÖÑ Ý ÒÝ Ò ÙØ Ø Ö Ó ÑÙ Ý Ý ÔÓ Þ Ð Þ ÖÝÒ Ñ ÛÓ Ñ ÔÐ Ò Ñ Ò Ö Ø ÔÐ ÒÝ Ò ÓÔ ÓÛ Ò º Ë ÑÓ ÖÓÞÛ Þ Ò Ñ Ö ÛÒ Ô ÛÒ Û Ýº ÊÓÞÔÖÓ¹ Þ Ò ÑÓ ÔÓÛÓ ÓÛ ÔÖÓ Ð ÑÝ Þ Þ ÖÞ Þ Ò Ñ ÖÑ º Ï ÔÖÞÝÔ Ù 1 Ê º ź ËØÖÙ Ý ÈÓ Ø ÛÝ Þ ÖÞ Þ Ò ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ñ Ï Ö Þ Û Ë À ½ º º Ë ÓÛÖÓÒ ¹Å ÐÞ Ö Å Ö Ò ÔÖÞ ÓÖ ØÛ éö ¹ Ò Ò ÓÛ Ò ºÀº Ï Ö Þ Û ¾¼¼ º ¾ º

11 ¾º½ éö Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û ÙÒ Ù ÞÝ ÛÝ Ó Ó ÖÝÞÝ ÔÓÛ ÒÒÝ Ý ÓÒ ØÛ Þ Ó ÔÓÞÝ Ò Ó ÒÔº Ö ÝØ Û Ò ÓÛÝ ÓÛ Ñ Ó Ø ÛÝ Ô Ø Ù ÔÓ ÑÙ ÝÞ ÒÛ ¹ ØÝÝ Ò Û ÓÔ Ö Ù Ó ÔÖÞÝ Þ Û ÖØÓ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ò ÛÝÑ Þ Þ¹ Ô Þ ÒÝ ÔÖÞ Þ Ò º ÖÙ ØÖÓÒÝ Û Ð ÖÑÝ ÑÙ Ð ÞÝ Þ Ø Ñ ÛÝ Ó Þ Þ ÒÛ ØÝ ÙÒ Ù Þ ÑÓ ÔÖÞ ÛÓ Ù Þ Ý Ó¹ ÛÓÐÒ Ó Ó ÐÙ ÖÑ ÔÓÛÓ Ù ÙØÖ Ø ÓÒØÖÓÐ ÓØÝ Þ ÓÛ Ó Û ¹ Ð ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ò ÖÑ º Ï ÑÓ ÐÓÛÝÑ Ù Ù ÑÓ Ò Ö Ø ÖÝÞÓÛ Ó Þ ÖÝ Þ ÒØ Ö ÓÛ ÙÒ Ù ÞÝ Û Ò ØÔÙ Ý ÔÓ ÊÝ ÙÒ ¾º¾º ÙÒ Ù Þ ÛÝ Ó Ó ÖÝÞÝ º éö Ó ¹ ÓÔÖ ÓÛ Ò Û Ò Þ ÐÒÓ ÙÒ Ù ÞÝ ÒÛ ØÝÝ ÒÝ Ø ÈÖ Ú Ø ÕÙ ØÝ ÔÓÐ Ó Ð¹ Ò Ò ÖÓÑ Þ Ò Ù ÖÓ Û Ó ÒÛ ØÓÖ Û ÔÖÝÛ ØÒÝ Ò ØÝØÙ ÓÒ Ð¹ ÒÝ µ Ò ØÔÒ ÐÓ ÓÛ Ò Ù Û Ô Ô ÖÝ Û ÖØÓ ÓÛ Ô Ò ÛÔÖÓÛ ÞÓ¹ ÒÝ Ó Ó ÖÓØÙ Ò ÔÙ Ð ÞÒÝÑ ÖÝÒ Ù Ô Ô Ö Û Û ÖØÓ ÓÛÝ º Â Ø ØÓ Ô Ø Ó Ö Ø ÖÞ Ö Ò Ó Ù ÓØ ÖÑ ÒÓÛÝÑ ÙÒ Ù Þ Ò Ù ÖÓ Ò Ó Ö Ó Ó ½¼ Рصº ÈÓÔÖÞ Þ ÒÛ ØÝ Û ÖÑ ÙÒ Ù Þ È Ø Ò Ô Û Ò Ó ¹ Ö Þ Ù Û Ô ÐÒ Ñº Ð Ø ÖÓÞÛ Þ Ò Ø ØÓ ÓÔÖ Þ Ô Ø Ù ÙÒ Ù Þ È ÛÒÓ Ó ÖÑÝ Û Þ Ô Ö Þ Þ Þ ÒÝ Þ ÖÞ Þ Ò ÓÖ Þ ÓÒØ ØÝ Ò ÐÓÛ º Þ Ó ÖÝÛ Ò Ù ØÝÛÒ ÖÓÐ Û ÖÓÞÛÓ Ù ÖÑÝ ÔÖÞÝÞÝÒ ÓÒ Ó ÛÞÖÓ ØÙ Û ÖØÓ º Â Ò Þ Ó Ñ Ò ÈÖ Ú Ø ÕÙ ØÝ ÙÒ Ù Þ Î ÒØÙÖ Ô Ø Ð Î µº ÙÒ¹ Ù Þ Ø Ó ÓÒÙ ÒÛ ØÝ Û ÛÞ ÒÝ Ø ÖÓÞÛÓ Ù ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÔÖÞ Û Ò Ò Ø Ô Ø ÖØ ¹ ÙÔµ Ò Ò Ù ÙÖÙ ÓÑ Ò Ò Ô ÐÙ Ô Ò º Ì ÓÖ ØÝÞÒ ÔÓÛ ÒÒÝ ÓÒ Ô Ð ÞÓÛ Û ÔÖÞ ÓÖ ØÛ

12 ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ Ý Þ Ò Ò ÛÝ Ó ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ Û ÒÓÛÓ ÔÓÛ Ø Ý ÒÒÓÛ Ý ¹ ÒÝ ÖÑ Û Ö Ý ÒÓÛ Ø ÒÓÐÓ Þ Ý Ò ÝÒ Ñ ÞÒÝ ÖÝÒ º Â Ò ÔÓ ÞÙ Ø ØÝ ØÝ Þ Ý ÓÛ Ò ØÒ Ò Ù ÓÒ Û ÛÝ ÙÔÝÛ Ò Ô Ó Ù Ù Ø Ð ÞÓÛ Ò ÝØÙ ÖÝÒ ÓÛ º Ð Ø Î Ø ØÓ Ò ÛÝÑ ÓÒ Ó Ù Ó Ø ÛÝÛ Ö ÔÓÞÝØÝÛ¹ ÒÝ ÛÔ ÝÛ Ò ØÖÙ ØÙÖ Ô Ø ÓÛ Ð Ò Ùº ËØÛ ÖÞ ØÓ Þ Ò Ò ÔÓÞÝ Ò Û ÔÖÞÝ Þ Ó Ô Ø Ù Ó Ó ÔÓ ÝÞ Ö ÝØÙ Ò ÓÛ Ó ØÔµº  ÔÓ ¹ ÞÙ Ø ØÝ ØÝ ÔÓÞÝ Ò Ø Ó Ò Ò ÓÛ Ò Ò Ø Ò ØÛ ¹ ÝÒ ÒÓ Ò ØÝ Û Ó Þ Ý Ò ÖÝÒ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ø Ò Ò ÓÛ Ò Þ Ø Ó õö º ÙÒ Ù Þ Þ Ð ÓÛ Ë Ô Ø Ðµ Ó Ñ Ò Î ÒØÙÖ Ô Ø Ðº ÙÒ¹ Ù Þ Ø ÒÛ ØÙ Û Ò ÛÞ Ò Þ Þ ÖÓÞÛÓ Ù ÖÑÝ ÞÝ ÔÖÞ ÛÞ Ò Ø Ô Ý Þ ÒØ Ö ÓÛ Ò Ò Ò ÓÛ Ò Ñ Ó Ó Ý Ñ ÝÒ ÔÓÑÝ Ò Þ¹ Ò ÔÓØÖÞ Ù Ô Ø Ù Ò Ó ÙÖÞ ÞÝÛ ØÒ Ò º Ý ÔÖÞ ÛÞ Ø Ñ Ó Þ Ò Ò ÙÞÝ Ò Ò Ò ÓÛ Ò ÑÙ ØÒ ÔÖ Û ÓÔÓ Ó ØÛÓ ÛÝ Ò ÖÙ ÓÒÓ ÔÓÒ ÔÖÞ ØÒ ÖÓØÒ µ ÞÝ º ÙÒ Ù Þ ÓÞ Ù Ø ÞÛÖÓØ Ò Ø Ô Û Ó Ö Ò Ù ÞÝÑ Ò Ð Øº Ï ÔÖÞÝÔ Ù ÒÔº ÔÖÓ ¹ Ø Û ÒÒÓÛ Ý ÒÝ Þ Ö ÛÒÓ Ó Ö Ð Ò Þ Ù ØÖÛ Ò Ø ÔÓØ Ò Ù Ø ÔÖÓ Ð Ñ ØÝÞÒ º Â Ó ÛÓ Ø ÑÓ Ò ÔÓ ØÒ Ö ÛÒ ÖÓÞÛ Þ ¹ Ò Ó Ø ÖÞ Ò Ò ÓÛ Ò Ò ØÞÛº Ø Ô ÔÖ ¹ ØÓ ÓÛ ÒÝ µº ÙÒ Ù Þ Ø ÞÓ Ø ÙØÛÓÖÞÓÒÝ Ò ÔÖÞÝ Û ËÞÛ ¾ Ó Ø ÖÞ Ô Ø Ù Ò Ó Ö Ó ½¾ Ó ½ Ñ Ý Ð ½¼ Ó ½ ÖÑ ÖÓÞÒ Ò Ù ÓÖ ÞÓÛÓ Ó Ó ½ ¼ ØÝ º ÍÊǺ Ò Ó ÓÛ ÞÒ Ù ÐØ ÖÒ ØÝÛ Ð Ò ØÝØÙ ÓÒ ÐÒÝ ÕÙ ØÝ ÙÒ ØÞÛº Ò Ó ÓÛ ÞÒ Ùº Ë ØÓ Ò Ó Þ ÑÓ Ò Ó Ó Ý ÔÖÝÛ ØÒ Ø Ö Ó Ò Ý Ù ÖÝÒ ÓÛÝ ÛÝÓ¹ Ý Þ ÔÓ Ò Û Ò Ó ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ò Û ÞÝÒÒ Þ ÛÓ¹ ÓÛÓº Ï Ô Ö ÓÒ ÒÒÓÛ Ý Ò ÖÑÝ Þ Ö ÛÒÓ Ò Ò ÓÛÓ Ñ ÖÝØÓÖݹ ÞÒ º Æ Þ Ò Ò ÓÛ Ò ØÓ ÓØÝÞÝ ÔÓÞ Ø ÓÛ ÞÝ Þ ÐÒÓ ÖÑÝ Ø ÖعÙÔµ ÛÒ Ñ Ý Ö Ò ÖÑ Ó Ö Ø ÖÞ ÒÒÓÛ Ý ÒÝѺ ¹ Ò Þ Ö Ò ÔÓÑ ÞÝ Ò Ó Ñ ÞÒ Ù ÙÒ Ù Þ Ñ ÈÖ Ú Ø ÕÙ ØÝ Ø Ò Ó Ó Ñ ÒÒ ÑÓØÝÛ Ó ÒÛ ØÓÛ Ò ÖÓ Ûº Ò Ó ÓÛ ÞÒ Ù ÓÔÖ Þ Ø Ó ÓÞ Ù ÔÓÒ ÔÖÞ ØÒÝ ÞÝ Û Ø Ñ Ù Þ Û ÔÖÞ ÛÞ Ù ÑÓ Ð ÛÓ ÛÔ ÝÛ Ò Ò ØÖ Ø ÞÒ ÝÞ ÖÑݺ  ØÛ Ö Þ ÌÓÑ Þ Þ ÓÛ Þ Þ ÅÌÁ Å Ò Ñ ÒØ ØÒ Þ Ý ÓÛ ¹ Ò ÝÒ Ö ÔÓÑ ÞÝ Ò Ò ÓÛ Ò Ñ ÔÖÞ Þ Ù Ò Ò Ð Î ÒØÙÖ Ô Ø Ðº Ð ÞÓ Ö ÞÓÛ Ò ÔÖÞÝØ Þ Ò ØÔÙ Ò Ø ØÝ ØÝÞÒ Â ÝÒ Ò Ò ØÝ Ø ÖØ ¹ ÙÔ Ø Ò Ò ÓÛ ÒÝ ÔÖÞ Þ ÙÒ Ù Þ Î ÔÓ Þ Ý Û Ô Ö Ò Ò ÓÛ Ù Ò Ò Ð ÓØÖÞÝÑÙ ÒÓ Ò Þ ¹ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÛÝÒ ½¼¼ Ö ÞÝ Ð Ô Þݵ 2 ËÔ Ð Ò Ð ÁÒÚ Ø Ò ¹ ËÛ Ô Ö Ô Ø Ú Å Ö Æ Ð ÓÒ Ù Ò Ò Ð Ê Ð Ø ÓÒ ËÎ Æ ÓÒ Ö ÈÖ Ù ½½ ÔÖ Ð ¾¼¼

13 ¾º½ éö Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û Â ÒÓ Ò Þ ÔÖÞ ÛÞ Ò Ò ÓÛ ÒÝ ÔÖÞ Þ Ù Ò Ò Ð ÔÓ¹ ÞÝ Ù Û ÓÐ ÒÝ Þ ÙÒ Ù Þ Î ÌÝÐ Ó Ò Ò ½¼ ¼¼¼ ÒÓÛÝ ÖÑ Û Þ Ò Ô Ô Ö Û Û ÖØÓ Ó¹ ÛÝ Ð Ò Ò ØÓ Ò Ò ÓÛ ÒÝ ÔÖÞ Þ Ù Ò Ò Ð Ø Ò Ô ÓÛ ØÙ ÖÓØÒ Ð Ô ÞÝ ÛÝÒ µº ¾º½º áöó Þ ÛÒØÖÞÒ ¹ Ô Ø Ó Ý Ò Ò ÓÛ Ò Ô Ø Ñ Ó ÝÑ ÔÓÐ Ò ÔÓÞÝ Ò Ù ÖÓ Û Ò Ò ÓÛÝ Þ Þ ÛÒ ØÖÞ Ò Ó ÔÖÞ ÓÖ ØÛ º Ð Ð Û Ò Ò Þ Ó ÓÔÖ ÓÛ Ò ØÓ¹ ØÒ Ø ÖÓÞÖ Ò Ò Ô Ø Û Ù Ó Ö Ò Ó Ö Ø ÓØ ÖÑ ÒÓÛÝ ÓÖ Þ ÞÛÖÓ¹ ØÒÝ ÞÞÛÖÓØÒÝ º ÈÖÓ ØÝ ÛÝÑ ÛÝ Ò ÖÓÛ Ò Þ Ö ÛÒÓ ÞÛ ÞÓ¹ ÒÝ ÖÓ Û Ó ÖÓØÓÛÝ Þ ÙÔÙ ÔÖÞØÙ ÞÝ Ø ÒÛ ØÝ Û Ñ Ø ÔÖÓ Ù Ý Òݺ Ð Þ ØÝ Ø ÓÖ Ò ÓÛ ÒÝ Ø Ô Ø Ó Ó Ñ ÒÒÝÑ Ó Ö ÞÛÖÓØÙº Ð Ø Ó Ø Ð Ý Þ Ù Þ Ò ÓÛ Ò Ô Ø Ù Þ Ó Ò Þ Þ Ñ Ö ÙÒ ÓÛÓ Û ÔÓ Þ Ð Ò Ô Ø ÖÓÞÒÝ ÔÓÛÝ Ò Ó ÖÓ Ù Ø Þ ÝØÒ Ñ ÙÔÖÓ ÞÞ Ò Ñº Ï ÞÛ Þ Ù Þ ÔÓÛÝ ÞÝÑ Û ØÝÑ ÓÔÖ ÓÛ Ò Ù ÔÓ ¹ Ù Ð Ý Ó ÓÒÝÛ Ò ÔÖÞ Þ Ò º ÈÖ ÛÓ Ò ÓÛ Ò Û ÞÙ Ó ÔÖ Û Ò Ó Ö ÑÓ Ý Ù Þ ÐÓÒÝ Ö ÝØ Ö Ø ÓØ ÖÑ ÒÓÛÝ Ò Ö Ò ÓØ ÖÑ ÒÓÛÝ Ò Ù ÓØ ÖÑ ÒÓÛݺ Æ Þ Ò Ò Ò ÓÛ Ò Ö Ø ÓØ ÖÑ ÒÓÛ ÔÖÞÝÞÒ Û Ò Ø Ò Ó Ö Ó ½ ÖÓ Ù Ö Ò ÓØ ÖÑ ÒÓÛ Ò Ó Ö Ó Ð Ø Ù ÓØ ÖÑ ÒÓÛ ¹ Ò Ó Ö ÔÓÛÝ Ð Øº ÈÓÒ ÞÝ ÖÝ ÙÒ ÔÖ Þ ÒØÙ Ð Ý Þ ÛÒØÖÞÒÝ Ô Ø Û Ó Ý ÊÝ ÙÒ ¾º º ÃÐ Ý Þ ÛÒØÖÞÒÝ Ô Ø Û Ó Ý º éö Ó ¹ ÓÔÖ ÓÛ Ò Û Ò ÃÖ ÝØ Ø ØÓ Þ Û Ö ÙÑÓÛÝ Ò ÔÓ Ø Û Ø Ö Û ÖÞÝ Ð Ù Þ Ð ÓÒ¹ ØÖ ÒØÓÛ Ó Ö ÐÓÒ ÙÑÝ Ô Ò ÞÝ ØÓÛ Ö Û ÞÝ Ù Ù Ò Ô Û Ò Þ ÔÓ

14 ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ÙÔ ÝÛ Ø Ö Ó Ò Ð ÒÓ ÔÓÛ ÒÒ Ý ÞÛÖ ÓÒ ÛÖ Þ Þ ÙÛÞ Ð Ò Ò Ñ ÔÖÓ¹ ÒØÙ Ó Û ÖØÓ Ö ÝØÙ Ø Ò ØÖÙÑ ÒØ Ñ Þ Ö Þ ÖÛÓÛ ÒÝÑ ÝÒ Ð Ò Ûº Ð ÞÒÝ ÔÖÓ Ù Ø Û Ò ÓÛÝ Ò Ö Þ ØÓØÒ Ð ÔÖÓ Ø Û Ö ÝØÝ ÒÛ ØÝÝ Ò ÓÖ Þ Ö ÝØÝ ÔÓÑÓ ØÓÛ Ò Þ Ò Ð Ò Ò¹ ÓÛ Ò Û Ù Û Ò Ó Û ÔÖÞÝÔ Ù ÔÓÞÝ Û Ò ÙÒ Ù ÞÝ Þ ÖÓ Û ØÖÙ ØÙÖ ÐÒÝ º ÃÖ ÝØÝ ÒÛ ØÝÝ Ò Ù Þ Ð Ò Ò Ó Ö Ö Ò Ó Ð Øµ ÞÒ ÞÒ Ù ÞÝ ÒÔº Ö ÝØ ÔÖÞÝÞÒ Û ÒÝ Ò ¾ Ð Ø Û ÈÃÇ Èµº Æ Ð Ý Þ ÙÛ Ý Ò Ö ÐÒ Ò ÓÖ Þ Þ ÔÖÞÝÞÒ ÖÓ ÖÑÓÑ ÅáÈ Û ØÝÑ Û ÛÝ Ø ÓÛÝ ÔÖÞÝÔ Ö ÛÒ Ø Ñ Ø Ö Ò Ñ ÞÞ ØÓÖ º ÌÝÑ ÑÝÑ Ò Û Ó Þ Ò Ø ÖÝØÓÖ ÙÑ ÓØÝ Þ Ò ÔÓ Þ ÐÒ ÓÔ ÒÓÛ Ò ÔÖÞ Þ È»Î ÛÝÔ Ò ÐÙ ÔÓÛÓ ÓÛ Ò ØÓ ÙÒ ÓÛÓ Ñ ÝÑ Þ ÒØ Ö ÓÛ Ò Ñ ØÝ ÙÒ Ù ÞÝ Ò Ò ÓÛ Ò Ñ ÖÑ Û ÛÞ ÒÝ Þ ÖÓÞ¹ ÛÓ Ùº Ò Ò ÓÛ Ò Ù Ý ÒÛ ØÝ ÔÖÞ Þ Ò Ñ Ø Ô ÛÒ Ó Ö Ò Þ Ò ÛÝÒ Þ Í Ø ÛÝ ÈÖ ÛÓ Ò ÓÛ Ð Ø Ó Ò ØÛÓÖÞ ÃÓÒ ÓÖ º ÃÖ ¹ ÝØÝ ÓÒ ÓÖ ÐÒ ØÖÞ Ñ ØÝÔ Ñ Ò ØÖÙÑ ÒØ Û ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ ÒÝ Ð Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÞ ÛÞ Ø ÖÝ Û ÖØÓ ÔÖÞ Ö Þ ½¼¼ ÑÐÒ ÈÄƺ Ö ¹ ÝØ Û ØÝ ÓÖÞÝ Ø ÔÖÞ Û ÞÝ Ø Ñ Ù ÔÖÞ ÓÖ ØÛ º ÃÖ ÝØ ÒÛ ØÝÝ ÒÝ Ø ØÓ Ö ÝØ ÔÖÞ ÞÒ ÞÓÒÝ Ò Ò Ò ÓÛ Ò ÒÛ ¹ ØÝ ÖÓÞÛ Ý ÔÖÞ ÓÖ ØÛº ÈÓÞÛ Ð ÓÒ Ò ÒÛ ØÓÛ Ò Û ÖÓÞ¹ Û ÖÑÝ Þ ÓÒ ÞÒÓ Þ ÑÖ Ò Û ÒÝ ÖÓ Ûº ÈÖÞ Ñ ÓØ Ñ Ò Ò ÓÛ Ò ÑÓ Ý Þ Ö ÛÒÓ Þ ÙÔ ÐÙ ÑÓ ÖÒ Þ Ñ ÞÝÒ ÙÖÞ Þ Ø Ù ÓÛ Ð Ò Ø ÒÓÐÓ ÞÒ ÞÝ Þ ÙÔ ÖÓ ØÖÛ Óº ÃÖ ÝØ ÒÛ ØÝÝ ÒÝ Ø ØÓ ÙÒ ÓÛÓ ÛÝ Ó Ò ÓÖÑ ÔÓÞÝ Ò Ù Ý ÖÓ Ûº ÈÓ¹ Ö ÛÒÙ Ó ÒÔº Þ Ñ ÞÝ Ó Ð Ò ÖÝÒ Ù Ô Ø ÓÛÝÑ Ø ÒÓÛ Ò ØÝÐ Ó ÞÝ Þ Ð Ø Ø Þ ÖÓÞÛ Þ Ò º Æ ÓÞÒ Þ ØÓ ÔÖÓ ÙÖ ÔÖÞݹ ÞÒ Û Ò ÖÓ Û Ø ÔÖÓ Ø º Ò ÛÝÑ Þ Ö Ù Þ ÞÔ Þ ÞÛÖ ¹ ÙÛ Ò Û ÖÝ Ó ÒÓ Ö ÝØÓÛ Ö ÛÒ Ù Þ ÖÓ Û Û ÒÝ Û Ö ÝØÓÛ Ò ÒÛ ØÝ º ÃÓÒ ÞÒ Ø Ø Þ Ó Ò ÞÒ ÔÐ ÒÙ Ö ÝØÓ¹ Û Ò ÒÛ ØÝ º ÌÓ Ó Ø ØÒ ÛÝÑ Ò ÑÓ Ý ÛÝÞÛ Ò Ñ Û ÔÖÞÝÔ Ù ÔÖÓ ØÙ Ø Ö Ó ÖÝÒ ÓÛ Ñ Ø Ö ÐÒ ØÝ ÑÓ Ý ØÖÙ Ò Ó ÔÖ ÝÞÝ ¹ Ò Ó Û ÒØÝ ÓÛ Ò º Ó Ø ÓÛÓ Ò Ñ ÔÖ ÛÓ ÓÒØÖÓÐÓÛ ÔÖ Û ÓÛ ÞÝÐ Þ Ó Ò Þ ÙÑÓÛ Ö ÝØÓÛ ÔÖÞ ÞÒ Þ Ò ÛÓØÝ Ö ÝØÙº ÈÓÑ ÑÓ ØÓ ÓÑÔÐ ØÓÛ Ò ÔÓØÖÞ Ò Ó ÙÑ ÒØ ÔÖÞÝ Ö Ý Ø Û Ð ÞÝÑ Ù ÑÒ ÓÑÔÐ ÓÛ Ò Ø Þ Ó ÔÖÞÝ ÓØÓÛ Ò ÔÖÓ Ô ØÙ Ñ Ý Ò Ó Ô ¹ Ô Ö Û Û ÖØÓ ÓÛÝ º ÃÖ ÝØ ÒÛ ØÝÝ ÒÝ ÝÛ Ö ÛÒ Þ Ñ ÝÒÝÑ Ó ØÔÒÝÑ ÖÓÞÛ Þ Ò Ñ Ò Ò Ò ÓÛ Ò ÓÑÔÐ ÓÛ Ò Ó ÔÖÞ ÛÞ Þ ÛÞ Ð Ù Ò Ó Ö Ò Þ Ò Þ ØÓ Ø ÞÝ ÐØ ÖÒ ØÝÛÒÝ õö Ò Ò Ó¹ Û Ò Ø ÙÑÓÛ Ð Ò ÓÛ º ÖÙ ØÖÓÒÝ ÔÓÑ ÑÓ Û ÔÓÑÒ ÒÝ ÛÞ Ò ÞÑ Ò Þ Ó Þ Ý Û Ó Ö Ð ØÓÖ ÅáÈ Ó ØÔÒÓ Ò Ò¹ ÓÛ Ò Ð Ø Ó ØÝÔÙ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Û Ø Ó Ò º Ó ÒÒÝ Û Ø Ó ÖÓÞÛ Þ Ò Ò Ð Ý ÞÑ ÒÒÝ Ó ÞØ Ó Ù Ù Ù Ó ÞÛ Þ ÖÝÞÝ Ó Ò Ò ÓÛ ÔÖÓ ØÙº 3 º ËÞÔÐ Ø Ä Ý ÓÒ ÔÖÞ ÓÖÝ ÏÝ ÛÒ ØÛÓ ÈÓÐ Ø Ò áð Û Ã Ð¹ à Р½

15 ¾º½ éö Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û ÃÖ ÝØ ÔÓÑÓ ØÓÛÝ Ø Ò ØÖÙÑ ÒØ Ñ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ ÒÝÑ Ð ÔÖÓ Ø Û ÒÛ ØÝÝ ÒÝ Ó ØÝ ÓØ Ñ º ÒÝ Ø Ò ÔÓ ÖÝ Ó ÞØ Û ÔÖÓ ¹ ØÙ Û Ñ ÝÑ ÐÒ ÛÝ Ó Ó Ó ÔÓÛ ÛÓ ÓØ Ó Þ Ù ÓØÖÞÝÑ Ò º ÃÓÒ ÞÒÓ ÔÓÞÝ Û Ò Ö ÝØ Û ÔÓÑÓ ØÓÛÝ ÛÝÒ Þ Ý ¹ Ø ÑÙ Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û ÓØÓÛ ÒÝ Þ ÙÒ Ù ÞÝ ØÖÙ ØÙÖ ÐÒÝ º ÈÖÞ ¹ ÓÖ ØÛÓ ÑÙ Þ Ò ÓÛ Û Ò ÖÓ Þ Ô ÛÒ Ò Ò ÓÛ Ò Ð ¹ Ó ÔÖÓ ØÙ Ù Ò Ø Ô Ò ÛÒ Ó Ù ÑÙ Ö ÛÒ ÛÝ Ø ÓÛ Û Ò ÖÓ Ý Ó ÞØÝ Ö ÙÒ ÓÛ Ò º ÈÓ ÝÞ ÑÓ Ý Ù Þ Ð Ò Þ Ö ÛÒÓ ÔÖÞ Þ Ò ÔÖÞ Þ ÒÒ ÓÖ¹ Ò Þ ÒÔº ÙÒ Ù Þ ÔÓ ÝÞ ÓÛ µ ÐÙ Ò Û Ø Ó Ó Ý ÔÖÝÛ ØÒ º ÛÒ Ö ¹ Ò ÔÓÑ ÞÝ ÔÓ ÝÞ Ö ÝØ Ñ Ø ØÓ ÔÓ ÝÞ ÑÓ Ý ÛÝ ÓÖÞݹ Ø Ò ÔÖÞ Þ ÔÓ ÝÞ Ó ÓÖ Ò ÓÛÓÐÒÝ Ð Þ Û Ð ÔÖÞ Ò Ò Û ÒÓ ÔÓ ÝÞ Ó Û ØÖ ÔÖ ÛÓ Ò ÖÓÛ Ò Û ÔÓ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò ÔÓ ÝÞÓÒÝ ÖÓ Ûº ÑÒ Þ ØÓ Ò Ó ÓÑÔÐ ÛÝÒ Þ ÓÒ ÞÒÓ ÔÖÞ ¹ Ò ÒÔº ÞÒ ÔÐ ÒÙ ÖÑÓÒÓ Ö ÑÙ ÔÖ ÝÞÝ Ò Ó ÛÝÛ ÞÝÛ Ò Þ Þ Ó º Æ ÞÑ Ò Ò ØÙ Ø Û ÔÖÞÝÔ Ù Ö ÝØ Û Ò Ó¹ ÛÝ ÙÞÝ Ò ÔÓ ÝÞ Þ Ò Ù ÛÝÑ ÔÓ Ò Ñ Ø Ù Ø ÒÓÛ Ó Þ ÞÔ Þ Ò º ÙÒ Ù Þ ÔÓ ÝÞ ÓÛ Ø ÖÝ Ð Ñ Ø ÔÓÑ ÞÝ ÒÒÝÑ ØÛÓÖÞ Ò ÒÓÛÝ ÖÑ ÔØ Ø ÒÓÐÓ Ø ÒÓÛ ØÖ Ý Ò ÐØ ÖÒ Øݹ Û Ð Ò Ò ÓÛ Ò Ò ÓÛ Óº ÈÓÑÓ ÐÓ ÐÒÝ ÙÒ Ù ÞÝ ÔÓ ÝÞ ÓÛÝ Ø Ö Þ Ó ØÔÒ Ð ØÓÖ ÅËÈ ÔÖÞ Û ÞÝ Ø Ñ Þ ÛÞ Ð Ù Ò ÙÔÖÓ Þ¹ ÞÓÒ ÔÖÓ ÙÖÝ Ù Ò Ó ÔÓ ÝÞ Ö ÛÒ Ù Ó Ò Þ Ò Û Ò¹ ÓÞ Û Ò Þ ÞÔ Þ º Ä Ò ¹ Ó Ò º Ð ÞÝÐ Þ Ö Û µ Ø ØÓ ÞÞ ÐÒ ÓÖÑ Ò ÑÙ Ø Ö ÙÑÓ Ð Û ÔÖÞ ÓÖÝ Ó Ö ÓÛ Ù ÝØ ÓÛ Ò ØÖÛ Ó Ó Ö ÔÖÓ Ù ¹ Ý Ò Ó Þ ÓÒ ÞÒÓ Ò Þ ÑÓ Ð ÛÓ Ò Ý Ó Ò Û ÒÓ Þ Ù ¹ Ø ÐÓÒ Þ ÖÝ ÓÔ Øݺ ÈÖÞ Ñ ÓØ Ñ ÙÑÓÛÝ Ð Ò Ù ÑÓ Ý Û Þ Ð ÖÓ ØÖÛ ÒÓÛ ÐÙ Ù ÝÛ Ò µ ÒÔº ÖÓ ØÖ Ò ÔÓÖØÙ ÔÖÞØ ÙÖÓÛÝ Ð Ò Ø ¹ ÒÓÐÓ ÞÒ Ñ ÞÝÒÝ Ö ÛÒ ÓÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò ÓÑÔÙØ ÖÓÛ Ò ÖÙ Ó¹ ÑÓ º ÊÓÞÛ Þ Ò ØÓ Ñ Þ Ö Þ Ð Ø Û ÓÒØ Ö Ð Þ ÔÖÓ Ø Ûº Æ ¹ Ð Ó Ò Þ Ö ÔÖÞ Ñ ÓØÓÛÝ ÓÖ Þ Û Þ Ó ØÔÒÓ Ð ØÓÖ ÅáȺ ÈÖÞ ÓÖ ØÛ Ð Ò Ù Û Ð Ñ ÖÓ Û ØÖÛ Ý ÔÓØÖÞ ¹ Ù ÞÒ ÞÒ ÑÒ ÞÝ Þ ÞÔ Þ Ò Ò Û ÝØÙ Ö ÝØÓÛ Ò Þ ÙÔÙº Ä Ò ÙÑÓ Ð Û Ö ÛÒ Ö Ð Þ ÒÛ ØÝ Þ ÞÒ Þ Ý Ò ¹ Û Ô Ø ÓÛÝ ÔÓÒ Û Ó ÞØÝ Ù ÝØ ÓÛ Ò ÔÖÞØÙ Þ Þ Ý ÔÓ¹ ÖÝÛ Ò Þ Ý ÔÖÞÝ Ó Û ÖÑÝ ÙÞÝ ÒÝ Þ Ó Ù ÝØ ÓÛ Ò Ùº Ó Ø ÓÛÓ ÔÖÓ ÙÖ Þ ØÛ Ò ÓÖÑ ÐÒÓ Ø ÞÒ ÞÒ ÔÖÓ Ø Þ Ö Ø Þ Ò Û ÔÖÞÝÔ Ù Ö ÝØÙ Ò ÓÛ Óº ÁÒÒÝÑ Þ Ð Ø Ñ Ð Ò Ù ÛÝÑ Ò ÒÝÑ ÔÖÞ Þ º Ã Ó ÓÛ ÓÖÞÝ ÔÓ Ø ÓÛ ÑÓ Ð ÛÓ Ó Ð Þ Ò ÓÔ Ø ÞÛ Þ ÒÝ Þ Ð Ò Ñ Ó ÔÓ Ø ÛÝ ÓÔÓ Ø ÓÛ Ò 4 ź Å Û Ãº ÏÓÓ Ãº à ٠ú à Þ٠ú º Å ØÙ º È Û Þ ÙÒ Ù Þ ÊÓÞÛÓ Ù ÈÖÞ ÓÖÞÓ ÅÈ ÈË Å Ç Ê Ï Ö Þ Û ½

16 ½¼ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ Ò ÙØÖ ÐÒÓ Þ ÔÙÒ ØÙ Û Þ Ò Þ ÓÐÒÓ Ö ÝØÓÛ ÖÑÝ Ý ÓÔ Ö ¹ Ð Ò ÓÛ Ò Û Ó Þ Ó Ð Ò Ù ÖÑÝ Ó ÞÓ ÓÛ Þ Ò Ð Ò ÓÔ Ö Ý Òݵ ÑÓ Ð ÛÓ Ð ØÝÞÒ Ó Ó ØÓ ÓÛ Ò Ô Ø Ö Ø Ð Ò ÓÛÝ Ó ÔÖÞ Û Ý¹ Û ÒÝ ÓÖÞÝ Þ ØÝØÙ Ù Ù ÝØ ÓÛ Ò ÖÞ ÞÝ ØÖ Ò Ð Ò ÓÛ Ò ÛÝ ÐÙÞ ØÖ ÝÝ ÒÝ Ñ ØÓ Ò Ò ÓÛ Ò º Í ØÛ Ò Ø Ò ÓØÝÞ Ò ÖÑ ÓÔ ÖÓ Ø ÖØÙ Ý Ý Û Û ÞÓ ÔÖÞÝÔ Û Ý ÔÖÞÝ Ø Ô Ó ÍÑÓÛÝ Ä Ò ÓÛ ÛÝÑ Ò Ø ÔÖÞÝÒ ¹ ÑÒ ½¾¹Ñ ÞÒ ØÓÖ Þ Ò ÔÖÞ ÓÖ ØÛ º ÁÒÒ Û Ø Ô ÛÒ ÞØÝÛÒÓ ÍÑÓÛÝ ¹ Ø ÓÒ ÔÓ Ô Ò Ò Ð Ó Ö ÐÓÒÝ Þ ½ Ó Ð Ø Û ÔÖÞÝÔ Ù Ð Ò Ù ÓÔ Ö Ý Ò Ó ½¼ Ð Ø Ù Û ÔÖÞÝÔ Ù Ð Ò Ù Ò Ò ÓÛ Óº ÞÛÝÞ Ò Ñ ÑÓ Ð ÛÓ ÛÝÔÓÛ Þ Ò ÙÑÓÛÝ ÔÖÞ Ø ÖÑ Ò Ñ Ó ÔÖÞÝ ÔÖÓ Ð Ñ ØÝÞÒÝÑ ÔÖ ÝÞÝ ÒÝÑ Þ ÔÐ ÒÓÛ Ò Ù ÔÓÔÝØÙ Ò Ö ÞÙÐØ ØÝ ÔÖÓ ØÙ ÑÓ ÔÓÛÓ ÓÛ Ð Ò Ó ÓÖ Ø Ò ÔÖÞ ÓÒ ÞÒÓ ÔÓÒÓ Þ Ò Ó¹ ÞØ Û Ò Ù ÝØ ÓÛ Ò Ó ÔÖÞØÙº Ó Ø ÓÛÓ Þ Ö Ù Ý Ó ÞØÝ Ð Ò Ù ÛÝ Þ Ó Ó ÞØ Û Ö ÝØ Ûº Ê ÙÑÙ Ð ØÝ ÖÑ Ø Ö Ò ÑÓ ÔÓÞÝ Ò Ò ÓÛ Ò Û ÔÓ Ø Ö ÝØÙ ÓÖ Þ Ð ÔÖÓ Ø Û Û Þ Û Ø Ö ÑÓ Ò Ù Þ Ù ÝÑ ÔÖ Û ÓÔÓ Ó¹ ØÛ Ñ Ó Ö Ð Þ ÔÓØÖÞ ÓÛ Ò Ò ÔÖÞØ Ð Ò ¹ Þ ÙÛ Ò ÔÓÛÝ Þ ¹ ÙÛ ÒÝ Ø Ó Ó ÔÓÛ Ò Ñ ØÓ Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÞ ÛÞ ÔÓÐ ¹ Ý Ò ÑÓ ÖÒ Þ Ô Ö Ù Ñ ÞÝÒÓÛ Ó Û ÖÓ Ò Ù ÒÓÛÓÞ ÒÝ Ø ÒÓ¹ ÐÓ ÞÒ ÖÓÞÛ Þ º Ç Ð Ø Ô Ô Ö Ñ Û ÖØÓ ÓÛÝÑ ÛÝÔÙ ÞÞ ÒÝÑ Û Ö Û Ø ÖÝÑ Ñ Ø ÒØ ØÛ Ö Þ Ø Ù Ò Ñ Û Ð Ó Ð ÞÓ ÓÛ ÞÙ Ó Ô Ò Ò Ó Ö ÐÓÒ Ó Û Þ Ò ÛÝ ÙÔÙµ º Ç Ð Ó Ô ÝÒÒÓ Ò Ò ÓÛ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÓÛ Ñ ØÖÞ Þ Ô ÛÒ Ô Ø Ó ÛÝ Ø Ý Ó º ÁÒ ØÖÙÑ ÒØ Ø Ò ÑÓ Ý ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ ÒÝ ÝÒ ÔÖÞ Þ Ô Þ Ó Ö Ò ÞÓÒ Ó ÔÓÛ Þ ÐÒÓ ÓÖ Þ ËÔ Ý Ò º Á ØÒ Ó Ö Ò Þ Ò Ó Ó ÛÝ Ó Ó ÛÝ Ñ ØÓÛ ÒÝ Ó Ð ¹ Û ÖØÓ ÛÖ Þ Þ Ó Ø Ñ Ò ÑÓ ÔÖÞ ÖÓÞÝ ¼± Ô Ø Û Û ÒÝ Ó Ø ÒÓÛ ÔÓÛ Ò Ó Ö Ò Þ Ò Û ÔÖÞÝÔ Ù ÖÑ Ø Ö Ô Ø Û ØÝ Ñ Ò Û Ð º Ò Ô Ø Ù ÛÝÒ Þ Þ ÓÐÒÓ Ñ Ø ÒØ Ó Ò ÖÓÛ Ò ØÖÙÑ Ò Ô Ò ÒÝ º Â Ô Þ Âº Þ ¹ º Ö Þ Ö ÃÛ Ð Ó ÖÙÔÝ ÖÝÞÝ ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ Ñ Ó Ð Ó ÓÒÝÛ Ò Ø Ò ÖÝÒ Ò Ò ÓÛÝ ÔÖÞ Þ Ø ÞÛ Ò ÖÑÝ Ö Ø Ò ÓÛ Þ ¹ Ð Ý ÓÛ Ò Ó Ð Ó ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ ÖÙÔ ÛÔ ÝÛ Ò Ó ÞØ Ô Ø Ù º 5 º Ã Ó ÓÛ Ç Ù Ò ÓÛ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÏÝ ÛÒ ØÛÓ ÍÒ Û Ö ÝØ ØÙ Å Ó ÃÓÔ ÖÒ ÌÓÖÙ ½ º ½¼¾¹½¼ º 6 Í Ø Û Þ Ò ¾ Þ ÖÛ ½ Öº Ó Ó Ð º 7 Â Ò Þ Ò Û Ö Þ Ö ÖÞ Þ Ò Ò Ò Ñ ÈÖÞ ÓÖ ØÛ ¹ ÈÓ ¹ Ø ÛÝ Ì ÓÖ ÈÏÆ ¾¼¼¾ ØÖº ½ º

17 ¾º½ éö Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û ½½ ÔÙÒ ØÙ Û Þ Ò ÒÔº ÔÖÓ Ø Û ÒÒÓÛ Ý ÒÝ Ó ÓÒÝ ÔÓÒ ÔÖÞ Ø¹ ÒÝÑ ÖÝÞÝ Ñ Ñ Ó Ð Ø Þ ÝØ Ó ÞØÓÛÒÝÑ ÔÓ Ó Ñ ÔÓÞÝ Û Ò ÖÓ Ûº ¾º½º áöó ÞÞÛÖÓØÒ ÐÙ Þ ÓÛÓ ÙÑ ÖÞ ÐÒ ÞÞÛÖÓØÒ ÔÓÑÓ Ø ÔÖÞÝÞÒ Û Ò ÔÖÞ ÓÖÓÑ Û Ö Ñ ÙÒ Ù¹ ÞÝ ØÖÙ ØÙÖ ÐÒÝ ØÓ Þ Ö ÛÒÓ Ò ÔÓÞ ÓÑ Ö ÓÛÝÑ ÈÖÓ Ö Ñ ÇÔ Ö Ý ÒÝ Ó ÔÓ Ö ÁÒÒÓÛ Ý Ò ÈÖÓ Ö Ñ ÇÔ Ö Ý ÒÝ á Ò Ï Ó Ò µ Ø ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ ÔÖÓ Ö Ñ Û Ö ÓÒ ÐÒÝ º Ø ÔÝ ÛÞ ÔÖÓ Ø Û ÒÒÓÛ ¹ Ý ÒÝ ÑÓ Ý Ö ÛÒ Ò Ò ÓÛ Ò Þ ÈÖÓ Ö ÑÙ ÛÞ Ó ÍÒ ÙÖÓ¹ Ô ÔÖÞÝ ÞÝÑ Û ÔÖÓ Ø ØÝ ÓÖ Þ Û Þ Û ÔÖÞÝ Ò Ø Ó Û ÖØÓ ÖÝÒ ÓÛ ÛÝÔÖ ÓÛÝÛ ÒÝ ÖÓÞÛ Þ Û Ô ÔÖ Ý ÔÓÑ ÞÝ Ò Ù ÞÒ Ñº ÈÖ Ö Ò Ø Û ÓÞÒ Ø Û ÔÖÓ ÐÓÛ Ò Ù Ö ÒØ Û Å Ò Ø Ö¹ ØÛ Æ Ù ËÞ ÓÐÒ ØÛ ÏÝ Þ Óº Ö ÒØÝ Ø ÔÖÞÝÞÒ Û Ò Ò Ó Ò Ò Ó¹ Û Ò ÔÖÓ Ø Û ÐÓÛÝ ÔÖÞ ÑÝ ÓÛÝ ÔÖ ÖÓÞÛÓ ÓÛÝ µ Ñ Ò ÐÙ ÔÓ Ò Ò ÒÒÓÛ Ý ÒÓ ÔÖÞ ÓÖ ØÛº ÛÒÝÑ Ò ØÖÙÑ ÒØ Ñ Ø ÁÒ ØÝÛ Ì ÒÓÐÓ ÞÒ º Á ØÒ Û Ð Þ Ð Ø ÔÓÞÝ Ò Ò Ò ÓÛ Ò ÞÞÛÖÓØÒ Óº È ÖÛ ÞÝÑ Ù¹ ÝÑ ÔÐÙ Ñ Û Ô Ò Ò ÓÛ Ò Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ ÔÖÞÝ ÔÓÑÓÝ ÖÓ Û ÍÒ ÙÖÓÔ Ø Ø ÓØ Ø Ø ÒÓÛ Ó Ø ÓÛ õö Ó Ò Ò ÓÛ Ò Ð ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÔÓÞÛ Ð Ò ÞÖ Ð ÞÓÛ Ò ÒÛ ØÝ ÔÓ ÞÒ ÞÒ Ò ¹ ÞÝÑ Ó Þ Ò Û ÔÖÞÝÔ Ù ÓÖÞÝ Ø Ò Þ ÒÒÝ ÖÓ Û ÒÔº Ë Ñ Ó Ö ¹ ÝØÙµº áöó Þ ÙÒ Ù ÞÝ ØÖÙ ØÙÖ ÐÒÝ ÔÖÞ ÞÒ ÞÓÒ Ò ØÝÐ Ó Ð ÔÖÞ ¹ ÓÖ ØÛ Ù ØÒ Ý Ð Þ Ö ÛÒ Ð Ø Ø Ö ÓÔ ÖÓ ÖÓÞÔÓÞÝÒ ÛÓ Þ ÐÒÓ º Ó Ø ÓÛÓ Þ ÙÒ Ù Þ Ñ ØÝÑ ÔÖÞ Ñ Û Ø Þ Ö ÔÓÑÓÝ ÖÓÛ Ò Ó ÖÑ Ø Ö ÞÓ Þ ÖÓ º ÈÖÞ ÓÖ ØÛÓ ÑÓ Ø Ö Ó Ó Ò Ò ÓÛ Ò Ö ÞÓ ÞÖ Ò ÓÛ ÒÝ ÔÖÓ Ø Û Ó ÔÖÓ ØÙ Û¹ Þ Ó ÔÓ ÛÞÓ¹Û ÖÓ Ò ÓÛÝ ÛÝÑ Ý ÙÔÒ ÖÓ Û ØÖÛ Ý ÞÝ Û ÖØÓ Ò Ñ Ø Ö ÐÒÝ ÔÖ ÛÒÝ ÞÝ ÛÖÞ ÖÙÒØ Ûº È ÛÒ ÞØÙ Ø Ó ¹ ÔÓÛ Ò Ó Ö Ò ÔÓ Ó Ù Ò Ò ÓÛ Ò Ó Þ Ö Ù Ø Ñ ØÙ ÔÖÓ ØÙº áöó ÞÞÛÖÓØÒ Ñ Ø ÛÓ Û Ý Þ Ö ÛÒÓ Þ ÔÙÒ ØÙ Û Þ Ò Ñ Ó ØÔÒÓ Ó ÞØÙ ÙÞÝ Ò Ø ØÝÛÒÓ ÖÓÞÙÑ Ò Ó ¹ ØÝÞÒÝ ØÖ Ò Ö Û ÖÓ Ò º ÞÞÛÖÓØÒ Ò ÖÓ Ñ Ø Ò Ñ º ÈÓÞݹ Ò Ò Ò ÓÛ Ò Þ õö ÔÙ Ð ÞÒÝ Û Û ÞÓ ÔÖÞÝÔ Û ÛÝÑ Û Ù Û Ò Ó Þ Ô ÛÒ Ò ½¼¼± Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙ Ù Ò Ø Ô ¹ Ò ÛÒ Ó Ù Ó ÓØ ÓÖ Þ Ù Ó ÙÑ ÒØÓÛ Ò Þ ÛÒØÖÞÒÝ õö Ò Ò Ó¹ Û Ò ÔÖÓ ØÙ ÒÔº ÔÓÔÖÞ Þ ÔÖÓÑ Ö ÝØÓÛ µº ÃÓ ÞØÝ ÔÓÞÝ Ò Ò Ò Ó¹ Û Ò ÞÛ Þ Ò Þ ÓÒ ÞÒÓ Þ Ò ÓÛ Ò Û ÓÑÔÐ ÓÛ Ò ÔÖÓ¹ ÙÖ ÞÛ Þ Ò Þ ÛÝÔ Ò Ò Ñ ÛÒ Ó Ù Ò ØÔÒ Ó ÞØ Ñ Ó Ù ÖÓÞ¹ Ù ÓÛ Ò Ò Þ ÝØ ÔÖÞ ÖÞÝ Ø ÔÖ ÛÓÞ ÛÞÓ º Þ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ö ¹ ÞÝ ÒÙ Þ ÑÓ Þ ÐÒ Ó ÔÖÞ Ò ÔÖÞ Þ ÙÖÓ Ö Ù Ò ÔÓÞ Ø Ù ÞÐ ÖÑ ÓÖ Þ ÛÝÔ Ò Ò ÛÒ Ó Ù ÒÒ ÞÒ Ö ÞÝ ¹ ÒÙ º Ó Ø ÓÛÓ Ò ÖÑ ÑÓ Ù Ó Ó Ò Ò ÓÛ Ò º ÈÖÞ ¹

18 ½¾ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ÓÖ ØÛÓ ÑÙ Ý Û Ó ÖÝÑ ÔÓ Ó Ò Ù Ò Ò ÓÛÝÑ Ò ÔÓÛ ÒÒÓ Ø Ñ Þ Ð Ó ÛÓ Ù Í ÞÔ Þ ËÔÓ ÞÒÝ ÓÖ Þ ÍÖÞ Ù Ë Ö ÓÛ Óº Ó Ø ÓÛÓ ÖÓÞÐ Þ Ò Ó ÓÒÝÛ Ò ÔÓÔÖÞ Þ Ö ÙÒ Ó ÞØ Û Û Ð ¹ ÓÛ ÒÝ Ó ÞØÝ Ò Û Ð ÓÛ Ò Ò Ò Ù Ñ ÔÖÞ ÓÖ µº ÃÓÒ ÞÒ Û Ø Ö Ø ÓØ ÖÑ ÒÓÛ Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙ ÔÖÞ Þ ÖÑ Þ Û ÒÝ ÖÓ Û Ó Ð Û ÐÙ ÖÑ ÞÛ ÞÞ Ñ Ý Ø ÔÓÛ Ò Ö Ö º Ð Ø Ó Ø Þ ÔÖÓ Ø Ñ Ò Ò ÓÛ ÒÝÑ Þ ÖÓ Û ØÖÙ ØÙÖ ÐÒÝ Ò ÖÓÞ ÖÛ ÐÒ ÞÛ ¹ Þ Ò Ø ÔÓ ÅÓÒØ Ù Ò Ò ÓÛ Ó ÞÝÐ Þ Û Ô Ò Ò ÓÛ Ò Ñ ÔÖÓ¹ Ø Û ØÖÙ ØÙÖ ÐÒÝ ÔÖÞ Þ Ò º ÊÝ ÙÒ ¾º º ÈÖÞÝ ÑÓÒØ Ù Ò Ò ÓÛ Ó Ó Ò ØÖÙÑ ÒØ Û Û ÖÙÒ ÓÛÓ ÙÑ ÖÞ ÐÒÝ Þ Ð Þ ÔÖÞÝÞÒ Û ÒÝ ÔÖÞ Þ Ã ÃÖ ÝØ Ø ÒÓÐÓ ÞÒݺ ÃÖ ÝØ Ø Ò ÑÓ Ð ÛÓ ÙÑÓÖÞ Ò Ó ¼± ÔÖÞÝÞÒ Ò ÛÓØÝ ÔÖÞÝ Þ Ó Ò Ù Ð ÔÖÓ ØÙ ÞÓ Ø Ý Ô Ò ÓÒ º ÈÖÞÝÞÒ Û ÒÝ Ø Ò Ö Ð Þ ÒÛ ØÝ ÞÛ Þ ÒÝ Þ Þ ÙÔ Ñ ÒÓÛ Ø ÒÓ¹ ÐÓ Û ÖÓ Ò Ñ ÙÖÙ ÓÑ Ò Ñ Û ÓÔ Ö Ù Ó Ò ÔÖÓ Ù ÒÓÛÝ Ð Ó ÞÑÓ ÖÒ ÞÓÛ ÒÝ ÛÝÖÓ Û ÐÙ Ù Ù º ¾º½º áöó Þ ÛÒØÖÞÒ ¹ Ô Ø Ñ Þ ÒÝ Å ÞÞ Ò Ò Ø ØÓ ÙÒ ÓÛÓ ÒÓÛ Ñ ØÓ Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÞ ÛÞ Þ Ûݹ ÓÖÞÝ Ø Ò Ñ Ò ØÖÙÑ ÒØ Û Ý ÖÝ ÓÛÝ º Û Ö Þ Ö ÛÒÓ Ð Ñ ÒØÝ Ò Ò¹ ÓÛ Ò Þ Ù Ù Ø Þ Ð Ò Ô Ø Ñ Ý ÒÝÑ Û Ö ÒÝ ÓÒ Ù¹ Ö º ÁÒ ØÖÙÑ ÒØ Ø Ò Ò ÞÓ Ø ÞÞ Þ Ø Ò ÖÝÞÓÛ ÒÝ Ò Ñ Ö ÛÒ 8 Ê Ò

19 ¾º½ éö Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û ½ ÓÔÖ ÓÛ Ò ÒÓÞÒ ÞÒ Ñ ØÓ Ý Ð Ý Ð ÛÞ Ð Û Ö ÙÒ ÓÛÝ ÔÓ Ø ÓÛÝ º Â Ó ÔÖÓ Ù Ø Ý ÖÝ ÓÛÝ Ñ ÞÞ Ò Ò Þ Û Ö Ý ØÝÔÓÛ Ð Ò ØÖÙÑ ÒØÙ Ù Ò Ó ÒÛ ØÝ Ô Ø ÓÛ º ÁÒÛ ØÓÖ ÓØÖÞÝÑÙ ¹ Ý Ó Û ÓÖÑ Ó Ø Ò Ð Þ ÒÝ Û Ù Ø Ó ÓÔÖÓ ÒØÓÛ Ò º Ï ÔÓÖ ÛÒ Ò Ù Ó Ù Ù Ò ÓÛ Ó ÔÓ ÝÞ Ñ ÞÞ Ò Ò Ø Ò Ó ÛÝ ÓÔÖÓ¹ ÒØÓÛ Ò Ò Þ ÖÙ ØÖÓÒÝ Ó ÖÞÓÒ ÛÝ ÞÝÑ ÖÝÞÝ Ñº ÁÒÛ ØÓÖ Ñ ÞÞ Ò Ò Ö Ð ÞÙ Þ ÛÓ Ó ÓÛ Ø Ó ÞÛÖÓØÙ Þ ÒÛ ØÝ ÔÓÔÖÞ Þ Ù Þ Û ÛÞÖÓ Û ÖØÓ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ º Ð Ø Ð Û Ð ÖÑÝ Ø Ñ Ò Ñ Ð Þ Þ ÖÓ Ò ÔÖÞ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÔÖÞ Þ ÓØÝ Þ ÓÛÝ ÒÛ ØÓÖ Û ØÓ Þ Þ ØÓ Û ÔÖÞÝÔ Ù Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÞ Þ ÙÒ Ù Þ È»Î µ ÔÓÔÖÞ Þ Ó Ö Ò Þ Ò ÖÓÞÛÓ Ò Ò ØÖÙ ØÙÖÝ Û Ð º ËØ ÒÓÛ ÓÒÓ ÐØ ÖÒ ØÝÛ Ð ØÝ ÖÑ Ø Ö Ñ ÔÖÓ Ð Ñ Þ ÔÓÞÝ Ò Ñ Ö ÝØÙ Ò ÓÛ Ó Ñ Ò ØÓÑ Ø Ô Ö Ô ØÝÛÝ ÖÓÞÛÓ Ùº ËØÓ ÓÛ Ò Ò ØÖÙÑ ÒØÝ ÑÓ Ý ÓÛÓÐÒ ÞÓÒ Ó ÔÓÛÓ Ù Ö ÞÓ Ð ØÝÞÒ ÞØ ØÓÛ Ò ØÖÙ ØÙÖÝ Ô Ø Ùº ÖÙ ØÖÓÒÝ Ò Ò ÓÛ Ò ØÓ Ø Ó ÓÑÔÐ ÓÛ Ò Ó Û ÔÖÞݹ Ô Ù ÑÒ ÞÝ ÖÑ ÑÓ Ø ÒÓÛ Ö Öº Ó Ù ÝÛ ÒÝ Ò ØÖÙÑ ÒØ Û Ò Ð Ó Ð Þ Ñ ÒÒ Ò ÔÓ ÓÔ Þ ÙÔÙ ÛÝ Ø Û ÓÒ Ò ¹ Ô Ø Ö Ñ ØÙ Ñ Þ Ö ÛÒÓ Ý Ó Ð º ÁÒ¹ ØÖÙÑ ÒØ Ø Ò ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ ÒÝ Ø Ó Ó Ð Ó ÑÓÑ ÒØÙ Ý ÙÖ» Û ÖØÓ ÛÞÖÓ Ò Ò ØÝÐ Ö Ò ÔÓÑ ÞÝ Ò Ñ Ò ÛÝ ÓÒ Ò ÓÔ Ø Ò ÛÝ Þ Ó Û ÖØÓ Ø Ñ Ó Ð Ð ÔÓÞ Û ÓÒ ÓÔ º ØÓ ÑÓ Ð ÛÓ Ô ÖØÝÝÔÓÛ Ò Û Û ÒØÙ ÐÒÝ ÞÝ ÖÑÝ Ó Ø ÓÖÞÝ ØÒ Þ Û ÔÖÞÝÔ Ù ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÒÒÓÛ Ý ÒÝ Þ Ø ÖÝ Û Ð Ó ÞÒ ÞÒÝ ÛÞÖÓ Ø Û ÖØÓ º Û ÖÖ ÒØÝ ¹ Ó ÙÑ ÒØÝ Ó ÞÓÒ Ò Þ Ó ÐÙ Ó Ð ÔÓ ÞÓÛ Ò Ù Ø ÐÙ Ó Ö Ò ÞÓÒ ÔÖ ÛÓ ÙÔÒ Ò ØÖÙÑ ÒØÙ ÞÓ¹ Û Ó ÔÓ Ù Ø ÐÓÒ Ò ÐÙ ÔÖ ÛÓ Ó Ù ÖÝÔ ÔÖÞÝ Þ Ý Ñ Ò ØÖÙ¹ Ñ ÒØÙ ÞÓÛ Ó Ø Ó Ñ Ó Ñ Ø ÒØ Ó Ö ÛÒ ÒÛ ØÓÖÓÛ Þ Ò Û Þ Ó Þ Ò ÓÛ Ò Û ÖÑ Ð Ø Ó Ù Ñ ÖÝÒ ÓÛÝѺ ÙÔÖÞÝÛ Ð ÓÛ Ò ÔÓ ÛÞ Ð Ñ ÝÛ Ò Ý ÔÖ Û Ó Ù ÐÙ Ù Þ Ù Û Ñ ÙÔ Ó ÓÛ Ô º ÈÓ ÝÞ ÔÓ ÔÓÖÞ ÓÛ Ò Ø Ö ÔÓ ÛÞ Ð Ñ ØÓÔÝ ÞÛÖÓØÙ ÖÝÞÝ ÔÐ Ù ÔÓÑ ÞÝ Ö ÝØ Ñ Ò ÓÛÝÑ Ô Ø Ñ Û ÒÝѺ Â Ó Ò¹ ØÖÙÑ ÒØ Ù ÒÝ ÛÝÑ Ô ØÝ Ó Ø Ò ØÓÑ Ø Ô Ø Ø Ô ¹ ÒÝ ÒÓÖ ÞÓÛÓ ÓÔ ÖÓ ÔÓ ÛÝ Ò Ù ÙÑÓÛݺ Ç Ø Ø ÛÝ Þ Ó Ó Ø Ó Ù Ù Ò ÓÛ Ó Ó Ñ ÞÖ ÓÑÔ Ò ÓÛ ÔÓ ÔÓÖÞ ÓÛ ¹ Ò Û ØÓ ÙÒ Ù Ó Ù Ù Ò ÓÛ Óº Ï ÝØÙ Ò ÖÙØÛ ÖÑÝ ÖÓ Þ¹ Þ Ò Ö ÝØÓ ÛÝ Þ ÔÓ Ò ÓÔ ÖÓ ÔÓ Ô Ò Ù Ù Û Þ ¹ Ò ØÝ Û Ò º ÁÒ ØÖÙÑ ÒØ Ø Ò Ø Û Þ ÒÝ Þ Û ÖÖ ÒØ Ñ ÝÑ Ó Ø ÛÝ Ô Ø Ù ÑÓ Ð ÛÓ Ô ÖØÝÝÔÓÛ Ò Û ÔÖÞÝ Þ Ý ÔÓÒ ÔÖÞ ¹ ØÒÝ ÞÝ Ô º

20 ½ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ÃÖ ÝØ Ù Þ ÓÛÝ ¹ Ö ÝØ Û Ø ÖÝÑ ÛÝ Ó Ó Ô Ø Ø ÙÞ Ð Ò ÓÒ Ó ÛÝÒ Û ÖÑÝ Û ÝØÙ Ý ÔÖÞÝÒÓ ÓÒ ÞÝ Ò ØÓÑ Ø Ó Ø Û ¹ Ô Ø Ù Ò ÔÓ ÖÝÛ Û ÒØÙ ÐÒÝ ÔÓÒ ÓÒÝ ØÖ Øº Â Ø ØÓ Ò ØÖÙÑ ÒØ Ø ÖÝ ÔÓ Ô ÛÒ Ý ¹ ÙÞ Ð Ò Ò ÛÝÔ ØÝ Ó Û Ð Ó ÞÝ Ù ÔÖÞÝ ÞÝÑ Ó Ø Û Ô Ø Ù Ò Ñ ÒÝ ÔÖ Û Û Ð º Ý Û Ô ÐÒ Ø Ö Ó Þ Ò ÓÛ Ò Ø Ð Þ Ò ØÖÙÑ ÒØÓÑ Ô ¹ Ø ÓÛÝѺ ÓÖÑ Ø Ö Ò Ó Ò Ò ØÝÑ Ò ÐÙ Û Ó ÔÓ ÔÖ Û Û ÒÓ Ò Ó ÔÓÛ Ò ÔÖÞ Û ÖÞÝ Ð Ñ ÖÑÝ Û Ö Þ ÙÔ Ó º ÓÖÑ Ø Ó Ö Ò Þ ÖÝÞÝ Ó ÞÛ Þ Ò Þ Ò ÔÓÛÓ Þ ¹ Ò Ñ ÔÖÓ ØÙ ÒÓÞ Ò ÔÖ ÛÓ Ó ÞÝ Ùº ÈÓÑ ÑÓ Ñ ØÓ Å ÞÞ Ò Ò Ø ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ Ò Ö Þ Ð Ö Ò Ó ÖÞ ÙÒ ÓÒÙ Ý ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÃÓÑ ÙÖÓÔ ÔÓ ØÙÐÙ Ý Ý ÓÒ Ö ÛÒ Ó Ø ÓÛÝÑ õö Ñ Ò Ò ÓÛ Ò Ð ÑÒ ÞÝ ÖÑ Þ Ö ÛÒÓ Ò Ø Ô ÛÞ ÒÝÑ ÖÓÞÛÓ Ùº Ò Ò ÓÛ Ò ØÓ ÛÝÑ Ý ÖÑ Ò ÖÓ¹ Û ÛÝÒ Ò Ò ÓÛÝ Þ ÔÓÑÓ Ø Ö Ó Þ Ö Ð ÞÓÛ Ô ØÝ Ó Ø ÓÛ ØÓ ÓÛ Ò Ø ÔÖÞ Þ Ò Ð ÖÑ Ó Ø ÐÒ ÔÓ Ø Û ÞÒ Ù ÐÙ ÙÒ Ù¹ Þ È»Î ÓÖ Þ Ù Ò Ò Ð Ð ÖÑ Û Þ Ô Ò º ¾º¾ ÃÓ ÞØÝ Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ Ù Ø ÔÖÓ ØÙ ÔÓÛ Ò Ò Ý ÔÓ Þ ÐÓÒÝ Ò Þ Ò Ø Ö Þ Û Ö ÔÐ ÒÓ¹ Û Ò Ó ÞØÝ Ö Ð Þ Þ º ÃÓ ÞØÝ ÖÓÞ Ø Û Þ Þ Þ ÑÙ ÑÓ¹ Ò ÑÓÒ ØÓÖÓÛ ÛÝ Ø ÔÓÒÓ ÞÓÒ Û ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ Ó Ö Ö ¹ Ð Þ ÔÖÓ ØÙ Ø ÔÓ ØÔ ÛÝ ÓÒ Ò Þ º Ï ÔÖÓ Ø Ó ÞØÝ ÔÖÞÝ Ó Ý ÑÓ Ý Û Ò ÓÒÓÛ Ò ÓÛÓ ÐÙ Ñ ÑÓÖ ÓÛÓº Å ØÓ ÓÛ ÔÓÐ Ò Û Ò ÓÒÓÛ Ò Ù ÔÖÞÝ Ó Û Û ØÝ ÛÔ Ý¹ ÛÙ ÖÓ Û Ô Ò ÒÝ Ò ÓÒØÓ ÔÖÓ ØÙ Û ÔÖÞÝÔ Ù Ó ÞØ Û Û Ù ØÝ Þ Ô Øݺ Å ØÓ Ñ ÑÓÖ ÓÛ ÔÓÐ Ò Û Ò ÔÖÞÝ Ó Û Ó ÞØ Û Û ÔÖÓ¹ Û Ù ÖÞ ÞÝÛ Ø ØÝ ÔÓÛ Ø Ò Ò Þ Ð Ò Ó Ø ÖÑ ÒÙ ÛÔ ÝÛÙ ÔÖÞÝ Ó Û ÙÖ ÙÐÓÛ Ò Ó ÞØ Ûº Ï ÔÖÓ Ø Ò Ò ÓÛ ÒÝ Þ ÖÓ Û ÙÖÓÔ Ó ÓÛ ÞÙ Ñ ØÓ ÓÛ Û ÔÖÞÝÔ Ù ÔÐ ÒÓÛ Ò ÖÓÞÐ Þ Ò ÔÖÞÝ Ó Û Ó ÞØ Ûº Ï ÔÓÞÓ¹ Ø Ý ÔÖÞÝÔ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ö Ð ÞÙ ÔÖÓ Ø ÖÓÞÐ Þ Û Ù Ò Þ Ó ÓÛ ÞÙ Ý Ñ ØÓ º Ï ÔÖÓ ÑÓ ÑÝ ÛÝÖ Ò Û ÖÓ Þ Ó ÞØ Û Ó ÞØÝ ÞÔÓ Ö Ò Ó ÞØÝ Ó ÐÒ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÞÛ Ò Ø ÔÓ Ö Ò Ñ µº

21 ¾º¾ ÃÓ ÞØÝ Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ ½ Ó Ó ÞØ Û ÞÔÓ Ö Ò ÑÓ ÑÝ Þ Û Ð ÓÛ ÏÝÒ ÖÓ Þ Ò ÔÖ ÓÛÒ Û Þ Ò ÓÛ ÒÝ Û ÔÖÓ Ò ÙÑÓÛ Ó ÔÖ ¹ ÞÐ Ò ÐÙ Þ Ó ÑÓÖØÝÞ Í Ù Þ ÛÒØÖÞÒ Å Ø Ö Ý Ç Ø Þ ØÝØÙ Ù Ö ÝØÙ Ò Ò Ù Ó ÔÖÓ Ø ÃÓ ÞØÝ Ó ÐÒ Û ÔÖÓ ÓØÝÞ Ó ÞØ Û Ñ Ò ØÖ Ý ÒÝ ÞÛ Þ ÒÝ Þ ÙÒ ÓÒÓÛ Ò Ñ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÒÔº Ó ÞØÝ Þ ÖÞ Û Ó Ù ÖÓÛ ÓÛ Ñ Ò ØÖ Ý Ò ÓÔ Ø Þ Ò Ö Ð ØÖÝÞÒ Þ ÑÓÖØÝÞ ÖÓ Û ØÖÛ Ý Ù ÝØ ÓÛ ÒÝ ÔÖÞ Þ Ô Ö ÓÒ Ð Ñ Ò ØÖ Ý ÒÓ¹ Ò Ò ÓÛÝ ØÔº ÃÓ ÞØÝ Ó ÐÒ Ò Þ Þ ÓÛÒ Û ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÖÝÞ ØÓÛÓ ÒÔº ¾¼± Ó ÞØ Û ÞÔÓ Ö Ò º ÏÝ Ó Ó Ó ÓÛ ÞÙ Ø Û ÖÝÞ ØÓÛ ÔÓÛ ÒÒ ÛÝÒ Þ ÔÖÞÝ Ø Ñ ØÓ ÓÐÓ ÛÝÐ Þ Ò Ó ÞØ Û Ó ÐÒÝ Þ Û Ö¹ Ø Û ÔÓÐ ØÝ Ö ÙÒ ÓÛÓ º Á ØÒ Ö ÛÒ ÑÓ Ð ÛÓ ÖÓÞÐ Þ Ò Ó ÞØ Û Ó ÐÒÝ Û Ù Ó ÞØ Û ÖÞ ÞÝÛ ØÝ º Ï ÛÞ Ù ØÓÛ Ò ØÝ Ó ÞØ Û Ø Ò ÐÓ ÞÒ Û ÔÖÞÝÔ Ù Ó ÞØ Û ÞÔÓ Ö Ò ÞÝÐ Ò ÔÓ Ø Û Þ ÓÛ ÒÝ Ó ÞØ Û ÖÞ ÞÝÛ ØÝ º ¾º¾º½ ÃÓ ÞØÝ ÛÝÒ ÖÓ Þ Æ Ö Þ ÞÒ Þ ÝÑ Ó ÞØ Ñ Û Ù ÔÖÓ ØÙ ÛÝÒ ÖÓ Þ Ò ÓÖ Þ Þ ÙÔÝ ÖÓ Û ØÖÛ Ý º Ò Ñ ÖÓÞÔÓÞÒ ÑÝ ÔÐ ÒÓÛ Ò Ó ÞØ Û ÛÝÒ ¹ ÖÓ Þ Û ÔÖÓ Ò Ð Ý ÖÓÞ ØÖÞÝ Ò ÓÖÑ Þ ØÖÙ Ò Ò ÔÖÞÝ Ñ ÑÝ ÙÑÓÛ Ó ÔÖ ÞÐ Ò Þ Óµº Ï ÔÖÞÝÔ Ù Þ ØÖÙ Ò Ò ÔÖ ÓÛÒ Û Ò ÙÑÓÛ Ó ÔÖ Ò Ó ÞØÝ ÔÖ ÓÛÒ Þ ÛÝÒ ÖÓ Þ Ò ÖÙØØÓ Ò ÖÞÙØÝ Ò ÛÝÒ ÖÓ Þ Ò Û ÔÓ Ø Ò ÍË Ó ÔÖÓÛ Þ ÒÝ ÔÖÞ Þ ÔÖÞ ÓÖ ÙÒ Ù Þ Ñ ÖÝØ ÐÒÝ ± ÙÒ Ù Þ Ê ÒØÓÛÝ ± ÙÒ Ù Þ ÏÝÔ ÓÛÝ ¼ ± Ó ± ÙÒ Ù Þ ÈÖ Ý ¾ ± ÙÒ Ù Þ Û Ö ÒØÓÛ ÒÝ áû Þ ÈÖ ÓÛÒ ÞÝ ¼ ½±º ÈÓ Ø Û ÛÝÐ Þ Ò ÛÝÑ Ò ÓÒÝ Ø ÛÝÒ ÖÓ Þ Ò ÖÙØØÓº  ¹ Ð ÔÖ ÓÛÒ Û ÔÖÓ Þ ØÖÙ Ò ÑÝ Ò ÙÑÓÛ ÞÐ Ò ÔÓ Ø ÛÓÛÝÑ Ó ÞØ Ñ Ø ÛÝÒ ÖÓ Þ Ò ÖÙØØÓº ÍÑÓÛ ÞÐ Ò Ø Ó ÓÒ Ñ ÍË Ý ÞÐ Ò Ó ÓÖ Ò ÙÞÝ Ù Þ ÒÒÝ õö Ñ Ò Ñ ÐÒ Ó ÛÝÒ ÖÓ¹ Þ Ò ÓÖ Þ Ð ÙÑÓÛ ÞÓ Ø Þ Û ÖØ Þ ÔÖ ÓÛÒ Ñ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ö ¹ Ð ÞÙ Ó ÔÖÓ Øº Æ ØÓÑ Ø Ó ÞØÝ ÙÑÓÛÝ Ó Þ Ó ÛÝÒ Þ ÛÓØÝ ÖÙØØÓº ÍÑÓÛ Ó Þ Ó Ø Ó ÓÒ Ñ Ò ÍË ØÝÐ Ó Û ÔÖÞÝÔ Ù Ý Ø Þ Û ÖØ Þ ÔÖ ÓÛÒ Ñ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ö Ð ÞÙ Ó ÔÖÓ Øº

22 ½ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ¾º¾º¾ ÑÓÖØÝÞ ÙÔ ÓÒ Û ÔÖÓ ÖÓ ØÖÛ Û ÖØÓ Ò Ñ Ø Ö ÐÒ ÔÖ ÛÒ Ó Û Ö¹ ØÓ Ò ÔÖÞ Ö Þ ¼¼ ÈÄÆ ÛÐ Þ Ò ÒÓÖ ÞÓÛÓ Û Ó ÞØÝ Û Ñ ¹ Ù ÓÐ ÒÝÑ ÔÓ ÔÖÞÝ Ù Ò Ø Òº Ï ÔÖÞÝÔ Ù Ý Û ÖØÓ ÔÖÞ Ö Þ ¼¼ ÈÄÆ ÖÓ Ø ÔÓ Ð ÙÑÓÖÞ Ò Ùº ÈÓ Ø Û ÙÑÓÖÞ Ò Ø Ó ÓÒݹ Û Ò Ó Ô Û ÑÓÖØÝÞ Ý ÒÝ Ó Û ÖØÓ ÔÓÞ Ø ÓÛ Ò Û Ñ Ø¹ Ù ØÖÛ Ó ÐÙ Ó Û ÖØÓ Þ ØÙ Ð ÞÓÛ Ò ØÖ ØÓÛ Ò Ø Ó Ó Ô Ù Ó Ó Þغ ÑÓÖØÝÞ Ø ØÓ ÛÝÖ ÓÒ Û Ô Ò ÞÙ ÞÝÞÒ ÞÙ Ý ÖÓ ØÖÛ ¹ Ó Ò ÙØ Ù ÝØ ÓÛ Ò ÛÐ ÞÓÒ Ó Ó ÞØ Û Þ ÐÒÓ º ÍÑÓÖÞ Ò ÖÓ Û ØÖÛ Ý Ø ØÓ Ó Ö ÓÛ ÓÖÝ ÓÛ Ò Û ÖØÓ ÔÓÞ Ø ÓÛ ØÝ ÖÓ Û Ó Û ÖØÓ ÞÙ Ý º Æ Þ ÔÓØÝ ÒÝÑ Ñ ØÓ Ñ ÑÓÖØÝÞ Ø Ð Ò ÓÛ Ö ÝÛÒ º Ï ÑÓÖØÝÞ Ð Ò ÓÛ Þ ÑÝ ÖÓ ØÖÛ Ý ÞÙ ÝÛ Ò ÓÛÓ Û ÒÝÑ Ó Ö Þ Ùº ÊÓÞÒ Ø Û ÑÓÖØÝÞ Ó Ð Þ Û Ù Ò Ø¹ ÔÙ Ó ÛÞÓÖÙ Ø Û ÖÓÞÒ ÑÓÖØÝÞ Û Þ = Û ÖØÓ ÔÓÞ Ø ÓÛ ÖÓ ØÖÛ Ó ÔÖÞ Û ÝÛ ÒÝ Ó Ö Ù ÝØ ÓÛ Ò Æ ØÓÑ Ø ÖÓÞÒ ØÓÔ ÑÓÖØÝÞ ÖÓÞÒ ØÓÔ ÑÓÖØÝÞ Û ±= ½¼¼± ÔÖÞ Û ÝÛ ÒÝ Ó Ö Ù ÝØ ÓÛ Ò Ï Ñ ØÓ Þ Ö ÝÛÒ ÖÓÞÒ ØÓÔ ÑÓÖØÝÞ ÑÒÓ ÝÑÝ ÔÖÞ Þ Û Ô ÞÝÒ¹ Ò ¾º Ç Ô Ý ÑÓÖØÝÞ Ý Ò Û Ø Ñ ØÓ Þ Ò ÔÓÞ Ø Ù Ó Ö Ù Ù ÝØ ÓÛ Ò ÛÝ Þ ÔÓØ Ñ ØÓÔÒ ÓÛÓ Ñ Ð º ÈÓ Þ ÓÔÖ ÓÛÝÛ Ò ÔÖÓ ÒÓÞÝ Ò Ò¹ ÓÛ Ð ÔÖÓ ØÙ Ò Ð Ý Ô Ñ Ø Û Ð Ò ÖÓ ØÖÛ Ù ÑÓÛ Ò Û Û ÖØÓ ØÞÒº Ï ÖØÓ Ï ÖØÓ ÔÓÞ Ø ÓÛ ÖÓ Û ØÖÛ Ý ÖÓ Û ØÖÛ Ý ¹ ÓØÝ Þ ÓÛ Ó ÙÑÓ Ò ÈÖÞÝ ÖÑ Þ ÙÔ ÙÖÞ Þ Ò Ó ÔÖÓ Ù Ð Ýº Â Ó Û ÖØÓ ÔÓÞ Ø ÓÛ Ûݹ ÒÓ ÞÒ Þ Ó ÞØ Ñ ØÖ Ò ÔÓÖØÙ ÑÓÒØ Ù ½¼º¼¼¼ Þ º ËÔÓÖÞ õ ÔÐ Ò Ó Ô Û ÑÓÖØÝÞ Ý ÒÝ ÖÓÞÒÝ µ Ö ÒÝÑ Ñ ØÓ Ñ º ÛÝ ÞÙ Ø Û ÑÓÖØÝÞ ¹ Ý ÒÝ ÛÝÒ ÑÓ Ò Þ ØÓ ÓÛ Ø Û ¾¼±º ÈÖÞÝ ØÓ ÓÛ Ò Ù Ñ ØÓ Ý ÔÖÞÝ Ô ÞÓÒ ÑÓ Ò Þ ØÓ ÓÛ Û Ô ÞÝÒÒ ¾ ¼ ÔÓÖº Ø º ¾º½ ¾º¾µº

23 ¾º¾ ÃÓ ÞØÝ Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ ½ Å ØÓ Ð Ò ÓÛ Ì Ð ¾º½º ÈÐ Ò ÑÓÖØÝÞ Ó Ð ÞÓÒÝ Ñ ØÓ Ð Ò ÓÛ Ï ÖØÓ Ò ÔÓÞ Ø ÓÛ Ç Ô ÑÓÖØÝÞ Ý ÒÝ Ï ÖØÓ ÊÓ ÖÓ ØÖÛ Ó ½ ½¼º¼¼¼ ½¼¼¼¼ ¼ ¾ ¾¼¼¼ ¼¼¼ ¾ ½¼¼¼¼ ½¼¼¼¼ ¼ ¾ ¾¼¼¼ ¼¼¼ ½¼¼¼¼ ½¼¼¼¼ ¼ ¾ ¾¼¼¼ ¼¼¼ ½¼¼¼¼ ½¼¼¼¼ ¼ ¾ ¾¼¼¼ ¾¼¼¼ ½¼¼¼¼ ½¼¼¼¼ ¼ ¾ ¾¼¼¼ ¼ Å ØÓ Ö ÝÛÒ Ì Ð ¾º¾º ÈÐ Ò ÑÓÖØÝÞ Ó Ð ÞÓÒÝ Ñ ØÓ Ö ÝÛÒ Ï ÖØÓ Ò ÔÓÞ Ø ÓÛ Ç Ô ÑÓÖØÝÞ Ý ÒÝ Ï ÖØÓ ÊÓ ÖÓ ØÖÛ Ó ½ ½¼º¼¼¼ ½¼¼¼¼ ¼ ¼¼¼ ¼¼¼ ¾ ¼¼¼ ¼¼¼ ¼ ¾ ¼¼ ¼¼ ¼¼ ¼¼ ¼ ½ ¼ ¾½ ¼ ¾½ ¼ ½¼¼¼¼ ¼ ¾ ¾¼¼¼ ½ ¼ ½ ¼ ½ ¼ ¼ ¾º¾º Ç Ø Ó Ö ÝØ Û ÏÝ ÓÖÞÝ ØÙ Ö ÝØ Ò ÓÛÝ Û Ò Ò ÓÛ Ò Ù ÔÖÓ Ø Û ÔÓ Þ ÓÔÖ ÓÛݹ Û Ò ÔÖÓ ÒÓÞÝ Ò Ò ÓÛ Ò Ð Ý ÔÓÖÞ Þ ÖÑÓÒÓ Ö Ñ Ô ØÝ Ö ÝØÙº Æ Þ ÓÖ Ö ÝØ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ý Ù Ò Ø Ö Ø Ô ØÝ Ó ÑÙ Þ Ö ÛÒÓ Ö ØÝ Ô Ø ÓÛ Ø Ó Ø º Ý ÛÝÐ ÞÝ Ô Ø Ö ØÝ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÙ ÑÝ Û ÖØÓ Ö ÒØݺ Ï ÖØÓ Ö ÒØÝ ¹ ØÓ Û ÖØÓ Ó Ò ÙÑÝ Ô ØÒÓ Ó ÓÒÝÛ ÒÝ Û ÔÖÞÝ Þ Ó º ÏÞ Ö Ò Û ÖØÓ Ö ÒØÝ Ñ ÔÓ Ø [ ] 1 (1+r) n WBR n =R r Þ WBR n ¹ Û ÖØÓ Ö ÒØÝ R¹Ö Ø Ô ØÝ r¹ ØÓÔ ÔÖÓ ÒØÓÛ n ¹ Ð Þ Ó Ö Ûº ÈÖÞÝ ÈÖÞ ÓÖ ØÛÓ Þ Ò Ó Û Ò Ù Ö ÝØ Û ÛÝ Ó Ó ¼º¼¼¼ ÈÄÆ ÓÔÖÓ¹ ÒØÓÛ ÒÝ Ò ½¾± Û Ð ÖÓ Ùº ËÔ Ø Ö ÝØÙ Ñ Ò ØÔÓÛ Û Ù ÖÓ Ù Û Ö ÛÒÝ Ö Ø Ñ ÞÒÝ Ó ÑÙ Ý Ö Ø Ô Ø ÓÛ Ó Ø º Ï ¹

24 ½ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ÛÝ Ó Ó Ö ØÝ Ô ØÝ Æ Ð Ý Ø ÔÓÖÞ Þ ÔÐ Ò Ô ØÝ Ö ÝØÙ Ø Ð ¾º µº [ ] 1 (1+0,01) =R 0, =R 11,25508 R=5330,93 Ì Ð ¾º º ÈÐ Ò Ô ØÝ Ö ÝØÙ Ï Þ ÔÖÓ ÒÓÞÓÛ Ò Ó ÞØ Û Ò Ð Ý ÙÛÞ Ð Ò Ö ÛÒ Ö Þ ÖÛ Ò ØÖÙ Ò Ó ÔÖÞ Û Þ Ò Ò Ø Ô Ù ØÓÛ Ò ÞÑ ÒÝ Û ÔÖÓ ÒÔº ÛÞÖÓ Ø Ó ÞØÙ Þ ÙÔ Û ÛÝÒ Ý Þ Ò ÓÖÞÝ ØÒÝ ÞÑ Ò ÙÖ Û Û ÐÙØÓÛÝ ÛÞÖÓ Ø Ó Þ¹ Ø Û ÔÖ Ý Ø º ÔÖ ØÝ ÛÝÒ Ö Þ ÖÛÝ Ø Û Þ Ð ÒÓ Ó ÔÖÓ ØÙ Û Ó ½¼ Ó ¾¼± ÔÖÞÝ ÔÖÓ Ø Ó Ö Ø ÖÞ ÓÒ ÙÐØ Ò ÓÛÝÑ Û Ò¹ ÒÝ ÒÔº Ù ÓÛÐ ÒÝ Ö Þ ÖÛ Ø ÑÓ Ý Û Þ Ó ¼±º ÈÖÞÝ Ù ØÙ ÔÓ Þ ÒÓ Û Ø Ð ¾º º ¾º Ç Ò ÓÒÓÑ ÞÒÓ¹ Ò Ò ÓÛ ÔÖÓ Ø Û Ç Ò ÓÒÓÑ ÞÒÓ¹ Ò Ò ÓÛ ÔÓÖÞ Þ Ò Ø Ò ÔÓ Ø Û ÔÐ ÒÙ Ò Ò¹ ÓÛ Ó ÔÖÓ ØÙ Ø ÖÝ Þ Ó ÒÝ Ò Ò ÓÛ Ó ÒÝ ÓÔ ÐÒÓ ÓÖ Þ Ó ÒÝ ÖÝÞÝ º Ç Ò Ò Ò ÓÛ Ñ Ò ÐÙ Þ Ò ÓÒ Ý Ò Ò ÓÛ ÔÖÞ ¹ ÓÖ ØÛ Û Ó Ö ÔÖÞ ÔÖÓÛ Þ Ò Ò Ð Þݺ Ç Ò ÓÔ ÐÒÓ Ñ Ò ÐÙ ØÛ Ö Þ Ò ÞÝ ÒÛ ØÓÖ ÓØÖÞÝÑ ÞÛÖÓØ Þ Ò ÓÛ ÒÝ ÖÓ Û Û ÔÖÞ ¹

25 ¾º Ç Ò ÓÒÓÑ ÞÒÓ¹ Ò Ò ÓÛ ÔÖÓ Ø Û ½ Ì Ð ¾º º Ù Ø ÔÖÓ ØÙ ÛÞ Û Þ Ó ÓÒÝÑ Þ º Ç Ò ÖÝÞÝ Ò ØÓÑ Ø Ñ Ò ÐÙ ÔÖÞ Ò ¹ Ð ÞÓÛ Ò Û Þ Ð Þ ÖÓ ÔÓÐ Ý Ò Ò ÙÞÝ Ò Ù Þ ÒÝ Ûݹ Ò Û Ò Ò ÓÛÝ º Ç Ò ÖÝÞÝ Ø Ó ÓÒÝÛ Ò Þ ÔÓÑÓ Ò Ð ÞÝ ÛÖ ¹ Ð ÛÓ ÔÖÓ ØÙ ÓÖ Þ Ò Ð ÞÝ ÔÖÓ Ù Ö ÒØÓÛÒÓ º ÈÐ Ò Ò Ò ÓÛÝ Ð ÔÖÓ ØÙ ÔÓÖÞ Þ Ñ ØÓ Ð Ò ÓÛ º ÇÞÒ Þ ØÓ Ò ÓÖÑ Ò Ò ÓÛ ÔÖÞ Ø Û ÓÒ Û ÔÓ Ù Ý Ø Ñ ØÝÞÓÛ ÒÝ Û Ù ¹ Þ ÔÖ ÛÓÞ Ò Ò ÓÛÝ Ó ÑÙ Ý Ð Ò ¹ Ø ØÓ Þ Ø Û Ò ØÝÛ Û Ô ÝÛ Û ÒÓ Ø º Ð Ò Ó Ö ÞÙ Ø Ò Ñ Ø Ù ØÝÛ µ õö Ó Ò Ò ÓÛ Ò Ô ÝÛ µ Ò ÓÒ Ó¹ Ð ÒÝ Ð Ø Ó ØÝ Ò Ð Þ º Ò Ð Þ Ð Ò Ù ÔÓÛ ÒÒ ÙÛÞ Ð Ò Û ÞÞ ¹ ÐÒÓ Ñ ÒÝ Û ÔÓÞ ÓÑ Ñ Ø Ù ØÖÛ Ó Ø Ö Ò ØÔ ØÛ Ñ Ó Ô Û ÙÑÓÖÞ Ò ÓÛÝ ÓÖ Þ Þ ÙÔÙ Ò Û ØÝÛ Û ØÖÛ Ý áö Ò ÔÓÞ ÓÑ Ò Û Ñ Ø Ù Ó ÖÓØÓÛ Ó Ò Ô Ò Ò Ó Ò Ð ¹ ÒÓ µ Þ ÓÛ Ò Ð ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ Ð Ø Û ÓÔ Ö Ù Ó Ù Ó Ý ÐÙ ÖÓØ Û Ð Ó ØÖÙ ØÙÖ Ó ÖÓØ Û ÓÖ Þ ÔÐ ÒÓÛ Ò ÞÑ ÒÝ Û ¹ ÒÓ Ø º

26 ¾¼ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ÈÓ Ó Ò Û Ñ Ø Ù Ó ÖÓØÓÛÝÑ Û Ð Ó ÞÓ ÓÛ Þ Ò ÐÓÛÝ Þ ØÝØÙ Ù Ó Ø Û Ù Ù µ Ù Ø Ð Ò Ø Ð ÓÐ ÒÝ Ð Ø ÔÐ ÒÙ Û ÓÔ Ö Ù Ó ÔÓÞ ÓÑ ØÖÙ ØÙÖ Ó ÖÓØ Û Ø ÔÐ ÒÓÛ ÒÝ Ý Ð ÖÓØ ØÝ ÞÓ Ó¹ Û Þ Ï Ð Ó Ô Ø Ù Û Ò Ó Û ÒÓ Ø Þ Ð Ý Û ÛÒ Ñ ÖÞ Ó Ûݹ Ó Ó ÙÒ Ù ÞÝ Û ÒÝ ÓÖ Þ ÙÞÝ Û Ò Ó ÛÝÒ Ù Ò Ò ÓÛ Óº Ê ÙÒ ÛÝÒ Û ÙÛÞ Ð Ò ÔÖÞÝ Ó Ý Ó ÞØÝ Þ ÐÒÓ Ó ÔÓ Ö¹ Þ ÛÝÒ Þ ÔÐ ÒÓÛ Ò ÔÖÞ Ý Ù Ù º Ï ÔÐ Ò Ò Ò ÓÛÝÑ ÙÛ¹ Þ Ð Ò Ö ÛÒ Ò Ø Ö ÔÓÞÓ Ø ÔÖÞÝ Ó Ý Ó ÞØÝ ÓÔ Ö Ý Ò ÓÖ Þ ÔÖÞÝ Ó Ý Ó ÞØÝ Ò Ò ÓÛ ÔÖÞ Û ÞÝ Ø Ñ Ó Ø Ó Þ Ò ØÝ Ö ÝØ Û Ò ÓÛÝ º ËÔÖ ÛÓÞ Ò Þ ÔÖÞ Ô ÝÛ Û ÖÓ Û Ô Ò ÒÝ Ø ÔÖ Þ ÒØ Û ÞÝ Ø¹ ÔÖÞ Ô ÝÛ Û ÞÛ Þ ÒÝ Þ Þ ÐÒÓ Ò ÔÓ Ø Û Ø ÖÝ Ù Ø Ð Ò Ø Ò ÛÝ ÓØ Û ÓÛ Ò ÖÙ Þ ÐÒÓ Ó ÔÓ ÖÞ º ËÔÖ ÛÓÞ Ò ØÓ Ø ÓÒ ØÖÙÓÛ Ò Þ ÙÛÞ Ð Ò Ò Ñ Û ÞÝ Ø ÔÖÞÝ Ó¹ Û Ó ÞØ Û ÞÑ Ò Û Ô Ø Ð Ó ÖÓØÓÛÝÑ Ö ÛÒ ÞÑ Ò ÛÝÒ ¹ Ý Þ ÔÖÓÛ ÞÓÒ Þ ÐÒÓ ÒÛ ØÝÝ Ò Ò Ò ÓÛ º Ò ÞÝÑ Ð Ñ ØÝ ÔÖ ÛÓÞ Ø Ñ ÝÑ ÐÒ Ù ØÛ Ò ÔÖÓ Ù Ò ¹ Ð ÞÝ Ò Ò ÓÛ Ø Ö Ó Ó ÓÛÝÑ Ø Ñ Ø Ó Ð Þ Ò Û õò Û ÓÒÓ¹ Ñ ÞÒÝ º ¾º º½ Ò Ð Þ Ô ÓÒÓÛ ÔÓÞ ÓÑ ÔÖ ÛÓÞ Ò Ò ÓÛÝ Ò Ð Þ ÔÓÞ ÓÑ ÔÓÐ Ò ÔÓÖ ÛÒ Ò Ù Ø Ò Û ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ ÔÓÞÝ Øݹ Û Û Ô ÝÛ Û Û Ð Ò ÓÖ Þ ÔÖÞÝ Ó Û Ó ÞØ Û Û Ö ÙÒ Ù ÛÝÒ Û Ò ÓÒ Ó Ö Ù ÔÖ ÛÓÞ ÛÞ Ó Þ Ø Ò Ñ Ò ÔÓÞ Ø Ó Ö Ùº ÈÓÖ ÛÒ Ò Ø ÙÑÓ Ð Û Ù Ø Ð Ò ÞÑ Ò Ò Ø Ô Ý Û Ñ Ø Ù ÔÖÞ ÓÖ ØÛ õö Ó Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÞÝ Ó ÓÖ Þ Ó ÞØ º Æ ÔÓ Ø Û ÒÝ ÙÞÝ ÒÝ Þ Ø Ò Ð ÞÝ ÑÓ ÑÝ Ó Ò ÖÙÒ Ø ÑÔÓ ÖÓÞÛÓ Ù ÓÖ Þ Ò Ò¹ ÓÛ Ò Þ ÐÒÓ Ó ÔÓ ÖÞ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ º Ò Ð Þ Ô ÓÒÓÛ ÔÓÐ Ò Ò Ù ØÖÙ ØÙÖÝ Ð Ò Ù Ó ØÝÛ Û Ô Ý¹ Û Û ÓÖ Þ ØÖÙ ØÙÖÝ Ð Ñ ÒØ Û Ý Ò ÛÝÒ Ò Ò ÓÛݺ Ò ØÝ ØÖÙ ØÙÖ Þ ÙÛÞ Ð Ò Ò Ñ Û ÐÙ Û Þ Ð Þ Ý ÓÐ ÒÝ Ð Ò Û Ø Ö ÙÒ Û ÞÝ Û ØÖ Ø ÔÓÞÛ Ð Ò Ó Ò ØÖ Ò Û ÛÝ ØÔÙ Ý Û Ø Ò Ñ Ø ÓÛÝÑ ÓÖ Þ Ò Ò ÓÛÝÑ ÖÑÝ Ø Û ÛÝÒ Þ ÐÒÓ Ó ÔÓ ÖÞ º Ï õò ÛÝÖ ÒÔº ØÓ ÙÒ ØÝÛ Û ØÖÛ Ý Ó Ó ÖÓ¹ ØÓÛÝ ÞÝ Ø Ô Ø Û Û ÒÝ Ó Ó Ý ÙÑÓ Ð Û Ó Ò Ð ØÝÞÒÓ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÖÝÞÝ ÓÔ Ö Ý Ò Ó ÓÖ Þ Ò Þ Ð ÒÓ Ò Ò ÓÛ º ¾º º¾ Ò Ð Þ Û õò ÓÛ Ò Ð Þ Û õò ÓÛ ÔÓÐ Ò Ó Ð Þ Ò Ù ÔÓÖ ÛÒÝÛ Ò Ù ÓÖ Þ ÒØ ÖÔÖ ØÓÛ ¹ Ò Ù Û õò Û Ó Ö ÞÙ Ý Ö Ð ÒÝ ÔÖ ÛÓÞ Ò Ò ÓÛÝ ÔÖÞ ¹ ÓÖ ØÛ º

27 ¾º Ç Ò ÓÒÓÑ ÞÒÓ¹ Ò Ò ÓÛ ÔÖÓ Ø Û ¾½ Ï õò Ò Ò ÓÛ Ò Þ ÛÝ ØÔÙ Û ÞÒ ÔÐ Ò ÑÓ ÑÝ ÔÓ¹ ÖÙÔÓÛ Û Ù Ò ØÔÙ Ý Ø ÓÖ Ï õò Ö Ø ÓØ ÖÑ ÒÓÛ ÛÝÔ ÐÒÓ ÐÙ Ô ÝÒÒÓ Ï õò Ù ÓØ ÖÑ ÒÓÛ ÛÝÔ ÐÒÓ Ï õò Þ ÖÞ Þ Ò ØÝÛ Ñ ÐÙ ÖÓØ Ï õò Ö ÒØÓÛÒÓ Ï õò Ö Ø ÓØ ÖÑ ÒÓÛ ÛÝÔ ÐÒÓ ÐÙ Ô ÝÒÒÓ Ù Ó Ó ÒÝ Ûݹ Ô ÐÒÓ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ º Ò Ð Þ Û õò ÔÓÞÛ Ð Ò Ù Þ Ð Ò Ó ÔÓ¹ Û Þ Ò ÔÝØ Ò ÞÝ ÖÑ Ø Þ ÓÐÒ Ó Ô ØÝ ÛÓ Ý ÞÓ ÓÛ ¹ Þ º Ï õò Ô ÝÒÒÓ ÔÓÞÛ Ð Ò Ó Ò Û Ñ ØÓÔÒ Ù Ñ Ø Ó ÖÓØÓÛÝ ÔÓ ÖÝÛ ÞÓ ÓÛ Þ Ò ÔÖÞ ÓÖ ØÛ º Ï ÖØÓ Ø Ó Û ¹ õò ÔÓÛ ÒÒ ÛÝÒÓ Ó ½ Ó ¾ ¼º Æ Û ÖØÓ Ø Ó Û õò ÑÓ Û ¹ ÞÝ ÖÑ Ñ ÓÔÓØÝ Þ Ô Ø ÛÓ Ý ÞÓ ÓÛ Þ Ò ØÓÑ Ø Þ ÝØ ÛÝ Ó Ó Û ÖØÓ ÑÓ ÓÛÓ Þ Ò ØÝÛÒ Ó ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò ÖÓ ¹ Û Ô Ò ÒÝ ÒÒÝ Ö Ø ÓØ ÖÑ ÒÓÛÝ ØÝÛ Ûº Ï õò Ô ÝÒÒÓ = Å Ø Ó ÖÓØÓÛÝ Ó ÓÛ Þ Ò Ï õò Ô ÝÒÒÓ ÞÝ Ó Ð Þ ÑÝ Ó ÑÙ Ó ØÝÛ Û Ý Þ Ô Ýº Ô Ý Ò ÑÒ Ô ÝÒÒÝÑ Ò Ñ Ñ Ø Ù Ó ÖÓØÓÛ Ó Ý Þ Þ Ò ÑÓ Ý ÔÖÞ Ø ÖÞ ØÖÙ Ò Ó ÔÖÞ Ýº Ï ÔÖÞÝÔ Ù Ý ÖÑ Ñ Þ ÝØ Ù Û ÖØÓ Þ Ô Û Þ Ô ÝÒÒÓ Ø Þ ÑÖÓ ÓÒ º Ï Ö¹ ØÓ Ø Ó Û õò ÔÓÛ ÒÒ ÛÝÒÓ Ó ¼ Ó ½º Ï õò ÓØ Û ÓÛÝ ¹ Ó Ö Ð Þ ÞÓ ÓÛ Þ Ý ÑÓ Ý ÙÖ ÙÐÓÛ Ò Ò ØÝ Ñ Øº Ï õò Ø Ò ÙÞÝ Ù Ó ÑÙ Û Ð ÞÒ Ù Ó ØÝÛ Û Ý Þ Ô Ý Ò Ð ÒÓ Ö Ø ÓØ ÖÑ ÒÓÛ º Æ ÓÖÞÝ ØÒ Û Ö¹ ØÓ Ø Ó Û õò ÑÓ ÛÝÒ Þ Þ ØÓÖ Û Ô ØÒ ÞÝ º Ï ÛÞ ÔÖÞ ¹ ÓÖ ØÛÓ Ñ ØÖÙ ÒÓ Þ Þ ÛÓÛ Ò Ñ Û ÒÝ Ò Ð ÒÓ º Ö ÛÓÐÒÝ ÖÓ Û Ô Ò ÒÝ ÑÓ ÙØ ÓÛ ØÖÙ ÒÓ Ñ Þ Ô Ø Û Ø ÖÑ Ò Û ¹ ÒÝ ÞÓ ÓÛ Þ º Æ ØÓÑ Ø Ò Ñ Ö ÓØ Û ÔÓÛÓ Ù ÔÓÛ Ø Û Ò Ó ÞØ Û ÙØÖ ÓÒÝ ÑÓ Ð ÛÓ ÛÝÒ Ý Þ ÑÓ Ð ÛÓ Þ ÒÛ ØÓÛ Ò º Ï Ö¹ ØÓ Ø Ó Û õò ÔÓÛ ÒÒ Ó ÝÐÓÛ Û Ö Ò ¼ ½ ¹ ¼ ½ º Ï õò ÓØ Û ÓÛÝ= Ï õò Þ Ù Ò ÓÛ Ø Ó ÓØ Û Ó ÓÛ Þ Ò Ï õò Þ Ù Ò ÓÛ Ø Ó = ØÝÛ Ó Ñ ¹ Ô Ø Û ÒÝ Ó Ñ ØÝÛ Ó Ñ

28 ¾¾ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ Ï õò Þ Ù Ò ÓÛ Ø Ó Ø ÒÓÛ Ö Ð ÞÓ ÓÛ Þ Ó Ñ Ó Øݹ Û Û Ó Ñº Ï ÖØÓ Û õò Ò ÓÖÑÙ Û Ñ ØÓÔÒ Ù Ñ Ø ÔÖÞ ¹ ÓÖ ØÛ Ø Ò Ò ÓÛ ÒÝ ÔÖÞ Þ Ô Ø Ý Ó º ÝØ Ù Û ÖØÓ Û õò Û ÞÙ Ò Ù ÖÝÞÝ Ó Ò Ò ÓÛ ÑÓ Ð ÛÓ ÙØÖ ØÝ ÔÖÞ Þ ÔÖÞ ÓÖ ØÛÓ Þ ÓÐÒÓ Ó Ô ØÝ Ù Ûº ÇÔØÝÑ ÐÒ Û ÖØÓ Ø Ó Û õò ÔÓÛ ÒÒ Ûݹ ÒÓ ¼ º Ï õò Ù ¹ Ô Ø Û ÒÝ = Ù Ò ÓÛ Ø Ã Ô Ø Û ÒÝ Ó Ñ Ï õò Ù ¹ Ô Ø Û ÒÝ Ø ÒÓÛ Ö Ð ÞÓ ÓÛ Þ Ó Ñ Ó ¹ Ô Ø Û Û ÒÝ º Ï õò Ø Ò Ò ÓÖÑÙ Û Ñ ØÓÔÒ Ù Þ Ò Ø ÞÓ Ó¹ Û Þ Ò ÔÖÞ ÓÖ ØÛ ÑÓ Ý ÔÓ ÖÝØ Ô Ø Ñ Û ÒÝÑ º Ï ÔÖÞÝÔ ¹ Ù Ñ Ý Ö Ò ÖÑ Û ÖØÓ ÞÓ ÓÛ Þ ÔÓÛ ÒÒ Ö ÛÒ Û ÖØÓ Ô Ø Ù Û Ò Óº Ï õò ÔÓ ÖÝ Ó Ø ÞÝ Ñ = ÁÌ Ó Ø Ï õò ÔÓ ÖÝ Ó Ø ÞÝ Ñ ¹ Ò ÓÖÑÙ ÞÝ Ò ÔÖÞ ÓÖ ØÛÓ Ø Û Ø Ò Ô Ó Ø Þ ØÝØÙ Ù Þ Ò Ø Ó Ö ÝØÙº Â Ð Û ÖØÓ Ø ¹ Ó Û õò ÛÝÒÓ ½ ØÓ ÓÞÒ Þ Ò ÖÓÛ ÒÝ ÞÝ ÔÖÞ Þ ÔÖÞ ÓÖ ØÛÓ ÔÓ ÖÝÛ ÝÒ Ó ÞØÝ Ó Ù Ù Ùº Ï ÖØÓ Ø Ó Û õò ÔÓÛ ÒÒ Ûݹ ÒÓ Û Ö Ò ¹ º Ï õò Þ ÖÞ Þ Ò ØÝÛ Ñ ÐÙ ÖÓØ ÊÓØ Þ Ô Û= ÃÓ ÞØ ÔÖÞ ÒÝ ØÓÛ Ö Û Þ Ô Ý Ç Ö ÖÓØ Þ Ô Û= Ò ÊÓØ Þ Ô Û Ç Ö ÖÓØ Þ Ô Û Ò ÓÖÑÙ Ó Ð Ò ÔÖÞ ÓÖ ØÛÓ Ó Ò Û ÛÓ Þ Ô Ýº Ù Ó Ö ÖÓØ Þ Ô Û ÓÞÒ Þ ÛÓÐÒÝ Ó Ö Ø Þ Ô Û Ö Ø Ó Ö ÔÖÞÝ Ô ÞÓÒÝ Ó Ö Øº ÝØ Ù Ó Ö ÔÖÞ ØÖÞÝÑÝÛ Ò Þ Ô Û Û Ñ ÞÝÒ ÔÓÛÓ Ù Þ ÑÖÓ Ò ÓØ Û Ó Û ÓÒ Û Ò ÔÓÛÓ Ù ÛÞÖÓ Ø Ó ÞØ Û ÛÝØÛ ÖÞ Ò ÓÖ Þ ÔÓ Ö Þ ÝØÙ Ò Ò ÓÛ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ º ÁÐÓ Þ Ô Û ÔÓÛ ÒÒ ÛÝÒ Þ Ó Þ ÔÓØÖÞ ÓÛ Ò ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ò Ñ Ø Ö Ý ØÓÛ Öݺ ÊÓØ Ò Ð ÒÓ = ÔÖÞ Æ Ð ÒÓ Ç Ö ÖÓØ Þ Ô Û= Ò ÊÓØ Þ Ô Û Ç Ö ÖÓØ Ò Ð ÒÓ Ù Ý Ó ÞÑ ÖÞ Ò Þ Ù ÓÞ Û Ò Ò Ô ØÒÓ Ò Ð ÒÓ ÔÖÞ Þ ÔÖÞ ÓÖ ØÛÓº Ï ÖØÓ Ø Ó Û õò ÛÝÒ Þ Ø ÖÑ Ò Û Ô ØÒÓ ØÙÖº ÁÒ ÓÖÑÙ ÓÒ ÔÖÞ ÓÖ ØÛÓ Û Ñ ØÓÔÒ Ù Ö ÝØÙ ÛÓ Ó ÓÖ Ûº áö Ò Ý Ð Ò Ð ÒÓ Û ÈÓÐ ÛÝÒÓ ¼ Ò º Ý Û ÖØÓ Ø Ó Û õò ÛÞÖ Ø ÔÓ Û Û ÛÞ Þ ÖÓ Ò Þ ØÓÖ Û Ô ØÒ ÞÝ º

29 ¾º Ç Ò ÓÒÓÑ ÞÒÓ¹ Ò Ò ÓÛ ÔÖÓ Ø Û ¾ Ç Ö ÖÓØ ÞÓ ÓÛ Þ Ù Ý Ó ÞÑ ÖÞ Ò Þ Ù Û Ñ ÔÖÞ ÓÖ¹ ØÛÓ Ö ÙÐÙ Û Ò ÞÓ ÓÛ Þ Ò Þ ØÝØÙ Ù Ó Ø Û Ù Ù º Ù Ó Ö ÖÓØ ÞÓ ÓÛ Þ ÔÓÛÓ Ù ÑÒ Þ Þ ÔÓØÖÞ ÓÛ Ò Û ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ò Ô ¹ Ø Ó ÖÓØÓÛݺ ÊÓØ ÃÓ ÞØ Þ ÐÒÓ ÓÔ Ö Ý Ò ÞÓ ÓÛ Þ = Ó ÓÛ Þ Ò Þ ØÝØÙ Ù Ó Ø Û Ù Ù Ç Ö ÖÓØ ÞÓ ÓÛ Þ = Ò ÊÓØ ÞÓ ÓÛ Þ Ï õò ÖÓØ ÖÓ Û ØÖÛ Ý Ò ÓÖÑÙ Ó ØÝÛÒÓ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø ¹ Ò Ø Ó Ñ Ø Ù Û Ò ÖÓÛ Ò Ù ÔÖÞÝ Ó Û ÔÖÞ ÓÖ ØÛ º ÇÞÒ Þ Þ ¹ Ø Ñ Ð Ö ÞÝ ÔÖÞÝ Þ ÔÖÞ Ý Ø Û ÞÝ Ó ØÝÛ Û ØÖÛ Ý ÔÖÞ ¹ ÓÖ ØÛ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ ÒÝ Û Þ ÐÒÓ Ó ÔÓ ÖÞ º Ï õò Ø Ò Ø Û ÒÝ ÔÖÞÝ Ó Ò ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ø Ö ØÓØÒ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÙ ÖÓ ØÖÛ Û Ò ÖÓÛ Ò Ù ÔÖÞÝ Ó Û Þ ÔÖÞ Ýº ÊÓØ ÖÓ Û ØÖÛ Ý = ÔÖÞ áöó ØÖÛ Ï õò ÖÓØ ØÝÛ Û Ó Ñ Ò ÓÖÑÙ Ð Ö ÞÝ ÔÖÞÝ Þ ÔÖÞ ¹ Ý Ø Û ÞÝ Ó ØÝÛ Û Ó Ñº Â Ó Û ÖØÓ Û Ù Ñ ÖÞ Þ Ð Ý Ó ÖÓ¹ Þ Ù ÔÖÓÛ ÞÓÒ Þ ÐÒÓ Ó ÔÓ ÖÞ º Ï ÔÖÞÝÔ Ù ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ó ÛÝ Ó Ô Ø Ó ÓÒÒÓ Û õò Ø Ò Þ Ò ÛÝ Ó Û ÖÑ Ó Ù ÝÑ Ù Þ Ð ÔÖ Ý ÐÙ Þ Û ÔÖÓ ÔÖÓ Ù Ý ÒÝ Ò Ô Ø Ó¹ ÓÒÒÓ º ÊÓØ ØÝÛ Û Ó Ñ= ÔÖÞ ØÝÛ Ó Ñ Ï õò Ö ÒØÓÛÒÓ Ï õò Ñ Ö ÞÝ Ù Ò ÓÖÑÙ Ó Ù Þ Ð ÞÝ Ù Ò ØØÓ Û ÔÖÞÝ Ó Þ ÔÖÞ Ýº Ï Þ Û ÖØÓ Û õò ÓÞÒ Þ ÓÖÞÝ ØÒ Þ ÝØÙ Ò Ò¹ ÓÛ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ º Ï ÔÖ ØÝ Þ Ô Ø Ó ÓÒÒ Ö Ø ÖÝÞÙ Ò Þ Û ÖØÓ Û õò Ò Ö Ò Ó Ù ÝÑ Þ Ò ÓÛ Ò Ù ÛÝ Û Ð Ó¹ Û Ò ÖÝ Å Ö ÞÝ Ù= Ý Ò ØØÓ ÔÖÞ ËØÓÔ ÞÛÖÓØÙ Þ ØÝÛ Û Ò ÓÖÑÙ Ó Þ ÓÐÒÓ ØÝÛ Û ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ó Ò ÖÓÛ Ò ÞÝ Ûº Ï Þ Û ÖØÓ Û õò ÓÞÒ Þ ÓÖÞÝ ØÒ Þ Ý¹ ØÙ Ò Ò ÓÛ ÔÖÞ ÓÖ ØÛ º Ï Ø ÝØÙ ÙØÖÞÝÑÝÛ Ò ÔÖÞ Þ ÔÖÞ ¹ ÓÖ ØÛÓ Þ Ò Ó Ñ Ø Ù Ø Ò ÓÔ ÐÒ º ËØÓÔ ÞÛÖÓØÙ Þ ØÝÛ Û= Ý Ò ØØÓ ØÝÛ Ó Ñ

30 ¾ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ËØÓÔ ÞÛÖÓØÙ Þ Ô Ø Ù Û Ò Ó Ò ÓÖÑÙ Ø ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ Þ Þ ¹ Ò ÓÛ ÒÝ ÔÖÞ Þ ÒÛ ØÓÖ Û Ù Þ ÓÛ Û Ô Ø Û Û ÔÖÞ ÓÖ ØÛÓº ÏÝ Ó ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ Þ Ô Ø Ù Û Ò Ó ÙÑÓ Ð Û ÙÞÝ Ò ÛÝ ÞÝ Ý¹ Û Ò ÛÝ Þ Ó ÔÖÞÝÖÓ ØÙ Û ÖØÓ º ÁÑ Û ÖØÓ ØÓÔÝ ÞÛÖÓØÙ Þ Ô Ø ¹ Ù Û Ò Ó Ø ÛÝ Þ ØÝÑ ÓÖÞÝ ØÒ Þ Ø ÝØÙ Ò Ò ÓÛ ÔÖÞ ¹ ÓÖ ØÛ Ó Ù Þ ÓÛ Ûº ËØÓÔ ÞÛÖÓØÙ Þ Ô Ø Ù Û Ò Ó = Ý Ò ØØÓ Ã Ô Ø Û ÒÝ Ó Ñ ¾º º Ò Ð Þ ÔÖÓ Ù Ö ÒØÓÛÒÓ Ò Ð Þ ÔÖÓ Ù Ö ÒØÓÛÒÓ Ó Ø ÖÞ Ò ÓÖÑ ÔÖÞ ÓÖÝ ÁÐ ØÖÞ ÔÖÞ ÔÖÓ Ù Ø Û ÔÓ Ò Ý Ó Ò Ó Ö ÐÓÒ Ûݹ Ó Ó Â ÛÔ ÝÒ Ò ÞÝ ÖÑÝ ÞÑ Ò Òݺ ÈÖ Ö ÒØÓÛÒÓ ÓÞÒ Þ Ø Ð Þ ÔÖÞ ÒÝ ÔÖÓ Ù Ø Û ÔÖÞÝ Ø Ö Ò ¹ ØÔÙ ÞÖ ÛÒ Ò Ñ Ö Ý ÓÛ Ø ÖÙØØÓ Þ Ó ÞØ Ñ Ø ÝÑ Ó ÓÞÒ Þ ÔÖÞÝ Ó Ý Þ ÔÖÞ Ý ÞÖ ÛÒÙ Þ ÔÓÒ ÓÒÝÑ Ó ÞØ Ñ Ò ÛÝØÛÓ¹ ÖÞ Ò ÔÖÞ º ÏÞ Ö Ò ÐÓ ÓÛÝ ÔÖ Ö ÒØÓÛÒÓ x i = S c z Þ S ¹ Ó ÞØÝ Ø c¹ Ò ÒÓ Ø ÓÛ z ¹ ÒÓ Ø ÓÛ Ó ÞØÝ ÞÑ ÒÒ º Ò Ð Þ ÔÖÓ Ù Ö ÒØÓÛÒÓ ÑÓ Ò Ö ÛÒ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Û Ù Ø Ð Ò Ù Ø Û Ð Ó ÓÒÓÑ ÞÒÝ Â ÒÓ Ø ÓÛ Ñ Ö ÖÙØØÓ (c z)= Z 0+S X Þ Z 0 ¹ ÞÝ ÓÔ Ö Ý ÒÝ X ¹ ÐÓ ÔÖÞ ÒÝ ÔÖÓ Ù Ø Û ÃÓ ÞØÝ Ø S=(c z) x Z 0 ÈÖÞÝ Í Ø Ð Ð Þ ÛÝÖÓ Û ØÖÞ ÔÖÞ Ý ÞÝ ÖÙØØÓ ÛÝÒÓ ¼ Þ ¼¼¼ Þ ÓÖ Þ ¾ ± ÙÞÝ Û ÒÝ ÔÖÞÝ Ó Û Þ ÔÖÞ Ý Ð Ó Þ¹ ØÝ Ø ÛÝÒÓ Þ ½¼¼¼ Þ ÒÓ Ø ÓÛÝ Ó ÞØ ÞÑ ÒÒÝ ÛÝÖÓ Ù ÛÝÒÓ ¾ Þ ÒÓ Ø ÓÛ Ò ÔÖÞ Ý ÛÝÖÓ Ù ÛÝÒÓ ¼ Þ º

31 ¾º Ç Ò ÓÒÓÑ ÞÒÓ¹ Ò Ò ÓÛ ÔÖÓ Ø Û X i = =66,67 Ç Ôº Æ Ð Ý ÔÖÞ Ó º ÞØÙ ÛÝÖÓ Ù Ý ÞÝ ÖÙØØÓ ÛÝÒÓ ¼ Þ º X i = =333,33 Ç Ôº Æ Ð Ý ÔÖÞ Ó º ÞØÙ ÛÝÖÓ Ù Ý ÞÝ ÖÙØØÓ ÛÝÒÓ ¼¼¼ Þ º X i = (40 0,25) =200 ÞØ Ç Ôº Æ Ð Ý ÔÖÞ ¾¼¼ ÞØÙ ÛÝÖÓ Ù Ý ÙÞÝ ÞÝ ÖÙØØÓ Û ÛÝ Ó¹ Ó ¾ ± ÙÞÝ Û ÒÝ ÔÖÞÝ Ó Û Þ ÔÖÞ Ýº ¾ ¾º º Å ØÓ Ý Ó ÒÝ ÔÖÓ Ø Û Ó Ò Þ ØÓ ÓÛ ÒÝ Ñ ØÓ Ó ÒÝ ÔÖÓ Ø Û Þ Ð Þ ÑÝ ÈÖÓ Ø ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ ÞÝ Ùµ ÈÖÞ ØÒ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ ÞÝ Ùµ Ï ÖØÓ Þ ØÙ Ð ÞÓÛ Ò Ò ØØÓ Ï ÛÒØÖÞÒ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ Ï õò ØÝÛÒÓ ÔÖÓ ØÙ Ï õò Û ÖØÓ Þ ØÙ Ð ÞÓÛ Ò Ò ØØÓ Ç Ö ÞÛÖÓØÙ Ò Û ÒÛ ØÝÝ ÒÝ ÈÖÓ Ø ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ ÞÝ Ùµ RP 1 = Zn+Ok PF 100% Þ Zn ¹ ÞÝ Ò ØØÓ Ok ¹ ÖÓÞÒ Ó Ø Ó Ö ÝØ Û PF ¹ Þ Ò ÓÛ ÒÝ Ô Ø Û ÒÝ Ó Ý Û Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙº ÈÖÓ Ø ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ ÓÞÒ Þ ÐÓÖ Þ ÙÑÝ ÖÓÞÒ Ó ÞÝ Ù Ò ØØÓ ÓÖ Þ Ó ¹ Ø Ó Ö ÝØ Û Ó Þ Ò ÓÛ Ò Ó Ô Ø Ù Û Ò Ó Ó Ó Û Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙ Û ÒÓÖÑ ÐÒÝÑ Ó Ö Ó ÙÒ ÓÒÓÛ Ò º ÈÖÓ Ø Û ØÝÑ Ó Ö ÔÓ¹ Û Ò Ò Ö Ø ÖÝÞÓÛ Ô ÒÝÑ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò Ñ ÑÓÝ ÔÖÓ Ù Ý ÒÝ º ÈÖÞ ØÒ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ ÞÝ Ùµ RP= Zn+O k PF 100%

32 ¾ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ Þ Zn ¹ Ö Ò ÖÓÞÒÝ ÞÝ Ò ØØÓ O k ¹ Ö Ò Ó Ø Ó Ö ÝØ Û PF ¹ Ö Ò ÖÓÞÒ Û ÖØÓ Þ Ò ÓÛ Ò Ó Ô Ø Ù Û Ò Ó Ó Ó Û Ò Ò¹ ÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙº áö Ò ÞÝ Ò ØØÓ Ð ÔÖÓ ØÙ Ó Ð Þ ÑÝ ÙÑÙ ÞÝ Ò ØØÓ Û ÝÑ Ó ¹ Ö ÙÒ ÓÒÓÛ Ò Þ Ð ÔÖÞ Þ Ð Þ Ð Ø Ø Ó Ó Ö Ùº Ò ÐÓ ÞÒ Ù Ø Ð Ö Ò Û ÖØÓ Ó Ø Ó Ö ÝØ Û ÓÖ Þ Þ Ò ÓÛ Ò Ó Ô Ø Ù Û ¹ Ò Ó Ó Ó Û Ò Ò ÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙº ÈÓÛÝ Þ Û õò ÑÙ Þ Ý ÔÖÞÝÖ ÛÒÝÛ Ò Ó ÖÝÒ ÓÛ ØÓÔÝ Ý ÓÒ¹ ØÓÛ ÛÝÞÒ Þ Ñ Ò Ñ ÐÒ ØÝÛÒÓ Þ ÐÒÓ Ó ÔÓ ÖÞ ÞÞ ¹ ÐÒ Þ Ñ Ò Ñ ÐÒ ØÝÛÒÓ ÒÛ ØÝ º ÈÖÓ Ø Ø ÓÔ ÐÒÝ Ð ØÓ¹ Ô ÞÛÖÓØÙ ÔÖÞ ÛÝ Þ ÖÝÒ ÓÛ ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ º ËØÓÔÝ ÞÛÖÓØÙ Ø ÒÓÛ ÔÓÑÓÒ Þ Ò ÖÞ Þ Ò ÓÔ ÐÒÓ ÔÖÓ ¹ Ø Û Ò ÔÓ Ø Û Ò ÑÓ Ò ÔÓ ÑÓÛ Ó Ø Ø ÞÒÝ ÝÞ º ÈÖÞÝ ÑÝ ÞÓ Ø Ð ÑÝ ÔÓÔÖÓ Þ Ò Ó ÔÓ ÝÞ Û ÔÖ Û ÖÓÞÔÓÞ Ö ¹ Ð Þ ÔÖÓ ØÙº Ç Ö Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ ÛÝÒÓ Ò ÖÓ t=0µ ÔÖÞ ¹ Û ÝÛ Ò Ò Ý ÛÝÒÓ Þ ¼º¼¼¼ Þ º ÈÖÓ Ø Ò Ò ÓÛ ÒÝ Þ Ô Ø Ñ Û ÒÝÑ º¼¼¼Þ µ ÓÖ Þ Ö ÝØ Ñ Ò ÓÛÝÑ º¼¼¼ Þ µº ÃÖ ÝØ Þ ÓÔÖÓ¹ ÒØÓÛ ÒÝ ½¼± Û Ð ÖÓ Ù Þ Ô ÒÝ Û Ó Ö Ð Øº ÒÓÖÑ ÐÒÝ ÖÓ ÙÒ ÓÒÓÛ Ò ÔÖÞ ÛÞ ÔÖÞÝ ØÓ ÖÓ ¾ ÔÐÓ Ø º Ö Ò ÞÒÝ ÔÓ¹ Þ ÓÑ ÔÖÓ Ø ØÓÔÝ ÞÛÖÓØÙ ÞÓ Ø Ó Ö ÐÓÒÝ ÔÖÞ Þ ÒÛ ØÓÖ Ó ½ ±º Ì Ð ¾º º ÈÖÓ ÒÓÞ Ö ÙÒ Ù ÛÝÒ Û Û ÔÖÓ ÊÇà ÏÝ ÞÞ ÐÒ Ò ½ ¾ ËÔÖÞ ¼¼¼¼ ¼¼¼¼ ¼¼¼¼ ¼¼¼ ¼¼¼¼ ¼¼¼¼ ÃÓ ÞØÝ ¼ ¼¼ ¼¼¼ ¼¼¼¼ ¼¼¼ ¼¼¼¼ ¼¼¼ Û ØÝÑ ÑÓÖØÝÞ ¼ ¼ ¼ ¼ ¼ ¼ Ó Ø ¼¼ ¼ ¼¼¼ ¾¾ ¼ ½ ¼¼ ¼ Ý ÖÙØØÓ ¼¼ ½ ¼¼¼ ¾¼¼¼¼ ¾¼¼¼¼ ¾¼¼¼¼ ¾¾¼¼¼ ÈÓ Ø Ó Ó ÓÛÝ ½ ¼ ¾ ¼ ¼¼ ¼¼ ¼¼ ½ ¼ Ý Ò ØØÓ ½¾½ ¼ ½ ¾¼¼ ½ ¾¼¼ ½ ¾¼¼ ½ ¾¼ ÈÓ Ø Ó Ó ÓÛÝ Ó Ð ÞÓÒÓ Ó ½ ± ÞÝ Ù ÖÙØØÓ ËÙÑ ÞÝ Ù Ò ØØÓ ÑÓÖØÝÞ Ó Ø ÈÖÓ Ø ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ RP 1 = %=38,4% 9 ÆÓÖÑ ÐÒÝ ÖÓ ÔÖÞ ÛÞ ÛÝ ØÔÙ Û ÛÞ Ý ÔÖÓ Ø Ö Ø ÖÝÞÙ Ô ÒÝÑ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò Ñ ÑÓÝ ÔÖÓ Ù Ý ÒÝ º

33 ¾º Ç Ò ÓÒÓÑ ÞÒÓ¹ Ò Ò ÓÛ ÔÖÓ Ø Û ¾ ÈÖÞ ØÒ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ RP= 14377, %=34,01% Ç Ôº ÈÖÓ Ø Ø ÓÔ ÐÒÝ Ý ÔÓÞ ÓÑ Ó Ð ÞÓÒÝ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ ÞÒ ÞÒ ÔÖÞ Ö Þ ØÓÔ Ö Ò ÞÒ º Ï ÖØÓ Þ ØÙ Ð ÞÓÛ Ò Ò ØØÓ ÆÈÎ ÈÓ Ø ÛÓÛÝÑ Ñ ÖÒ Ñ Ó Ó ÒÝ ÓÔ ÐÒÓ ÔÖÓ Ø Û ÒÛ ØÝÝ ÒÝ Ø Û ÖØÓ Þ ØÙ Ð ÞÓÛ Ò Ò ØØÓ ÆÈεº Å ØÓ ÆÈÎ ÔÓÐ Ò ÔÓÖ ÛÒ Ò Ù Þ Ý ÓÒØÓÛ ÒÝ ÛÔ ÝÛ Û Ô Ò ÒÝ Þ ÓÞ Û Ò Ñ Ò Ñ ÐÒ ØÓÔ ÞÝ ¹ ÓÛÒÓ Ô Ø Ù Þ Ò ÓÛ Ò Ó Û Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ ÔÖÞÝ Þ Ý ÛÔ ÝÛ Û Ô Ò ÒÝ Ò ØØÓ Ø Ó ÔÖÓ ØÙ Þ ÛÝ Ø Ñ ÒÛ ØÝÝ ÒÝÑ ÔÓÒ ÓÒÝÑ Ò Ó Ö Ð Þ º Ì ÔÖÓ ØÝ Ø Ö Ñ Ò ÛÝ Þ Ó ØÒ Û ÖØÓ ÆÈÎ ÓÔ ÐÒ º Ø ÔÝ Ù Ø Ð Ò Û ÖØÓ Þ ØÙ Ð ÞÓÛ Ò Ò ØØÓ ½º Ç Ö Ð Ò ÛÝ Ø Û ÒÛ ØÝÝ ÒÝ Ò Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ(I) ¾º Ç Ö Ð Ò Þ Ù ØÖÛ Ò ÔÖÓ ØÙ ÒÛ ØÝÝ Ò Ó Û Ð Ø (n) º Ç Ö Ð Ò ÛÔ ÝÛ Û Ô Ò ÒÝ Ò ØØÓ Û ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ Ð Ø ØÖÛ Ò ÔÖÓ ØÙ ÒÛ ØÝÝ Ò Ó(Wpn) º Ç Ö Ð Ò Ó ÞØÙ Ô Ø Ù Þ ÒÛ ØÓÛ Ò Ó Û Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ(r)º º Ç Ð Þ Ò Û Ô ÞÝÒÒ Û Ý ÓÒØÙ Ý d n = 1 ( ) 1+ r 100 Þ d n ¹ Û ÖØÓ Û Ô ÞÝÒÒ Ý ÓÒØÙ Ó Ð n¹ ÓÐ Ò Ó ÖÓ Ù Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ r ¹ ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ n ¹ ÓÐ ÒÝ ÖÓ Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ º Ç Ö Ð Û ÖØÓ Èε ÔÖÞÝ Þ Ý ÛÔ ÝÛ Û Ô Ò ÒÝ Ò ØØÓº PV= n W pni d i t=0 Þ PV ¹ Û ÖØÓ ÔÖÞ Ô ÝÛ Û Ô Ò ÒÝ Ò ØØÓ W pni ¹ ÔÖÞ Ô¹ ÝÛÝ Ô Ò Ò Ò ØØÓ Û ÔÖÓ Û ÖÓ Ùnº º Ç Ö Ð Ò Û ÖØÓ Þ ØÙ Ð ÞÓÛ Ò Ò ØØÓ ÆÈε ÔÖÓ ØÙ ÒÛ ØÝÝ Ò Ó NPV=PV I Þ I ¹ Û ÖØÓ Ò Ù ÒÛ ØÝÝ Ò Óº º Ç Ö Ð Ò ÞÝ ÓÛÒÓ Þ ÒÛ ØÓÛ Ò Ó Ô Ø Ù Z= NPV I 100%

34 ¾ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ÈÓ ÙÑÓÛÙ ÔÖÓ Ø Ø ÓÔ ÐÒÝ Ð ÆÈÎ 0º Ó ØÒ Û ÖØÓ Þ ¹ ØÙ Ð ÞÓÛ Ò Ò ØØÓ ÆÈε ÓÞÒ Þ ØÓÔ ÞÝ ÓÛÒÓ Ø Ó ÔÖÓ ØÙ Ø Ûݹ Þ Ó ØÓÔÝ Ý ÓÒØÓÛ º ÈÖÓ ØÝ Ó Û ÖØÓ ÆÈμ ÑÓ Ý Ö Ð ÞÓÛ Ò Û ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ý ÔÖÞÝÒ Ó ÖÑ ÓÖÞÝ Ò Ò ÓÛ Û ÔÓ Ò ¹ Ò Û ÖØÓ º ÈÖÞÝ ÈÖÞ ÓÖ ØÛÓ ÖÓÞÔ ØÖÙ ÐÓÛÓ Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ ÒÛ ØÝÝ Ò Ó Ø ¹ Ö Ó Ö Ð Þ Þ ÛÝÑ ÔÓÒ Ò Ò Û Ô Ø ÓÛÝ Û ÛÝ Ó¹ Ó ¼º¼¼¼ Þ Û ¾¼½¼Öº Ô ÖÛ Þ ØÝ Þ ÔÖÞ ÛÞ ÔÓÛ¹ Ø Ò Û ÖÓ Ù ¾¼½½ Ò ØÓÑ Ø Ó Ø ØÒ Ñ ÖÓ Ñ ÙÒ ÓÒÓÛ Ò ÔÖÞ ÛÞ ¹ Þ ÖÓ ¾¼½ º ËØÓÔ ÔÓ Ø Ù Ó Ó ÓÛ Ó Û ÖÓÞÔ ØÖÝÛ ÒÝÑ Ó Ö ÛÝÒÓ ½ ±º Ï ÔÓÒ Þ Ø Ð Þ Û ÖØÓ Ò ÓØÝÞ ÔÓÞ ÓÑÙ ÔÖÞ Ý Ó ÞØ Û ÓÔ Ö Ý ÒÝ ÓÖ Þ ÞÑ Ò Û Þ ÔÓØÖÞ ÓÛ Ò Ù Ò Ô Ø Ó ÖÓØÓÛݺ Ó Ó Ð Þ Ò Û Ô ÞÝÒÒ Û Ý ÓÒØÙ Ý ÔÖÞÝ ØÓ ØÓÔ ÔÖÓ ÒØÓÛ Û Ûݹ Ó Ó ½¼±º Æ ÔÓ Ø Û ÔÓÒ ÞÝ ÒÝ Ò Ð Ý Ó Ò ÓÔ ÐÒÓ ÔÖÓ¹ ØÙ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÙ Û ÖØÓ Ò ØØÓ ÆÈκ Ì Ð ¾º º ÈÖÓ ÒÓÞ ÔÖÞ Ô ÝÛ Û Ô Ò ÒÝ Û ÔÖÓ ÓÖ Þ Ó Ð Þ Ò Û Ö¹ ØÓ ÊÇà ¾¼½¼ ¾¼½½ ¾¼½¾ ¾¼½ ¾¼½ ¾¼½ ¾¼½ ÏÝ ÞÞ ÐÒ Ò ¼µ ½µ ¾µ µ µ µ µ Æ Ý Ô Ø ÓÛ ¹ ¼¼¼¼µ ËÔÖÞ ¼¼¼¼ ¼¼¼¼ ¼¼¼¼ ¼¼¼ ¼¼¼¼ ¼¼¼¼ ÃÓ ÞØÝ ÓÔ Ö Ý Ò ¼ ¼ ¼ ½ ¼ ¼ ¼¼ ÑÓÖØÝÞ ¼ ¼ ¼ ¼ ¼ ¼ Ý ÖÙØØÓ ¼¼ ½ ¼¼¼ ¾¼¼¼¼ ¾¼¼¼¼ ¾¼¼¼¼ ¾¾¼¼¼ ÈÓ Ø Ó Ó ÓÛÝ ½ ¼ ¾ ¼ ¼¼ ¼¼ ¼¼ ½ ¼ Ý Ò ØØÓ ½¾½ ¼ ½ ¾¼¼ ½ ¾¼¼ ½ ¾¼¼ ½ ¾¼ ¹ Æ Ý ¹ ¼¼¼¼ ÑÓÖØÝÞ ¼ ¼ ¼ ¼ ¼ ¼»¹ Ñ ÒÝ Þ ÔÓØÖÞ ÓÛ Ò Ò Ô Ø Ó ÖÓØÓÛÝ Ò ØØÓ ¹½¼¼ ¹ ¼ ¼ ÈÖÞ Ô ÝÛÝ Ô Ò Ò Ò ØØÓW pn ¹ ¼¼¼¼ ½½½ ½ ¼ ½ ¼ ½ ¼ ½ ¼ ¾½ ¼ Ï Ô ÞÝÒÒ Ý ÓÒØÓÛÝ Ð Ö ½¼± ½ ¼¼ ¼ ¼ ¼ ¾ ¼ ½ ¼ ¼ ¾½ ¼ ½ Ý ÓÒØÓÛ Ò Û ÖØÓ ÔÖÞ Ô ÝÛ Û Ô Ò ÒÝ Ò ØØÓPV ¹ ¼¼¼¼ ½¼½ ¼ ½ ½¾ ¾ ½ ¾ ¾ ½ ¾ ½¾¾ ½½½ ¼½ ÈÓ Ø Ó Ó ÓÛÝ Ó Ð ÞÓÒÓ Ó ½ ± ÞÝ Ù ÖÙØØÓ Ï ÖØÓ Ò ØØÓ Ò Ó ÔÖÓ ØÙ Ó Ð Þ ÑÝ ÙÑÙ Ó Ø ØÒ Û Ö Þ Ì Ð NPV=24811,97

35 ¾º Ç Ò ÓÒÓÑ ÞÒÓ¹ Ò Ò ÓÛ ÔÖÓ Ø Û ¾ Ç Ð ÞÓÒ Û ÖØÓ Ô Ò Û ÖÙÒ NPV>0 Ó Û ÞÙ Ö Ð Þ Ø Ó ÔÖÓ ØÙ Ð ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Þ ÓÔ ÐÒ º Ò Ð Þ ÛÖ Ð ÛÓ ÆÈÎ Ò Ð Þ ÛÖ Ð ÛÓ ÔÓÐ Ò Ó Ð Þ Ò Ù ÛÔ ÝÛÙ ÞÑ Ò ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ ÞÑ Ò¹ ÒÝ Ø ÏÝ Ø ÒÛ ØÝÝ Ò ÈÖÞ Ô ÝÛÝ Ô Ò Ò Ò ØØÓ Ç Ö Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ ÒÛ ØÝÝ Ò Ó Ò ÔÓÞ ÓÑ ÆÈκ Ò Ð Þ Ø ÛÝ ÓÖÞÝ ØÙ Ò ØÔÙ Ý ÛÞ Ö W pn d=1 Û Ø ÖÝÑ Þ ÝÑ Ö Þ Ñ ÞÑ ÒÒ (x) Þ ÒÒÝ Ð Ñ Òغ Ï ÛÒØÖÞÒ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ Ï ÛÒØÖÞÒ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙIRR Ø ØÓ Ø ØÓÔ ÞÝ ÓÛÒÓ ÔÖÓ ØÙ ÔÖÞÝ Ø Ö NPV=0 IRR=i A + A A B (i B+i A ) Þ i A ¹ ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ Ó ÞØ Ô Ø Ùµ Ð Ø Ö NPV>0 i B ¹ ØÓ¹ Ô Ý ÓÒØÓÛ Ó ÞØ Ô Ø Ùµ Ð Ø Ö NPV<0 A¹Û ÖØÓ NPV Ó¹ ØÒ B ¹ Û ÖØÓ NPV Ù ÑÒ º ËØÓÔÝ Ý ÓÒØÓÛ i a ÓÖ Þi B Ù Ø Ð Ñ ØÓ ÓÐ ÒÝ ÔÖÞÝ Ð Ûݹ ÓÖÞÝ ØÙ ÒÔº Ö Ù Þ Ð ÙÐ Ý ÒÝ ÐÙ Ð ÙÐ ØÓÖ Ò Ò ÓÛݺ Ï ÔÖÞÝÔ Ù Ý ÁÊÊ ÔÖÞÝ ÑÙ Û ÖØÓ Ö ÛÒ ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ Û Û¹ Þ Ð ÖÑÝ Ø ÖÞ Þ Ó Ó ØÒ ÞÝ ÒÛ ØÙ Û ÔÖÓ Ø ÞÝ Ø ÖÓ ÐÓ¹ Ù ÒÔº Û Ò Ù Ò ÔÖÓ Òغ ÈÖÓ Ø Ð ÔÖÞ ÓÖ ØÛ Ø ÓÔ ÐÒÝ Ð Û ÖØÓ ÁÊÊ Ø ÛÝ Þ ÐÙ Ö ÛÒ ÔÖÞÝ Ø ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ º Ï ¹ ÛÒØÖÞÒ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÙ Û ÔÖ ØÝ Þ Ö ÛÒÓ Ó Ó ÒÝ ÔÓ ¹ ÝÒÞÝ ÔÖÓ Ø Û Ó ÛÝ ÓÖÙ Ò Ö Þ ÓÔ ÐÒÝ ÔÓØ Ò ÐÒÝ ÔÖÓ Ø Û ÒÛ ØÝÝ ÒÝ º ÈÖÞÝ Ç Ð Þ Û ÛÒØÖÞÒ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙIRR Ð ÔÖÓ ØÙ ÒÛ ØÝÝ Ò Ó Ó Û ÖØÓ ÛÝÒÓ Þ ½¼¼º¼¼¼ Þ º Ï Þ ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ Ð Ø Ö NPV Ø Ó¹ ØÒ ÛÝÒÓ ½¾± Ò ØÓÑ Ø ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ Ð Ø Ö NPV Ø Ù Ñ¹ Ò ÛÝÒÓ ½ ±º Í Ø Ð Ò Û ÛÒØÖÞÒ ØÓÔÝ ÞÛÖÓØÙ ÔÖÓ ØÙ ÒÛ ØÝÝ Ò Ó IRR=12% (13% 12%)=12,91%

36 ¼ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ Ì Ð ¾º º ÍÞÝ Û Ò ÖÓÞÒ ÛÔ ÝÛÝ Ô Ò Ò Þ ÒÛ ØÝ ÛÝÒ Ó Ý ÏÔ ÝÛÝ Ô Ò Ò Ò ØØÓW pn ÊÇà ½ ÊÇà ¾ ÊÇà ÊÇà ÊÇà ¾¼º¼¼¼ ¾ º¼¼¼ ¾ º¼¼¼ º¼¼¼ ¼º¼¼¼ Ì Ð ¾º º Ç Ð Þ Ò Û ÖØÓ ÛÔ ÝÛ Û Ô Ò ÒÝ Ò ØØÓ ÏÔ ÝÛÝ Ï Ô ÞÝÒÒ Ï ÖØÓ Ï Ô ÞÝÒÒ Ï ÖØÓ ÊÓ Ô Ò Ò Ý ÓÒØÙ Ý Ö ½¾± Ý ÓÒØÙ Ý Ö ½ ± ½µ ¾µ µ ¾Ü µ µ Ü µ ¼ ¹½¼¼º¼¼¼ ½ ¼¼¼ ¹½¼¼º¼¼¼ ½ ¼¼ ¹½¼¼º¼¼¼ ½ ¾¼º¼¼¼ ¼ ½ º ¼ ¼ ½ º ¼¼ ¾ ¾ º¼¼¼ ¼ ½ º ¾ ¼ ½ º ¾ º¼¼¼ ¼ ½¾ ½ º ¼¼ ¼ ½ º ¾ º¼¼¼ ¼ ¾¾º¾ ¼ ¼ ½ ¾½º ¼º¼¼¼ ¼ ¾¾ ¼ ¼ ¾½º ¾¼ Ï ÖØÓ (PV) ½¼¼º ¾ ¹ º Ï ÖØÓ Ò ØØÓ(NPV) ¾ ¹ ¹¾¾¾ Ç Ôº ÈÖÓ Ø Þ ÓÔ ÐÒÝ Ð ØÓÔÝ Ý ÓÒØÓÛ Ò Þ ÐÙ Ö ÛÒ ÛØ Ý ÝIRR=12,19%º ÑÓ Ý ÓÛ Ò Û ÛÒØÖÞÒ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ ÑÓ Ý ÓÛ Ò Û ÛÒØÖÞÒ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ ÅÁÊÊ ØÓ ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ ÔÖÞÝ Ø Ö Þ ØÙ Ð ÞÓÛ Ò Û ÖØÓ Ò Û Ò Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ Ø Ö ÛÒ Þ ¹ ØÙ Ð ÞÓÛ Ò Û ÖØÓ ÔÖÓ ØÙº Ï Ñ ØÓ Þ Ø ÔÖÞÝ ÑÙ Þ Ó Ò ØÓÔ Ö ÒÛ ØÝ Ø Ö ÛÒ ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ Ù ÝÛ Ò ÔÖÞÝ Ð Þ Ò ÙNPV º Ø ÔÝ Ù Ø Ð Ò ÞÑÓ Ý ÓÛ Ò Û ÛÒØÖÞÒ ØÓÔÝ ÞÛÖÓØÙ ½º Ç Ð ÞÝ Û ÖØÓ Ó ÓÛ ÔÖÓ ØÙ Ø º Û ÖØÓ ÔÖÞÝ Þ Ó ØÒ ÔÖÞ ¹ Ô ÝÛ Û Ô Ò ÒÝ n TV t = W pnt (1+r) n t t=1 Þ W pnt ¹ Ó ØÒ ÔÖÞ Ô ÝÛÝ Ô Ò Ò Ò ØØÓ Þ Ò Û ÒÛ ¹ ØÝÝ ÒÝ r ¹ ÖÓÞÒ ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ t=1,2,...,n ¹ ÓÐ Ò Ð Ø Ó Ö ¹ Ù Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ ÔÖÞÝ ÞÝÑ Ø ½ ÓÞÒ Þ ÖÓ Û Ø ÖÝÑ Ó Ò ØÓ Ô ÖÛ Þ Ó ØÒ ÔÖÞ Ô ÝÛÝ Ô Ò Ò Ò ØØÓµº ¾º Ç Ð ÞÝ Þ ØÙ Ð ÞÓÛ Ò Û ÖØÓ Ò ØØÓ Ò Û Ô Ø ÓÛÝ PV k = l k=0 I k (1+i) k

37 ¾º ÅÓÒ ØÓÖ Ò ÔÖÓ ØÙ ½ Þ PV k ¹ Ó Ò Û ÖØÓ ÙÑÝ Ò Û Ô Ø ÓÛÝ I k ¹ Ò Ý Ô Ø ÓÛ Û ÓÐ ÒÝ Ð Ø Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ i¹öóþò ØÓÔ Ý ÓÒ¹ ØÓÛ k=0,1,...,l ¹ ÓÐ Ò Ð Ø Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ ÔÓÒÓ Þ Ò Ò Ûµº º Ç Ð ÞÝ MIRR MIRR= l+n TVt PV k 1 MIRR Ø ØÓ ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ ÔÖÞÝ Ø Ö PV(TV t ) Ø Ö ÛÒ PV k º MIRR ÒØ ÖÔÖ ØÙ Ò ÐÓ ÞÒ IRR ÞÝÐ ÔÖÓ Ø Ð ÔÖÞ ¹ ÓÖ ØÛ Ø ÓÔ ÐÒÝ Ð Û ÖØÓ ÅÁÊÊ Ø ÛÝ Þ Ð Ó Ö ÛÒ ÔÖÞÝ Ø ØÓÔ Ý ÓÒØÓÛ º ÈÖÞÝ ÑÙ Û õò ÅÁÊÊ Ø Û ¹ Û ÞÝ Ó Ó ÒÝ ÓÔ ÐÒÓ ÔÖÓ ØÙ Ò IRRº º º Ö Ñ Äº º Ô Ò¹ ÙÛ Û ÔÖÞÝÔ Ù ØÓÔÝMIRR Þ ÛÔ ÝÛÝ ÖÓ Û Ô Ò ÒÝ Þ Ó ÔÖÓ ØÙ Ö ÒÛ ØÓÛ Ò Û Û Ò IRR ÔÖÓ ¹ ØÙº ÈÓÒ Û Ö ÒÛ ØÓÛ Ò Û Ù Ó ÞØÙ Ô Ø Ù Ø Ò Ó Û ¹ Û Þ ÞÑÓ Ý ÓÛ Ò Û ÛÒØÖÞÒ ØÓÔ ÞÛÖÓØÙ Ø Ð Ô ÞÝÑ Ñ ÖÒ Ñ ÖÞ ÞÝÛ Ø ÞÝ ÓÛÒÓ ÔÖÓ ØÙº ¾º ÅÓÒ ØÓÖ Ò ÔÖÓ ØÙ ÅÓÒ ØÓÖ Ò Ø ÔÖÓ Ñ Ý Ø Ñ ØÝÞÒ Ó Þ Ö Ò ÓÖ Þ Ò Ð ÞÓÛ Ò ÐÓ ¹ ÓÛÝ Ó ÓÛÝ Ò ÓÖÑ Ò Ø Ñ Ø Û Ö Ò Ó ÔÖÓ ØÙ Û Ô Ò Ò ÓÛÝÑ ÖÞ ÞÓÛÝѺ Â Ó Ð Ñ Ø Þ Ô ÛÒ Ò Þ Ó ÒÓ Ö Ð Þ ÔÖÓ¹ ØÙ Þ Þ Ó Ò Ñ Ð Ñ ÛÞ Ò Þ ØÛ Ö ÞÓÒÝÑ Û Ó ÙÑ ÒØ ÔÖÓ ¹ ØÓÛÝ ÒÔº ÛÒ Ó Ù Ó Ó Ò Ò ÓÛ Ò ÞÒ ÔÐ Ò ÞÝ Û ÛÒØÖÞÒÝÑ ÔÐ Ò ÔÖÓ ØÙµº ÅÓÒ ØÓÖÓÛ Ò Ô Ò ÙÒ Û ÛÒØÖÞÒ ÓÒØÖÓÐ Ö Ð Þ Þ ¹ ÔÖÓÛ ÞÓÒ Û ØÖ ØÖÛ Ò ÔÖÓ ØÙ µ ÓÖ Þ Û Þ Þ ÑÝ Ò ÔÖÓ ØÙ Ý ØÓ Ó Ò ÔÓ ÒÝ ÞÓ Ø ØÓÔ Ó Ò ÐÙº ÅÓÒ ØÓÖ Ò Ò Ò ÓÛÝ Û Ù Ù ØÖ ÝÝ ÒÝÑ Ø ÔÖÓÛ ÞÓÒÝ Û ÐÙ Ó ÒÝ ÔÖ ÛÒÓ ÛÝ Ø ÓÛ Ò ÖÓ Û ÔÖÞÝÞÒ ÒÝ Ò Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙº Ï Ù ¹ Ù ÒÓÛÝÑ ÔÓÛ Þ ÒÝ Ø Þ Ò Ð Þ Û ÖØÓ Þ ØÝÑ ÖÓ ÓÑ Ó ¹ Ò ØÓº ÅÓÒ ØÓÖÙ ÔÖÓ Ø ÔÓ Ø Ñ Ò Ò ÓÛÝÑ Ó ÓÒÙ ÑÝ Ò Ð ÞÝ Ó ¹ ÝÐ Ó ÔÐ ÒÙ Ò Ò ÓÛ Óµ ÖÑÓÒÓ Ö ÑÙ ÛÝ Ø Ûµ Ó ÙÑÓ Ð Û Ó ¹ Ò Þ ÖÓ Ð ÔÖÓ ØÙ ÓÖ Þ ÔÖÓ ØÓÛ Ò Þ ÔÖ Û ÒÝ ÒÝ ÓÑÔ Ò¹ Ù Ý º ÈÖÞ Ñ ÓØ Ñ ÑÓÒ ØÓÖ Ò Ù Ò Ò ÓÛ Ó Ò Ý Ò Þ Ó Ý ÐÙ Þ Þ ¹ Ó Ý Ò Ò ÓÛ ÖÓ Ñ Ø Ö ÐÒ Ò Ñ Ø Ö ÐÒ ÓÖ Þ Û Þ Ö Ù ÔÖÞÝÔ Ó ØÓ Ò Ö Ù µ ½¼ ÛÝÒ Ø Ö ÞÓ Ø Ò Ó Ò Ø Þ Ö Ð Þ ÔÖÓ ¹ ØÙº 10 Ç ØÔ ØÛ Ñ Ó Ö Ù Ý ÔÖÓ ØÝ ÛÞ Ø Ö ÔÖÓÛ Þ Ó ÔÓÛ Ø Ò Û ¹ ÞÝ Ø Ö Ý ÑÓ Ó ÐÓÛÓ ÓÔÖÓÛ Þ Ó ÛÞÖÓ ØÙ Û ÖØÓ ÖÑÝ Ð Ñ ÔÖÓ Ø Ò Ñ ÞÔÓ Ö Ò Ó ÔÖÞ Ó Ò Ò ØÖ ØÝ ÞÝ º

38 ¾ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ÁÒØ Ò ÝÛÒÓ ÑÓÒ ØÓÖ Ò Ù Þ Ð Ý Ó ÔÓÞ ÓÑÙ ÓÑÔÐ ÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙ Ð ¹ Þ Ý Þ Û Ð Ó Þ ÔÓ Ù ÔÖÓ ØÓÛ Ó Ð Þ Ý Ó Ø Û Ûµ Ó Ø Ó Ñ Ø ÔÓÒ ÓÖ ÔÖÓ ØÙº Ï ÔÖÞÝÔ ÞÞ ÐÒÝ Ý ÔÖÓ Ø Û Ô Ò Ò Ó¹ Û ÒÝ Ø Þ ÖÓ Û ÙÖÓÔ ÑÓÒ ØÓÖ Ò Ø Ò ÖÞÙÓÒÝ ÔÖÞ Þ ÛÝØÝÞÒ ÁÒ ØÝØÙ ÔÖÞ ÞÙ ÖÓ º ÏÝØÝÞÒ Ø ÔÓ Ð Ò Ù Ø ÝÑ ÞÑ ¹ ÒÓÑ ÛÓ ÔÓÛÝ Þ Ó ÖÝÔØ Ò Þ Û Ö ÞÞ ÓÛÝ Ò ÓÖÑ ÓØÝÞ ¹ Ý ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò ÔÖÓÛ ÞÓÒ Ó Û Ø Ó ØÝÔÙ ÔÖÓ Ø º Ð ÔÖÞÝ Ð Ò Û ÔÓÒ Þ Ø Ð Þ Ø Û ÓÒÓ Ð Ñ ÒØÝ ÛÝÑ ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò Ð ÔÖÓ¹ Ø Û Û ÒÝ Û Ô Ò Ò ÓÛ ÒÝ ÔÖÞ Þ ÍÒ ÙÖÓÔ º Ì Ð ¾º º ÈÖÓ ØÝ Û Ô Ò Ò ÓÛ Ò Þ ÖÓ Û ÙÖÓÔ ÈÖÓ ØÝ Û Ò ÈÖÞ Ô ÝÛÝ ÓØ Û ÓÛ Ó ÒÓ ÛÝ Ø ÓÛ Ò ØÖ Ò Þ ÓØ µ Þ ÖÑÓÒÓ Ö Ñ Ñ Ò Ò ÓÛÝÑ ± ÛÝ Ø ÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙ ÃÛ Ð ÓÛ ÐÒÓ Ó ÞØ Û Ë Ð Ó ÞØ Û Û ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ Ë Ð Ó ÞØ Û Û ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ Ø ÓÖ Ù ØÓÛÝ Þ Ò Ø ÓÖ Ù ØÓÛÝ ÏÞ ÑÒ ÖÓÞÐ Þ Ò ÏÞ ÑÒ ÖÓÞÐ Þ Ò Þ Ô ÖØÒ Ö Ñ Þ ÔÓ ÛÝ ÓÒ Û Ñ Ô ÛÒ Ò Ó ÔÓÛ Ò Ó ÃÓ ÞØÝ õö Ò Ò ÓÛ Ò ± Ò Ò ÓÛ Ò Û Ò Ó Û ÓÒØ ÓÔ ÐÒÓ Ó Ó ÞØÝ ÔÖÓ ØÙ ÈÖÞÝ Ó Ý Û ÔÖÓ Ó ÔÓ Ø ÛÓÛÝ Ò ÖÞ Þ ÑÓÒ ØÓÖ Ò Ù Ò Ò ÓÛ Ó Ò Ð Ö Ù Þ Ð ÙÐ Ý Ò Þ ÞÞ ÓÛÝÑ Ù Ø Ñ ÔÐ ÒÓÛ ÒÝÑ ÔÐ Ò ÞÓ¹ ÛÝ ÔÖÓ ØÙµ Ö Ù Þ Ð ÙÐ Ý Ò Þ Ù Ø Ñ ÛÝ ÓÒÝÛ ÒÝÑ Û Ù Þ Ñ ÞÒÝÑ Þ ÓÖÞÝѵ Ö Ù Þ Ð ÙÐ Ý Ò Þ Ð Ñ Ø ÓÖ ÛÝ Ø Û Ñ ÞÒ Þ ÓÖÞ µ Ö Ù Þ Ñ ÞÒÝ ÔÖÞ Ô ÝÛ Û ÓØ Û ÓÛÝ Ì Ð ÔÐ ÒÙ Ô ØÒÓ ÒÔº ØÖ Ò Þ ÓØ Ö ÝØÙµ ¾º º½ Å ØÓ Ý ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò ÔÖÓ Ø Û Ó Ñ ØÓ ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò Ò Ð Ý ÔÓÑ Ö Ó ÝÐ Ó ÖÑÓÒÓ Ö ÑÙ Ù ØÙ Ó ÓÒÝÛ ÒÝ Ò ÔÖÞÝ Ò Ø Ô Ó Ò ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ Ñ Ò Ñ ÐÓ¹ ÛÝ Ó Û ÔÖÓ Ø Þ ÖÓ ÓÒÝ Ð Ó ÛÝ Ó Ó ÖÝÞÝ ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò ÔÓÛ ÒÒÓ Ý ÔÖÓÛ ÞÓÒ Û ÔÓ Ý Þ Ö ÔÓÖØÝ Þ ÑÓÒ ØÓÖ Ò Ù ÔÖÞ Ø ¹ Û Ò Þ Ò ÔÓ Þ Ó Þ Ò Ù ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ Ø Ô Ûµº ËØ Ò Ö ÓÛ Ñ ¹ ØÓ Ý ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò Þ Û Ö Ò Ð Þ Þ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò Ñ Ò ØÔÙ Ý Ò ¹ ÖÞ Þ

39 ¾º ÅÓÒ ØÓÖ Ò ÔÖÓ ØÙ Å ÖÝ Ó ÝÐ ÏË Í Ì ÇËÌ Ç ÏÇÊÃ Ë À ÍÄ µ ¹ ÔÐ ÒÓÛ ÒÝ Ó ÞØ ÔÐ ÒÓÛ Ò ÔÖ Ý ÏÈ Í Ì ÇËÌ Ç ÏÇÊÃ È Ê ÇÊÅ µ ¹ ÔÐ ÒÓÛ ÒÝ Ó ÞØ ÛÝ ÓÒ Ò ÔÖ Ý Ò Þ ÞÛ ÒÝ ÖÒ Î ÐÙ ¹ Û ÖØÓ ÛÝÔÖ ÓÛ ¹ Ò Ð Þ Ò ÞÓ Ø Ý ÞÖ Ð ÞÓÛ Ò ÔÖÞÝ ÒÝÑ Ó Þ µ ÏÈ ÌÍ Ä ÇËÌ Ç ÏÇÊÃ È Ê ÇÊÅ µ ¹ Ó ÞØ ÖÞ ÞÝÛ ¹ ØÝ ÛÝ ÓÒ Ò ÔÖ Ýº Ï õò Ø ÔÖÞ Ø Û Ò Û ÔÓ Ø ÖÞÝÛÝ º ÃÖÞÝÛ ÏË ÔÓÛ Ø Û Þ ÔÐ ÒÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙ Ò ØÓÑ Ø ÖÞÝÛ ÏÈ ÏÈ ÛÝÞÒ Þ ¹ Ò Ò ÔÓ Ø Û ÒÝ ÔÓÞÝ Û ÒÝ ÔÓ Þ ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙº Ó ÛÝÞÒ Þ Ò ÖÞÝÛ ÏË ÔÓØÖÞ Ù ÑÝ Ö Ù Þ ÙÑÙÐÓÛ ÒÝ ÔÐ ÒÓÛ ¹ ÒÝ ÛÝ Ø Ûº ÃÖÞÝÛ ÏÈ ÔÓÞÛ Ð Ó Ö Ð Ó ÝÐ Ò Ó ÞØ Û ÖÞ Þݹ Û ØÝ Ó ÔÐ ÒÓÛ ÒÝ Ó ÔÖÞÝ ÓØÓÛ Ò ÛÝ Ø ÖÞ Ò ÔÓ Ó Þ Þ Ý Ø ÑÙ Ò Ò ÓÛÓ¹ ÓÛ Ó Ò ØÓÑ Ø ÖÞÝÛ ÏÈ ÔÓÞÛ Ð Ó Ò Ð ØÝÞÒ Ñ Ó Ó ÞØÓÛ ØÓ Ó Ó Ø ÔÓÖÝ Ù Ó Ò Ñ ÞÖÓ Û Ø Ò ÔÓ¹ Û Ö Ð Þ ÖÞ ÞÓÛ Þ Ò Ò ÓÛ º  ÙØÛÓÖÞ Ò Ø Ò Ó Ö Þ ÓÑÔÐ ÓÛ Ò º Á ØÒ Þ Ö Ñ ØÓ ÔÓÞÛ Ð Ý Ò Ó Ö Ð Ò Û Ø ÖÝÑ ÑÓÑ Ò ÔÓÛ ÒÒ ÑÝ ØÛ Ö Þ Û ÖØÓ ÞÓ Ø Ó Ò Ø º Æ Ð Ó Ò Å ØÓ Ñ Ò Ñ ÐÓÛÝ ¹ ØÓ ÓÛ Ò Ý Ô Ø ÔÖ ÔÖÞÝÔ Ò Û Ò Û Ó Ö Ý ÔÖ ÛÓÞ ÛÞ º Þ ÐÓÒÝ Ø ÓÒ ÛØ Ý Ò Ø ÔÝ Þ Ó ÞÓ¹ Ò Ñ Ò Ñ Ñ ÐÓÛÝÑ ÔÓ ÞÝÑ Ó Ó Þ Ñ Ò Ñ ÐÓÛÝ ÔÖÞÝÔ ¹ Ù ÑÝ Þ Ù ØÙº Ç Ò Ö ÞÙÐØ Ø Û ÛÝÑ ÒÝ Ò ÒÝÑ Ø ¹ Ô Þ Ó ÞÓÒÝÑ Ñ Ò Ñ Ñ ÐÓÛÝÑ ÓÞÒ Þ ÙØÓÑ ØÝÞÒ Ó Ò Û ÖØÓ Û ÔÖÓ º Æ ÔÖÞÝ Þ Ó ÞÓÒÓ Ô ÖÛ ÞÝ Ø Ô ÔÖÓ ØÙ Ø ¹ ÖÝ ÔÓÐ Ò ÔÖÞÝ ÓØÓÛ Ò Ù Ó ØÖÓÒÝ ÒØ ÖÒ ØÓÛ º Æ ÛÝ ÓÒ Ò ÔÐ ÒÓÛ ÒÓ ¼¼¼ ÈÄÆ ÛÓ Ø Ó ÖÒ Ú ÐÙ Û ØÝÑ ÑÓÑ Ò ÛÝÒ ¼¼¼ ÈÄÆ ÔÓ ¾ Ñ Ó Ò ØÓ Ð ÛÝÞÒ ÞÓÒ Û ¾ Ø Ô ¹ ÔÖÞÝ Ó¹ ØÓÛ ÒÓ ÔÖÓ Ø Ø Ò ÞÒÝ ÓÑÔÙØ ÖÓÛ Ó Ø Ö ÔÖÞÝÔ ÒÝ Ù Ø ÛÝÒÓ ¾¼º¼¼¼ ÈÄÆ ÞÝÐ Û ØÝÑ ÑÓÑ Ò ÖÒ Ú ÐÙ ÔÖÓ ØÙ ÛÝÒÓ ¾ º¼¼¼ ÈÄÆ ÈÖÓ ÒØ ÛÝ ÓÒ Ò ¹ Ñ ØÓ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ Ò Û ÔÖÞÝÔ Ù Ý ÑÓ Ò ÑÓÒ ØÓÖÓÛ ± ÛÝ ÓÒ Ò Ò Ó Þ Ò Ò ÔÓÛÝ Ó Ò Ó¹ Ô ÖÓ ÔÓ Þ Ó Þ Ò Ùµ ¹ Ñ ØÓ ØÖÙ Ò Ò Ó ØÝÛÒ Ö Þ Ò Þ Ð Ò º ÏÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ Ò Ò ÔÖÞÝ Û ÝØÙ Ý ÔÖÞ Ñ ÓØ Ñ ÔÖÓ ØÙ Ø Ô Ò Ó Ù ÓÑÔÙØ ÖÓÛ Ó Å ØÓ Ó ÞØÙ ÒÓ Ø ÓÛ Ó ¹ Ó Ð Þ Ò Ø Û Ù ÛÞÓÖÙ Ù Ø Þ ¹ Ò ÔÓÑÒÓ ÓÒÝ ÔÖÞ Þ Ð Þ Þ Ó ÞÓÒÝ Þ ÔÓ Þ ÐÓÒÝ ÔÖÞ Þ Ð Þ Û ÞÝ Ø Þ Ó ÛÝ ÓÒ Ò ¹ ÔÖ Û Þ ÒÔº ÔÖÞÝ ÔÖÓ Ù ÖÝ Ò º Â Ð Ñ ÑÝ Ó ÛÝ ÓÒ Ò ¼¼ ÓÑÔÙØ Ö Û ÛÝ ÓÒ Ð ÑÝ ½¼ ØÓ ÛÓØ Ù ØÙ ÔÓÑÒÓ ÝÑÝ ÔÖÞ Þ ½¼ Ò ØÔÒ ÔÓ Þ Ð ÑÝ ÔÖÞ Þ ¼¼

40 ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ Å ØÓ ¼» ¼ ¹ ¼± ÛÓØÝ ÔÖÞÝ Þ ÐÓÒ Ò ÒÝ Ô Ø ÔÖ Ø Û Ð ¹ ÓÛ Ò Ó ÖÒ Ú ÐÙ Û ÑÓÑ Ò Ý Ô Ø Ø Ò Þ ÞÝÒ Þ ÖÙ¹ ¼ Û ÑÓÑ Ò Ó Þ Ó Þ Ò º ÏÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ Ò Ø ÛØ Ý Ý Ø Ô ÔÖÞÝÔ Ò Û Ó Ö Ý ÔÖ ÛÓÞ ÛÞ º Å ØÓ ½»½¼¼ ¹ ÛÓØ Ø ÔÖÞÝÞÒ Û Ò ÓÔ ÖÓ ÔÓ Þ Ó Þ Ò Ù Ô ¹ ØÙ ÔÖ ÔÓ Ó Ò Ó Ñ ØÓ Ý Ñ Ò Ñ ÐÓÛÝ º Ê Ò ÔÓÑ ÞÝ ØÝÑ Ñ ØÓ Ñ ÛÝÒ Þ Ø Ó Ñ Ò Ñ ÐÓÛ Ò Þ Û Þ ØÓ Ñ Þ Ô ¹ Ø Ñ ÔÖ µº ÏÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ Ò Ý Ý Ø Ô Ñ Û ÒÝÑ Ø Ô ÔÖ ÛÓÞ ÛÞÝÑ Å ØÓ Û õò ÔÖÓ ÒØÓÛ Ó Ù Ø ÐÓÒ Ó ÔÖÞ Þ Ó Ó ÑÓÒ ØÓÖÙ ¹ ÖÓÞ ± ÛÝ ÓÒ Ò ÔÓÑ ÞÝ ÔÓÞ Ø Ñ Ó Ñ Ô ØÙ ÔÖ Ø Ù ¹ Ø Ð ÒÝ ÑÓ Þ ÐÒ ÔÖÞ Þ ÑÓÒ ØÓÖÙ Ó ¹ ÑÓ ØÓ Ý ÒÔº ½¼» ¼ ¼» ¼ Û Þ Ð ÒÓ Ó ØÓÔÒ ÔÖ Ó ÓÒÒÓ Ð ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ Ø Ô Û ÔÖ ¹ ÛÓÞ ÛÞÝ Å ØÓ Ò ÖÞÙØ Û ¹ Ù ÝØ ÞÒ Ý Û ÔÖÓ ÛÝ ØÔÙ ÔÖ Ø Ö Ò ÔÖÞÝÞÝÒ ÞÔÓ Ö Ò Ó Ó ÔÓÛ Ø Ò ÓÒ Ö ØÒ Ó Ö ÞÙÐØ Ø ÒÔº ÔÖ ¹ ÖÓÛÒ ÔÖÓ ØÙ ÓÛ Óµº Ï Ø Ñ ØÓ Þ ÒÔº Ó ÞØ ¾¼ Ó Þ Ò ÔÖ Ý Û Ñ Ù ÛÝ ÞÙ Þ Û Þ Ó Û ÖØÓ Ó Ò Ø Ò ÓÒ Ñ º Ï ÒÝÑ ÔÖÓ ÑÓ Ò ØÓ ÓÛ Ð Ñ ØÓ Û Þ Ð ÒÓ Ó Þ Ù ØÖÛ ¹ Ò ÖÓÞ Ó Ò ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ Ô Ø Û ÔÖ ÛÞ Ð Ñ Ó Ö Û ÔÖ ÛÓÞ Û¹ ÞÝ º Ï õò ÛÝ ÓÒ Ò ÍÑÓ Ð Û ÔÖÞ Ø Û Ò Þ Ö ÓÛ ÒÝ ÒÝ Ó ÔÓ ØÔ ÔÖÓ ØÙº Ó Ò Þ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ ÒÝ Û õò Û Ò Ð ÇËÌ Î ÊÁ Æ Î ÏÈ ¹ ÏÈ ¹ Ó ÝÐ Ò Ó ÞØ Û ÖÞ ÞÝÛ ØÝ Ó ÔÐ ÒÓÛ ÒÝ Þ Ó Ò Ò Ó ØÓÔÒ Þ Û Ò ÓÛ Ò Ö ¹ Ð Þ ÔÖÓ ØÙµº Ë À ÍÄ Î ÊÁ Æ ËÎ ÏÈ ¹ ÏË ¹ Ó ÝÐ Ò ØÓÔÒ Þ Û Ò ÓÛ Ò ÔÖ ÔÖÓ ØÓÛÝ ÖÞ ÞÝÛ ØÝ Ó ÔÐ ÒÓÛ ÒÝ ÔÓ¹ ÞÛ Ð Ò ÛÝÐ Þ Ò Û ÖØÓ Ò Ò ÓÛ Ø Ó Ó ÝÐ Ò µº Ë À ÍÄ È Ê ÇÊÅ Æ ÁÆ ËÈÁ ÏÈ» ÏË Ï õò ÛÝ ÒÓ ÛÝ ÓÒ Ò ÖÑÓÒÓ Ö ÑÙ ¹ Ð Ø Ò ÞÝ Ò ½ ÓÞÒ ¹ Þ ØÓ Û ÔÖÓ Ò Ø Ô Ý ÓÔ õò Ò º ÇËÌ È Ê ÇÊÅ Æ ÁÆ ÈÁ ÏÈ» ÏÈ Ï ¹ õò ÛÝ ÒÓ ÛÝ ÓÒ Ò Ó ÞØÙ ¹ ÔÓÞÛ Ð Ó Ö Ð Þ Ù ØÙ ÞÓ ¹ Ø ÛÝ ÓÒ Ò Þ Ó Ò Þ ÖÑÓÒÓ Ö Ñ Ñ ÒÔº ÈÁ ¼ ÓÞÒ Þ Þ ÛÝ Ò Þ ÓØ Û ÓØÖÞÝÑ ÒÓ ÔÖ Ö ÛÒ ¼ ÖÓ Þݺ

41 ¾º ÅÓÒ ØÓÖ Ò ÔÖÓ ØÙ ¾º º¾ ÁÒØ ÖÔÖ Ø Û õò Û Þ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò Ñ Ö ÞÒ Ö ÔÖ Þ ÒØ Ï õò ËÎ Û ÞÙ Ò Ñ Þ Ö ÛÒÓ ÖÓÞ ÒÓ Û ØÓ ÙÒ Ù Ó ÖÑÓÒÓ ¹ Ö ÑÙ ÔÐ ÒÙ Ò Ò ÓÛ Ó ÑÓ Ý Ó Ö Ð ÒÝ ÒÔº Û ØÝ Ó Ò ÐÙ Û Ö¹ ØÓ Ô Ò ÒÝ º ÊÝ ÙÒ ¾º º Ö ÞÒ Ö ÔÖ Þ ÒØ Ó ÝÐ Ó ÖÑÓÒÓ Ö ÑÙ Ê Ï ØÝÑ ÔÖÞÝÔ Ù Û õò ËÎ Ñ Û ÖØÓ ¹ Î ½ Ó ÑÓ Ò ÞÝØ Ó ØÝ Ó Ò ÓÔ õò Ò ÔÖÞÝ Ó ÞØ Ò ÞÝ Ó ½ ÈÄƺ

42 ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ÊÝ ÙÒ ¾º º ÈÐ Ò ÙÑÙÐÓÛ ÒÝ ÛÝ Ø Û Ø Ö Þ ÛÝÓ Ö õñý Ó Ó Ý Ý Ó Ý Ý ÑÝ Ó ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ Ð ÝÒ Û õò Ó ÝÐ Ò Ó ÞØ Û Îµº Ä Ò ÏÈ ¹ Þ ÔÓ ÖÝÛ Þ ÏË Ö ÛÒ Û ÝØÙ Ý ÖÓ ÛÝ Ø ÓÛ Ò Û ÔÖÓ¹ Þ Ó Ò Þ Û ÖØÓ Ñ Þ ÒÝÑ Ð Þ Ø ÖÓ ÞÓ Ø Ò ÞÖ ¹ Ð ÞÓÛ Ò ÑÒ Ò ÔÐ ÒÓÛ ÒÓº Æ ÓÒ ÔÖÓ ØÙ ÑÓ Ò ÛØ Ý ÔÓ Þ Û ÔÖÓ Ð Ñ Û ÞÛ Þ ÒÝ Þ Ö Ñ ÑÓ Ð ÛÓ ÞÖ Ð ÞÓÛ Ò ÐÙ ÔÖÞÝ Þ Ó¹ ÓÒÝÑ Ù º ÊÝ ÙÒ ¾º º ÃÖÞÝÛ ÏË Ó Ö ÞÙ ÙÑÙÐÓÛ Ò ÔÐ ÒÓÛ Ò ÛÝ Ø ¹ ÔÖÞݹ

43 ¾º ÅÓÒ ØÓÖ Ò ÔÖÓ ØÙ ÊÝ ÙÒ ¾º º ÅÓÒ ØÓÖÓÛ Ò ÔÖÞÝ ½ ÔÖÞ ÖÓÞÓÒÝ Ù Ø ÛÝ ÓÒ Ò ÔÓÒ ÔÐ ÒÙµ Æ ÔÖÞÝ Þ ÞÓ Ö ÞÓÛ ÒÝÑ Ò ÖÝ º ¾º ÔÖÓ Ø Ò Ó Ò Þ Ó ÓÒ Ó ÐÙ Ð Ó Þ Ó ÔÖÓ Ù ØÝ ¹ ÖÞÝÛ ÏÈ ÔÖÞ ÔÓÒ ÏË ÔÖÞ ÖÓÞÓ¹ ÒÓ Ò ØÓÑ Ø Ù Øº ÇÞÒ Þ ØÓ Ð Ó ÔÖÓ Ø Ý Ò Ó Þ ÓÛ ÒÝ Ð Ó Ò ¹ ÔÖ Û ÓÛÓ ÔÖÓÛ ÞÓÒÝ Ó ÞØÝ ÞÒ ÞÒ ÔÖÞ ÛÝ Þ Þ Ò µº  ÒÝÑ ÓÛ Ñ ÞÖÓ ÓÒÓ ÑÒ Ò Þ ÒÓ Þ ØÓ ÛÝ ÒÓ ÞÒ ÞÒ Û º Ï Ø ÝØÙ Ò Ð Ý ÔÖÞ Ò Ð ÞÓÛ ÙØ Ð Þ Ó ÔÖÓÛ Þ Ò ÔÖÓ ØÙ ÔÓ Þ Ò Ò ÔÖ ÛÞ ÛÞ Ð Ò Þ Ñ Ò ÔÖÓ Ø Ð Ó ØÓ Ò Ð Ô ÞÝÑ ÛÝ Ñº Ï Ø ÝØÙ Û ÞÝ Ø ÔÓÒ ÓÒ Ó ÞØÝ ØÖ ØÓÛ Ò Ó Ó ÞØÝ ÙØÓÔ ÓÒ º ÊÝ ÙÒ ¾º º ÈÖÓ ÒÓÞ

44 ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ Â Ð Ò ÖÓ Ò ÞÓ Ø Ò ÔÖÞ ÛÞ Ø ÑÓ Ò ÔÓ Þ Û ÖÓÞÛÓ¹ Ù ÛÝÔ Û ÙØ Û ÔÓ Þ ÒÓ Ò ÖÝ ÙÒ Ù ÖÝ º ¾º µ Ï ÓÞÒ ÔÓÛÝ Ð Ò ØÖ Ò Ù Ð Ò Ø ÑÓ Ò ÛÝ Ò ÖÓÛ Þ ØÛÓ Û ÔÖÓ Ö Ñ Ü Ðµ Ø ÙØ ÞÒÝÑ Ò ÖÞ Þ Ñ ÓÑÙÒ Þ Ý ÒØ Ñ º ÌÛÓÖÞ Ø Ð Ò ØÖ Ò Ù Ò Ð Ý Ò Ý Ó ØÖÓ ÒÝÑ Ó Ò ÞÝ ÖÓÞ ÒÓ Ø Û ÐÓÛ ÒÔº ÔÖÞ ÙÒ ØÓ Þ Ô Ø Þ ÙÑÓÛÝ Ó Þ Ó Þ ÔÓÛÓ Ù Ö Ù ÔÖÓ¹ ØÓ Ó Ûµ ÞÝ Ø Ø Ø ÒÔº Þ Þ ÔÓ Ù ÔÖÓ ØÓÛ Ó Ó Þ Ò ÔÖ Ó ÞÒ Þ ÑÝ Þ ØÔ ØÛÓµº Ï ÔÖÞÝÔ Ù Û ÐÓÛÝ Ó ØÔ ØÛ Ò ÙÛÞ Ð Ò ¹ ÑÝ Ø Ó Û ØÖ Ò Þ Ð Ø Ó Ò Þ Û Þ ÔÖÓ Ø Ñ ØÓ Ý ØÛÓÖÞ Ò Ð Ò ØÖ Ò Ù Ó ÔÓÛ Ò º ÝÛ Ø ÝØÙ Ý ÔÖÓ Ø ÔÖÞ ÞÝ Ò ÔÐ ÒÓÛ ÒÓ Ûݹ Ø Ò Ó ÔÓ ÞÞ ÐÒ Ð Ñ ÒØÝ Ò ÔÖÞ Ö Þ ÔÐ ÒÓÛ ÒÝ º Ï ÝØÙ ¹ Ò ÔÓÒ ÞÝÑ ÖÝ ÙÒ Ù ÑÓ Ò Þ ÔÖÓ Ø Þ Ó ÞÝ ÔÖÞ Þ Ñ Ù Ø Ò ÞÓ Ø Ò ÔÖÞ ÖÓÞÓÒݺ Æ Ð Ý Ò ÞÛÖ ÙÛ ÞÝ Ø ÔÖÞÝ Ô Þ Ò Ò Ó ÝÛ Ó ÞØ Ñ Ó Û ÔÖÓ Û ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò Ò Ò ÓÛ ÑÓ Û Þ Ò ÔÖÓ Ð ÑÝ Û ÒÒÝ Ó Þ Ö µº ÊÝ ÙÒ ¾º½¼º ÈÖÓ Ø ÔÖÓÛ ÞÓÒÝ Þ Ó Ò Þ Ù Ø Ñ Ö Ð ÞÓÛ ÒÝ ÞÝ Ò Þ ÔÐ ÒÓÛ ÒÓ Æ ØÓÑ Ø Û ÔÖÓ Þ ÔÖ Þ ÒØÓÛ ÒÝÑ Ò ÖÝ º ¾º½½ ÔÖ ÔÖÞ Þ ÛÓй ÒÓº Â Ð Ø ØÓ Ò ÔÖÞÝ ÔÖÓ Ø ÓØÝÞ Ý ÛÔÖÓÛ Þ Ò ÒÓÛ Ó ÔÖÓ Ù¹ ØÙ Ò ÖÝÒ Ø ÓÔ õò Ò ÑÓ ÔÖ Û ÔÖÞ ÛÞ Ó Ý ÓÒ º ÃÓ ÞØÝ Ò ÔÖÞ ÖÓÞÓÒ Ð Þ ØÒ Ò ÞÔ Þ ØÛÓ ÔÖÞÝ Ø ÓÔ õò Ò ÑÓ Ø Ó ÞØ Ñ ÙØÓÔ ÓÒÝÑ º Ì ÓÖ ØÝÞÒ ÑÓ Ø ÛÝ Ø Ô ÝØÙ ÞÓ Ö ÞÓÛ Ò Ò ÖÝ ÙÒ Ù ¾º½¾µ Ý ÔÖÓ Ø Ø ÔÖÓÛ ÞÓÒÝ ÞÝ Ò Þ ÒÓ ÔÓ Ò ÞÝ Ó ÞØ º

45 ¾º ÅÓÒ ØÓÖ Ò ÔÖÓ ØÙ ÊÝ ÙÒ ¾º½½º ÈÖÓ Ø ÔÖÓÛ ÞÓÒÝ Þ Ó Ò Þ Ù Ø Ñ Ð Þ ÛÓÐÒÓ Æ Ø ØÝ Û ÑÓ ÔÖ ØÝ Ò ÔÓØ Ñ Þ Ø ÝØÙ º ÅÓ Ò ÔÖÞÝÔÙ Þ¹ Þ Ò Ø Ô ÔÐ ÒÓÛ Ò Ó Ó Ý Ó ÔÓÛ Þ ÐÒ Þ ÔÖÞÝ ÓØÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙ Ý Ý Ö ÞÓ Þ ÓÛ ÛÞ Ð Ó Ø ÔÖ Ñ Þ Ð Ý Ó ÔÖÞ Ö Þ Ò ÒÓÖÑ Û ÔÖÓÛ ÞÓÒÝ ÔÖÓ Ø º ÊÝ ÙÒ ¾º½¾º ÈÖÓ Ø ÔÖÓÛ ÞÓÒÝ ÞÝ Ò ÔÐ ÒÓÛ ÒÓ ÔÓÒ Þ Ó ÓÒ Ó Ù ØÙ

46 ¼ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ÈÖÞÝ ÖÑ Ü ÖÓÞÔÓÞÝÒ ÔÖÓ Ø Ø Ö Ó Ð Ñ Ø ÙÖÙ ÓÑ Ò Ô Ö Ò Û ÖÓÛ ¹ ÖÓÛÝ º Ã Ý Þ Ô Ö Ò Û Ñ Ý ÛÝÔÓ ÓÒÝ Û Ô ÐÒÝ Ý Ø Ñ Ò ÓÖÑ ¹ ØÝÞÒÝ ÓÖ Þ Û ÑÓ Ð ÛÓ ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÖÓÛ Ö Û Þ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò Ñ ÖØÝ Ñ º ÖÑ Ó Ò Þ Þ Þ Ò Û Ñ Ø Ò ¹ Ï Ã Ð ÔÐ ÒÓÛ Ò Ø ÙÖÙ ÓÑ Ò ¾¼ Ø ÒÓÛ Þ ÖÓ¹ Û Ö Ñ Û Ù ¾ Ñ Ý Ò ¹ Ï Ê ÓÑ Ù ÔÐ ÒÓÛ Ò Ø ÙÖÙ ÓÑ Ò ¼ Ø ÒÓÛ Þ ÖÓ¹ Û Ö Ñ Û Ù Ñ Ý Ò ¹ Ï ÇÐ ÞØÝÒ ÔÐ ÒÓÛ Ò Ø ÙÖÙ ÓÑ Ò ½¼ Ø ÒÓÛ Þ ÖÓ¹ Û Ö Ñ Û Ù ¾ Ñ Ýº ÃÓ ÞØ Þ ÑÓÒØÓÛ Ò Ò Ó Ø ÒÓÛ ÛÝÒÓ ¾¼¼¼ ÈÄÆ ÓÛ ØÝ Ù Ø Ò ¼ ¼¼¼ ÈÄÆ ÓÛ ØÝ Ù Ø Ò ¼ ¼¼¼ ÈÄÆ ÓÛ ØÝ Ù Ø Ò ¾¼ ¼¼¼ ÈÄƺ ÈÓ Ô ÖÛ ÞÝÑ Ñ Ù Þ ÖÞ ÞÓÒÓ ÓÒØÖÓк Æ Ø Ò ÑÓÑ ÒØ ÔÓÛ ÒÒÓ Ý Þ ¹ ÑÓÒØÓÛ ÒÝ Û Ã Ð ½¼ Ø ÒÓÛ Û Ê ÓÑ Ù ½¼ Û ÇÐ ÞØÝÒ º ÌÝѹ Þ Ñ Û Ã Ð Ý Ý ØÝÐ Ó Ø ÒÓÛ Û Ê ÓÑ Ù ½¼ Û ÇÐ ÞØÝÒ ½¼º ÃÓ ÞØ ÒÓ Ø ÓÛÝ Ð Ó Þ Ñ Ø Ý Ö ÒÝ Ó Ù ØÓÛ Ò Ó ¹ Û Ã Ð¹ ÛÝÒ ½ ¼¼ ÈÄÆ Û Ê ÓÑ Ù ¼¼ ÈÄÆ Þ Û ÇÐ ÞØÝÒ ½ ¼¼ ÈÄƺ ÏË ÏÈ ÏÈ ÁÒØ ÖÔÖ Ø Ò ¾¼ ¼¼¼ ¼¼ ¼¼¼ Ò ÓÔ õò ÓÒ ÛÝ Ø Ò Þ Ò ÔÐ ÒÓÛ Ò Ò ¾¼ ¼¼¼ ¼¼¼ ¾¼¼¼¼ Ò ÔÖÓÛ ÞÓÒ Þ Ó Ò Þ ÖÑÓÒÓ Ö Ñ Ñ Ð ÞÒ ÞÒ ÔÖÞ ÖÓÞÓÒÝ Ù Ø Ò ½¼ ¼¼¼ ½ ¼¼¼ ¾¼ ¼¼¼ Ò ÔÖÞÝ Ô ÞÓÒÓ Þ Ó ÞÓÒÓ Û Ñ ¹ Ó ÞØÝ ÔÓÒ ÔÐ ÒÓÛ ÒÝ Â Ð Û Þ Ò Ù Þ ØÓ ÓÛ Ð Ý ÑÝ Ñ ØÓ ØÖ ÝÝ Ò ØÞÒº Ò Ó Ý¹ Ð Ò ÏÈ Ó ÏË ØÓ ÑÓ Ð Ý ÑÝ ÛÝ ÒÙ ÑÝÐÒÝ ÛÒ Ó Ù Ø Ò ØÓ Þ Ò Þ ÔÖÞ ÖÓÞÓÒÝ ¹ ØÝÑÞ Ñ Þ Ò ÞÓ Ø Ó Ù Þ Ñ Ò Ø Þ ÛÓØ ÔÓÒ Þ Ù ØÓÛ Ò º Ý Ù ØÛ Ó Ò ÑÓ Ò Þ ØÓ ÓÛ Û õ¹ Ò Ø º ¾º½¼µ Ð ÔÖÞÝ Ù Û Ò Ù ÈÁ ½ ÓÞÒ Þ Þ Þ ÓØ Û ÓØÖÞݹ Ñ Ð ÑÝ ÔÖ Û ÖØ ½ Þ ÓØ Ò ØÓÑ Ø ËÈÁ ¼ ÓÞÒ Þ Þ Ô õò Ò ÛÞ Ð¹ Ñ ÖÑÓÒÓ Ö ÑÙº Ï Þ Ò Ù Û õò ËÈÁ ½ ÓÞÒ Þ Ø ÓÒÓ Ö ¹ Ð ÞÓÛ Ò Þ Ó Ò Þ ÖÑÓÒÓ Ö Ñ Ñ ÈÁ ¼ Þ Þ Ù ØÓÛ Ò

47 ¾º ÅÓÒ ØÓÖ Ò ÔÖÓ ØÙ ½ Ì Ð ¾º½¼º Ï õò Î ËÎ ÈÁ ËÈÁ Ò ½ ¼¼ ¹½ ¼¼¼ ½ ¼ Ò ¹½ ¼¼¼ ¼ ¼ ½ Ò ¾¼¼¼ ½¼¼¼¼ ½ ½½ ¾ Þ ÓØ Û ÙÞÝ Ð ÑÝ ÔÖ Û ÖØ ÝÒ ¼ ÈÄƺ ÈÖÓ Ø Ó Ó ÛÝÒ Þ ÖÝ ÙÒ Ù ¾º½ µ ØÓÞÝ ÛÓÐÒ ÔÖÞÝ ÛÝ ÞÝ Ó ÞØ º ÊÝ ÙÒ ¾º½ º ÈÖÞÝ Ö Þ Þ Û Ò ÓÛ Ò Û õò ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò ÔÖÓ ÒÓÞÓÛ Ò ÇÔÖ Þ ÓÔ ÒÝ ÛÞ Ò Ñ Ö Ñ ØÓ Û ÖØÓ ÛÝÔÖ ÓÛ Ò ÔÓÞÛ Ð Ó ¹ Ð ÞÝ ÔÖÓ ÒØÓÛ Û õò ÛÝ ÓÒ Ò Ø ÈÐ ÒÓÛ ÒÝ ÔÖÓ ÒØ ÛÝ ÓÒ Ò È Ö ÒØ ÓÑÔÐ Ø Ë ÙÐ µ ¹ È Ë ÏË» ¹ Û õò Ó Ö Ð ÔÖÓ ÒØ Ù ØÙ Þ Ó Ò Þ ÔÐ Ò Ñ ÔÓÛ Ò Ò ÞÓ Ø ÛÝ ÓÒ ÒÝ Û ÒÝÑ ÑÓÑ Ò º

48 ¾ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ÏÝ ÓÒ ÒÝ ÔÖÓ ÒØ ÛÝ ÓÒ Ò È Ö ÒØ ÓÑÔÐ Ø µ ¹ È ÏÈ» ¹ Û õò ÔÓ ÞÙ Þ Ù ØÙ ÞÓ Ø ÛÝ ÓÒ Ò ÔÓ ÙÛÞ Ð Ò Ò Ù ØÝÞÒÝ Ó Ò ÔÖÓ ØÙº ÊÞ ÞÝÛ ØÝ ÔÖÓ ÒØ ÛÝ ÓÒ Ò Ù ØÙ È Ö ÒØ ÓÑÔÐ Ø Ø٠е ¹ È ÏÈ» ¹ Û õò Ó Ö Ð Ð ± ÖÓ Û ØÝÞÒ ÞÓ Ø Ó Ûݹ Ø ÓÛ ÒÝ º ÓÞÒ Þ Ù Ø Ø ÓÑÔÐ Ø ÓÒµ ÞÝÐ ÔÐ ÒÓÛ ÒÝ ÔÖÞ Þ Ò Ù Ø ÒÔº Ò ÖÝ ÙÒ Ù ¾º½ ÛÝÒÓ ÓÒ ½ ¼¼¼¼¼ ÓÖ Þ ÔÖÓ ÒÓÞÓÛ Ù Ø Û ÓÔ Ö Ù Ó ÏÝÑ ÒÝ Û õò ÛÝ ÓÒ Ò Ó ÞØ Û ¹ Ì ÈÁ ¹ Ïȵ» ¹ Ïȵ Ó Ö Ð Þ ØÝÛÒÓ Þ Ó Ý ÔÓÛ ÒÒÝ Ý ÛÝ ÓÖÞÝ Øݹ Û Ò ÔÖÞ Þ ÔÓÞÓ Ø Þ ÔÖÓ ØÙ ¹ Û ÖØÓ ÔÓÛÝ ½ ÓÞÒ Þ Þ Ó Ý ÔÓÛ ÒÒÝ Ý ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ Ò Ö Þ ÒØ Ò ÝÛÒ Þ ÔÓÒ ½ ÑÒ Ò¹ Ø Ò ÝÛÒ º ËÞ ÓÛ ÒÝ Ó ÞØ Ó ÓÛÝ ÔÖÞÝ Þ Ó Ò Ù ÙØÖÞÝÑÙ Ø Ò Ò ¹ Ø Ñ Ø Ø ÓÑÔÐ Ø ÓÒµ» ÈÁº ËÞ ÓÛ ÒÝ Ó ÞØ Ó ÓÛÝ ÔÖÞÝ Þ Ó Ò Ù Ð ÞÝ Ó ÞØ Û Û Ù Ù ØÙ Ø Ñ Ø Ø ÓÑÔÐ Ø ÓÒµ ¹ ÏÈ ¹ Ïȵº Ï õò Ó ÝÐ Ò Ù ØÙ Î Ö Ò Ø ÓÑÔÐ Ø ÓÒµ ¹ Î ¹ Ó Ö Ð Ó ÝÐ Ò ÔÖÓ ÒÓÞÓÛ Ò Ó Ù ØÙ Ø ÖÝ ÞÓ Ø Ò ÛÝ Ø¹ ÓÛ ÒÝ Ò ÓÒ ÔÖÓ ØÙ Ó ÓÖÝ Ò ÐÒ ÔÐ ÒÓÛ Ò Óº ÌÛÓÖÞ ÔÖÓ ÒÓÞÝ Û ÖØÓ ÓÔÖ ÓÛÝÛ Û Û Ö ÓÔØÝÑ ØÝÞÒ Ô ÝÑ ¹ ØÝÞÒ ¹ ÒÔº Ð Ñ ÑÝ Û ÐÓÛ Û Ò Û ÔÖÓ Þ Ò Ó Ò ÓÖÞÝ Û Ö ÓÔØÝÑ ØÝÞÒ Û õò ÔÓÛ ÒÒ ÞÓ Ø Ó Ð ¹ ÞÓÒ Þ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò Ñ ÛÞÓÖÙ Þ Ó Ð Þ Ö Ð Þ Þ Ó Ò Þ Ù¹ Ø Ñ Ó ÔÖÞ Ó ÝÐ Ò Ò Ø Ø µº ÏÝ ÓÖÞÝ ØÙ Ñ ØÓ Û ÖØÓ ÛÝÔÖ ÓÛ Ò ÑÓ Ò Ó Ð ÞÝ Ø Þ ¹ ÓÛ ÒÝ Þ ØÖÛ Ò ÔÖÓ ØÙº ÈÖÞÝ ÑÙ ËÌ Ë ÙÐ Ì Ñ µ Ó ÔÐ ÒÓ¹ Û ÒÝ Þ Ö Ð Þ ÓÖ Þ Ì ØÙ Ð Ì Ñ µ Ó ØÙ ÐÒÝ Þ Ö Ð Þ Þ ¹ ÓÛ ÒÝ Þ Ö Ð Þ Ì Ø Ñ Ø Ì Ñ µ ÔÖÞÝ Þ Ó Ò Ù ÙØÖÞÝÑÙ Ø Ò Ò ÑÓ Ò Ó Ð ÞÝ Ó ÐÓÖ Þ Ì ËÌ»ËÈÁ Ò ØÓÑ Ø Þ ÓÛ ÒÝ Þ Ö Ð Þ Ì ÔÖÞÝ Þ Ó Ò Ù Ð Þ Ö Ð Þ Þ Ó Ò Þ ÖÑÓÒÓ Ö Ñ Ñ Ø Ò¹ Ò Û ÐÓÛ µ ÑÓ Ò Ó Ð ÞÝ ÓÖÞÝ Ø Þ Þ Ð ÒÓ Ì Ì ½¼¼± ¹ È µ ËÌ

49 ¾º Å Ø Ö Ý Û Þ Ò ÓÛ ¾º Å Ø Ö Ý Û Þ Ò ÓÛ Ë ¹ ËÌÍ ÈÖÓ Ø ¹ Ï ÐÙ ÓÔÖ ÓÛ Ò Ý Ø ÑÙ Ó ÙØÓÑ ØÝÞÒ Ó Þ ÖÞ Þ Ò Ô Ö Ò Ñ ÖÓ¹ Û ÖÓÛÝÑ ÌÅ ÔÓÛÓ Ó Ô ÐÓÛ Ó Ò ÞÛ ¹ º ËÔ Ø ÔÓ Ø Û Ó¹ ÒÓ Þ Ò ÓÔÖ ÓÛ Ò ÓÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò ÓÖ Þ Þ Ñ Ò ÞÒÝ Ø ÒÓÛ ¹ Ý ÒØ Ö ÐÒ Þ ÙØÓÑ ØÝÞÒÝ ÛÝÔÓ ÝÞ ÐÒ Ô Ö Ò Û ÖÓÛ ÖÓÛÝ º ËÝ Ø Ñ Ø Ò Ñ ÙÑÓ Ð Û Ô Ò ÙØÓÑ ØÝÞÒ Ó Ù ØÝ Ð Ñ ÒØ Û Þ ¹ Ö ÛÒÓ Ó ØÖÓÒÝ Ñ Ò ØÖ ØÓÖ Ô Ö Ò Ù Ó ÔÓØ Ò ÐÒÝ Ù ÝØ ÓÛÒ ¹ Ûº Ð Ñ ÒØ Ñ Ô Ò ÝÑ Û ÞÝ Ø Þ Ý Ø ÑÙ Û Þ Ó Ò Ù Ñ Ý ÔÓÖ¹ Ø Ð ÒØ ÖÒ ØÓÛݺ Ï ÞÞ ÐÒÓ Ý Ø Ñ Þ ÈÖÞ Ø Û Ò Þ Ò Ò ÓÖÑ Þ ÖÞ Þ ÒÔº Ð Þ ÛÓÐÒÝ Ñ ÖÓÛ ÖÝ Û ÖÛ Ö Þ ÓÒ ÖÓÛ Öݵ ËÝ Ò Ð ÞÓÛ ÔÖÞ Ò Ô Ö Ò Ù»ÛÝÔÓ ÝÞ ÐÒ Þ ÛÝÔÖÞ Þ Ò Ñ ÍÑÓ Ð Û ÛÝ ÓÖÞÝ ØÝÛ Ò ÖØ Ñ Ò ØÝÞÒÝ Þ ÑÝ Ò ØÛ Ö Ò ØÓ Û ÔÓ Ö Ò Ù Þ ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÖÓÛ ÖÙ ÒÒ ÓÔ Øݵ Á ÒØÝ ÓÛ Ó Ó Ý ÛÝÔÓ ÝÞ ÐÙ ÐÓ Ù Ò Ô Ö Ò Ù ÖÓÛ Ö ËÝ Ò Ð ÞÓÛ ÔÖ Ý Ö Þ Ý ÖÓÛ ÖÙ ÔÖ Þ ÖÛ Ò ÐÓ Ý Ñ Ò Þ¹ Ò µ Ó Ø ÖÞ ÒÝ Ó Ò Ð Þ ÒÔº Þ Ù ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÖÓÛ ÖÙ ÔÖÞ Þ Ò Ó Ù ÝØ ÓÛÒ ÔÖÞ ÖÓÞ Ò Þ Ù ÛÝÔÓ ÝÞ Ò º Ð Ù ÝØ ÓÛÒ Ò ÝÛ Ù ÐÒ Ó ÒÒÓÛ Ý ÒÓ ØÓ Þ ÐÒ Ö Þ ÖÛ ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÖÓÛ ÖÙ ÓÖ Þ ÙÞÝ Ò Ò ÓÖÑ Ò Ø Ñ Ø ØÙ ÐÒ Ó ØÔÒÓ ÖÓÛ Ö Û ÔÓÞÓ Ø Û Ò ÖÓÛ ÖÙ Ò ÓÞÓÖÓÛ ÒÝÑ Ð ØÖÓÒ ÞÒ ØÓ Ù ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÖÓÛ ÖÙ Ò ÔÓ Ø Û ÖØÝ ÒØÝ Ý Ò ÒÔº Ð ØÖÓÒ ¹ ÞÒ Ð ØÝÑ ØÙ Ò µ Ô ØÒÓ Þ ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÖÓÛ ÖÙ Þ ÔÓÑÓ ÖØ Ö ÝØÓÛ Ï Ö Þ Û¹ à ÖØÝ Å ¹ÔÖÞ Ð Û Û Ñ ÓÖ Þ ÐÓ ÓÛ Ò Ù ÔÓÖØ Ð ÔÓ ÞÒÓ ÓÛÝ ¹ ÞÔÓ Ö Ò ÛÝÖ Ò ÓÔ Ò ÓØÝÞ Ý Ó ¹ ØÔÒÓ Ù ÝØ ÞÒÓ Ý Ø ÑÙ Ô Ö Ò Û ØÝÛÒ ÙÞ ØÒ Þ Ò Û ÖÓÞ¹ ÛÓ Ù Ý Ø ÑÙº ÈÖÞ Ø Û Ð Ô Ñ ÔÖÞ Ø Û ÖÞ ÓÛ ÌÅ Ø Û ØÔÒÝ Ò ¹ Ð Þ ÔÓÔÝØÙ ÓÖ Þ ÓÒ Ô Û ÔÓ Ô Ñ Ò Ò ÓÛ ÛÓ Þ Ð¹ ÒÓ Þ Ö ÛÒÓ Ò Ø Ô ØÛÓÖÞ Ò Ý Ø ÑÙ ÔÓ Ó Û ÖÓ Ò Ùº ÇÔÖ ÓÛ ¹ ÒÓ Û ØÔÒ ÔÐ Ò ÔÖÓ ØÙº ÈÝØ Ò Ò Ø Ö Û ÑÙ Ø Ö Þ Ó ÔÓÛ Þ ÈÖ Þ ØÓ

50 ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ Â Þ Ó Ý ÔÓØÖÞ Ò Û ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ Ø Ô ÔÖ Þ Ö ÛÒÓ ÐÙ¹ Þ ÖÞ ÞÓÛ ÞÝ Ò Ò ÓÛ µ Ó ÞØÝ Þ ÐÒÓ ÖÑ Þ ÔÓÒÓ Ó Ö ÔÖÓ ÒÓÞÝ ØÓ Ð Øµ  ÛÝ Ó Ó Ô Ø Ù Û Ò Ó ÔÓÛ ÒÒ Ñ Ô ¼º¼¼¼ ÈÄÆ ¼º¼¼¼¹ ÈÄÆ ½¾¼º¼¼¼ ÈÄÆ Â ÔÓÞÝ Ò Ò ÓÛ Ò ÖÓÞÛ Ò ÓÔ ØÓ Ö ÝØ Ò ÓÛÝ ÓÔÖÓ ÒØÓÛ ÒÝ ½ ± Ò ½ Ð Ø ÔÓÞÝ Ò ÓØ Þ Í Û ÛÝ Ó Ó ± Ó ÞØ Û ÓÔÖ ÓÛ Ò ÔÖÓ ¹ ØÙ ÔÓÞÓ Ø ½ ± Ò Ò ÓÛ Ò Þ Ö ÝØÙ Ò ÓÛ Ó ½ ± Ò Ð Ø ÔÓÞÝ Ò ÓØ Þ Í Û ÛÝ Ó Ó ± Ó ÞØ Û ÓÔÖ ÓÛ Ò ÔÖÓ ¹ ØÙ ÔÓÞÓ Ø ½ ± Ò Ò ÓÛ Ò Þ ÖÓ Û Û ÒÝ µº Ó Þ Ô ÔÖÞÝÒÓ ÔÖÞÝ Ó Ý Ù Ù Ø Ö ÞÓ Ø Ý Þ ÒØÝ Ó¹ Û Ò ØÓ ¹Ô ØÒÓ ¹ Þ ÓØ Û ÓÛ Ó ÓÒÝÛ Ò ÔÖÞÝ Ù Ý Ù Ô Ö ÓÒ Ð ÞÓÛ Ò ÖØÝ Ñ Ô Ò ÙÒ ÔÓÖØÑÓÒ Ø Ð ØÖÓÒ ÞÒ ÓØÝÞÝ ÓÔ Ø Þ Ô Ö ÓÛ Ò Ù Þ ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÖÓÛ ÖÙ Ø ÒÒÝ ÖØ Ñ Ò ØÝÞÒÝ ÔÓÔÖÞ Þ ÔÓÖØ Ð ÒØ ÖÒ ØÓÛÝ Û ÔÖÞÝÔ Ù ÔÓÞÓ Ø Ý Ù Ù ¹ Ò Ó ¹Ö Þ ÖÛ ¹ Ò Ó ¹ Ò ÓÖÑ Ó Þ ØÓ Ñ ÔÓ ØÓ ÓÛÝ Ó ØÔÒÓ ÖÓÛ ¹ Ö Û Û ÔÓ ÞÞ ÐÒÝ ÐÓ Ð Þ Ó ØÔÒ Û ÁÒØ ÖÒ Þ ÔÓ Ö ¹ Ò ØÛ Ñ ÙÖÞ Þ ÑÓ ÐÒÝ ÔÖÞ Ý Ò ÔÓ Þ Ó Þ Ò Ù Þ ÔÓØÖÞ ÓÛ ¹ Ò ÔÖÞ Þ Ù ÝØ ÓÛÒ µ ¹Ö Þ ÖÛ ¹ ÑÓ Ð ÛÓ Ó ÓÒ Ò Ö Þ ÖÛ ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÖÓÛ ÖÙ Û Ó Ö ÐÓÒ ÐÓ Ð Þ ÛÝ ÓÖÞÝ ØÙ ÙÖÞ Þ Ò ÑÓ ÐÒ ¹ØÙÖÝ Ø ¹ Ò ÓÖÑ ØÙÖÝ ØÝÞÒ Ó ØÖ ØÙÖÝ ØÝÞÒÝ ØÖ ÛÝ ÖÞ Ò Ó ØÔÒ Þ Ø Ð ØÓÑ Ò Ø ÐÓÛ ÒÝÑ Ò Ô Ö Ò ¹ Ñ Ò ØÖ ¹ Ù Ù Ð Ò ØÝØÙ ÖÑ ¹ Ò ÝÛ Û ÔÖÓ Ù ØÙ Ø ØÓ ÓÒ¹Ð Ò ³ÓÛÝ Ó ØÔ Ó ÒÝ ØÖ Ò Ý ÒÝ Ý Ø ÑÙ ÒÔº ØÓÔ ÛÝ ÓÖÞÝ Ø Ò Ô Ö Ò Û ÐÓ ÛÝÒ ÑÓÛ ÒÝ ÖÓÛ Ö Û Þ ÛÝÒ ¹ ÑÙ Ö Þ µ ÓÖ Þ ØÛÓÖÞ Ò Ö ÔÓÖØ Û Û ÔÖÞ ÖÓ ÛÝ Ö ÒÝ ÔÖÞ Þ Ù ÝØ ÓÛÒ º ÁÒ ÓÖÑ Ø ÔÓÞÛÓÐ Ö ÛÒ Ò ÓÔØÝÑ Ð Þ Ý Ø ÑÙ ÒÔº ÔÓÔÖÞ Þ ÔÖÞ Û Þ Ò ÖÓÛ Ö Û Ñ ÞÝ ÐÓ Ð Þ Ñ ÓÒ ÞÒÓ ÞÛ Þ Ò Ð Þ Ý Ø ÒÓÛ ÔÓ ØÓ ÓÛÝ º Ó Ò ÛÝÑ Ò Þ ÖÞ Ù Ìŵ Ï Ö Ø ÔÓ Þ Ó Þ Ò Ù ÔÖÓ ØÙ Ó Ó ÖÓ Ù Ð Ò ÖÞÓÛ Óµ Ý Ø Ñ ÞÓ ¹ Ø Ò Û ÖÓ ÓÒÝ Û ÐÓ Ð Þ Þ Þ Ó Û Û Ó Þ Ó Þ Ò ÔÖÓ ØÙµº ÈÖÓÑÓ ÒÓÛ Ó ÔÖÓ Ù ØÙ Ó Ó ÖÓÛ Ò ÔÓØ Ò ÐÒÝÑ Ð ÒØÓÑ Þ Ó ÝÛ Ù Û Þ Ó ØÛÓÖÞ Ò º Ó Ò Ñ ÛÒÝÑ Ø ÔÓ Ô Ò

51 ¾º Å Ø Ö Ý Û Þ Ò ÓÛ ÙÑÓÛÝ Þ Ó ÓÖ Ô ÖÛ ÞÝ ÐÓ Ð Þ Ø º Û ÒÝÑ Ñ Ù Ò Ø Ô ÔÖÓ ØÙ Ø Ý Þ Û Ð Ù Ó Þ Ò ÔÖÓ ØÙ ÙÖÙ ÓÑ Û ÐÓ Ð Þ Ô Ö¹ Ò ÓÛ Ô Ø Ý Ø Ñ Ñ ÓØÓÛ Ó Û Þ Ò Ù Ù Ð ØÖÓÒ ÞÒÝ º Í ¹ Ò Û ÖÓ Ò Ù Ô ÖÛ Þ Ó Ð ÒØ ÑÔ Ò ÔÖÓÑÓÝ Ò ÙØ ÓÛ ÔÓÞÝ Û Ò Ñ ÓÐ ÒÝ Ù ÝØ ÓÛÒ Û Ý Ø ÑÙ Ù Û Ô ÖÛ ÞÝÑ ÖÓ Ù Ó ÙÒ ÓÒÓÛ Ò º ÅÓ Ð ÞÒ ÓÛÝ ÈÖÓÔÓÒÓÛ ÒÝ Ý Ø Ñ Ø ÓÑÔÐ ÓÛÝÑ ÑÓ Ù ÓÛÝÑ ÖÓÞÛ Þ Ò Ñ ÙÑÓ Ð ¹ Û ÝÑ Ó ØÓ ÓÛ Ò Ó ÔÓØÖÞ Ø ÞÖ Ò ÓÛ ÒÝ Ó ÓÖ Û ÑÓ¹ ÖÞ Ý ÙÖÞ Ý Ò ØÝØÙ Ó Û ØÓÛ Þ Ó Ý ÛÝ Þ ÙÞ ÐÒ Ñ µ ¹ Ð ÓØ ÒØÖ Ò ÐÓÛ ÖÓÞÖÝÛ ÓÛ Ò Ö ÐÒ µ Ó ØÝ ØÙÖÝ ØÝÞÒ ÓØ Ð Ô Ò ÓÒ ØÝ ÑÙÞ Ð Ö Ô Ö Ó ÖÓ Ý ÞÓÓÐÓ ÞÒ Ó ØÝ ØÓ¹ ÖÝÞÒ µ ÓÖ Þ Ó Ð Ñ Þ Ò ÓÛ º ÈÖÓ Ø ¹ Ø Þ Ó ÓÛ Ó ÔÖÓ Ö ÑÙ Þ ÖÞ Þ Ò Ô Ö Ò Ñ ÖÓÛ ÖÓÛÝÑ Ó Þ ¾ Þ Ö Û ÖÙ ØÓ ÙØÓÑ ØÝ Ó¹ ÞÓÖÙ ÖÓÛ Öݵ ÓÖ Þ Ó ØÛ ÖÙ ¹ ÒØ Ð ÒØÒ Ó Ý Ø ÑÙ Ð ØÖÓÒ ÞÒ Ó ¹ µº Æ Ø Ò Ý Ø Ñ ÒØÖ Ð ÞÓÛ Ò Þ ÙÑ ÞÞÓÒ Ò ÖÛ ÖÞ ÛÒ Ó Ó ÛÝ ÔÖÞ Þ Ò Ó Þ ÖÞ Þ Ò Ý Ø Ñ Ò ÓÖÑ ØÝÞÒÝ ¹ Ý Þ ÑÓ Ù Û ØÖ Ò Ý Ò Ó Ø ØÝ ØÝÞÒ Ó Ñ Ò ØÖ ØÓÖ Þ ÖÞ ¹ Þ Ó ÔÖÞØ Ñº Þ ÓÒ Û Ó Þ Ò ÖÛ ÖÞ Ò Þ ÙØÓÑ Øݹ ÞÒ Ó Ý Ø ÑÙ Ó Ù ØÓ Û ÔÖÞ ÞÝÛ Ò Ó Ý Ø ÑÙ ÔÓÔÖÞ Þ ÁÒ¹ Ø ÖÒ Øº ÃÓ Û Ó ÒÝ Ø ØÝ ØÝÞÒÝ Ó Þ ØÓ ØÓ Û Ù Ó ¹ ØÔÒ Ò Ð ÒØÓÑ Ò ØÝØÙ ÓÑ Þ ÖÞ Þ ÝÑ Ô Ö Ò Ñ Ö ÛÒ ÔÖÞ Þ ÁÒ¹ Ø ÖÒ Øº Ï Þ Ð Ò ÔÖÞ ÞÝÛ Ò Þ ÔÓ Ö Ò ØÛ Ñ ÁÒØ ÖÒ ØÙº Ó Ø¹ ÓÛÝÑ Ð Ñ ÒØ Ñ Ý Ø ÑÙ Ø ÔÓÖØ Ð ÔÓ ÞÒÓ ÓÛÝ Ö ÛÒ Þ ÖÞ Þ ÒÝ ÔÖÞ Þ ÛÒ Ó Ó Ûº ÓÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò ÞÓ Ø Ò ÞÖ Ð ÞÓÛ Ò ÔÓÔÖÞ Þ Ò ¹ ÖÞ Þ ÓÔ Ò ÓÙÖ Ø Ô ÈÀÈ ÅÝËÉĺ Ë ÖÛ Ö Þ Þ ÔÓ ÓÒØÖÓÐ Ý Ø ÑÙ Ä ÒÙܺ ÏÒ Ó Ó Û Þ Ó Ø ÖÞ Ó ÓÛ ÖÓÞÛ Þ Ò Ô Ö Ò ÓÛ Þ Þ ¹ Ó À Ö Û Ö Ò Ø ÖÝ Ó ÝÒÝ Þ Ñ Ð Ò ÔÖÓ Ù ÓÛ ÒÝ Þ ÔÖÞ Þ Û Ô ÔÖ Ù ÖÑÝ ÔÖÞ Þ Ò Ö ÛÒ ÑÓÒØÓÛ ÒÝ ¹ Ò Ø ØÓ Ò Ð Ñ ÒØ Ñ ÔÖÓ ØÙ Ò Þ ÓÑ Û Ò Þ ÖÞ ÇÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò Þ Ó Ø ÖÞ Ò ÔÖÞ Þ ÏÒ Ó Ó Û Ø ÖÝ Þ ¹ Ó Û Ð Ñ Þ Ø Ó ÔÓÛ Þ ÐÒÝ Þ ÙØÖÞÝÑ Ò Ý Ø ÑÙ Û ÖÙ¹ Ùº Þ ÒÝ ÖÛ Ö ÞÒ ÓÛ Ý Ù ÏÒ Ó Ó ÛÝ Ø ÖÝ ¹ Þ Ô Ò ÖÓÐ ËÓ ØÛ Ö Ë ÖÚ º ÈÖÞÝ Ó Ý Þ ÖÔ Ò Þ Û õö ËÔÖÞ Ý ÒÓÖ ÞÓÛ ÞÛ Þ Ò Þ Û ÖÓ Ò Ñ Ý Ø ÑÙ ÓÖ Þ Ó Ó ØÓ¹ ÓÛ Ò Ñ Ó ÔÓØÖÞ Þ Ò ÙÞ Ð Ò ÓÒ Þ Ó Û Ð Ó Ô Ö Ò Ù Ó Û Ö Ò ÙÒ ÓÒ ÐÒÓ

52 ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ Ó ½ ØÓ Û Ð ÐÓ Ð Þ Ò ÛÝÒ ººº ÈÓÛÝ ½ ØÓ Û Ð Þ ÐÓ Ð Þ Ò ÛÝÒ ººº ÓÖ Þ Ñ ÞÒ ÓÔ ØÝ ÓÒ Ñ ÒØÓÛ Ù ÞÞ Ò ÔÖÞ Þ Ù ÝØ ÓÛÒ Û Ò Ð ¹ Þ Ò Ó ÐÓ Ð Þ Û Ò ººº Þ Ô Ò ÙÒ ÓÒ ÐÒÓ º ÇÔ ØÝ Ø ÞÛ ¹ Þ Ò Þ ÑÓ Ð ÛÓ Ò ÖÓÛ Ò Ö ÔÓÖØ Û ÓÖ Þ Ó Þ ÖÞ Þ Ò Ý ¹ Ø Ñ Ñº Æ ÔÓØÖÞ Ý ÔÖÓ ÒÓÞÝ ÔÖÞÝ ÑÙ ÑÝ ÑÓÖÞ Ý ÛÒÝÑ Ó ¹ ÓÖ Ñ Ý Ø ÑÙ ÙÔÓÛ Ý Ô Ò ÙÒ ÓÒ ÐÒÓ º ÛÞ Ð Ù Ò ÑÓ Ù¹ ÓÛÓ Ù ÝØ ÓÛÒ Þ Ñ ÑÓ Ð ÛÓ ÓÛÓÐÒ Ó ÖÓÞ Þ ÖÞ Ò ÙÒ ÓÒ Ð¹ ÒÓ Ó ¹Ù Ù Ø Ö Þ Ñ ÓÒ ÙÖÓÛ Ú ÁÒØ ÖÒ Øº ÆÔº Ý Ø Ñ ¹ Þ ÙÑÓ Ð Û Ó Þ Ò Ù Ù ¹Ö Þ ÖÛ ÓÖ Þ ÓÒ ÖÙ Ó Ù Ù Ô ØÒ ÐÙ ÞÔ ØÒ º Â Ø ØÓ ÛÝ Ó Ò ÖÓÞÛ Þ Ò Ð Ù ÝØ ÓÛÒ Û Ø ÖÞÝ Ò ÔÓÞ Ø ÑÓ Þ ÙÔ Ò Ô Ò ÙÒ ÓÒ ÐÒÓ Ý Ø ÑÙ ØÓÔÒ ÓÛÓ Û Öݹ ÓÛ ÔÖÞÝ ØÒÓ ÓÐ ÒÝ ¹Ù Ù º Ó Ó Ò Þ Ù Ù Û Þ Þ Þ Ó ÞØ Ñ Ð Ù ÝØ ÓÛÒ Û ÛÝ Ó Ó ººº ÈÄÆ ÔÓ Ø ÛÓÛ ÙÒ Ó¹ Ò ÐÒÓ Ó ÞØÓÛ Þ ººº ÈÄÆ Ò ØØÓ ÛÓØ Ø Þ Ù ÞÞ Ò ÛÖ Þ Þ Ñ ¹ ÞÒÝÑ ÓÒ Ñ ÒØ Ñµº Ó Ø ÓÛÝÑ ÔÖÞÝ Ó Ñ Ð ÛÒ Ó Ó ÛÝ ÙÑÓ Ð Û ÝÑ Ø ÖÓÞÛ ÔÓÖØ ÐÙ ÔÖÞÝ Ó Ý Þ Ù Ù Ö Ð ÑÓÛÝ Û ÞÓÒÝ Ò ÖÞ Þ ÒÔº ÔÖÓ¹ Ù ÒØ Û ÔÖÞØÙ ÖÓÛ ÖÓÛ Ó Ð Ô Ûº Þ Ò Ø Ô Á ÈÖÓ ØÓÛ Ò ÔÖÓØÓØÝÔÓÛ Ò ÑÓ Ù Ù Þ ÖÞ Þ Ò ÔÖÞ¹ Ø Ñ Þ Ò ½ ¹ ÔÖÓ ØÓÛ Ò ½º½¼º¾¼¼ ¹ ½º¼ º¾¼½¼ ÔÖÓ ØÓÛ Ò ÑÓ Ù Ù Þ ÖÞ Þ Ó ÔÖÞØ Ñº ÇÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò Þ Þ Ó Ò ÖÛ ÖÞ Ó ØÔÒÝÑ ÔÖÞ Þ ÁÒØ ÖÒ Ø Þ Ø ÓÑÙÒ ÓÛ Ó Þ ÔÖÞØ Ñ Ó ÛÝÔÓ ÝÞ Ò Ô Ö ÓÛ Ò ÖÓÛ Ö Ûº Æ Þ Ò ÙÒ ÓÒ ÐÒÓ ØÓ ÔÓØÛ Ö Þ Ò Ð ÔÖÞØÙ ÒÝ Ù ÝØ ÓÛÒ ÛÝÔÓ ÝÞ Ý ÖÓÛ Ö Þ Ô ¹ Þ Ó ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÔÖÞ Þ ÁÒØ ÖÒ Ø ÖØ Ö ÝØÓÛ ¹ÔÖÞ Ð Ûµ ÐÙ ËÅ˺ ËÔÖÞØ ÔÓ Þ ÔÖ Ý ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÔÖÞ Ó ÑÓ Ù Ù Þ ÖÞ Þ Ó Ò¹ ØÝ ØÓÖ ÛÝÔÓ ÝÞ Ó ÖØ Ñ ÐÙ ÒÓÖ ÞÓÛÝ Ó µº ÅÓ Ù Þ ÖÞ ¹ Þ Ý ÔÖ Û Þ ÞÝ ÔÓ Ö ÒÓ ÓÔ Ø Ó ÔÓÛ ÔÓÞÝØÝÛÒ ÐÙ Ò ØÝÛÒ º Æ Ø ÔÓ Ø Û ÔÖÞØ Ù Ó ØÔÒ ÖÓÛ Ö ÐÙ Ò º ÏÝÒ Ò Ð Þ ÛÝÑ Ý Ø ÑÙ ÔÖÓ Ø ÙÒ ÓÒ ÐÒÝ ÔÖÓ Ø ÞÝ ÖÓÞÔ Ò Þ ¹ ÔÖÓ Ø Ø Ø Û Û ÞÞ ÐÒÓ ÔÖ Û Þ Ý ÞÝ Ò Ñ Û Ö¹ ÓÖ Þ ÔÖÓ Ð Ñ Û Þ Ò Ò Ñ Þ ÖÞ ÓÑÙÒ Ø Û ÖÑÓÒÓ Ö Ñ ÔÖ º

53 ¾º Å Ø Ö Ý Û Þ Ò ÓÛ Þ Ò ¾ ¹ ÔÖÓØÓØÝÔÓÛ Ò ½º½¼º¾¼¼ ¹ ½º¼ º¾¼½¼ ÈÖÓ Ö Ñ Ø Þ Ó Ò Þ ÔÖ Ñ ÔÖÓ Ø ÒØ ØÛÓÖÞÝ ÓÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò ÔÖÓØÓØݹ ÔÓÛ Ù Ø ØÓÛ Ò Ù Û Ô ÔÖ Ý Þ ÔÖÞØ Ñº Þ ØÓ ÙÞ Ó Ò Ò ÔÖÓ¹ ØÓ Ó Ù ÓÑÙÒ Ý Ò Ó Þ ÔÖÓ Ù ÒØ Ñ ÔÖÞØÙ Ó Ù Ò ØÔÙ Ý Ó¹ ÑÙÒ Ø Û ÔÖÞ ÞÝÛ ÒÝ ÔÖÞ Þ ÔÖÞØ ½º ÈÖÞ Ò ÒØÝ ØÓÖ Ù ÝØ ÓÛÒ ÛÖ Þ Þ Þ ÔÝØ Ò Ñ Ó ÑÓ Ð ÛÓ Ûݹ ÔÓ ÝÞ Ò ÖÓÛ ÖÙº ¾º Ç ÔÓÛ õ ÔÓÞÝØÝÛÒ ÐÙ Ò ØÝÛÒ Ò ÔÓÛÝ Þ Þ ÔÝØ Ò º º ÁÒ ÓÖÑ Ó ÛÝÔÓ ÝÞ Ò Ù ÖÓÛ ÖÙº º ÁÒ ÓÖÑ Ó Ó Ò Ù ÖÓÛ ÖÙº º ÁÒ ÓÖÑ Ó Þ Ù Ñ Ô Ö Ò ÓÛ Óº º ÁÒ ÓÖÑ Ó ÞÛÓÐÒ Ò Ù Ñ Ô Ö Ò ÓÛ Óº º ÁÒ ÓÖÑ Ó ÝØÙ ÒÝ Û Þ Ò Ù ÔÖÞØÙº ÏÝÒ ËÔ Ý ÔÖÓØÓ Ó Û ÓÑÙÒ Ý ÒÝ º ÈÖÓØÓØÝÔ Ø ØÙ Ý ÓÑÙÒ Þ ÔÖÞØ Ñ ÙÑÓ Ð Û Ý ÛÝ ÓÒ Ò Þ Ó ÓÒÝ Ø Ø Ûº Ø Ô ÁÁ ÈÖÓ Ö ÑÓÛ Ò ÑÓ Ù Ù Û Ô ÔÖ Ý Þ ÔÖÞØ Ñ Ò Ð Þ ÔÖÓ ØÓÛ Ò ÓÖ Þ ÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò ¹Ù Ù Þ Ò ½ ¹ ÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò ÑÓ Ù Ù Û Ô ÔÖ Ý Þ ÔÖÞØ Ñ ½º¼ º¾¼½¼ ¹ ¼º¼ º¾¼½¼ Ê Ð Þ ÑÓ Ù Ù Þ ÖÞ Þ Ó ÔÖÞØ Ñ Ò ÔÓ Ø Û ÔÖÓ ØÙ ½º Ô ÝÛ Ò Ó ÞÝ Ò ÓÖÑ Ó Þ ÖÞ Ò º ¾º Ç ÔÓÛ Ò Ò Þ ÔÝØ Ò Ó ÑÓ Ð ÛÓ ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÖÓÛ ÖÙ Ò ÔÓ Ø ¹ Û Þ Ô Û Û Þ ÒÝ º ÏÝ ÓÒ Ò Þ ÔÐ ÒÓÛ ÒÝ Ø Ø Û ÓÑÙÒ Þ ÔÖÞØ Ñº Æ ÔÓ Ø Û Ò¹ ÓÖÑ Þ Ø Ø Û Ò Ø Ô ÙÞÙÔ Ò Ò ÑÓ Ý ÔÖÓ ØÙ ÑÓ Ù Ù Þ ÖÞ ¹ Þ Ó ÔÖÞØ Ñ ÔÖÞ ÔÖÓÛ ÞÓÒ Ø Ó Ø ÓÛ ÔÖ ÔÖÓ Ö Ñ Øݹ ÞÒ º ÏÝÒ ÅÓ Ù Þ ÖÞ Þ Ý ÔÖÞØ Ñº Ê ÔÓÖØ Þ ÛÝ ÓÒ ÒÝ Ø Ø Ûº Þ Ò ¾ ¹ ÔÖÓ ØÓÛ Ò ¹ Ù Ù ½º¼ º¾¼½¼ ¹ ¼º¼ º¾¼½¼ Ò Ð Þ ÔÖÓ Ø Ò ØÔÙ Ý ¹Ù Ù ½º Ê Þ ÖÛ ÖÓÛ ÖÙ

54 ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ¾º ÁÒ ÓÖÑ Ð Ù ÝØ ÓÛÒ Ò ÝÛ Ù ÐÒ Ó Ó Þ ØÓ Ô Ö Ò Û ÑÓ ¹ Ð ÛÓ ÛÝÔÓ ÝÞ Ò ÖÓÛ ÖÙ º Ð ØÖÓÒ ÞÒ Ô ØÒÓ ÏÝÒ Ò Ð Þ ÔÖÓ Ø ÙÒ ÓÒ ÐÒÝ ÖÓÞÔ Ò Þ ÖÑÓÒÓ Ö Ñ ÔÖ ÔÐ Ò Ø ¹ Ø Û ÔÓÛÝ Þ ÙÒ ÓÒ ÐÒÓ º Þ Ò ¹ ÔÖÓØÓØÝÔÓÛ Ò ÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò Ù Ù ½º¼ º¾¼½¼ ¹ ¼º¼ º¾¼½¼ ÈÖÞ Þ Ô ÖÛ Þ ¾ Ñ ÛÝ ÓÒ ÒÝ ÞÓ Ø Ò ÔÖÓØÓØÝÔ ÔÖÓ ØÓÛ ÒÝ ÔÖÞ Þ ÔÖÓ Ø ÒØ ¹Ù Ù º Þ Ò Þ Þ ÛÝ ÞÙ Û Ò ÔÓØ Ò Ð¹ ÒÝ Û Ö ÔÖÓ Ð Ñ Û ÞÔ Þ ØÛ º ÈÖÞ Þ ÔÓÞÓ Ø Ñ Ù Ù Ø ÞÓ Ø Ò ÓÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò º ÏÝÒ Ö Ð ÞÓÛ Ò ÙÒ ÓÒ ÐÒÓ ¹Ù Ù º Ø Ô ÁÁÁ ÈÖÓ ØÓÛ Ò ÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò ÔÓÞÓ Ø Ý ¹Ù Ù Þ Ò ½ ¹ ÔÖÓ ØÓÛ Ò ½º½¼º¾¼½¼ ¹ ½º¼ º¾¼½½ ÈÖÞÝ ÓØÓÛ Ò ÔÖÓ ØÙ Ò ØÔÙ Ý ¹Ù Ù ½º ËÔÓÖÞ Þ Ò Ö ÔÓÖØ Û Ð Ù ÝØ ÓÛÒ Û Ò ØÝØÙ ÓÒ ÐÒÝ ¾º ÈÓÖØ Ð ÔÓ ÞÒÓ ÓÛÝ º Í Ó ØÔÒ Ò Ò ÓÖÑ ØÙÖÝ ØÝÞÒ Þ ÔÓÑÓ Ø Ð Ø Ûº ÏÝÒ Ò Ð Þ ÔÖÓ Ø ÙÒ ÓÒ ÐÒÝ ÖÓÞÔ Ò Þ ÖÑÓÒÓ Ö Ñ ÔÖ ÔÐ Ò Ø ¹ Ø Û ÔÓÛÝ Þ ÙÒ ÓÒ ÐÒÓ º Þ Ò ¾ ¹ ÔÖÓØÓØÝÔÓÛ Ò ÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò ½º½¼º¾¼½¼ ¹ ½º¼ º¾¼½½ ÈÖÞ Þ Ô ÖÛ Þ ¾ Ñ ÛÝ ÓÒ ÒÝ ÞÓ Ø Ò ÔÖÓØÓØÝÔ ÔÖÓ ØÓÛ ÒÝ ÔÖÞ Þ ÔÖÓ Ø ÒØ ¹Ù Ù º Ï Ö Ñ Þ Ò Þ ÔÖÓØÓØÝÔÓÛ Ý Ò Ð ÞÓ¹ Û Ò ÖÓÞÛ ÞÝÛ Ò ÔÓØ Ò ÐÒ ÔÖÓ Ð ÑÝ Û ØÝÑ ÞÛ Þ Ò Þ ÞÔ Þ Ø¹ Û Ñº Ï Þ ÔÓÞÓ Ø Ý Ñ Ý ÞÓ Ø Ò ÛÝ ÓÒ Ò ÓÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò º ÏÝÒ Ö Ð ÞÓÛ Ò ÙÒ ÓÒ ÐÒÓ ¹Ù Ù º Þ Ò ¹ ÓÔÖ ÓÛ Ò Þ ØÝ Ö ÞÒ ÔÓÖØ ÐÙ ÔÖ Þ ÒØ ÑÙÐØ Ñ ¹ ÐÒ ½º½¼º¾¼½¼ ¹ ½º¼ º¾¼½½

55 ¾º Å Ø Ö Ý Û Þ Ò ÓÛ ÔÖÓ ØÓÛ Ò ÛÝ ÓÒ Ò ÔÖÓ ØÙ Ö ÞÒ Ó ÔÓÖØ ÐÙ ÛÝ ÓÒ Ò ÔÖ Þ Ò¹ Ø ÑÙÐØ Ñ ÐÒ º ÏÝÒ ËÞ Ø Ö ÞÒ ÔÓÖØ ÐÙº ÈÖ Þ ÒØ ÑÙÐØ Ñ ÐÒ º Þ Ò ¹ Ø ØÓÛ Ò ½º½¼º¾¼½¼ ¹ ½º¼ º¾¼½½ Ì ØÓÛ Ò Ý Ø ÑÙ Þ Ó Ò Þ ÔÖÓ Ø Ñ Ø Ø Ûº Ï Ô ÔÖ Þ ÔÖÓ Ö Ñ Ø Ñ Û ÐÙ ÛÝ Ò Ò ÔÖÓ Ð Ñ Ûº ÏÝÒ Ê ÔÓÖØ Ø Ø Ûº Þ Ò ¹ ÈÖÓÑÓ ÔÖÓ ØÙ ½º½¼º¾¼½¼ ¹ ½º¼ º¾¼½½ Ø Ð Ñ Ö Ø Ò ÓÛ Ó ÑÓÖÞ Ûº Â Ø Ñ ÙÑ Û Ò ÔÓØ ¹ Ò Þ ÔÓØ Ò ÐÒÝÑ Ð ÒØ Ñ Ð Ø ÖÝ ÛÝ ÓÒ Ò ÞÓ Ø Ò ÔÖ Þ ÒØ º ÈÖÞÝ ÓØÓÛ Ò ¹Ñ Ð Ò Ù Ó ÒÒÝ ÔÓ Ñ ÓØ Û ¹ ÔÓØ Ò ÐÒÝ Ð ÒØ Ûº ÏÝÒ Ì Ð Ñ Ö Ø Ò ÖÓÛ ÒÝ Ó Û ÞÝ Ø ÛÝ Ö ÒÝ ÑÓÖÞ Û Û Ñ Ø ÓÖ Ò Þ ÔÖÞÝÒ ÑÒ ÔÓØ º ¹Ñ ÐÓÛ º Ø Ô ÁÎ Ï ÖÓ Ò ÔÖÓ Ù Ý Ò Ý Ø ÑÙ Û ¾ ÐÓ Ð Þ Þ Ò ½ ¹ Û ÖÓ Ò ÔÖÓ Ù Ý Ò Ý Ø ÑÙ ¼½º¼ º ¾¼½½ ¹ ¼º¼ º¾¼½½ ÍÞ Ó Ò Ò ÐÓ Ð Þ Þ Ò Ø ÐÓÛ Ò ÙØÓÑ ØÝ ÓÖ Þ Ý Ø ÑÙ Û ¾ ÐÓ Ð Þ ¹ ÙÖÙ ÓÑ Ò Ý Ø ÑÙº ÏÝÒ Ï ÖÓ ÓÒÝ Ý Ø Ñº Þ Ò ¾ ¹ Ò ÒÓ Þ Ò ÔÓÔÖ Û Û ÔÖÓ ¼½º¼ º¾¼½½ ¹ ¼º¼ º¾¼½½ ÍÞÙÔ Ò Ò ÑÓ Ý ÛÞ Ò ÞÝ ÔÖÓ Ø Û Ò ÔÓ Ø Û ÛÝÒ Û Ø Ø Û ÔÖÓ Ð Ñ Û ÔÓ Þ Û Ö Ò º ÏÝÒ ÍÞÙÔ Ò ÓÒ ÔÖÓ Øݺ Þ Ò ¹ Ò ÒÓ Þ Ò ÔÓÔÖ Û Û ÓÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò Ù ¼½º¼ º ¾¼½½ ¹ ¼º¼ º¾¼½½

56 ¼ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ ÏÔÖÓÛ Þ Ò ÞÑ Ò Ò ÔÓ Ø Û ÞÑ Ò ÓÒÝ ÔÖÓ Ø Ûº ÏÝÒ Ñ ÒÝ Û ÓÔÖÓ Ö ÑÓÛ Ò Ùº Þ Ò ¹ Ø ØÓÛ Ò ¼½º¼ º ¾¼½½ ¹ ¼º¼ º¾¼½½ Ì ØÓÛ Ò Ý Ø ÑÙ Þ Ó Ò Þ ÔÖÓ Ø Ñ Ø Ø Ûº Ï Ô ÔÖ Þ ÔÖÓ Ö Ñ Ø Ñ Û ÐÙ ÛÝ Ò Ò ÔÖÓ Ð Ñ Ûº ÏÝÒ Ê ÔÓÖØ Ø Ø Ûº Þ Ò ¹ ÔÖÞÝ ÓØÓÛ Ò Ó ÙÑ ÒØ Ý Ø ÑÙ Ò ØÖÙ Ù ÝØ ÓÛ¹ Ò ¼½º¼ º ¾¼½½ ¹ ¼º¼ º¾¼½½ ÏÝ ÓÒ Ò ÑÓÙÞ Ó ØÔÒ Ó ÔÖÞ Þ ÁÒØ ÖÒ Ø Ð Ù ÝØ ÓÛÒ Ó ÓÛ ¹ Ó ÓÖ Þ Ó ÙÑ ÒØ Ò ØÖÙ Ô Ô ÖÓÛ Ó Ý Ø ÑÙ ÓÖ Þ ÔÖ Û Þ Ò Û ØÒÓ Ó ÔÓØÖÞ Ù ÝØ ÓÛÒ Ûº ÏÝÒ Ó ÙÑ ÒØ Ó Ý Ø ÑÙ ÙÖ Þ ÓÐ Ò ÓÛÝ Ò ØÖÙ Ù ÝØ ÓÛÒ Ò Øݺ Þ Ò ¹ Ñ Ò ØÖÓÛ Ò ØÖ º ¼½º¼ º ¾¼½½ ¹ ¼º¼ º¾¼½½ ÏÔÖÓÛ Þ Ò ØÖ Ó ÔÓÖØ ÐÙ ÑÓ ÖÓÛ Ò ØÖ ÛÔÖÓÛ Þ ÒÝ ÔÖÞ Þ Ù ÝØ ÓÛÒ Ûº ÏÝÒ ÍÞÙÔ Ò ÓÒÝ ÔÓÖØ Ðº Þ Ò ¹ ÈÖÓÛ Þ Ò Þ ÔÖÓÑÓÝ ÒÝ Ð Þ Ö Þ ÖÙÔÝ Ó ÓÖ¹ Þ ¼½º¼ º ¾¼½½ ¹ ¼º¼ º¾¼½½ ÇÖ Ò ÞÓÛ Ò ÓÐ ÒÝ ÔÓØ Þ ÑÓÖÞ Ñ º Ñ Ð Ò ÓÛ ÖÓÛ Ò Ó ÔÓÞÓ Ø Ý Ó ÓÖ Û Ò ØÝØÙ ÓÒ ÐÒÝ º ÊÓÞÔÓÞ Þ ÐÒÓ ÔÓÖØ ÐÙ ¹ ÖÓÛ Ò Ó Þ Ö Þ ÖÙÔÝ Ð Ò ÓÛ Ò ÔÓÖØ ÐÙ Ó ÒÒÝ ØÖÓÒº ÏÝÒ ½ ÔÓØ Þ ÑÓÖÞ Ñ º Å Ð Ò ÔÓÞØÓÛÝ Ó ¾¼¼¼ ÛÝ Ö ÒÝ ÔÓ Ñ ÓØ Ûº Û Ô ÓÖ Ò ÞÓÛ Ò Þ Ñ ÖÝØÝÞÒ ÏÝÑ Ò ÖÓ ØÖÛ Â Þ Ó Ý Ø Ò ÞÒ ÛÝÑ Ò Ð ÔÖÞ ÔÖÓÛ Þ Ò ÔÖÓ ØÙ

57 ¾º Å Ø Ö Ý Û Þ Ò ÓÛ ½ ÏÝÑ Ò Þ Ó Ý ÐÙ Þ ËØ Û ÛÝÒ ÖÓ Þ ÙÞ Ò ÑÓ Ò ÛÝÑ ÒÝÑ ÓÑÔ Ø Ò Ñ ½º Ò Ð ØÝ»ÔÖÓ Ø ÒØ ¾º ÈÖÓ Ö Ñ Ø º ÈÖÓ Ö Ñ Ø ÞÒ Ý Þ Ò Ò ÞÔ Þ ØÛ º Ì Ø Ö º Ö º Ï ÖÓ Ò ÓÛ º ËÔ Ð Ø º ÔÖÓÑÓ º Ç Ó Þ ØÖÙ Ò ÓÒ Ó ÔÖÞÝ ÓØÓÛ Ò Ó ÙÑ ÒØ Ý Ø ÑÙ Ò ØÖÙ Ù ÝØ ÓÛ Ò º º ËÔ Ð Ø º Þ ÖÞ Þ Ò ØÖ ½¼º à ÖÓÛÒ ÔÖÓ ØÙ ½¼ Ô Ð Ø º Ò Ò ÓÛÝ Ñ Ò ØÖ Ý ÒÝ ½½º ÓÛÝ ÈÖÓ Ø Ô ÖÛ Þ ÔÖÞÝ Ó Ý Ò ÖÙ Û ÖÓ Ù... Û ÛÝ Ó Ó... ÏÝÒ ÓÒ Þ Û ÖÓ Ò Ý Ø ÑÙ Û Þ Ù ÐÓ Ð Þ ÈÄÆ ÓÖ Þ Þ ÔÖÞ Ý ÓÒ Ñ ÒØÙ Ñ ÞÒ Ó Þ ÓÖÞÝ Ø Ò Þ Ý Ø ÑÙ Ð... ÐÓ Ð Þ... Ñ ¹...ÈÄƺ Ï Ò Ð ÞÓÛ ÒÝÑ ÖÓ Ù ÔÖÓ Ø ÔÖÞÝÒÓ ØÖ Ø»ÞÝ Û ÛÝ Ó¹ Ó... ÈÄƺ Ï ÖÓ Ù... ÔÖÞÝ Þ ÔÖÓ ØÙ ÛÝÒÓ...ØÝ º ÈÄÆ ÛÝÒ ÓÒ Þ Þ Ò Ø ÐÓÛ Ò Ý Ø ÑÙ Û... ÐÓ Ð Þ Ó...ÈÄÆ ÓÖ Þ ÓÔ Ø ÓÒ ¹ Ñ ÒØÓÛÝ Û ÛÝ Ó Ó...ØÝ º ÈÄƺ Ï Ò Ð ÞÓÛ ÒÝÑ ÖÓ Ù ÔÖÓ Ø Ò ÖÙ ÞÝ Ò ØØÓ Û ÛÝ Ó Ó...ØÝ º ÈÄƺ Ï õò Ö ÒØÓÛÒÓ ÔÖÞ Ý...=...±º Ï ÓÐ ÒÝÑ ÖÓ Ù ÔÖÞÝ Ó Ý Ó Ò Þ ÔÖÓ ØÙ ÛÝÒÓ Þ...ÈÄÆ Ò ¹ ØÓÑ Ø ÞÝ Ò ØØÓ...ØÝ º Ï ÖØÓ ÔÖÞÝ Ó Û ÛÝÒ Þ Þ Ò Ø ÐÓÛ Ò Û Ó¹ Ð ÒÝ... ÐÓ Ð Þ Ý Ø ÑÙ ¹... ÓÖ Þ Þ Ñ ÞÒÝ ÓÔ Ø ÓÒ Ñ ÒØÓ¹ ÛÝ...ÈÄƺ Ï õò Ö ÒØÓÛÒÓ ÔÖÞ Ý Û ÖÓ Ù... ÛÝÒ %=...±º Ï Ó Ø ØÒ Ñ Ò Ð ÞÓÛ ÒÝÑ ÖÓ Ù ÔÖÓ Ø Ò ÖÙ ÔÖÞÝ Ó Ý Ò ÔÓÞ Ó¹ Ñ...ØÝ º ÈÄÆ ÛÝÒ ÓÒ Þ Þ Ò Ø ÐÓÛ Ò Ý Ø ÑÙ Û... ÐÓ Ð Þ...ÈÄÆ ÓÖ Þ Þ ÔÓ Ö ÒÝ Ñ ÞÒÝ ÓÔ Ø ÓÒ Ñ ÒØÓÛÝ Û ÛÝ Ó Ó ¹...ØÝ º ÈÄƺ ÈÓÞ ÓÑ ÞÝ Ù Ò ØØÓ Û ØÝÑ ÖÓ Ù ÛÝÒ...ØÝ º ÈÄƺ Ï õò Ö ÒØÓÛÒÓ ÔÖÞ Ý Ó Ò ÔÓÞ ÓÑ...±º ÔÖÞ ÔÖÓÛ ÞÓÒ Ò Ð ÞÝ ÛÝÒ ÔÖÓ Ø Ó ÖÓ Ù... Ó Ò ÛÝ Ò Ò ÓÛ º Ï ÓÐ ÒÝ Ð Ø Ò ØÔÙ Ý Ø Ñ ØÝÞÒÝ ÛÞÖÓ Ø ÞÝ Ù Ò ØØÓº Ë ¹ ÑÓÒ ØÓÖÓÛ Ò ÌÅ ÔÓ Ø ÒÓÛ ÔÖ Û Þ ÔÖÞ Ö Ð Þ ÔÖÓ ØÙ Þ ÞÞ ¹ ÓÛ Ó Ö ÔÓÖØÙ Þ Þ Û ÖÓ Ò ÓÛÝ º Â Ø Þ ÛÒØÖÞÒÝÑ Ù ÝØÓÖ Ñ Ó ÔÓÛ Þ ÐÒÝÑ Þ ÔÖÞÝ ÓØÓÛ Ò Ò ÓÖÑ ÔÖÞ Ø Û Ò ÖÞ ÓÛ º

58 ¾ ¾ Å Ø Ö Ý ÔÓ Ø ÛÓÛ Ï Ø Ô ÁÎ Û ¾ ÐÓ Ð Þ Ñ Ó ÞÓ Ø Þ ÑÓÒØÓÛ ÒÝ ¾¼ Ø ÒÓÛ ½¼ Û µ Ø ÖÑ Ò Ð Û ÖÓ ÓÒÝ Ý Ø Ñ Ò ÓÖÑ ØÝÞÒÝ ÙÖÙ ÓÑ ÓÒ ØÖÓÒ ÁÒØ ÖÒ ØÓÛ º Ó Ò Ð Ý Þ Ó Ò Þ Ó ÒÓ Ö Ð Þ Þ ÔÐ Ò Ñ ÓÔÖ ¹ ÓÛ Ò Ö ÓÑ Ò ÞÝ ÔÖÓ Ø ÔÓÛ Ò Ò Ý ÓÒØÝÒÙÓÛ ÒÝ ÞÝ Ø Ð Ô Þ Ò Ó ÛÝÓ ÙÔ Ð Ó Ø ÓÛÝ ÙØÓ Ù Ûº Þ Û ÖÓ Ò ÓÛ ÖÓÞÔÓÞ Û Û ØÒ Ù ÔÓÛ ÒÒ Þ Ó ÞÝ Û Ô õ Þ ÖÒ Ù ¹ ØÛ Ê ¹ ÔÓÖØ Ñ Ó ÑÓÛ Ó Ö Ó Û ØÒ Ó Ó Ð Ô º ÃÓÖÞÝ Ø Þ ÔÐ ÒÙ ÔÖÓ ØÙ ÔÓÖÞ Þ Þ Ð Ò ÛÝ Ø Û ÔÐ ÒÓÛ ÒÝ ÖÝ º ¾º½ ¾º½ µ Ð ÞÝ Û ÖÓ Ò ÓÛ Ï˵º ÊÝ ÙÒ ¾º½ º ÊÝ ÙÒ ¾º½ º ÈÖÞ ÛÝ Þ Ñ ÓØÖÞÝÑÙ Þ Þ Þ Ù ÓÛ Ó Ò Ò Ò ÓÛ ÔÓ ÙÑÓ¹ ÛÙ Þ ØÙ ÐÒ ÛÝ Ø º ËØÖÓÒ ÒØ ÖÒ ØÓÛ ¹ ¾ ØÙÖÝ Ò Ò ÛÓØ ¼¼ Ô ØÒ Û Ñ Ùµ ÓØÝÞ Ö ÖÙ Þ ÓÔÖ ÓÛ Ò ÅË Ò ¼¼ Ô ØÒ Û Ð ÔÙµº