R. Sip, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu, "Analiza finansowa przedsiębiorstwa z branży 93 z

Transkrypt

1 R. Sip, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu, "Analiza finansowa przedsiębiorstwa z branży 93 z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem." Słowa kluczowe: rentowność, płynność, wypłacalność Streszczenie: Poniższy raport przedstawia podstawową analizę finansową wybranego przedsiębiorstwa z branży 93. W pracy zostaną obliczone oraz omówione wskaźniki płynności, rentowności, wypłacalności oraz sprawności. Po dokonaniu wszystkich obliczeń i opracowaniu zestawień, zostaną postawione odpowiednie wnioski i rekomendacje działań dla zarządzających.

2 1. Wstęp Celem pracy jest przedstawienie sytuacji finansowej przedsiębiorstwa pochodzącego z branży 93. Dane służące do obliczeń wskaźników zaczerpnięto z bilansu oraz rachunku zysków i strat z lat W poniższym opracowaniu zajmę się wykonaniem analizy wskaźnikowej, interpretacją i oceną otrzymanych wielkości z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem oraz wyciągnięciem odpowiednich wniosków na temat sytuacji finansowej przedsiębiorstwa. 2. Opis teoretyczny a) wskaźniki płynności- płynność jest przeważnie definiowana jako zdolność do terminowego regulowania zobowiązań bieżących w oparciu o aktywa bieżące. Pomiaru tej zdolności najczęściej dokonuje się za pomocą niżej wymienionych wskaźników: wskaźnik bieżącej płynności finansowej wskaźnik przyspieszonej płynności finansowej wskaźnik środków pieniężnych b) wskaźniki wypłacalności/zadłużenia- obrazują poziom zadłużenia przedsiębiorstwa oraz informują o zdolności przedsiębiorstwa do obsługi długu. Obliczanymi wskaźnikami będą: wskaźnik ogólnego zadłużenia firmy wskaźnik trwałości struktury finansowania c) wskaźniki rentowności- szeroka grupa wskaźników dająca informacje na temat efektywności gospodarowania w przedsiębiorstwie. Dla zarządzającego przedsiębiorstwem najważniejsze jest aby wszystkie wskaźniki rentowności były większe od zera. Do obliczeń wykorzystamy: wskaźnik rentowności sprzedaży - ROS zwrot z kapitału własnego - ROE wskaźnik rentowności aktywów - ROA d) wskaźniki sprawności- służą do pomiaru aktywności gospodarczej przedsiębiorstwa w zakresie wykorzystania posiadanych zasobów materialnych i kapitału intelektualnego. Do wskazania najistotniejszych kwestii związanych z zarządzaniem przedsiębiorstwem X, posłużymy się: wskaźnikiem rotacji aktywów trwałych 3. Praktyczne wykorzystanie danych 1 Wzór 1. Wskaźnik bieżącej płynności. 1 Wzory zastosowano na podstawie książki Sierpińskiej M., Jachny T. Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych. Warszawa 2007, Wyd. PWN. oraz strony internetowej:

3 Wzór 2. Wskaźnik płynności przyspieszonej. Wzór 3. Wskaźnik środków pieniężnych. Wzór 4. Wskaźnik ogólnego zadłużenia. Wzór 5. Wskaźnik trwałości struktury finansowania. Wzór 6. Wskaźnik rentowności sprzedaży. Wzór 7. Zwrot z kapitału własnego. Wzór 8. Wskaźnik rentowności aktywów. Wzór 9. Wskaźnik rotacji aktywów obrotowych.

4 Tabela 1. Zestawienie wskaźników analizy finansowej firmy X, w latach Wskaźnik Rok 2010 Rok 2011 Śr. artm. dla branży (2011r.) Wskaźnik bieżącej płynności 4,36 1,48 1,28 Wskaźnik płynności 4,29 1,46 2,05 przyspieszonej Wskaźnik środków pieniężnych 3,4 1,35 2,33 Wskaźnik ogólnego zadłużenia 0,0024 0,17 38,51 Wskaźnik trwałości struktury 0,98 0,83 0,75 finansowania Wskaźnik rentowności sprzedaży 0,0011 0,14-0,39 Zwrot z kapitału własnego 0,0004 0,0048-0,99 Wskaźnik rentowności aktywów 0, ,004 0,17 Wskaźnik obrotu należnościami 20, ,56 Żródło: Wskaźniki wyliczone na podstawie danych z Monitora Polski B (sprawozdanie finansowe wybranego przedsiębiorstwa z branży 93) gdzie: niebieski- wskaźniki płynności, czerwony- wskaźniki wypłacalności, zielony- wskaźniki rentowności, żółtywskaźniki sprawności 4. Wnioski wyciągnięte na podstawie analizy wskaźnikowej. Current ratio, czyli wskaźnik bieżącej płynności wyniósł w 2010r. 4,36 a w 2011r. 1,48. Odpowiednim poziomem tego wskaźnika jest, jak zauważa M. Sierpińska, poziom 1,2-2,0. Oznacza to, że przedsiębiorstwo cechowało się w 2010r. nadpłynnością finansową, a więc było w stanie spłacać wszystkie zobowiązania bieżące, lecz gromadziło gotówkę co mogło prowadzić do powstania kosztów utraconych możliwości. W 2011r. wskaźnik spadł do poziomu 1,48 - firma zamiast gromadzić nadmiar gotówki, zaczęła ją inwestować, ciągle zachowując przy tym płynność. Wskaźnik płynności przyspieszonej podążył za CR i również spadł w ciągu roku. Pokazuje on stopień pokrycia zobowiązań krótkoterminowych aktywami o dużym stopniu płynności. Poziom 4,29 oznacza, że firma może bardzo szybko spłacić bieżące zobowiązania. Spadek wiąże się z zainwestowaniem gotówki przez firmę, lecz nadal pozostaje na wysokim poziomie. Wg autorów, wskaźnik ten powinien być równy bądź wyższy niż 1. Cash ratio, czyli wskaźnik środków pieniężnych pokazuje w jakim stopniu firma jest w stanie regulować bieżące zobowiązania finansowe poprzez środki pieniężne. Dla branży wskaźnik w 2011r. wyniósł 2,33 a dla przedsiębiorstwa X 1,35. Spadek wskaźnika w latach r. świadczy o wzroście efektywności regulacji zobowiązań firmy. Wskaźnik ogólnego zadłużenia określa udział zobowiązań w finansowaniu majątku przedsiębiorstwa. W obu latach wskaźnik był na bardzo niskim poziomie, oznacza to, że firma jest silna finansowo i sama potrafi opłacać swoją działalność. Wskaźnik trwałości struktury finansowania obrazuje jaki jest wkład kapitałów długoterminowych w finansowaniu majątku przedsiębiorstwa. Wskaźniki przedsiębiorstwa X z lat

5 są wyższe niż wskaźnik średni dla branży co oznacza, że przedsiębiorstwo posiada wyższy stopień bezpieczeństwa finansowego. ROS w 2010r. wskazuje na praktycznie zerowy zysk netto ze sprzedaży swoich dóbr. W 2011r. wskaźnik urósł do poziomu 0,14 co oznacza, że z jednej złotówki sprzedaży przedsiębiorstwo zarobiło 14gr. Minusowy wynik średniej dla branży (strata netto) świadczy o pozytywnym zarządzaniu w przedsiębiorstwie X, które utrzymało swoje wskaźniki na dodatnim poziomie. ROE w 2010r oraz w 2011r. były również na bardzo niskim poziomie, co dowodzi o znikomym poziomie sprzedaży swoich produktów przez przedsiębiorstwo X. Jedyną pozytywną informacją jest to, że tak jak w przypadku ROS, wskaźnik ten jest dodatni w porównaniu do minusowego ROE całej branży. ROA informuje o tym, jak efektywnie firma zarządza swoimi aktywami. Wskaźnik ten z roku na rok wzrósł, co oznacza poprawę kondycji przedsiębiorstwa. Jednak w stosunku do średniej dla branży, pozostaje na bardzo niskim poziomie. Wzrost każdego z trzech wskaźników rentowności w latach oznacza polepszenie sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, wzrostu sprzedaży oraz możliwość uzyskania w przyszłości nadwyżki finansowej. Wskaźnik rotacji aktywów obrotowych wskazuje, według M. Sierpińskiej, na szybkość obrotu aktywami obrotowymi. Im jest on wyższy, tym lepsza jest kondycja finansowa przedsiębiorstwa. Z obliczeń wynika, że wskaźnik zmniejszył się w ciągu roku. Wskaźnik obrotu należnościami informuje, jaki jest przeciętny okres spływu należności od kontrahenta. Wskaźnik ten utrzymuje się na dobrym poziomie, tzn. nie jest ani za duży ani za mały. Porównując go do średniej dla branży 93, jest niemal identyczny (2011r.). W odniesieniu do innych branż można zauważyć, że niektóre z nich osiągają wskaźnik na poziomie 93 bądź też i np. 7. Generalna zasada jest taka, że im wyższa wartość wskaźnika tym gorsza płynność przedsiębiorstwa, a zbyt niska wartość zwiększa ryzyko pojawienia się nieściągalnych należności. 5. Podsumowanie Rozsądna decyzja zarządzającego związana z zainwestowaniem wolnych środków pieniężnych pozwoliła firmie przejść od nadpłynności do płynności i utrzymać ją na odpowiednim poziomie. Cash ratio spadło, więc firma więcej inwestuje, niż przetrzymuje. Brak zaciągniętych kredytów skutkuje niskimi wskaźnikami zadłużenia. Firma jest silna finansowo i sama potrafi opłacać swoją działalność. Jest to również pewne ograniczenie w rozwoju kapitału, gdyż kredytodawcy mogą mieć problem z udzieleniem kredytu firmie X. Z racji kategorii swojej działalności firma X będzie miała problemy ze zwiększeniem sprzedaży swoich dóbr i usług. Aczkolwiek z analizy wskaźników widać, że przedsiębiorstwo nie przynosi strat.

6 Bibliografia: Bień W. Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. Warszawa 2000, Wyd. Difin. Falkiewicz A., Łabiak E. Analiza Finansowa Przedsiębiorstw z branż Z i Z z punktu widzenia zarządzającego przedsiębiorstwem. Wrocław 2013, Available at SSRN: Gołębiowski G., Tłaczała A. Analiza ekonomiczno-finansowa w ujęciu praktycznym. Warszawa 2005, Wyd. Difin Praca zbiorowa pod redakcją Buk H. Sprawozdawczość i analiza finansowa przedsiębiorstwa. Katowice 2005, Wyd. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej im Karola Adamieckiego w Katowicach Sierpińska M., Jachna T. Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych. Warszawa 2007, Wyd. PWN. Praca zbiorowa pod redakcją Szablewskiego A. i Tuzimka R. Wycena i zarządzanie wartością firmy. Warszawa 2004, Wyd. POLTEXT. Tyran M. R. Wskaźniki finansowe. Kraków 2004, Wyd. Dom Wydawniczy ABC Sp. z o. o., Oficyna Ekonomiczna. Michalski Grzegorz, Ocena finansowa kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych (Financial Analysis in the Firm. A Value-Based Liquidity Framework), oddk, Gdańsk Grzegorz Michalski (2012), FINANCIAL LIQUIDITY MANAGEMENT IN RELATION TO RISK SENSITIVITY: POLISH FIRMS CASE, Proceedings of the International Conference Quantitative Methods in Economics (Multiple Criteria Decision Making Xvi), Michalski Grzegorz, Strategie finansowe przedsiębiorstw (Entrepreneurial financial strattegies), oddk, Gdańsk Michalski, Grzegorz Marek, Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, (Introduction to Entrepreneurial Financial Management), Available at SSRN: or

7 Michalski Grzegorz (2007), Portfolio Management Approach in Trade Credit Decision Making, Romanian Journal of Economic Forecasting, Vol. 3, pp , Available at SSRN: Michalski Grzegorz (2008), Operational risk in current assets investment decisions: Portfolio management approach in accounts receivable, Agricultural Economics Zemedelska Ekonomika, 54, 1, Michalski Grzegorz (2008), Corporate inventory management with value maximization in view, Agricultural Economics-Zemedelska Ekonomika, 54, 5, Michalski Grzegorz (2009), Inventory management optimization as part of operational risk management, Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research, 43, 4, Michalski Grzegorz (2011), Financial Analysis in the Enterprise: A Value-Based Liquidity Framework. Available at SSRN: Michalski Grzegorz (2007), Portfolio management approach in trade credit decision making, Romanian Journal of Economic Forecasting, 8, 3, Michalski Grzegorz (2008), Value-based inventory management, Romanian Journal of Economic Forecasting, 9, 1, Michalski Grzegorz (2012), Financial liquidity management in relation to risk sensitivity: Polish enterprises case, Quantitative Methods in Economics, Vydavatelstvo EKONOM, Bratislava, Michalski Grzegorz (2008), Decreasing operating risk in accounts receivable mangement: influence of the factoring on the Enterprise value, [in] Culik, M., Managing and Modelling of Financial Risk, Michalski Grzegorz (2010), Planning optimal from the Enterprise value creation perspective. Levels of operating cash investment, Romanian Journal of Economic Forecasting, vol: 13 iss: 1 pp Polak Petr, Robertson, D. C. and Lind, M. (2011), The New Role of the Corporate Treasurer: Emerging Trends in Response to the Financial Crisis (December 12, 2011). International Research Journal of Finance and Economics, No. 78, Available at SSRN:

8 Soltes Vincent (2012), Paradigms of Changes in the 21th Century - Quest for Configurations in Mosaic, Ekonomicky Casopis, v.60 is.4 pp Soltes Vincent (2011), The Application of the Long and Short Combo Option Strategies in the Building of Structured Products, 10th International Conference of Liberec Economic Forum, Liberec. Zmeskal Zdenek, Dluhosova Dana (2009), Company Financial Performance Prediction on Economic Value Added Measure by Simulation Methodology, 27th International Conference on Mathematical Methods in Economics, Mathematical Methods in Economics, Polak Petr, Sirpal R., Hamdan M. (2012), Post-Crisis Emerging Role of the Treasurer, European Journal of Scientific Research, 86, 3, Kresta A.; Tichy Tomas (2012), International Equity Portfolio Risk Modeling: The Case of the NIG Model and Ordinary Copula Functions, FINANCE A UVER-CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE 62, 2, Kopa Milos, D'Ecclesia RL, Tichy Tomas (2012), Financial Modeling, FINANCE A UVER-CZECH JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE, 62, 2, Michalski, Grzegorz Marek, Value-Based Inventory Management, Value-Based Inventory Management, Journal of Economic Forecasting, 9/1, 82-90, Available at SSRN: or Dluhosova Dana, et. al., 2006, Finanční řízení a rozhodování podniku: analýza, investování, oceňování, riziko, flexibilita, Ekopress, Prague. Soltes Vincent, 2004, Duration of coupon bonds as a criterion of the price sensibility of bonds with regards to the change of interest rates (Durácia kupónovej obligácie ako kritérium cenovej citlivosti obligácie vzhľadom na zmenu úrokových sadzieb in Slovak), EKONOMICKY CASOPIS, 52/2004(1), pp Michalski, Grzegorz Marek, Factoring and the Firm Value (May 17, 2008). FACTA UNIVERSITATIS Series: Economics and Organization, Vol. 5, No. 1, pp , Available at SSRN:

9 Michalski, Grzegorz Marek, Crisis Caused Changes in Intrinsic Liquidity Value in Non-Profit Institutions (December 14, 2012). Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy, 2012, Volume 7, Issue 2. Available at SSRN: or Michalski, Grzegorz Marek, Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach (Financial Liquidity Management in Small and Medium Enterprises) (2013). Plynnosc Finansowa w Malych i Srednich Przedsiebiorstwach, PWN, Available at SSRN: Michalski, Grzegorz Marek, Accounts Receivable Management in Nonprofit Organizations (Zarządzanie należnościami w organizacjach nonprofit), 2012, Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości 2012(68(124)): ICID: , Available at SSRN: or Tichý, T. (2011), Lévy Processes in Finance: Selected applications with theoretical background. SAEI, vol. 9. Ostrava: VŠB-TU Ostrava, ISBN Tichý, T. (2008), Lattice models Pricing and Hedging at (In)complete Markets. VŠB-TU Ostrava, ISBN M. Kopa & T. Tichý (2012), Concordance measures and second order stochastic dominance portfolio efficiency analysis, E & M Economics and Management 4, MPB - Dane dla lat , Łukasz Wesołowski, Kompendium analizy finansowej, [online]. [dostęp ]. Dostępne w Internecie: < Centrum Analiz Finansowych EBIT, Wskaźnik Trwałości Struktury Finansowania, [online]. [dostęp ]. Dostępne w Internecie: < Klaudiusz Rybak, Analiza płynności finansowej, [online]. [dostęp ]. Dostępne w Internecie: < > Piotr Kwestarz, Wskaźnik szybkiej płynności finansowej, [online]. [dostęp ]. Dostępne w Internecie: <

10 nsowej_quick_ratio>