Indeksy 20 m40 s80 Obrót (mpln) Wy brane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozy cje S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg Zamknięcie [pkt.] dzienna ty g. [t/t] 49 986,2-0,77% - 0,98% 2 903,5-0,87% -0,10% 0,91% 2 967,7-0,67% 0,10% 1,54% 12 844,7-0,49% 0,28% 0,44% 1 364,9 16,49% - 29,00% Zamknięcie dzienna ty g. 2 899-12 -0,41% 0,80% 30 120-10 947-27% -49% 33 541-11 986-26% -63% [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za bary łkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za tonę) [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20M11 Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 68 718-0,66% 0,11% 24 433-0,08% 0,70% 4 062 0,83% 1,61% 7 217 0,53% 1,31% 12 380-0,24% 0,53% 2 985 0,71% 1,49% 6 056 0,81% 1,59% 68 093-2,01% -1,25% [pkt.] 3 480 0,69% 1,47% 1 206 0,32% 1,10% 2 780-0,56% 0,21% 1 271-0,13% 0,64% 2 122-0,07% 0,71% 1 328-0,40% 0,37% 7:57 9 717-0,52% 0,25% 24 329-0,36% 0,42% 19 318-0,69% 0,08% 2 101-0,19% 0,59% 3 185 0,40% 1,18% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 326 0,32% 1,10% [%] 112,97 0,16% 0,94% 9 851 1,37% 2,16% 1 469,50 0,69% 1,47% 07:57 [PLN] [%] 3,9587-0,0024-0,06% 0,72% 3,0157-0,0008-0,03% 0,75% 2,7382 0,0041 0,15% 0,93% 1,4459-0,0024-0,17% 0,60% SK-45 SK-200 SK-15 SK-15 February March April SK-45 SK-200 SP500 February March April 50500 50000 49500 49000 48500 48000 47500 47000 46500 46000 45500 45000 44500 44000 15000 10000 x100 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190 1180 1170 1160 Piątkowa sesja została zakończona wyraźnymi spadkami. oraz 20 zniżkowały odpowiednio o 0,77 proc. i 0,87 proc., przy czym obroty na głównym indeksie GPW wzrosły o 16 proc. do 1,36 mld zł. Na tle indeksów europejskich 20 należał, wraz z tureckim ISE100 i greckim ATGI, do grona outsiderów. Ze największych spółek bardzo słabe było Pekao (-2,73 proc.), PZU (-1,22 proc.) i TPSA (-1,12 proc.), natomiast in plus wyróżniało się PGE (+1,13 proc.), PKN (+0,88 proc.) oraz Tauron (+0,32 proc.). Z mniejszych spółek do grona liderów wzrostów należał Polcolorit (+13,79 proc.), Hygienika (+8,61 proc.) oraz Cormay (+5,75 proc.), natomiast czerwonymi latarniami był Erg (-7,41 proc.), PBS Finance (-5,8 proc.) oraz City Interactive (-4,62 proc.). Nieudane sforsowanie w cenach zamknięcia ważnego poziomu jakim jest 2 930 pkt. (61,8 proc. zniesienia fali z 2007-2009) zdaje się być sygnałem słabości rynku i wstępem do przeceny. (SK)
GF PREMIUM W związku ze zmianą firmy spółki GRUPA FINANSOWA PREMIUM S.A. na PRAGMA FAKTORING S.A., PRAGMA FAKTORING począwszy od dnia 11 kwietnia 2011 roku akcje spółki będą notowane pod nazwą skróconą "PRAGMAFA" i oznaczeniem "PRF". PKO BP PKO BP znalazł się na liście 90 europejskich banków, które zostaną poddane stress testom. W tym roku badaniom zostanie poddanych 90 banków, w tym banki, które nie podlegały stress-testom w 2010 r. Aktywa banków, które zostaną poddane testom stanowią 65 proc. aktywów unijnego sektora bankowego i ponad połowę aktywów bankowych w każdym z krajów UE. Sprawdzane banki przejdą pomyślnie test, o ile ich tzw. współczynnik Tier 1( jest to stosunek tzw. kapitału pierwszej kategorii do akty-wów ważonych ryzykiem) nie spadnie poniżej 5 proc. PKO BP pozytywnie przeszedł unijne stress testy w 2010 r., którym zostało poddane 91 banków. Siedem banków w UE nie przeszło sprawdzianu wytrzymałości. Z powodzeniem testy przeszły też europejskie banki obecne w Polsce, takie jak włoski UniCredit (Pekao SA), belgijski KBC (Kredyt Bank) holenderski ING (ING Bank Śląski), hiszpański Santander (BZ WBK), niemiecki Deutsche Bank, francuski Societe Generale (m.in. Eurobank) czy BNP Paribas (Fortis Bank). Tzw. stress testy są regularnie przeprowadzane przez krajowe nadzory bankowe albo przez same instytucje finansowe, jednak ich wyniki nigdy wcześniej nie były w UE podawane do wiadomości publicznej. Operacja polega na sprawdzeniu, jak banki radzą sobie w przypadku skrajnych scenariuszy rozwoju sytuacji gospodarczej: recesji, wzrostu bezrobocia, spadków na giełdach, utraty zaufania do obligacji państwowych czy wzrostu nieściągalnych kredytów. MAKARONY POLSKIE Spółka zaprezentowała szacunkowe dane sprzedaży za I kwartał bieżącego roku. W ujęciu wartościowym przychody wyniosły 51,5 mln zł (+25% r/r), przy czym Najmocniej rosły w segmencie przetworów i dań gotowych (+66% r/r). W ujęciu ilościowym sprzedaż wyniosła 12,8 ton (+14% r/r). Komentarz DM Banku BPS Dobre wyniki sprzedaży są efektem podniesienia cen przez spółkę. Po gwałtownych wzrostach cen surowców spożywczych (co odbiło się na wynikach Makaronów w II połowie 2010 roku) spółka podniosła ceny swoich wyrobów. Efektem są właśnie dobre wyniki sprzedaży w I kwartale. Uspokojenie sytuacji na rynkach surowców z pewnością pomoże Makaronom powalczyć o zadowalające marże. (M. Sójka) BAKALLAND Producent bakalii sprzeda do 30 czerwca bakalie w małych opakowaniach, tzw. produkty impulsowe, za kilka milionów złotych. Jest to zgodne z planami, zakładającymi znaczną dynamikę wzrostu w segmencie zdrowych przekąsek. Dodatkowo Bakalland coraz mocniej poszerza kanały dystrybucji, mocno stawiając na kanał tradycyjny. JUTRZENKA W ocenie Jutrzenki, skupowanie akcji spółki Odra przez Colian Investment, której jedynym wspólnikiem jest prezes Jutrzenki, Jan Kolański, ma na celu powiększenie grupy kapitałowej Jutrzenka.
32,2 30,2 28,2 26,2 24,2 22,2 20,2 18,2 WISTIL POLCOLORIT HYGIENIKA IGROUP WIKANA Największe wzrosty [PLN] 23,49 17,45% 18,36% 0,33 13,79% 14,68% 1,64 8,61% 9,45% 0,26 8,33% 9,17% 0,13 8,33% 9,17% WISTIL 27-01 10-02 24-02 10-03 24-03 7-04 1,4 1,3 1,2 1,1 1 0,9 0,8 0,7 ERG IRENA BIOTON INTAKUS OLYMPIC ERG Największe spadki [PLN] 1,25-7,41% -6,69% 1,03-6,36% -5,64% 0,17-5,56% -4,82% 1,42-5,33% -4,60% 6,21-4,90% -4,16% 10-03 17-03 24-03 31-03 7-04 Największe wzrosty WGI20 Największe spadki 20 PGE PKNORLEN LOTOS POLIMEXMS [PLN] 23,25 1,13% 1,92% 57,00 0,88% 1,67% 48,25 0,63% 1,41% 3,63 0,28% 1,05% BIOTON TVN GTC GETIN [PLN] 0,17-5,56% -4,82% 17,51-3,63% -2,88% 20,80-3,26% -2,51% 14,87-2,75% -1,99% 23,5 PGE 0,21 0,2 BIOTON 23 0,19 0,18 22,5 0,17 22 0,16 0,15 21,5 10-03 17-03 24-03 31-03 7-04 0,14 10-03 17-03 24-03 31-03 7-04 KGHM PGE PKNORLEN PEKAO PZU Największe obroty [PLN] Obrót [mln PLN] Udział w obrocie na 193,60 150,87 11,05% 23,25 144,12 10,56% 57,00 128,06 9,38% 174,60 113,20 8,29% 364,50 105,70 7,74% 350 KGHM ( mln. PLN) 300 250 200 150 100 50 0 22-02 1-03 8-03 15-03 22-03 29-03 5-04
KALENDARIUM Dane makro: Poprzednio Konsensus 11.04.2011 r.! Chiny - nowe kredyty 535,6 mld 620,0 Wydarzenia w spółkach: 11.04.2011 r.! AGORA - Publikacja skonsolidowanego raportu za 2010 rok. ATCCARGO - Publikacja raportu za 2010 rok. DRKENDY - Publikacja raportu za 2010 rok. EASYCALL - Debiut spółki na NC. FLUID - Debiut spółki na NC. FOREVEREN - Ostatni dzień notowań na NC praw poboru akcji zwykłych na okaziciela serii E. HMSG - Pierwszy dzień notowań na NC praw do akcji zwykłych na okaziciela serii L. INBOOK - Publikacja raportu za 2010 rok. NANOTEL - Publikacja raportu za 2010 rok. PRAGMAFA - Początek notowań spółki GFPREMIUM (PRE) pod nazwą PRAGMAFA (PRF), w związku ze zmianą firmy. SMT - WZA VICTORIA - NWZA ws. podwyższenia kapitału zakładowego.
Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV Banki na GPW BZ WBK 226,00 16 515 17,8 14,0 11,9 14,7 16,3 17,6 2,5 2,3 2,1 0,7 2,0 3,6 BRE BANK 343,10 14 440 21,7 15,4 12,4 11,5 12,6 14,0 2,1 1,9 1,7 0,0 0,2 2,5 BPH 76,40 5 857-27,6 12,8-3,3 5,6 8,7 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 GETIN HOLDING 14,87 10 614 32,3 17,3 12,6 9,0 13,7 15,9 2,5 2,1 1,8 0,0 0,0 0,0 HANDLOWY 101,50 13 262 18,6 15,3 13,3 12,0 13,6 15,3 2,1 2,0 1,9 3,5 4,8 5,8 ING BSK 898,00 11 683 14,9 13,1 11,5 14,4 15,0 15,4 2,0 1,8 1,7 1,7 1,9 3,0 KREDYT BANK 17,00 4 618 23,1 14,4 11,5 7,0 11,1 12,6 1,6 1,5 1,3 0,0 0,0 0,0 MILLENNIUM 5,86 7 109 21,9 15,5 11,7 8,5 10,9 13,2 1,7 1,6 1,4 0,0 0,5 2,0 PEKAO 174,60 45 809 17,9 14,9 12,6 13,4 15,1 16,9 2,3 2,2 2,1 3,6 3,7 5,1 PKO BP 45,63 57 038 17,9 13,6 11,4 15,1 18,4 19,6 2,7 2,4 2,1 2,5 2,6 3,1 Mediana - 12 472 18,56 15,12 12,11 11,76 13,65 15,36 2,05 1,91 1,76 0,33 1,23 2,73 Inwestorzy polskich banków Kapitalizacja AIB 0,28 1 946 0,0 0,0 8,2-40,3-3,3 4,5 0,6 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 BCP 0,61 11 244 11,2 11,2 8,8 4,4 5,0 6,0 0,5 0,5 0,5 3,8 3,3 3,0 CITIGROUP 4,56 362 799 11,6 11,0 8,7 7,9 7,3 8,6 0,8 0,7 0,7 0,2 0,0 0,2 COMMERZBANK 5,29 28 039 4,9 9,5 4,7 12,9 6,8 12,0 0,6 0,6 0,6 0,0 0,0 0,2 ING GROEP 9,22 139 780 8,9 6,5 6,0 9,8 12,7 11,8 0,9 0,8 0,7 0,0 0,0 0,7 KBC GROEP 28,07 39 767 6,0 5,8 5,2 14,5 15,8 15,4 0,9 0,8 0,8 0,0 2,7 3,1 UNICREDIT 1,79 137 090 21,6 11,0 7,8 2,4 4,8 6,5 0,5 0,5 0,5 1,4 1,7 2,8 SANTANDER 8,66 289 400 8,8 8,2 7,0 11,7 11,7 13,1 1,0 0,9 0,9 6,4 6,7 6,8 Mediana - 88 428 8,83 8,84 7,36 8,85 7,07 10,20 0,73 0,68 0,63 0,12 0,84 1,76 Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV Banki - zagranica DEUTSCHE BANK 42,81 157 532 7,9 7,3 6,4 7,0 10,6 11,4 0,8 0,7 0,7 1,9 1,8 2,4 ERSTE GROUP 35,74 53 509 15,7 10,8 8,2 8,2 9,7 11,9 1,1 1,1 1,0 1,4 1,7 2,1 KOMERCI BANKA 4 390,00 27 065 12,9 11,8 10,8 18,1 18,3 18,9 2,2 2,1 2,0 3,7 4,6 5,7 OTP 6 321,00 26 572 13,6 10,0 7,6 10,3 12,4 14,9 1,3 1,2 1,1 0,7 1,9 3,4 TURKIYE GARANTI 7,86 59 731 10,1 10,6 9,3 22,3 17,7 17,8 2,1 1,8 1,6 1,2 1,7 2,5 TURKIYE HALK 12,90 29 176 8,1 8,4 7,6 30,3 23,5 21,7 2,2 1,8 1,6 3,2 2,6 3,1 Mediana - 41 342 11,5 10,3 7,9 14,2 15,1 16,3 1,7 1,5 1,3 1,6 1,8 2,8 Energetyka na GPW Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV P/E ROE [%] P/BV CEZ 884,90 77 216 10,0 11,1 10,8 22,7 18,9 18,4 2,1 2,0 1,8 6,0 5,8 5,4 ENEA 19,50 8 608 12,7 11,0 9,7 6,7 6,7 #N/A N/A 0,9 0,8 0,8 2,4 2,4 3,5 PGE 23,25 43 472 13,8 10,3 9,8 8,8 10,3 10,9 1,2 1,1 1,0 3,0 3,0 3,8 TPE 6,33 11 094 11,9 7,2 6,9 6,9 7,4 7,5 0,7 0,7 0,7 0,0 1,7 2,9 Mediana - 27 283 12,26 10,67 9,72 7,86 8,86 10,92 1,01 0,95 0,89 2,69 2,72 3,64 Energetyka - Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV zagranica E.ON 22,49 178 160 8,4 11,8 10,6 12,4 8,4 9,0 1,0 1,0 1,0 6,7 6,6 5,8 EDF 27,38 200 407 14,7 15,2 12,9 10,5 10,5 12,2 1,7 1,5 1,5 4,3 4,2 4,3 EDP 2,81 40 663 9,8 9,9 8,9 14,5 13,8 14,4 1,3 1,3 1,2 5,4 5,9 6,7 ENDESA 22,71 95 168 10,7 11,2 10,4 17,9 12,2 12,5 1,5 1,3 1,2 6,0 4,7 4,6 ENEL 4,60 171 244 10,1 9,6 9,3 12,9 12,1 12,0 1,2 1,1 1,1 5,9 5,9 6,2 GDF 27,43 244 320 14,0 13,1 11,7 7,6 7,4 7,9 1,0 1,0 0,9 5,5 5,6 5,8 IBERDROLA 6,30 145 211 12,3 12,5 11,5 9,9 9,1 9,6 1,2 1,1 1,1 5,1 5,2 5,3 RWE 47,10 104 545 6,8 9,2 9,0 26,5 17,8 17,3 1,8 1,6 1,5 7,5 7,5 6,0 TERNA 3,41 27 043 14,4 15,9 16,3 19,1 16,5 15,5 2,6 2,5 2,5 5,5 6,1 6,1 Mediana - 145 211 10,66 11,77 10,60 12,90 12,06 12,18 1,31 1,29 1,21 5,54 5,91 5,79
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl sekretariat@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Sójka media, spożywczy marcin.sojka@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 27 Sobiesław Kozłowski, MPW handel, instytucje finansowe sobieslaw.kozlowski@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 14 Piotr Trendowski, MPW energetyka, budownictwo piotr.trendowski@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 35 Departament Operacji: Katarzyna Patora-Kopeć, makler papierów wartościowych katarzyna.patora-kopec@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 20 Ludmiła Kryńska, makler papierów wartościowych ludmila.krynska@dmbps.pl tel. (22) 539 55 24 Bogdan Dzimira, makler papierów wartościowych bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 23 Grzegorz Kołcz, makler papierów wartościowych grzegorz.kolcz@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 30 Artur Kobos, makler papierów wartościowych artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 539 55 11 Jan Woźniak, makler papierów wartościowych jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 36 Maciej Guzek, makler papierów wartościowych maciej.guzek@dmbps.pl tel.: (22) 539 55 25 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.).