Wyższa Szkoła Zarządzania i Administracji w Opolu STRATEGIE FINANSOWE PRZEDSIĘBIORSTWA Strategia dla: Biura rachunkowego MALBA Wydział Ekonomiczny Kierunek: Zarządzanie USM Opiekun: Dr Grzegorz Michalski Opracowali: Aldona Pytel Mirosława Kuźbińska Barbara Kuźmicz Opole 2009 1
Strategia została opracowana dla projektu otwarcia biura rachunkowego MALBA spółka cywilna. Biuro rachunkowe MALBA będzie świadczyło kompleksowe usługi księgowe dla firm i osób prywatnych. W ramach wykonywanych usług oferujemy: prowadzenie ksiąg rachunkowych, ksiąg handlowych, podatkową książkę przychodów i rozchodów, a ryczałtowców ewidencję przychodów, na podstawie ksiąg i rejestrów wypełnianie wszystkich niezbędnych deklaracji podatkowych i sprawozdawczych, dla płatników VAT prowadzenie odpowiednich rejestrów tego podatku, przygotowanie lub modyfikowanie zakładowego planu kont, sporządzanie ewidencji środków trwałych i wyposażenia, prowadzenie obsługi kadrowo-płacowej i w zakresie rozliczeń z ZUS. Biuro posiada trzech wspólników, z których każdy wniósł taki sam udział oraz zatrudnia jednego pracownika posiadającego uprawnienia do usługowego prowadzenia ksiąg rachunkowych. Klientami naszego biura będą firmy i osoby fizyczne prowadzące działalność gospodarczą znajdujące się na terenie Tarnowskich Gór i okolic. Decyzję rozpoczęcia tego rodzaju działalność gospodarczą podjęłyśmy obserwując coraz większy popyt na tego rodzaju usługi nie wystarczającą podaż w tym zakresie. Planowany termin rozpoczęcia działalności biura 1 styczeń 2010 rok. 1. Prognoza przychodów ze sprzedaży CR Na przychody naszego biura będą się składać należności za usługi prowadzone dla: trzech spółek z o.o., dla których prowadzona będzie pełna księgowość, dwudziestu dwóch osób fizycznych rozliczających się na podstawie książki przychodu i rozchodu, z których dwunastu rozlicza się z podatku VAT, dwunastu osób fizycznych, dla których formą opodatkowania jest ryczałt ewidencjonowany i ośmiu z nich to jak wyżej tzw. VAT-owcy. Nasi klienci zatrudniają w sumie około 64 pracowników, dla których poprowadzimy obsługę kadrowo-płacową i obowiązujące rozliczenia (ZUS, US). 2
Prognoza przychodów z prowadzonych usług - CR = 215700 zł w każdym roku. 2. Cykl operacyjny CO OKZAP okres konwersji zapasów OSN okres spływu należności OOSZWD odroczony okres spłaty zobowiązań wobec dostawców OKZAP = 30 dni OSN = 14 dni ^ ^ ^ OOSZWD = 20 dni Cykl operacyjny CO wynosi 30 + 14 = 44 dni 3. Aktywa Ds dzienna sprzedaż, ZAP zapasy, NAL należności, ŚP środki pieniężne, ZwD zobowiązania wobec dostawców. 215700 Ds = CR = = 599 360 360 ZAP = Ds x 30 = 599 x 30 = 17 970 zł NAL = Ds x OSN = 599 x 14 = 8 386 zł ŚP = 4 x 599 = 2 396 zł zł AKTYWA 1.01.2010 PASYWA 1.01.2010 A. Aktywa trwałe 43 400 A. Kapitał własny 38 000 B. Aktywa obrotowe 28 752 pieniężnych. Kapitał obcy 34 152 Zapasy (ZAP) 17 970 Zobowiązania długoterminowe 22 172 Należności (NAL) 8 386 Zobowiązania wobec dostawców 11 980 (ZwD) Środki pieniężne (ŚP) 2 396 Razem aktywa 72 152 Razem pasywa 72 152 3
4. Zobowiązania wobec dostawców ZwD ZwD = Ds x OOSZwD = 599 x 20 = 11 980 zł 5. Kapitał zaangażowany Kz Kz = PASYWA ZwD Kz = 72 152 11 980 = 60 172 zł Taką kwotą powinnyśmy dysponować jeżeli chcemy uruchomić działalność naszego biura. 6. Struktura kapitału D = 22 172 Kapitał obcy (kredyt długoterminowy) E = 38 000 Kapitał własny Kz = 22 172 + 38 000 = 60 172 wskaźnik udziału długu wskaźnik udziału kapitału własnego 7. Wolne przepływy pieniężne FCF Zakładamy, że nasze przychody przez cały okres działalności będą stałe. Składniki przepływów pieniężnych Strumień środków pieniężnych FCVF 0 FCF 1-10a FCF 10b Przychody ze sprzedaży (CR) 0 215 700 0 Koszty wydatkowe ( CE) 2 000 116 120 0 Amortyzacja ( NCE) 0 43 400 0 Zysk przed opodatkowaniem (= EBIT) 2 000 56 180 0 Zysk operacyjny netto po opodatk. (NOPAT) 1 620 45 506 0 Amortyzacja (+ NCE) 0 43 400 0 4
Przyrost kap. obrotowego netto ( NWC) 16 772 0 16 772 Wydatki kapitałowe ( Capex) 43 400 0 0 Wolne przepływy pieniężne ( = FCF) 61 792 88 906 16 772 CE 0 reklama, opłaty związane z rejestracją firmy, otwarcie konta bankowego NWC= ZAP+NAL+ŚP-ZwD=16772 NCE 1-10a amortyzacja 100% CE 1-10a koszty stałe + zmienne (wynagrodzenia, narzuty na wynagrodzenia, czynsz, media, ubezpieczenie OC, prowizje bankowe, szkolenia, reklama, naprawy, aktualizacje programów księgowych, itd. ) Nakłady inwestycyjne w wysokości 43 400 zł to: sprzęt komputerowy, oprogramowania, drukarki, kopiarka i inne sprzęty oraz wyposażenie niezbędne do funkcjonowania biura. 5. IRR wewnętrzna stopa zwrotu FCF 0 = 61 792 FCF 1-10a = 88 906 FCF 10b = 16 772 V 1(k=143%) = 61 792 + x (1 ) + = 374 V 2(k=144%) = 61 792 + x (1 ) + = 58 IRR * = k 1 + = 143% + = 143,87% IRR * = 143,87% 6. Koszt kapitałów CC CC = W d x K d (1 T) + W e x K e W d = 0,37 W e = 0,63 = 0,58 K rf = 6,5% stopa wolna od ryzyka K m = 18,5% stopa zwrotu z portfela rynkowego 5
T = 19% K d = 12% β u = 0,4 efektywna stopa opodatkowania kapitał obcy długoterminowy dla sektora finansowego K e = K rf + β l (K m K rf ) β l = β u [1 + (1 T) x ] β l = 0,4(1 + 0,81 x 0,58) = 0,42 K e = 6,5% + 0,42 (18,5% 6,5%) = 11,54 ~ 12% CC = 0,37 x 12% (1 19%) + 0,63 x 12% = 11% 143,86 % = IRR * > CC = 11% Wniosek: Przyjęta strategia jest obiecująca - został spełniony warunek IRR* > CC 7. NPV wartość zaktualizowana netto NPV= FCF 0 + FCF 1 10a k 1 1 (1 + k) 9 + FCF 10a+ 10b 10 ( 1+ k) NPV = 61 792 + x ( ) + = 467 703 > 0 Wnioski IRR * > CC oznacza to, że wewnętrzna stopa zwrotu dla przedstawionego projektu jest większa od kosztu kapitału i jego realizacja może przyczynić się do naszego wzbogacenia. NPV > 0 informuje, że dodatnie przepływy pieniężne wykazane w tym projekcie będą wyższe niż nakłady poniesione na jego uruchomienie i realizację, tym samym pozwolą zwiększyć wartości naszej firmy o 467 703 zł. 6
Jeżeli wszystko pójdzie zgodnie z planem, to jedna ze wspólniczek, Barbara Kuźmicz będzie mogła pójść na zasłużoną emeryturę a pozostałe prawdopodobnie założą nowe biuro rachunkowe. 7