Grupa BEST Prezentacja inwestorska

Grupa BEST Prezentacja inwestorska 19 maja 2015 r. 1 I 33

NOTA PRAWNA Niniejsza prezentacja ma charakter wyłącznie promocyjny. Jedynym prawnym źródłem informacji o ofercie publicznej obligacji BEST S.A. jest Prospekt Podstawowy, który został zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 21 marca 2014 r., ewentualne aneksy i komunikaty aktualizujące do Prospektu Podstawowego, Ostateczne Warunki emisji Obligacji oraz inne prospekty emisyjne sporządzone przez Spółkę po ich zatwierdzeniu przez Komisję Nadzoru Finansowego. Prospekt Podstawowy, aneksy i komunikaty aktualizujące do Prospektu Podstawowego oraz Ostateczne Warunki zostały opublikowane elektronicznie i są dostępne na stronie internetowej Spółki (www.best.com.pl). Obligacje nie będą stanowić lokaty bankowej ani nie będą objęte systemem gwarantowania depozytów. 2 I 33

AGENDA Grupa BEST najważniejsze informacje Otoczenie rynkowe Konsolidacja Grupy Wyniki finansowe Obligacje podstawowe źródło finansowania Akcje przejście do notowań ciągłych Podsumowanie Załączniki 3 I 33

NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE Jeden z największych podmiotów windykacyjnych na polskim rynku ponad 9 mld zł wartość nominalna wierzytelności należących do funduszy zarządzanych przez BEST TFI Dynamiczny i bezpieczny wzrost wyników 26% - średnioroczny wzrost przychodów z powtarzalnej działalności w latach 2011-2014 29% - średnioroczny wzrost zysku netto z powtarzalnej działalności w latach 2011-2014 0,72 - jeden z najniższych w branży wskaźnik zadłużenia (dług netto / kapitały własne) Konsolidacja i uproszczenie struktury Grupy BEST przeniesienie funduszy sekurytyzacyjnych do BEST Capital FIZAN zwiększenie udziału w funduszu BEST II NSFIZ z 17% do 100% umorzenie akcji własnych Wiarygodny emitent obligacji BEST i zarządzane fundusze dotychczas wyemitowały obligacje o łącznej wartości ponad 500 mln zł, z czego 150 mln zł w ramach publicznego programu; połowa została już wykupiona 18latnaGPW w Warszawie, od 4 lat na Catalyst Podstawowe wartości: WIEDZA, ETYKA, SKUTECZNOŚĆ 4 I 33

AGENDA Grupa BEST najważniejsze informacje Otoczenie rynkowe Konsolidacja Grupy Wyniki finansowe Obligacje efektywne źródło finansowania Akcje przejście do notowań ciągłych Podsumowanie Załączniki 5 I 33

OTOCZENIE RYNKOWE PERSPEKTYWY POLSKIEGO RYNKU WIERZYTELNOŚCI NIEREGULARNYCH Rynek zagrożonych kredytów bankowych w Polsce Źródło: oprac. własne na podstawie danych NBP Czynniki sprzyjające rozwojowi rynku wierzytelności porządkowanie bilansów przez banki procesy konsolidacyjne w sektorze bankowym sprzedaż portfeli hipotecznych Spodziewana rekordowa wartość transakcji w 2015 r. 6 I 33

OTOCZENIE RYNKOWE TRANSAKCJE NA RYNKU W LATACH 2012 03.2015 10 000 000 DETALICZNE HIPOTECZNE KORPORACYJNE MIESZANE MŚP Nabyte przez BEST 6100 10900 25500 200000 250000 11500 340000 1 000 000 Liczba umów w pakiecie 100 000 10 000 1 000 100 10 1 200 2 000 20 000 200 000 2 000 000 20 000 000 Średnie zadłużenie nominalne w pakiecie Średnica wartość pakietu W latach 2012-2015 fundusze zarządzane przez BEST nabyły 19 portfeli wierzytelności o łącznej wartości nominalnej prawie 2,7 mld zł 7 I 33

OTOCZENIE RYNKOWE HISTORYCZNY WZROST CEN PORTFELI WIERZYTELNOŚCI Bankowe portfele wierzytelności (detal bez portfeli hipotecznych) 15 mld PLN 14% wartość nominalna średnie ceny (% nominału) 14% 15% 15% 12 9 11% 12% 9% 10% 6 5,2 6,7 6,7 7,8 8,3 5,4 5% 3 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Q1 0% Źródło: oprac. własne 8 I 33

OTOCZENIE RYNKOWE ZYSK NETTO SPÓŁEK WINDYKACYJNYCH ZA ROK 2014 mln PLN 160 151,7 140 120 100 97,6 80 60 69,7 58,9 61,8 40 20 0 36,1 35,9 24,8 24,6 12,6 8,8 8,2 10,1 9,2 9,3 3,0 4,3 5,1 2,0 Kruk Grupa BEST Ultimo* Kredyt Inkaso** DTP EGB investment Fast Finance GPM - Vindexus Pragma Inkaso PRESCO Na zestawieniu został przedstawiony zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej * brak danych za rok 2014 ** rok obrotowy Kredyt Inkaso trwa od 1.04 do 31.03, jednak na potrzeby zestawienia dokonano przekształceń sprawozdań KI i ujęte zostały analogiczne okresy 9 I 33

KONSOLIDACJA PRZEJĘCIE KONTOLI NAD FUNDUSZEM BEST II NSFIZ Główne podmioty Grupy Kapitałowej BEST Zarządzane fundusze: BEST Capital FIZAN udział Grupy BEST: 100% (konsolidacja pełna) BEST I NSFIZ udział Grupy BEST: 100% (konsolidacja pełna) BEST II NSFIZ udział Grupy BEST: 100% (konsolidacja pełna) BEST III NSFIZ udział Grupy BEST: 50% (konsolidacja metodą praw własności) BEST S.A. Akcjonariat BEST S.A. Udział w kapitale zakładowym (po umorzeniu akcji własnych) 3% 15% 82% Krzysztof Borusowski Marek Kucner Pozostali BEST TFI udział Grupy BEST: 100% (konsolidacja pełna) BEST Nieruchomości udział Grupy BEST: 100% (konsolidacja pełna) Kancelaria Radcy Prawnego Rybszleger Sp.K. udział Grupy BEST: 90% (konsolidacja pełna) 11 I 33

KORZYŚCI Z KONSOLIDACJI BEST II NSFIZ ZAKUP PORTFELI O STABILNYM CASH FLOW (NISKIE RYZYKO) wartość nominalna wierzytelności nieregularnych należących do BEST II NSFIZ: 2,3 mld zł ZWIĘKSZENIE WARTOŚCI AKTYWÓW wartość aktywów netto funduszu BEST II NSFIZ na koniec 2014 r.: 95,4 mln zł POKAZANIE RZECZYWISTEJ SKALI DZIAŁALNOŚCI GK BEST pełna konsolidacja funduszu BEST II NSFIZ, pozytywny wpływ na wyniki Grupy ZWIĘKSZENIE PRZEJRZYSTOŚCI SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH PRZEJĘCIE FUNDUSZU BEST II NSFIZ BYŁO ATRAKCYJNĄ TRANSAKCJĄ W WARUNKACH ROSNĄCYCH CEN WIERZYTELNOŚCI SPRZEDAWANYCH PRZEZ BANKI 12 I 33

ZNACZĄCY WZROST WYNIKÓW Z POWTARZALNEJ DZIAŁALNOŚCI 140 120 100 80 60 40 20 0 80 70 60 50 40 30 20 10 0 55,7 Przychody (mln zł) 131,4 77,0 23,1 26,2 35,7 one-off 95,7 35,7 one-off 34,0 123,2 10,8 112,4 2011 2012 2013 2014 Zysk netto* (mln zł) 69,7 58,7 8,8 49,9 2011 2012 2013 2014 17-proc. wzrost przychodów operacyjnych Grupy BEST w 2014 r. po oczyszczeniu wyników ze zdarzeń jednorazowych 47-proc. wzrost zysku netto przypisanego akcjonariuszom BEST w 2014 r. po oczyszczeniu wyników ze zdarzeń jednorazowych 35,7 mln zł kwota jednorazowego przeszacowania wartości portfeli wierzytelności należących do BEST I NSFIZ, dokonanego w pierwszym półroczu 2013 r. 10,8 mln zł dodatkowy przychód rozpoznany w IV kwartale 2014 r. w związku z przejęciem kontroli nad funduszem BEST II NSFIZ; dodatni wpływ tego zdarzenia na wynik netto Grupy BEST wyniósł 8,8 mln zł CAGR średnioroczny wskaźnik wzrostu (po oczyszczeniu wyników ze zdarzeń jednorazowych) * Zysk netto przypisany Akcjonariuszom BEST 14 I 33

KONTYNUACJA WZROSTÓW W 2015 ROKU 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Przychody operacyjne (mln zł) 20,5 33,7 1Q 2014 1Q 2015 25 20 15 10 5 0 Zysk na działalności operacyjnej (mln zł) 12,2 20,4 1Q 2014 1Q 2015 25 20 15 10 5 0 9,4 Zysk netto* (mln zł) 13,8 1Q 2014 1Q 2015 64-proc. wzrost przychodów operacyjnych w I kwartale 2015 r. 18-proc. wzrost przychodów operacyjnych rok do roku, wyłączając przejęcie funduszu BEST II NSFIZ 48-proc. wzrost zysku netto przypisanego akcjonariuszom BEST 2,65zł zysknettona1akcję w I kwartale 2015 r. wobec 1,80 zł w I kwartale 2014 r. * Zysk netto przypisany Akcjonariuszom BEST 15 I 33

ISTOTNY WZROST PRZYCHODÓW Z TYTUŁU SPŁAT WIERZYTELNOŚCI Przychody operacyjne 1Q 2014 (mln zł) Przychody operacyjne 1Q 2015 (mln zł) 35 30 25 20 15 10 5 10,9 (2,2) 4,8 7,0 20,5 35 30 25 20 15 10 5 20,6 2,5 5,9 4,6 33,7 0 Spłaty wierzytelności Aktualizacja wyceny wierzytelności Zmiana wartości udziałów w BEST III NSFIZ Inne* Przychody operacyjne 1Q 2014 0 Spłaty wierzytelności Aktualizacja wyceny wierzytelności Zmiana wartości udziałów w BEST III NSFIZ Inne* Przychody operacyjne 1Q 2015 Segment Inwestycje w Wierzytelności Segment Inwestycje w Wierzytelności Spłaty wierzytelności głównym źródłem przychodów Grupy w I kwartale 2015 r. przychody z tego tytułu wzrosły o 89% rok do roku * Pozycja Inne obejmuje przychody operacyjne segmentów: Zarządzanie Wierzytelnościami, Zarządzanie Funduszami Inwestycyjnymi, Usługi Prawne oraz Zarządzanie Nieruchomościami 16 I 33

NISKI WSKAŹNIK ZADŁUŻENIA, DUŻY POTENCJAŁ INWESTYCYJNY 250 200 150 100 50 0 (tys. zł) 51,6 Kapitał własny (mln zł) 79,1 150,6 199,8 213,7 2011 2012 2013 2014 1Q 2015 Skonsolidowane kapitały własne Pragma Inkaso 200 150 100 50 31,0 0,60 63,2 0,80 Zadłużenie Zadłużenie netto (mln zł) - skala lewa 58,0 0,38 Wskaźniki zadłużenia spółek windykacyjnych (dane na 31.03.2015) Kredyt Inkaso KRUK EGB Fast Finance Dług netto / kapitały własne - skala prawa 160,8 154,2 0,80 0,72 BEST PRESCO GPM VIindexus 58 623 216 588 637 916 62 312 54 437 213 668 112 824 115 492 141 582 Dług netto 91 699 289 996 728 167 68 967 58 979 154 154 44 895 32 367 26 790 Dług netto / kapitały własne 0 2011 2012 2013 2014 1Q 2015 1,56 1,34 1,14 1,11 1,08 0,72 0,40 0,28 0,19 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 DTP Wskaźnik zadłużenia Grupy BEST jest jednym z najniższych w branży Zgodnie z warunkami obligacji wyemitowanych przez BEST, maksymalna wartość wskaźnika zadłużenia (dług netto / kapitały własne) może wynieść od 2,0 do 2,5 Duży potencjał finansowania dłużnego i możliwości inwestycyjnych Ponad 73 mln zł gotówki na koniec I kw. 2015 r. 17 I 33

OBLIGACJE KORPORACYJNE WAŻNYM ŹRÓDŁEM FINANSOWANIA BEST oraz fundusze zarządzane przez BEST TFI przeprowadziły dotychczas emisje 600 512 obligacji o łącznej wartości nominalnej 500 512 mln zł, z czego około 252 mln zł 400 zostało już wykupione 260 Większość obligacji wyemitowanych przez BEST i fundusze została wprowadzona do obrotu na rynku Catalyst W ramach publicznego programu emisji obligacji, uruchomionego w 2014 r., BEST pozyskał dotychczas 150 mln zł 300 200 100 0 Wartość obligacji wyemitowanych od 2010 r. (mln zł) 278 89 235 189 71 BEST S.A. Wykupione 164 BEST I, BEST II i BEST III NSFIZ 252 Łącznie Z przyszłym terminem wykupu 19 I 33

PUBLICZNY PROGRAM EMISJI OBLIGACJI NA PÓŁMETKU 300 mln zł wartość programu publicznych emisji obligacji, zaplanowanego na dwa lata 150 mln zł wartość dotychczas przeprowadzonych emisji w ramach programu (serie K1-K4) Cele emisji: zakup portfeli wierzytelności refinansowanie zadłużenia Grupy udział w konsolidacji branży 150 Program publicznych emisji obligacji BEST S.A. (w mln zł) 45 Seria K1 (kwiecień 2014 - detal) Seria K2 (październik 2014 - detal) 50 Seria K3 (marzec 2015 - detal) Seria K4 (marzec 2015 - instytucje) 35 Pozostała wartość programu emisji obligacji 20 Wykorzystanie środków z dotychczasowych publicznych emisji (serie K1-K4): finansowanie zakupu portfeli wierzytelności: 51 mln zł nabycie certyfikatów funduszu BEST II NSFIZ (zwiększenie udziału z 17% do 100%): 44 mln zł* kwota pozostała do wykorzystania: 55 mln zł Oczekiwane zatwierdzenie zaktualizowanego prospektu emisyjnego w II kwartale 2015 r. * Całkowita cena nabycia CI Funduszu BEST II NSFIZ wynosiła 79,2 mln zł 20 I 33

TERMINY WYKUPU OBLIGACJI mln PLN 70 60 50 40 30 20 10 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 21 39 45 50 10 10 BEST S.A. BEST I NSFIZ BEST II NSFIZ BEST III NSFIZ 20 35 20 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q Wykup obligacji korzystnie rozłożony w czasie pierwsze zaplanowane wykupy obligacji w 2016 r.* większość wykupów po 2017 r. Spółka zakłada wykup obligacji z wpływów bieżącej działalności operacyjnej, bez konieczności refinansowania * Na wykresie nie uwzględniono obligacji BEST I NSFIZ serii A o wartości 10 mln zł, których wykup przypada w 3Q 2015 r., ponieważ emisja taobjęta została przez BEST S.A. 21 I 33

AKCJE BEST BARDZIEJ DOSTĘPNE DLA INWESTORÓW Działania dotyczące akcji BEST Zawarcie umowy z animatorem Przystąpienie do programu wspierania płynności Przeniesienie akcji BEST do notowań ciągłych Split akcji 1:4 Akcjonariat BEST S.A. Udział w kapitale zakładowym 15% 3% 82% Ponad 500 tys. akcji w wolnym obrocie Krzysztof Borusowski Marek Kucner Pozostali akcje Spółki (szt.) free float* (szt.) nominał akcji (zł) obecnie 5.213.305 143.246 4,00 po splicie 20.853.220 572.984 1,00 * Łączna liczba akcji posiadanych przez akcjonariuszy poniżej 5% 23 I 33

WYRÓŻNIAJĄCE SIĘ WSKAŹNIKI NA TLE KONKURENCJI P/E P/BV Zysk na akcję Kurs bieżący Obrót 12M Kapitalizacja MAX 12M MIN 12M [8.05.2015] [tys. PLN] [tys. PLN] KRUK 17,91 5,43 8,95 158,90 159,60 80,10 523 309 2 718 887 Kredyt Inkaso 9,52 1,59 2,80 26,69 26,37 16,99 60 491 345 275 BEST 2,64 0,89 11,32 30,00 30,00 26,60 381 156399 Debt Trading Partners 6,03 1,20 0,69 4,15 6,10 3,60 2 694 148 213 P.R.E.S.C.O. Group 22,91 0,40 0,10 2,30 5,07 1,99 1 618 45 310 EGB Investment 4,36 1,00 0,96 4,20 4,20 2,80 3 839 54 827 Pragma Inkaso 18,08 0,94 0,83 14,98 18,20 13,84 3 426 55 126 Podstawowe wskaźniki D/E ROS ROA ROE 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 KRUK 1,74 1,57 1,31 23% 24% 31% 9% 6% 11% 29% 26% 30% Kredyt Inkaso 1,50 1,28 bd 25% 38% bd 3% 7% bd 5% 19% bd BEST 0,80 0,38 0,80 35% 57% 48% 20% 32% 17% 41% 61% 34% Debt Trading Partners 0,14 0,17 0,14 40% 25% 49% bd 23% 16% bd 29% 20% P.R.E.S.C.O. Group 0,57 0,48 0,39 24% 6% 4% 13% 3% 1% 22% 5% 2% EGB Investment 1,05 1,09 1,08 12% 16% 18% 8% 9% 10% 17% 20% 23% GetBack bd 4,01 1,79 bd 33% 41% bd 8% 15% bd 47% 67% Pragma Inkaso bd 1,85 1,80 bd 15% 8% bd 3% 2% bd 8% 5% D/E (dług netto / kapitał własny) ROS (zysk netto / przychody ze sprzedaży) ROA (zysk netto / średni stan aktywów) ROE (zysk netto / średni stan kapitału własnego) P/E (cena do zysku netto) P/BV (cena do wartości księgowej (aktywów netto)) 24 I 33

PODSUMOWANIE BARDZO DOBRE WYNIKI FINANSOWE DUŻE MOŻLIWOŚCI FINANSOWANIA POTENCJAŁ WZROSTU BIZNESU ATRAKCYJNE WSKAŹNIKI JEDEN Z LIDERÓW W BRANŻY TRZY DUŻE FUNDUSZE W ZARZĄDZANIU NOWOCZESNE I EFEKTYWNE OPERACJE 18 LAT NA GPW, OD 4 LAT NA CATALYST AKCJE I OBLIGACJE BEST INTERESUJĄCĄ INWESTYCJĄ 26 I 33

OBLIGACJE KORPORACYJNE Z PRZYSZŁYM TERMINEM WYKUPU Oznaczenie serii Wartość nominalna (mln zł) Oprocentowanie nominalne Obligacje BEST S.A. z przyszłym terminem wykupu Częstotliwość wypłaty kuponu Data emisji Termin wykupu Rodzaj emisji Notowanie na Catalyst G 39,0 WIBOR 3M + 4,7% kwartalnie 28.11.2012 28.05.2016 publiczna* tak K1 45,0 WIBOR 3M + 3,8% kwartalnie 30.04.2014 30.04.2018 publiczna tak K2 50,0 6,0% kwartalnie 30.10.2014 30.10.2018 publiczna tak K3 35,0 WIBOR 3M + 3,3% kwartalnie 10.03.2015 10.03.2019 publiczna tak K4 20,0 WIBOR 3M + 3,5% kwartalnie 10.03.2015 10.03.2020 publiczna tak Razem 193,7 Obligacje BEST I NSFIZ z przyszłym terminem wykupu A 10,0 obligacje zerokuponowe nie dotyczy 03.09.2014 03.09.2015 prywatna** nie Razem 10,0 Obligacje BEST II NSFIZ z przyszłym terminem wykupu C 40,0 WIBOR 6M + 4,3% półrocznie 17.01.2014 17.01.2018 prywatna tak Razem 40,0 Obligacje BEST III NSFIZ z przyszłym terminem wykupu J 21,1 WIBOR 3M + 4,3% kwartalnie 28.06.2013 29.06.2016 prywatna tak Razem 21,1 *Emisja obligacji serii G skierowana była wyłącznie do inwestorów, z których każdy nabył papiery wartościowe za co najmniej 210 tys. zł, co nie wymagało sporządzania prospektu emisyjnego ** Emisja obligacji BEST I NSFIZ serii A została przeprowadzona wewnątrz Grupy BEST (obligacje te zostały objęte przez BEST S.A.). 28 I 33

TERMINY WYKUPU OBLIGACJI PRZEZ SPÓŁKI Z BRANŻY WINDYKACYJNEJ mln PLN 250 200 BEST S.A. i fundusze BEST Kruk Kredyt Inkaso GetBack EGB Investment PRESCO DEBT TRADING pozostałe 2015 2016 2017 2018 2019 2020 11 16 150 40 52 100 50 0 40 35 5 8 11 5 22 50 18 69 6 10 50 15 11 10 96 7 10 10 15 30 3 25 60 70 60 12 60 53 17 10 6 45 50 50 35 45 30 15 10 10 20 30 11 25 10 20 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q * Na wykresie nie uwzględniono obligacji BEST I NSFIZ serii A o wartości 10 mln zł, których wykup przypada w 3Q 2015 r., z uwagi na to że emisja ta została przeprowadzona wewnątrz Grupy BEST (obligacje wyemitowane przez fundusz zostały objęte przez BEST S.A.). 29 I 33

SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ZA 1Q 2015 (tys. PLN) 1Q 2015 1Q 2014 zmiana % Przychody operacyjne, w tym: 33 665 20 533 64% wzrost wartości inwestycji w jednostkach współkontrolowanych 5 940 4 814 23% spłaty wierzytelności 20 597 10 885 89% aktualizacja wyceny wierzytelności 2 517-2 182 - Koszty działalności operacyjnej 13 308 8 353 59% Zysk na sprzedaży 20 357 12 180 67% Zysk na działalności operacyjnej 20 353 12 221 67% Zysk przed opodatkowaniem 16 888 10 461 61% Zysk netto, z tego przypisany: 13 911 9 458 47% Akcjonariuszom BEST 13 838 9 376 48% udziałom niesprawującym kontroli 73 82-11% 30 I 33

SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ NA DZIEŃ 31.03.2015 (tys. PLN) 31.03.2015 31.12.2014 zmiana % Aktywa trwałe 135 989 128 279 6% Inwestycje w jednostkach współkontrolowanych 104 083 98 143 6% Aktywa obrotowe 337 480 294 121 15% Wierzytelności nabyte 258 810 251 013 3% Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 73 477 37 455 96% Suma aktywów 473 469 422 400 12% Kapitał własny 213 668 199 835 7% Zobowiązania i rezerwy 259 801 222 565 17% Zobowiązania finansowe 227 631 198 299 15% Suma pasywów 473 469 422 400 12% 31 I 33

SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH ZA 1Q 2015 (tys. PLN) 1Q 2015 1Q 2014 zmiana % Środki pieniężne na początek okresu 37 455 20 145 86% Działalność operacyjna 12 246-3 371 - Działalność inwestycyjna -2 040-2 426 - Działalność finansowa 25 816 3 563 625% Zmiana stanu środków pieniężnych 36 022-2 234 - Środki pieniężne na koniec okresu 73 477 17 911 310% 32 I 33

BEST S.A. UL. MORSKA 59 81-323 GDYNIA Tel.(58) 769 92 99 Fax (58) 769 92 26 best@best.com.pl www.best.com.pl Kontakt dla mediów i inwestorów: NBS Communications Krzysztof Woch Tel. +48 516 173 691 e-mail: kwoch@nbs.com.pl Maciej Szczepaniak Tel. +48 514 985 845 e-mail: mszczepaniak@nbs.com.pl 33 I 33