Uchwała Nr 75/14 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dnia 16 września 2014 r. w srawie zmiany Szczegółowych Zasad Prowadzenia Rozliczeń Transacji (obrót zorganizowany) Na odstawie 2 ust. 1 i 4 Regulaminu rozliczeń transacji (obrót zorganizowany) oraz 19 ust. 2 Statutu KDPW_CCP S.A., Zarząd KDPW_CCP S.A. ostanawia, co nastęuje: 1 W Szczegółowych Zasadach Prowadzenia Rozliczeń Transacji (obrót zorganizowany), tóre stanowią załączni do uchwały nr 1/14 z dnia 20 stycznia 2014 r., wrowadza się nastęujące zmiany: 1/ o 41 dodaje się 41a w brzmieniu: 41a 1. Z zastrzeżeniem ust. 2, ostanowienia niniejszego oddziału stosuje się odowiednio w rzyadu deozytów zabezieczających, o tórych mowa w 72c ust. 2 Regulaminu, rzy czym wówczas: 1/ ileroć mowa jest o wstęnym deozycie rozliczeniowym, należy rzez to rozumieć wstęny deozyt dla ożycze, 2/ ileroć mowa jest o właściwym deozycie zabezieczającym, należy rzez to rozumieć właściwy deozyt dla ożycze, 3/ ileroć mowa jest o deozycie dodatowym, należy rzez to rozumieć deozyt dodatowy dla ożycze. 2. Sosób wyliczania deozytów zabezieczających, o tórych mowa w 72c ust. 2 Regulaminu, oreśla załączni nr 2. ; 2/ załączni nr 2 otrzymuje brzmienie oreślone w załączniu do niniejszej uchwały. 2 Uchwała wchodzi w życie z dniem 1 aździernia 2014 r. dr Iwona Sroa Sławomir Panasiu Michał Stęniewsi
Prezes Zarządu Wicerezes Zarządu Człone Zarządu 2
Załączni do uchwały Nr 75 /2014 Zarządu KDPW_CCP z dnia 16 września 2014 r. Załączni nr 2 Do Szczegółowych Zasad Prowadzenia Rozliczeń Transacji rzez KDPW_CCP Wyliczanie deozytów zabezieczających dla rynu asowego oraz ożycze negocjowanych (ozycje w acjach i obligacjach) 1. Definicje Ileroć w niniejszych ostanowieniach jest mowa o: 1) lasie łynności rozumie się rzez to wszystie serie aierów wartościowych innych niż instrumenty ochodne charateryzujące się zbliżonym rofilem ryzya ; 2) lasie duracji - rozumie się rzez to wszystie serie aierów wartościowych o charaterze nieudziałowym, w rozumieniu art. 4 t 10 ustawy z dnia 29 lica 2005r. o ofercie ublicznej i warunach wrowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o sółach ublicznych (Dz. U. z 2009r. Nr 185, oz. 1439), o zbliżonym zmodyfiowanym czasie trwania oraz w tej samej lasie ratingu oreślonego rzez KDPW_CCP, charateryzujące się zbliżonym rofilem ryzya; 3) ortfelu rozumie się rzez to zbiór ozycji wyniających z zawartych transacji, tórych rozrachune nie został jeszcze doonany, wyróżnionych orzez to samo onto rozliczeniowe; 4) rozumie się rzez to indes lasy łynności; 5) rozumie się rzez to indes ortfela. 2. Metodologia wyznaczania deozytów zabezieczających na rynu asowym Deozyty zabezieczające wyliczane są rzy użyciu metodologii SPAN. KDPW_CCP o otrzymaniu doumentów zawierających waruni transacji nalicza, dla ażdego ortfela wartość właściwego deozytu zabezieczającego rzy założeniu statystycznie najwyższej możliwej straty ozycji w oresie olejnej sesji, liczonej z uwzględnieniem orelacji ozycji w obrębie ortfela. Deozyt zabezieczający naliczany jest codziennie ocząwszy od dnia zawarcia transacji do dnia doonania rozrachunu. 3
3. Wyliczanie ryzya dla acji Algorytm lasyfiujący instrumenty do danej lasy łynności bierze od uwagę: średnią łynność instrumentu, rodzaj instrumentu. 3.1. Wyliczanie całowitej ozycji netto w ortfelu (CPN) Wartość ozycji w ortfelu, w danym instrumencie wylicza się mnożąc liczbę instrumentów netto rzez cenę odniesienia. Sumując wartość wycenionych ozycji w oszczególnych instrumentach w danej lasie otrzymujemy wartość ozycji una () i wartość ozycji srzedaży (). Całowita ozycja netto ( CPN ) w ortfelu obliczana jest na lasę łynności i wyraża ją wartość bezwzględna z różnicy omiędzy sumą wartości ozycji una a sumą wartości ozycji srzedaży. CPN 3.2. Wyliczanie całowitej ozycji brutto w ortfelu (CPB) Całowita ozycja brutto ( CPB ) w ortfelu obliczana jest na lasę łynności i jest to łączna wartość ozycji una i ozycji srzedaży. CPB 3.3. Wyliczanie deozytu na ośrednie ryzyo (DPLR) Deozyt na ośrednie ryzyo ( DPLR ) obliczany jest jao suma wyznaczonego deozytu na ryzyo rynowe ( DRR ) oraz deozytu na ryzyo secyficzne ( DRS ). DPLR DRR DRS 3.3.1. Wyliczanie deozytu na ryzyo rynowe (DRR) Ryzyo rynowe rozumiane jest jao ryzyo zmiany ceny instrumentów finansowych w danej lasie łynności. Do obliczenia deozytu na wartość ryzya rynowego służy arametr y, tóry oreśla oziom ryzya rynowego dla danej lasy łynności. Deozyt na ryzyo rynowe ( DRR ) wyliczany jest orzez rzemnożenie całowitej ozycji netto dla ortfela ( CPN ) rzez oziom ryzya rynowego (y ). 4
DRR y 3.3.2. Wyliczanie deozytu na ryzyo secyficzne (DRS) Ryzyo secyficzne uwzględnia ryzyo zmiany założonej dla danej lasy łynności, zmienności ceny danego instrumentu. Do obliczenia deozytu na ryzyo secyficzne służy arametr x, tóry wyraża oziom ryzya secyficznego dla danej lasy łynności. Deozyt na ryzyo secyficzne wyliczany jest orzez rzemnożenie całowitej ozycji brutto (CPB) dla ortfela rzez arametr x DRS x 3.4. Wyliczanie redytu za sread między lasami (KS) Wymagania deozytowe z tytułu ośredniego ryzya mogą zostać obniżone rzy zastosowaniu redytu za sread omiędzy lasami, tóry uwzględnia orelacje omiędzy nietórymi lasami łynności. Wartości redytu za sread omiędzy lasami obliczana jest rzy wyorzystaniu wsółczynnia redytowego (crt) oraz wartości całowitej ozycji netto w oszczególnych lasach. Kolejność tworzenia sreadów oreślana jest na odstawie tabeli riorytetów sreadów redytowych ustalanej rzez KDPW_CCP. KS 1; 2 crt / 1 min ; 2 1 TAB. 1 Zasady wyznaczania redytu za sread LP. ZASADY 2 1. Całowite ozycje netto w lasach 1 i 2 muszą być rzeciwstawne. 2. 3. 4. KDPW_CCP oreśla tabelę douszczalnych ar las, dla tórych rzyznawany jest redyt, wartość redytu oraz olejność redytowania oszczególnych ar. Jeśli w danej lasie ozostała niewyorzystana do redytu całowita ozycja netto to jest do niej szuana nastęna rzeciwna całowita ozycja netto zgodnie z tabelą riorytetów oreśloną rzez KDPW_CCP. Przyznany redyt za sread omiędzy lasami dotyczy ażdej z nóg sreadu. 5
3.5. Wyliczanie deozytu na ostateczne ośrednie ryzyo (DOLR) Deozyt na ostateczne ośrednie ryzyo ( DOLR ) na dany ortfel w danej lasie instrumentu wyliczany jest na odstawie ostatecznego ryzya rynowego, tóre wyznacza się orzez omniejszenie wartości ośredniego ryzya rynowego ( DPLR ) o rzyznany redyt ( KS ) za sread dotyczący danej lasy instrumentu. DOLR DPLR KS 4. Wyliczanie ryzya dla obligacji Ryzyo dla obligacji wyliczane jest na ostawie nierozliczonych ozycji netto una i netto srzedaży. Obligacje rzyisane są do wyznaczonej na dany dzień rzez KDPW_CCP lasy duracji. Obliczenia doonywane są na oziomie ortfela. 4.1. Przyisanie obligacji do las duracji Każda obligacja rzyisywana jest do lasy duracji na odstawie wartości wsaźnia modified duration oraz rzyznanej lasy ratingu. Przyisanie jest wyonywane na oniec ażdego dnia, w tórym doonywane są rozliczenia transacji. KDPW_CCP ma rawo zmienić rzyisanie obligacji biorąc od uwagę charaterystyę ryzya. KDPW_CCP odaje do wiadomości uczestniom rynu rzyisanie oszczególnych obligacji do odowiednich las duracji. 4.2. Wyliczanie ozycji netto według rodzaju obligacji Wartość ozycji netto w danym instrumencie wyznacza się mnożąc liczbę instrumentów rzez wartość nominalną obligacji, wsaźni modified duration i cenę odniesienia. Wartość ozycji una () i ozycji srzedaży () otrzymujemy sumując wartość wycenionych ozycji w oszczególnych instrumentach w danej lasie duracji. 4.3. Wyliczanie całowitej ozycji netto(cpn) Całowita ozycja netto ( CPN ) obliczana jest na lasę duracji, jao wartość bezwzględna z różnicy omiędzy sumą wartości ozycji una ( ) a sumą wartości ozycji srzedaży ( ) w ortfelu uczestnia rozliczającego. CPN 4.4. Wyliczanie całowitej ozycji brutto (CPB) Całowita ozycja brutto ( CPB ) obliczana jest na lasę duracji, jao suma wartości ozycji una ( ) i sumy wartości ozycji srzedaży ( ). CPB 6
4.5. Wyliczanie deozytu na ośrednie ryzyo rynowe (DPLR) Obliczenie ośredniego ryzya odbywa się na odstawie wyliczeń wartości ryzya rynowego oraz wartości ryzya secyficznego na oziomie oszczególnych las duracji w ortfelu. Deozyt na ośrednie ryzyo rynowe ( DPLR ) obliczany jest orzez sumę wyznaczonego deozytu na ryzyo rynowe ( DRR ) oraz wyznaczonego deozytu na ryzyo secyficzne ( DRS ). DPLR DRR DRS 4.5.1. Wyliczanie deozytu na ryzyo rynowe Ryzyo rynowe rozumiane jest jao ryzyo zmiany rzywej dochodowości w danej lasie duracji. Do obliczenia deozytu na wartość ryzya rynowego służy arametr (y. ) Parametr (y ) oreśla oziom ryzya rynowego, wyznaczany jest rzez KDPW_CCP dla ażdej lasy duracji. Deozyt na ryzyo rynowe ( DRR ) wyliczany jest orzez rzemnożenie całowitej ozycji netto dla ortfela ( CPN ) rzez oziom ryzya rynowego (y ), dla danej lasy instrumentu (). DRR y 4.5.2. Wyliczanie deozytu na ryzyo secyficzne Ryzyo secyficzne uwzględnia ryzyo odmiennej, od założonej dla danej lasy duracji, zmienności danego instrumentu, związanej z jego indywidualną charaterystyą. Do obliczenia deozytu na ryzyo secyficzne służy arametr(x ), tóry jest secyfiowany rzez KDPW_CCP dla ażdej lasy duracji. Deozyt na ryzyo secyficzne wyliczany jest orzez rzemnożenie całowitej ozycji brutto dla ortfela ( CPB ) rzez arametr oisujący ryzyo secyficzne (x ) dla danej lasy instrumentu. DRS x 7
4.6. Wyliczanie deozytu za sread wewnątrz lasy (DSWK) Deozyt za sread wewnątrz lasy wyliczany jest, aby zabezieczyć ryzyo nierównomiernego rzesunięcia rzywej dochodowości w danej lasie duracji. Obliczany wyłącznie dla obligacji, w stosunu do obu rzeciwstawnych ozycji tworzących sread w danej lasie. DSWK de min ; gdzie: de - oziom rocentowy deozytu za sread wewnątrz lasy 4.7. Wyliczanie redytu za sread omiędzy lasami (KS) Obliczanie redytu za sread omiędzy lasami (KS) ozwala na reducję ośredniego ryzya rynowego orzez uwzględnienie fatu wystęowania orelacji omiędzy ozycjami w różnych lasach duracji. KS 1; 2 crt / 1 min ; 2 1 2 TAB. 2 Zasady wyznaczania redytu na sread LP. ZASADY 1. Całowite ozycje netto w lasach 1 i 2 muszą być rzeciwstawne. 2. 3. 4. KDPW_CCP oreśla tabelę douszczalnych ar las, dla tórych rzyznawany jest redyt, wartość redytu oraz olejność redytowania oszczególnych ar. Jeśli w danej lasie ozostała niewyorzystana do redytu całowita ozycja netto to jest do niej szuana nastęna rzeciwna całowita ozycja netto zgodnie z tabelą riorytetów oreśloną rzez KDPW_CCP. Przyznany redyt za sread omiędzy lasami dotyczy ażdej z nóg sreadu. 8
4.8. Wyliczanie deozytu na ostateczne ryzyo (DOLR) Deozyt na ostateczne ryzyo ( DOLR ) naliczony na ortfel, w danej lasie duracji jest równy deozytowi z tytułu ośredniego ryzya rynowego ( DPLR ) omniejszonego o rzyznany redyt ( KS ) i owięszony o wymagany deozyt za sread w danej lasie ( DSWK ). DOLR DPLR KS DSWK 5. Wyrównanie do rynu (WR) Wyrównanie do rynu ( WR ), jest odzwierciedleniem zysów i strat w ortfelu rzy bieżących cenach rynowych. Wyliczane jest jao różnica omiędzy wartością ozycji w cylu rozliczenia rewaluowaną do rynu a wartością rozliczenia wyniającą z zawartej transacji. WR WROZ B S * c i i i i i gdzie: WROZ i c i iloczyn liczby aierów wartościowych i uowanych/srzedawanych dla ortfela i ceny jednostowej z transacji (dla transacji una jest to wartość ujemna), rzyjęta cena referencyjna aieru wartościowego, B i, S i liczba uowanych/srzedawanych aierów wartościowych. Wartość wyrównania do rynu, tóra jest uwzględniana w wyliczeniach właściwego deozytu zabezieczającego wyraża się wzorem : WRD u, min WR u,, i; 0 i 6. Wyliczanie właściwego deozytu zabezieczającego Wymagany deozyt zabezieczający na ortfel nie uwzględniający wyrównania do rynu (DZP) równy jest całowitemu ryzyu ostatecznemu ( DCLR ). Wymagany deozyt zabezieczający na ortfel obliczany jest jao suma deozytu na ostateczne ryzyo rynowe dla oszczególnych las łynności oraz deozytu na ostateczne ryzyo rynowe dla oszczególnych las duracji. DZP DCLR DOLR DPLR KS DSWK 9
Wymagany właściwy deozyt z tytułu ozycji dla ortfela transacji z rynu asowego jest sumą wartości z tytułu wymaganego deozytu zabezieczającego (DZP) i wartości wyniającej z wyrównania do rynu (WRD). DZ DZP WRD 7. Metodologia wyznaczania deozytów zabezieczających dla ożycze negocjowanych W rzyadu wyznaczania deozytów zabezieczających dla ożycze negocjowanych ostanowienia untów 1-6 stosuje się odowiednio, z zastrzeżeniem, że: rzez zawarte transacje rozumie się ożyczi otwarte rzez ortfel rozumie się zbiór ozycji wyniających z otwartych ożycze negocjowanych, tórych rozrachune zwrotu nie został jeszcze doonany, wyróżnionych orzez to samo onto rozliczeniowe rzez ozycję una rozumie się ozycję właściwą dla ożyczodawcy, rzez ozycję srzedaży rozumie się ozycję właściwą dla ożyczobiorcy, rzez aiery uowane rozumie się aiery wartościowe, co do oduu tórych zobowiązany jest ożyczodawca, rzez aiery srzedawane rozumie się aiery wartościowe, co do zwrotu tórych zobowiązany jest ożyczobiorca, deozyt zabezieczający ożyczi negocjowane naliczany jest codziennie ocząwszy od dnia rozrachunu otwarcia ożyczi do dnia doonania rozrachunu zaończenia ożyczi, wyrównanie do rynu wyliczane jest dla ozycji wyniających z doumentów zwrotu ożyczi negocjowanej wartość rozliczenia dla ortfela ożycze jest wartością wyniającą z doumentów zwrotu ożyczi negocjowanej. 10