Kto zarabia, a kto traci? Dla właścicieli jednostek funduszy inwestycyjnych sierpień nie był już tak udanym miesiącem jak lipiec. Jeśli przyjrzeć się tabeli ze średnimi stopami zwrotu poszczególnych kategorii, to można odnieść wrażenie, że jest to ta sama tabela, co przed miesiącem, z tym, że odwrócona do góry nogami. Wówczas na topie były fundusze akcji amerykańskich, polskich oraz europejskich i globalnych rynków wschodzących, a dolna połowa tabeli zdominowana była przez fundusze obligacji. Jednak fortuna kołem się toczy i tym razem to właśnie fundusze papierów dłużnych były najbardziej dochodowymi kategoriami funduszy, w przeciwieństwie do funduszy akcji amerykańskich oraz rynków wschodzących. Najlepsze fundusze obligacji W klasyfikacji grupowej najlepsze okazały się fundusze dłużne dolarowe, które średnio zyskały 3,6%. Po części jest to zasługą spadających rentowności (czyli rosnących cen) amerykańskich obligacji, ale przede wszystkim umocnienia dolara względem złotego o 2,8% w skali miesiąca. Te same procesy miały również wpływ na relatywnie dobre wyniki funduszy dłużnych zagranicznych, których walutą rozliczeniową jest złoty (średnio 2% zysku) oraz stabilnego wzrostu inwestujące głównie poza Polską (1,4%). 1 / 16
W drugiej połowie sierpnia w krótkim czasie mocno podrożały też polskie obligacje, dzięki czemu fundusze inwestujące w nie zajęły wysokie pozycje w rankingu najbardziej zyskownych, ze średnią stopą zwrotu 1,3% w przypadku funduszy dłużnych złotowych papierów skarbowych i 1,1% w przypadku funduszy dłużnych złotowych uniwersalnych. Za wzmożonym popytem na polskie obligacje stali głównie inwestorzy zagraniczni, dla których atrakcyjna jest różnica w rentownościach obligacji na rynkach wschodzących (w tym w Polsce, gdzie średnie oprocentowanie obligacji dziesięcioletnich to ok. 5,4%) w porównaniu z niskooprocentowanymi obligacjami na tzw. rynkach bazowych (Niemcy 2,25%, USA 2,62%). Trudno przewidzieć czy taki mechanizm może jeszcze zadziałać w przyszłości. W każdym razie niekorzystny wpływ na ceny obligacji mogą mieć oczekiwane podwyżki stóp procentowych przez RPP oraz problemy z nadmiernym długiem publicznym. Średnie stopy zwrotu funduszy wg kategorii (sierpień 2010) Grupa 1M 3M 2 / 16
6M 12M dłużne dolarowe 3,6% -1,4% 12,2% 18,5% dłużne zagraniczne (PLN) 2,0% -1,5% 7,8% 3 / 16
10,1% mieszane zagraniczne stabilnego wzrostu 1,4% 0,8% 8,1% 11,8% dłużne złotowe papiery skarbowe 1,3% 1,9% 4,1% 7,8% 4 / 16
dłużne złotowe uniwersalne 1,1% 1,7% 3,6% 7,4% dłużne eurowe (EUR) 1,0% 1,0% 2,1% 6,0% dłużne eurowe 5 / 16
1,0% -0,8% 2,8% 3,4% dłużne dolarowe (USD) 0,8% 3,5% 3,9% 7,5% rynku pieniężnego 0,4% 6 / 16
1,0% 2,3% 4,9% akcji zagranicznych sektora nieruchomości 0,3% 0,8% 9,7% 5,3% mieszane polskie stabilnego wzrostu 0,2% 0,9% 7 / 16
4,4% 6,9% akcji polskich MiŚ 0,0% 1,7% 8,6% 9,1% mieszane zagraniczne aktywnej alokacji -0,1% 1,6% 5,5% 8 / 16
8,4% mieszane polskie aktywnej alokacji -0,3% 1,1% 6,0% 7,9% akcji europejskich rynków wschodzących MiŚ -0,5% 1,0% 4,6% 7,4% 9 / 16
mieszane polskie zrównoważone -0,5% 0,2% 5,3% 6,7% akcji globalnych rynków rozwiniętych -0,5% 0,4% 8,1% 14,8% mieszane zagraniczne zrównoważone 10 / 16
-0,6% -2,2% 3,4% 6,2% akcji europejskich rynków wschodzących -0,7% 0,6% 7,9% 12,9% akcji polskich uniwersalnych -1,1% 11 / 16
0,2% 8,4% 9,6% akcji europejskich rynków rozwiniętych -1,4% 0,7% 2,4% 2,6% akcji globalnych rynków wschodzących -1,9% 2,4% 12 / 16
6,1% 17,9% akcji europejskich rynków rozwiniętych (EUR) -2,3% 1,4% 2,7% 6,0% akcji amerykańskich -2,4% -5,1% 1,5% 13 / 16
10,0% akcji amerykańskich (USD) -4,9% -3,3% -5,8% 0,2% Źródło: Analizy Online. Na minusie fundusze akcji Sierpniowa realizacja zysków z akcji miała zasięg globalny, stąd na minusie było większość funduszy akcyjnych. Najsłabszą grupą były fundusze akcji amerykańskich, które w ujęciu 14 / 16
dolarowym straciły 4,9%. Umocnienie amerykańskiej waluty spowodowało, że w przeliczeniu na złote były nieco mniejsze i wyniosły -2,4%. W przypadku funduszy akcji europejskich rynków rozwiniętych strata wyniosła 2,3% licząc w euro i 1,4% licząc w złotych, zaś fundusze akcji globalnych rynków wschodzących zakończyły miesiąc 1,9% pod kreską. Na tym tle względnie nieźle prezentują się wyniki wypracowane przez fundusze polskich akcji, gdzie fundusze akcji uniwersalnych straciły 1,1%, zaś fundusze akcji małych i średnich spółek wyszły na zero. To zasługa relatywnie dobrej sytuacji na warszawskiej giełdzie WIG spadł o 0,6%, WIG20 o 1,8%, ale mwig i swig zyskały, odpowiednio: 0,55 i 1%. Które fundusze wypadły najlepiej, a które najgorzej? W klasyfikacji jednostkowej najwyższymi stopami zwrotu w sierpniu mogą pochwalić się fundusze z rodziny Superfund, których w pierwszej dziesiątce jest aż sześć. Najlepszy z nich - Superfund Goldfuture - zyskał 9,7%. Na wzroście ceny złota skorzystali też posiadacze jednostek funduszu DWS Gold, których wycena wzrosła o 7,2%. Wśród nielicznych funduszy akcyjnych plasujących się u szczytu tabeli znalazły się Aviva Investors Nowoczesnych Technologii (4,8%), ING (L) Sektora Użyteczności Publicznej (4,6%), PKO Akcji Rynku Azji i Pacyfiku (4,6%) oraz BPH Nieruchomości Europy Wschodzącej (4,2%). 15 / 16
Z kolei licząc od dołu najsłabiej wypadły: fundusz absolutnej stopy zwrotu Opera Universa-plus.pl (-5,5%), ING (L) Japonia (-5,1%), DWS Zmian Klimatycznych (-4,9%), Quercus lev (-4,3%) oraz ING Środkowoeuropejski Sektora Finansowego (-4%). W sumie, w ujęciu złotowym, spośród 345 funduszy otwartych, 187 (54,2%) zanotowało wzrost wartości jednostki, 152 (44,1%) spadek, a sześć (1,7%) nie zmieniło jej. 16 / 16