Bayer AG (BAY) - spółka notowana na giełdzie w Frankfurcie nad Menem(NIEMCY) Czym zajmuje się firma? Bayer AG - niemieckie przedsiębiorstwo chemiczne i farmaceutyczne założone w 1863 r. przez Friedricha Bayera i Johanna Friedricha Weskotta. Początkowo siedzibą przedsiębiorstwa było Barmen (obecnie Wuppertal), a od 1912 r. jest to Leverkusen na północ od Kolonii. Znak Bayera - koło z krzyżem w środku jest rozpoznawalny na całym świecie. Wiele leków, barwników, tworzyw sztucznych, włókien, środków rolniczych zostało opracowanych po raz pierwszy w Bayerze. Oprócz aspiryny były to m.in. heroina (Bayer jako pierwsza firma była jej masowym producentem) używana jako środek przeciwbólowy i na kaszel i wprowadzona do obrotu w 1898 r. W 1935 r. jako pierwsze przedsiębiorstwo zaczęło sprzedawać sulfonamidy ( a dokładnie Protonsil), w 1937 r. jego pracownicy opracowali poliuretan, który obecnie jest składnikiem wielu pianek syntetycznych, farb i klejów. Z mniej chlubnych wynalazków Bayera należy wymienić: gaz musztardowy. Od 2002 r. po przejęciu Aventis CropScience Bayer prowadzi też badania w zakresie środków ochrony roślin oraz biotechnologicznej modyfikacji żywności (materiał siewny). Bayer specjalizuje się w produkcji leków stosowanych w ginekologii, andrologii, onkologii, medycynie nuklearnej i diagnostyce. 1
NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O PRZEMYŚLE FARMACEUTYCZNYM Przemysł Kapitalizacja 367 * Wskaźnik cena/zysk (P/E) 37.7 Wskaźnik cena/wartość księgowa (P/BV) -45.1 Stopa zwrotu z kapitału akcyjnego (ROE) 7,9% *- w MLD USD B/D=Brak danych Kapitalizacja jest bardzo wysoka (367 MLD USD) co świadczy o tym, że analizowany przemysł należy do jednych z największych na nowojorskiej giełdzie. NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O SPÓŁCE Okres 2007 2006 2005 Przychody* 28,956.0 24,701.0 20,925.0 Zysk brutto* 13,681.0 11,289.0 9,839.0 Zysk netto* 269.0** 1,327.0 653.0** Zysk na akcję EPS 0.31 1.82 0.89 Stopa dywidendy 0.0 0.95 0.55 2007 rok Kapitalizacja* 52,30 Wskaźnik cena/zysk (P/E) 27.59 Stopa zwrotu z aktywów (ROA) 4.78% Stopa zwrotu z kapitału akcyjnego 11,91% 2
(ROE) Dochód na akcje 52.95 Kwartalny wzrost przychodów (YOY) 26,00% EBIDA 7.13 Kwartalny wzrost zysku (YOY) -35,10% Wskaźnik Beta 1.77 Roczna stopa zwrotu 50,85% Data wypłaty dywidendy 10.05.2007 W wtorek na giełdzie nowojorskiej akcje Bayer AG straciły 0,03% i osiągnęły poziom 68.36 USD, dzięki czemu ich łączna wartość wyniosła 52,30 mld USD. Spółka Bayer AG jest w dobrej kondycji finansowej, co potwierdza wypracowany przez spółkę zysk netto w wysokości 269 MLN USD. Wskaźnik cena/zysk Spółka 27,59 Przemysł 37,7 Następną ważną informacją na którą trzeba zwrócić uwagę jest wartość wskaźnika Beta (1,77), którego akcje wykazują dużo większą zmienność w porównaniu z indeksem co oznacza, że Bayer AG jest walorem ofensywnym dla inwestorów długoterminowych. Jeżeli indeks wzrośnie o 1% to analizowana spółka wzrośnie o 1,77%. Natomiast w sytuacji, gdy indeks spadnie o 1% to Bayer AG spadnie o 1,77%. Wartość wskaźnika ROE dla Bayer AG (11,91%) jest wyższa niż średnia wartość dla analizowanego przemysłu (7,9%) co oznacza, że spółka osiągnęła wyższą stopę zwrotu z kapitału własnego niż średnia dla całego przemysłu co jest informacją pozytywną. 3
Wskaźnik cena/zysk jaki odnotowała spółka (27.59) jest niższy w porównaniu z średnią dla pozostałych spółek (37,7) co jest informacją negatywną. Wnioski: Analizowana spółka charakteryzuje się średnimi wynikami co wpływa neutralnie dla potencjalnych inwestorów długoterminowych. Wypracowany przez spółkę zysk netto, wysoki poziom wskaźnika ROE wpływają korzystnie dla potencjalnych inwestorów. Jedynie niski poziom wskaźnika cena/zysk wpływa niekorzystnie dla potencjalnych inwestorów Analizując powyższe dane można stwierdzić, że spółka wpływa neutralnie dla inwestora długoterminowego. Zestawienie porównawcze BAY BF JNJ Nazwa spółki Bayer AG BASF AG Johnson & (ADR) (ADR) Johnson Akcja której firmy będzie miała szacunkowo największy wzrost ceny? Cena obecna 68.42 118.44 64.54 Cena na koniec roku finansowego 88.15 118.67 74.34 Zmiana ceny w % 28.83% 0.19% 15.18% Cena na przyszły rok finansowy 99.35 115.90 79.67 Zmiana ceny w % 45.21% -2.15% 23.45% Jaki poziom przychodów i zysku netto odnotowała spółka w ciągu ostatnich 12-miesięcy? Przychody* 39.52 74.69 55.37 Zysk netto* 2.07 4.50 10.32 Jaki wzrost przychodów i zysku netto odnotowała spółka? Wzrost przychodów 17.10% 16.90% 5.60% Wzrost zysku netto 38.10% 8.90% 9.90% 4
Jaki jest stosunek ceny akcji do zysku? Wskaźnik cena/zysk (P/E) 24.90 13.20 18.40 Jak kształtowała się cena akcji w ciągu ostatnich 12-miesięcy? Zmiana ceny w ciągu ostatnich 3- miesięcy 21.7% 26.1% -2.9% Zmiana ceny w ciągu ostatnich 6- miesięcy 37.0% 35.5% -5.1% Zmiana ceny w ciągu ostatnich 12- miesięcy 50.9% 38.6% 9.6% EBIDA * 6.86 14.11 16.35 Zysk na akcję (EPS) 3.02 8.98 3.507 Pracownicy 106,000 95,247 122,200 Kwartalna stopa wzrostu (YOY) 28.10% 16.90% 15.70% Kapitalizacja * 52.24 58.49 186.76 *= w MLD USD Łączna wartość akcji Bayer AG wynosi 52,24 mld USD. Pozostałe wymienione powyżej spółki to: BASF - wiodąca firma chemiczna na świecie oraz firma Johnson & Johnson - światowy lider w dziedzinie ochrony zdrowia, działający na rynku produktów kosmetycznych, farmaceutycznych i medycznych. W 2007 roku firma chemiczna Bayer AG zarobiła netto 2,07 mld USD. Przychody Bayer AG wyniosły 39,52 mld dolarów i były gorsze od wyniku lidera pod tym względem - BASF, która osiągnęła sprzedaż na poziomie 74,69 mld USD. Akcje spółki zyskały w ciągu ostatniego roku 50,9%. Spółka sukcesywnie poprawia wyniki i konsekwentnie zwiększa swoje zyski. Miniony rok był trzecim z rzędu, w którym firma zwiększyła przychody. Wartość wskaźnika informująca inwestorów o wielkości zysku jaki przypada na jedną akcję (EPS) jest najniższą wartością w powyższym zestawieniu, co jest informacją negatywną. Wartość wskaźnika cena/zysk jest najwyższą wartością 5
w porównaniu z pozostałymi spółkami co wpływa bardzo pozytywnie dla potencjalnych inwestorów. Jak wysoki przychód i zysk netto odnotowała spółka w stosunku do średniej wartości dla przemysłu? Przychody i Zysk netto (YOY) Spółka Przemysł Przychody * 39.52 21.98 Zysk netto * 2.07 2.44 *= w MLD USD **= w MLN USD Bayer AG Przychody w stosunku rocznym: 39,52 MLD USD Różnica procentowa między przychodami osiągniętymi przez spółkę, a średnimi przychodami występującymi w przemyśle: 79.76% Bayer AG Zysk netto w stosunku rocznym: 2,07 MLD USD Różnica procentowa między zyskami netto osiągniętymi przez spółkę, a średnim zyskiem netto występującym w przemyśle: -15.25% Jaki był wzrost dla spółki i przemysłu? Wzrost przychodów i zysku netto w stosunku rocznym Spółka Przemysł Wzrost przychodów 17.10% 20.60% 6
Wzrost zysku netto 38.10% 47.40% Bayer AG Procentowy wzrost przychodów w stosunku rocznym: 17,10% Różnica w punktach procentowych między wzrostem przychodu osiągnięty przez spółkę, a średnim wzrostem przychodu występujący w przemyśle: -3.50 Bayer AG Procentowy wzrost zysku netto w stosunku rocznym: 38,10%. Różnica w punktach procentowych między wzrostem zysku netto osiągniętym przez spółkę, a średnim wzrostem zysku netto występujący w przemyśle: -9.30 Jak kształtowała się cena akcji? Okres Spółka Przemysł 3 miesiące 21.7% 7.6% 6 miesięcy 37.0% 15.3% 12 miesięcy 50.9% 17.5% Procentowa zmiana ceny akcji w ciągu 3-ech miesięcy: 21,7% Różnica ceny akcji w stosunku do średniej ceny wszystkich spółek w przemyśle: 14.10 * Procentowa zmiana ceny akcji w ciągu 6-ciu miesięcy: 37,0% Różnica ceny akcji w stosunku do średniej ceny wszystkich spółek w przemyśle: 21.70 * Procentowa zmiana ceny akcji w ciągu 12-u miesięcy: 50,9% Różnica ceny akcji w stosunku do średniej ceny wszystkich spółek w przemyśle: 33.40 * *= w punktach procentowych 7
Wnioski: Bieżąca analiza wykazała, że spółka Bayer AG jest neutralnie postrzegana pod względem atrakcyjności do inwestowania. Świadczą o tym średnie wartości wskaźników ekonomicznych charakteryzujących spółkę co wpływa neutralnie dla potencjalnych inwestorów. Jest to wniosek w porównaniu do pozostałych spółek występujących w przemyśle. PROGNOZY ANALITYKÓW Analitycy spodziewają się nieznacznego wzrostu przychodów ze sprzedaży produktów za cały 2007 rok z 44,03 MLD USD w 2007 do 45.42 MLD USD w 2008. W ujęciach procentowych prognozowany wzrost wynosi 3,15%. 8
TECHNICZNY OBRAZ SPÓŁKI PERSPEKTYWA ŚREDNIOTERMINOWA Wykres dzienny Źródło:DealBook360 9
PERSPEKTYWA DŁUGOTERMINOWA Wykres tygodniowy Źródło: DealBook 360 10
Trendy Patrząc na horyzont długoterminowy spółka pozostaje w trendzie wzrostowym. W średnim horyzoncie czasowym spółka pozostaje w trendzie wzrostowym. Analizowana spółka znajduje się w kanale wzrostowym kreślonego od minimów z grudnia 2002 roku, który widać na wykresie tygodniowym. Na wskaźnikach MACD i RSI tygodniowych przeważają sygnały kupna co zwiększa prawdopodobieństwo wzrostów. Dodatkowo wskaźniki MACD i RSI dzienne sygnalizują kupno. Bilansując sygnały jakie wskaźniki MACD i RSI wykazują na wykresie dziennym i tygodniowym można stwierdzić, że na rynku występuje zbieżność sygnałów kupna akcji. Wnioski: Najbliższy opór to poziom 52,00 wynikający z wystąpienia maksimów z kwietnia 2007 roku widoczny na wykresie dziennym. Najbliższym wsparciem jest poziom 41,50-42,00 widoczny na wykresie dziennym wynikający z wystąpienia minimów z grudnia 2006 roku, który jest dodatkowo potwierdzony przez średnioterminową linię trendu wzrostowego widoczny na wykresie dziennym. Jeżeli doszłoby to przebicia wyżej wymienionego poziomu wsparcia oznaczałoby to duże prawdopodobieństwo wystąpienia spadków w rejon 32,00 wynikający z wystąpieniem minimów z czerwca 2006 roku dodatkowo potwierdzony przez średnioterminową linię trendu wzrostowego widoczny na wykresie tygodniowym. Krzysztof Wańczyk krzychu867@interia.pl 11