EV/EBITDA. Dług netto = Zobowiązania oprocentowane (Środki pieniężne + Ekwiwalenty)
|
|
- Patryk Stasiak
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 EV/EBITDA EV/EBITDA jest wskaźnikiem porównawczym stosowanym przez wielu analityków, w celu znalezienia odpowiedniej spółki pod kątem potencjalnej inwestycji długoterminowej. Jest on trudniejszy do obliczenia niż wskaźnik cena/zysk, jednak jego wskazania cechują się lepszą trafnością i są bardziej obiektywne. Obliczając wskaźnik EV/EBITDA uwzględniamy dług netto przedsiębiorstwa, który inwestor musi podjąć po przejęciu przedsiębiorstwa. Umożliwia to obiektywne porównywanie spółek o różnym poziomie zadłużenia oprocentowanego. Gdzie: Dług netto = Zobowiązania oprocentowane (Środki pieniężne + Ekwiwalenty) Zobowiązania oprocentowane = otrzymane kredyty i pożyczki (długo- i krótkoterminowe) wraz z wyemitowanymi obligacjami czy leasingiem Wskaźnik EV/EBITDA powinien przyjmować wartości dodatnie, ponieważ wtedy przedsiębiorstwo generuje zysk operacyjny, a nie stratę. Optymalne wartości tego mnożnika to niskie wartości dodatnie, które mogą świadczyć o niedowartościowaniu spółki, sugerując odpowiedni moment do podjęcia inwestycji. Jego wskazania mogą się różnić w zależności od branży w której prosperuje przedsiębiorstwo, dlatego wyniki mnożnika EV/EBITDA należy porównywać ze spółkami o podobnym profilu działalności. Wskaźnik umożliwia ocenę spółek posiadających duży majątek trwały, którym występują odpisy amortyzacyjne. Zalety Brak zniekształceo spowodowanych przez różną metodologię naliczenia amortyzacji i podatku dochodowego Przydatny w analizie porównawczej przedsiębiorstw o dużym majątku trwałym np. spółki energetyczne, spółki telekomunikacyjne Dobry wskaźniki do porównywania spółek o różnym poziomie zadłużenia EV/EBITDA Wady Mnożnik nie rozdziela różnic wynikacjących z różnego typu finansowania np. leasing, a inwestycja własna
2 Użyteczność wskaźnika EV/EBITDA postanowiliśmy przeanalizować tworząc 2 portfele akcyjne. Pierwszy z nich został zbudowany w oparciu o 5 spółek, które odznaczały się najwyższymi wartościami wskaźnika EV/EBITDA. Drugi portfel składa się z 5 spółek, dla których wartości tego wskaźnika były najniższe. Przy budowie portfeli wykorzystaliśmy dane z 17 lutego 2009 roku, czyli wieloletniego minimum na indeksach GPW. Wykres 1. Analiza zmian wartości portfeli w okresie od 17 lutego 2009 roku % Spółki o najwyższym EV/EBITDA Spółki o najniższym EV/EBITDA zmiana indeksu WIG Na wykresie 1. zostały przestawione średnie dzienne zmiany wartości portfeli w stosunku do indeksu WIG. Jak można zauważyć najefektywniejszy w analizowanym okresie okazał się portfel składający się z spółek o niskich wartościach wskaźnika EV/EBITDA. Już na koniec 2009 roku ten portfel osiągnął 290% zysk. Wartość tego portfela dynamicznie rosła w całym okresie ustanawiając w lipcu bieżącego roku swoje maksimum na poziomie 630%. Obecna wartość tego portfela oscyluje w granicach 600%. Znacznie gorzej w analizowanej przestrzeni czasowej radził sobie portfel spółek o wysokich wartościach wskaźnika EV/EBITA. Po okresie dynamicznego wzrostu trwającego do sierpnia 2009 roku, kiedy to zysk z tego
3 portfela wynosił 96% zapałów inwestorów został ostudzony, a średnich kurs akcji tego portfela wszedł w trend horyzontalnym w którym przebywał do czerwca 2011 roku. W lipcu widoczny był gwałtowny spadek, który przywrócił wartość portfela spółek o najwyższym EV/EBITDA do poziomu wyjściowego. Na chwilę obecną inwestycja w ten portfel przyniosłaby około 10% stratę zaangażowanego kapitału. Indeks WIG zachowywał się stabilnie, stopniowo zyskując w analizowanym okresie. Obecnie wartość portfela jest na poziomie 195% wartości wyjściowej. Wykres 2. Zmiany stóp procentowych dla omawianych portfeli od dnia 1 stycznia 2012 roku % Spółki o najwyższym EV/EBITDA Spółki o najniższym C/Z zmiana indeksu WIG Na wykresie 2. sprawdziliśmy skutecznośd wskaźnika w znacznie krótszym okresie czasowym. Dla potrzeb wykresu stworzyliśmy dwa portfele w oparciu o dane z dnia roku. Również w tym wypadku najlepiej zachowywał się portfel zbudowany na spółkach o niskim EV/EBITDA, którego obecna wartość sięga 150% wartości początkowej. Znacznie gorzej zachowywał się portfel oparty na spółkach o wysokich wartościach EV/EBITDA. Po dynamicznym wzroście do lutego, kiedy osiągał najwyższą 52% (152% wartości wyjściowej) stopę zwrotu, nastąpiło gwałtowne odwrócenie dotychczasowego trendu, które skutkowało gwałtowna przeceną walorów tego portfela, znosząc jego wartości do poziomu 100%. W dalszej części tego roku
4 portfel spółek o wysokim EV/EBITDA notował znacznie mniejsze wahania, a jego wartość oscylowała na poziomie %. Obecnie stopa zwrotu tego portfela wynosi 6%. W testowanym ujęciu czasowym indeks WIG pozostawał w trendzie bocznym nieznacznie reagując na panujące nastroje giełdowe, ostatecznie osiągając 8% stopę zwrotu. Wykres 3. Stopy zwrotu dla spółek z indeksu WIG od 1 stycznia 2009 roku. Spółki zostały podzielone wg EV/EBITDA 100% 81% 64% 50% 26% 0% -2% 5% -50% -25% -27% -50% -100% -94% -92% Na powyższym wykresie zostały przedstawione średnie stopy zwrotu dla spółek z indeksu WIG. Spółki zostały podzielone na 10 grup według wielkości wskaźnika EV/EBITDA z dnia 17 lutego 2009 roku. Można zauważyć, że w analizowanym ujęciu czasowym spółki o niskich wartościach wskaźnika radziły sobie znacznie lepiej niż te o wysokich wartościach EV/EBITDA. Widoczna jest zależność, że najniżej wyceniany spółki przynoszą najwyższe stopy zwrotu. Z kolei grupy, w których skład wchodzą spółki przewartościowane w dłuższym terminie wykazują straty. W testowanym ujęciu czasowym najefektywniejszy okazał się portfel spółek których EV/EBITDA było z przedziału 2,5 3,2, którym wypracował zysk na poziomie 81%. Najgorszy wynik przyniosłaby inwestycja w portfel spółek o wartościach wskaźnika z przedziału 4,2 4,5, którego strata wyniosła 94%. Równie słabo zachowywał
5 się portfel spółek, których wartości wskaźnika oscylowały w przedziale 7,5 12,8, notując stratę wysokości 92%. Wykres 4. Stopy zwrotu dla spółek z indeksu WIG od 1 stycznia 2012 roku. Spółki zostały podzielone wg EV/EBITDA. 15% 13,52% 10% 10,36% 5% 5,14% 5,27% 2,95% 5,14% 0% -5% -4,20% -10% -15% -8,52% -10,19% -10,95% Powyższy przedstawia stopy zwrotu dla spółek z indeksu WIG na przestrzeni ostatniego roku. Analiza krótkoterminowa potwierdza słuszność teorii sugerującej inwestowanie w spółki niedowartościowane. Najlepszą 13,52% stopę zwrotu osiągnął przyniósł portfel o EV/EBITDA z przedziału 5,8 6,7. Ujemną stopę zwrotu osiągnęły spółki o wysokich wartościach wskaźnika EV/EBITDA. Najgorszy wynik przypadł dla portfel o skrajnie najwyższych wartościach omawianego wskaźnika, który przyniósł 11% stratę.
6 pkt. EV/EBITDA Wykres 5. Przedstawienie zależności pomiędzy indeksem WIG, a wskaźnikiem EV/EBITDA Indeks WIG historyczne EV/EBITDA Na powyższym wykresie została przedstawiona relacja pomiędzy indeksem WIG, a wskaźnikiem EV/EBITDA. Na przestrzeni 3 lat linie zachowywały się podobnie. Linia wskaźnika EV/EBITDA podąża za linia indeksu WIG, potwierdzając sytuację na warszawskim parkiecie. Podsumowują wskaźnik EV/EBITDA jest niezwykle pomocnym narzędziem w procesie porównywania przedsiębiorstw pod kątem potencjalnej inwestycji. Pozwala on łatwiejszą i bardziej efektywną ocenę porównawczą spółek o rożnym poziomie zadłużenia, majątku trwałego, efektywności operacyjnej. Dla potwierdzenia wyników analizy wskaźnika EV/EBITDA zalecane jest skorzystanie z nich wskaźników porównawczych takich jak C/Z, C/WK, EV/EBIT, EV/Sales.
Test wskaźnika C/Z (P/E)
% Test wskaźnika C/Z (P/E) W poprzednim materiale przedstawiliśmy Państwu teoretyczny zarys informacji dotyczący wskaźnika Cena/Zysk. W tym artykule zwrócimy uwagę na praktyczne zastosowania tego wskaźnika,
Bardziej szczegółowoCena do wartości księgowej (C/WK, P/BV)
Cena do wartości księgowej (C/WK, P/BV) Wskaźnik cenadowartości księgowej (ang. price to book value ratio) jest bardzo popularnym w analizie fundamentalnej. Informuje on jaką cenę trzeba zapład za 1 złotówkę
Bardziej szczegółowoBank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Goldman Sachs Group Inc. (GS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Goldman Sachs Group Inc. (GS) jedna z największych ogólnoświatowych firm w branży bankowości inwestycyjnej pełniąca profesjonalne
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Microsoft Corp. (MSFT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Microsoft Corp. (MSFT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Microsoft Corp. (MSFT) jest największą na świecie firmą branży komputerowej. Najbardziej znana jako producent systemów operacyjnych
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Coca-Cola Co. (KO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Coca-Cola Co. (KO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Coca-Cola Co. (KO) - (w USA, Kanadzie, Australii i Wielkiej Brytanii powszechnie znana jako coke) to marka bezalkoholowego napoju gazowanego
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych General Motors Corporation (GM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
General Motors Corporation (GM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). General Motors Corporation (GM) - amerykański koncern przemysłowy. Jedno z największych przedsiębiorstw na świecie. General
Bardziej szczegółowoNAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O PRZEMYŚLE CENTRALNYCH BANKÓW PIENIĘŻNYCH
Wells Fargo & Co. (WFC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Wells Fargo & Co. (WFC) jest najbardziej zróżnicowaną firmą w zakresie oferowanych usług finansowych w USA. Główna siedziba banku
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Hewlett-Packard Co. (HPQ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Hewlett-Packard Co. (HPQ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Hewlett-Packard Co. (HPQ) to obecnie największa firma informatyczna świata. Magazym Wired uznał HP za twórcę pierwszego komputera
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Baker Hughes Inc. (BHI) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Baker Hughes Inc. (BHI) - to międzynarodowy koncern zajmujący się dostarczeniem produktów i usług technologicznych
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Exxon Mobil Corp. (XOM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Exxon Mobil Corp. (XOM) zajmuje się eksploatacją złóż mineralnych, produkcją, transportem i sprzedażą ropy naftowej i gazu ziemnego.
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Chevron Corp. (CVX) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Chevron Corp. (CVX)- jest jedna z największych firm energetycznych na świecie. Główna siedziba znajduje się
Bardziej szczegółowoBristol-Myers Squibb Co. (BMY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bristol-Myers Squibb Sp. z o.o. jest jednym z największych na świecie koncernów farmaceutycznych
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych General Electric Company (GE) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
General Electric Company (GE) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). GE (NYSE: GE) - dostarcza najnowocześniejsze rozwiązania z zakresu technologii, mediów i usług finansowych. Firma prowadzi
Bardziej szczegółowoTest spółek o niskim poziomie zadłużenia
Test spółek o niskim poziomie zadłużenia W poprzedniej części naszych testów rozpoczęliśmy od przedstawienia w jaki sposób zachowują się spółki posiadające niski poziom zobowiązań. W tym artykule kontynuować
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Citigroup Inc. (C) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Citigroup Inc. (C) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Citigroup Inc. jest amerykańskim holdingiem prowadzącym zdywersyfikowaną działalność w zakresie usług bankowych i finansowych, w szczególności:
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych McDonald's Corp. (MCD) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
McDonald's Corp. (MCD) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). McDonald's Corp. (MCD) największa na świecie sieć barów szybkiej obsługi. Założona 15 maja 1940 r. w San Bernardino w Kalifornii
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Boeing Co. (BA) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Boeing Co. (BA) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Boeing Co. (BA) amerykański koncern lotniczy i kosmiczny, dwa najważniejsze działy stanowią: Boeing Integrated Defense Systems, odpowiedzialny
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Colgate-Palmolive Co. (CL) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Colgate-Palmolive jest jednym z wiodących producentów z kategorii zdrowia jamy ustnej, pielęgnacji
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Walt Disney Co. (DIS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Walt Disney Co. (DIS) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Walt Disney Co. (DIS) (znana po prostu jako Disney) jedna z największych na świecie korporacji medialnych i elektronicznych. Założona
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Johnson & Johnson (JNJ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Johnson & Johnson (JNJ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Johnson & Johnson jest najbardziej wszechstronnym, obecnym na rynku międzynarodowym, wytwórcą produktów dla zdrowia i urody oraz
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Dell Inc. (DELL) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).
Dell Inc. (DELL) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Dell Inc. (DELL) to amerykańska korporacja zajmująca się produkcją komputerów, oraz urządzeń peryferyjnych. Sławę zdobyła przede wszystkim
Bardziej szczegółowoEbay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).
Ebay Inc. (EBAY) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? ebay - portal internetowy prowadzący największy serwis aukcji internetowych na świecie. ebay został założony
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych American Express Company (AXP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
American Express Company (AXP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). American Express Company (AXP) to obecnie największa firma świata świadcząca usługi w zakresie finansów. Główna siedziba
Bardziej szczegółowoAmerican International Group, Inc. (AIG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
American International Group, Inc. (AIG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). American International Group, Inc. (AIG) światowy lider usług z zakresu ubezpieczeń i finansów to wiodąca międzynarodowa
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Wal-Mart Stores Inc. (WMT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Wal-Mart Stores Inc. (WMT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Wal-Mart Stores Inc. (WMT) amerykańska sieć supermarketów założona w 196 przez Sama Waltona, będąca obecnie największym na
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
American Electric Power Co. Inc. (AEP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? American Electric Power Co. Inc. koncern energetyczny, który wraz z innymi firmami w branży
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Microsoft Corp. (MSFT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Microsoft - na początku XXI wieku jest największą na świecie firmą branży komputerowej. Najbardziej znana
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Procter & Gamble Co. (PG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej.
Procter & Gamble Co. (PG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej. Procter & Gamble Co. (P&G, NYSE: PG) to globalna grupa kapitałowa mająca swoją siedzibę w Cincinnati, Ohio, USA. Wytwarza dobra konsumpcyjne,
Bardziej szczegółowoAvon Products Inc. (AVP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Avon Products Inc. (AVP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Avon Products Inc. (AVP) światowa firma kosmetyczna zajmująca się produkcją i dystrybucją kosmetyków
Bardziej szczegółowoMarket Multiples Review
Sierpień Market Multiples Review Sektor energetyczny Charakterystyka sektora sektor energetyczny Zapraszamy Państwa do zapoznania się z raportem Market Multiples Review na temat kształtowania się mnożników
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Apple Inc. (AAPL) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Apple Inc. (wcześniej Apple Computer Inc.) przedsiębiorstwo komputerowe założone 1 kwietnia 1976 roku przez
Bardziej szczegółowoFord Motor Co. (F) - spółka notowana na nowojorskiej giełdzie.
Ford Motor Co. (F) - spółka notowana na nowojorskiej giełdzie. Ford Motor Co. (F) - spółka akcyjna z siedzibą w Dearborn, Michigan USA założona w Detroit w 1903 r. przez Henry'ego Forda. Obecnie jest to
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Tyco International Ltd. (TYC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Tyco International Ltd. (TYC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Korporacja TYCO istnieje we wszystkich regionach świata dostarczając szeroką gamę produktów i usług, wśród których można
Bardziej szczegółowoVodafone Group plc (VOD)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej.
Vodafone Group plc (VOD)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Czym zajmuje się firma? Vodafone (VOice - DAta - FONE) - to międzynarodowy operator telefonii komórkowej, którego zarząd znajduje się
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Pepsico, Inc. (PEP) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Pepsico - jeden z największych na świecie producentów, dystrybutorów i sprzedawców napojów bezalkoholowych.
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej.
British American Tobacco plc (BTI) - spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Koncern British American Tobacco powstał w 1902 roku i działa w 180 krajach. Do portfela międzynarodowych marek należą: Kent,
Bardziej szczegółowoCzy akcje w USA są drogie? Analiza poziomów wycen w relacji do inflacji oraz stopy bezrobocia
Czy akcje w USA są drogie? Analiza poziomów wycen w relacji do inflacji oraz stopy bezrobocia Kwestia słuszności poziomów wycen na indeksach giełdowych w Stanach Zjednoczonych to temat rzeka. Czy akcje
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
NVIDIA Corporation (NVDA) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? NVIDIA (nvidia) Corporation (NASDAQ: NVDA) amerykańska firma komputerowa, jeden z głównych producentów
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Kimberly-Clark Corp. (KMB) - spółka notowana na giełdzie NYSE.
Kimberly-Clark Corp. (KMB) - spółka notowana na giełdzie NYSE. Kimberly-Clark Corp. (KMB) ogólnoświatowa korporacja dostarczająca swoje produkty na potrzeby domu, wielu gałęzi przemysłu i medycyny. Dziś
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Sun Microsystems Inc. (SUNW) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Sun Microsystems Inc. to firma informatyczna, jeden z najważniejszych producentów sprzętu komputerowego,
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych FedEx Corporation (FDX) - spółka notowana na giełdzie NYSE.
FedEx Corporation (FDX) - spółka notowana na giełdzie NYSE. FedEx Corporation (FDX) - jest największą na świecie firmą specjalizującą się w dziedzinie ekspresowych przesyłek kurierskich, głównie za pomocą
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Pfizer Inc. (PFE) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Pfizer Inc. to firma farmaceutyczna o światowym zasięgu, prowadząca prace badawcze w celu opracowania nowych
Bardziej szczegółowoPrace magisterskie 1. Założenia pracy 2. Budowa portfela
1. Założenia pracy 1 Założeniem niniejszej pracy jest stworzenie portfela inwestycyjnego przy pomocy modelu W.Sharpe a spełniającego następujące warunki: - wybór akcji 8 spółek + 2 papiery dłużne, - inwestycja
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych DAX
DAX Po dwóch dniach wzrostów, na niemieckim parkiecie odnotowano niewielkie zniżki. Indeks zakończył bowiem dzień na poziomie 7506,5 wobec otwarcia 752,. Notowania przyniosły testowanie oporu z poziomu
Bardziej szczegółowoCzas na akcje!? Cykle gospodarcze w Polsce
Czas na akcje!? W długim terminie akcje osiągają wyższe stopy zwrotu niż obligacje. Ostatnich kilka lat spowodowało, że coraz więcej osób wątpi w aktualność tej starej zasady inwestycyjnej. Czy rzeczywiście
Bardziej szczegółowoCaterpillar Inc. (CAT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).
Caterpillar Inc. (CAT) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Caterpillar Inc. (CAT) amerykańska firma z siedzibą w Peorii (stan Illinois). Jeden z największych producentów maszyn budowlanych
Bardziej szczegółowoNAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE O PRZEMYŚLE ROZRYWKOWYM
Time Warner Inc. (TWX) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Time Warner Inc. (TWX) największa grupa medialna świata. Grupa powstała w 1990 z połączenia wydawnictwa Time i wytwórni filmowej
Bardziej szczegółowoWycena przedsiębiorstwa. Bartłomiej Knichnicki b.knichnicki@volante.pl
Wycena przedsiębiorstwa Bartłomiej Knichnicki b.knichnicki@volante.pl 1. Cel wyceny 2. Metody majątkowe 3. Metody dochodowe 4. Metody porównawcze Agenda Cel wyceny motywy wyceny Transakcje kupna-sprzedaży
Bardziej szczegółowoInternational Business Machines Corp. (IBM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).
International Business Machines Corp. (IBM) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? IBM (ang. International Business Machines Corporation; potocznie zwany Big Blue)
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Daimlerchrysler AG (DCX)- spółka notowana na giełdzie we Frankfurcie nad Menem (DAX).
Daimlerchrysler AG (DCX)- spółka notowana na giełdzie we Frankfurcie nad Menem (DAX). Spółka akcyjna DaimlerChrysler AG jest wytwórcą samochodów osobowych oraz samochodów specjalnego użytku. Firma powstała
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
HJ Heinz Co. (HNZ) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? HJ Heinz Co. - amerykańskie przedsiębiorstwo, której założycielem jest Henry John Heinz - wynalazca, twórca
Bardziej szczegółowoTesty popularnych wskaźników - RSI
Testy popularnych wskaźników - RSI Wskaźniki analizy technicznej generują wskazania kupna albo sprzedaży pomagając przy tym inwestorom podjąć odpowiednie decyzje. Chociaż przeważnie patrzy się na co najmniej
Bardziej szczegółowoYahoo! Inc. (YHOO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).
Yahoo! Inc. (YHOO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Yahoo! Inc. (YHOO) jeden z najpopularniejszych i największych serwisów internetowych na świecie, posiadający wersje w kilkunastu
Bardziej szczegółowoZadanie 1. Zadanie 2. Zadanie 3
Zadanie 1 Inwestor rozważa nabycie obligacji wieczystej (konsoli), od której będzie otrzymywał na koniec każdego półrocza kupon w wysokości 80 zł. Wymagana przez inwestora stopa zwrotu w terminie do wykupu
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Gallaher Group plc (GLH)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej.
Gallaher Group plc (GLH)- spółka notowana na giełdzie londyńskiej. Gallaher Group Plc - międzynarodowa firma zajmująca się produkcją i sprzedażą hurtową wyrobów tytoniowych, z siedzibą w Weybridge (Wielka
Bardziej szczegółowoAktywa funduszy inwestycyjnych. Raport r.
Aktywa funduszy inwestycyjnych Raport 24.09.2018 r. SPIS TREŚCI... 1 AKTYWA KRAJOWYCH FUNDUSZY STAN BIEŻĄCY I OCZEKIWANY NA 31-08-2018... 3 ExMetrix obecne i przewidywane aktywa i udział w rynku krajowych
Bardziej szczegółowoCele badania Cel diagnostyczny zbadanie czy spółki o wskaźniku C/WK poniżej/powyżej wartości średniej dla branży przynosiły większą/mniejszą stopę zwr
Badanie statystyczne Wskaźnik C/WK a stopy zwrotu akcji Borys Drajczyk i Adam Rogaliński, Cele badania Cel diagnostyczny zbadanie czy spółki o wskaźniku C/WK poniżej/powyżej wartości średniej dla branży
Bardziej szczegółowoJak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment
Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych DAX
DAX Na niemieckim parkiecie, w dniu dzisiejszym nadszedł czas dla byków, które od początku sesji przystąpiły do ataku. Sesja rozpoczęła się na poziomie 7437,8 i w czasie której kupujący systematycznie
Bardziej szczegółowoAKADEMIA ANALIZ Runda 1
AKADEMIA ANALIZ Runda 1 Po co wyceniać spółki? Inwestować Kupować Sprzedawać Inwestor indywidualny Fundusz inwestycyjny Private equity Fuzje i przejęcia Doradztwo transakcyjne Inwestor branżowy Wyjście
Bardziej szczegółowoNazwa UFK: Data sporządzenia dokumentu: Fundusz Akcji r.
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Umowa dodatkowa na życie z ubezpieczeniowymi funduszami kapitałowymi (UFK) zawierana z umową ubezpieczenia Twoje
Bardziej szczegółowoOCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010
OCENA RADY NADZORCZEJ SYTUACJI FINANSOWEJ TUP S.A. W ROKU 2010 str. 1 Spis treści Ocena sytuacji finansowej TUP S.A.... 3 Finansowanie majątku Spółki:... 3 Struktura majątku Spółki:... 3 Wycena majątku
Bardziej szczegółowoMarket Multiples Review
Czerwiec 212 Market Multiples Review 2 211 Przemysł materiałów budowlanych Charakterystyka sektora przemysł materiałów budowlanych Zapraszamy Państwa do zapoznania się z raportem Market Multiples Review
Bardziej szczegółowoNajlepiej wypadły fundusze akcji, straty przyniosły złoto i dolary.
Najlepiej wypadły fundusze akcji, straty przyniosły złoto i dolary. Dla posiadaczy jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych lipiec był udany. Najlepiej wypadły fundusze akcji, zwłaszcza te koncentrujące
Bardziej szczegółowoWSTĘP ZAŁOŻENIA DO PROJEKTU
UNIWERSYTET ZIELONOGÓRSKI WYDZIAŁ ZARZĄDZANIA Przykład analizy opłacalności przedsięwzięcia inwestycyjnego WSTĘP Teoria i praktyka wypracowały wiele metod oceny efektywności przedsięwzięć inwestycyjnych.
Bardziej szczegółowoBayer AG (BAY) - spółka notowana na giełdzie w Frankfurcie nad Menem(NIEMCY)
Bayer AG (BAY) - spółka notowana na giełdzie w Frankfurcie nad Menem(NIEMCY) Czym zajmuje się firma? Bayer AG - niemieckie przedsiębiorstwo chemiczne i farmaceutyczne założone w 1863 r. przez Friedricha
Bardziej szczegółowoBudżetowanie kapitałowe Cz.II
Budżetowanie kapitałowe Cz.II Czynnik: dyskontujący Metoda liczenia kapitalizujący (4.1.1) kapitału gdzie: WACC średni ważony koszt kapitału, z liczba źródeł kapitału, w i udział i tego źródła w całości
Bardziej szczegółowo-> Spółka musi być niedoceniona przez innych inwestorów. (Wykorzystujemy wskaźniki niedowartościowania).
48 Poniższy portfel jest kontynuacją eksperymentu inwestycyjnego, który przeprowadzałem na moim blogu. Analiza wyników po 12 tygodniach pokazała, że strategia inwestycyjna oparta niemal wyłącznie na analizie
Bardziej szczegółowoStrategie inwestowania na rynku papierów wartościowych. Wykład 4
Strategie inwestowania na rynku papierów wartościowych Wykład 4 2 Wybrane koncepcje inwestowania Analiza fundamentalna Analiza techniczna Analiza portfelowa Metody analizy behawioralnej Zależności sezonowe
Bardziej szczegółowoESALIENS SENIOR FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY LUBIĘ SPOKÓJ
ESALIENS TFI S.A. T +48 (22) 337 66 00 Bielańska 12 (Senator) F +48 (22) 337 66 99 00-085 Warszawa 1.03.2018 r. ESALIENS SENIOR FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY LUBIĘ SPOKÓJ Dla tych, którzy: Poszukują zysków
Bardziej szczegółowoABONAMENT LISTA FUNKCJI / KONFIGURACJA
ABONAMENT PROFESJONALNY LISTA FUNKCJI / KONFIGURACJA INWESTOWANIE MOŻE BYĆ FASCYNUJĄCE GDY POSIADASZ ODPOWIEDNIE NARZĘDZIA Abonament Profesjonalny to rozwiązanie dla tych wszystkich, którzy na inwestowanie
Bardziej szczegółowoDzisiaj na rynek powrócili inwestorzy z zamkniętych wczoraj rynków w Wielkiej Brytanii oraz Niemczech. DAX
Dzisiaj na rynek powrócili inwestorzy z zamkniętych wczoraj rynków w Wielkiej Brytanii oraz Niemczech. DAX Pierwsza sesja tygodnia zakończyła się dla inwestorów posiadających długie pozycje pesymistycznie,
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Intel Corp. (INTC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Intel - Amerykański producent układów scalonych w tym: mikroprocesorów, pamięci RAM i Flash, mikrokontrolerów,
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych. Dax
Dax Środowa sesja na najważniejszym niemieckim parkiecie była kontynuacją poprzednich dni. Po raz kolejny na rynku królowały byki. Dzień dla indeksu rozpoczął się na poziomie 669. Maksimum dnia wyniosło
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych DAX
DAX Dzisiejsze notowania na niemieckim parkiecie rozpoczęły się znacznie powyżej wczorajszego zamknięcia oraz oporu 7787,7 a mianowicie na poziomie 7830,6. Indeks od pierwszych godzin notowań systematycznie
Bardziej szczegółowoAsset Management w Domu Maklerskim DIF Broker S.A.
Asset Management w Domu Maklerskim DIF Broker S.A. Dla naszych Klientów prowadzimy unikalne portfele oraz strategie inwestycyjne. Strategie dostępne są dla portfeli od 50 000 USD, natomiast portfel inwestycyjny,
Bardziej szczegółowoStruktura rynku finansowego
Akademia Młodego Ekonomisty Strategie inwestycyjne na rynku kapitałowym Grzegorz Kowerda Uniwersytet w Białymstoku 21 listopada 2013 r. Struktura rynku finansowego rynek walutowy rynek pieniężny rynek
Bardziej szczegółowoGoogle Inc. (GOOG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ).
Google Inc. (GOOG) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Google Inc. - znana amerykańska firma z branży internetowej. Jej flagowym produktem jest wyszukiwarka Google,
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Oracle Corp. (ORCL) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NASDAQ). Czym zajmuje się firma? Oracle Corporation - amerykańska firma zajmująca się tworzeniem oprogramowania służącego do zarządzania
Bardziej szczegółowoTYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH
ZAŁĄCZNIK NR 1 DO REGULAMINU TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH W ramach Zarządzania, Towarzystwo oferuje następujące Modelowe Strategie Inwestycyjne: 1. Strategia Obligacji: Cel inwestycyjny: celem
Bardziej szczegółowoWycena opcji. Dr inż. Bożena Mielczarek
Wycena opcji Dr inż. Bożena Mielczarek Stock Price Wahania ceny akcji Cena jednostki podlega niewielkim wahaniom dziennym (miesięcznym) wykazując jednak stały trend wznoszący. Cena może się doraźnie obniżać,
Bardziej szczegółowoAnaliza Techniczna Andrzej Klempka analiza spółek
Dzisiejsza analiza obejmuje spółki z indeksu WIG INFORMATYKA i WIG - MEDIA ASSECOPOL (wykres 1) COMARCH (wykres 2) SYGNITY (wykres 3) Spółka ASSECOPOL swoje dno bessy osiągnęła w lutym 2009 roku w okolicy
Bardziej szczegółowo1. Wskaźniki płynności. Analiza wskaźnikowa. Jesteś tu: Bossa.pl
Jesteś tu: Bossa.pl Analiza wskaźnikowa Wskaźniki oblicza się na podstawie danych rynkowych (np. giełdowych) dotyczących spółki oraz na podstawie sprawozdań finansowych firmy takich jak: bilans, rachunek
Bardziej szczegółowosprawozdawczego oraz dostarczenie informacji o funkcjonowaniu spółki. Natomiast wadą jest wymóg wyważonego doboru wskaźników, których podstawą jest
ANALIZA WSKAŹNIKOWA Analiza danych finansowych za pomocą analizy wskaźnikowej wykorzystuje różne techniki badawcze, podkreślając porównawczą oraz względną wagę prezentowanych danych, które mają ocenić
Bardziej szczegółowoDo najczęściej spotykanych opłat pobieranych przez Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych (TFI) należą opłaty za:
Które z tych opłat są obligatoryjne, a których można uniknąć? Jeśli zamierzasz zainwestować w fundusz inwestycyjny, elementem na który powinieneś zwrócić szczególną uwagę podczas analizy ofert Towarzystw
Bardziej szczegółowoOscylator Stochastyczny (Stochastic)
Oscylator Stochastyczny (Stochastic) Wielu traderów stosuje strategie gry z trendem, jesteśmy przekonani, że można poprawić regularność, z jaką nasz system będzie przynosił zyski, stosując wskaźniki sprawdzające
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Obawy o kondycję amerykańskiej gospodarki po raz kolejny położyły się cieniem na wszystkich światowych parkietach. Europejskie indeksy zostały zdominowane przez czarny kolor świeczek. Negatywne wpływ na
Bardziej szczegółowoZałącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP
Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP Ten dokument dotyczy ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych dostępnych
Bardziej szczegółowoStudenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych DAX
DAX W dniu dzisiejszym niemiecki indeks DAX wciąż pozostający w zasięgu średnio i krótkoterminowego trendu wzrostowego zaliczył spadki. Środowe notowania rozpoczął na poziomie 77,3 (9 pkt powyżej wczorajszego
Bardziej szczegółowoANALIZA SPÓŁEK 21.08.2006. Witam.
ANALIZA SPÓŁEK 21.08.2006 Witam. DWORY Spółka zadebiutowała na GPW w grudniu 2004 roku. Przez pierwszych dziesięć miesięcy notowania przebiegały w bardzo wąskiej stabilizacji. Cena akcji wahała się pomiędzy
Bardziej szczegółowoRACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI
RACHUNEK EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI METODY PROSTE STATYCZNE 4 maj 2015 r. Metody oceny efektywności projektu inwestycyjnego Wybór metody oceny Przygotowanie danych (prognozy) Wyliczenie wskaźników Wynik analizy
Bardziej szczegółowoŚrednio ważony koszt kapitału
Średnio ważony koszt kapitału WACC Weighted Average Cost of Capital 1 Średnio ważony koszt kapitałuwacc Weighted Average Cost of Capital Plan wykładu: I. Koszt kapitału a metody dyskontowe II. Źródła finansowania
Bardziej szczegółowoANALIZA WSKAŹNIKOWA. Prosta, szybka metoda oceny firmy.
ANALIZA WSKAŹNIKOWA Prosta, szybka metoda oceny firmy. WSKAŹNIKI: Wskaźniki płynności Wskaźniki zadłużenia Wskaźniki operacyjności Wskaźniki rentowności Wskaźniki rynkowe Wskaźniki płynności: pokazują
Bardziej szczegółowoAnaliza inwestycji i zarządzanie portfelem SPIS TREŚCI
Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem Frank K. Reilly, Keith C. Brown SPIS TREŚCI TOM I Przedmowa do wydania polskiego Przedmowa do wydania amerykańskiego O autorach Ramy książki CZĘŚĆ I. INWESTYCJE
Bardziej szczegółowoCU Gwarancja Nowe Horyzonty
inwestycje Produkty gwarantowane CU Gwarancja Nowe Horyzonty W ofercie od 9 marca do 3 kwietnia 2009 roku Dzięki ochronie 100% wpłaconego kapitału możesz osiągać stabilne zyski wbrew obecnym trendom rynkowym
Bardziej szczegółowoPrzyczynowa analiza rentowności na przykładzie przedsiębiorstwa z branży. półproduktów spożywczych
Roksana Kołata Dariusz Stronka Przyczynowa analiza rentowności na przykładzie przedsiębiorstwa z branży Wprowadzenie półproduktów spożywczych Dokonując analizy rentowności przedsiębiorstwa za pomocą wskaźników
Bardziej szczegółowoAnaliza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia współpracującego z analizowanym przedsiębiorstwem
Agnieszka Mikołajczyk Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Analiza finansowa przedsiębiorstw z punktu widzenia współpracującego z analizowanym przedsiębiorstwem Słowa kluczowe: rentowność, zadłużenie,
Bardziej szczegółowoUczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko
Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko niektórzy. Większość w maju straciła. Uczestnicy funduszy zyski notowali niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego.
Bardziej szczegółowoPortfel obligacyjny plus
POLITYKA INWESTYCYJNA Dokument określający odrębnie dla każdego Portfela modelowego podstawowe parametry inwestycyjne, w szczególności: profil ryzyka Klienta, strukturę portfela, cechy strategii inwestycyjnej,
Bardziej szczegółowo