Czwartek 22.12.2011 Indeksy GPW WIG otw. 37407,8 0,7% WIG zam. 37574,6 1,1% obrót (tys. PLN) 677417 10,2% WIG 20 otw. 2155,1 0,9% WIG 20 zam. 2156,4 0,9% FW20Z11 otw. 2179,0 0,3% FW20Z11 zam. 2128,0-2,0% mwig40 otw. 2105,4 0,6% mwig40 zam. 2147,8 2,6% Największe wzrosty kurs zmiana ENERGOPLD 2,20 18,9% ACE 4,70 15,5% FASTFIN 0,45 15,4% ASTARTA 52,05 10,9% SKOTAN 2,41 10,6% Największe spadki kurs zmiana FOTA 4,81-19,8% BIOTON 0,06-14,3% REDAN 2,47-8,9% INTROL 4,50-8,7% ASSECOSEE 7,81-8,1% Najwyższe obroty kurs obrót KGHM 111,80 130817 PKOBP 32,40 79471 PEKAO 146,20 41451 PKNORLEN 33,87 35021 BORYSZEW 0,64 33573 Indeksy giełd zagranicznych zmiana BUX 17603,4-0,3% RTS 1391,6 0,7% PX50 879,8 1,4% DJIA 12107,7 0,0% NASDAQ 2578,0-1,0% S&P 500 1243,7 0,2% DAX XETRA 5791,5-0,9% FTSE 5389,7-0,6% CAC 3030,5-0,8% NIKKEI 8395,2-0,8% HANG SENG 18333,3-0,5% Wauty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 4,89 0,0% EUR/PLN 4,453 0,1% USD/PLN 3,406 0,2% EUR/USD 1,307-0,1% miedź (USD/t) 7410,0 2,1% miedź (PLN/t) 25188,8 0,7% ropa Brent (USD/bb) 108,93 1,2% Najważniejsze informacje: KGHM - Zakończenie prac nad bankowym studium wykonaności projektu Ajax KGHM - Podwyższenie prognozy ZN na 2011 r. o 16,1% do 11,2 md PLN Netia - Podtrzymanie prognozy ponad 405 mn PLN EBITDA i ponad 170 mn PLN FCF Emperia, Eurocash - Eurocash kupił spółki dystrybucyjne Emperii za 1,1 md PLN PGE - Wypłata dywidendy akcjonariuszom mniejszościowym KGHM - Rozmowy z Minmetas Corp. o wspónych akwizycjach poza Poską i Chinami Bogdanka - Panowane inwestycje na poziomie 587 mn PLN w 12 i 292 mn PLN w 13 Bogdanka - KNF zatwierdziła prospekt Bogdanki związany z akcjami pracowniczymi GPW - Emisja obigacji o wartości 170 mn PLN Bank Handowy - Obniżenie długoterminowego ratingu przez Fitch OFE - Ograniczenia inwestycji zagranicznych niezgodne z europejskim prawem Eurocash - Możiwa mniejsza dywidenda z zysku za '11 ub jej brak Emperia - Odwołanie prognozy wyników finansowych na ata 2011-2012 Sektor energetyczny - EDF kupił 32,45% akcji Ersy oraz prawie 16% akcji Kogeneracji Poimex - Możiwe osiągnięcie w 2011 r. ponad 100 mn PLN zysku netto PBG, Rafako - PBG sprzedało Rafako 64,84% udziałów w Energomontażu-Płd. Kopex - Spółka iczy na koejne zagraniczne kontrakty i oczekuje Sygnity - Umowa z Ministerstwem Sprawiediwości za 8,5 mn PLN Energoinsta - Umowa o wartości 224,6 mn PLN na budowę boku energetycznego Pozbud - Pozbud chce przejąć większościowy udział w spółce Ever Home Rossa Trakcja - Titra - Z tytułu obniżenia ceny akcji otrzyma 141,5 mn PLN Seco/Warwick - Leszek Przybysz zrezygnował w funkcji prezesa ACE - Spółka zakłada w koejnych atach wzrost przychodów powyżej 10 % rocznie Budvar Centrum - Wzrost przychodów w istopadzie o 4,4% r/r Ciech: koejny opór przełamany 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 Wykres dnia: Ciech Na wczorajszej sesji Ciech przełamał opór na 16,70 zł i kontynuuje wzrosty. Powinny one sięgnąć co najmniej 18,22 zł, ecz nie można wykuczyć ruchu do 19,30-20,05 zł. Pojawiające się dywergencje na wskaźnikach sugerują sine wykupienie więc sina korekta może pojawić się w każdej chwii. Wsparciem jest przełamany opór na 16,70 zł oraz poziom 15,82 zł. 12 11 10 100 50 0 70 60 50 40 30 20 10 13 20 27 4 Juy 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September 19 26 3 10 October 17 24 31 7 14 November 21 28 5 12 December 19 26 2 2012 Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów ub wystawców. PKO Dom Makerski nie ponosi odpowiedzianości za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Najważniejsze informacje KGHM Zakończenie prac nad bankowym studium wykonaności projektu Ajax w którym KGHM ma 51% udziałów, nakłady inwestycyjne projektu są szacowane na 795 mn USD; przy konserwatywnych założeniach NPV projektu to 416 mn USD, IRR: 14,5% Zakończono prace nad bankowym studium wykonaności projektu Ajax, w którym KGHM ma 51% udziałów. Średnia roczna produkcja miedzi i złota w koncentracie wyniesie odpowiednio 50 000 t Cu i 100 000 oz złota; koszty produkcji jednej tony miedzi obiczono w przedziae 1740 USD-2800 USD, a czas życia kopani to 23 ata. Nakłady inwestycyjne projektu są szacowane na poziomie 795 mn USD, a nakłady odtworzeniowe w czasie życia kopani na 604 mn USD. W najbiższym czasie spółka otrzyma pełne studium wykonaności projektu i zgodnie z umową ma 90 dni na podjęcie decyzji o kontynuowaniu projektu i reaizacji opcji powiększenia udziału z 51% do 80% za 35 mn USD. Prowadzone są prace nad modeem optymanego finansowania projektu, w przypadku podjęcia decyzji o wejściu w fazę inwestycyjną, projekt przynajmniej w 50% byłby finansowany kredytem. Większość wydatków inwestycyjnych panowana jest na ata 2013-2014. KGHM podał, że w wariancie bazowym inwestycja zwraca się po ok. 8 atach, a przy aktuanych cenach metai okres ten wynosi poniżej 3 at. Budowa kopani potrwa dwa ata, a termin oddania kopani do ekspoatacji okreśono na rok 2015. Parametry inwestycyjne projektu przy zastosowanych w obiczeniach konserwatywnych założeniach rynkowych kształtują się na poziomie: NPV: 416 mn USD, IRR: 14,5%. Obiczenia studium wykonaności zakładają cenę miedzi na poziomie 6000 USD/t i złoto na poziomie 1 085 USD/troz, przy której NPV projektu wynosi 416 mn USD, co daje ok. 5 PLN na akcję KGHM (przed podatkiem). Przy założeniu ceny miedzi na poziomie 7700 USD/t i złota na poziomie 1700 USD/troz, NPV projektu wynosi ponad 20 PLN na akcję (przed podatkiem). CAPEX projektu jest istotnie wyższy niż pierwotnie przyjmowany, jednak zakładając wykonanie opcji przez KGHM informacja jest pozytywna, gdyż jest to złoże o niższych kosztach produkcji miedzi niż KGHM z dużą ekspozycja na ceny złota i pozytywnym NPV nawet przy założeniu znacznie niższych cen miedzi od obecnych. KGHM Podwyższenie prognozy ZN na 2011 r. o 16,1% do 11,2 md PLN, pany przeznaczenie na dywidendę 30% zysku; obniżenie prognozy nakładów na inwestycje kapitałowe na ten rok KGHM podwyższył prognozę zysku netto na 2011 r. o 16,1% do 11,19 md PLN, a przychodów o 6,1 % do 20,08 md PLN. Wzrost prognozowanych przychodów oraz ZN jest przede wszystkim skutkiem wyższej ceny i woumenu sprzedaży srebra, korzystniejszego kursu wautowego USD/PLN oraz dodatnich różnic kursowych, istotnie wpływających na poziom wyniku na pozostałej działaności operacyjnej. KGHM prognozuje, że średnioroczne notowania cen miedzi wyniosą w 2011 roku 8.827 USD/t wobec wcześniej prognozowanych 9.000 USD/t, a średnioroczne notowania srebra 35,11 USD/troz wobec wcześniejszych prognoz 32 USD/troz. Spółka podała też, że zarząd KGHM będzie rekomendował, by za rok 2011 spółka wypłaciła dywidendę w wysokości 30% zysku. W ocenie zarządu taki poziom dywidendy pozwoi na reaizację panowanych inwestycji przy zachowaniu płynności finansowej spółki. Jeśi tak się stanie, dywidenda na akcję wyniesie 16,80 PLN, czyi stopa dywidendy osiągnie 15,3%. Spółka obniżyła prognozę nakładów na inwestycje kapitałowe na ten rok do 642 mn PLN z 10,8 md PLN, co jest związane z przesunięciem na 2012 r. nakładów zarówno w przypadku inwestycji kapitałowych (KGHM zakłada, iż transakcja nabycia spółki Quadra FNX zostanie sfinaizowana w I kw. 2012 r.) jak i inwestycji rzeczowych. (A. Iwański) Netia Podtrzymanie prognozy ponad 405 mn PLN EBITDA i ponad 170 mn PLN FCF w 2011 r., nowe prognozy na 2012 r. i prognozy długoterminowe w kwietniu, większe synergie po przejęciu Diaogu i CDP niż 106 mn PLN, decyzja o potencjanej emisji obigacji na daszy buy back na przełomie I i II kw.'12 Prezes Mirosław Godewski poinformował, że Netia podtrzymuje prognozę ponad 405 mn PLN EBITDA na 2011 rok i prognozę wonych środków pieniężnych (FCF) na poziomie ponad 170 mn PLN. Szybsza finaizacja przejęć Teefonii Diaog i Crowey Data Poand (CDP) i konsoidacja ich wyników od połowy grudnia powinna dodać do przychodów Netii ponad 20 mn PLN w tym roku. Netia, po sfinaizowaniu przejęcia Teefonii Diaog i Crowey Data Poand, przedstawi nowe prognozy na 2012 rok i prognozy długoterminowe w kwietniu. Synergie po połączeniu mogą pozwoić na poprawienie marży EBITDA powyżej 28%, ae przedstawiane w strategii do 2020 roku parametry są kierunkowo aktuane. Netia iczy na znacznie większe roczne synergie po przejęciu tych firm niż szacowane wcześniej 106 mn PLN. Pełne 2
synergie powinny pojawić się w 2014 roku. Cały proces integracji po przejęciach powinien zakończyć się w połowie 2013 roku. Netia rozważa sfinansowanie ewentuanego skupu daszych 10% swoich akcji poprzez emisję obigacji, a decyzję o ewentuanej emisji obigacji może podjąć na przełomie pierwszego i drugiego kwartału 2012 roku. Spółka może skupić do 12,5% akcji, do tej pory skupiła 2,5%. Emperia, Eurocash Ugoda - Eurocash kupił spółki dystrybucyjne Emperii za 1,1 md PLN, Eurocash szacuje synergie z przejęcia spółek dystrybucyjnych Emperii na 120-130 mn PLN Emperia i Eurocash podpisały ugodę kończącą kikumiesięczny spór, na mocy której Eurocash kupił za 1,095 md PLN udziały w spółkach dystrybucyjnych naeżących do Emperii. Ustaona obecnie cena transakcji jest wyższa niż poprzednio, kiedy wynosiła 926 mn PLN, ae spółki zastrzegały wtedy, że cena może uec jeszcze zmianie. W dniu podpisania ugody Trybunał Arbitrażowy rozpoznający spór pomiędzy Eurocash a Emperia i P1 powstały na gruncie umowy inwestycyjnej umorzył postępowanie arbitrażowe. Transakcja została opłacona przez Eurocash gotówką, niema w całości z kredytu udzieonego przez konsorcjum banków ING Bank Śąski oraz BZ WBK. W oparciu o umowę inwestycyjną, Grupa Eurocash będzie zaopatrywać sieć Stokrotka przez okres co najmniej 18 miesięcy. Eurocash podał, że dzięki połączeniu obu firm, na rynku dystrybucji żywności powstał podmiot o przychodach na poziomie ok. 14 md PLN (bazując na wynikach pro-forma 2010 r.), prowadzący sieci franczyzowe da ok. 9 tys. skepów detaicznych. Prezes Eurocashu Luis Amara poinformował, że spółka szacuje synergie wynikające z przejęcia spółek dystrybucyjnych naeżących do Emperii na 120-130 mn zł w ciągu 18-24 miesięcy. (W. Gier) PGE Wypłata dywidendy akcjonariuszom mniejszościowym, możiwe skierowanie wniosku o kasację wyroku Do ponad 5,6 tys. osób, pracowników Eektrowni Bełchatów i inwestorów, którzy skupii akcje pracownicze, trafi 146 mn PLN z tytułu dywidendy za 2009 r. Wypłaty, które zreaizuje PGE Górnictwo i Energetyka Konwencjonana ruszą za tydzień. Takie są konsekwencje wtorkowej decyzji Sądu Apeacyjnego w Łodzi, który oddaił apeację PGE GiEK od wyroku sądu pierwszej instancji i potwierdził, że uchwała wanego PGE Eektrowni Bełchatów z czerwca 2010 r. w sprawie podziału zysku spółki za 2009 r. w części ustaenia dnia dywidendy jest nieważna. Spółka rozważa skierowanie wniosku o kasację wyroku. (S. Ozga) KGHM Rozmowy z Minmetas Corporation o wspónych akwizycjach poza Poską i Chinami Prezes Herbert Wirth poinformował, że KGHM prowadzi rozmowy z chińskim Minmetas Corporation na temat wspónych przejęć poza Poską i Chinami, jednak spółki nie panują zawierania umowy do końca roku. KGHM we wtorek podpisał z China Minmetas Corporation umowę ramową na sprzedaż katod miedzianych w atach 2012-2016. Wartość umowy szacowana jest, w zaeżności od poziomu wykorzystania opcji iościowej, od 1,83 md USD (6,3 md PLN) do 3,66 md USD (12,6 md PLN). (A. Iwański) Bogdanka Panowane inwestycje na poziomie 587 mn PLN w 2012 r. i 292 mn PLN w 2013 r. Bogdanka przewiduje, że w 2012 r. jej wydatki inwestycyjne sięgną 587 mn PLN, a w 2013 roku spadną do 292 mn PLN.W atach 2012-2015 spółka panuje reaizować zarówno inwestycje rozwojowe, związane z rozbudową Poa Stefanów, jak i inwestycje odtworzeniowe, dotyczące infrastruktury kopani w obrębie pó wydobywczych Bogdanka i Nadrybie, a także inwestycje dotyczące ochrony środowiska. Efektem reaizacji wieoetniego programu inwestycyjnego związanego z rozbudową Poa Stefanów będzie osiągnięcie doceowych mocy produkcyjnych (ok. 11,5 mn ton węga rocznie) w 2014 roku. Panowane inwestycje Bogdanki zostaną sfinansowane w głównej mierze kapitałami własnymi; ponadto spółka panuje zaciągnięcie 200 mn PLN średnioterminowego kredytu obrotowego z przeznaczeniem na sfinansowanie ww. panowanych inwestycji. (A. Iwański) Bogdanka KNF zatwierdziła prospekt Bogdanki związany z akcjami pracowniczymi Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny Bogdanki związany z dopuszczeniem do obrotu giełdowego do 3,24 mn akcji spółki. Akcje te są obejmowane obecnie nieodpłatnie przez uprawnionych pracowników Bogdanki. Proces ten zostanie zakończony 9 marca 2012 r. 8 grudnia br. upłynął termin ograniczenia zbywaności akcji pracowniczych. Po zatwierdzeniu prospektu akcje te będą mogły być sprzedawane na 3
warszawskiej giełdzie. (A. Iwański) GPW Emisja obigacji o wartości 170 mn PLN GPW przyjęła objęcia pięcioetnich obigacji złożone przez 9 podmiotów na łączną wartość nominaną 170 mn PLN. Marża została ustaona na 117 pb. ponad WIBOR 6M. Inwestorzy kwaifikowaniu złożyi ofert objęcia na łączną kwotę 818,6 mn PLN. (J.Szortyka) Bank Handowy Obniżenie długoterminowego ratingu przez Fitch Agencja Fitch obniżyła długoterminowy rating Banku Handowego z poziomu A do A-. Perspektywa ratingu została oceniona jako stabina. Zmiana jest konsekwencją zmiany ratingu Citigroup z A+ na A. (J.Szortyka) OFE Ograniczenia inwestycji zagranicznych niezgodne z europejskim prawem Trybunał Sprawiediwości Unii Europejskiej orzekł, że ograniczenia OFE w inwestycje za granicą (maksymanie 5% aktywów) są niezgodne z europejskim prawem. Ministerstwo Pracy obecnie anaizuje wyrok Trybunału i zapowiada wypracowanie wspónego stanowiska z MF i MSZ. (J.Szortyka) Eurocash Możiwa mniejsza dywidenda z zysku za '11 ub jej brak Eurocash podtrzymuje swoją poitykę dywidendową, jednak nie wykucza, że z tegorocznego zysku wypłaci akcjonariuszom mniejszą dywidendę ub z niej. Decyzja zostanie podjęta po II kwartae przyszłego roku. Poityka dywidendowa Eurocash zakłada przeznaczanie na dywidendę 50% skonsoidowanego zysku netto. (W. Gier) Emperia Odwołanie prognozy wyników finansowych na ata 2011-2012 Z powodu sprzedaży spółek dystrybucyjnych Emperia odwołała prognozy wyników finansowych na ata 2011-2012. Spółka kontynuuje proces pozyskiwania inwestora da segmentu detaicznego. Nowe prognozy spółka przedstawi w najbiższym czasie. Spółka poinformowała, że kontynuuje proces aukcyjny z pozyskaniem inwestora da segmentu detaicznego grupy. Transakcja dotyczy sieci skepów: Stokrotka i Deima, a także Społem Tychy i Maro Markety, które w całej Posce posiadają łącznie ponad 230 pacówek. (W. Gier) Sektor energetyczny EDF kupił 32,45% akcji Ersy oraz prawie 16% akcji Kogeneracji Francuski koncern EDF kupił od niemieckiego EnBW koejne udziały w dwóch poskich spółkach energetycznych. W rękach Francuzów znaazło się 32,45% akcji Ersy oraz prawie 16% akcji notowanej na giełdzie Kogeneracji. Wartość tej transakcji wyniosła 301 mn euro, czyi ok. 1,3 md PLN. (S. Ozga) Poimex Możiwe osiągnięcie w 2011 r. ponad 100 mn PLN zysku netto Poimex szacuje, że może osiągnąć w tym roku ponad 100 mn PLN zysku netto, a przychody wzrosną o ok. 20 % r/r. IV kwartał ma być da spółki bardzo dobry. Prezes Konrad Jaskóła powiedział, że ceem spółki będzie obniżenie zadłużenia, a dług netto w całej grupie spadnie poniżej 1 md PLN. Prezes dodał, że w przyszłym roku spółka będzie chciała sprzedać nieruchomości deweoperskie oraz poinformował, że na przyszły rok Poimex ma zakontraktowanych w portfeu ponad 4 md PLN, bez konsorcjantów. PBG, Rafako, PBG sprzedało Rafako 64,84% udziałów w Energomontażu-Płd. za ok. 160,2 mn PLN Energomontaż-Płd PBG i Rafako podpisały we wtorek umowę, na podstawie której Rafako nabyło wczoraj od PBG 46 mn akcji (64,84 %) Energomontażu-Południe za ok. 160,2 mn PLN; Rafako zapłaciło ze środków własnych. Dodatkowo Rafako zapłaci PBG 30 mn PLN, jeśi Energomontaż-Południe za rok obrotowy 2012 osiągnie co najmniej 20 mn PLN zysku netto, a za rok obrotowy 2013 osiągnie co najmniej 35 mn PLN zysku netto. Rafako w terminie dwóch miesięcy po dniu zawarcia umowy przeprowadzi due diigence Energomontażu-Południe. Zgodnie z umową, w terminie nie wcześniej niż po dniu podpisania umowy i nie później niż do dnia 31 grudnia 2012 roku PBG będzie przysługiwało prawo odkupu akcji od Rafako. Transakcja stanowi reaizację strategii Grupy PBG, związanej z ekspansją działaności na rynku budownictwa energetycznego. 4
Kopex Spółka iczy na koejne zagraniczne kontrakty i oczekuje, że w 2012 r. ich udział w backogu wyniesie min. 50% Kopex spodziewa się, że w przyszłym roku udział kontraktów zagranicznych w portfeu zamówień grupy sięgnie 50% ub przekroczy ten poziom. Prezes Marian Kostempski poinformował, że grupa iczy na koejne umowy z argentyńskim Yacimiento Carbonifero Rio Turbio, a także na następne kontrakty z kientami z krajów Europy Środkowo-Wschodniej. Backog grupy Kopex na koniec października tego roku wyniósł 1,74 md PLN. Od tego czasu portfe zamówień w ramach dywizji maszyny i urządzenia górnicze wzrósł o ok. 120 mn PLN do 820 mn PLN w związku z kontraktem argentyńskim, a backog da usług górniczych zwiększył się o ok. 300 mn PLN do ok. 850 mn PLN dzięki kontraktom z KGHM i NWR. W przypadku dywizji urządzeń eektryczne wartość zmieniła się nieznacznie w stosunku do końca października 2011 r. Sygnity Umowa z Ministerstwem Sprawiediwości za 8,5 mn PLN Sygnity podpisało z Ministerstwem Sprawiediwości umowę na świadczenie serwisu i wsparcia technicznego oraz prowadzenie nadzoru nad ekspoatacją Nowej Księgi Wieczystej. Umowa o wartości 8,5 mn PLN brutto została podpisana na okres dwóch at. W ramach kontraktu Sygnity wykona także modyfikację systemu w zakresie niezbędnym do jego prawidłowego funkcjonowania oraz zgodności z obowiązującymi aktami prawnymi. Energoinsta Umowa o wartości 224,6 mn PLN na budowę boku energetycznego Energoinsta podpisał umowę o wartości 224,6 mn PLN z Koksownią Przyjaźń dotyczącą budowy boku energetycznego. Termin reaizacji umowy ustaono na 33 miesiące od daty jej podpisania. Pozbud Pozbud chce przejąć większościowy udział w spółce Ever Home Rossa Pozbud podpisał ist intencyjny z Ever Home Rossa, w którym wyraził chęć przejęcia większościowego udziału w tej spółce, pod warunkiem przekształcenia jej w spółkę akcyjną. Ceem akwizycji jest poszerzenie oferty drewnianych produktów wykończenia wnętrz, poprzez uruchomienie produkcji wysokiej jakości itych podłóg drewnianych. Trakcja-Titra Z tytułu obniżenia ceny akcji otrzyma 141,5 mn PLN Trakcja-Titra podpisała z Titra Group AB, AB Kauno titai i akcjonariuszami Grupy Titra oraz Comsa aneks w sprawie roziczeń z tytułu obniżenia ceny akcji Titry wskutek czego otrzyma ona 141,5 mn PLN, z czego płatność 140,4 mn PLN zostanie roziczona przez przeniesienie na spółkę obigacji serii A i B. Trakcja podała, że z umowy wykreśono postanowienia dotyczące m.in. zakazu zbywania akcji spółki przez inwestorów. Seco/Warwick Leszek Przybysz zrezygnował w funkcji prezesa Leszek Przybysz zrezygnował w funkcji prezesa Seco/Warwick z dniem 31 grudnia 2011 roku. Spółka podała, że nowy prezes zostanie powołany na najbiższym posiedzeniu Rady Nadzorczej, panowanym na 11 stycznia 2012 roku. ACE Spółka zakłada w koejnych atach wzrost przychodów powyżej 10 % rocznie; Zarząd chce w I poł. 2012 r. rozpocząć skup akcji; ACE panuje akwizycje, które zwiększą przychody grupy o 30-100 mn EUR Automotive Components Europe szacuje, że w 2011 r. przychody spółki wzrosną o ok. 10 % r/r, a zysk EBITDA wyniesie bisko 10 mn EUR. W koejnych atach spółka chce rosnąć powyżej rynku, zakłada wzrost przychodów powyżej 10 % rocznie oraz wzrost rentowności operacyjnej. Zarząd ACE chce w pierwszej połowie 2012 roku rozpocząć skup akcji własnych. Spółka podała, że podtrzymuje poitykę dywidendową, zastrzegając jednak, że dywidenda zaeżeć będzie m.in. od Grupa ACE panuje akwizycje, które zwiększą przychody grupy o 30-100 mn EUR. W przyszłym roku nakłady inwestycyjne grupy mają wynieść 12 mn EUR. 5
Budvar Centrum Wzrost przychodów w istopadzie o 4,4% r/r Zarząd Budvar Centrum poinformował, że przychody ze sprzedaży za okres od stycznia do istopada br. wzrosły o 8,2% r/r i wyniosły 66 413 tys. PLN, podczas gdy w porównywanym okresie roku ubiegłego wynosiły 61 374 tys. PLN. Przychody ze sprzedaży w miesiącu istopadzie br. wyniosły 6 870 tys. PLN, a w istopadzie 2010 r. wynosiły 6 579 tys. PLN, co oznacza wzrost o 4,4% r/r. Pozostałe informacje Aterco Arctic Paper Bioton Emperia Enap Grajewo Hawe Spółka dokonała przydziału trzeciej transzy obigacji serii C, oznaczonej jako C3. Przydzieono 150 sztuk obigacji serii C, oznaczonych jako transza C3, o numerach od 2851 do 3000, o wartości nominanej 10.000,00 PLN. Do spółki wpłynęła umowa z datą 19 grudnia 2011 roku zawarta przez spółkę oraz Södra Ce Internationa AB (dostawca), przedmiotem której jest dostawa przez dostawcę ceuozy. Umowa dostawy została zawarta na okres od dnia 1 stycznia 2012 roku do dnia 31 grudnia 2012 roku. W ramach umowy dostawy dostawca zobowiązany jest do dostarczenia, a spółka do odbioru 85.500 ton metrycznych ceuozy, przy czym strony umowy dostawy dopuściły możiwość zarówno zwiększenia jak i zmniejszenia całkowitej wiekości dostaw o 10%. W KDPW pod kodem PLBIOTN00029 zarejestrowanych zostanie 217.096.336 akcji zwykłych na okaziciea serii AA spółki o wartości nominanej 0,20 PLN każda. W wyniku eejestracji wysokość w pełni opłaconego KZ spółki wyniesie ok. 1.325,7 mn PLN, w tym kapitału zarejestrowanego w KRS ok. 1.205,06 mn PLN oraz 120,64 mn PLN KZ z emisji 603.196.722 akcji spółki serii AA wyemitowanych w ramach kapitału warunkowego i nieobjętych jeszcze aktuaizacją wpisu w KRS. Liczba akcji spółki wszystkich emisji wyniesie 6.628.501.923, w tym 6.025.305.201 akcji spółki zarejestrowanych w KRS oraz 603.196.722 akcje spółki serii AA wyemitowane w ramach kapitału warunkowego i nieobjęte jeszcze aktuaizacją wpisu w KRS. Spółka zaeżna emitenta - Tradis (dostawca) oraz spółka zaeżna Stokrotka e (odbiorca) podpisały umowę dystrybucyjną, której przedmiotem jest współpraca w zakresie dostaw i odbioru produktów FMCG oraz umowę komisu na podstawie której dostawca nabywa wybrane produkty we własnym imieniu, jednak na rachunek odbiorcy. Umowa została zawarta na okres 24 miesięcy. Szacunkowa wartość rocznego obrotu wnikająca z zawartych umów wynosi 670 mn PLN. Podpisany został aneks zwiększający wartość umowy do kwoty 2,45 mn PLN. Aneks wchodzi w życie z dniem 30 grudnia 2011 r. Umowa podstawowa zawarta została z Grupą Lotos dnia 03.01.2011 r. na ata 2011 2013. i obejmuje swoim zakresem roboty remontowe i inwestycyjne w branży KiA. Fakturacja odbywać się będzie w miarę postępu prac. Termin płatności 30 dni. Emitent wyemitował papiery komercyjne w formie obigacji krótkoterminowych w ceu optymaizacji zarządzania płynnością w Grupie Kapitałowej, zmniejszenia zadłużenia zewnętrznego emitenta oraz finansowania jego bieżącej działaności. Obigacje zostały wyemitowane w ramach umowy o przeprowadzenie programu emisji obigacji z dnia 22.07.2003 roku zawartej z Bankiem PEKAO. Wartość emisji wynosi 9 mn PLN i składa się na nią 900 sztuk o wartości 10.000 PLN każda. Jednostkowa cena emisyjna obigacji wynosi 9.984,52 PLN Spółka zaeżna emitenta - HAWE Teekom zawarła umowę dotyczącą udostępnienia sieci światłowodowej z międzynarodowym operatorem teekomunikacyjnym. Zgodnie z umową, infrastruktura HAWE została udostępniona na zasadzie IRU na okres 15 at. Łączna długość włókien udostępnionych na zasadzie IRU operatorowi wynosi ok. 1200 km. Przychody HAWE Teekom z tytułu umów zawartych z operatorem mogą wynieść łącznie ok. 37 mn PLN. 6
Hydrobudowa Poska Magean Mediate Opteam P.A. Nova PBG PEP Poski Hoding Rekrutacyjny Trakcja-Titra Emitent powziął informację o zawarciu w dniu 28 istopada 2011 roku aneksu do umowy o imit wierzyteności z dnia 28 września 2007 roku, której stronami są: Raiffeisen Bank Poska oraz następujące spółki z Grupy Kapitałowej PBG: PBG, Przedsiębiorstwo Inżynieryjne METOREX, Przedsiębiorstwo Drogowo- Mostowe DROMOST, HYDROBUDOWA 9, Przedsiębiorstwo Robót Inżynieryjno-Drogowych, APRIVIA, BETPOL i HYDROBUDOWA POLSKA. Przyznany przez Raiffeisen Bank Poska imit w kwocie do 200 mn PLN przeznaczony jest na finansowanie bieżącej działaności kredytobiorców (finansowanie kontraktów). Na mocy zawartego aneksu, termin ostatecznej spłaty imitu ustaony został na dzień 30 istopada 2016 roku, przy czym dzień ostatecznej spłaty subimitu da kredytów rewowingowych wyznaczono na 30 istopada 2012 roku. Spółka podpisała aneks do umowy pożyczki odnawianej zawartej z Samodzienym Pubicznym Zakładem Opieki Zdrowotnej w dniu 28.11.2011, który powoduje zwiększenie wartości umowy o 18 mn PLN. Łączny maksymany imit w okresie obowiązywania umowy wynosi obecnie 24 mn PLN. Zarząd emitenta podjął uchwałę o rozpoczęciu programu motywacyjnego da pracowników emitenta. Program motywacyjny został zaakceptowany przez RN i poegać będzie na przyznaniu nieodpłatnie pracownikom emitenta do 96.000 warrantów subskrypcyjnych zamiennych na 96.000 akcji emitenta, które obejmowane będą za cenę emisyjną równą ich wartości nominanej to jest 0,20 PLN. Szacunkowe obroty spółki z podmiotem - Uniwersytet Pedagogiczny im. Komisji Edukacji Narodowej wynosi brutto ok. 2,79 mn PLN. Została zawarta umowa zobowiązująca do wybudowania gaerii wraz z infrastrukturą wewnętrzną i zewnętrzną oraz warunkowa umowa najmu pomiędzy Gaeria Kuczbork (emitent posiada 100% udziałów w KZ spółki) jako wynajmującym a spółką TESCO (Poska) jako najemcą. Na podstawie zawartej umowy wynajmujący zobowiązuje się oddać najemcy oka w najem, to jest do używania, a najemca zobowiązuje się przyjąć w najem oka na okres najmu i zobowiązuje się do płacenia wynajmującemu czynszu i opłat ekspoatacyjnych przez okres najmu. Szacunkowa (bez uwzgędnienia wskaźnika waoryzacji) łączna wartość świadczeń wynikających z zawartej umowy, okreśona da całego okresu jej obowiązywania wynosi ok. 39,17 mn PLN netto. Zawarty został w dniu 28 istopada 2011 roku aneksu do umowy o imit wierzyteności z dnia 28 września 2007 roku, pomiędzy Raiffeisen Bank Poska a spółkami z Grupy Kapitałowej PBG tj: PBG, Przedsiębiorstwo Inżynieryjne METOREX, Przedsiębiorstwo Drogowo-Mostowe DROMOST, HYDROBUDOWA 9, Przedsiębiorstwo Robót Inżynieryjno-Drogowych, APRIVIA, BETPOL oraz HYDROBUDOWA POLSKA. Udzieony na mocy umowy imit do kwoty 200 mn PLN przeznaczony jest na finansowanie bieżącej działaności kredytobiorców. Na mocy zawartego aneksu, termin ostatecznej spłaty imitu ustaony został na dzień 30 istopada 2016 roku, przy czym dzień ostatecznej spłaty subimitu da kredytów rewowingowych wyznaczono na 30 istopada 2012 roku. Spółka Amon podmiot zaeżny emitenta otrzymał decyzję Powiatowego Inspektora Nadzoru Budowanego w Złotoryi o pozwoeniu na użytkowanie Farmy Wiatrowej "Łukaszów" składającej się 17 turbin wiatrowych o mocy 2 MW każda. W chwii obecnej Farma Wiatrowa "Łukaszów" znajduje się w fazie rozruchu. Giant Era akcjonariusz emitenta w dniu 15 grudnia 2011 r. dokonał spłaty całości pożyczki na kwotę 0,51 mn PLN udzieonej przez Bartosza Kaczmarczyka. Spłata pożyczki zreaizowana została w akcjach spółki Poski Hoding Rekrutacyjny. Spółka zawarła z Titra Group AB, AB Kauno titai i akcjonariuszami Grupy Titra (inwestorzy) oraz Comsa aneks do umowy z 18 istopada 2010r. Strony ustaiły, iż z tytułu obniżenia ceny akcji Titry inwestorzy zapłacą spółce kwotę ok. 141,51 mn PLN, z czego płatność ok. 140,39 mn PLN zostanie roziczona w drodze przeniesienia na spółkę 244 wyemitowanych przez spółkę obigacji serii A oraz 135.608 wyemitowanych przez spółkę obigacji serii B, w ceu umorzenia tych obigacji, po cenie równej ich wartości nominanej powiększonej o naiczone i niezapłacone odsetki, natomiast pozostała kwota w wysokości ok. 1,13 mn PLN. zapłacona zostanie w gotówce. Spółka otrzymała zapłatę z tytułu obniżenia akcji Titry przez każdego z inwestorów (zarówno w gotówce, jak i poprzez przeniesienie obigacji serii A i serii B wyemitowanych przez spółkę). W związku z powyższym spełnił się warunek wejścia w życie w stosunku do każdego z inwestorów postanowień aneksu do umowy z 18 istopada 2010 roku zawartej pomiędzy spółką, Titra Group AB, AB Kauno titai, akcjonariuszami Grupy Titra oraz Comsa, dotyczących: a) usunięcia z umowy postanowień przewidujących mechanizm obniżenia ceny akcji Titry, oraz b) usunięcia z umowy okreśonych postanowień umowy oraz wygaśnięcie udzieonych w umowie oświadczeń i gwarancji. 7
Pozostałe informacje - Wane Zgromadzenia Akcjonariuszy ASBISc DSS Mostaexp Nowagaa Wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% głosów na NWZA; 1)KS Hodings Ltd 70,27% na tym NWZA; 2) Fundusze zarządzane przez QUERCUS TFI 14,83% na tym NWZA. Wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% iczby głosów na NWZ; 1)AROGA HOLDINGS 79,27% na tym NWZ; 2)IDEA PARASOL FIO 13,06% na tym NWZ;3)CALATRAVA CAPITAL 5,7% na tym NWZ. Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% głosów na NWZ; 1)Paweł Narkiewicz 23,09% na tym NWZ; 2)Nies Bonn 22,62% na tym NWZ; 3)Michał Skipietrow 18,92% na tym NWZ. NWZ spółki uchwaa, że kapitał rezerwowy - kapitał finansowania nabycia akcji własnych zostaje powiększony o kwotę 0,7 mn PLN. - pochodzącą z zysków spółki z at ubiegłych. Lista akcjonariuszy powyżej 5% na NWZ ; 1) PIOTROWSKI WALDEMAR - 43,76% na tym NWZ; 2) AMPLICO OFE - 35,25% na tym NWZ; 3) OFE ALLIANZ POLSKA - 16,12% na tym NWZ. Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie Netia Qumak-Sekom ZPC Otmuchów Członek RN dokonał w dniu 15 grudnia 2011 roku nabycia 21.300 akcji spółki za średnią cenę 5,30 PLN za akcję. Osoba pełniąca funkcję w zarządzie emitenta, w dniu 21.12.2011 roku dokonała kupna 6.219 sztuk akcji Qumak-Sekom po cenie 7,96 PLN za akcję. Investors TFI w wyniku roziczenia transakcji sprzedaży akcji w dniu 16 grudnia 2011 r. informuje, że zmienił się łączny stan posiadania akcji spółki przez fundusze inwestycyjne (FIZ, FIO) zarządzane przez Investors TFI i łącznie zmniejszył się poniżej 5% ogónej iczby głosów na WZ spółki. Obecnie w wyniku roziczenia transakcji sprzedaży akcji, FIZ i FIO posiadają łącznie 498.533 akcje, które stanowią 3,91% udziału w KZ spółki i w ogónej iczbie głosów na WZ spółki, w tym: a) Investor FIZ posiada 133.623 akcje, które stanowią 1,05% udziału w KZ spółki i w ogónej iczbie głosów na WZ spółki, b) Investor CEE FIZ posiada 184.910 akcji, które stanowią 1,45% udziału w KZ spółki i w ogónej iczbie głosów na WZ spółki, c) Investor Top 25 Małych Spółek FIO posiada 73.333 akcje, które stanowią 0,58% udziału w KZ spółki i w ogónej iczbie głosów na WZ spółki, d) Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek FIO posiada 80.000 akcji, które stanowią 0,63% udziału w KZ spółki i w ogónej iczbie głosów na WZ spółki, e) Investor Akcji FIO posiada 26.667 akcji, które stanowią 0,21% udziału w KZ spółki i w w ogónej iczbie głosów na WZ spółki. Pozostałe informacje - skup akcji własnych ABC Data DM IDM Drozapo Spółka dokonała nabycia 8.377 akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 2,20 PLN. Łączna iczba posiadanych przez emitenta akcji własnych po roziczeniu powyższej transakcji wyniesie 16.444, co będzie stanowiło 0,013506% KZ i ogónej iczby głosów na WZ emitenta. DM IDM dokonał nabycia 100.000 akcji własnych, po średniej cenie nabycia 1,26 PLN Na dzień 21 grudnia 2011 r. DM IDM posiada 1.000.000 akcji nabytych w ramach reaizacji programu. Łączna iczba akcji własnych posiadanych przez DM IDM na dzień 21 grudnia 2011 r. wynosi 6.898.501 sztuk i odpowiada 6.898.501 głosom na WZ DM IDM. DI Erste Securities Poska zawiadomił emitenta o nabyciu w dniach 20-21 grudnia 2011 roku na własny rachunek łącznie 5.700 sztuk akcji spółki po średniej cenie zakupu 1,50 PLN. Po odkupieniu akcji od Erste Securities Poska, emitent będzie właścicieem 1.782.992 akcji własnych, co stanowi 5,83% udziału w KZ spółki oraz daje prawo do wykonywania 1.782.992 głosów, co stanowi 4,13% udziału w ogónej iczbie głosów na WZ. 8
ERG Ferrum Gant Komputronik Marvipo Spółka nabyła łącznie 5.000 akcji własnych po średniej cenie 0,4740 PLN za jedną akcję. Po dokonaniu powyższej transakcji spółka ERG posiada łącznie 2.912.131 akcji własnych, stanowiących 6,72% KZ i głosów na WZA. Średnia cena zakupionych wszystkich akcji wynosi 0,4102 PLN. Spółka dokonała nabycia 15.007akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 7,90 PLN. Łączna iczba nabytych przez emitenta akcji własnych wynosi 628.861 sztuk, z których wynika 628.861 głosów, stanowiących odpowiednio 2,5623% KZ i ogónej iczby głosów w spółce. Emitent, nabył 6.600 akcji własnych za średnią jednostkową cenę 6,09 PLN. Łączna iczba posiadanych przez emitenta akcji własnych wynosi 243.318 akcji, co daje prawo do 243.318 głosów na WZ. DM BZ WBK zawiadomił emitenta, że w wyniku dokonania nabycia 26.150 akcji spółki po średniej jednostkowej cenie nabycia 5,10 złotych, emitent posiada łącznie 97.552 sztuk akcji własnych stanowiących 1,02% KZ i głosów na WZA. Spółka dokonała nabycia 2.300 akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 8,99 PLN. Łączna iczba posiadanych przez emitenta akcji własnych wynosi 992.000 sztuki co stanowi 2,6866% KZ emitenta. Trakcja-Titra Spółka nabyła 244 obigacje na okaziciea serii A, wyemitowanych przez spółkę o wartości nominanej 1.000 PLN każda, zdemateriaizowanych w KDPWi oznaczonych kodem PLTRKPL00048 oraz 135.608 obigacji na okaziciea serii B, wyemitowanych przez spółkę o wartości nominanej 1.000 PLN każda, zdemateriaizowanych w KDPW i oznaczonych kodem PLTRKPL00055. Średnia jednostkowa cena nabycia ww. obigacji wyniosła 1033,37 PLN za jedną nabytą obigację. 9
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena doceowa P/E skorygowane P/BV 2010 2011P 2012P 2010 2011P 2012P Banki BRE* zawieszona - - 16,1 9,7 10,2 1,9 1,3 1,2 Handowy* zawieszona - - 16,2 12,4 11,4 1,9 1,3 1,3 ING BSK* zawieszona - - 15,4 11,4 11,0 2,1 1,6 1,5 Kredyt Bank* zawieszona - - 21,5 6,9 7,5 1,4 0,8 0,7 Miennium* zawieszona - - 17,3 9,0 9,8 1,5 0,9 0,9 Pekao* zawieszona - - 18,6 13,4 12,9 2,3 1,8 1,7 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena doceowa P/E skorygowane EV/ EBITDA 2010 2011P 2012P 2010 2011P 2012P Sektor wydobywczy Bogdanka Kupuj 2011-07-14 148,00 15,8 19,0 12,6 8,4 8,6 5,8 JSW Kupuj 2011-08-16 140,00 6,5 3,8 4,1 2,2 1,6 1,7 KGHM Kupuj 2011-12-07 140,00 4,9 2,7 7,2 3,1 1,4 3,9 NWR Trzymaj 2011-08-26 31,00 40,5 22,3 25,8 13,6 11,1 12,1 Sektor energetyczny Enea Kupuj 2011-09-27 19,40 12,7 10,4 9,7 3,9 3,5 3,3 PGE Kupuj 2011-09-27 20,20 13,0 9,3 8,3 5,7 4,9 4,5 Tauron Kupuj 2011-09-27 5,90 10,5 6,8 7,2 3,3 2,9 2,5 Paiwa i Chemia Ciech Kupuj 2011-08-18 23,36 23,6 36,2 10,3 4,1 5,5 5,0 Lotos Sprzedaj 2011-04-12 38,25 4,5 3,9 3,4 7,7 6,4 5,5 PGNiG Kupuj 2011-08-26 5,09 13,2 12,4 6,9 5,4 6,2 4,0 PKN Oren Neutranie 2011-04-12 52,11 6,1 8,7 7,2 3,9 4,6 4,2 Puławy** Kupuj 2011-08-18 109,58 43,5 5,3 7,1 17,8 3,4 3,9 Synthos zawieszona 2010-06-25 - - - - - - - Hande hurtowy i detaiczny AmRest Kupuj 2011-07-29 99,40 33,1 18,4 12,8 7,7 5,1 4,1 EKO Kupuj 2011-11-14 9,00 - - - 5,9 6,5 4,8 Emperia Neutranie 2011-11-14 111,22 - - - 9,8 10,4 9,8 EuroCash Neutranie 2011-11-14 26,10 - - - 18,7 15,4 13,9 LPP Kupuj 2011-11-03 2396,00 24,4 14,8 12,3 11,5 8,7 7,7 NFI Empik Neutranie 2011-07-29 16,80 11,1 9,7 6,9 6,0 5,4 4,3 NG2 Neutranie 2011-07-29 60,90 14,5 12,7 11,1 11,2 8,7 7,7 Pozostałe Mispo Kupuj 2010-07-22 7,10 6,0 5,1 3,2 5,3 4,9 3,8 Netmedia Kupuj 2010-11-05 9,95 7,0 5,3 4,4 9,2 6,4 5,7 Oponeo.p Kupuj 2011-01-28 15,29 14,9 10,2 8,2 9,1 6,9 5,7 Travepanet.p Kupuj 2011-08-04 16,09 - - 37,7-11,8 6,8 * wskaźniki iczone da konsensu rynkowego ** wskaźnik da roku 2009 zawiera wskaźnik da roku obrotowego 2009/2010, da pozostałych at anaogicznie Materiały periodyczne w Dzienniku: Poniedziałek: wykresy cen metai Wtorek: wykresy da sektora paiw i chemii 10