Metropolitan News
Wydarzenia w minionym okresie fuzje i przejęcia Leszek Czarnecki wraz z podmiotami zależnymi dokonał sprzedaży 51,17% akcji LC Corp. Cena sprzedaży została ustalona na 2,1 zł za akcję. Tym samym holding jednego z najbogatszych Polaków utracił kontrolę nad firmą deweloperską. Leszek Czarnecki zobowiązał się, że przez kolejne 3 lata nie podejmie działalności deweloperskiej. fuzje i przejęcia Wraz z końcem września br. CA Immo dokonało odkupu od Ghelamco budynku Warsaw Spire B. Przedmiotem transakcji był jeden z budynków kompleksu zlokalizowanego przy Rondzie Daszyńskiego w Warszawie o powierzchni najmu około 21,6 tys. m² i posiadającym 263 miejsca parkingowe. Wartość transakcji to 100 mln PLN. prawo i podatki 19 września br. odbyła się konferencja z udziałem reprezentantów Ministerstwa Finansów dotycząca przyszłego kształtu ustawy wprowadzającej fundusze typu REIT (Real Estate Investment Trust). Pomimo wcześniejszych planów z możliwości ich tworzenia zostaną wyłączone nieruchomości komercyjne. Z tej formy będą mogły korzystać jedynie nieruchomości mieszkaniowe. Ustawa mimo wcześniejszych zapowiedzi najprawdopodobniej nie wejdzie od początku 2018 roku. Ponadto jeden z pomysłów zakłada zwiększenie obciążenia podatkowego podatkiem ryczałtowym dot. wynajmu nieruchomości z 8,5% do 12,5%, który jest bardzo popularny wśród inwestorów fizycznych nieposiadających działalności gospodarczej. 2
obligacje korporacyjne LC Corp., CA Immo, Eurocash, Metropolitan Investment Eurocash podpisał przedwstępną umowę zakupu 100% udziału w spółce MILA S.A. kontrolującej sieć sklepów MILA. Wartość transakcji została ustalona na poziomie 350 mln PLN. Umową nie zostały objęte wybrane nieruchomości, które pozostaną własnością sprzedającego. Pod koniec 2016 roku MILA posiadała 188 placówek, głównie w centralnej Polsce. Sieć wypracowała 1,49 mld PLN obrotu. We wrześniu br. odbyło się kilka istotnych transakcji na rynku nieruchomości komercyjnych. Niezależnie od formy działalności (deweloper, biurowiec czy sieć sklepów FMCG) nieruchomości stanowią interesujące aktywo dla inwestorów. Oferta sprzedaży kontrolnego pakietu LC Corp. za kwotę prawie 0,5 mld PLN została zamknięta w ciągu kilku tygodni. Ze względu na limity koncentracji Eurocash będzie musiał jeszcze uzyskać zgodę UOKiK na przeprowadzenie tej transakcji. Dużym rozczarowaniem zakończyła się konferencja dotycząca polskich REIT-ów. Jedno z bardziej oczekiwanych narzędzi, które miało umożliwić inwestycje mniejszym inwestorom w nieruchomości dochodowe zostało ograniczone do projektów mieszkaniowych. Głównym beneficjentem takiego rozwiązania wydaje się być BGK, który prowadzi program budowy mieszkań na wynajem. polityka monetarna 6 września 2017 r. odbyło się posiedzenie decyzyjne Rady Polityki Pieniężnej, na którym podjęto decyzję o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Tym samym poziomy stóp procentowych od 5 marca 2015 roku są następujące: stopa referencyjna 1,50%, stopa lombardowa 2,50%, stopa depozytowa 0,50%, stopa redyskonta weksli 1,75%. Uzasadnieniem podjętej decyzji jest zachowanie ograniczonej presji inflacyjnej oraz brak obserwacji w zakresie narastającej nierównowagi w gospodarce. 3
W dalszym ciągu przewiduje się stabilizację stóp procentowych w Polsce w kolejnych kwartałach. Warto nadmienić, iż Polska utrzymuje trend krajów regionu. Europejski Bank Centralny decyzją z 7 września 2017 r. utrzymał od 16 marca 2016 r. stopę oprocentowania depozytów (ECB) na poziomie -0,40%. Także Bank Centralny Szwajcarii (SNB) od początku roku zachowuje stopę procentową na rekordowo niskim poziomie - 0,75%. Kursy walut NBP EUR USD GBP CHF Sierpień 4,2665 3,6127 4,6854 3,7471 Wrzesień 427,02 357,99 476,19 372,20 Zmiana 0,09% -0,91% 1,63% -0,67% Stopy procentowe WIBOR 3M EURIBOR 3M 31.08.2017 1,7300% -0,3290% 29.09.2017 1,7300% -0,3290% Zmiana [p.p.] - - Wskaźniki makroekonomiczne Inflacja [m/m] Inflacja [r/r] Produkcja budowlano - montażowa [m/m] Produkcja budowlano - montażowa [r/r] Produkcja przemysłowa [m/m] Produkcja przemysłowa [r/r] Lipiec -0,20% 1,70% 3,70% 19,80% -8,50% 6,20% Sierpień -0,10% 1,80% 0,30% 23,50% 5,90% 8,80% Zmiana [p.p.] 0,10 0,10-3,40 3,70 14,40 2,60 NBP, GUS, bankier.pl Indeks aktywności gospodarczej PMI Sierpień 52,5 pkt Wrzesień 53,7 pkt Zmiana 1,2 pkt Utrzymująca się dobra sytuacja gospodarcza potwierdzana jest przez liczne wskaźniki makroekonomiczne. Po 2 latach deflacji możemy spodziewać się powrotu do inflacji w podsumowaniu 2017 roku. Spodziewamy się, że wyniesie około 1,8 2,0%, dlatego nie powinna mieć wpływu na zmianę retoryki Rady Polityki Pieniężnej w najbliższym czasie w zakresie utrzymywania stóp procentowych. Głównymi motorami inflacyjnymi w 2017 roku będą najprawdopodobniej żywność, wyroby alkoholowe i tytoniowe oraz koszty transportu (głównie ceny paliw). 4
Nieruchomości Rynek nieruchomości mieszkaniowych. Rynek nieruchomości mieszkaniowych bije rekordy zarówno pod względem poziomu sprzedaży mieszkań, jak i liczby wydanych pozwoleń na budowę nowych inwestycji. Zgodnie z danymi udostępnionymi przez Główny Urząd Statystyczny, liczba mieszkań oddanych do użytkowania w okresie styczeń sierpień 2017 r. wyniosła 108 902 i wzrosła w stosunkudo analogicznego okresu w 2016 r. o 9,61%. Trend wzrostowy wykazuje również wskaźnik liczby mieszkań, których budowę rozpoczęto (o 22,4% więcej niż w 2016 roku) oraz liczba mieszkań, na których budowę wydano pozwolenia lub dokonano zgłoszenia z projektem budowlanym (wzrost o 24,8%). Liczba mieszkań oddanych do użytkowania w okrersie 01-08.2016 vs 01-08.2017. 1848 1574 1328 1572 53241 47294 52485 48912 108902 99352 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 I VIII 2017 I VIII 2016 GUS 5
Sytuacji na rynku nieruchomości sprzyjają decyzje podejmowane przez RPP w zakresie stóp procentowych. Ich historycznie niski poziom wpływa na niższy koszt kredytów, a także mniejszą opłacalność lokat. Inwestorzy poszukują alternatywnych sposobów na lokatę kapitału. Narodowy Bank Polski w raporcie dotyczącym informacji o cenach mieszkań i sytuacji na rynku nieruchomości mieszkaniowych i komercyjnych w Polsce w II kwartale 2017 r. wskazał, iż głównym i dominującym źródłem finansowania transakcji są środki własne. Jednocześnie, ze względu na wzrost wolumenu sprzedaży, zaobserwowano wzrost skali finansowania zakupu mieszkań z wykorzystaniem środków pochodzących z kredytu. Sytuacja na rynku pracy, a w szczególności niska stopa bezrobocia, determinuje decyzje o zakupie mieszkania. Porównując zmiany średnich cen transakcyjnych na rynku pierwotnym analizowanych miast, w I i II kwartale 2017 r., można zaobserwować nieznaczny wzrost cen (średni wzrost o 1,57%), przy czym największy wzrost odnotowano w Szczecinie. Na rynku pierwotnym w Lublinie, średnie ceny transakcyjne mieszkań nieznacznie spadły (o 2,79%). Rynek wtórny również wykazał średni wzrost cen transakcyjnych w analizowanym okresie o 3,16%. W Gdyni średnia cena transakcyjna wzrosła aż o 15,75%, natomiast w Warszawie nastąpił spadek o 1,10%. Średnie ceny transakcyjne na rynku pierwotnym nieruchomości mieszkaniowych analizowanych miastach w Polsce w I i II kwartale 2017 roku. 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 Białystok Gdańsk Katowice Kraków Łódź Opole Rzeszów Warszawa Zielona Góra Bydgoszcz Gdynia Kielce Lublin Olsztyn Poznań Szczecin Wrocław I 2017 II 2017 opracowanie własne na podstawie danych NBP Średnie ceny transakcyjne na rynku wtórnym nieruchomości mieszkaniowych analizowanych miastach w Polsce w I i II kwartale 2017 roku. 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 Białystok Gdańsk Katowice Kraków Łódź Opole Rzeszów Warszawa Zielona Góra Bydgoszcz Gdynia Kielce Lublin Olsztyn Poznań Szczecin Wrocław I 2017 II 2017 opracowanie własne na podstawie danych NBP 6
OPRACOWAŁ Rafał Kroczak Rafał Kroczak Dyrektor ds. Analiz Metropolitan Investment S.A. Od 7 lat związany z analityką biznesową, gdzie zajmował się wyceną podmiotów, analizami finansowymi i controllingiem w firmach doradczych i branży energetycznej i utilities. Posiada licencje Doradcy Inwestycyjnego i Maklera Papierów Wartościowych. Niniejsza treść jest tylko i wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autora i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów, w szczególności nie zawiera wyceny konkretnego instrumentu finansowego, nie opiera się na żadnej metodzie wyceny, a także nie określa ryzyka inwestycyjnego. Wszelkie stwierdzenia dotyczące zdarzeń przyszłych odnoszą się do znanych i nieznanych kwestii obarczonych ryzykiem. Zgodnie z powyższym Metropolitan Investment oraz autor nie ponoszą jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na jej podstawie. 7
METROPOLITAN INVESTMENT S.A. Centrala Warszawa ul. Grzybowska 5A, IV p. 00-132 Warszawa +48 535 50 20 50 Oddział Gdańsk al. Grunwaldzka 103A, XIII p. 80-244 Gdańsk +48 535 80 80 40 Oddział Poznań ul. Święty Marcin 24, IVp. lok. 401 61-805 Poznań +48 535 80 50 80 Oddział Kraków al. Pokoju 1, V p. 31-548 Kraków +48 535 50 70 70 info@metropolitaninvestment.pl www.metropolitaninvestment.pl