Spis treści:

09.03.2014 Spis treści: Analiza techniczna S&P500...2-3 Analiza techniczna EUR/USD, EUR/PLN, USD/PLN....4-5 Komentarz do rynku surowców...6-8 Spółki tygodnia..... 9-12 Odczyty makroekonomiczne..... 13-18 1

S&P 500 Mijający tydzień po raz kolejny zakończył się dla inwestorów handlujących za oceanem na plusie. Mimo zawirowań na europejskich rynkach spowodowanych konfliktem między Ukrainą a Rosją i niepewnością przyszłego rozwoju zdarzeń na Krymie, S&P 500 zakończył tygodniowe notowania nowymi szczytami i w ciągu całego tygodnia zyskał 1 procent. Początek tygodnia amerykański indeks blue chip zaczął mocną przeceną akcji wywołaną eskalacją kryzysu u naszego wschodniego sąsiada. Nawet kolejne dobre wiadomości o sytuacji makroekonomicznej najważniejszej gospodarki świata nie przeszkodziły w dalszym spadku kursu. Indeks przemysłowy ISM informujący o aktywności w sektorze przedsiębiorstw przemysłowych, mimo wyższego wyniku od prognoz analityków, nie wpłynął na notowania i dzień zakończył się stratą rzędu 0,7 procent, co było najgorszym wynikiem od ponad miesiąca. Wtorkowa konferencja Władimira Putina, na której oświadczył, że nie zamierza wysyłać wojsk na Krym, osłabiła nieco niepokoje o dalszą eskalacje konfliktu i mimo braku ważnych danych płynących z gospodarki pozwoliła urosnąć S&P 500 o 1,53 procent, negując spadki z dnia poprzedniego. Na przebieg notowań kolejnej sesji w środę największy wpływ miały dane o ADP (zmiana zatrudnienia w sektorach pozarolniczych) oraz wskaźnik pozaprzemysłowy ISM. Niestety oba odczyty były poniżej konsensusu rynkowego. Ostatecznie nowojorski parkiet zniżkował o 0,01 procent, co może świadczyć o tym, że pomimo gorszych danych inwestorzy spodziewają się dalszego wzrostu kursu w przyszłości. Podczas ostatniej sesji tygodnia dobre dane makroekonomiczne płynące z USA pozwoliły na rozpoczęcie sesji powyżej na nieznacznych plusach. Pozytywne dane o zatrudnieniu w USA, które wzrosło o 175 tysięcy m/m były ważniejsze niż stopa bezrobocia, która wzrosła o 0,1 procenta i ukształtowała się na poziomie 6,6 procent. S&P 500 zakończył tydzień na poziomie 1 878 pkt. Zbliżający się tydzień pod względem wydarzeń makroekonomicznych zapowiada się na dość spokojny. Jednakże inwestorzy powinni bacznie śledzić dalszy rozwój wydarzeń na Krymie, który może mieć znaczący wpływ na przebieg notowań. W czwartek poznamy z kolei wyniki sprzedaży detalicznej w USA oraz liczbę zadeklarowanych wstępnych bezrobotnych za oceanem. Podczas ostatniego dnia notowań będzie miał miejsce odczyt wskaźnik nastrojów konsumentów Michigan, który wg analityków może wynieść 82 pkt. wobec obecnego wyniku na poziomie 81,6 pkt. 2

Z technicznego punktu widzenia indeks S&P 500 znajduję się ciągle w silnym trendzie wzrostowym. Jednakże opory wyznaczone na podstawie zewnętrznych zniesień Fibonacciego w poprzednim tygodniu skutecznie opierały się bykom. Wąski spread świeczek może być sygnałem do zajęcia pozycji krótkich i zejścia do poziomu 1850 pkt., w okolicach którego znajduje się najbliższe wsparcie. Kluczowe dla tego scenariusza będą najbliższe sesje na nowojorskim parkiecie. Jeśli kurs nie pokona aktualnego oporu, powinniśmy spodziewać się spadków. Tomasz Miśkiewicz 3

EUR/USD Ubiegły tydzień minął podobnie jak poprzedni. Na początku zaobserwować mogliśmy konsolidację eurodolara, po czym zgodnie z oczekiwaniami notowania ponownie zaczęły rosnąć. Kurs wahał się w przedziale od 1,3709 do 1,3909. Nieznaczny spadek na parze, który widoczny był na wykresie pary walutowej miał charakter korekcyjny i od 06.03. euro zaczęło kolejne umocnienia względem dolara amerykańskiego. Notowania znajdują się obecnie na najwyższym poziomie od 2,5 roku (październik 2011 r.). Przed posiedzeniem EBC kurs zaczął stabilizować się przy wartości 1,3750. Postawa prezesa EBC - Mario Draghiego wpłynęła bardzo pozytywnie na nastroje inwestorów, stąd dalsze umocnienia euro względem amerykańskiego dolara. EUR/PLN Gwałtowny skok notowań na początku ubiegłego tygodnia przeforsował ważne linie oporu przy wartościach 4,185. Następnie polski złoty umocnił się względem euro i notowania poruszały się trendem bocznym. Od 06.03 widzimy ponowne umocnienia euro. Kurs obejmował przedział wartości 4,1506-4,2253. Złoty bardzo silnie zareagował na początku tygodnia na wiadomości ze wschodniej granicy - z Ukrainy, co wybiło rynek walutowy ze stałego rytmu, gdzie znaczenie mają komunikaty banków centralnych i dane makroekonomiczne. Na kurs wpłynęło jednak posiedzenie EBC, które umocniło euro, oraz pozytywne dane z USA dotyczące pracy w sektorze pozarolniczym, które z kolei zaszkodziły walucie. 4

USD/PLN Gwałtowne zmiany widzieliśmy na przełomie tygodnia na parze USD/PLN. Notowania obejmowały szeroki zakres wartości od 3,0064 do 3,0763. Dynamiczny wzrost na początku ubiegłego tygodnia doprowadził kurs aż do poziomu strefy oporów mającej swój zakres między wartościami 3,0555-3,0700. To właśnie w tym miejscu na wykresie, po nieudanej próbie przeforsowania oporu, złoty zaczął umacniać się względem dolara. Po decyzji EB i konferencji prasowej Mario Draghiego na notowaniach pary walutowej oglądaliśmy silne spadki, które zatrzymały się dopiero na poziomie tegorocznych minimów (3,0096). Popyt na dolara o wartości 3,01 nie jest na razie tak duży, aby utrzymać notowania, bądź doprowadzić do dalszego osłabienia amerykańskiej waluty. Można dopatrywać się nie tylko technicznej przyczyny, lecz również ugruntowania psychicznego - poziom, do którego kurs zmierza zgodnie z zapowiedziami - 2,98-3,00, a szczególnie druga z tych danych, stanowią silną strefę wsparcia na podłożu psychicznym. Maja Miczyńska 5

ROPA NAFTOWA Zmienne nastroje panowały w tym tygodniu na rynku ropy. Pozytywny wpływ niestabilności na Krymie oraz danych z amerykańskiego rynku pracy został zbalansowany przez negatywne dane o zapasach ropy w USA. Wartość (USD/brk) Zmiana tygodniowa Max. tygodniowe (USD/brk) Min. tygodniowe (USD/brk) Ropa Brent 108.78-0,33% 112.37 107.39 Ropa Crude 102.64-0,03% 102.87 101.58 Tydzień na rynku ropy zakończył się spadkami wartości ropy Brent i ropy Crude. Ropa Brent straciła na wartości 0,36 USD na baryłce, zamykając tydzień na poziomie 108,78 USD. Daje to procentowy spadek w wysokości 0,33 proc. Natomiast wartość ropy Crude spadła o 0,03 USD, co daje cenę na poziomie 102,64 USD na piątkowym zamknięciu. Oznacza to spadek ceny o 0,03 proc. w ciągu tygodnia. W poniedziałek ropa WTI osiągnęła swój najwyższy poziom od pięciu miesięcy, ponieważ drożała razem z ropą Brent z powodu napięć na Krymie. Do ceny ropy dołączyła zatem premia za ryzyko w postaci ryzyka geopolitycznego. Rosja produkuje ok. 9,9 miliona baryłek dziennie a jednym z głównych terminali morskich dla rosyjskiej ropy jest terminal Jużny niedaleko Odessy nad Morzem Czarnym. W tym dniu ropie pomogły także spekulacje z USA, że spadły tamtejsze zapasy paliw destylowanych. We wtorek rynki ropy dotknęła wyraźna przecena, ponieważ inwestorzy sądzą, że nie ma zagrożenia zbrojnego konfliktu na Krymie na większą skalę oraz nie ma obaw co do przerwania rosyjskiego eksportu ropy. Środa stała pod znakiem wyraźnych spadków na rynku ropy Crude. Cena spadła o 1,8 proc. po tym, jak Departament Energii ogłosił, że zapasy ropy w USA wzrosły o 1,43 miliona baryłek do poziomu 363,8 miliona baryłek. Po trzech dniach spadków nastąpiło lekkie odbicie cen ropy po dobrych danych z amerykańskiego rynku pracy. Zanotowano 323 tys. nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, podczas gdy analitycy spodziewali się 338 tys. wniosków. Rynek pracy pociągnął notowania w górę także w piątek. Po tym jak podano, że liczba nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym wyniosła 175 tys., ropa WTI podrożała o 1,02 USD. Rafał Piekorz 6

ZŁOTO Po raz kolejny kurs złota w ujęciu tygodniowym zanotował wzrost. Najistotniejszy wpływ na notowania kruszcu w ciągu ostatnich 5 sesji miała napięta sytuacja na Ukrainie a także dane z rynku amerykańskiego. Ostatecznie kurs złota osiągnął w piątek poziom 1339 USD za uncję. W poniedziałek wśród osób inwestujących w królewski metal panował pełen optymizm. Rosyjska inwazja na Krym odbiła się głębokim echem na rynkach europejskich. Najważniejszy indeks na giełdzie w Moskwie, RTS stracił na starcie notowań ponad 10% a przecena przelała się również na inne giełdy. Obawy są bowiem związane nie tylko z rosnącym konfliktem na Krymie, ale też z przyszłością relacji Rosja - Zachód. Groźba konfliktu zbrojnego sprawia, że inwestorzy wyprzedają ryzykowne aktywa na rzecz tych bardziej bezpiecznych, Kurs złota od rana systematycznie się umacniał, zamykając sesję na poziomie 1349 USD za uncję i osiągając dzienny wzrost aż o 1,8%. O randze wydarzeń na Wschodzie świadczyć też może reakcja na poniedziałkowe dane z Europy i Chin. Napływające niekorzystne doniesienia z przemysłu Państwa Środka - spadek finalnego indeksu PMI z 49,5 do 48,5 punktu, świadczący o sporych problemach drugiej gospodarki świata, zostały właściwie zignorowane przez rynek. Kolejne dni były odreagowaniem wcześniejszych wzrostów. Na środowej sesji kurs złota spadł do 1334 USD za uncję, zniżkując o 1,1% względem otwarcia. Podobny poziom utrzymywał się do czwartku, kiedy to metal osiągnął wyniki zbliżone do tych z początku tygodnia. Ostatni dzień notowań wyraźnie stał pod znakiem wyników z rynku amerykańskiego. Publikacja raportu o sytuacji na rynku pracy, a szczególnie Pozarolnicza lista płac - zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym ze 150 tys. na 175 tys. względem 129 tys. prognozy, wyraźnie wpłynęła na umocnienie się dolara, a to z kolei miało bezpośredni wpływ na spadek notowań królewskiego kruszcu. Zaraz po publikacji kurs obniżył się o 1,3%, jednak mimo to nie poddawał się i ostatecznie zamknął sesję na poziomie 1339 USD, notując tym samym w ujęciu tygodniowym wzrost o 1,16%. W najbliższym okresie można spodziewać się wysokiego uzależnienia rynku od niestabilnej sytuacji politycznej w Europie Wsch. Jeśli kryzys krymski rozejdzie się po kościach, to w krótkiej perspektywie kruszec narażony jest na korektę trwających od początku roku wzrostów. Stopa zwrotu w roku obecnym sięga w tym momencie 11,20%. 7

Maciej Chojka 8

PGNiG Grupa PGNiG zamknęła IV kwartał ze stratą na poziomie 161 mln zł gdy konsensus rynkowy zakładał zysk na poziomie 755 mln zł. Co się stało? Za nami bardzo interesujący tydzień, choć niekorzystny dla PGNiG. Zaczęło się od mocnej przeceny w poniedziałek. Notowania Grupy straciły 9,6%. Stało się to głównie za sprawą informacji o pozwoleniu Władimirowi Putinowi na interwencję wojskową na Ukrainie. Dodatkowo Grupa podała prognozę finansową na 2014 rok, pesymistycznie ocenioną przez analityków. Prognoza EBITDA w wysokości 5,9 mld zł jest 17% poniżej konsensusu i 24% poniżej szacunków biura DI Investors. Ekspertów z UniCredit razi bardzo wysoki CAPEX na poziomie 4,5 mld zł, zgodny z wcześniejszymi zapowiedziami spółki, jednak rynek zakładał pewien downside. Grupa informuje w komunikacie, że dostawy gazu ziemnego z importu realizowane na rzecz PGNiG SA, w tym przez terytorium Ukrainy, przebiegają bez zakłóceń. Spółka na bieżąco i z uwagą monitoruje rozwój sytuacji na Ukrainie. Ewentualne działania zapobiegawcze dotyczące dostaw gazu będą podejmowane stosownie do sytuacji w tym zakresie. Dostawy gazu z kierunku wschodniego są realizowane na mocy umowy ze spółką OOO Gazprom Export. Grupa nie tłumaczy, jakie działania zapobiegawcze mogą być podjęte. Informuje jednak, że na zaspokojenie zapotrzebowania swoich odbiorców wykorzystywany jest gaz pochodzący z wydobycia krajowego oraz gaz zgromadzony w podziemnych magazynach. Utrzymywana jest także rezerwa z mocy ustawy w wysokości 942 mln. W określonych ustawą sytuacjach kryzysowych spółka zapewnia dostarczanie gazu w okresie nie dłuższym niż 40 dni. W środę Grupa opublikowała wyniki. Strata za IV kwartał wyniosła 161 mln zł, przy konsensusie na poziomie 755 mln zł zysku. Wypracowany zysk operacyjny to 94 mln zł przy przewidywaniach na poziomie 1 mld 9 mln zł. Przychody grupy wyniosły 9 mld 117 mln zł i były zgodne z oczekiwaniami rynku na poziomie 9 mld 125 mln zł. Skąd więc tak słaby wynik finansowy? Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami PGNiG zdecydowało o utworzeniu na dzień 31 grudnia 2013 r. jednorazowego odpisu aktualizującego wartość udziałów i dopłat do kapitału w POGC Libya w wysokości 420 mln zł oraz zawiązaniu rezerwy na pokrycie pozostałych do realizacji zobowiązań koncesyjnych projektu Murzuq w Libii w kwocie 137 mln zł. Negatywnie na wynik wpłynął także odpis na aktywach poszukiwawczych w Polsce w wysokości 184 mln zł oraz niegotówkowa rezerwa na nagrody jubileuszowe, która wyniosła 252 mln zł. 9

Nieco lepiej przedstawia się sytuacja w ujęciu rocznym. Zysk netto spadł do 1 mld 918 mln zł, czyli o 14,5% w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Jednak Grupa zanotowała wzrost na poziomie przychodów, wyniku operacyjnego oraz wskaźnika EBITDA. Przychody wzrosły do 32 mld 120 mln zł, o 11,8% w stosunku do roku 2012. Zysk operacyjny wyniósł 3 mld 149 mln zł co daje wzrost o 24%. EBITDA wyniosła 5 mld 600 mln zł i była o 22% wyższa niż przed rokiem. Na wynik segmentu Obrót i Magazynowanie w 2013 roku wpływ miała przede wszystkim cena taryfowa gazu ziemnego nie pokrywająca kosztów jego zakupu. W efekcie marża na sprzedaży gazu wysokometanowego wyniosła minus 2%. Jak podaje Grupa osiągnięty wynik zawdzięcza głównie dzięki rekordowemu wydobyciu ropy naftowej po uruchomieniu produkcji z kopalni Lubiatów i ze złoża Skarv na Norweskim Szelfie Kontynentalnym. Przychody segmentu Poszukiwanie i Wydobycie w 2013 wyniosły 6,26 mld zł, czyli o 45% więcej w porównaniu do analogicznego okresu ubiegłego roku, natomiast zysk EBITDA osiągnął 3,38 mld zł w 2013 roku - co oznacza wzrost o 72% w porównaniu do 2012 roku. Na skutek słabych wyników za IV kwartał Grupa rozpoczęła środową sesję spadkiem o 4,8%, osiągając w najgorszych momentach stratę 6,2%. Ostatecznie cena zamknęła się o jeden grosz powyżej otwarcia na poziomie 4,56 zł ze stratą 4,6%. W piątek analitycy ING diametralnie zmienili rekomendację dla PGNiG z kupuj do sprzedaj. Cena docelowa została zmieniona z 5,40 zł do 4 zł co daje niemal 26%-procentową przecenę. Akcje Grupy znowu spadały, osiągając stratę nawet do 2,2%. Tym samym znalazły się w gronie trzech najsłabszych spółek w WIG20. Grupie udało się jednak zamknąć piątkową sesję ceną 4,61 zł ze stratą zaledwie 0,4%. Swoją rekomendację zmienili także analitycy Deutsche Banku z kupuj do trzymaj. Cena docelowa spadła do 5,2 zł z 7 zł wcześniej a więc również jest to zmiana niemal 26%-procentowa. 10

Kurs akcji znajduje się w trendzie spadkowym od połowy sierpnia ubiegłego roku. Silnym wsparciem aktualnego ruchu jest zniesienie 23,60% ramienia wzrostowego, wyznaczające cenę 4,54 zł. Było ono wielokrotnie przebijane, mimo to cena nigdy nie zamknęła się poniżej. Nachodzące na siebie zniesienia 38,20% oraz 78,60% wyznaczą opór. Jest on istotny ze względu na pokrycie się w najbliższym czasie z długookresową linią trenu spadkowego. Technicznie kurs akcji jest coraz bliżej punktu kulminacyjnego, który wskaże dalszy kierunek ruchu. Pokonanie linii trendu spadkowego, wzmocnionej dwoma zniesieniami stworzy możliwości na duże wzrosty. W przeciwnym razie kurs akcji bez żadnego kolejnego wsparcia może spaść nawet do 4 zł lub niżej. Adrian Mackiewicz CIEKAWE SPÓŁKI MIJAJĄCEGO TYDODNIA AGORA - PUBLIKUJE WYNIKI ZDECYDOWANIE POWYŻEJ OCZEKIWAŃ Agora, wydawca m. in. Gazety Wyborczej, miała w czwartym kwartale 2013 roku 10,4 mln zł zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej wobec 0,1 mln zł straty netto w analogicznym okresie w 2012 roku. Zysk netto okazał się wyższy niż oczekiwania analityków, którzy spodziewali się wyniku na poziomie 7,1 mln zł. Zysk operacyjny grupy Agory w czwartym kwartale 2013 roku wyniósł 15,3 mln zł wobec 3,1 mln zł straty rok wcześniej i okazał się wyższy od konsensusu rynkowego, który zakładał 7,7 mln zł zysku EBIT. Natomiast w całym roku 2013 Agora na poziomie skonsolidowanym miała 0,5 mln zł zysku netto przypadającego na akcjonariuszy jednostki dominującej, 7,4 mln zł zysku operacyjnego oraz 103,5 mln zł zysku EBITDA. Znaczna poprawa wyników Agory, które docenili inwestorzy na poniedziałkowej sesji, to zasługa przede wszystkim rosnących przychodów ze sprzedaży usług poligraficznych oraz wyższych przychodów ze sprzedaży biletów i sprzedaży barowej w kinach sieci Helios. Dodatkowo warto podkreślić, że grupa osiągnęła najlepszy w historii wynik operacyjny segmentu Internet, co jest zasługą w dużej mierze zmiany polityki dotyczącej korzystania z jej serwisów. Zgodnie z celem strategicznym Agory, grupa do 2016 roku chce ustabilizować rentowność w segmencie działalności prasowej oraz zbudować pozycję na rynku telewizyjnym, poprawić rentowności portfela biznesów oraz zoptymalizować koszt usług wspólnych. Zarząd Spółki jak do tej pory nie podał informacji jaką część osiągniętego zysku chce przeznaczyć na wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy. 11

ENERGA - OD GRUDNIOWEGO DEBIUTU NA GPW UMACNIA SWOJĄ POZYCJĘ NA RYNKU Grupa Energa - trzeci z największych operatorów systemu dystrybucyjnego w Polsce pod względem wolumenu energii dystrybuowanej do odbiorców końcowych - osiągnęła w czwartym kwartale 2013 roku 145,3 mln zł zysku netto wobec oczekiwań analityków na poziomie 123,7 mln zł. Natomiast w całym roku 2013 zysk netto spółki wyniósł 743 mln zł wobec 456,4 mln zł rok wcześniej, a zysk operacyjny ukształtował się na poziomie 1,195 mld zł wobec 906 mln w roku 2012. Zgodnie z raportem spółki najistotniejszy wpływ na poprawę wyniku segmentu dystrybucji miał wzrost zwrotu z zaangażowanego kapitału o 131 mln zł (18 proc. rdr) oraz wyższa amortyzacja uwzględniona w taryfie (wzrost o 61 mln zł, tj. 12 proc.). W segmencie wytwarzania zasadniczą rolę odegrały korzystne warunki hydrometeorologiczne i nabycie aktywów wiatrowych, dzięki którym Energa umocniła swoją pozycję krajowego lidera w produkcji zielonej energii. Natomiast niekorzystny wpływ na wyniki spółki miał spadek średnich cen sprzedaży energii elektrycznej o ok. 10 proc., przy jednocześnie niższym spadku średniej ceny zakupu energii elektrycznej o ok. 7 proc. Zgodnie z przyjętą strategią Energi na lata 2013-2020 nadrzędne cele spółki to utrzymanie wiodącej pozycji wśród polskich spółek użyteczności publicznej oraz dalszy wzrost efektywności i jakości oferowanych usług. Dodatkowo priorytetem w działalności dystrybucyjnej ma być podnoszenie rentowności, którą spółka chce osiągnąć przez modernizację i rozbudowę sieci dystrybucyjnej oraz poprawę efektywności operacyjnej. Na wypłatę dywidendy zarząd spółki chce przeznaczyć 82.97 proc. zysku netto, co w rezultacie da 1 zł na jedną akcję oraz wskaźnik stopy dywidendy przy bieżącym kursie akcji na poziomie 5.7 proc. Maciej Kobylczak 12

13

GODZ. KRAJ WSKAŹNIK OKRES PROGNOZA POPRZEDNIA WARTOŚĆ Poniedziałek 03.03.2014 02:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu, fin. luty 48,5 48,3 49,5 09:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu luty 55,9 54,9 55,4 09:00 Polska Wskaźnik Rynku Pracy wg BIEC luty 88,6 89,4 09:13 Hiszpania Indeks PMI dla przemysłu luty 52,5 52 52,2 09:30 Szwajcaria Indeks PMI dla przemysłu luty 57,6 56 56,1 09:30 Czechy Indeks PMI dla przemysłu luty 56,5 55,3 55,9 09:53 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu, fin. luty 54,8 54,7 56,6 09:58 Strefa Euro Indeks PMI dla przemysłu, fin. luty 53,2 53 54 14

10:28 Wlk. Brytania Indeks PMI dla przemysłu luty 56,9 56,5 56,7 14:30 USA Dochody Amerykanów (m/m) styczeń 0,3% 0,2% 0,0% 14:30 Kanada Inflacja IPPI (m/m) styczeń 1,4% 0,7% 0,6% 14:58 USA Indeks PMI dla przemysłu, fin. luty 57,1 56,7 53,7 15:30 Kanada Indeks PMI dla przemysłu luty 52,9 51,7 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu luty 53,2 52 51,3 Wtorek 04.03.2014 01:30 Australia Nowe domy oddane do użytku (m/m) styczeń 6,8% 2,0% -2,9% 04:30 Australia Decyzja RBA ws. stóp procentowych marzec 2,5% 2,5% 2,5% 09:00 Rumunia Inflacja IPPI (r/r) styczeń -1,1% -0,1% 11:00 Strefa Euro Inflacja PPI (m/m) styczeń -0,3% 0,2% 14:30 Słowacja Saldo rachunku bieżącego (EUR) grudzień -334 mln 46 mln 23:30 Australia Indeks PSI dla usług luty 55,2 49,3 Środa 05.03.2014 01:30 Australia PKB s.a. (k/k) IV kw. 0,8% 0,7% 0,6% 02:45 Chiny Indeks PMI dla usług luty 51 50,7 09:00 Słowacja Sprzedaż detaliczna (r/r) styczeń 3,1% 0,7% 09:00 Węgry Sprzedaż detaliczna w.d.a. (r/r) styczeń 3,9% 1,8% 09:00 Słowacja PKB, fin. (r/r) IV kw. 1,5% 1,5% 0,9% 09:00 Węgry PKB n.s.a., fin. (r/r) IV kw. 2,7% 1,8% 09:00 Rumunia PKB n.s.a., fin. (r/r) IV kw. 5,2% 5,2% 4,1% 09:13 Hiszpania Indeks PMI dla usług luty 53,7 55 54,9 09:53 Niemcy Indeks PMI dla usług, fin. luty 55,9 55,4 53,1 09:58 10:28 11:00 Strefa Euro Wlk. Brytania Strefa Euro Indeks PMI dla usług, fin. luty 52,6 51,7 51,6 Indeks PMI dla usług luty 58,2 58 58,3 PKB s.a., rew. (k/k) IV kw. 0,3% 0,3% 0,1% 12:45 Polska Decyzja ws. stóp procentowych Stopa referencyjna marzec 2,5% 2,5% 2,5% 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień 9,4% -8,5% 15

14:15 USA Raport ADP luty 139 tys. 160 tys. 127 tys. 14:58 USA Indeks PMI dla usług, fin. luty 53,3 52,7 56,7 16:00 USA Indeks ISM dla usług luty 51,6 53,5 54 16:00 Kanada Decyzja BoC ws. stóp procentowych marzec 1% 1% 1% 16:30 USA Zmiana zapasów ropy tydzień 1,4 mln brk 1,3 mln brk 0,1 mln brk Czwartek 06.03.2014 01:30 Australia Sprzedaż detaliczna (m/m) styczeń 1,2% 0,5% 0,7% 09:00 Węgry Produkcja przemysłowa s.a., wst. (m/m) styczeń 3,1% -1,8% 09:00 Czechy PKB s.a., fin. (k/k) IV kw. 1,9% 1,6% -0,1% 12:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle s.a. (m/m) styczeń 1,2% 0,8% -0,2% 13:00 Wlk. Brytania Decyzja ws. stóp procentowych marzec 0,5% 0,5% 0,5% 13:45 Strefa Euro Decyzja ECB ws. stóp procentowych marzec 0,25% 0,25% 0,25% 14:30 USA 16:00 USA 16:00 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych Zamówienia na dobra bez środków trans., fin. (m/m) Zamówienia na dobra trwałego użytku, fin. (m/m) tydzień 323 tys. 338 tys. 348 tys. styczeń 1,1% 1,1% -1,9% styczeń -1% -1% -5,3% 16:00 USA Zamówienia w przemyśle (m/m) styczeń -0,7% -0,5% -2% 16:00 Kanada Indeks Ivey PMI s.a. luty 57,2 53,5 56,8 Piątek 07.03.2014 07:45 Szwajcaria Stopa bezrobocia n.s.a. luty 3,5% 3,5% 3,5% 09:15 Szwajcaria Inflacja CPI (m/m) luty 0,1% 0,2% -0,3% 12:00 Niemcy Produkcja przemysłowa s.a. (m/m) styczeń 0,8% 0,7% 0,1% 14:30 USA 14:30 Kanada Bilans handlu zagranicznego (USD) Bilans handlu zagranicznego (CAD) styczeń -39,1 mld -39 mld -38,98 mld styczeń -0,18 mld -1,1 mld -0,92 mld 14:30 USA Stopa bezrobocia luty 6,7% 6,6% 6,6% 14:30 Kanada Stopa bezrobocia luty 7% 7% 7% 16

KALENDARZ INWESTORA GODZ. KRAJ WSKAŹNIK OKRES PROGNOZA POPRZEDNIA WARTOŚĆ Poniedziałek 10.03.2014 00:50 Japonia PKB (annualizowany), fin. IV kw. 1% 1,1% 09:00 Słowacja Produkcja przemysłowa (r/r) styczeń 12,2% 09:00 Hiszpania Produkcja przemysłowa w.d.a. (r/r) styczeń 1,8% 1,7% 09:00 Czechy Inflacja CPI (m/m) luty 0,1% 0,1% 09:00 Czechy Stopa bezrobocia luty 8,6% 8,6% 09:15 Szwajcaria Sprzedaż detaliczna s.a. (m/m) styczeń -0,7% Wtorek 11.03.2014 01:30 Australia Indeks zaufania biznesu luty 8 09:00 Rumunia Produkcja przemysłowa s.a. (m/m) styczeń -1,1% 09:00 Rumunia Inflacja CPI (r/r) luty 1% 1,1% 09:00 Węgry PKB s.a., fin. (k/k) IV kw. 0,6% 0,8% 10:00 Włochy PKB, fin. (k/k) IV kw. 0,1% 0% 10:30 Wlk. Brytania 09:00 Rumunia Produkcja przemysłowa (m/m) styczeń 0,2% 0,4% Środa 12.03.2014 Bilans handlu zagranicznego (EUR) styczeń -0,495 mld 09:00 Węgry Produkcja przemysłowa s.a., fin. (m/m) styczeń 3,1% -1,8% 09:00 Słowacja Inflacja CPI (m/m) luty 0% 09:00 Hiszpania Inflacja CPI (m/m) luty -0,1% -1,3% 10:30 Wlk. Brytania Bilans handlu zagranicznego (GBP) styczeń -8,7 mld -7,12 mld 11:00 Strefa Euro Produkcja przemysłowa s.a. (m/m) styczeń 0,5% -0,7% 12:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień 9,4% 15:30 USA Zmiana zapasów ropy tydzień 1,4 mln brk 19:00 USA Budżet federalny (USD) luty -10,4 mld 21:00 Nowa Decyzja RBNZ ws. stóp Zelandia procentowych marzec 2,75% 2,5% Czwartek 13.03.2014 01:30 Australia Stopa bezrobocia luty 6% 6% 17

06:30 Chiny Produkcja przemysłowa (r/r) luty 9,5% 9,7% 06:30 Chiny Sprzedaż detaliczna (r/r) luty 13,5% 13,6% 09:00 Hiszpania Sprzedaż detaliczna (r/r) styczeń -1% 10:00 Włochy Inflacja CPI, fin. (m/m) luty -0,1% 0,2% 13:30 USA Sprzedaż detaliczna (m/m) luty 0,2% -0,4% 13:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 323 tys. 15:00 USA 05:30 Japonia Zapasy niesprzedanych towarów (m/m) Piątek 14.03.2014 Produkcja przemysłowa n.s.a., fin. (r/r) styczeń 0,4% 0,5% styczeń 10,6% 7,3% 08:00 Niemcy Inflacja CPI, fin. (r/r) luty 1,2% 1,3% 09:00 Czechy Produkcja przemysłowa (r/r) styczeń 6,6% 9,3% 09:00 Czechy Sprzedaż detaliczna (r/r) styczeń 3,1% 5,2% 09:00 Polska Wskaźnik Przyszłej Inflacji wg BIEC luty 85,3 09:15 Szwajcaria Ceny producentów (m/m) luty 0% 13:30 USA Inflacja PPI (m/m) luty 0,2% 14:00 Polska Inflacja CPI (r/r) luty 0,8% 0,7% 14:55 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. marzec 81,6 Sławomir Krzyśko Zredagowała: Agata Szarek Fakty przedstawione w niniejszej publikacji pochodzą i bazują na źródłach, w których wiarygodność ufamy, ale nie gwarantujemy ich poprawności oraz kompletności. Niniejsze opracowanie nie stanowi oferty sprzedaży, propozycji dokonania jakiejkolwiek inwestycji, porady informacyjnej ani też rekomendacji kupna lub sprzedaży żadnego instrumentu finansowego. 18