Do końca 2003 roku Giełda wprowadziła promocyjne opłaty transakcyjne obniżone o 50% od ustalonych regulaminem.



Podobne dokumenty
Nazwy skrócone opcji notowanych na GPW tworzy się w następujący sposób: OXYZkrccc, gdzie:

OPCJE W to też możesz inwestować na giełdzie

Opcje Giełdowe. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW

Opcje giełdowe. Wprowadzenie teoretyczne oraz zasady obrotu

OPCJE. Slide 1. This presentation or any of its parts cannot be used without prior written permission of Dom Inwestycyjny BRE Banku S..A.

ABC opcji giełdowych. Krzysztof Mejszutowicz Dział Rynku Terminowego GPW

Opcje na akcje Zasady obrotu

Teraz wiesz i inwestujesz OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI

Opcja jest to prawo przysługujące nabywcy opcji wobec jej wystawcy do:

Opcje na akcje. Krzysztof Mejszutowicz Dyrektor Działu Rynku Terminowego GPW

Nazwa skrócona opcji. Styl wykonania opcji Instrument bazowy. wygaśnięcia. Indeks WIG20

R NKI K I F I F N N NSOW OPCJE

Inga Dębczyńska Paulina Bukowińska

Kontrakty terminowe na GPW

Opcje giełdowe i zabezpieczenie inwestycji. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego

JEŚLI NIE AKCJE I OBLIGACJE TO CO?? INSTRUMENTY POCHODNE OD PODSTAW (GPW)

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KRÓTKI STELAŻ (Short Straddle)

Kontrakty terminowe. This presentation or any of its parts cannot be used without prior written permission of Dom Inwestycyjny BRE Banku S..A.

Strategie inwestowania w opcje. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 28 maja 2012 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami)

Opcje na GPW (I) Możemy wyróżnić dwa rodzaje opcji: opcje kupna (ang. call options), opcje sprzedaży (ang. put options).

Warszawska Giełda Towarowa S.A.

Kontrakty terminowe na akcje

Kontrakty terminowe. kontraktów. Liczba otwartych pozycji w 2012 roku była najwyższa w listopadzie kiedy to wyniosła 18,1 tys. sztuk.

NAJWAŻNIEJSZE CECHY OPCJI

Kontrakty terminowe. na koniec roku 3276 kontraktów i była o 68% wyższa niż na zakończenie 2010 r.

Podstawy inwestowania

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. SPREAD NIEDŹWIEDZIA (Bear put spread)

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 01 lipca 2015 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami)

K O N T R A K T Y T E R M I N O W E

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. DŁUGI STELAŻ (Long Straddle)

Inwestor musi wybrać następujące parametry: instrument bazowy, rodzaj opcji (kupna lub sprzedaży, kurs wykonania i termin wygaśnięcia.

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 03 stycznia 2017 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami)

Kontrakty terminowe w teorii i praktyce. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 27 września 2016 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami)

OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KUPNO OPCJI KUPNA (Long Call)

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. KUPNO OPCJI SPRZEDAŻY (Long Put)

GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH

Kontrakty terminowe na stawki WIBOR

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 8 stycznia 2018 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami)

Futures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach. Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014

WARRANTY OPCYJNE. W to też możesz inwestować na giełdzie GIEŁDAPAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH WARSZAWIE

Kontrakty terminowe bez tajemnic. Marcin Kwaśniewski Dział Rynku Terminowego

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 11 marca 2019 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami)

Sprzedający => Wystawca opcji Kupujący => Nabywca opcji

Teraz wiesz i inwestujesz OPCJE WPROWADZENIE DO OPCJI

Depozyt zabezpieczający wnoszony przez inwestora (waluty) - MPKR

I. Wymogi animowania na rynku kasowym uprawniające do korzystania z opłat, o których mowa w pkt 5.1 Załącznika Nr 1 do Regulaminu Giełdy:

Kontrakty Terminowe na indeks IRDN24. materiał informacyjny

GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH

kontraktu. Jeżeli w tak określonym terminie wykupu zapadają mniej niż 3 serie

Wprowadzenie do rynku opcji. Marek Suchowolec

Organizacja obrotu giełdowego

STRATEGIE NA RYNKU OPCJI. SPRZEDAŻ OPCJI SPRZEDAŻY (Short Put)

Kontrakt terminowy. SKN Profit 2

Kontrakty terminowe na GPW Szkolenie dla uczestników XV edycji SIGG. Bogdan Kornacki - Dział Rozwoju Rynku GPW

Czym jest kontrakt terminowy?

Część I wstęp do opcji giełdowych. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego

Ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym. Opcje Strategie opcyjne

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 24 listopada 2015 roku

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 30 grudnia 2015 roku

MoŜliwości inwestowania na giełdzie z wykorzystaniem strategii opcyjnych

Forward kontrakt terminowy o charakterze rzeczywistym (z dostawą instrumentu bazowego).

Krzysztof Mejszutowicz. Podstawy inwestowania w kontrakty terminowe i opcje

Krzysztof Mejszutowicz P R Z E W O D N I K D L A P O C Z Ą T K U J Ą C Y C H INWESTORÓW

Krzysztof Mejszutowicz P R Z E W O D N I K D L A P O C Z Ą T K U J Ą C Y C H INWESTORÓW

Rynek instrumentów pochodnych w listopadzie 2011 r. INFORMACJA PRASOWA

Minimalne warunki animowania instrumentów notowanych na rynku głównym GPW

Opcje na WIG20 Nowe zasady obrotu. Warszawa, lipiec 2014 r.

Informacja dotycząca instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe w OPERA Domu Maklerskim Sp. z o.o.

Rynki i Instrumenty Finansowe. Warszawa, 30 listopada 2011 r.

Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 29 grudnia 2017 roku

Krzysztof Mejszutowicz P R Z E W O D N I K D L A P O C Z Ą T K U J Ą C Y C H INWESTORÓW

Odwołuje się Zarządzenie nr 1 Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. z dnia 17 lipca 2015 roku.

Zasady Ciągłości Działania Systemu Transakcyjnego GPW

WARUNKI OBROTU DLA OPCJI NA WARSZAWSKI INDEKS GIEŁDOWY DUŻYCH SPÓŁEK WIG20

WARUNKI OBROTU DLA OPCJI NA WARSZAWSKI INDEKS GIEŁDOWY DUŻYCH SPÓŁEK WIG20

Opcje - wprowadzenie. Mała powtórka: instrumenty liniowe. Anna Chmielewska, SGH,

Odwołuje się Zarządzenie nr 1 Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. z dnia 17 lipca 2015 roku.

Zasady udziału animatorów rynku w programie zachęt. SuperAnimator OW20 II. (według stanu prawnego na dzień 1 marca 2019 r.)

Instrumenty rynku kapitałowego instrumenty pochodne

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie oferuje inwestorom nową możliwość zawierania transakcji.

Rynek instrumentów pochodnych w styczniu 2013 r.

Oznaczenia dla nazw skróconych dla opcji na WIG20 są następujące:

Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1

OPCJE FINANSOWE, W TYM OPCJE EGZOTYCZNE, ZBYWALNE STRATEGIE OPCYJNE I ICH ZASTOSOWANIA DARIA LITEWKA I ALEKSANDRA KOŁODZIEJCZYK

Zasady Ciągłości Działania Systemu Transakcyjnego GPW

Metodologia wyznaczania greckich współczynników dla opcji na WIG20

INSTRUMENTY I ZASADY OBROTU PREZENTACJA -1-

WARUNKI OBROTU DLA OPCJI NA WARSZAWSKI INDEKS GIEŁDOWY DUŻYCH SPÓŁEK WIG20

Wprowadzenie do obrotu giełdowego

OPCJE - PODSTAWY TEORETYCZNE cz.1

Tabela Opłat - Załącznik nr 1 do Regulaminu rozliczeń transakcji. Opłaty pobierane od uczestników

Dla kogo kontrakty terminowe i co o nich powinniśmy wiedzieć? Michał Parafiński Santander Securities SA 21 sierpnia 2019r

Uchwała Nr 32/1419/2015 Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 16 grudnia 2015 r. (z późń. zm.)

TABELA OPŁAT. Opłaty pobierane od uczestników

Opcje jako uzupełnienie portfela inwestycyjnego

Strategie Opcyjne. Filip Duszczyk Dział Rynku Terminowego GPW

Tabela Opłat. Opłaty pobierane od uczestników

Transkrypt:

Opcje na GPW 22 września 2003 r. Giełda Papierów Wartościowych rozpoczęła obrót opcjami kupna oraz opcjami sprzedaży na indeks WIG20. Wprowadzenie tego instrumentu stanowi uzupełnienie oferty instrumentów pochodnych opartych o indeks WIG20 oferowanych przez GPW. Opcje są instrumentem stwarzającym dodatkowe bardzo szerokie możliwości inwestycyjne. Opcje dają inwestorom możliwość stosowania różnorodnych strategii inwestycyjnych, zwłaszcza wobec faktu, że stwarza im się możliwość kupna kontraktu futures i opcji na ten sam instrument bazowy. Zaletą transakcji opcyjnych dla nabywców jest brak wymaganego depozytu zabezpieczającego i konieczność zaangażowania znacznie mniejszych środków. Istnieje jednak szereg podobieństw sprzyjających wykorzystywaniu opcji i kontraktów - przykładowo kurs rozliczeniowy kalkulowany jest w identyczny sposób jak w przypadku kontraktów terminowych na WIG20. Opcje, tak jak kontrakty, notowane są w systemie notowań ciągłych w godzinach 8.30-16.30. Do końca 2003 roku Giełda wprowadziła promocyjne opłaty transakcyjne obniżone o 50% od ustalonych regulaminem. Wprowadzenie opcji lokuje Warszawską Giełdę Papierów Wartościowych w gronie nowoczesnych rynków, oferujących swoim klientom pełną gamę instrumentów finansowych. Przypomnijmy, że wśród instrumentów pochodnych jako pierwsze na warszawskiej giełdzie zadebiutowały w 1998 r. kontrakty terminowe (futures), następnie, w tym samym roku warranty, a w 2001 roku jednostki indeksowe. Opcja na WIG20 daje nabywcy prawo do: nabycia (opcja kupna) bądź sprzedaży (opcja sprzedaży) w przyszłym terminie (termin wygaśnięcia) instrumentu bazowego (indeks WIG20) po cenie wykonania określonej w momencie zawarcia transakcji. Wystawca opcji w zamian za otrzymywaną od nabywcy cenę opcji (premię) musi wykonać swoje zobowiązanie w przypadku skorzystania ze swojego prawa przez nabywcę opcji

Opcje, podobnie jak kontrakty terminowe są w pełni wystandaryzowane. Zarówno dla opcji kupna jak i opcji sprzedaży stale można zawierać transakcje z dwoma terminami wygaśnięcia przypadającymi w dwóch najbliższych miesiącach z cyklu marzec, czerwiec, wrzesień, grudzień. Ostatni dzień obrotu opcjami danych serii to trzeci piątek miesiąca wygaśnięcia. Przykładowo, w październiku dostępne będą opcje wygasające w grudniu oraz marcu kolejnego roku. Podobnie jak w przypadku kontraktów terminowych opcje rozliczane są wyłącznie w sposób pieniężny. Nie ma miejsca fizyczna dostawa portfela indeksu. Opcje na WIG20 mają europejski styl wykonania, co oznacza, że swoje prawo można wykonać wyłącznie w dniu wygaśnięcia, jeżeli: a) kurs rozliczeniowy jest wyższy niż kurs wykonania - w przypadku opcji kupna, b) kurs rozliczeniowy jest niższy niż kurs wykonania - w przypadku opcji sprzedaży. W praktyce wykonanie opcji następować będzie automatycznie w dniu wygaśnięcia, jeżeli spełnione zostały powyższe warunki. Jednakże każdemu inwestorowi przysługuje prawo rezygnacji z wykonania opcji, np. gdyby prowizja za wykonanie przekroczyła kwotę rozliczenia z tytułu wykonania opcji. Kwota rozliczenia wypłacana w przypadku wykonania opcji jest równa: a) różnicy między ceną rozliczeniową i cena wykonania - opcje kupna, b) różnicy między ceną wykonania i ceną rozliczeniową - opcje sprzedaży. Cena rozliczeniowa to kurs rozliczeniowy pomnożony przez mnożnik (równy 10 zł). Mnożnik to wartość jednego punktu indeksowego. Natomiast kurs rozliczeniowy dla opcji jest równy ostatecznemu kursowi rozliczeniowemu dla kontraktów terminowych na WIG20 i jest równy średniej arytmetycznej ze wszystkich wartości WIG20 z ostatniej godziny notowań ciągłych (15:10-16:10) i wartości indeksu na zamknięciu (16:20). Z kolei cena wykonania opcji jest równa kursowi wykonania pomnożonemu przez mnożnik (10 zł). Kurs wykonania to poziom indeksu WIG20 (instrumentu bazowego), po którym strony transakcji chcą kupić / sprzedać indeks w przyszłym w terminie. Jest on równy wartości instrumentu bazowego, w stosunku do której określana będzie (z uwzględnieniem mnożnika) wysokość kwoty rozliczenia. Poziom kursu wykonania jest również ściśle wystandaryzowany. I tak dla wartości powyżej 1.000 pkt. odległości pomiędzy poszczególnymi kursami wykonania wynoszą100 pkt. (np. 1.000, 1.100, 1.200, 1.300).

Dla kursów poniżej 1.000 pkt. (i nie mniejszych niż 500 pkt.) odległości te wynoszą 50 pkt. (np. 800, 850, 900, 950 pkt.) W pierwszym dniu obrotu opcjami o nowym terminie wygaśnięcia do obrotu wprowadzane są na każdy typ opcji (opcje kupna i opcje sprzedaży) po 9 serie opcji: jedna seria opcji in-the-money (seria opcji z kursem wykonania najbardziej zbliżonym do wartości zamknięcia indeksu WIG20), cztery serie opcji out-of-the-money (dla opcji kupna są to serie z kursem wykonania wyższym od wartości zamknięcia indeksu WIG20, natomiast dla opcji sprzedaży są to serie z kursem niższym od wartości zamknięcia indeksu WIG20), jedna seria opcji in-the-money (dla opcji kupna jest to seria opcji z kursem wykonania niższym od wartości zamknięcia indeksu WIG20, dla opcji sprzedaży jest to seria opcji z kursem wykonania wyższym od wartości zamknięcia indeksu WIG20). Przykładowo, gdy wartość indeksu WIG20 na zamknięciu sesji przed dniem wprowadzenia opcji wynosi 3.020 pkt. do obrotu wprowadzanych jest 18 serii opcji (9 serii opcji kupna oraz 9 serii opcji sprzedaży) z następującymi kursami wykonania: Opcje kupna Opcje sprzedaży Kursy wykonania Kursy wykonania 2600 2600 2700 2700 in-the-money (ITM) 2800 2800 out-of-the-money (OTM) 2900 2900 1 serie opcji 1 serie opcji 3000 3000 at-the-money (ATM) at-the-money (ATM) 3100 3100 3200 3200 out-of-the-money (OTM) 3300 3300 in-the-money (ITM) 3400 3400 9 serii RAZEM 9 serii W przypadku gdy wartość zamknięcia indeksu WIG20: Będzie równa lub wzrośnie powyżej czwartego najniższego kursu wykonania lub, Będzie równa lub spadnie poniżej czwartego najwyższego kursu wykonania.

Wówczas do obrotu wprowadzane są kolejne serie opcji. Przykładowo jeśli w obrocie będą opcje z kursami wykonania takimi jak powyżej wówczas dodatkowe serie opcji kupna i sprzedaży będą wprowadzone gdy WIG20 Będzie równa lub spadnie poniżej 2900 (czwarty z najwyższych kursów wykonania) w efekcie do obrotu zostaną wprowadzone opcje kupna i sprzedaży z kursem wykonania 2500, Będzie równa lub wzrośnie powyżej 3100 (czwarty z najniższych kursów wykonania) w efekcie do obrotu zostaną wprowadzone opcje kupna i sprzedaży z kursem wykonania 3500. Ta cecha sprawia, że w obrocie stale będzie mogło znajdować się nawet kilkadziesiąt serii opcji na WIG20. W związku z tym ogromne znaczenie dla rynku będzie miała aktywność animatorów oraz nowa funkcjonalność systemu giełdowego - wezwanie do kwotowania. (Request for Quotes), która umożliwi inwestorom zgłoszenie na rynek zapytania o podanie ofert kupna i sprzedaży opcji, na których nie ma ofert bądź nie są one satysfakcjonujące. Animatorzy rynku będą zobowiązani do odpowiadania na określoną liczbę zapytań. Asymetria zobowiązań - nabywca opcji ma prawo kupna bądź sprzedaży instrumentu bazowego, podczas gdy wystawca ma zobowiązanie wobec nabywcy, jest podstawową różnicą w porównaniu do kontraktów terminowych, gdzie zarówno nabywca, jak i wystawca są zobowiązani do kupna (strona długa), bądź sprzedaży (strona krótka) instrumentu bazowego. Za to prawo nabywca opcji musi zapłacić wystawcy określoną cenę. Cena opcji (premia) kształtowana jest przez podaż i popyt i zależy m.in. od ceny instrumentu bazowego, ceny wykonania, zmienności cen instrumentu bazowego czasu do wygaśnięcia poziom stóp procentowych, stopy dywidendy. Kurs opcji jest kwotowany na Giełdzie. W przypadku opcji na indeks podawany jest on w punktach indeksowych. Do określenia ceny opcji (wyrażonej w złotych) konieczny jest mnożnik wynoszący 10 zł. Tak więc jeśli kurs opcji wyniesie 50 pkt. to jest cena wyniesie 500 zł (50 pkt. *10 zł /pkt.). Opcje notowane są w systemie notowań ciągłych w godzinach 8:30-16:30 z fixingiem na zamknięciu o godz. 16:20 i dogrywką w godz. 16.20-16.30.

W opcje mogą inwestować wszyscy, którzy dotąd inwestowali w kontrakty terminowe i posiadają NIK (Numer Identyfikacyjny Klienta). Dla inwestorów nieobecnych jeszcze na rynku instrumentów pochodnych konieczne będzie uzyskanie NIK-u za pośrednictwem biura maklerskiego. Opcje notowane są z ograniczeniami wahań kursów. Nie będą przyjmowane zlecenia PKC oraz PCRO. Na każdą sesję dla każdej serii kursem odniesienia będzie kurs teoretyczny opcji wyznaczany zgodnie z modelem Black-Scholes a. Parametry stopy procentowej oraz zmienności są zgodne z parametrami ryzyka wyznaczanymi przez KDPW. Opcje rozliczane są w KDPW. Z uwagi na charakter instrumentu depozyty zabezpieczające są wnoszone wyłącznie przez wystawców opcji. Nabywcy opcji nie wnoszą depozytów zabezpieczających. Opcje są instrumentem pochodnym. Z uwagi na dźwignię finansową zyski oraz straty są większe niż zyski bądź straty na rynku kasowym. W przypadku nabywcy potencjalny zysk jest nieograniczony, natomiast maksymalna strata jest równa wysokości premii zapłaconej za opcje. W przypadku wystawcy wysokość potencjalnych strat jest w praktyce nieograniczona podczas, gdy zysk jest ograniczony do wartości premii otrzymanej od nabywcy.