FUNDUSZE INWESTYCYJNE Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (sierpień 2016) 7 września 2016 Sierpień był drugim miesiącem z rzędu solidnych wzrostów na wielu parkietach świata. Największe giełdy w Europie Zachodniej - niemiecki DAX i brytyjski FTSE250 wzrosły o ok. +2,5%. Bardzo dobrze radziła sobie większość rynków wschodzących, zwłaszcza na Dalekim Wschodzie (MSCI Asia był +3,9% nad kreską ). Nieźle spisała się także rodzima giełda, szczególnie małe i średnie spółki. mwig40 wzrósł aż o +9,6%). Dobra koniunktura na rynkach nie wystarczyła do tego by wszystkie fundusze absolutnej stopy zwrotu zakończyły sierpień z dodatnimi wynikami. Co piąty w tym czasie stracił, w tym najwięcej - InReturn FIZ -3,6%. Mimo ujemnego wyniku, fundusz ten zajął pierwsze miejsce w naszym zestawieniu mierzącym skuteczność strategii absolute return. Sprawdzamy w nim jak często w ciągu ostatnich 3 lat fundusze wypracowały zysk w 12-miesięcznych okresach, przesuwanych co miesiąc. Ponadto 3-letni wynik porównujemy ze stopą zwrotu indeksu opartego na WIBID1M, czyli odzwierciedlającego rynek depozytów. - Prawie dwie trzecie z dostępnych na rynku funduszy osiągnęło wyniki wyższe od stopy zwrotu z depozytów InReturn FIZ, zarządzany przez Time Asset Management, jako jeden z dwóch wszystkie 24 roczne rolowane okresy w ostatnich 3 latach kończył z dodatnim wynikiem. Niemniej nie jest to fundusz dla krótkoterminowych inwestorów, gdyż jego miesięczne wyniki mocno się wahają (przykładowo: w styczniu poniósł -7% stratę, z kolei w lutym br. zarobił +11,7%). Uzyskana w całym horyzoncie stopa zwrotu przekroczyła +25%. Wśród funduszy wycenianych co najmniej raz w miesiącu, lepszy wynik osiągnęły jedynie 2 produkty: ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ Rynku Polskiego 2 oraz ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego (ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ). Oba miały jednak nieznacznie mniejszą skuteczność na 24 roczne okresy przesuwane co miesiąc, dodatni wynik zakończyły w 23 przypadkach (czyli 96%). W całym zestawieniu zaszło kilka zmian. Do grona funduszy, których skuteczność przekracza 70% wskoczył Skarbiec Market Neutral (Skarbiec FIO) oraz Ipopema Opportunity FIZ. Drugi z funduszy od 2 lat powoli zyskuje, jednak stopa zwrotu za pełne 36 miesięcy jest ujemna i wynosi -4,6%. Ostatnie miejsce w tabeli zajmuje Investor FIZ z zaledwie 2 zyskownymi okresami na 24 możliwych. Oczko wyżej wskoczył natomiast Total FIZ (z 3 okresami), który zaczął wyraźnie poprawiać wyniki. W naszym zestawieniu bardzo dobrze sobie radzi większość tegorocznych debiutantów, czyli funduszy, których okres działalności przekroczył 12 mies. UniAbsolute Return Dłużny FIZ w skali 12-mies. zarabiał między +2,1% a +2,8% (skuteczność 100%). PZU FIZ Akord w 12- mies. okresach zarabiał między +8,2% a +11,0%, Insignis FIZ między +14,4 a +18,3%, BPH Superior Selektywny (BPH Superior FIO) od +5,5% do +7,5%, a Pioneer Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu (Pioneer Funduszy Globalnych SFIO) od +0,9% do +3,0%. Najgorzej wśród tegorocznych debiutantów wypada Noble Fund Long Short FIZ, który żadnego rocznego okresu przesuwanego co miesiąc (z 5) nie zdołał zakończyć z zyskiem. W sierpniu mamy tylko jednego debiutanta w zestawieniu. Dzięki przekroczeniu roku działalności trafił do niego UniAbsolute Return Akcyjny FIZ, który zarobił ponad +13%. Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 1
TABELA 1: Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (wycenianych min. raz w miesiącu) dane na 31.08.2016 fundusze czy wyższa od 3-letnia stopy zwrotu stopa zwrotu depozytów* InReturn FIZ 24 24 100% 25,4% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny (FIO Parasolowy 24 24 100% 13,7% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ Rynku Polskiego 2 24 23 96% 26,9% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego (ALTUS 24 23 96% 25,9% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynków Zagranicznych 24 23 96% 24,5% tak PZU FIZ Forte 24 22 92% 19,1% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ Obligacji 1 24 22 92% 11,0% tak ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego (FIO Pa 24 20 83% 12,2% tak BPH Selektywny (BPH FIO Parasolowy) 24 19 79% 10,9% tak BPH FIO Strategii Akcyjnej 24 19 79% 10,2% tak Skarbiec Market Neutral (Skarbiec FIO) 24 17 71% 11,8% tak BPH FIZ Multi Inwestycja 24 17 71% 10,9% tak QUERCUS Selektywny (Parasolowy SFIO) 24 17 71% 9,8% tak Ipopema Opportunity FIZ 24 17 71% -4,6% nie Millennium Absolute Return (Millennium SFIO) 24 16 67% 10,3% tak ALTUS FIZ GlobAl 2 24 15 63% 4,0% nie Ipopema Global Macro FIZ 24 14 58% 4,7% nie Noble Fund Global Return (Noble Funds FIO) 24 13 54% 2,6% nie Ipopema Makro Alokacji (Ipopema SFIO) 24 12 50% 2,8% nie Noble Fund Opportunity FIZ 24 11 46% 15,2% tak Investor Absolute Return FIZ 24 11 46% -1,1% nie Provide Able 2 Trend FIZ 24 11 46% -2,2% nie Opera Alfa-plus.pl (Opera SFIO) 24 10 42% 5,2% nie AGIO Globalny (AGIO SFIO) 24 5 21% -3,1% nie Opera Za 3 Grosze FIZ 24 5 21% -26,3% nie Total FIZ 24 3 13% -16,7% nie Investor FIZ 24 2 8% -4,4% nie * indeks dla depozytów - subindeks oparty na rentowności mies. lokat międzybankowych (po stawce WIBID 1M) fundusze, które działają krócej niż 3 lata stopa zwrotu od pocz. dział. data uruchomienia funduszu Trigon Quantum Neutral FIZ 20 20 100% 29,0% sty 14 ALTUS Optymalnego Wzrostu (FIO Parasolowy) 17 17 100% 11,2% kwi 14 ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Nowej Europy (FIO Para 17 17 100% 10,3% kwi 14 Trigon Polskie Perły FIZ 16 16 100% 29,2% maj 14 Raiffeisen Aktywnego Inwestowania (Raiffeisen SFIO Pa 14 14 100% 19,1% lip 14 Opoka Neutral (Opoka Omega FIZ) 11 11 100% 14,2% paź 14 Opoka Alfa (Opoka Omega FIZ) 9 9 100% 9,3% gru 14 Macro FIZ 9 9 100% 8,5% gru 14 Global Bond FIZ 9 9 100% 4,9% gru 14 UniAbsolute Return Dłużny FIZ 8 8 100% 4,3% sty 15 Insignis FIZ 3 3 100% 25,3% cze 15 BPH Superior Selektywny (BPH Superior FIO) 3 3 100% 10,2% cze 15 PZU FIZ Akord 3 3 100% 9,7% cze 15 Pioneer Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu (Pione 3 3 100% 2,3% cze 15 UniAbsolute Return Akcyjny FIZ 1 1 100% 13,3% sie 15 QUERCUS Stabilny (Parasolowy SFIO) 23 21 91% 18,5% paź 13 Skarbiec MultiAsset FIZ 6 5 83% 9,0% mar 15 NN (L) Stabilny Globalnej Alokacji (NN SFIO) 18 13 72% 16,7% mar 14 Skarbiec Market Opportunities (Skarbiec FIO) 19 12 63% 12,7% lut 14 Superfund Alternatywny (Superfund SFIO Portfelowy) 21 13 62% 2,8% gru 13 ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu FIZ GlobAl 19 8 42% 5,2% lut 14 Raiffeisen Globalnych Możliwości (Raiffeisen SFIO Paras 14 4 29% 3,0% lip 14 Metrum FIZ 15 4 27% -5,9% cze 14 Noble Fund Long Short FIZ 5 0 0% -12,4% kwi 15 * indeks dla depozytów - subindeks oparty na rentowności mies. lokat międzybankowych (po stawce WIBID 1M) Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 2
TABELA 2: Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu, wycenianych kwartalnie dane na 31.08.2016 fundusze zwrotu w okresie 36-mies. (maks. 8)* czy wyższa od 3-letnia stopy zwrotu stopa zwrotu depozytów** CORUM Opportunity Absolute Return FIZ 8 8 100% 59,8% tak Trigon Quantum Absolute Return FIZ 8 8 100% 36,4% tak Opoka One FIZ 8 8 100% 22,3% tak Acer Aggressive FIZ 8 6 75% 49,8% tak CORUM Absolute Return FIZ 8 6 75% 36,5% tak QUERCUS Absolute Return FIZ 8 6 75% 27,6% tak QUERCUS Absolutnego Zwrotu FIZ 8 6 75% 13,2% tak PKO Globalnej Strategii FIZ 8 6 75% 6,9% tak Allianz Long-Short Strategy FIZ seria A 8 6 75% 0,1% nie Open Finance Absolute Return FIZ 8 4 50% 3,1% nie Opera FIZ 8 3 38% -8,0% nie Andromeda FIZ seria B 8 2 25% -5,6% nie fundusze, które działają krócej niż 3 lata (maks. 8)* stopa zwrotu od pocz. dział. data uruchomienia funduszu CP Private Equity (CP FIZ) 4 4 100% 35,3% wrz 14 CP Absolute Return (CP FIZ) 4 4 100% 27,1% wrz 14 PKO Strategii Obligacyjnych FIZ 6 5 83% 5,3% mar 14 Eques Total Return FIZ 7 3 43% -2,0% gru 13 Trigon Quantum Arbitrage FIZ 1 0 0% 0,7% maj 15 *dane na koniec ostatniego kwartału ** indeks dla depozytów - subindeks oparty na rentowności mies. lokat międzybankowych (po stawce WIBID 1M) Od początku roku oferta funduszy absolutnej stopy zwrotu powiększyła się o 12 nowych produktów. W samym sierpniu powstały 2: Ipopema Global Profit Absolute Return FIZ oraz PKO Absolutnej Stopy Zwrotu Europa Wschód-Zachód FIZ. Zespół Analiz Online Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 3
Metodologia Głównym celem funduszy absolutnej stopy zwrotu jest osiąganie dodatnich wyników w założonym horyzoncie. Inwestorzy zazwyczaj oczekują, że będzie on co najmniej 12-miesięczny. Różnice w założonych celach oraz elastyczna polityka inwestycyjna tego typu rozwiązań utrudniają proste porównywanie ich wyników. Głównym celem analizy funduszy absolutnej stopy zwrotu jest zbadanie jak często dany fundusz osiąga dodatnie wyniki w 12-miesięcznych okresach. Metodologia badania skuteczności funduszy absolutnej stopy zwrotu badany okres 1 2 3 22 23 24 sie 13 wrz 13 paź 13 lis 13 gru 13 sty 14 lut 14 mar 14 kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 sie 14 wrz 14 od 31 lipca 2013 r. do 31 lipca 2014 r. od 31 sierpnia 2013 r. do 31 sierpnia 2014 r. od 31 września 2013 r. do 31 września 2014 r. maj 15 cze 15 lip 15 sie 15 wrz 15 paź 15 lis 15 gru 15 sty 16 lut 16 mar 16 kwi 16 maj 16 cze 16 od 30 kwietnia 2015 r. do 30 kwietina 2016 r. od 31 maja 2015 r. do 31 maja 2016 r. od 30 czerwca 2015 r. do 30 czerwca 2016 r. W raporcie prezentujemy fundusze sklasyfikowane przez nas w segmencie absolutnej stopy zwrotu, które są wyceniane w PLN, publikują wyceny i nie ogłosiły likwidacji. Badanie polega na analizie wszystkich rocznych stóp zwrotu w horyzoncie ostatnich 3 lat, przesuwanych co miesiąc, czyli łącznie maksymalnie 24 rocznych okresów. Przykład: dla danych na koniec czerwca 2016 r. były to 24 roczne okresy w horyzoncie od końca lipca 2013r. do końca czerwca 2016 r., przesuwane co miesiąc (patrz wykres). Fundusze posegregowane są wg udziału dodatnich 12-miesięcznych okresów w badanym horyzoncie (im więcej, tym lepiej). W przypadku takiego samego udziału o pozycji w tabeli decyduje okresów w badanym horyzoncie, a następnie stopa zwrotu za okres 3 lat. W przypadku funduszy działających krócej od założonego 3-letniego horyzontu podajemy dostępną ilość okresów, a pozostałe kryteria pozostają bez zmian. Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu, które publikują wyceny rzadziej niż raz w miesiącu, zmierzyliśmy analizując wszystkie roczne stopy zwrotu w horyzoncie ostatnich 3 lat, przesuwanych co kwartał, czyli łącznie maksymalnie 8 rocznych okresów. W przypadku funduszy działających krócej od założonego horyzontu podajemy dostępną ilość okresów, a pozostałe kryteria pozostają bez zmian. Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 4
Kontakt Jeżeli zainteresował Cię temat poruszony w raporcie i szukasz więcej informacji o nim - skontaktuj się z nami. Dział Analiz 22/431-82-94 analizy@analizy.pl Dział Sprzedaży 22/431-82-96 sprzedaz@analizy.pl Dział Rozwoju i Marketingu 22/431-82-97 marketing@analizy.pl Dział Pozyskiwania i Przetwarzania Danych 22/431-82-98 dane@analizy.pl Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy. Działalności firmy obejmuje również monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłużnych. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online SA za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny. Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online SA, które mogą odbiegać od danych rzeczywistych. Spółka Analizy Online SA nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online SA, którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online SA. Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, Internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online SA. Copyright by Analizy Online S.A. www.analizy.pl 5