1 869,53 1 831,49 Sytuacja rynkowa W minionym tygodniu, pierwszym po włączeniu Polski do grona rynków rozwiniętych przez FTSE Russell i Stoxx, krajowy rynek wykazał się relatywną siłą do otoczenia zewnętrznego. WIG wzrósł o 1,3%, wiedziony wzrostem w spółkach o dużej i średniej kapitalizacji. Dla porównania, MSCI World (indeks grupujący rynki rozwinięte) spadł o,7% a MSCI EM (w USD) o,3%. Najsłabiej spisał się swig8 (-1,%), który spadł na nowe tygodniowe minima spółki o małej kapitalizacji najbardziej wyeksponowane są na krajowy kapitał i problemy płynnościowe, w szczególności niekiedy wymuszoną sprzedaż pakietów akcji mało płynnych spółek ze strony wybranych krajowych TFI, z uwagi na falę umorzeń. Ciężko przy tym ocenić, kiedy nadejdzie punkt zwrotny, fundamentalnym wsparciem dla polskiego rynku akcji, także dla mało płynnego segmentu małych spółek, mogą okazać się np. Pracownicze Plany Kapitałowe, które planowo mają wejść w życie od lipca przyszłego roku (aczkolwiek spółki notowane na GPW, spoza WIG2 i mwig4, miałyby stanowić nie więcej niż 1% części udziałowej portfela, a więc relatywnie niewielki udział). Jako, że rynki dyskontują przyszłość, być może za jakiś czas pojawi się gra właśnie pod środki z PPK. Póki co jednak WIG2 faluje w dużej mierze w rytm sentymentu do EM i postrzegania przez kapitał zagraniczny atrakcyjności polskich podmiotów na tle podmiotów zagranicznych (MSCI w dalszym ciągu klasyfikuje Polskę do EM, a wiele funduszy, w tym pasywnych, opartych jest o indeks MSCI EM), a małe i średnie spółki cierpią z powodu braku świeżego kapitału (te ostatnie notują jednak od trzech tygodni zauważalne odbicie, co może sugerować, iż krajowi zarządzający w pierwszej kolejności właśnie w tym segmencie poszukują ciekawych okazji inwestycyjnych). WIG 1 637,911 WIG2 [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 Cndl; 2 297,32; +,53% 2 331,79 2 27,8 2 4 2 35 2 3 2 25 2 2 Z perspektywy sektorowej, udany tydzień m.in. na bankach (WIG- Banki: +2,1%), i to pomimo kłopotów banków z eurolandu (Euro Stoxx Banks: -4,9%), które na sesji kończącej tydzień zanotowały mocne spadki, co było reakcją na publikację projektu włoskiego budżetu na 219 r. (negatywna reakcja na większy od oczekiwań deficyt budżetowy). Choć ewentualne problemy włoskich banków mają ograniczony wpływ na krajowe podmioty, to jednak choćby przez pryzmat wyceny porównawczej w dłuższym horyzoncie czasowym można oczekiwać dodatniej korelacji indeksów. Odbicie kontynuował sektor energetyczny (WIG-Energia: +2,3%; trzeci z rzędu tydzień ze zwyżką), któremu nie ciążyły tym razem zmiany cen uprawnień do emisji CO2 (w minionym tygodniu ok. 4% spadek). Bieżący tydzień rozpoczynają publikacje PMI/ISM dla sektora przemysłowego w wybranych gospodarkach (w kraju rozczarowujący odczyt: 5,5, poniżej konsensusu i najniżej od października 216 r.; raport wskazuje m.in. na pierwszy spadek nowych zleceń od blisko dwóch lat oraz najszybsze tempo od ponad czterech lat spadku liczby nowych zamówień eksportowych) oraz wstępny krajowy odczyt inflacyjny za wrzesień, wg którego CPI spowolniło do +1,8% rdr (z +2,% rdr we wcześniejszych trzech miesiącach), co jest kolejnym argumentem za utrzymaniem, póki co, gołębiego status quo przez RPP (która w środę decydować będzie o poziomie stóp procentowych). Na środę zaplanowane są także publikacje usługowych PMI/ISM, a tydzień zakończą oficjalne dane z amerykańskiego rynku pracy. /Paweł Szewczyk/ Sytuacja techniczna Na WIG2 ryzyko formacji RGR (w tej hipotezie wzrosty z ostatnich 2-3 tygodni kształtują drugie ramię formacji). Ten sam impuls na mwig4 doprowadza notowania pod opór w postaci spadkowej linii średnioterminowego trendu spadkowego. Na najsłabszym technicznie z głównych indeksów GPW - swig8 próba uklepywania dna, z zakręcaniem ku dołu. (Zbigniew Obara) Vol; 8,818M; EMA; 26,844M RSI; 54,26 ADX; 15,85; PlusDI; 22,31; MinusDI; 18,15 MACD; 3,32; -2, mar kwi maj cze lip sie wrz paź Q1 218 Q2 218 Q3 218 WIG2 USD [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 Cndl; 623,265 49,26 RSI; 52,737 596,515 Vol; 8,861M; EMA; 26,844M ADX; 13,14; PlusDI; 22,294; MinusDI; 24,983 MACD; 2,416; 1,9 655,944 mar kwi maj cze lip sie wrz paź Q1 218 Q2 218 Q3 218 2 15 2 1 1M 2 USD 72 7 68 66 64 62 6 58 56 1M USD USD 2 USD -2 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
21 72,47 18 857,32 mwig4 16 614 swig8 [.MWIG4 List 1 of 41].MWIG4 Cndl; 4 18,3; +,27% 4 997,18 5 15 [.SWIG8 852,46 List 1 of 81].SWIG8 Cndl; 11 449,56-,3% 15 4 674,75 4 8 4 6 13 7,66 14 5 14 13 5 4 4 13 4 2 12 5 3 888,44 Vol; 2,967M; EMA; 12,97M RSI; 56,816 ADX; 24,34; PlusDI; 3,83; MinusDI; 24,36 MACD; -,97; -28,73 16 1 16 1 16 3 16 2 16 1 18 2 16 1 16 3 17 1 sty 18 lut 18 mar 18 kwi 18 maj 18 cze 18 lip 18 sie 18 wrz 18 4 3M 3-1 Vol; 4,523M; EMA; 16,99M RSI; 19,432 ADX; 58,43; PlusDI; 7,34; MinusDI; 38,27 MACD; -238,5; -265,2 16 1 16 1 16 3 16 2 16 1 18 2 16 1 16 3 17 1 sty 18 lut 18 mar 18 kwi 18 maj 18 cze 18 lip 18 sie 18 wrz 18 12 11 5 2M 3-4 Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 58 974,8 1,3-2, 5,4-7,5-8,3 WIG2 2 285,1 1,2-2,3 7, -7,2-6,9 MWIG4 4 169, 2,4-1,5-1,2-14, -16,4 SWIG8 11 483,6-1, -8,6-9,5-21,3-24,1 WIG Banki 7 876,3 2,1 -,7 9,1-7,1 5,7 WIG Budownictwo 1 895,9 -,7-9,8-11,5-32,8-39,3 WIG Chemia 9 829,9 -,4-13, -17,3-35,7-41,5 WIG Nieruchomości 2 33,9 -,1-2,8-2,6-7,5-6, WIG Energia 2 28,1 2,3 -,7-5,8-26,2-34,3 WIG Informatyka 2 33,6 1,3 -,5 7,4 -,4-2,9 WIG Media 4 524,7 1,3-1,8-6,6-5,6-7,4 WIG Paliwa 7 362,8 4,1 5,3 22,5 3,1-7,9 WIG Spożywczy 3 441,5 2,3-1,6 -,6-5,1-11,9 WIG Górnictwo 3 439,6-1,2-4,7-2, -21,7-25,2 WIG Telekomunikacja 597,5,2-4,2-8,3-19,9-19,8 WIG Ukraina 436,3 2,3,6 1,2-11,5-18,9 Źródło: Bloomberg Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,6,5 1,8-3,2 7,8 3,8 WIG2 11,6 1, 2,5-3, 9,9 8,3 mwig4 12,4 2,9 3,7-1,5 4,1-2,7 swig8 1, -1,8-1,2-1,3 4,4-15,5 WIG-Banki 14,1 -,1 1, -3,8 7,1,2 WIG-Budownictwo 8,4-2,7,4-15,5-13,3-27,8 WIG-Chemia 9,5-7,3-9,6-16, -7,3-8,5 WIG-Energia 5,1 2, 5,1,9-2,6-8,8 WIG-Górnictwo 6,8,4 6,8-2,8 12,9 28,8 WIG-IT 13,5 1,4 1,7-3,1 34,9-17,6 WIG-Media 24,3-1,1-6,3-7,7 4,7-3,2 WIG-Nieruchomości 7,8-9,4-8,2-14,5-12,4-29, WIG-Paliwa 9,6,6-1,3 -,8 15,9 14,6 WIG-Spożywczy 8, 3,5 4,2 -,9 25, -15,8 WIG-Telekomunikacja 14,5,3,4-1,9 5,8,6 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,6 1,3 2,3-2,8 6, 1,4 WIG2 11,6 1,2 2,4-2,9 7,8 3,7 mwig4 12,4 2,4 3,2-2,5 -,8-8, swig8 1, -1, -,7-1,1-9,5-18,7 WIG-Banki 14,1 2,1 3,4-1,5 9,6 1,4 WIG-Budownictwo 8,4 -,7 2,2-11,2-12,3-29,7 WIG-Chemia 9,5 -,4-2,9-13,2-16,4-26, WIG-Energia 5,1 2,3 4,9 -,4-4,9-1,6 WIG-Górnictwo 6,8-1,2 3,2-6, -1,4,8 WIG-IT 13,5 1,3 2,2-1,5 6,4,6 WIG-Media 24,3 1,3-3,3-11,1-5,8-9,4 WIG-Nieruchomości 7,8 -,1,9-4,1-2,9-6,7 WIG-Paliwa 9,6 4,1 2,4 4,7 23,6 23,6 WIG-Spożywczy 8, 2,3 3,3-1,3-1,9-9,1 WIG-Telekomunikacja 14,5,2 -,3-4,5-7,3-18,8 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,6,7,5,3-1,7-2,3 WIG2 11,6,2 -,1,1-1,9-4,2 mwig4 12,4 -,5 -,5-1,1-4,7-5,4 swig8 1,,8,5,2-13,3-3,7 WIG-Banki 14,1 2,3 2,4 2,3 2,4 1,2 WIG-Budownictwo 8,4 2, 1,8 5,1 1,1-2,6 WIG-Chemia 9,5 7,4 7,4 3,4-9,8-19,1 WIG-Energia 5,1,3 -,2-1,3-2,4-2, WIG-Górnictwo 6,8-1,6-3,3-3,3-12,7-21,7 WIG-IT 13,5 -,1,5 1,7-21,1 22,1 WIG-Media 24,3 2,4 3,2-3,7-1, -6,4 WIG-Nieruchomości 7,8 1,2 9,9 12,1 1,9 31,5 WIG-Paliwa 9,6 3,5 3,7 5,6 6,6 7,8 WIG-Spożywczy 8, -1,1 -,9 -,4-21,5 7,9 WIG-Telekomunikacja 14,5 -,1 -,7-2,7-12,4-19,3 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
Węże sektorowe A 2 B 15 1 5 -,5 -,4 -,3 -,2 -,1,1,2,3,4,5-5 D -1 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor paliwowy osiąga rejon cyklicznego maksimum. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek : strefa euro Spotkanie Eurogrupy 8: Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % sierpień 1,6 1,6,9 9: Polska Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 5,5 51,3 51,4 9:5 Francja Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 52,5 52,5 52,5 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 53,7 53,7 53,7 1: strefa euro Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 53,2 53,3 53,3 1: Polska Inflacja CPI r/r, % wrzesień 1,8 1,9 1,8 11: strefa euro Stopa bezrobocia, % sierpień 8,1 8,1 8,1 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu wrzesień 55,6 55,6 16: USA Indeks ISM dla przemysłu wrzesień 6, 61,3 Wtorek : strefa euro Spotkanie ministrów finansów UE 11: strefa euro Inflacja producencka PPI r/r, % sierpień 3,8 4, 18:45 USA Wystąpienie publiczne szefa Fed (J. Powell) Środa : Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % październik 1,5 1,5 9:5 Francja Indeks PMI dla usług wrzesień 54,3 54,3 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług wrzesień 56,5 56,5 1: strefa euro Indeks PMI dla usług wrzesień 54,7 54,7 11: strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. r/r, % sierpień 1,7 1,1 13: USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % wrzesień 2,9 14:15 USA Raport ADP, tys. wrzesień 184, 162,8 15:45 USA Indeks PMI dla usług wrzesień 53, 52,9 16: USA Indeks ISM dla usług wrzesień 58, 58,5 16:3 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk wrzesień 1852, Czwartek 13:3 USA Raport Challengera r/r, % wrzesień 13,7 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. wrzesień 215, 214, 16: USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % sierpień,,1 16: USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % sierpień 4,5 4,5 16: USA Zamówienia w przemyśle m/m, % sierpień 2,1 -,8 Piątek 8: Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. r/r, % sierpień -3, -,9 8: Niemcy Inflacja PPI, % sierpień 2,9 3, 14:3 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD sierpień -53,5-5,1 14:3 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. wrzesień 18, 24, 14:3 USA Stopa bezrobocia, % wrzesień 3,8 3,9 14:3 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. wrzesień 182, 21, s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG2 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG2 (pkt) 2 285,11 1,2-2,3 7, -7,2-6,9 PGNIG 6,47 6,9 11,2 13,3 2,9-4,7 MBANK SA 447,6 6,5 9,3 12, -3,7 6,8 TAURONPE 1,77 3,5-11,5-22,7-42, -52,8 PKN ORLEN 11, 3,4 2,8 2,2-4,7-17, PKOBP 42,9 3,4 1,7 16, -3,2 21,4 ENERGA SA 7,82 2,8-6,9-12,5-38,6-41,6 LOTOS 75,8 2,7 7,4 31,9 3,1 25,7 PGE SA 9,52 1,6 5,8 1,9-21, -28,4 ALIOR BANK SA 63,,6-7,4-5,8-2,8-8, PZU 39,7,6-11,1 1,8-5,8-13,7 SANTANDER BANK 375,6,6 -,1 12,6-5,2 7,5 CYFRPLSAT 22,24,4-1,1-3,9-1,5-14,3 ORANGE POLSKA SA 4,44 -,2-8,6-4,3-23,3-16,1 KGHM 89,1 -,4-1,9 1,3-19,9-24,1 LPP 8 625, -,9-6,3 1,6-3,2 5,5 PEKAO 16,2-1,5-9,1-6, -18, -17, CCC SA 22, -2, 2, 6,3-22,8-2,3 CD PROJEKT SA 187,3-3,3-9,1 15,8 93,1 61,1 JSW 66,2-3,7-14, -13,7-31,2-31,4 EUROCASH 18,8-5,8-11,2-16,7-31,7-53,2 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG2 MWIG4 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG4 (pkt) 4 168,97 2,4-1,5-1,2-14, -16,4 HANDLOWY 77,2 8, 13,5 9, -5,7 11,7 WARSAW STOCK EXC 44,45 6,6 7,1 21,4-5,4 -,3 ENEA 8, 6,5-6,3-12,5-3,4-45,9 BENEFIT 98, 6,5-1, -6,7-16,2 5,1 AMREST HOLDINGS 449,5 5,6 1,7 2,2 9,6 23,8 DINO POLSKA SA 99,6 5,4 9,1-4,2 26,4 5,1 ASSECOPOL 47,66 5, 3,8 19, 8,4 3, INGBSK 182,8 4,5 1,6 2,1-11,1-1,6 ORBIS 85, 4,4 -,7-4,1-8,1-1,4 KERNEL 5, 4,2 1,1 5,2 5,2-1,1 MILLENNIUM 9,25 3,9 3, 15,3 3,5 32, GETIN NOBLE BANK,57 3,6-24, -43, -64,8-6,7 WIRTUALNA POLSKA 51,6 3,2-9,5 1,6 6,4 14,7 SANOK RUBBER CO 27, 3,1-3,2-25, -4,9-54,2 FAMUR 5,6 2,6-2,4 11,6-9,7-7,9 KETY 384,5 1,3 -,8 2,2-6,1-4,5 CIGAMES,94 1,1-13, 6,8-8,7-16,8 AMICA 19,8,9-13,5,9-12,8-28,3 PLAY COMMUNICATI 2,12,8-7,3-21,4-4,5-45,7 GRUPA AZOTY SA 31,6,7-16,8-26,7-54,6-6,4 POLIMEXMS 3,12,6-13,1, -22,6-4,7 KRUK SA 21,2,6-2,8,6-23,1-31,4 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
MWIG4 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y LCCORP 2,48,4 1,2 1,2-9,8-12,7 PKP CARGO SA 48,,2-3,6 8,1-12,9-16,5 FORTE 43, -,2-4,4-9,2-14, -4,9 GTC 8,25 -,4-7,5-1,4-15,8-12,5 CIECH 47,4 -,5-9,9-11,3-17,6-27,3 WAWEL 82, -1, -5, -12,8-22,2-19, BORYSZEW 5,5-1,2-25,5-2,6-45,2-49,5 COMARCH 167, -1,8 13,2 11,3-12,1-6,4 BUDIMEX 13,6-2,3-9,1-16, -51,1-52,7 BOGDANKA 6, -2,3,8 11,3-1,4-2, NETIA 4,5-2,6 1,4-1,9-16,4 17,8 MABION 19, -2,7-9,2-4,4-3,4 -,9 LIVECHAT SOFTWAR 23,95-3,4-27,4-26,8-4, -49,7 INTERCARS 255, -4,1-11,1 3, -17,7-11,6 STALPROD 373, -4,8-19,4-17,7-26,1-19,3 11 BIT STUDIOS S 34, -4,9-1,5-25,1 71,7 75,8 PFLEIDERER GROUP 34,6-5,2-8,9-6,1 2,5-21,4 PLAYWAY SA 143, -8,9-5,9 1, 12, 113,5 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig4 SWIG8 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG8 (pkt) 11 483,6-1, -8,6-9,5-21,3-24,1 ELBUDOWA 36, 18, -28,6-48,6-53,5-65, BRITISH AUTOMOT 2,4 17,9-1,9-63, -79,8-73,8 ZE PAK 7,34 11,2-14,8-26,4-51,7-44,1 TRAKCJA SA 3,32 9,2-1,8 2,7-54,1-71,7 ALCHEMIA 4,5 7,1 8,2 5,6 4,2-1,4 PRIME CAR MANAGE 8,96 6,7 48,8-22,8-68,6-7, PHN 11,45 6, 1,1-1,7-17,6-27,8 MLP GROUP SA 41, 5,1-4,7,5-7, -11,6 EKOEXPORT 4,24 5, -7,6-24,3-47,6-64,3 SELVITA SA 55,9 4,5,9-1,8-3,6 1,9 AGORA 9, 4,4-15,1-32,1-37,7-47,4 VISTULA 4,8 4,3-7,3-11,1-6,8 13,3 CORMAY 1,5 4, 7,1 29,6-3,9-5, IDEA BANK SA 3,59 3,5-16,3-42,8-84,5-86, DOMDEV 68, 3, -7,9-8,1-2,5-19,8 IMPEXMET 3,76 3, -5,8-5,1-13, -15,5 SKARBIEC HOLDING 25,7 2,8 4,9 4,5-7,2-14,6 BYTOM SA 2,7 2,7-4,6, 2,3-3,6 POLENERGIA SA 21,7 2,4 3,3 2,9 78,6 48,2 ABPL 2,3 1,5 5,2 3,3-33,9-25,5 AMBRA 11,65 1,3-9, -1, -18,5 6,9 PGSSOFT 9,8 1, -16,2-11,7-36,4-21,6 OVOSTAR 12, 1, 4,1 4,1 15,9-7,2 BRASTER SA 3,13 1, -19,3-27,9-54,7-74,3 ARCTIC 3,6,8, -16,3-6,7-19,1 VIVID GAMES SA 3,6,8-4,8-33,8 57,9 25,4 FERRO 13,2,8-2,2-2,2-2,7-15,9 ACAUTOGAZ 41,,7-5,7 5,4, -,6 BOS 7,45,7-2,7-4,6-9,9-27,5 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
SWIG8 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y KREZUS SA 1,83,5 1,1-23,8 1,2 94,7 MENNICA 19,7,5-7,9-6,2-1,4 12,9 NEUCA 262,,4,4-3,7-2,4-6,4 MCI CAPITAL SA 9,62, -5,7 -,8 3,7 13, RAINBOW 21,5, -3,2-36,6-5,6-45,3 POLICE 16,75, -6,9-2,6-19,6-21,1 QUERCUS 3,1, -2,5 3,3-43,1-42,7 ALTUS TOWARZYSTW 2,4, -5, -67,8-83,7-84,9 ASTARTA 3,, -9,1-1,4-41,7-43,4 ENTER AIR SA 2,, -8,3-5,2-3,4-25,9 CELON PHARMA SA 33,6 -,1-4, 2,6-6,1-8,4 STALEXP 3,6 -,3-8,4 2, -26,4-22,9 BIOTON 5,89 -,3-16, 18,3 68,8 18,8 ELEMENTAL HOLDIN 1,49 -,7-3,2 58,5-35,8-39,2 SNIEZKA 72, -,7 2,9 2,9-2,7 5,6 LENTEX 7,24 -,8-1,1-7,9-8,7-11,7 MIRBUD 1,2-1, -3,8-12,1-11,3-19,7 ECHO 4,33-1,8-4,6 3,1-4,8-16,6 VIGO SYSTEM SA 299, -2, -9,9-6,3-5,7-6, POLNORD 9,38-2,2-7,9 7,8-2,8 8,9 DEBICA 111, -2,2-21,6-21,8 5,7 9,9 AUTO PARTNER SA 3,85-2,3-8,3-2,5-18,1-29,7 NEWAG SA 17,1-2,6-4,7-1,7 12,9 12,9 ASSECOSEE 1,9-2,7-1,4 3,8-16,2-7,6 KRUSZWICA 42,8-2,7-28,7-34,2-38,7-41,2 APATOR 23,9-2,8-11,5 5,8-11,5-22,9 TEN SQUARE GAMES 97, -3, -4,2 27,6 - - MONNARI 5,9-3,1-12,5-1,5-28,9-33,7 ABCDATA 1,54-3,1-1,9-3,1-26, -16,3 BSCDRUK 36,4-3,7-8,1-3,2-4,2 7,4 PCC ROKITA SA 85,8-3,8-1,6-14,2-16,7-7,7 VOXEL SA 25,5-4,1-11,8 2,4 46,9 59,5 ATAL SA 32, -4,5-5,9-6,4-25,1-26,3 WIELTON 1,34-4,8-9,3-11, -19,8-31,1 URSUS SA 1,9-5, -1, -14,8-52,1-51,8 ALUMETAL SA 44,35-5,2-1,4-6,4-17,8-12,2 RAFAKO SA 1,96-5,3-4,6-42,5-56, -57,3 MEDICALG SA 45,55-5,7-41,6-69,6-77,2-81,8 TORPOL SA 4,92-5,7-13,7,4-37,7-58,1 ASSECOBS 24,2-6,2-7,3-6,9-1,4-1, AILLERON SA 12,35-6,4-16, -13,9-3,6-29,4 OPONEO 24,4-6,9-12,2-22,5-39,8-5,1 COMP 52,5-7,1-15,3-23,4-14,6-13,8 TOYA SA 7,5-7,4-42,3-51, -3,6-13,6 KOGENERA 55,2-7,7-6,4-2, -35,1-33,2 ATMGRUPA 5,4-1, -16,9 3,8 22,7 32,4 POLSKI BANK KOMO 57,8-1,5-5,9-22,7-17,4-8,3 TIM 6,92-13,3-21, -18,4 6,5-16,1 ASBIS 2,34-13,7-28, -23,3-26,4-8,9 X-TRADE BROKERS 4,18-14,7-29,6-23,7-6,5-22,6 MANGATA HOLDING 65,4-17,8-31,9-33,3-35, -32,1 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig8 Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 2-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 79 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 22 555 22 25 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 22 555 22 25 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 2-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 35178, REGON: 141387142, NIP: 171731, kapitał zakładowy: 1 35 187 16 (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 5 indeks Standard and Poor s grupujący 5 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 3 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 4 indeks 4 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 1 indeks 1 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu USA Niemcy 1YT (%) rentowność 1 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 1YT (%) rentowność 1-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z
Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 1 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej. Zlecenia telefoniczne: Klienci BM Alior Banku (z telefonów komórkowych i stacjonarnych) 19 53 (z sieci Play: 12 19 53), z zagranicy +48 12 19 53, +48 12 37 74, opłaty za połączenie z infolinią: z