Konferencja WallStreet Karpacz, maj 2015
Agenda Grupa Magellan Wyniki finansowe Zarządzanie ryzykiem Perspektywy rozwoju 3
Grupa Magellan Grupa Magellan Lider w finansowaniu bieżącej działalności szpitali Innowacyjny partner w finansowaniu samorządów Pionier nowoczesnych rozwiązań finansowych kreujących rynek Wiarygodny partner dla rynków finansowych Aktywny na rynkach europejskich: Polska, Czechy, Słowacja i Hiszpania Spółka notowana na rynku głównym GPW od 2007 Od 16 lat Magellan wyznacza kierunki finansowania sektora publicznego 4
Kadra Spółki wykształcona, doświadczona, młoda Zespół (150 osób) dynamiczny, młody (średnia wieku to 30 lat) rosnący wraz z rozwijającą się organizacją Kadra zarządzająca średniego szczebla (ok. 20 osób) średnio ok. 8-10 lat w Spółce, wychowankowie Magellana absolwenci kierunków prawniczych i ekonomicznych Zarząd Krzysztof Kawalec, Prezes Zarządu, CEO w Spółce od 2001 roku, ponad 16-letnie doświadczenie w pracy na stanowiskach zarządczych absolwent Politechniki Łódzkiej i posiadacz tytułu MBA University of Maryland Grzegorz Grabowicz, Wiceprezes Zarządu, CFO w Spółce od 2003 roku, ponad 16-letnie doświadczenie w pracy w obszarze finansów i zarządzania, biegły rewident absolwent Uniwersytetu Łódzkiego i posiadacz tytułu MBA Nottingham Trent University Urban Kielichowski, Członek Zarządu, COO w Spółce od 2009 roku, ponad 17-letnie doświadczenie w pracy w obszarze finansów absolwent Uniwersytetu Łódzkiego Rafał Karnowski, Członek Zarządu, CLO w Spółce od 2002 roku, ponad 14-letnie doświadczenie prawnicze, radca prawny absolwent Uniwersytetu Łódzkiego 5
Grupa Magellan w liczbach Magellan to lider rynku finansowania ochrony zdrowia, innowacyjny partner w finansowaniu samorządów oraz ekspert w obszarze oceny kondycji finansowej szpitali 2 940 umów zawartych w 2014 2 382 mln PLN wartość umów zawartych w 2014 Współpraca z 746 kontrahentami 1 499 mln PLN portfel aktywów finansowych na 31.12.2014 1 430 mln PLN dostępnego finansowania zewnętrznego 322 mln PLN wartość kapitałów własnych na 31.12.2014 6
Grupa Magellan model biznesu Dla samorządów Finansując zwiększamy możliwości. Dopasowujemy rozwiązania do potrzeb. Myślimy innowacyjnie. Dla szpitali Pomagamy zachować równowagę finansową. Rozumiemy potrzeby szpitali. Wspieramy bieżącą działalność. Dla dostawców do szpitali Wspieramy płynność finansową. Budujemy relacje. Zabezpieczamy terminowość. Dostarczamy kapitał obrotowy. 7
Wyniki finansowe 2007-2014 i 1Q 2015 8
Trwały i dynamiczny rozwój wyników finansowych od debiutu giełdowego kontraktacja bilansowa wartość portfela skala działalności (mln PLN) 1 303 1 671 1 499 wyniki finansowe (mln PLN) przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów zysk netto 118 134 152 703 836 717 1 075 933 1 107 ROE 17% 17% 16% 66 17% 91 19% 19% 18% 17% 344 201 383 415 247 302 487 32 13 41 45 17 18 24 30 37 43 50 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 w mln PLN 2007 2013 2014 14/ 13 CAGR 07-14 kontraktacja łączna 479 2 128 2 382 12% 20% kontraktacja bilansowa 344 1 303 1 671 28% 25% portfel aktywów 201 1 107 1 499 35% 33% wpływy gotówkowe* 189 1 248 1 460 17% 34% * pozycja obejmuje wpływy, prowizje i zrównane z nimi oraz zrealizowane przychody ze sprzedaży towarów 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 w mln PLN 2007 2013 2014 14/ 13 CAGR 07-14 przychody ze sprz. usług i wynik na sprz. towarów 32,5 133,8 152,2 14% 25% EBIT 16,4 54,2 62,2 15% 21% wynik netto 13,2 43,4 50,3 16% 21% EPS 2,19 6,66 7,62 14% 20% 423 mln PLN kapitalizacja Spółki na dzień 21.05.2015 wobec kapitalizacji 274 mln PLN na dzień debiutu na GPW (1.10.2007) wzrost o 149 mln PLN, tj. o 54% Wzrost niezależnie od sytuacji w gospodarce oraz na rynkach finansowych 9
Grupa Magellan Podstawowe wyniki finansowe i najważniejsze wydarzenia 1Q 2015 12,7 mln zł zysku netto (-1% r/r, +12% q/q) wyniki 1Q 15 pod presją obniżonej stopy odsetek ustawowych; 515 mln zł wartość zawartych kontraktów (wzrost o 4% r/r) przy współpracy z ponad 230 kontrahentami; 1,47 mld zł portfela aktywów finansowych na 31.03.2015 r. wzrost o 31% r/r i utrzymanie wysokiego poziomu z końca 2014 r.; 380 mln zł przychodów i wpływów na konta Grupy (wzrost o 17% r/r) bardzo dobre wpływy wynikiem wysokiej jakości i regularności portfela; 3,46 dźwignia finansowa bezpieczny poziom przy ciągłym potencjale dalszego wzrostu; dostęp do blisko 1,5 mld zł finansowania zewnętrznego: 750 mln zł w 3 programach obligacji (+100 mln zł r/r), - 712 mln zł w ramach przyznanych Grupie limitów kredytów i pożyczek (+240 mln zł r/r); rozpoczęcie działalności operacyjnej w Hiszpanii - rejestracja oddziału, budowa struktur operacyjnych i przygotowanie do pierwszych transakcji; dywidenda 1,85 zł DPS uchwała ZWZA z dnia 29.04.2015; 13 lipca 2015 dzień dywidendy, 27 lipca 2015 wypłata dywidendy. 10
Sprzedaż w 1Q 2015 roku (mln PLN) kontraktacja łączna 935 struktura kontraktacji bilansowej wg obszarów działalności 1Q 2015 497 515 424 +4% 489 427 560 523 655 7% 13% 1Q 2015 21% finansowanie szpitali 7% 7% 15% 1Q 2014 71% 59% finansowanie samorządów finansowanie inwestycji jednostek medycznych rynki zagraniczne 1Q 2Q 3Q 4Q 2013 2014 2015 bardzo dobra sprzedaż 1Q 2015 po rekordowym w historii Grupy poziomie kontraktacji w 4Q 2014; wzrost znaczenia nowych obszarów w działalności - wzrost udziału segmentu samorządowego (13% w 1Q 15 wobec 7% w 1Q 14) i rynków zagranicznych (21% w 1Q 15 wobec 15% w 1Q 14); szeroka baza współpracujących kontrahentów - w 1Q 2015 r. Grupa zawarła umowy z 231 kontrahentami; w ramach posiadanego portfela Grupa współpracuje z blisko 765 aktywnymi klientami; partner projektu Skarbiec-Zdrowia FIZ-AN możliwość rozwoju przy ograniczeniu wzrostu dźwigni finansowej (42 mln PLN wartość aktywów pozyskanych w ramach projektu FIZ-AN; 29 mln PLN wartość portfela na dzień 30.04.2015). 11
Podstawowe dane finansowe Kontraktacja bilansowa (mln PLN) 286 309 aktywa krótkoterminowe aktywa długoterminowe Wartość portfela (mln PLN) 1 120 1 469 751,6 655,4 464,2 717,3 1Q 2014 1Q 2015 Przychody ze sprzedaży usług i wynik na sprzedaży towarów (mln PLN) 35,4 37,9 31.03.2014 31.03.2015 Zysk netto i EPS* zysk netto (mln zł) EPS -1% 12,8 12,7-4% 1,96 1,89 1Q 2014 1Q 2015 1Q 2014 1Q 2015 * Dynamika EPS niższa od dynamiki zysku netto w wyniku emisji 206 tys. akcji serii D w ramach realizacji programu motywacyjnego 12
Finansowanie działalności obniżenie kosztu finansowania w 1Q 15 o 0,3 p.p. oraz oczekiwane dalsze obniżenie po wejściu długu na nowe stawki WIBOR (po obniżeniu stóp NPB o 50 pb w marcu 2015); 1 157 mln zł zobowiązań odsetkowych (wzrost o 44% r/r, -1% q/q); 3,46 dźwignia finansowa komfortowy poziom, możliwy dalszy wzrost w kolejnych kwartałach; 1,5 mld zł dostępnych limitów finansowania na koniec 1Q 15 r., w tym 299 mln zł wolnych limitów; kredyty i pożyczki (712 mln zł) obligacje średnioterminowe (550 mln zł) Finansowanie odsetkowe (wg stanu na 31.03.2015) finansowanie wykorzystane 539 533 wolne limity 17 173 współpraca z 17 instytucjami finansowymi 69 mln zł na rynkach zagranicznych, w tym 65 mln zł w walutach lokalnych obligacje o zapadalności do 5 lat możliwość emitowania w PLN i EUR 76% 97% zwiększenie po dniu bilansowym wartości programu emisji obligacji średnioterminowych do 750 mln zł (wzrost o 200 mln zł). obligacje krótkoterminowe (200 mln zł) 91 109 dwa aktywne programy 46% 13
Dźwignia finansowa i koszt finansowania dźwignia finansowa (w mln PLN) 1 163,4 3,61 1 156,6 3,46 193,6 231,4 801,2 235,4 2,87 417,3 391,2 245,0 552,5 534,0 320,9 279,1 321,9 334,6 koszt finansowania obcego 798,5 639,1 40% 38% 8,49% 6,83% 3,74% 2,73% 1 129,1 46% 5,61% 1,86% 31.03.2014 31.12.2014 31.03.2015 kapitały własne kredyty i pożyczki obligacje średnioterminowe obligacje krótkoterminowe dług odsetkowy / kapitały własne 1Q 2013 1Q 2014 1Q 2015 średni udział finansowania kredytami i pożyczkami średni udział finansowania obligacjami średni koszt finansowania w okresie WIBOR 6M spadek kosztu finansowania efektem obniżenia bazowych stóp procentowych, zmian w strukturze finansowania oraz zmniejszenia marży dla instytucji finansujących oczekiwane dalsze obniżenie kosztu ze względu m.in. na obniżenie w marcu stóp bazowych o 50 p.b.; spodziewany dalszy wzrost dźwigni finansowej w efekcie zakładanej wysokiej dynamiki wzrostu wartości portfela po obniżeniu odsetek ustawowych oraz jako efekt wypłaty dywidendy za rok 2014; 299 mln PLN niewykorzystanych limitów finansowania na koniec 1Q 15 podstawą dla dalszego wzrostu portfela aktywów Grupy. 14
Zarządzanie ryzykiem płynności 150 125 100 75 50 25 0 Systematyczność w korzystaniu z programów obligacji korporacyjnych Magellan S.A. (w mln PLN*) (w mln PLN) 175 400 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q'15 obligacje wyemitowane spłata obligacji Nadwyżka gotówkowa Magellan S.A. (bez wpływów gotówkowych do spółek zależnych) 350 300 250 200 150 100 50 0 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q'15 wpływy gotówkowe koszty działalności i finansowania portfela* * dla obligacji emitowanych w EUR przyjęto równowartość w PLN przeliczoną po średnim kursie EUR/PLN w kwartale emisji obligacji * koszty działalności i finansowania portfela = koszt finansowania portfela + koszty bieżącej działalności amortyzacja + zapłacony podatek dochodowy stabilny wysoki poziom bezpieczeństwa płynnościowego dzięki utrzymywaniu wysokiej nadwyżki wpływów nad kosztami bieżącej działalności; 381 mln zł (wzrost 17% r/r) wpływów razem ze spłatą pożyczek i umów leasingu w 1Q 15; 127 mln zł wpływów średnio w miesiącu; średni miesięczny poziom kosztów w 1Q 15 (koszty rodzajowe, koszt finansowania portfela i podatek): - 6,86 mln zł dla Magellan S.A. (+3% r/r), - 8,71 mln zł dla Grupy (+12% r/r). 15
Zarządzanie ryzykiem 16
Efektywne zarządzanie ryzykiem portfela Etap negocjacji umowy Podpisanie umowy Realizacja umowy Ryzyko kredytowe Własny system ratingu; Długa historia współpracy z najważniejszymi klientami; Analiza ryzyka koncentracji; Ocena ryzyka transakcji na poziomie Grupy. Ustanawianie zabezpieczeń w sytuacji podwyższonego ryzyka kredytowego klienta. Ciągły monitoring płatności i zabezpieczeń; Wypracowane procedury efektywnej restrukturyzacji. Ryzyko płynnościowe Wolne limity finansowania buforem dla nowej kontraktacji. Finansowanie dopasowane do zapadalności aktywów; Centralne zarządzanie płynnością na poziomie Grupy. Bezpieczna struktura bilansu przewaga krótkoterm. aktywów nad zobowiązaniami krótkoterm. (1,4x) gwarancją utrzymania bieżącej płynności. Unikalny system zarządzania ryzykiem portfela źródłem przewagi konkurencyjnej i podstawą utrzymania regularności portfela 17
Zarządzanie ryzykiem kredytowym Struktura portfela Grupy Udział % w strukturze portfela na dzień 31.03 15 31.12 14 31.03 14 Odpisy aktualizujące wartość portfela Grupy portfel razem, w tym: 100,0% 100,0% 100,0% SP ZOZ 70,6% 69,7% 76,8% JST 12,8% 15,3% 7,8% razem jednostki publiczne 83,4% 85,1% 84,6% NZOZ 9,8% 8,8% 8,0% inne podmioty 6,8% 6,1% 7,4% zmiana stanu odpisów aktualizujących portfel aktywów (mln PLN) 2013 2014 1Q 2015 stan na poczatek okresu 4,5 7,1 11,2 odpisy - utworzenie 3,0 4,5 0,4 odpisy - wykorzystanie -0,4-0,4 - stan na koniec okresu 7,1 11,2 11,6 razem jednostki niepubliczne 16,6% 14,9% 15,4% wysoki udział jednostek publicznych bez zdolności upadłościowej w portfelu Grupy czynnikiem ograniczającym ryzyko kredytowe portfela; wzrost udziału segmentu samorządowego w portfelu Grupy efektem poszerzania core bussinessu o nowe obszary działalności operacyjnej; okresowy przegląd portfela po zakończeniu IQ 15 nie wykazał konieczności tworzenia dodatkowych odpisów ani rezerw. 18
Drivery rozwoju Spółki w roku 2015 Drivery wzrostu w bieżącym roku spodziewany wzrost zapotrzebowania na finansowanie za strony szpitali wynikający z braku dodatkowych środków w systemie i coraz większej presji kosztowej (zwłaszcza po stronie wynagrodzeń) oraz ryzyka płynnościowego związanego z wdrożeniem pakietu onkologicznego; presja po stronie dostawców na nie wydłużanie okresu udzielanego finansowania; potrzeby inwestycyjne i płynnościowe części samorządów będących pod presją indywidualnego wskaźnika zadłużenia; potrzeby płynnościowe dostawców dla sektora samorządowego, zwłaszcza tych z ograniczoną możliwością korzystania z produktów banków; zakładany dalszy wzrost udziału projektów inwestycyjnych finansowanych długiem (nowa perspektywa UE); spodziewane pierwsze transakcje na rynku hiszpańskim. 19
Magellan na GPW 240% 220% 200% 180% Relacja przyrostu kursu akcji Magellana do WIG i WIG80 Data wydania Dom Maklerski Rekomendacje Rekomendacja Cena docelowa (w zł) 2015-04-27 BESI kupuj 82,8 2015-04-21 DM Trigon trzymaj 69 2015-02-22 DM BOŚ trzymaj 74,5 160% 2015-02-20 BZ WBK kupuj 84,2 140% 120% Wskaźniki finansowe (wg stanu na 21.05.2015) P/E P/BV 100% 80% sty 12 lut 12 mar 12 kwi 12 maj 12 cze 12 lip 12 sie 12 wrz 12 paź 12 lis 12 gru 12 sty 13 lut 13 mar 13 kwi 13 maj 13 cze 13 lip 13 sie 13 wrz 13 paź 13 lis 13 gru 13 sty 14 lut 14 mar 14 kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 sie 14 wrz 14 paź 14 lis 14 gru 14 sty 15 lut 15 mar 15 kwi 15 maj 15 Magellan WIG SWIG80 WIG 15,72 1,23 WIG-Banki 15,23 1,27 SWIG80 14,63 1,3 MWTrade 8,1 1,9 Magellan 8,4 1,26 20
Grupa Magellan przesłanki inwestycyjne Rynek nieustannie rosnący segment finansowania sektora ochrony zdrowia wysoki potencjał wzrostu rynku finansowania jednostek samorządu terytorialnego obecność na rynkach Czech, Słowacji i Hiszpanii Spółka Finanse model biznesowy Spółki oparty na szerokiej wiedzy eksperckiej oraz znajomości rynku pionier innowacyjnych rozwiązań finansowych doświadczona kadra menedżerska szeroka, stale wzrastająca, baza klientów zarówno po stronie szpitali jak i dostawców dywersyfikacja źródeł finansowania ponadprzeciętna dynamika EPS CAGR 2007-2014 w wysokości 20% atrakcyjne inwestycyjnie wskaźniki wyceny rynkowej P/E = 8,4 (na dn. 21.05.2015) polityka wypłaty dywidendy dywidenda za rok 2014 w wysokości 1,85 zł/akcja (dzień dywidendy 13.07.2015; dzień wypłaty 27.07.2015) 21
Dane rynkowe Spółka: Liczba akcji MAGELLAN S.A. 6 720 037 sztuk Struktura akcjonariatu Kapitalizacja Free float: 100% 423 mln PLN (kurs 63,00 PLN za akcję na dzień 21.05.2015) 10,47% 12,53% 14,35% Index WIG, swig80 16,24% Rynek: Ticker: Zarząd Spółki: Strona internetowa: Podstawowy MAG Krzysztof Kawalec - Prezes Zarządu, Dyr. Generalny Grzegorz Grabowicz - Wiceprezes Zarządu, Dyr. Finansowy Urban Kielichowski Członek Zarządu, Dyr. Operacyjny Rafał Karnowski Członek Zarządu, Dyr. Prawny www.magellansa.pl 46,41% AVIVA OFE AVIVA BZ WBK MetLife OFE AEGON OFE Fundusze zarządzane przez ING PTE S.A. Pozostali akcjonariusze 22
Zastrzeżenia Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Magellan S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Magellan S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Magellan S.A. 23