Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 50 482,9 0,08% - -1,53% 2 363,4 0,59% 0,51% -1,70% 3 283,7-0,64% -0,72% -1,32% 14 087,7-1,09% -1,17% -1,47% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 826,5-5,87% - 63,63% tyg. 2 377 7 0,30% -1,86% 29 130-4 408-13,14% 105,63% 95 321 3 393 3,69% 5,04% [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 50 576,6 0,29% 0,21% 18 681,5 0,34% 0,26% 4 261,0-0,04% -0,12% 9 497,8-0,09% -0,17% 16 462,7-0,41% -0,49% 3 110,7-0,01% -0,09% 6 721,8-0,50% -0,58% 67 331,7-1,85% -1,93% 5 388,9 0,65% 0,57% 973,2 0,17% 0,09% 4 165,6 0,30% 0,22% 996,3 0,83% 0,75% 1 392,5 0,15% 0,07% 1 837,5-0,02% -0,10% [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:28 15 880,3-1,50% -1,57% 22 721,0-0,99% -1,07% 20 682,4-0,23% -0,31% Surowce - kursy zamknięcia [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 921,1-0,87% -0,95% 2 121,9-0,82% -0,90% 245,5 0,16% 0,08% [%] 92,8 0,50% 0,42% 7 357,0 0,30% 0,22% 1 221,0-0,53% -0,61% 08:28 [PLN] [%] 4,1763 0,0000 0,00% -0,08% 3,3739 0,0003-0,05% -0,13% 3,0719 0,0001-0,15% -0,23% 1,3595 0,0000 0,14% 0,06% WIG (50,434.79, 50,610.00, 50,079.40, 50,482.93, +38.1484) SK-20 SK-50 14 21 28 4 12 18 November SK-200 25 2 9 16 December x100 23 7 1 2014 SP500 (1,837.90, 1,840.02, 1,831.40, 1,837.49, -0.39001) Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures SK-20 SK-200 14 21 28 4 11 18 November SK-50 25 2 9 16 December - kurs na godzinę: [pkt.] 3 101,0 0,00% 4 259,0 0,00% 9 492,5 0,00% 1 832,2 0,00% 16 399,0 0,00% 3 563,0 0,00% 23 6 2014 8:28 1 55500 55000 54500 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 49500 49000 48500 48000 47500 47000 46500 20000 15000 10000 relatywna do fwig20 1860 1850 1840 1830 1820 1810 1800 1790 1780 1770 1760 1750 1740 1730 1720 1710 1700 1690 1680 1670 1660 1650 1640 1630 1620 1610 1600 1590 1
INFORMACJA DNIA USA Członkowie Fed zadeklarowali, że kolejne decyzje o zmniejszeniu programu skupu aktywów będą zależne od poprawy sytuacji gospodarczej i finansowej oraz będą uwzględniały wskaźniki efektywności i kosztów programu. PKO BP (PKO) REKOMENDACJA z dn. 17.10.2013 KUPUJ 44,1 PLN CENA OBECNA 38,4 PLN SOLAR COMPANY (SOL) SOLAR COMPANY (SOL) Rada Nadzorcza powołała dotychczasowy zarząd na nową kadencję Rada Nadzorcza PKO BP powołała dotychczasowy zarząd w niezmienionym składzie na trzyletnią kadencję. Aktualna kadencja zarządu kończy się 30 czerwca 2014. Komentarz DM Banku BPS: Uważamy, iż informacja jest neutralna dla kursu akcji. (M. Czajkowska-Bałdyga) Rezygnacja członka Zarządu. Zarząd Solar Company informuje, że w dniu 07 stycznia 2014 Pani Maria Pyzio złożyła rezygnację z funkcji Wiceprezesa Zarządu Solar Company z dniem 15 stycznia 2014 roku z powodów osobistych, pozostając na stanowisku Dyrektora Artystycznego i Szefa Kolekcji. Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna, która prawdopodobnie wiąże się ze zmianami w kierownictwie spółki. Wcześniej ze stanowiska ze względów zdrowotnych zrezygnował Paweł Nowak- dyrektor finansowy. Obaj członkowie zarządu wraz z obecnym prezesem Stanisławem Bogackim są również właścicielami spółki i kontrolują przez spółki cypryjskie blisko 60% kapitału i głosów na WZA. Z naszych informacji wynika, iż po rezygnacji Pawła Nowaka trwały prace dotyczące obsadzenia stanowiska dyrektora finansowego, którym ma zostać Robert Bartkowiak zasiadający w RN spółki. (M. Stebakow) Rezygnacja członka RN i przejście do Zarządu. W dniu 08 stycznia 2014 roku Robert Bartkowiak złożył oświadczenie o możliwej rezygnacji z członkostwa w Radzie Nadzorczej Solar Company, w której pełni funkcję Przewodniczącego, Sekretarza oraz Przewodniczącego Komitetu do spraw audytu, sprawozdawczości finansowej i kontroli wewnętrznej (Komitetu Audytu) z dniem 15 stycznia 2014 roku w związku ze złożoną przez Zarząd Solar Company w dniu 08 stycznia 2014 roku propozycją objęcia funkcji dyrektora finansowego. Robert Bartkowiak oświadczył o utracie przymiotu "niezależnego" członka Rady Nadzorczej z dniem 08 stycznia 2014 roku. (M. Stebakow) P.A. NOVA (NVA) Opóźnienie kredytowania inwestycji w Jaworznie. Z doniesień prasowych Parkietu wynika, że wbrew zapowiedziom spółce do końca grudnia nie udało się podpisać umowy kredytowej na budowę obiektu handlowego w Jaworznie (projekt o wartości 235 mln PLN). Inwestycja miała być realizowana w ramach programu Unii Europejskiej JESSICA, który zakłada finansowanie inwestycji trwałych na obszarach miejskich na preferencyjnych warunkach. Wypłata środków (90 mln PLN) była zależna od pozytywnej opinii władz wojewódzkich. Marszałek województwa śląskiego poinformował 23 grudnia, że cofa wydaną w sierpniu pozytywną rekomendację projektu. W uzasadnieniu decyzji napisano, że pieniądze programu powinny być wydatkowane na przedsięwzięcia o charakterze społecznym. Według P.A. Nova spełnione zostały wszystkie warunki otrzymania środków. W przypadku utrzymania negatywnej opinii spółka zamierza wykorzystać komercyjne źródła finansowania. Komentarz DM Banku BPS Informacja umiarkowanie negatywna, w naszej opinii nie zagraża realizacji inwestycji (przygotowany projekt, prawomocne pozwolenie na budowę), ale może opóźnić i tak przekładane już wcześniej rozpoczęcie budowy. (T. Kania) RONSON (RON) Kontraktacja mieszkań w IVQ 13 Ronson zakontraktował w IVQ 13 154 lokale wobec 119 lokali w IVQ 12 r. (wzrost o 29,4% r/r). W całym 2013 r. spółka sprzedała 572 mieszkania wobec 380 w 2012 r. (wzrost o 50,5% r/r). Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna dynamiczny wzrost sprzedaży dewelopera powinien przełożyć się w kolejnych miesiącach na poprawę wyników finansowych. (T. Kania). 2
BYTOM (BTM) REKOMENDACJA z dn. 28.11.2013 KUPUJ 1,61 PLN CENA OBECNA 1,36 PLN INSTALEXPORT (INE1213) udziału. Spółka podała informację, że na podstawie transakcji zawartych 30 grudnia 2013 doszło do zmian udziału pomiędzy podmiotami Nova Idea Farm (sprzedający), a Forum X FIZ (kupujący). W przeprowadzonej transakcji właściciela zmieniło 2.615.799 akcji Spółki, stanowiących 3,67% kapitału zakładowego oraz ogólnej liczby głosów na WZA. Jest to już druga transakcja pomiędzy tymi podmiotami pierwsza (23.12.2013) dotyczyła pakietu 7.592.201 akcji stanowiących 10,66% kapitału zakładowego oraz ogólnej liczby głosów na WZA. Po rozliczeniu transakcji obecny kształt posiadania obu podmiotów kształtuje się następująco: Nova Idea Farm posiada 1.500.00 akcji Spółki, co stanowi 2,11% kapitału zakładowego oraz głosów na WZA. Forum X FIZ posiada 11.708.000 akcji Spółki stanowiących 16.43% kapitału zakładowego kapitału zakładowego oraz głosów na WZA. Ponadto, jeden z funduszy inwestycyjnych zamkniętych zarządzanych przez Forum TFI posiada 1,96% akcji Spółki, co łącznie sprawia iż fundusze zarządzane przez Forum TFI posiadają zarówno pośrednio jak i bezpośrednio 18,40% akcji Spółki dające prawo do wykonywania 18,40% głosów ogólnej liczby głosów na WZA. Komentarz DM Banku BPS Na chwilę obecną informację o przetasowaniach w akcjonariacie traktujemy neutralnie. (M. Stebakow) Porozumienie umożliwi wykup obligacji. Spółka zależna Instalexport podpisała umowę kredytową z bankiem, a uzyskane środki zostaną przeznaczone m.in. na sfinansowanie wykupu obligacji serii P. Komentarz DM Banku BPS Emitent w terminie przekazał jedynie odsetki i przesunął termin wykupu obligacji o 3 miesiące uzyskując zgodę od części obligatariuszy. Wszystko wskazuje na to, że papiery zostaną wykupione wcześniej. (K. Artyszuk) HYGIENIKA (HGN1214) Przedterminowy wykup obligacji serii E. Zarząd Hygieniki podjął decyzję o wcześniejszym wykupie obligacji, który ma nastąpić 28 stycznia 2014 r., a dzień ustalenia praw wyznaczono na 20 stycznia br. Wykup obligacji zostanie sfinansowany z zaciągniętego kredytu. Komentarz DM Banku BPS Spółce przysługuje prawo żądania przedterminowego wykupu począwszy od 1 stycznia 2014 r. Na takie ryzyko wskazywaliśmy już wcześniej w listopadowym portfelu IKE. Obligatariuszom nie przysługuje premia za przedterminowy wykup. Papiery serii E mają wysokie stałe oprocentowanie na poziomie 10,5%, natomiast oprocentowanie kredytu (który ma sfinansować wykup obligacji) jest znacznie niższe - oparte na stawce WIBOR 1M powiększone o marżę 130 pb. Pozwoli to na uzyskanie oszczędności na poziomie ok. 147 tys. PLN. (K. Artyszuk) 3
KALENDARIUM Dane makro: 09.01.2014 Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio Chiny Inflacja konsumencka (r/r) listopad 2,5% 2,7% 3,0% Chiny Inflacja producencka (r/r) listopad -1,4-1,3% -1,4% 09:00 Czechy Produkcja przemysłowa (r/r) listopad 3,5% Stopa bezrobocia grudzień 7,7% 11:00 Strefa Euro Indeks nastrojów biznesu grudzień 0,2 0,18 Indeks nastrojów konsumentów grudzień -15-15,4 Indeks nastrojów producentów grudzień -3-3,9 Indeks nastrojów w gospodarce grudzień 99,1 98,5 Indeks nastrojów w usługach grudzień -0,5-0,8 12:00 Niemcy Produkcja przemysłowa (m/m) listopad 1,5% -1,2% 13:00 Wlk. Brytania Decyzja ws. stóp procentowych styczeń 0,5% 0,5% 13:45 Strefa Euro Decyzja ws. stóp procentowych styczeń 0,25% 0,25% 14:30 Strefa Euro Konferencja po posiedzeniu ECB styczeń USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 335 tys. 339 tys. Wydarzenia w spółkach 09.01.2014 GTC - NWZ ws. podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji akcji z wyłączeniem prawa poboru; Kruszwica - pierwszy dzień notowania akcji spółki w ramach indeksu swig 80; MFO - debiut spółki na GPW; Tell - ostatni dzień zapisów w wezwaniu Neo Investment na akcje spółki; W Investments - początek przyjmowania zapisów w wezwaniu W Investments Holdings Limited na akcje spółki; ZA Police - NWZ spółki; 4
Banki na GPW ALIOR BANK 79,80 5 581 20,6 13,9 10,7 11,7 14,9 16,2 2,3 1,9 1,6 0,0 0,0 3,2 BZ WBK 376,00 35 173 20,1 16,5 13,7 13,0 14,0 15,6 2,5 2,3 2,1 2,4 3,0 3,7 mbank 487,75 20 570 18,0 16,1 13,7 11,3 11,9 13,0 2,0 1,8 1,7 2,5 3,1 3,7 BPH 53,00 4 063 28,8 15,6 12,2 - - - 0,8 0,8 0,7 - - 2,5 GETIN NOBLE BANK 2,81 7 447 22,1 15,6 11,6 6,7 8,5 10,6 1,5 1,3 1,2 0,0 0,4 1,4 HANDLOWY 98,12 12 820 12,9 14,7 13,0 13,3 11,6 13,0 1,7 1,7 1,7 6,6 6,7 6,7 ING BSK 111,00 14 441 15,7 14,7 12,5 10,7 10,7 11,8 1,6 1,5 1,4 3,6 3,3 3,9 MILLENNIUM 7,08 8 589 16,7 14,3 12,3 10,0 10,5 11,6 1,6 1,5 1,4 2,0 3,4 3,5 PEKAO 178,50 46 851 17,4 16,2 14,0 11,4 12,0 13,5 2,0 1,9 1,9 5,1 5,4 6,3 PKO BP 38,40 48 000 15,4 13,0 10,9 12,5 14,2 15,4 1,9 1,7 1,6 3,2 3,5 4,8 Mediana - 13 631 17,7 15,2 12,4 11,3 11,8 13,0 1,8 1,7 1,6 2,5 3,3 3,7 Energetyka ENEA 13,87 6 123 9,3 13,2 13,4 6,2 3,8 3,4 0,5 0,5 0,5 2,5 2,7 1,8 PGE 15,89 29 710 7,9 11,1 11,1 9,4 6,5 6,4 0,7 0,7 0,7 6,1 5,1 4,9 TAURON PE 4,28 7 501 5,3 9,6 9,5 7,4 4,8 5,1 0,4 0,4 0,4 4,9 3,9 2,1 ZE PAK 24,56 1 248 5,1 14,5 12,3 6,3 1,7 2,5 0,3 0,3 0,3 2,7 3,2 1,4 Mediana - 6 812 6,6 12,1 11,7 6,8 4,3 4,2 0,5 0,5 0,5 3,8 3,6 2,0 Handel LPP 8 765,00 16 050 35,4 27,2 22,0 32,8 34,7 34,4 11,2 8,8 7,1 1,1 1,3 1,8 CCC 112,65 4 326 31,5 21,6 16,9 23,3 29,4 31,3 7,1 5,9 4,8 1,5 2,0 2,7 MONNARI TRADE 6,73 206 - - - - - - - - - - - - GINO ROSSI 2,57 123 17,1 12,9 10,7 9,7 12,2 13,6 1,7 1,6 1,4 - - - Mediana - 2 266 31,5 21,6 16,9 23,3 29,4 31,3 7,1 5,9 4,8 1,3 1,6 2,2 Przemysł spożywczy COLIAN 3,68 528 - - - - - - - - - - - - MIESZKO 4,05 166 12,3 - - 7,4 7,3 8,0 - - - - - - WAWEL 1 177,00 1 765 21,8 17,5 15,6 23,6 26,3 28,3 4,7 4,5 4,4 4,6 5,7 6,4 ZPC OTMUCHÓW 9,60 122 15,5 11,4 9,1 8,1 8,6 9,4 0,9 0,8 0,8 - - 3,6 Mediana - 347 15,5 14,5 12,4 8,1 8,6 9,4 2,8 2,7 2,6 4,6 5,7 5,0 Górnictwo na GPW BOGDANKA 123,20 4 190 13,5 11,0 8,9 13,3 15,8 17,9 1,7 1,6 1,5 4,4 5,1 6,8 JSW 52,90 6 211 94,6 38,8 12,6 0,8 1,3 5,9 0,7 0,7 0,7 2,8 2,2 4,0 KGHM 115,85 23 170 7,9 9,7 9,3 13,7 11,8 10,3 1,0 1,0 0,9 6,8 5,1 4,6 NWR 3,75 883 - - - -83,3-67,6-45,9 0,7 1,1 1,4 0,0 0,7 0,3 Mediana - 5 201 13,5 11,0 9,3 7,1 6,5 8,1 0,9 1,0 1,1 3,6 3,6 4,3 Chemia GRUPA AZOTY 62,19 6 169 9,1 10,5 9,4 13,2 8,5 9,4 1,0 0,9 0,9 3,5 3,2 3,3 CIECH 30,75 1 621 21,0 16,1 13,4 7,2 9,0 10,7 1,7 1,5 1,3 0,0 0,7 0,5 POLICE 23,87 1 790 19,1 11,3 11,3 9,3 15,2 14,5 1,9 1,5 1,4 1,9 3,0 4,6 SYNTHOS 5,46 7 225 17,4 12,7 11,6 16,7 22,3 24,1 3,1 3,0 2,9 6,5 5,7 7,7 Mediana - 3 980 18,3 12,0 11,5 11,3 12,1 12,6 1,8 1,5 1,4 2,7 3,1 3,9 Maszyny górnicze FAMUR 5,31 2 557 14,3 14,4 13,5 - - - 2,7 2,2 2,0 2,6 1,8 1,9 KOPEX 11,53 857 21,0 18,3 11,1 - - - 0,3 0,3 0,3 0,9-4,6 Mediana - 2 557 17,6 16,4 12,3 ###### ###### ###### 1,5 1,3 1,2 1,8 1,8 3,2 Źródło: Bloomberg 5
Puls parkietu - 2014-01-09 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Biura Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Kamil Artyszuk obligacje kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Kamil Szlaga chemia, przemysł kamil.szlaga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Tomasz Kania tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Biuro Sprzedaży: Mirosław Sobczak Dyrektor Biura Sprzedaży miroslaw.sobczak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Departament Operacji: Piotr Majka, MPW Dyrektor Departamentu Operacji piotr.majka@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Krzysztof Solus, MPW krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Beata Zbrzezna, MPW beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6