Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie dzienna tyg. [t/t] 47 299,5 0,25% - 0,97% 1 913,8 0,15% -0,10% 0,97% 3 562,1 0,48% 0,23% 0,89% 13 012,9 0,50% 0,25% 1,21% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 669,5 5,23% - -4,66% GPW - FW20 dzienna tyg. 1 915 0 0,00% 2,02% 15 293 809 5,59% 4,32% 49 519 975 2,01% -0,90% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec [PLN] 48 867,3-1,55% -1,80% 25 608,7 1,40% 1,15% 4 506,6 0,31% 0,06% 9 990,3 1,62% 1,37% 17 229,1 0,09% -0,16% 3 092,0 0,59% 0,34% 6 174,6 0,57% 0,32% 80 110,9 0,92% 0,67% 12 545,8-3,87% -4,11% 803,5 0,32% 0,07% 4 750,3 0,04% -0,21% 913,9 0,70% 0,45% 834,8 0,51% 0,26% 2 019,6-0,13% -0,38% 8:51 17 117,1-0,68% -0,92% 20 323,0-0,46% -0,71% 24 625,1-0,72% -0,97% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 1 795,8-0,18% -0,43% 2 997,5 0,17% -0,08% 358,1-0,15% -0,40% [%] 36,7-1,37% -1,62% 4 975,0 0,87% 0,62% 1 242,8-1,74% -1,99% 08:51 [PLN] [%] 4,2838 0,0055 0,10% -0,15% 3,9068 0,0044 0,11% -0,14% 3,8543-0,0038 0,03% -0,22% 1,1114 0,0025 0,10% -0,15% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: 3 079,0-0,10% 4 486,5-0,09% 9 959,5-0,02% 2 002,4-0,04% 17 168,0 0,00% 4 341,0-0,06% 8:51 relatywna do fwig20-0,10% -0,09% -0,02% -0,04% 0,00% -0,06% 1
mln PLN Puls parkietu - 2016-03-15 Informacja dnia PZU ENERGA (ENG) Wyniki za 4Q 15. Spółka wypracowała 509,9 mln PLN zysku netto (+ 26,3% r/r) wobec konsensusu 504,3 mln PLN. Składka przypisana brutto wyniosła 4,89 mld PLN wobec konsensusu 4,64 mld PLN. Odszkodowania netto wyniosły 2,77 mld PLN, wobec konsensusu 2,93 mld PLN. W związku z planami zmiany polityki kapitałowej i dywidendowej zarząd nie podjął uchwały w sprawie podziału zysku za 2015. Wyniki 2015 i 4Q 15 przedstawiały się następująco: % 4Q'14 4Q'15 Zm. % 2014 2015 Zm. % Konsensus Różnica % Przychody ze sprzedaży 2 798 2 847 1,8 10 590 10 804 2,0 2 758,7 3,2 Zysk brutto ze sprzedaży 516 473-8,3 2 126 2 018-5,1 Zysk netto ze sprzedaży 308 276-10,2 1 464 1 338-8,6 EBITDA 475 481 1,4 2 307 2 196-4,8 463,7 3,7 EBIT 254 243-4,3 1 446 1 280-11,5 237,0 2,6 Zysk netto 181 137-24,4 1 006 840-16,5 141,7-3,3 marża ZBzS 18,4% 16,6% -1,8 20,1% 18,7% -1,4 marża ZNzS 11,0% 9,7% -1,3 13,8% 12,4% -1,4 Marża EBITDA 17,0% 16,9% -0,1 21,8% 20,3% -1,5 16,8% 0,1 Marża EBIT 9,1% 8,5% -0,5 13,7% 11,8% -1,8 8,6% 0,0 Marża netto 6,5% 4,8% -1,7 9,5% 7,8% -1,7 5,1% -0,3 PLN EPS 0,44 0,33-24,4 2,43 2,03-16,5 0,34-3,3 Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna, gdyż rezultaty 4Q 15 były zbliżone do konsensusu rynkowego. W całym roku przychody wyniosły 10,8 mld PLN (+2% r/r), jednakże zmiany w otoczeniu regulacyjnym zadecydowały blisko 5% o spadku wyniku EBITDA do poziomu 2,2 mld PLN. Na poziomie netto spółka zaksięgowała zysk w wysokości 840 mln PLN (-16,5% r/r). Całkowita moc wytwórcza zainstalowana na koniec 2015 wyniosła 1,4 GWe, z czego 41% to źródła odnawialne. W 2015 Grupa wytworzyła 4,1 TWh energii elektrycznej brutto, wobec 5,1 TWh energii wygenerowanej rok wcześniej. Produkcja z OZE w 2015 wyniosła 1,7 TWh (-4% r/r). To głównie wynik skrajnie trudnych warunków hydrologicznych w miesiącach letnich. Wolumen energii elektrycznej przesyłanej przez Energa-Operator był o 3% wyższy niż rok wcześniej i wyniósł ponad 21,5 TWh. Sprzedaż energii elektrycznej do odbiorców końcowych była o 2% wyższa i wyniosła 16,8 TWh. W 2015 roku na terenie Polski Energa wydała na inwestycje 1,6 mld PLN, z czego 1,1 mld PLN na rozbudowę i modernizację sieci dystrybucyjnej. (M. Stebakow) PROTEKTOR (PRT) Zwołanie NWZ na dzień 11 kwietnia 2016. Komentarz DM Banku BPS Podczas walnego głosowany będzie punkt mówiący o powołaniu nowego niezależnego członka Rady Nadzorczej w osobie Marka Młotka-Kucharczyka zgłoszony przez NN OFE. (M. Stebakow) ATLANTA POLAND (ATP) Znacząca umowa. Łączna wartość obrotów pomiędzy spółką a Jeronimo Martins Polska, od 30 listopada 2015 roku do dnia przekazania niniejszego raportu, wyniosła 27,3 mln PLN netto. Tym samym wartość obrotów pomiędzy spółkami przekroczyła 10% wartości przychodów ze sprzedaży spółki. Przedmiotem współpracy jest sprzedaż bakalii. Największą wartość miała faktura sprzedaży z 8 marca 2016 na łączną wartość 0,34 mln PLN netto. Komentarz DM Banku BPS. Informacja neutralna. Udział Biedronki w obrotach spółki wyniósł 21,7% w roku obrotowym zakończonym 30.06.2015.(D.Świniarski) GRAAL (GRL) Podsumowanie wywiadu z Prezesem. Bogusław Kowalski w rozmowie z Parkietem (15.03.2016) powiedział: Celem spółki jest osiągnięcie 50% udziału eksportu w sprzedaży ogółem w 2018. W 2015 eksport stanowił ok. 30%. W bieżącym roku spółka powinna przekroczyć poziom 1 mld PLN przychodów. Zarząd nie planuje wypłaty dywidendy z zysku za 2015, całość będzie reinwestowana. CAPEX 16= 30-50 mln PLN. Możliwe są także akwizycje, z nastawieniem na zagranicę. Sytuacja spółki w 1Q 16 jest wymagająca ze względu na wysokie ceny surowca (łosoś) oraz deprecjacje PLN. (D.Świniarski) 2
KALENDARIUM Dane makro: 15.03.2016 Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa s.a., fin. (m/m) styczeń 3,7% 3,7% -1,7% 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a., fin. (r/r) styczeń -3,8% -3,8% -1,9% 8:45 Francja Inflacja CPI, fin. (m/m) luty 0,2% -1,0% 8:45 Francja Inflacja CPI, fin. (r/r) luty -0,2% 0,2% 9:00 Polska Wskaźnik Przyszłej Inflacji wg. BIEC luty 75,6 13:30 USA Sprzedaż detaliczna (m/m) luty -0,2% 0,2% 13:30 USA Inflacja bazowa PPI (m/m) luty 0,1% 0,4% 13:30 USA Inflacja bazowa PPI (r/r) luty 1,1% 0,6% 14:00 Polska Saldo obrotó towarowych (EUR) styczeń 582 mln 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego (EUR) styczeń 395 mln -410 mln 14:00 Polska Inflacja CPI fin.,(m/m) luty -0,1% -0,4% 14:00 Polska Inflacja CPI fin.,(r/r) luty -0,7% -0,7% 15:00 USA Zapasy niesprzedanych towarów (m/m) styczeń 0,0% 0,1% 21:40 USA zapasów ropy wg API tydzień 4 mln brk Wydarzenia w spółkach 15.03.2016 Kofola - wykluczenie z obrotu giełdowego akcji spółki Bank BPH - publikacja raportu rocznego za 2015 Energa - publikacja raportu rocznego za 2015 Unima 2000 -dzień ustalenia prawa do 0,17 PLN dywidendy na akcję PZU - raport roczny za 2015 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 67,82 4 931 2015-10-21 KUPUJ 99,6 46,8% 14,3 13,4 10,9 1,4 1,3 1,1 0,0 0,0 2,6 BZ WBK 306,20 30 386 13,9 16,1 14,3 1,6 1,5 1,4 4,4 3,7 3,5 PKO BP 27,23 34 038 2015-10-21 KUPUJ 35,6 30,6% 11,5 12,6 11,6 1,1 1,1 1,0 4,1 3,9 3,7 BANK PEKAO 159,60 41 890 2015-10-21 TRZYMAJ 164,1 2,8% 17,9 20,2 17,9 1,8 1,8 1,8 5,3 4,8 5,0 mbank 350,80 14 817 2015-10-21 KUPUJ 460,0 31,1% 12,1 14,5 13,0 1,2 1,1 1,1 3,0 3,7 3,4 ING BSK 122,40 15 924 2015-10-21 TRZYMAJ 137,0 11,9% 14,3 16,4 14,2 1,5 1,4 1,4 3,4 3,1 3,1 BANK HANDLOWY 83,50 10 910 2015-10-21 TRZYMAJ 89,1 6,7% 16,5 18,4 17,1 1,6 1,6 1,6 6,5 5,4 5,5 BANK MILLENNIUM 6,00 7 279 2015-10-21 KUPUJ 7,6 26,2% 11,2 13,7 11,9 1,2 1,1 1,0 0,0 2,6 3,5 Mediana - 15 371 14,1 15,3 13,6 1,4 1,4 1,3 3,8 3,7 3,5 Deweloperzy PA NOVA 19,40 194 2015-11-12 KUPUJ 27,4 41,2% 7,9 7,2 6,7 0,6 0,6 0,6 13,4 11,6 11,3 LC CORP 2,04 913 2015-03-31 KUPUJ 2,5 22,5% 9,3 8,9 6,8 0,7 0,6 0,6 - - - RONSON 1,47 400 2015-03-31 KUPUJ 1,54 4,8% 19,9 11,1 10,4 0,9 0,8 0,8 18,6 11,2 11,0 DOM DEVELOPMENT 51,60 1 278 16,0 12,8 13,0 1,4 1,4 1,4 13,8 10,9 10,1 ROBYG 2,94 773 10,1 9,5 7,9 1,5 1,5 1,4 15,9 9,7 7,2 Mediana - 773 10,1 9,5 7,9 0,9 0,8 0,8 14,9 11,1 10,6 Handel LPP 5 400,0 9 910 2015-12-14 TRZYMAJ 5 498,0 1,8% 25,7 21,8 18,2 5,0 4,1 3,6 14,0 12,6 10,8 CCC 153,65 5 900 2015-12-14 KUPUJ 160,1 4,2% 24,2 24,1 18,5 5,4 4,4 3,8 21,0 16,4 13,2 VISTULA 2,9 505 2015-11-16 KUPUJ 3,5 21,1% 16,5 14,2 12,4 1,1 1,0 0,9 10,6 9,7 8,9 GINO ROSSI 2,59 130 18,8 13,2 9,8 1,5 1,3 1,2 10,4 8,8 8,1 WOJAS 6,0 75 2015-02-18 KUPUJ 11,6 95,0% 15,3 11,2 10,7 1,1 1,0 1,0 7,9 7,7 7,5 BYTOM 3,71 264 2015-11-16 KUPUJ 3,9 5,4% 20,4 19,2 14,8 6,6 5,2 4,3 16,5 13,3 11,4 SOLAR COMAPANY 1,0 30 - - - - - - - - - REDAN 2,05 73 2015-02-18 KUPUJ 6,6 219,5% - - - - - - - - - MONNARI 14,6 447 2015-12-16 KUPUJ 16,5 12,8% 18,0 13,7 12,1 2,8 2,5 2,2 11,0 9,3 8,0 BRIJU 13,70 82 2015-11-16 KUPUJ 28,8 110,2% 4,0 3,9 3,3 1,3 1,0 0,9 3,7 3,4 3,0 Mediana - 197 18,4 14,0 12,2 2,1 1,9 1,7 10,8 9,5 8,5 Przemysł spożywczy Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS COLIAN 3,44 663 2015-07-22 KUPUJ 5,14 49,4% 11,4 12,0 12,0 0,8 0,7 0,7 6,3 6,7 6,6 WAWEL 1 020,0 1 530 16,1 16,7 15,1 3,1 2,8 2,6 10,8 11,5 10,4 ZPC OTMUCHÓW 6,00 76 17,9 11,2 8,9 0,5 0,5 0,5 6,1 5,2 4,9 ZM HENRYK KANIA 2,26 283 2015-12-02 TRZYMAJ 2,70 19,5% 7,5 7,5 6,5 1,3 1,1 1,0 7,4 6,8 6,1 TARCZYNSKI 13,50 153 2015-12-02 KUPUJ 17,66 30,8% 7,8 9,3 7,7 1,1 0,9 0,9 5,6 5,8 5,2 PKM DUDA 5,42 151 2015-12-02 SPRZEDAJ 4,96-8,5% 18,7 11,5 9,3 0,4 0,4 0,4 8,5 7,2 6,8 Mediana - 218 13,7 11,4 9,1 0,9 0,8 0,8 6,8 6,8 6,4 Przemysł/inne ERGIS 4,74 187 8,9 8,8 8,2 - - - 8,9 8,8 8,2 RADPOL 6,47 166 2015-03-31 TRZYMAJ 7,2 11,6% 24,6 13,3 11,7 1,6 1,5 1,4 24,6 13,3 11,7 STOMIL SANOK 55,30 1 487 15,7 14,3 13,6 3,6 3,3 3,2 15,7 14,3 13,6 AMICA 175,00 1 361 2015-03-31 KUPUJ 190,7 9,0% 14,5 12,6 12,1 2,3 2,0 1,8 14,5 12,6 12,1 FERRO 10,91 232 9,3 9,5 9,3 1,2 - - 9,3 9,5 9,3 INTROL 8,35 222 - - - - - - - - - MEDICALGORITHMICS 209,95 725 2015-07-27 KUPUJ 257,9 22,8% 31,0 22,2 17,4 6,8 5,6 4,7 31,0 22,2 17,4 MLP GROUP 37,00 670 7,7 6,3 6,1 - - - 7,7 6,3 6,1 UNIWHEELS 134,00 1 662 10,7 10,8 10,3 2,0 1,9 1,7 10,7 10,8 10,3 IZOBLOK 154,20 154 16,2 14,6 11,2 3,1 3,0 2,6 16,2 14,6 11,2 ALUMETAL 48,94 745 9,5 10,5 8,9 2,0 1,8 1,6 9,5 10,5 8,9 Mediana - 670 12,6 11,7 10,8 2,1 2,0 1,8 12,6 11,7 10,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania budownictwo, deweloperzy tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Dariusz Świniarski, MPW przemysł spożywczy dariusz.swiniarski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 528 Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta i rynku m.in.dla spółek: KGHM, Pekao, PKO BP, Budimex, Polnord. 5