Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie dzienna tyg. [t/t] ,0-0,66% - 2,63% 1 876,5-1,00% -0,34% 2,82% 3 533,0 0,07% 0,73% 2,82% ,8-0,39% 0,27% 0,73% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 744,1 5,95% - 8,38% GPW - FW20 dzienna tyg ,95% 2,86% ,27% 22,73% ,57% 1,36% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec [PLN] ,1-0,29% 0,37% ,4 1,38% 2,05% 4 404,0-0,86% -0,20% 9 692,8-0,88% -0,22% ,1-0,64% 0,02% 3 002,0-0,63% 0,03% 6 125,4-0,92% -0,26% ,9 0,26% 0,93% ,2 1,28% 1,95% 788,1-0,89% -0,23% 4 648,8-1,26% -0,61% 892,6 0,51% 1,18% 826,7-1,50% -0,85% 1 979,3-1,12% -0,46% 8: ,2-0,84% -0,18% ,0 0,09% 0,75% ,4-0,19% 0,47% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 1 772,3 0,20% 0,87% 2 995,8-1,34% -0,68% 352,6-1,51% -0,86% [%] 36,7 0,66% 1,33% 4 975,0-0,29% 0,37% 1 267,0-0,07% 0,59% 08:44 [PLN] [%] 4,3242 0,0028 0,02% 0,69% 3,9476 0,0020 0,11% 0,78% 3,9374 0,0000 0,29% 1,0983 0,0007-0,25% 0,41% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: 3 007,0 0,00% 4 412,5 0,01% 9 713,5 0,05% 1 985,2 0,00% ,0 0,00% 4 280,5-0,11% 8:44 relatywna do fwig20 0,97% 1,01% 0,85% 1

2 Informacja dnia Polska BYTOM (BTM) REKOMENDACJA z dn KUPUJ 3,91 PLN CENA OBECNA 3,43 PLN REDAN (RDN) Wiceminister finansów Konrad Raczkowski został odwołany we wtorek 8 marca br. Z wnioskiem o odwołanie K. Raczkowskiego do premier Beaty Szydło wystąpił minister finansów Paweł Szałamacha. Wyniki za Odzieżowa spółka w 2015 wypracowała 130,8 mln PLN przychodów (+26% r/r), 14,3 mln PLN zysku operacyjnego (+124% r/r) oraz 12,5 mln PLN zysku netto (+135% r/r). WYNIKI [mln PLN] 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 1Q'15 2Q'15 3Q'15 4Q'15 4Q'15P konsensus różnica Przychody ze sprzedaży 21,0 25,0 26,7 31,1 26,2 33,4 32,3 38,8 38,9 38,6 0,6% 103,9 130,8 zmiana r/r 26,3% 16,7% 22,8% 22,4% 24,5% 33,9% 20,9% 24,9% 25,1% 21,8% 26,0% Zysk brutto ze sprzedaży 9,9 13,6 13,3 16,7 13,0 18,7 16,8 20,8 20,7 53,5 69,3 zmiana r/r 32,7% 20,3% 20,9% 24,6% 30,5% 37,7% 25,9% 24,8% 24,1% 23,9% 29,4% Zysk netto ze sprzedaży -0,9 2,2 1,9 4,2 0,6 5,6 3,2 6,5 6,2 7,5 15,8 zmiana r/r -56,7% 171,7% 403,1% 90,9% - 149,7% 66,5% 53,2% 46,8% 438,9% 111,1% EBITDA -0,1 2,8 2,6 3,9 1,2 6,6 4,0 5,7 5,4 5,4 5,7% 9,2 17,6 zmiana r/r -94,1% 28,3% 180,6% 97,7% - 138,6% 56,9% 45,6% 38,7% 123,6% 90,7% EBIT -0,7 2,1 1,9 3,2 0,4 5,8 3,2 4,8 4,5 4,6 4,3% 6,4 14,3 zmiana r/r -54,9% 38,4% 515,9% 196,9% - 184,1% 74,5% 50,5% 42,1% 397,9% 124,2% Zysk (strata) netto -0,9 2,1 1,5 2,7 0,5 5,3 2,9 3,8 4,1 4,0-3,9% 5,3 12,5 zmiana r/r -52,8% 160,1% 607,8% 38,4% - 156,6% 96,6% 39,9% 48,8% 433,6% 134,8% Marża ZBzS 47,2% 54,4% 49,9% 53,6% 49,5% 56,0% 52,0% 53,5% 53,1% 51,5% 53,0% Marża ZNzS -4,2% 8,9% 7,2% 13,6% 2,3% 16,6% 10,0% 16,6% 15,9% 7,2% 12,1% Marża EBITDA -0,3% 11,1% 9,6% 12,6% 4,6% 19,8% 12,5% 14,7% 14,0% 14,0% 8,9% 13,5% Marża EBIT -3,4% 8,2% 7,0% 10,2% 1,7% 17,5% 10,0% 12,3% 11,6% 11,9% 6,2% 11,0% Marża netto -4,5% 8,3% 5,4% 8,8% 1,9% 15,8% 8,8% 9,9% 10,5% 10,4% 5,1% 9,6% EPS [PLN] -0,01 0,03 0,02 0,04 0,01 0,07 0,04 0,05 0,06 0,06 0,07 0,18 Komentarz DM Banku BPS Wyniki minionego kwartału jak i roku odbieramy neutralnie, gdyż były zbieżne z konsensusem i naszymi szacunkami. Nie zmienia to faktu, iż spółka pokazała bardzo dobre rezultaty począwszy od wzrostu średniej miesięcznej sprzedaży na mkw do PLN (+10% r/r) po 12% wzrost miesięcznej marży detalicznej, co przy utrzymaniu kosztów funkcjonowania i działaniu dźwigni znacząco wpłynęło na wyniki operacyjny. CF operacyjny w 4Q 15 był znacznie lepszy niż rok wcześniej i pozwolił na redukcję innych zobowiązań finansowych. Stan środków na koniec okresu to 1,2 mln PLN, co przy zobowiązaniach oprocentowanych w wysokości 11,8 mln PLN i 17,6 mln PLN EBITDA daje DN/EBITDA=0,6x. W liście do akcjonariuszy Prezes Wójcik pisze, iż spółka jest gotowa do dalszej ekspansji rynkowej, co wraz z poszerzeniem asortymentu i nowych otwarć powinno skutkować 50% wzrostem zysku netto w Następnie w ciągu 3 lat zakłada zwiększenie sprzedaży do 200 mln PLN. Co do 50% zwiększenia zysku netto w 2016 to uważamy, iż jest to możliwe. Jednakże na chwilę obecną jesteśmy bardziej konserwatywni w swoich założeniach pomimo solidnych wyników pierwszych dwóch miesięcy. Biorąc te dwa czynniki pod uwagę mnożnik 16 zawiera się w przedziale 13x-14,4x. (M. Stebakow) Przychody za luty. Szacunkowa wartość skonsolidowanych przychodów wyniosła 38 mln PLN, co oznacza wzrost o 8% r/r. W ujęciu narastającym sprzedaż Grupy Redan wyniosła 76 mln PLN (+11% r/r). Powierzchnia całej sieci GK Redan na koniec lutego wyniosła 120,6 tys. (+11% r/r). W segmencie dyskontowym poziom sprzedaży towarów wyniósł 21 mln PLN (+17% r/r). Narastająco sprzedaż osiągnęła poziom 43 mln PLN (+17% r/r). Sieć Textilmarket na koniec lutego składała się z 355 sklepów własnych o łącznej powierzchni 78,5 tys. mkw, (+16% r/r). W segmencie modowym wartość sprzedaży towarów wyniosła 17 mln PLN i była na tym samym poziomie co rok wcześniej. W ujęciu narastającym osiągnęła poziom 33 mln PLN (+3% r/r). Punkty handlowe działające w sieci sprzedaży marek Top Secret, Troll i DryWash na koniec lutego miały łączną powierzchnię 42,1 tys. mkw, (+2% r/r). Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna, chociaż widoczna jest duża różnica w dynamikach poszczególnych segmentów. Dobrze wypadł segment dyskontowy, słabo część modowa. Przychody w obu segmentach rosną podobnie jak powierzchnia handlowa. Dodatkowo kontynuowano zmieniony z początkiem roku sposób raportowania odnośnie sprzedaży w modzie, gdzie już nie jest wyszczególniona sprzedaż w podziale na Polskę i zagranicę. (M. Stebakow) 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:30 Australia Kredyt hipoteczny (m/m) styczeń -3,9% -2,3% 2,6% 9:00 Czechy Inflacja CPI (m/m) luty 0,1% 0,6% 9:00 Czechy Inflacja CPI (r/r) luty 0,5% 0,6% 10:30 Wlk. Brytania Produkcja przemysłowa (m/m) styczeń 0,5% -1,1% 10:30 Wlk. Brytania Przetwórstwo przemysłowe (m/m) styczeń 0,2% -0,2% 10:30 Wlk. Brytania Produkcja przemysłowa (r/r) styczeń 0,1% -0,4% 10:30 Wlk. Brytania Przetwórstwo przemysłowe (r/r) styczeń -0,7% -1,7% 13:30 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień -4,8% 16:00 USA Zapasy hurtowników (m/m) styczeń -0,2% 0,1% 16:00 Kanada Decyzja BoC ws. Stóp procentowych marzec 0,5% 0,5% 13:30 USA zapasów ropy tydzień 3,5 mln brk 10,5 mln brk 16:30 USA zapasow benzyny tydzień -1,5 mln brk 16:30 USA zapasów destylatów tydzień 2,9 mln brk Wydarzenia w spółkach Tauron - publikacja raportu rocznego za 2015 Torpol - NWZ ws. zmian w składzie rady nadzorczej spółki SMT - NWZ ws. zmian w składzie rady nadzorczej, zmiany Statutu spółki oraz w przedmiocie upoważnienia zarządu do nabywania akcji własnych spółki w celu ich umorzenia MDI Energia - NWZ spółki ws. zmiany przedmiotu działalności i zmian statutu spółki 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS D/Y [%] ALIOR BANK 64, KUPUJ 99,6 53,8% 13,6 12,8 10,4 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 2,7 BZ WBK 296, ,5 15,5 13,9 1,5 1,5 1,4 4,6 3,8 3,6 PKO BP 25, KUPUJ 35,6 38,6% 10,9 11,9 11,0 1,1 1,0 1,0 4,4 4,1 3,9 BANK PEKAO 155, TRZYMAJ 164,1 5,9% 17,4 19,6 17,4 1,7 1,7 1,7 5,5 5,0 5,2 mbank 337, KUPUJ 460,0 36,4% 11,7 13,9 12,5 1,2 1,1 1,0 3,1 3,8 3,5 ING BSK 123, TRZYMAJ 137,0 10,8% 14,5 16,6 14,3 1,5 1,5 1,4 3,4 3,1 3,1 BANK HANDLOWY 83, TRZYMAJ 89,1 6,4% 16,4 18,5 17,1 1,6 1,6 1,6 6,5 5,4 5,5 BANK MILLENNIUM 5, KUPUJ 7,6 27,2% 11,1 13,6 11,8 1,2 1,1 1,0 0,0 2,7 3,5 Mediana ,6 14,7 13,2 1,4 1,3 1,2 3,9 3,8 3,6 Deweloperzy Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS PA NOVA 19, KUPUJ 27,4 41,9% 7,8 7,2 6,7 0,6 0,6 0,6 12,3 10,7 10,4 LC CORP 1, KUPUJ 2,5 32,3% 8,6 8,2 6,3 0,6 0,6 0, RONSON 1, KUPUJ 1,54 9,2% 19,1 10,7 9,9 0,8 0,8 0,8 18,0 10,8 10,7 DOM DEVELOPMENT 50, ,7 12,7 12,9 1,4 1,4 1,4 13,5 11,2 10,6 ROBYG 2, ,2 9,7 8,1 1,6 1,5 1,4 16,1 9,8 7,3 Mediana ,2 9,7 8,1 0,8 0,8 0,8 14,8 10,8 10,5 Handel Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS LPP 5 300, TRZYMAJ 5 498,0 3,7% 25,3 21,4 17,9 4,9 4,0 3,5 13,7 12,3 10,6 CCC 150, KUPUJ 160,1 6,1% 23,8 23,1 18,2 5,3 4,3 3,7 20,7 16,2 13,0 VISTULA 2, KUPUJ 3,5 20,7% 16,6 14,3 12,4 1,1 1,0 0,9 10,6 9,8 8,9 GINO ROSSI 2, ,8 13,3 9,8 1,5 1,3 1,2 10,4 8,9 8,1 WOJAS 5, KUPUJ 11,6 99,3% 14,9 11,0 10,5 1,0 1,0 0,9 7,8 7,6 7,4 BYTOM 3, KUPUJ 3,9 14,0% 18,8 16,7 13,3 6,1 4,8 4,1 14,6 11,0 9,4 SOLAR COMAPANY 1, REDAN 1, KUPUJ 6,6 229,1% MONNARI 14, KUPUJ 16,5 16,6% 17,4 13,2 11,7 2,7 2,4 2,2 10,6 8,9 7,7 BRIJU 13, KUPUJ 28,8 116,7% 3,9 3,7 3,2 1,2 1,0 0,9 3,6 3,3 2,9 Mediana ,1 13,8 12,1 2,1 1,8 1,7 10,6 9,3 8,5 Przemysł spożywczy Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS COLIAN 3, KUPUJ 5,14 49,0% 11,4 12,0 12,0 0,8 0,7 0,7 6,3 6,7 6,6 WAWEL 1 025, ,1 16,8 15,2 3,1 2,8 2,6 10,8 11,6 10,4 ZPC OTMUCHÓW 6, ,7 11,7 9,3 0,6 0,5 0,5 6,3 5,4 5,0 ZM HENRYK KANIA 2, TRZYMAJ 2,70 28,6% 7,0 7,0 6,0 1,2 1,0 0,9 7,1 6,5 5,8 TARCZYNSKI 13, KUPUJ 17,66 30,3% 7,8 9,3 7,7 1,1 0,9 0,9 5,6 5,8 5,2 PKM DUDA 5, SPRZEDAJ 4,96-9,0% 18,8 11,6 9,4 0,4 0,4 0,4 8,5 7,2 6,8 Mediana ,8 11,6 9,3 0,9 0,8 0,8 6,7 6,6 6,2 Przemysł/inne Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS ERGIS 4, ,8 8,6 8, ,8 8,6 8,1 RADPOL 6, TRZYMAJ 7,2 11,2% 24,7 13,3 11,7 1,6 1,5 1,4 24,7 13,3 11,7 STOMIL SANOK 51, ,7 13,4 12,8 3,4 3,1 3,0 14,7 13,4 12,8 AMICA 174, KUPUJ 190,7 9,6% 14,5 13,0 12,4 2,3 2,0 1,8 14,5 13,0 12,4 FERRO 10, ,2 9,4 9,3 1, ,2 9,4 9,3 INTROL 8, MEDICALGORITHMICS 199, KUPUJ 257,9 29,6% 29,4 21,0 16,5 6,4 5,4 4,5 29,4 21,0 16,5 MLP GROUP 37, ,7 6,3 6, ,7 6,3 6,1 UNIWHEELS 132, ,5 10,6 10,1 1,9 1,8 1,6 10,5 10,6 10,1 IZOBLOK 164, ,3 15,6 12,0 3,3 3,3 2,8 17,3 15,6 12,0 ALUMETAL 49, ,1 10,5 8,9 2,0 1,8 1,6 10,1 10,5 8,9 Mediana ,5 11,8 10,9 2,1 2,0 1,8 12,5 11,8 10,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki tel.: (22) Tomasz Kania budownictwo, deweloperzy tel.: (22) Dariusz Świniarski, MPW przemysł spożywczy tel.: (22) Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej tel.: (22) Jan Woźniak, MPW tel.: (22) Artur Kobos, MPW Tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta i rynku m.in.dla spółek: KGHM, Pekao, PKO BP, Budimex, Polnord. 5