Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,9-0,07% - -2,13% 1 848,5-0,23% -0,16% -2,54% 3 544,9 0,30% 0,37% -1,92% ,3 0,07% 0,14% -0,86% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 499,5-28,50% - -28,08% GPW - FW20 dzienna tyg ,16% -2,69% ,62% 29,98% ,07% 2,96% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] ,1-1,41% -1,34% ,7 1,89% 1,96% 4 322,8 0,50% 0,57% 9 980,5 1,12% 1,19% ,9-0,20% -0,13% 2 955,8 0,65% 0,72% 6 114,8-0,18% -0,11% ,1 0,89% 0,96% ,3-1,37% -1,30% 800,9-0,55% -0,48% 4 750,2 0,30% 0,37% 864,2-0,41% -0,34% 912,0 0,00% 0,07% 2 058,7 0,08% 0,15% Kurs [pkt.] 9: ,2 2,15% 2,22% ,0-0,04% 0,03% ,3-0,23% -0,16% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 1 810,3 0,54% 0,61% 2 967,4 0,13% 0,20% 359,1-0,26% -0,19% Kurs [%] 43,4-0,07% 0,00% 4 727,0-1,40% -1,33% 1 265,3-1,84% -1,77% 09:14 [PLN] [%] 4,4259-0,0035-0,14% -0,07% 4,0037-0,0025-0,14% -0,07% 3,8869-0,0022-0,16% -0,09% 1,1386-0,0003 0,03% 0,10% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 2 945,0 0,27% 4 329,5 0,22% ,5 0,21% 2 064,4 0,05% ,0-0,06% 4 355,5 0,04% 9:14 relatywna do fwig20 0,44% 0,38% 0,38% 0,22% 0,11% 0,20% 1

2 mln PLN Informacja dnia Niemcy BANK PEKAO (PEO) Eksport Niemiec wzrósł w marcu o 1,9% m/m, po wzroście miesiąc wcześniej o 1,4%. Oczekiwano 0%. Import spadł o 2,3% m/m, po wzroście miesiąc wcześniej o 0,1%. Oczekiwano spadku o 0,3%. Wyniki w 1Q 16 powyżej konsensusu, głównie na wyniku handlowym. Bank Pekao zaraportował wynik netto w wysokości 573 mln PLN (+30,8% q/q, -15,6% r/r), w tym 81 mln PLN podatku bankowego, powyżej konsensusu na poziomie 534 mln PLN (według PAP). Bank Pekao 1Q'15 4Q'15 1Q'16 Zm. q/q Zm. r/r Konsensus Różnica % Wynik odsetkowy netto ,9% 2,6% ,6% Wynik z tytułu prowizji i opłat ,1% -3,6% 479-3,3% Wynik handlowy i lokacyjny ,3% 14,4% Pozostały wynik operacyjny ,5% -32,0% Przychody ogółem ,1% 2,3% ,8% Koszty ogółem ,9% 10,2% 879 9,3% Zysk operacyjny ,0% -5,5% 860-1,3% Rezerwy netto ,6% -5,6% 128 0,9% Zysk brutto ,7% -5,4% 708 1,5% Zysk netto ,8% -8,2% 534 7,3% Aktywa ,4% -2,3% Kredyty netto ,0% -0,4% Depozyty ,5% 0,3% Marża odsetkowa netto 2,52% 5,03% 2,61% -2,42 0,09 Koszty/Przychody 49,3% 63,7% 53,1% -10,6 3,8 ROE 10,3% 16,8% 11,0% -5,8 0,7 Źródło: Bank Pekao, DM BPS, PAP Komentarz DM Banku BPS Wyniki w 1Q 16 były powyżej konsensusu, głównie ze względu na silny wynik handlowy i lokacyjny, ale nie rozczarował również wynik odsetkowy, który okazał się nieznacznie lepszy niż oczekiwania konsensusu. Wynik prowizyjny nieznacznie niższy niż oczekiwania, ze względu na niższe przychody kartowe i związane z rynkiem kapitałowym, został skompensowany innymi przychodami. Podstawowe koszty operacyjne były zgodne z oczekiwaniami, wyższy wynik był efektem zaksięgowania podatku bankowego (81 mln PLN). Bank Pekao wpisuje się w trend optymalizacji wielkości bilansu, który był już widoczny u wcześniej raportującej konkurencji. Oczekujemy neutralnej reakcji rynku na wyniki. (M. Czajkowska-Bałdyga) ING (ING) Wyniki w 1Q 16 powyżej konsensusu, głównie na wyniku handlowym. ING zaraportował wynik netto w wysokości 259 mln PLN (+26,0% q/q, -0,7% r/r), w tym 51 mln PLN podatku bankowego, powyżej konsensusu na poziomie 240 mln PLN (według PAP). % ING BSK 1Q'15 4Q'15 1Q'16 Zm. q/q Zm. r/r Konsensus Różnica % Wynik odsetkowy netto ,3% 17,4% 664 0,7% Wynik z tytułu prowizji ,4% 1,6% 251 1,0% Wynik handlowy i lokacyjny ,5% -36,6% Pozostały wynik operacyjny ,5% -52,6% Przychody ogółem ,3% 7,7% 950 2,7% Koszty ogółem ,5% 2,7% 513-0,9% Zysk operacyjny ,7% 13,7% ,6% Rezerwy netto ,2% -6,4% 75 5,9% Podatek bankowy n.d. n.d. Zysk brutto ,8% 3,5% 332 1,7% Zysk netto ,0% -0,7% 240 8,2% Aktywa ,5% 9,9% Kredyty netto ,0% 17,0% Depozyty ,9% 16,4% Marża odsetkowa netto 2,25% 2,39% 2,41% 0,03 0,16 Koszty/Przychody 54,7% 68,0% 52,2% -15,8-2,5 ROE 10,1% 7,8% 9,7% 1,9-0,4 Źródło: ING BSK, DM BPS, PAP Komentarz DM Banku BPS Wyniki w 1Q 16 były powyżej konsensusu, głównie ze względu na silny wynik handlowy i lokacyjny (29 mln PLN zrealizowanego zysku na wyniku inwestycyjnym), ale nie rozczarował również wynik odsetkowy, nieznacznie wsparty sprzedażą portfela kredytów niepracujących, oraz wynik prowizyjny, które okazały się nieznacznie lepsze od oczekiwań konsensusu. Koszty operacyjne zgodne z oczekiwaniami. Koszty ryzyka nieco powyżej oczekiwań, mimo iż zostały wsparte 13 mln PLN zysku ze sprzedaży portfela kredytów niereguralnych. Bank zaraportował łączny współczynnik kapitałowy na poziomie 14,1%, który nie uwzględnia jeszcze pożyczki podporządkowanej (150 mln EUR). O ile sentyment pozwoli, oczekujemy pozytywnej reakcji rynku na wyniki. (M. Czajkowska-Bałdyga) 2

3 mln PLN INTERSPORT (IPO) Wyniki za 1Q 16, kształtowały się następująco: 1Q'15 1Q'16 Zm. % Konsensus Różnica % Przychody ze sprzedaży 56,0 55,2-1,4 217,2 214,2 55,2 0,0 Zysk brutto ze sprzedaży 22,1 22,0-0,5 84,4 82,9 Zysk netto ze sprzedaży 1,4 2,0 49,5-1,4-1,8 EBITDA 2,9 3,4 15,2 5,7 5,1 3,3 2,4 EBIT 1,3 1,7 32,3-1,0-1,8 1,6 4,6 Zysk netto 0,9 0,9-0,9-2,7-4,4 0,9-5,6 marża ZBzS 39,4% 39,7% 0,3 38,9% 38,7% % marża ZNzS 2,4% 3,7% 1,3-0,7% -0,8% Marża EBITDA 5,2% 6,1% 0,9 2,6% 2,4% 6,0% 0,1 Marża EBIT 2,3% 3,0% 0,8-0,5% -0,8% 2,9% 0,1 Marża netto 1,5% 1,5% 0,0-1,2% -2,1% 1,6% -0,1 PLN EPS 0,06 0,06-0,9-0,19-0,32 0,06-5,6 Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. W wynikach widoczne jest utrzymanie sprzedaży i pierwszej marży na ubiegłorocznych poziomach, co przy pracy na poziomie kosztów funkcjonowania wpłynęło na poprawę wyniku na działalności operacyjnej (+32% r/r). Na poziomie netto wyższe koszty finansowe (inne) zniwelowały efekt wcześniejszych oszczędności. Od strony przepływów sytuacja prezentuje się całkiem nieźle. CF Operacyjny wyniósł 2,1 mln PLN vs -1,1 mln PLN rok wcześniej. Łączne nakłady inwestycyjne (CAPEX) wynoszące 1,6 mln PLN były nieznacznie wyższe niż rok wcześniej i przy braku zaciągania nowych kredytów umożliwiły wypracowanie 1,0 mln PLN środków pieniężnych na koniec marca. (M. Stebakow) INTER CARS (CAR) Przychody za kwiecień. Przychody ze sprzedaży spółek dystrybucyjnych Grupy Kapitałowej Inter Cars wyniosły 548 mln PLN (+36,1% r/r). W ujęciu narastającym sprzedaż wzrosła o 33,3% r/r do 1.830,2 mln PLN. Komentarz DM Banku BPS Wzrost przychodów wygląda imponująco, jednakże pomimo wysokiej dynamiki sprzedaży informację odbieramy neutralnie czekając na raport za 1Q 16, który zgodnie z konsensusem powinien ukazać spadek marż o 0,5-0,6 p.p. r/r. (M. Stebakow) INTER CARS (CAR) terminu publikacji raportu za 1Q 16, który zostanie przekazany w dniu 12 maja 2016 tj. czwartek (poprzedni termin to: 16 maja 2016). Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. (M. Stebakow) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 3:30 Chiny CPI (r/r) Kwi 2,3% 2,4% 2,3% 3:30 Chiny PPI (r/r) Kwi -3,4% -3,8% -4,3% 7:45 Szwajcaria Stopa bezrobocia Kwi 3,5% 3,5% 3,5% 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa (m/m) Mar -1,3% -0,3% -0,7% 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa (r/r) Mar 0,3% 2,0% 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego (EUR) Mar 23,6 mld 20,5 mld 20 mld 8:45 Francja Produkcja przemysłowa (m/m) Mar 0,5% -1,0% 8:45 Francja Produkcja przemysłowa (r/r) Mar 0,4% 0,6% 10:00 Włochy Produkcja przemysłowa (m/m) Mar 0,2% 0,6% 10:30 Wielka Brytania Bilans handlu zagranicznego (GBP) Mar -11,70 mld -12,00 mld 16:00 USA Zapasy hurtowników (m/m) Mar 0,1% -0,5% 16:00 USA Zapasy hurtowników (r/r) Mar 0,6% Wydarzenia w spółkach WADEX ZWZ: Zatwierdzenie proponowanej dywidendy 1,00 PLN na akcję. STAPORKOW - ZWZ PULAWY ZWZ: Zatwierdzenie proponowanej dywidendy 10,50 PLN na akcję. OEX ZWZ: Zatwierdzenie proponowanej dywidendy 0,75 PLN na akcję. CUBEITG - Zwyczajne walne zgromadzenie Auto Partner - Początek przyjmowania zapisów w Transzy Inwestorów Indywidualnych. Cena maksymalna wynosi 2,90 PLN. DECORA - Dzień dywidendy: 2,50 PLN na akcję MLPGROUP - Dzień dywidendy: 2,30 PLN na akcję SONEL - Dzień dywidendy: 0,60 PLN na akcję 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS D/Y [%] ALIOR BANK 67, KUPUJ 99,6 48,5% 14,1 14,3 11,4 1,4 1,2 1,1 0,0 0,0 3,2 BZ WBK 259, ,8 13,3 11,8 1,3 1,3 1,2 5,2 4,3 4,1 PKO BP 24, KUPUJ 35,6 46,4% 10,3 11,2 10,4 1,0 1,0 0,9 4,6 4,3 4,0 BANK PEKAO 155, ,5 19,8 17,6 1,7 1,8 1,7 5,5 5,0 5,1 mbank 313, KUPUJ 460,0 46,8% 10,8 12,3 11,4 1,1 1,0 1,0 3,4 3,9 3,8 ING BSK 120, TRZYMAJ 137,0 14,2% 14,1 15,8 13,7 1,5 1,4 1,3 3,5 3,4 3,3 BANK HANDLOWY 74, ,7 17,6 15,4 1,4 1,4 1,4 7,2 5,9 6,1 BANK MILLENNIUM 4, KUPUJ 7,6 59,0% 8,9 10,5 9,6 0,9 0,8 0,8 0,0 0,0 4,4 Mediana ,9 13,8 11,6 1,4 1,3 1,2 4,0 4,1 4,0 Deweloperzy Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS PA NOVA 20, KUPUJ 27,4 36,3% 8, , ,5 10,7 10,1 LC CORP 1, ,8 8,4 6,4 0,6 0,6 0, RONSON 1, ,8 11,0 11,4 0,9 0,9 0,9 19,3 13,4 18,8 DOM DEVELOPMENT 55, ,1 13,7 13,5 1,5 1,5 1,5 13,6 10,6 9,4 ROBYG 3, ,7 9,5 7,9 1,6 1,6 1,4 18,0 11,1 8,6 Mediana ,7 10,2 9,6 0,9 1,2 1,2 15,8 10,9 9,8 Handel Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS LPP 5 440, ,9 23,8 20,9 5,1 4,4 3,8 14,1 13,8 11,8 CCC 166, ,1 25,5 19,5 5,9 4,6 4,0 22,6 17,1 13,9 VISTULA 3, KUPUJ 3,5 12,5% 17,5 14,8 12,9 1,2 1,1 1,0 10,6 9,8 8,9 GINO ROSSI 2, ,9 12,3 9,8 1,5 1,4 1,2 9,8 8,2 7,5 WOJAS 6, ,9 20,7 20,7 1,1 1,2 1,1 8,1 7,1 6,5 BYTOM 3, KUPUJ 3,9 19,6% 18,0 16,9 13,1 5,8 4,6 3,7 14,7 11,5 9,9 SOLAR COMAPANY 1, REDAN 2, MONNARI 14, KUPUJ 16,5 17,2% 17,3 13,9 12,0 2,7 2,4 2,1 10,6 9,3 7,9 BRIJU 16, KUPUJ 28,8 80,0% 4,7 4,5 3,8 1,5 1,2 1,0 4,4 4,1 3,6 Mediana ,4 15,9 13,0 2,1 1,9 1,7 10,6 9,5 8,4 Przemysł spożywczy Kurs Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS COLIAN 3, KUPUJ 5,14 43,6% 11,8 14,2 12,5 0,8 0,8 0,7 6,6 7,1 7,0 WAWEL 1 075, ,2 17,4 15,7 3,3 3,0 2,7 11,3 12,2 10,9 ZPC OTMUCHÓW 5, ,9 13,0 8,4 0,5 0,5 0,5 6,0 5,1 4,7 ZM HENRYK KANIA 2, TRZYMAJ 2,70 16,4% 7,7 7,7 6,6 1,4 1,1 1,0 7,8 7,2 6,5 TARCZYNSKI 13, KUPUJ 17,66 35,1% 7,5 8,4 7,4 1,0 0,9 0,8 5,1 5,3 5,1 PKM DUDA 5, SPRZEDAJ 4,96-14,5% 20,0 12,3 10,0 0,4 0,4 0,4 7,4 6,4 6,0 SEKO 7, KUPUJ 9,58 22,0% - 9,9 9,7-0,9 0,8-4,6 4,5 GRAAL 28, TRZYMAJ 28,93 2,0% 1,6 2,4 2,2 0,2 0,2 0,2 1,2 1,7 1,6 WILBO 1, SPRZEDAJ 0,24-78,0% Mediana ,3 12,7 9,2 0,9 0,8 0,8 7,0 6,7 6,2 Przemysł/inne Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS ERGIS 4, ,7 7,4 6, ,7 7,4 6,5 RADPOL 6, ,1 15,4 13,2 1,5 1,5 1,4 40,1 15,4 13,2 STOMIL SANOK 57, ,6 14,6 13,9 3,7 3,5 3,3 16,6 14,6 13,9 AMICA 177, KUPUJ 190,7 7,3% 14,8 13,1 12,6 2,3 2,1 1,9 14,8 13,1 12,6 FERRO 11, ,6 9,8 9,7 1, ,6 9,8 9,7 INTROL 9, MEDICALGORITHMICS 274, ,5 28,7 20,8 8,9 5,7 4,5 40,5 28,7 20,8 MLP GROUP 38, ,0 21,3 16,7-1,0 0,9 8,0 21,3 16,7 UNIWHEELS 148, ,4 11,3 12,0 2,1 4,1 3,7 11,4 11,3 12,0 IZOBLOK 167, ,6 17,1 11,9 3,3 3,3 2,8 17,6 17,1 11,9 ALUMETAL 50, ,8 10,0 8,9 2,0 1,8 1,6 9,8 10,0 8,9 Mediana ,1 13,9 12,3 2,2 2,7 2,4 13,1 13,9 12,3 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej tel.: (22) Jan Woźniak, MPW tel.: (22) Artur Kobos, MPW Tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta i rynku m.in.dla spółek: KGHM, Pekao, PKO BP, Budimex, Polnord. 6