Rafał Weron. Department of Operations Research Wrocław University of Technology
|
|
- Maria Olszewska
- 8 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Rafał Weron Department of Operations Research Wrocław University of Technology
2 (c) Rafał Weron 2
3 (c) Rafał Weron 3
4 (c) Rafał Weron 4
5 Kapitalizacja a dyskontowanie Bieżąca wartość przyszłej sumy pieniężnej, czynniki dyskontujące Przyszła wartość ciągu płatności Bieżąca wartość ciągu płatności Bieżąca wartość netto (NPV) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) (c) Rafał Weron 5
6 Wyobraź sobie wygranie na loterii pewnej kwoty X Pieniądze te możesz odebrać natychmiast albo z pewnym odroczeniem Proszę określić kwotę Y, która wypłacona z odroczeniem byłaby tak samo atrakcyjna, jak kwota X wypłacona natychmiast Kwota wypłacana natychmiast Kwota wypłacana po 3 miesiącach Kwota wypłacana po 1 roku Kwota wypłacana po 3 latach 30 zł 500 zł (c) Rafał Weron 6
7 Wyobraź sobie otrzymanie mandatu w wysokości A Mandat możesz zapłacić natychmiast albo z pewnym odroczeniem Proszę określić wysokość mandatu B, który zapłacony z odroczeniem byłby tak samo uciążliwy, jak mandat w wysokości A zapłacony natychmiast Mandat zapłacony natychmiast Mandat zapłacony po 3 miesiącach Mandat zapłacony po 1 roku Mandat zapłacony po 3 latach -30 zł -500 zł (c) Rafał Weron 7
8 Dyskontowanie Teraźniejszość Przyszłość 100 zł 110 zł Kapitalizacja (c) Rafał Weron 8
9 Procent prosty odsetki są naliczane tylko od wartości nominalnej inwestycji gdzie PV - wartość dzisiejsza (cena); FV - wartość przyszła; r - stopa procentowa w skali rocznej; T - termin wystąpienia przepływu pieniężnego w latach (c) Rafał Weron 9
10 Procent składany oprocentowanie jest naliczane również od nagromadzonych już wcześniej odsetek gdzie PV - wartość dzisiejsza (cena); FV - wartość przyszła; r - stopa procentowa w skali rocznej; T - termin wystąpienia przepływu pieniężnego w latach (c) Rafał Weron 10
11 Jeśli mamy m-krotną kapitalizację w ciągu roku gdzie PV - wartość dzisiejsza (cena); FV - wartość przyszła; r - stopa procentowa w skali rocznej; m - liczba okresów odsetkowych w roku (krotność kapitalizacji) T - termin wystąpienia przepływu pieniężnego w latach (c) Rafał Weron 11
12 Przy ciągłej kapitalizacji, tzn. w granicy przy m gdzie PV - wartość dzisiejsza (cena); FV - wartość przyszła; r - stopa procentowa w skali rocznej; T - termin wystąpienia przepływu pieniężnego w latach (c) Rafał Weron 12
13 Niech PV = 1000 zł, r = 10%, a T = 1 rok. Wtedy: Kapitalizacja m Przyszła wartość inwestycji roczna 1 FV = 1000 (1+0.1) = zł półroczna 2 FV = 1000 (1+0.1/2) 2 = zł kwartalna 4 FV = 1000 (1+0.1/4) 4 = zł miesięczna 12 FV = 1000 (1+0.1/12) 12 = zł dzienna 365 FV = 1000 (1+0.1/365) 365 = zł ciągła FV = 1000 e 0.1 = zł Dlatego do porównywania inwestycji o różnej częstości kapitalizacji odsetek używa się stopy efektywnej (c) Rafał Weron 13
14 dla rocznej kapitalizacji stopa efektywna r e = 10% dla półrocznej kapitalizacji r e = 10.25% dla kwartalnej kapitalizacji r e 10.38% dla miesięcznej kapitalizacji r e 10.47% dla dobowej kapitalizacji r e 10.52% dla ciągłej kapitalizacji r e 10.52% (c) Rafał Weron 14
15 Kapitalizacja a dyskontowanie Bieżąca wartość przyszłej sumy pieniężnej, czynniki dyskontujące Przyszła wartość ciągu płatności Bieżąca wartość ciągu płatności Bieżąca wartość netto (NPV) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) (c) Rafał Weron 15
16 Dyskontowanie Teraźniejszość Przyszłość? zł 110 zł (c) Rafał Weron 16
17 Procent prosty Procent składany Ciągła kapitalizacja (c) Rafał Weron 17
18 Procent prosty Procent składany Ciągła kapitalizacja (c) Rafał Weron 18
19 Kapitalizacja a dyskontowanie Bieżąca wartość przyszłej sumy pieniężnej, czynniki dyskontujące Przyszła wartość ciągu płatności Bieżąca wartość ciągu płatności Bieżąca wartość netto (NPV) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) (c) Rafał Weron 19
20 10 zł 10 zł? zł (c) Rafał Weron 20
21 n Gdzie: C C C C C - kupon (wypłata z tytułu posiadania renty) n - liczba okresów odsetkowych (n = mt) r - stopa procentowa w skali okresu odsetkowego (r = r p.a. /m) Termin i symbol aktuarialny dla FV (przy C=1): annuity-immediate, s n (c) Rafał Weron 21
22 Pytanie: Jakich regularnych wpłat C należy dokonywać aby po n okresach odsetkowych na koncie była suma FV? Odpowiedź: Wystarczy odwrócić wzór na przyszłą wartość renty Dla renty płatnej z dołu mamy (c) Rafał Weron 22
23 n-1 n Gdzie: C C C C C - kupon (wypłata z tytułu posiadania renty) n - liczba okresów odsetkowych (n = mt) r - stopa procentowa w skali okresu odsetkowego (r = r p.a. /m) Termin i symbol aktuarialny dla FV (przy C=1): annuity-due, n s (c) Rafał Weron 23
24 Z banku pożyczamy dzisiaj 1000 zł oraz przez kolejne 6 miesięcy po 100 zł (na początek każdego miesiąca) Więc dzisiaj pożyczamy 1100 zł Jaką kwotę musimy wpłacić do banku za pół roku, jeśli oprocentowanie r=12% p.a. (kapitalizacja miesięczna)? Z wzoru mamy: (c) Rafał Weron 24
25 Kapitalizacja a dyskontowanie Bieżąca wartość przyszłej sumy pieniężnej, czynniki dyskontujące Przyszła wartość ciągu płatności Bieżąca wartość ciągu płatności Bieżąca wartość netto (NPV) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) (c) Rafał Weron 25
26 ? zł 10 zł 110 zł (c) Rafał Weron 26
27 C C C C n Gdzie: C - kupon (wypłata z tytułu posiadania renty) n - liczba okresów odsetkowych (n = mt) r - stopa procentowa w skali okresu odsetkowego (r = r p.a. /m) Termin i symbol aktuarialny dla PV (przy C=1): annuity-immediate, a n (c) Rafał Weron 27
28 Pytanie: Jakich regularnych wpłat C należy dokonywać aby po n okresach odsetkowych spłacić kredyt w wysokości PV? Odpowiedź: Wystarczy odwrócić wzór na bieżącą wartość renty Dla renty płatnej z dołu mamy (c) Rafał Weron 28
29 C C C Gdzie: C - kupon (wypłata z tytułu posiadania renty) r - stopa procentowa w skali okresu odsetkowego (r = r p.a. /m) Termin i symbol aktuarialny dla PV (przy C=1): perpetuity-immediate, a (c) Rafał Weron 29
30 C C C C n-1 n Gdzie: C - kupon (wypłata z tytułu posiadania renty) n - liczba okresów odsetkowych (n = mt) r - stopa procentowa w skali okresu odsetkowego (r = r p.a. /m) Termin i symbol aktuarialny dla PV (przy C=1): annuity-due, a n (c) Rafał Weron 30
31 n C 1 C 2 C 3 C n Gdzie: C t - kupon w t-tym okresie odsetkowym n - liczba okresów odsetkowych (n = mt) r - stopa procentowa w skali okresu odsetkowego (r = r p.a. /m) (c) Rafał Weron 31
32 C 1 C 2 C 3 C n n Gdzie: C t - kupon w t-tym okresie odsetkowym n - liczba okresów odsetkowych (n = mt) r - stopa procentowa w skali okresu odsetkowego (r = r p.a. /m) (c) Rafał Weron 32
33 W przypadku zmiennych stóp procentowych C 1 C 2 C 3 C n r 1 r 2 r 3 r n Gdzie: C t - kupon w t-tym okresie odsetkowym; r t - stopa procentowa w t-tym okresie odsetkowym (c) Rafał Weron 33
34 Kapitalizacja a dyskontowanie Bieżąca wartość przyszłej sumy pieniężnej, czynniki dyskontujące Przyszła wartość ciągu płatności Bieżąca wartość ciągu płatności Bieżąca wartość netto (NPV) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) (c) Rafał Weron 34
35 NPV jest różnicą między bieżącą wartością przyszłych przepływów pieniężnych generowanych przez inwestycję a nakładami początkowymi (I 0 ) niezbędnymi do rozpoczęcia inwestycji (c) Rafał Weron 35
36 IRR jest to stopa, dla której bieżąca wartość przyszłych przepływów pieniężnych generowanych przez inwestycję jest równa nakładom początkowym (I 0 ) Trzeba użyć metod numerycznych do wyliczenia IRR IRR to taka stopa, przy której NPV = 0 IRR to taka stopa zwrotu z inwestycji, przy której zakładamy, że kupony są reinwestowane po tej samej stopie (c) Rafał Weron 36
37 Przedsiębiorstwo dokonało inwestycji, której nakład początkowy 100 mln zł przyniósł 20 mln zł dochodu w pierwszym roku 120 mln zł dochodu w drugim roku Jaka jest wewnętrzna stopa zwrotu IRR tej inwestycji? IRR jest rozwiązaniem równania kwadratowego: czyli IRR = 20% (c) Rafał Weron 37
38 Rynek finansowy Segmenty Instrumenty Uczestnicy Jak kształtują się ceny? Parkiet giełdy, zlecenia (c) Rafał Weron 38
39 Rynek pieniężny Money market Rynek instrumentów pochodnych Derivatives market Rynek walutowy Foreign exchange (FX) market Rynek kapitałowy Capital market (c) Rafał Weron 39
40 Dłużne instrumenty rynku pieniężnego obligacje Akcje zwykłe uprzywilejowane Instrumenty pochodne kontrakty forward, futures i wymiany opcje instrumenty egzotyczne i hybrydowe (c) Rafał Weron 40
41 (c) Rafał Weron 41
42 Jan Bury, wiceminister skarbu (GW ): - spółki skarbu państwa straciły miliard złotych na opcjach walutowych Stanisław Kluza, przewodniczący KNF (GW ): - negatywna wycena kontraktów opcyjnych nie przekracza 15 mld zł - problem zostanie rozwiązywany w trybie negocjacji między bankami a przedsiębiorcami (c) Rafał Weron 42
43 : Kilkanaście milionów Polaków pewnie nawet nie wie, że jest na liście ofiar opcji walutowych Zapłacą za chciwość, brak kompetencji i małą wyobraźnię kilku tysięcy menedżerów i bankowców Po tyłku dostają wszyscy, którzy mają cokolwiek do oddania w euro, dolarach czy we frankach Zakłady Magnezytowe Ropczyce pierwszą ofiarą opcji walutowych, o której stało się głośno (c) Rafał Weron 43
44 : Ubezpieczaliśmy się na takim poziomie kursu, jaki rząd zapisał w budżecie na ten (tj. 2009) rok tłumaczył prezes Jastrzębskiej Spółki Węglowej Szefowie zachowali się jak klienci w hipermarkecie: choć potrzebowali tylko jeden szampon, brali kilka, bo na opakowaniu pisało: Jeden gratis Wyszli z banku nie z jedną opcją, a kilkoma w ładnym opakowaniu, na którym pisało: Zero kosztowe Co to znaczy? Nie zapłacili bankowi za opcje put, bo zgodzili się również wystawić tzw. opcje call (c) Rafał Weron 44
45 Opcja to prawo do kupna (opcja kupna - call) lub sprzedaży (opcja sprzedaży - put) instrumentu podstawowego (np. waluty, akcji, obligacji) po określonej cenie (K) i w ustalonym terminie Nabywca może, ale nie musi wykonywać opcji Wystawiający jest zobowiązany do wypełnienia zobowiązań na polecenie nabywcy Zakup opcji = wykupienie ubezpieczenia Sprzedaż opcji = wystawienie ubezpieczenia (c) Rafał Weron 45
46 Ze względu na horyzont czasowy dzielimy na: rynek gotówkowy / kasowy / natychmiastowy (cash / spot market) rynek terminowy (forward / futures market) Ze względu na formę sprzedaży dzielimy na: rynek pierwotny (primary market) oferta publiczna (IPO - initial public offering) oferta adresowana do wybranych inwestorów rynek wtórny (secondary market) (c) Rafał Weron 46
47 Ze względu na dostępność dzielimy na: rynek publiczny (public market) giełdy (exchanges) regulowany rynek pozagiełdowy (OTC - Over-the-Counter market) rynek prywatny (private market) (c) Rafał Weron 47
48 Inwestorzy indywidualni (individual investors) Inwestorzy instytucjonalni (institutional investors) banki komercyjne (commercial banks) banki inwestycyjne (investment banks) fundusze emerytalne (pension funds) towarzystwa ubezpieczeniowe (insurance companies) fundusze powiernicze (mutual funds) otwarte (open-end funds, unit trusts) zamknięte (closed-end funds, investment funds) biura maklerskie (brokerage houses) (c) Rafał Weron 48
49 Maklerzy obowiązek rejestracji i prowadzenia księgowości zakaz ujawniania transakcji klienta obowiązek pełnej informacji o ofertach zakaz działalności na własne nazwisko broker specialist, market-maker floorbroker, floortrader dealer, trader, marketer (c) Rafał Weron 49
50 Rynek finansowy Jak kształtują się ceny? Wielkości krańcowe Popyt i podaż Równowaga rynkowa Parkiet giełdy, zlecenia (c) Rafał Weron 50
51 (c) Rafał Weron 51
52 Jednostki podejmują (racjonalne) decyzje tak aby korzyści krańcowe koszty krańcowe Korzyść/użyteczność krańcowa/marginalna (marginal benefit) korzyść jaką odnosi konsument ze zwiększenia konsumpcji danego dobra o jedną jednostkę Koszt krańcowy/marginalny (marginal costs) koszt jaki ponosi producent w związku ze zwiększeniem wielkości produkcji danego dobra o jedną jednostkę (c) Rafał Weron 52
53 Znajdujesz model, który Ci się podoba ale rozważasz dokupienie pamięci, lepszej karty graficznej, szybszego procesora Dokupujesz tak długo, jak korzyść krańcowa (większe zadowolenie) przewyższa koszt krańcowy (wyższa cena) (c) Rafał Weron 53
54 Prawo malejącej korzyści krańcowej (I prawo Gossena) Korzyść krańcowa każdej kolejnej konsumowanej jednostki dobra jest mniejsza od korzyści krańcowej poprzedniej jednostki dobra Zapraszamy na film Picking berries z Paulem Solmanem Hermann Heinrich Gossen ( ) ekonomista niemiecki (c) Rafał Weron 54
55 Miejsce spotkań nabywców (popyt) oraz sprzedawców (podaż) Niektóre rynki są lokalne, inne krajowe czy międzynarodowe Rynek pomaga ustalić ceny oraz ilości kupowanych/sprzedawanych towarów i usług (c) Rafał Weron 55
56 Popyt (demand) to krzywa, która pokazuje ilość towaru jaką konsumenci kupią po każdej z potencjalnych cen w pewnym okresie czasu Prawo popytu (law of demand) mówi, że (przy wszystkich innych zmiennych ustalonych) gdy cena spada, ilość pożądanego towaru rośnie gdy cena rośnie, ilość pożądanego towaru maleje (c) Rafał Weron 56
57 Cena ($/kawę) Popyt indywidualny P $5 Q d 10 P Popyt (kawa/miesiąc) D Q (c) Rafał Weron 57
58 Popyt indywidualny (individual demand) to popyt (krzywa popytu) pojedynczego konsumenta Popyt rynkowy (market demand) to suma popytu indywidualnego dla wszystkich konsumentów Jest ustalany przez Preferencje konsumentów Liczbę konsumentów Przychody konsumentów Ceny podobnych towarów Oczekiwane ceny (c) Rafał Weron 58
59 Cena ($/kawę) Przesunięcia krzywej popytu to zmiany popytu P Wzrost popytu 3 2 D Spadek popytu D 1 D Popyt (kawa/miesiąc) Q (c) Rafał Weron 59
60 Cena ($/kawę) Przesunięcia wzdłuż krzywej popytu to zmiany w ilości pożądanego towaru P Zmiana popytu Zmiana w ilości pożądanego towaru D D 1 D Popyt (kawa/miesiąc) Q (c) Rafał Weron 60
61 Podaż (supply) to krzywa, która pokazuje ilość towaru jaką producenci są skłonni sprzedać po określonej cenie w pewnym okresie czasu Prawo podaży (law of supply) mówi, że (przy wszystkich innych zmiennych ustalonych) gdy cena rośnie, ilość oferowanego towaru rośnie gdy cena maleje, ilość oferowanego towaru maleje Przesunięcia krzywej podaży to zmiany podaży wzdłuż krzywej to zmiany w ilości oferowanego towaru (c) Rafał Weron 61
62 Cena ($/kawę) Podaż indywidualna P $5 Q s 60 P S Podaż (kawa/miesiąc) Q (c) Rafał Weron 62
63 Podaż rynkowa (market supply) to suma ( pozioma ) krzywych podaży poszczególnych producentów Jest ustalana przez Ceny surowców Technologię Podatki i subsydia Ceny innych towarów Oczekiwane ceny Liczbę producentów (c) Rafał Weron 63
64 Na rynkach konkurencyjnych ani sprzedający ani kupujący nie mogą sami ustalić ceny Przecięcie krzywych podaży i popytu wyznacza równowagę rynkową (market equilibrium) w postaci: Ceny równowagi rynkowej (equilibrium price) Wolumenu równowagi rynkowej (equilibrium quantity) (c) Rafał Weron 64
65 Cena ($/kawę) Popyt rynkowy P Q d 6 5 S Podaż rynkowa P Q s $ $ D Wolumen (w tys. kubków kawy/miesiąc) (c) Rafał Weron 65
66 Każda cena powyżej ceny równowagowej prowadzi do nadwyżki rynkowej (excess supply) Nadwyżki ściągają ceny w dół do punktu równowagi Jak ceny spadają, motywacja do produkcji maleje a motywacja konsumentów do zakupów rośnie Każda cena poniżej ceny równowagowej prowadzi do niedoboru rynkowego (excess demand) Niedobory pchają ceny w górę do punktu równowagi Jak ceny rosną, motywacja do produkcji rośnie a motywacja konsumentów do zakupów maleje (c) Rafał Weron 66
67 Załóżmy, że ostre mrozy niszczą dużą część plantacji pomarańczy. To powoduje istotny spadek podaży, co ilustrujemy przesunięciem w lewo krzywej podaży (c) Rafał Weron 67
68 Miedzy początkiem 2006 r. a połową 2007 r. cena kukurydzy się podwoiła Czy ludzie nagle zaczęli jeść więcej płatków kukurydzianych? Nie! Popyt był względnie stały Motorem zmian był gwałtowny wzrost cen paliwa Ten wzrost zwiększył zapotrzebowanie na etanol, który jest mieszany z benzyną (c) Rafał Weron 68
69 Zauważmy, że wzrosły: Popyt na kukurydzę, cena kukurydzy Oraz ilość kukurydzy pożądanej i oferowanej Ale podaż kukurydzy (krzywa S 1 ) nie zmieniła się Oczywiście po dłuższym czasie możliwość większych zysków skłoni farmerów do zwiększenia produkcji kukurydzy i w rezultacie przesunie krzywą podaży w prawo W zależności od tego co się stanie z popytem, cena może spaść w okolice P 1, albo i nie (c) Rafał Weron 69
70 Wzrosły koszty produkcji wołowiny (pasza) zmalała podaż, wzrosły ceny hamburgerów Wyższa cena kukurydzy wzrost cen ziemi uprawnej w tzw. Corn Belt Podskoczyła cena syropu kukurydzianego producenci napojów gazowanych zaczęli używać cukru trzcinowego W Meksyku miały miejsce protesty przeciwko wyższym cenom tortilli (c) Rafał Weron 70
71 Zmiany popytu przy stałej podaży: Wzrost popytu skutkuje wyższą ceną i wolumenem równowagi Spadek popytu skutkuje niższą ceną i wolumenem równowagi Zmiany podaży przy stałym popycie: Wzrost podaży skutkuje niższą ceną równowagi oraz wyższym wolumenem równowagi Spadek podaży skutkuje wyższą ceną równowagi oraz niższym wolumenem równowagi (c) Rafał Weron 71
72 Kilkadziesiąt lat temu rybacy z Alaski zarabiali aż P 1 =$1/funt różowego łososia (do puszek) Z biegiem czasu Postęp technologiczny (większe, bardziej sprawne kutry) znacznie zwiększył połowy i obniżył ich koszty Wysokie przychody przy cenie P 1 zachęcały nowych rybaków W wyniku zmian, podaż różowego łososia znacznie wzrosła i krzywa podaży przesunęła się w prawo (c) Rafał Weron 72
73 Przez lata popyt na różowego łososia malał powodowany wzrostem przychodów konsumentów Konsumenci przerzucili się z puszkowanych ryb na lepszej jakości świeże lub mrożone oraz obniżkami cen podobnych produktów (substytutów) Rozwój farm rybnych gdzie łososie są hodowane na dużą skalę obniżył ceny niektórych gatunków łososia (c) Rafał Weron 73
74 Jak zmieniła się cena różowego łososia? Spadła do $0.10/funt W wyniku wzrostu podaży i równoczesnego spadku popytu Jak zmieniła się ilość (wolumen) różowego łososia? Wzrosła ponieważ wzrost podaży przekroczył spadek popytu (c) Rafał Weron 74
75 Podaż Popyt Cena Ilość???? (c) Rafał Weron 75
76 Czasami rząd dochodzi do wniosku, że ceny są za wysokie dla konsumentów lub za niskie dla producentów może wtedy nałożyć prawne limity na max czy min cenę Powstają wtedy: Górne ograniczenia (price ceiling) prowadzące do niedoboru (shortage) towaru/produktu Dolne ograniczenia (price floor) prowadzące do nadmiaru (surplus) towaru/produktu Ceny kontrolowane przez rząd mogą zaburzać alokację surowców i mieć negatywne skutki uboczne (c) Rafał Weron 76
77 Cena ($/kawę) Popyt rynkowy P $5 Q d Nadmiar 6000 kubków S $4 dolne ogr. Podaż rynkowa P $5 Q s $2 górne ogr Niedobór 7000 kubków D Wolumen (w tys. kubków kawy/miesiąc) (c) Rafał Weron 77
78 Może mieć miejsce gdy sprzedający ustala cenę przed rozpoczęciem sprzedaży i okazuje się ona powyżej lub poniżej ceny równowagowej Przykłady? Sprzedaż biletów na Euro2012 Niedobór tworzy rynek wtórny koników (c) Rafał Weron 78
79 Rynek finansowy Jak kształtują się ceny? Parkiet giełdy, zlecenia Giełdy elektroniczne Giełdy tradycyjne (open-outcry) Sygnały migowe Wykonanie transakcji i jej rozliczenie (c) Rafał Weron 79
80 Ewolucja giełd towarowych (commodity exchanges) w stronę giełd terminowych (futures exchanges) EUREX (European Exchange) CBOT (Chicago Board of Trade) CME (Chicago Mercantile Exchange) CBOE (Chicago Board Options Exchange) Euronext NYMEX (New York Mercantile Exchange)... WGT (Warszawska Giełda Towarowa) (c) Rafał Weron 80
81 (c) Rafał Weron 81
82 (c) Rafał Weron 82
83 Stanowisko rejestratora Dołek Ring Tablica świetlna Stanowiska telekomunikacyjne (c) Rafał Weron 83
84 Rejestrator wprowadza transakcję do systemu Goniec stempluje zlecenie (czas nadejścia) Zawarcie transakcji Goniec wraca ze zrealizowanym zleceniem Goniec zanosi zlecenie maklerowi Zlecenie klienta jest przekazane na parkiet (c) Rafał Weron 84
85 Działanie Rynkowe, PKC po każdej cenie (market order) Z limitem (limit order) Stop loss(buy) Kupno Sprzedaż Cena spada poniżej limitu Zlecenie kupna z limitem Stop loss Warunek Cena wzrasta powyżej limitu Stop buy Zlecenie sprzedaży z limitem (c) Rafał Weron 85
86 Kupno Sprzedaż (c) Rafał Weron 86
87 (c) Rafał Weron 87
88 (c) Rafał Weron 88
89 (c) Rafał Weron 89
90 Oferta kupna (bid) Oferta sprzedaży (ask, offer) (c) Rafał Weron 90
91 Kupno - w celu zamknięcia pozycji (Close): 6 opcji kupna (CALL) z ceną wykonania K=4100 na indeks DAX (ODAX) o terminie wygaśnięcia w lipcu (Juli). Zlecenie zrealizowane po cenie (c) Rafał Weron 91
92 Sprzedaż - w celu zamknięcia pozycji (Close): 10 opcji kupna (CALL) z ceną wykonania K=4175 na indeks DAX (ODAX) o terminie wygaśnięcia w lipcu (Juli). Zlecenie zrealizowane po cenie (c) Rafał Weron 92
93 1 2 Broker zawiera transakcję na parkiecie 3 Z innym Brokerem 4 4 Członek Rozliczający A Członek Rozliczający B 5 5 Bank Rozliczeniowy Bank Rozliczeniowy Wykonuje płatności, Wykonuje płatności, 6 7 przechowuje 7 przechowuje Izba Rozliczeniowa zabezpieczenia zabezpieczenia Kojarzy transakcje, 8 7 instruuje strony o instrukcje rozliczeniowe instrukcje rozliczeniowe 8 płatnościach potwierdzenie płatności potwierdzenie płatności 7 (c) Rafał Weron 93
Rafał Weron. Department of Operations Research Wrocław University of Technology
Rafał Weron http://www.ioz.pwr.wroc.pl/pracownicy/weron/ Department of Operations Research Wrocław University of Technology (c) 2002-2017 Rafał Weron 2 Kapitalizacja a dyskontowanie Bieżąca wartość przyszłej
Ćwiczenia 1 Wstępne wiadomości
Ćwiczenia 1 Wstępne wiadomości 1.Wyszukaj i uzupełnij brakujące definicje: rynek finansowy (financial market) instrument finansowy (financial instrument) papier wartościowy (security) 2. Na potrzeby analizy
RYNKI INSTRUMENTY I INSTYTUCJE FINANSOWE RED. JAN CZEKAJ
RYNKI INSTRUMENTY I INSTYTUCJE FINANSOWE RED. JAN CZEKAJ Wstęp Część I. Ogólna charakterystyka rynków finansowych 1. Istota i funkcje rynków finansowych 1.1. Pojęcie oraz podstawowe rodzaje rynków 1.1.1.
Forward kontrakt terminowy o charakterze rzeczywistym (z dostawą instrumentu bazowego).
Kontrakt terminowy (z ang. futures contract) to umowa pomiędzy dwiema stronami, z których jedna zobowiązuje się do kupna, a druga do sprzedaży, w określonym terminie w przyszłości (w tzw. dniu wygaśnięcia)
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. XLIV Egzamin dla Aktuariuszy z 3 grudnia 2007 r. Część I. Matematyka finansowa
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XLIV Egzamin dla Aktuariuszy z 3 grudnia 2007 r. Część I Matematyka finansowa Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1. Rachunki oszczędnościowe
Powtórzenie. Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1
Powtórzenie Ćwiczenia ZPI 1 Zadanie 1. Średnia wartość stopy zwrotu dla wszystkich spółek finansowych wynosi 12%, a odchylenie standardowe 5,1%. Rozkład tego zjawiska zbliżony jest do rozkładu normalnego.
1) jednostka posiada wystarczające środki aby zakupić walutę w dniu podpisania kontraktu
Przykład 1 Przedsiębiorca będący importerem podpisał kontrakt na zakup materiałów (surowców) o wartości 1 000 000 euro z datą płatności za 3 miesiące. Bieżący kurs 3,7750. Pozostałe koszty produkcji (wynagrodzenia,
Elementy matematyki finansowej w programie Maxima
Maxima-03_windows.wxm 1 / 8 Elementy matematyki finansowej w programie Maxima 1 Wartość pieniądza w czasie Umiejętność przenoszenia kwot pieniędzy w czasie, a więc obliczanie ich wartości na dany moment,
Matematyka finansowa 04.04.2011 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. LVI Egzamin dla Aktuariuszy z 4 kwietnia 2011 r. Część I
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy LVI Egzamin dla Aktuariuszy z 4 kwietnia 2011 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1.
Nauka o finansach. Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski
Nauka o finansach Prowadzący: Dr Jarosław Hermaszewski WARTOŚĆ PIENIĄDZA W CZASIE Wykład 4 Prawda ekonomiczna Pieniądz, który mamy realnie w ręku, dziś jest wart więcej niż oczekiwana wartość tej samej
Charakterystyka i wycena kontraktów terminowych forward
Charakterystyka i wycena kontraktów terminowych forward Profil wypłaty forward Profil wypłaty dla pozycji długiej w kontrakcie terminowym Long position Zysk/strata Cena spot Profil wypłaty dla pozycji
Forward Rate Agreement
Forward Rate Agreement Nowoczesne rynki finansowe oferują wiele instrumentów pochodnych. Należą do nich: opcje i warranty, kontrakty futures i forward, kontrakty FRA (Forward Rate Agreement) oraz swapy.
mgr Katarzyna Niewińska; Wydział Zarządzania UW Ćwiczenia 2
Ćwiczenia 2 Wartość pieniądza w czasie Zmienna wartość pieniądza w czasie jest pojęciem, które pozwala porównać wartość różnych sum pieniężnych otrzymanych w różnych okresach czasu. Czy 1000 PLN otrzymane
Instrumenty pochodne Instrumenty wbudowane
www.pwcacademy.pl Instrumenty pochodne Instrumenty wbudowane Jan Domanik Instrumenty pochodne ogólne zasady ujmowania i wyceny 2 Instrument pochodny definicja. to instrument finansowy: którego wartość
Matematyka finansowa, rozkład normalny, Model wyceny aktywów kapitałowych, Forward, Futures
Matematyka finansowa, rozkład normalny, Model wyceny aktywów kapitałowych, Forward, Futures 1 Inwestor ma trzyletnią obligację o wartości nominalnej 2000 zł, oprocentowaną 8% rocznie, przy czym odsetki
Warszawska Giełda Towarowa S.A.
OPCJE Opcja jest prawem do kupna lub sprzedaży określonego towaru po określonej cenie oraz w z góry określonym terminie. Stanowią formę zabezpieczenia ekonomicznego dotyczącego ryzyka niekorzystnej zmiany
OPISY PRODUKTÓW. Rabobank Polska S.A.
OPISY PRODUKTÓW Rabobank Polska S.A. Warszawa, marzec 2010 Wymiana walut (Foreign Exchange) Wymiana walut jest umową pomiędzy bankiem a klientem, w której strony zobowiązują się wymienić w ustalonym dniu
Licz i zarabiaj matematyka na usługach rynku finansowego
Licz i zarabiaj matematyka na usługach rynku finansowego Przedstawiony zestaw zadań jest przeznaczony dla uczniów szkół ponadgimnazjalnych i ma na celu ukazanie praktycznej strony matematyki, jej zastosowania
Matematyka finansowa 03.10.2011 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. LVIII Egzamin dla Aktuariuszy z 3 października 2011 r.
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy LVIII Egzamin dla Aktuariuszy z 3 października 2011 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut
System finansowy gospodarki. Zajęcia nr 6 Matematyka finansowa
System finansowy gospodarki Zajęcia nr 6 Matematyka finansowa Rachunek rentowy (annuitetowy) Mianem rachunku rentowego określa się regularne płatności w stałych odstępach czasu przy założeniu stałej stopy
Zajęcia 1. Pojęcia: - Kapitalizacja powiększenie kapitału o odsetki, które zostały przez ten kapitał wygenerowane
Zajęcia 1 Pojęcia: - Procent setna część całości; w matematyce finansowej korzyści płynące z użytkowania kapitału (pojęcie używane zamiennie z terminem: odsetki) - Kapitalizacja powiększenie kapitału o
Matematyka finansowa 11.10.2004 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. XXXIII Egzamin dla Aktuariuszy - 11 października 2004 r.
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XXXIII Egzamin dla Aktuariuszy - 11 października 2004 r. Część I Matematyka finansowa Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... WERSJA TESTU Czas egzaminu: 100 minut
Inwestorzy w obrotach giełdowych (I połowa 2006 roku)
Inwestorzy w obrotach giełdowych (I połowa 2006 roku) Zespół Rozwoju i Eksploatacji Dział Produktów Informacyjnych GPW Warszawa, 24 sierpnia 2006 www.gpw.pl 1 Agenda: Udział inwestorów w obrotach giełdowych
Futures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach. Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014
Futures na Wibor najlepszy sposób zarabiania na stopach Departament Skarbu, PKO Bank Polski Konferencja Instrumenty Pochodne Warszawa, 28 maja 2014 Agenda Wprowadzenie Definicja kontraktu Czynniki wpływające
OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20
OPCJE MIESIĘCZNE NA INDEKS WIG20 1 TROCHĘ HISTORII 1973 Fisher Black i Myron Scholes opracowują precyzyjną metodę obliczania wartości opcji słynny MODEL BLACK/SCHOLES 2 TROCHĘ HISTORII 26 kwietnia 1973
Matematyka finansowa r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. LXI Egzamin dla Aktuariuszy z 1 października 2012 r.
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy LXI Egzamin dla Aktuariuszy z 1 października 2012 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1
Protokół zmian Statutu Millennium Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego z dnia 09 stycznia 2013 roku.
Protokół zmian Statutu Millennium Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego z dnia 09 stycznia 2013 roku. Millennium Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna informuje o zmianach w
Matematyka finansowa r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. L Egzamin dla Aktuariuszy z 5 października 2009 r.
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy L Egzamin dla Aktuariuszy z 5 października 2009 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 0 minut 1 1.
Matematyka finansowa 05.12.2005 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. XXXVII Egzamin dla Aktuariuszy z 5 grudnia 2005 r.
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XXXVII Egzamin dla Aktuariuszy z 5 grudnia 2005 r. Część I Matematyka finansowa Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... WERSJA TESTU A Czas egzaminu: 100 minut 1 1.
i inwestowania w biznesie
Podstawy finansów i inwestowania w biznesie Wykład 2 Plan wykładu Indeksy giełdowe Rola Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie i jej podstawowe funkcje Obrót publiczny a niepubliczny Podstawowe rodzaje
WARTOŚĆ PIENIĄDZA W CZASIE WPROWADZENIE
WARTOŚĆ PIENIĄDZA W CZASIE WPROWADZENIE PYTANIA KONTROLNE Różnica pomiędzy: inwestycją, projektem inwestycyjnym, przedsięwzięciem inwestycyjnym Rodzaje inwestycji ze względu na cel Wartość pieniądza w
1. Charakterystyka obligacji. 2. Rodzaje obligacji. 3. Zadania praktyczne-duration/ceny obligacji.
mgr Maciej Jagódka 1. Charakterystyka obligacji 2. Rodzaje obligacji. 3. Zadania praktyczne-duration/ceny obligacji. Wierzycielski papier wartościowy, w którym emitent obligacji jest dłużnikiem posiadacza
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. XXXII Egzamin dla Aktuariuszy z 7 czerwca 2004 r. Część I. Matematyka finansowa
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XXXII Egzamin dla Aktuariuszy z 7 czerwca 2004 r. Część I Matematyka finansowa Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1. Trzy osoby biorą
Do końca 2003 roku Giełda wprowadziła promocyjne opłaty transakcyjne obniżone o 50% od ustalonych regulaminem.
Opcje na GPW 22 września 2003 r. Giełda Papierów Wartościowych rozpoczęła obrót opcjami kupna oraz opcjami sprzedaży na indeks WIG20. Wprowadzenie tego instrumentu stanowi uzupełnienie oferty instrumentów
Matematyka finansowa 26.05.2014 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. LXVII Egzamin dla Aktuariuszy z 26 maja 2014 r. Część I
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy LXVII Egzamin dla Aktuariuszy z 26 maja 2014 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1. Przyjmijmy
Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1
Ćwiczenia ZPI 1 W banku A oprocentowanie lokat 4% przy kapitalizacji kwartalnej. W banku B oprocentowanie lokat 4,5% przy kapitalizacji miesięcznej. W banku A ulokowano kwotę 1000 zł. Jaki kapitał należy
Rachunek rent. Pojęcie renty. Wartość początkowa i końcowa renty. Renty o stałych ratach. Renta o zmiennych ratach. Renta uogólniona.
Temat: Rachunek rent. Pojęcie renty. Wartość początkowa i końcowa renty. Renty o stałych ratach. Renta o zmiennych ratach. Renta uogólniona. Zadanie Przez 2 lata na koniec każdego miesiąca wpłacamy 200
1. Jaką kwotę zgromadzimy po 3 latach na lokacie bankowej jeśli roczna NSP wynosi 4%, pierwsza wpłata wynosi 300 zl i jest dokonana na poczatku
1. Jaką kwotę zgromadzimy po 3 latach na lokacie bankowej jeśli roczna NSP wynosi 4%, pierwsza wpłata wynosi 300 zl i jest dokonana na poczatku miesiąca a każda następna miesięczna wpłata jest (a) Większa
Wskaźniki efektywności Sharpe a, Treynora, Jensena, Information Ratio, Sortino
Ćwiczenia 5 Pojęcie benchmarku, tracking error Wskaźniki efektywności Sharpe a, Treynora, Jensena, Information Ratio, Sortino Renata Karkowska, Wydział Zarządzania UW 1 Współczynnik Sharpe a Renata Karkowska,
ZARZĄDZANIE RYZYKIEM STOPY PROCENTOWEJ. dr Grzegorz Kotliński; Katedra Bankowości AE w Poznaniu
ZARZĄDZANIE RYZYKIEM STOPY PROCENTOWEJ 1 DEFINICJA RYZYKA STOPY PROCENTOWEJ Ryzyko stopy procentowej to niebezpieczeństwo negatywnego wpływu zmian rynkowej stopy procentowej na sytuację finansową banku
Matematyka finansowa 10.12.2012 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. LXII Egzamin dla Aktuariuszy z 10 grudnia 2012 r.
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy LXII Egzamin dla Aktuariuszy z 10 grudnia 2012 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1.
INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 2008 ROKU
GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 28 ROKU - podsumowanie 1 RYNEK AKCJI W 28 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 2 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 18 8 16 6 14 4 2 12 24 25 26 27 28 24
Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem SPIS TREŚCI
Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem Frank K. Reilly, Keith C. Brown SPIS TREŚCI TOM I Przedmowa do wydania polskiego Przedmowa do wydania amerykańskiego O autorach Ramy książki CZĘŚĆ I. INWESTYCJE
Opcje (2) delta hedging strategie opcyjne. Co robi market-maker wystawiający opcje? Najchętniej odwraca pozycję
Opcje (2) delta hedging strategie opcyjne 1 Co robi market-maker wystawiający opcje? Najchętniej odwraca pozycję Ale jeśli nie może, to replikuje transakcję przeciwstawną SGH, Rynki Finansowe, Materiały
Warszawa, dnia 6 września 2010 r. Nr 6
DZIENNIK URZĘDOWY KOMISJI NADZORU FINANSOWEGO Warszawa, dnia 6 września 2010 r. Nr 6 TREŚĆ: Poz.: KOMUNIKATY KOMISJI EGZAMINACYJNEJ DLA AGENTÓW FIRM INWESTYCYJNYCH: 27 Komunikat Nr 20 Komisji Egzaminacyjnej
Inwestowanie w obligacje
Inwestowanie w obligacje Ile zapłacić za obligację aby uzyskać oczekiwaną stopę zwrotu? Jaką stopę zwrotu uzyskamy kupując obligację po danej cenie? Jak zmienią się ceny obligacji, kiedy Rada olityki ieniężnej
Rynek kapitałowopieniężny. Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego
Rynek kapitałowopieniężny Wykład 1 Istota i podział rynku finansowego Uczestnicy rynku finansowego Gospodarstwa domowe Przedsiębiorstwa Jednostki administracji państwowej i lokalnej Podmioty zagraniczne
INSTRUMENTY POCHODNE OPCJE EUROPEJSKIE OPCJE AMERYKAŃSKIE OPCJE EGZOTYCZNE
INSTRUMENTY POCHODNE OPCJE EUROPEJSKIE OPCJE AMERYKAŃSKIE OPCJE EGZOTYCZNE OPCJE / DEFINICJA Opcja jest prawem do zakupu lub sprzedaży określonej ilości wyspecyfikowanego przedmiotu (tzw. instrumentu bazowego)
Zajmujemy pozycję na grupie instrumentów walutowych (Forex)
Zajmujemy pozycję na grupie instrumentów walutowych (Forex) Istotą inwestowania za pomocą kontraktów różnic kursowych (KRK, CFD) jest zarabianie na różnicy pomiędzy kursem z momentu rozpoczęcia transakcji,
Inga Dębczyńska Paulina Bukowińska
OPCJE NA WIG20 Inga Dębczyńska Paulina Bukowińska Informacje ogólne o opcjach Terminologia Opcja KUPNA (CALL) - prawo zakupu po określonej cenie Opcja SPRZEDAŻY (PUT) - prawo sprzedaży po określonej cenie
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XXXV Egzamin dla Aktuariuszy z 16 maja 2005 r. Część I Matematyka finansowa
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XXXV Egzamin dla Aktuariuszy z 6 maja 005 r. Część I Matematyka finansowa Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... WERSJA TESTU A Czas egzaminu: 00 minut . Inwestorzy
Matematyka finansowa 13.12.2010 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. LV Egzamin dla Aktuariuszy z 13 grudnia 2010 r. Część I
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy LV Egzamin dla Aktuariuszy z 13 grudnia 2010 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1. Pan
Prof. nadzw. dr hab. Marcin Jędrzejczyk
Prof. nadzw. dr hab. Marcin Jędrzejczyk 1. Zakup akcji, udziałów w obcych podmiotach gospodarczych według cen nabycia. 2. Zakup akcji i innych długoterminowych papierów wartościowych, traktowanych jako
Komitet Rynku Energii Elektrycznej
Komitet Rynku Energii Elektrycznej Rozliczanie kontraktów finansowych zawartych na RIF Marek Onichimowski Dyrektor Projektu Rynek Finansowy Uczestnictwo w IRR Wyróżnia się następujące rodzaje uczestnictwa
MIĘDZYNARODOWE FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW. Anna Chmielewska, SGH Warunki zaliczenia
MIĘDZYNARODOWE FINANSE PRZEDSIĘBIORSTW Anna Chmielewska Warunki zaliczenia 40 pkt praca samodzielna (szczegóły na kolejnym wykładzie) 60 pkt egzamin (forma testowa) 14 punktów obecności W przypadku braku
dr hab. Marcin Jędrzejczyk
dr hab. Marcin Jędrzejczyk Przez inwestycje należy rozumieć aktywa nabyte w celu osiągnięcia korzyści ekonomicznych, wynikających z przyrostu wartości tych zasobów, uzyskania z nich przychodów w postaci
R NKI K I F I F N N NSOW OPCJE
RYNKI FINANSOWE OPCJE Wymagania dotyczące opcji Standard opcji Interpretacja nazw Sposoby ustalania ostatecznej ceny rozliczeniowej dla opcji na GPW OPCJE - definicja Kontrakt finansowy, w którym kupujący
System finansowy gospodarki
System finansowy gospodarki Zajęcia nr 10 Pośrednicy finansowi, instrumenty pochodne Rodzaje rynków finansowych (hybrydowe kryterium podziału: przedmiot obrotu oraz zapadalność instrumentu) Rynki walutowe:
Rynek finansowy w Polsce
finansowy w Polsce finansowy jest miejscem, na którym są zawierane transakcje kupna i sprzedaży różnych form kapitału pieniężnego, na różne terminy w oparciu o instrumenty finansowe. Uczestnikami rynku
Egzamin XXVII dla Aktuariuszy z 12 października 2002 r.
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy Egzamin XXVII dla Aktuariuszy z 12 października 2002 r. Część I Matematyka finansowa Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut Ośrodek Doskonalenia
Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Wydział Ekonomii, Zarządzania i Turystyki Katedra Ekonometrii i Informatyki
Wydział Ekonomii, Zarządzania i Turystyki Katedra Ekonometrii i Informatyki http://keii.ue.wroc.pl Analiza ryzyka transakcji wykład ćwiczenia Literatura Literatura podstawowa: 1. Kaczmarek T. (2005), Ryzyko
MECHANIZM RYNKOWY. dr Sylwia Machowska
MECHANIZM RYNKOWY dr Sylwia Machowska 1 Plan wykładu Rynek Popyt, wielkość popytu, prawo popytu Podaż, wielkość podaży, prawo podaży Równowaga rynkowa 2 Rynek 3 Rynek Rynek to proces wzajemnego oddziaływania
Analiza instrumentów pochodnych
Analiza instrumentów pochodnych Dr Wioletta Nowak Wykład 2-3 Kontrakt forward na przyszłą stopę procentową Kontrakty futures na długoterminowe instrumenty procentowe Swapy procentowe Przykład 1 Inwestor
TRANSAKCJE KASOWE. Sekcja I (produkty inwestycyjne)
Kwestionariusz oceny odpowiedniości w odniesieniu do transakcji skarbowych Zgodnie z Dyrektywą MIFID, Alior Bank SA, świadcząc usługi nabywania i zbywania instrumentów finansowych na własny rachunek, jest
Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 28 maja 2012 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami)
1 Wyciąg z Zarządzeń Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. według stanu na dzień 28 maja 2012 roku (zarządzenia dotyczące obrotu derywatami) Zarządzenie nr 1 Dyrektora Domu Maklerskiego BOŚ S.A. z dnia
Opcje giełdowe. Wprowadzenie teoretyczne oraz zasady obrotu
Opcje giełdowe Wprowadzenie teoretyczne oraz zasady obrotu NAJWAŻNIEJSZE CECHY OPCJI Instrument pochodny (kontrakt opcyjny), Asymetryczny profil wypłaty, Możliwość budowania portfeli o różnych profilach
Najchętniej odwraca pozycję. Ale jeśli nie może, to replikuje transakcję przeciwstawną. strategie opcyjne
Opcje (2) delta hedging strategie opcyjne 1 Co robi market-maker maker wystawiający opcje? Najchętniej odwraca pozycję Ale jeśli nie może, to replikuje transakcję przeciwstawną SGH, Rynki Finansowe, Materiały
Papiery wartościowe o stałym dochodzie
Papiery wartościowe o stałym dochodzie Inwestycje i teoria portfela Strona 1 z 42 1. Wartość pieniądza w czasie Złotówka dzisiaj (którą mamy w ręku) jest więcej warta niż (przyrzeczona) złotówka w przyszłości,
OPCJE. Slide 1. This presentation or any of its parts cannot be used without prior written permission of Dom Inwestycyjny BRE Banku S..A.
OPCJE Slide 1 Informacje ogólne definicje opcji: kupna (call)/sprzedaŝy (put) terminologia typy opcji krzywe zysk/strata Slide 2 Czym jest opcja KUPNA (CALL)? Opcja KUPNA (CALL) jest PRAWEM - nie zobowiązaniem
Matematyka finansowa. Ćwiczenia ZPI. Ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1
Matematyka finansowa Ćwiczenia ZPI 1 Zadanie 1. Procent składany W banku A oprocentowanie lokat 4% przy kapitalizacji kwartalnej. W banku B oprocentowanie lokat 4,5% przy kapitalizacji miesięcznej. W banku
NOTA 6 - INSTRUMENTY POCHODNE BPH Fundusz Inwestycyjny Otwarty Parasolowy BPH Subfundusz Obligacji 2 na dzień 31.12.2012 Typ zajętej pozycji Rodzaj instrumentu pochodnego Cel otwarcia pozycji Wartość otwartej
Akcje. Akcje. GPW - charakterystyka. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie. Prawa akcjonariusza
Akcje Akcje Akcja papier wartościowy oznaczający prawo jej posiadacza do współwłasności majątku emitenta, czyli spółki akcyjnej Prawa akcjonariusza Podział akcji: akcje imienne i na okaziciela akcje zwykłe
i inwestowania w biznesie
Podstawy finansów i inwestowania w biznesie Wykład 1 Plan wykładu Pojęcie inwestowania i inwestycji, rodzaje inwestycji Instrumenty finansowe Charakterystyka rynku finansowego Rodzaje podmiotów działających
Ćwiczenia ZPI. Katarzyna Niewińska, ćwiczenia do wykładu Zarządzanie portfelem inwestycyjnym 1
Ćwiczenia ZPI 1 Zysk/strata Zysk 1 3,89 4,19 4,33 Cena spot np. EURPLN Strata 1 Zysk/Strata nabywcy = Cena Spot Cena wykonania 2 Zysk/strata Zysk 1 Strata 1 3,89 4,19 4,33 Cena spot np. EURPLN Zysk/Strata
Kontrakty terminowe na GPW
Kontrakty terminowe na GPW Czym jest kontrakt terminowy? Umowa między 2 stronami: nabywcą i sprzedawcą Nabywca zobowiązuje się do kupna instrumentu bazowego w określonym momencie w przyszłości po określonej
Studia niestacjonarne WNE UW Rynek kapitałowy
Studia niestacjonarne WNE UW Rynek kapitałowy Architektura rynku kapitałowego w Polsce 10 października 2011 Założenia: Rynek kapitałowy to rynek funduszy średnio i długoterminowych Rynek kapitałowy składa
Rachunek rent. Pojęcie renty. Wartość początkowa i końcowa renty. Renty o stałych ratach. Renta o zmiennych ratach. Renta uogólniona.
Temat: Rachunek rent Pojęcie renty Wartość początkowa i końcowa renty Renty o stałych ratach Renta o zmiennych ratach Renta uogólniona Zadanie 1 Przez 2 lata na koniec każdego miesiąca wpłacamy 1 000 PLN
Opcje - wprowadzenie. Mała powtórka: instrumenty liniowe. Anna Chmielewska, SGH,
Opcje - wprowadzenie Mała powtórka: instrumenty liniowe Punkt odniesienia dla rozliczania transakcji terminowej forward: ustalony wcześniej kurs terminowy. W dniu rozliczenia transakcji terminowej forward:
8. Zarządzanie portfelem inwestycyjnym za pomocą instrumentów pochodnych Zabezpieczenie Spekulacja Arbitraż 9. Charakterystyka i teoria wyceny
8. Zarządzanie portfelem inwestycyjnym za pomocą instrumentów pochodnych Zabezpieczenie Spekulacja Arbitraż 9. Charakterystyka i teoria wyceny kontraktów terminowych Kontrakty forward FRA 1 Zadanie 1 Profil
lokata ze strukturą Złoża Zysku
lokata ze strukturą Złoża Zysku Lokata ze strukturą to wyjątkowa okazja, aby pomnożyć swoje oszczędności w bezpieczny sposób. Lokata ze strukturą Złoża Zysku to produkt łączony, składający się z promocyjnej
Opis Lokat Dwuwalutowych i Inwestycyjnych
Opis Lokat Dwuwalutowych i Inwestycyjnych mbank.pl Spis treści 1. Definicje...3 2. Lokaty Dwuwalutowe...3 3. Lokaty Inwestycyjne...4 4. Zasady przedterminowego wycofania Lokaty...4 5. Niedostarczenie środków...4
Matematyka finansowa 20.06.2011 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. LVII Egzamin dla Aktuariuszy z 20 czerwca 2011 r.
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy LVII Egzamin dla Aktuariuszy z 20 czerwca 2011 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1.
Wstęp. Część pierwsza. Rynek walutowy i pieniężny. Rozdział 1. Geneza rynku walutowego i pieniężnego
Wstęp Część pierwsza. Rynek walutowy i pieniężny Rozdział 1. Geneza rynku walutowego i pieniężnego Rynki natychmiastowe Rynek pieniężny Transakcje na rynku pieniężnym Rynek walutowy Geneza rynku walutowego
mgr Katarzyna Niewińska; Wydział Zarządzania UW Ćwiczenia 8
Ćwiczenia 8 Opcja jest to umowa między nabywcą (posiadaczem) a sprzedawcą (wystawcą), dająca nabywcy prawo do kupna (opcja kupna) lub sprzedaży (opcja sprzedaży) instrumentu bazowego przed lub w ustalonym
Matematyka finansowa r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. XLIX Egzamin dla Aktuariuszy z 6 kwietnia 2009 r.
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XLIX Egzamin dla Aktuariuszy z 6 kwietnia 2009 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1.
Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w styczniu 2014 r.
Informacja prasowa Warszawa, 13 lutego 2014 r. Wyniki sprzedaży obligacji skarbowych w styczniu 2014 r. W styczniu 2014 roku inwestorzy kupili obligacje skarbowe o łącznej wartości 256,2 mln zł to trzeci
Opis Lokat Strukturyzowanych
Opis Lokat Strukturyzowanych mbank.pl Spis treści 1. Definicje...3 2. Lokaty Dwuwalutowe...3 3. Lokaty Inwestycyjne...4 4. Zasady przedterminowego wycofania Lokaty...4 5. Niedostarczenie środków...4 6.
Matematyka finansowa 30.09.2013 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. LXV Egzamin dla Aktuariuszy z 30 września 2013 r.
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy LXV Egzamin dla Aktuariuszy z 30 września 2013 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 100 minut 1 1.
Wprowadzenie do obrotu giełdowego
Jesteś tu: Bossa.pl Wprowadzenie do obrotu giełdowego Przedmiotem obrotu na giełdzie mogą być instrumenty finansowe dopuszczone do obrotu giełdowego. Decyzję o dopuszczeniu instrumentów finansowych do
Matematyka finansowa 08.01.2007 r. Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy. XLI Egzamin dla Aktuariuszy z 8 stycznia 2007 r. Część I
Komisja Egzaminacyjna dla Aktuariuszy XLI Egzamin dla Aktuariuszy z 8 stycznia 2007 r. Część I Matematyka finansowa WERSJA TESTU A Imię i nazwisko osoby egzaminowanej:... Czas egzaminu: 00 minut . Ile
istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). Mała powtórka: instrumenty liniowe
Opcje istota transakcji opcyjnych, rodzaje opcji, czynniki wpływające na wartość opcji (premii). Mała powtórka: instrumenty liniowe Punkt odniesienia dla rozliczania transakcji terminowej forward: ustalony
Ekonomika i Logistyka w Przedsiębiorstwach Transportu Morskiego wykład 06 MSTiL niestacjonarne (II stopień)
dr Adam Salomon Ekonomika i Logistyka w Przedsiębiorstwach Transportu Morskiego wykład 06 MSTiL niestacjonarne (II stopień) program wykładu 06. Rola współczynnika procentowego i współczynnika dyskontowego
Opis: Spis treści: Wprowadzenie 11
Tytuł: Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym. Operacje giełdowe rynku publicznego i niepublicznego Autorzy: Radosław Pastusiak Wydawnictwo: CeDeWu.pl Rok wydania: 2010 Opis: Książka "Przedsiębiorstwo na
Ryzyko walutowe i zarządzanie nim. dr Grzegorz Kotliński, Katedra Bankowości AE w Poznaniu
1 Ryzyko walutowe i zarządzanie nim 2 Istota ryzyka walutowego Istota ryzyka walutowego sprowadza się do konieczności przewalutowania należności i zobowiązań (pozycji bilansu banku) wyrażonych w walutach
GPW 2007 NOWA JAKOŚĆ. INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 2009 r.)
GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH (I połowa 29 r.) 1 RYNEK AKCJI W I POŁ. 29 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 19 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 17 15 8 6 66 68 73 57 13 11 25 26
Komunikat Nr 13 Komisji Egzaminacyjnej dla agentów firm inwestycyjnych z dnia 10 lutego 2009 r.
Komunikat Nr 13 Komisji Egzaminacyjnej dla agentów firm inwestycyjnych z dnia 10 lutego 2009 r. w sprawie ustalenia zakresu tematycznego egzaminu na agenta firmy inwestycyjnej Na podstawie art. 128 ust.
Różnorodność swapów i ich zastosowań, przyczyny popularności swapów w porównaniu z pozostałymi grupami instrumentów pochodnych
Różnorodność swapów i ich zastosowań, przyczyny popularności swapów w porównaniu z pozostałymi grupami instrumentów pochodnych Monika Michalak Klaudia Michrowska Swap polega na zawarciu dwóch umów natychmiastowej
Instrumenty pochodne - Zadania
Jerzy A. Dzieża Instrumenty pochodne - Zadania 27 marca 2011 roku Rozdział 1 Wprowadzenie 1.1. Zadania 1. Spekulant zajął krótką pozycję w kontrakcie forward USD/PLN zapadającym za 2 miesiące o nominale
OPANUJ RYNEK w 8 minut!
OPANUJ RYNEK w 8 minut! OPANUJ RYNEK w 8 minut! Witaj w anyoption, wiodącej na świecie opcjach binarnych! platformie do transakcji na Dajemy Ci możliwość osiągnięcia wysokich zysków w krótkim i średnim
lokata ze strukturą Czarne Złoto
lokata ze strukturą Czarne Złoto Lokata ze strukturą Czarne Złoto jest produktem łączonym. Składa się z lokaty promocyjnej i produktu strukturyzowanego Czarne Złoto inwestycji w formie ubezpieczenia na