INTEGRACJA ZE STREF EURO Teoretyczne i praktyczne aspekty konwergencji. dr Cezary Wójcik

HTML
DOWNLOAD

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "INTEGRACJA ZE STREF EURO Teoretyczne i praktyczne aspekty konwergencji. dr Cezary Wójcik"

Władysław Sawicki
9 lat temu
Przeglądów:

1 INTEGRACJA ZE STREF EURO Teoretyczne i praktyczne aspekty konwergencji dr Cezary Wójcik

2 Plan Wstp Kilka sów o ksice Wybrany aspekt: model NNS a inflacja i ekspansja kredytowa Zakoczenie 2

3 Kilka sów o ksice Podsumowanie kilkuletnich bada Zbudowana na zasadzi e kolejnych przyblie i porusza wiele aspektów... teoretyczne, empiryczne, praktyczne Motyw przewodni: proces doganiania a konwergencj a nominalna Element debaty na temat przyjcia euro w Polsce 3

.. teoretyczne, empiryczne, praktyczne Motyw przewodni: proces

4 Nowa interpretacja modelu NNS Proces dogani ania a rónice inflacyjne i ekspansja kredytowa Pytania badawcze... Dlaczego? Jakie s tego róda?... Zjawiska równowagi czy ryzyko? Wane dla polityki makrofinansowej 4... polityki pieninej... stabilnoci sektora finansowego

Jakie s tego róda?... Zjawiska równowagi czy ryzyko?

5 NNS: charakteryst yka Model równowagi ogólnej Mikro-podstawy: reprezentatywn y konsument czy neoklasyczne model e RCK i neo-keynesowskie cechy: lepkie ceny oraz monopolistyczn konkurencj 5

6 Konsument Max uyteczno w caym okresie ycia 1 U (C 1, C 2 ) = U(C 1 ) + U (C ) Ogranicznego budetowe c 1 + (1 c + 2 r ) = y 1 + (1 y + 2 r ) 6

7 Firmy Monopolistyczna konkurencj a Firmy due na swoim rynku, ale mae w porównaniu do caej gospodarki Sia monopolityczna na swoi m rynku, pozwala na utrzymanie mar: cena ponad koszt kra cowy µ = P MC 7

8 Firmy W modelu RCK ceny s w peni elastyczne: mara jest zawsze na pozi omie max zysk µ popyt nie ma wpywu na produkcj, ceny i zatrudnienie W modelu neo-keynesowskim ceny lepkie: firmy dostosowuj ceny po duszym okresie kompresji ( µ < µ ) lub ekspansji mary ( µ > µ popyt ma wpywu na produkcje, ceny i zatrudnienie Jak oba wiaty pasuj do siebie? ) 8

lepkie: firmy dostosowuj ceny po duszym okresie kompresji ( µ < µ ) lub ekspansji mary

9 Jak oba wiaty pasuj do siebie? 9

10 Determinanty realnej stopy równowagi Stopa procentowa równowagi jest funkcj (relatywnej) produktywnoci 1 + r = (1 + ρ * i i ) a a i 2 i 1 jest wysoka jeeli tempo wzrostu wydajnoci w przyszoci jest wysokie, w relacji do aktualnego tempa produktywnoci 10

ρ * i i ) a a i 2 i 1 jest wysoka jeeli tempo wzrostu

11 Dlaczego? Gówna sia: wygadzanie konsumpcji gospodarstwa domowe zaduaj si pod zastaw wzrostu przyszych dochodów stopa procentowa wzrasta realna stopa procentowa równowagi oczyszcza rynek sprawiajc, e gospodarstwa wydaj dokadnie tyle ile wynosi ich aktualny dochód... popyt jest równy poday, gospodarka jest w równowadze, ceny s stabilne pozytywny szok dla tempa produktywnoci jest proinflacyjny!... wygadzanie konsumpcji zwiksza popyt zagregowany, co zwiksza pace realne i powoduje kompresje mar z powodu zwikszonego popytu na prace 11

stopa procentowa równowagi oczyszcza rynek sprawiajc, e gospodarstwa wydaj dokadnie tyle ile wynosi ich aktualny dochód.

12 Rola banku centralnego Zaómy pozytywny szok produktywno ci c 1+ ρ = 1+ r 1 a µ Podnie stop proporcjonalnie do wzrostu produktywnoci, aby odci wygadzanie konsumpcji Produkcja bieca równa potencjalnej 12

13 Przypadek heterogenicznej unii walutowej Dwa kraje jak w UGW due, wolne jdro i mae szybkie peryferium ograniczenie bud etowe: C2 =[J]+(1-)[P] Funkcja reakcji wspólnego banku central nego: ( 1+ r) = α(1 + rj ) + (1 α)(1 + rp ) Peryferium zaczyna dogania: a wic: (1+rp*) > (1+rj*) P a 2 > a J 2 13

Funkcja reakcji wspólnego banku central nego: ( 1+ r) = α(1 + rj ) + (1

14 Efekt doganiania Wzrost trendu tempa produktywnoci rodzi oczekiwania szybszego wzrostu dochodów w przyszoci Gospodarstwa wygadzaj konsumpcj poyczajc na rynku kapita owym pod zastaw oczekiwanych wyszych dochodów w przyszoci biecy popyt i pace realne wrastaj, mare ulegaj kompresji poniej mary maksymalizujcej zysk przy lepkich cenach produkcja aktualna powy ej produkcji potencjalnej 14

oczekiwanych wyszych dochodów w przyszoci biecy popyt i pace realne wrastaj, mare ulegaj

15 Optymalna reakcja BC Odci wygadzanie konsumpcji podnie stop wraz ze wzrostem produktywnoci i stopy równowagi W naszej unii walutowej to si nie dzieje stopy podniesione zgodnie z funkcj reakcji BC podniesione o wzrost produktywnoci pomnoone przez (ma) wag kraju doganiajcego... czyli o mniej ni tego wymaga stabilizacja kraju doganiajcego Rezultaty wzrost akcji kredytowej skutek inflacyjny (skala zaley od otwartoci) wpyw na rachunek obrotów biecych i inflacj aktywów 15

pomnoone przez (ma) wag kraju doganiajcego.

16 Implikacje Proces doganiania istotny dla rónic inflacyjnych i ekspansji kredyt owej Z jednej strony zjawisko równowagi... wygadzanie konsumpcji jako naturalna reakcja konsumenta na oczekiwany wzrost produktywnoci... wzrost kredytu podany jako element pogbienia finansowego; wzrost poziomu zaduenia równowagi Z drugiej strony pewne ryzyko... to co jest optymalne z punktu widzenia jednostki moe dawa suboptymalne wyniki dla caej gospodarki... misalokacja zasobów, gdy oczekiwania s nazbyt optymistyczne 16

.. wzrost kredytu podany jako element pogbienia finansowego; wzrost poziomu zaduenia równowagi Z drugiej strony pewne ryzyko.

17 Implikacje Rola innych polityk?... nadzór bankowy... polityka fiskalna Dodatkowe aspekty... rola gry na konwergencj... problem dywergencji i konwergencji w UGW... ekonomia polityczna UGW...wicej na ten temat w ksice 17

18 18 Dzikuj

Podobne dokumenty

Spis treści. Wstęp Dariusz Rosati... 11. Część I. Funkcjonowanie strefy euro

Spis treści. Wstęp Dariusz Rosati... 11. Część I. Funkcjonowanie strefy euro Spis treści Wstęp Dariusz Rosati.............................................. 11 Część I. Funkcjonowanie strefy euro Rozdział 1. dziesięć lat strefy euro: sukces czy niespełnione nadzieje? Dariusz Rosati........................................