Dziennik rynkowy 26 maja 2017
|
|
- Marta Morawska
- 4 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 Rynek stopy procentowej Czwartek na rynku dłużnym przyniósł spadek rentowności obligacji zarówno dla rynków bazowych jak i wschodzących w Europie Środkowo-Wschodniej. Głównym czynnikiem powodującym przesunięcie się krzywych dochodowości w dół był odbiór minutes Fed przez inwestorów. W zapiskach z majowego posiedzenia FOMC nadal pojawiają się stwierdzenia wskazujące, że zbliża się termin kolejnej podwyżki stóp procentowych (po tym jak ostatnia została dokonana w marcu), co jest zgodne z rynkową wyceną wskazując, że do takiego kroku powinno dojść 14 czerwca. Jednak ostatnie słabsze dane dotyczące wzrostu gospodarczego (w pierwszym kwartale wzrósł o 0,9% kw/kw ann., rewizja tego odczytu zostanie dokonana w piątek) oraz spowolnienie inflacji powodują, iż władze monetarne muszą być pewne, że takie odczyty wynikały jedynie z czynników przejściowych. Amerykańska Rezerwa Federalna wciąż istotną wagę przypisuje danym płynącym z rynku pracy, gdzie w tym wypadku nadal pojawiają się optymistyczne sygnały. W dalszym ciągu na relatywnie niskich poziomach utrzymuje się liczba nowych wniosków o zasiłki dla bezrobotnych, która w ostatnim tygodniu wyniosła 234 tys. wobec 238 tys. oczekiwanych przez konsensus rynkowy. W krótkim terminie dla rynku neutralny okazał się brak szczegółów w minutes dotyczących redukcji bilansu Fed (wynoszącego ponad 4 bln USD), jednak zapowiedzi stopniowej jego redukcji, będą przyczyniały się do stromienia się krzywej dochodowości UST w dalszej części roku. Na lokalnym rynku głównym wydarzeniem była aukcja zamiany obligacji Ministerstwa Finansów. Sprzedane zostały papiery za kwotę 4,3 mld PLN przy popycie wynoszącym 6,1 mld. Pomimo niewielkiej podaży, na przetargu obserwowany był umiarkowany popyt przez co wskaźnik bid-to-cover wyniósł 1,4, notując spadek z poziomu 2,3 w zeszłym tygodniu. W maju Ministerstwo zdecydowało się uplasować na rynku pierwotnym jedynie 7,3 mld PLN, na co miały wpływ wysoka realizacja potrzeb pożyczkowych, a także perspektywy dla tegorocznego budżetu, wynikające między innymi z wyższych dochodów z tytułu ściągalności podatków. Do tej pory w drugim kwartale na regularnych aukcjach sprzedano obligacje za 17 mld PLN, a w całym drugim kwartale planowana była podaż na poziomie mld PLN. Jednak w związku z zapowiedziami o ograniczaniu emisji, MF prawdopodobnie nie zdecyduje się na osiągnięcie górnego przedziału podczas aukcji w czerwcu. Ważnym czynnikiem dla dalszego kształtowania się cen obligacji na świecie będą perspektywy dla inflacji. W przyszłym tygodniu opublikowane zostanę wstępne wskaźniki CPI (30 maja dla Niemiec i 3a dla Polski). Obecnie prognozy rynnowe zakładają, że inflacja w Polsce w ujęciu średniorocznym wyniesie blisko 2%, co nie powinno pozwolić na spadki rentowności poniżej obecnie obserwowanych poziomów. Na perspektywy dla wzrostu cen w dużym stopniu będą wpływać notowania cen ropy. W wyniku przedłużenia porozumienia grupy OPEC (oraz krajów niezrzeszonych) o redukcji podaży o dodatkowe 9 miesięcy utrzymały się ostatnie wzrosty cen surowca i w przypadku odmiany Brent sięgają 4 dolarów za baryłkę. Wykres dnia: Pomimo niewielkiej oferty, przetargowi MF towarzyszył umiarkowany popyt Emisja (mld PLN) Popyt (mld PLN) Bid-to-cover (p.oś) 2,6 2,4 2,2 2 1,8 1,6 1,4 1,2 Arkadiusz Trzciołek arkadiusz.trzciolek@pkobp.pl Dane z amerykańskiego rynku pracy wciąż wskazują na poprawę sytuacji Wnioski o zasiłki dla bezrobotnych (tys.) Stopa bezrobocia (p.oś) Stopa procentowa Polska Δ1d Δd 2Y 1, Y 2, Y 3, PL Y-2Y PL-Bund Y PL ASW Y Rynki bazowe Δ1d Δd UST Y 2, Bund Y 0, UST-Bund Y sty 23 sty 02 lut 16 lut 02 mar 23 mar 0 2 kwi 2 maj 1, stan na 2.0 1
2 kwi-1 cze-1 sie-1 paź-1 gru-1 lut-16 kwi-16 cze-16 sie-16 paź-16 gru-16 lut-17 kwi-17 Rynek walutowy Czwartkowa sesja na krajowym rynku walutowym przyniosła stabilizację złotego w okolicach 4,18 po tym jak wydźwięk protokołu z majowego posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej opublikowanego dzień wcześniej nie do końca usatysfakcjonował inwestorów. Zamiast stanowczej jastrzębiej postawy usłyszeli oni o rosnącej ostrożności wśród członków komitetu. Choć Fed zgodnie uważa, że kolejna podwyżka stóp powinna nastąpić wkrótce, to jednak niektórzy członkowie Komitetu zwrócili uwagę, że może byłoby rozsądnie poczekać i upewnić się, że obecne spowolnienie aktywności gospodarczej jest tylko tymczasowe. Tym samym, choć FOMC generalnie pozostaje gotowy do działania, to jednak wskazana potrzeba ewentualnej ostrożności musiała znaleźć odzwierciedlenie w notowaniach aktywów rynkowych, co m.in. przejawia się nadal wysokimi notowaniami euro do dolara. Na globalnym sentymencie zyskuje też złoty, którego dodatkowo w czwartek wspierały dane GUS dot. stopy bezrobocia. Zgodnie z oczekiwaniami w ubiegłym miesiącu stopa bezrobocia rejestrowanego spadła do 7,7% z 8,1% miesiąc wcześnie. GUS podał także, że w pierwszym kwartale 2017 roku bezrobocie liczone metodą Badania Aktywności Ludności (BAEL) obniżyło się do,4% z,% w czwartym kwartale 2016 roku. Tym samym dane potwierdziły utrzymywanie się pozytywnych trendów w tym sektorze polskiej gospodarki. Nadal więc widoczny jest wzrost popytu na pracę i notowana jest podwyższona dynamika zatrudnienia. W rezultacie bezrobocie w Polsce jest obecnie najniższe od 26 lat. Najbardziej zbliżony do aktualnego wskaźnik bezrobocia odnotowano w kwietniu 1991 roku, i wówczas wynosił on 7,3%. Tymczasem na rynku globalnym wydarzeniem dnia było spotkanie OPEC. Zgodnie z oczekiwaniami o dziewięć miesięcy (czyli do końca marca 2018 roku) przedłużone zostało obowiązywanie porozumienia o ograniczeniu podaży ropy naftowej. Do cięć wydobycia dołączyć mają się też kraje spoza kartelu, takie jak Rosja. W reakcji na tę informację ceny ropy Brent zaczęły jednak spadać, co było typowym odzewem na realizację wycenionego wcześniej scenariusza (w ostatnich dniach widoczny był bowiem silny wzrost cen tego surowca). Zawarcie porozumienia ma duże znaczenie dla nastrojów rynkowych, gdyż ceny ropy mają istotny wpływ na inflację na świecie, a ta ostatnio trochę przyhamowała wzrost. Jeśli pojawiłaby się presja inflacyjna banki centralne wyraźnej zaczęłyby podnosić stopy procentowe. Obecnie na zbyt niską inflację powołuje się zarówno Fed, jak i EBC oraz także nasza RPP. Po majowym posiedzeniu Rada ponownie zwróciła uwagę na ograniczone ryzyko przekroczenia celu inflacyjnego NBP przez indeks CPI. Przy inflacji poniżej poziomu preferowanego przez bank centralny nie ma zaś przesłanek do oczekiwania na zacieśnienie polityki monetarnej w Polsce. Na bazowym rynku walutowym euro notowane było wczoraj w okolicach 1,12 USD. Generalnie jastrzębie, ale jednak z elementami także gołębich akcentów majowe minutes Fed choć zatrzymało aprecjację dolara, to jednocześnie nie przyczyniło się też do silniejszych wzrostów kursu EURUSD. Od trzech dni para ta porusza się bowiem trendem bocznym pomiędzy 1,116-1,126. Najwyraźniej inwestorzy szukają teraz nowych impulsów, którymi mogą okazać się przyszłotygodniowa publikacja rządowych danych z rynku pracy (tzw. raportu non-farm payrolls) czy indeksu ISM aktywności przemysłu USA. Przy lepszych danych i w oczekiwaniu na czerwcowe podwyżki stóp przez Fed drugi kwartał eurodolar powinien zakończyć w okolicach 1, zaś eurozłoty około groszy wyżej niż jest notowany obecnie. Joanna Bachert Joanna.bachert@pkobp.pl W kwietniu spadek stopy bezrobocia rejestrowanego do 7,7% z 8,1% miesiąc wcześniej potwierdza utrzymywanie się pozytywnych trendów w tym sektorze polskiej gospodarki. 11, 11, 9, 9 8, 8 7, 7 IV ,1% IV' ,4% stopa bezrobocia rejestrowanego w Polsce (w proc.) IV ,7% Wykres dnia: Bez wzrostu cen ropy naftowej inflacja konsumencka może nie przyspieszyć, a bez pojawienia się presji inflacyjnej może nie być przesłanek do oczekiwania na zacieśnienie polityki monetarnej NBP. W czwartek OPEC zatwierdził przedłużenie porozumienia o ograniczeniu podaży ropy naftowej. 7,00 4,0 2,00 Notowania kursów Rynek walutowy Δ 1d Δ d EUR/PLN 4, USD/PLN 3, CHF/PLN 3, EUR/USD 1, EUR/CHF 1,09 0 0, stan na , inflacja (CPI) inflacja bazowa cel inflacyjny NBP (2,%) RPP - stopa referencyjna 2
3 maj 13 maj 2 2 maj 28 kwi 2 maj 6 maj maj 1 22 maj 26 maj 1X4 2X 3X6 4X7 X8 6X9 8X11 9X12 Pozostałe informacje rynkowe stopa procentowa Notowania skarbowych papierów wartościowych (SPW), stan na dzień 2.0 2Y Y Y PLN 1,96 2,76 3,34 Δ 1d Δ d Y Y Y Bund -0,67-0,37 0,36 Δ 1d Δ d Y Y Y UST 1,29 1,79 2,26 Δ 1d Δ d Notowania kontraktów IRS, stan na dzień: 2.0 2Y Y Y PLN 1,92 2,3 2,81 Δ 1d Δ d Y Y Y EUR -0,14 0,20 0,82 Δ 1d Δ d Y Y Y USD 1,2 1,86 2,18 Δ 1d Δ d 4 Polski rynek stopy procentowej Krzywa FRA Krzywa WIBOR 3,80 3, 2,40 1,70 1,00 17,6 34,1 2,3 49,9 43,2747,249, 41,0 1Y 2Y 3Y 4Y Y 6Y 7Y 8Y 9Y Y IRS (%, l.o.) ASW (pb. p.o.) SPW (%, l.o.) ,83 1,79 1,7 1,71-0, -1,3 1,0-1,2 1,0 Dzienna zmiana (pb., p.o.) (%, l.o.) -1,6 1,40 0,70 0-0,70-1,40-2, 1,90 1,80 1,70 1,60 1,0 ON TN SW 2W 1M 3M 6M 9M 1Y Dzienna zmiana (pb, p. o.) (%, l.o.) 1,2 0,9 0,6 0,3 Stopy procentowe banków centralnych Główne stopy procentowe Prognozy BSR dot. stóp procentowych* 6,,0 3, 2,0 0, -1, USA EMU POL UK CH Stany Zjednoczone 0,7-1,00% Strefa euro 0% Wielka Brytania 0,2% Szwajcaria -0,7% Japonia -0,% Polska 1,0% Węgry 0,90% Czechy % Tenor 2Q17 3Q17 PL 1Y 1,70 1,80 PL 2Y 2,20 2,2 PL Y 3, 3,20 PL Y 3,7 3,8 *) prognozy z 0-kwi-2017 roku Dochodowości obligacji (%) Krzywe IRS (%) Spread dla Y SPW (pb) 0,48 0,41 0,34 0,27 0,20 2,0 2,42 2,34 2,26 2,18 3,6 2,8 2,0 1,2 0,4-0,3 1Y 2Y 3Y 4Y Y 6Y 7Y 8Y 9Y Y Bund Y (l.o.) US Treasury Y (p.o.) USD EUR PLN ` Spread PLN-Bund (l.oś) Spread PLN-UST (p.oś) 3
4 1 kwi 2 maj 1 kwi 2 maj 1 kwi 2 maj 1 2 maj 1 2 maj 1 2 maj Pozostałe informacje rynkowe waluty, akcje, surowce Para walutowa bid offer EUR/PLN 4,1630 4,1837 USD/PLN 3,7091 3,7443 CHF/PLN 3,8142 3,8428 EUR/USD 1,1192 1,122 EUR/CHF 1,0887 1,0933 USD/JPY 111,46 111,98 notowanie dnia na: 2.0 Notowania kursów walut w NBP EUR/PLN 4,1796 USD/PLN 3,7177 CHF/PLN 3,8289 GBP/PLN 4,8238 CZK/PLN 0,181 RUB/PLN 662 stan na dzień: 2.0 Prognozy BSR dot. kursów walut* 2Q17 3Q17 EUR/PLN 4,27 4,3 USD/PLN 3,88 4,07 CHF/PLN 3,92 3,99 EUR/USD 1, 1,07 EUR/CHF 1,09 1,09 *) prognozy z 2-maj-2017 roku EUR/USD EUR/PLN USD/PLN 1,126 4,270 4,020 1,6 1,086 1,066 1,046 4,240 4,2 4,180 4,10 3,940 3,860 3,780 3,700 WIG20 (pkt) Ropa naftowa (USD/bbl) Złoto (USD/oz) KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE Data publikacji Godz. Kraj Ostatnie dane Prognoza rynkowa Piątek, 26 maja 2017 roku Wzrost PKB, I kw. (2. szac.) 14:30 USA 07% kw/kw annual. 0,9% kw/kw annual. Zamówienia na dobra trwałego użytku, kwiecień 14:30 USA 0,9% m/m 1,8% m/m Wskaźnik nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan, maj (ost.) 14:30 USA 97,7 pkt 97, pkt Poniedziałek, 2a 2017 roku Podaż pieniądza M3, kwiecień :00 EMU 1,0% m/m Kredyty dla sektora prywatnego, kwiecień :00 EMU 0,% m/m Źróslo: Thomson Reuters, Bloomberg, PAP, GUS, MF, NBP 4
5 BIURO STRATEGII RYNKOWYCH PKO Bank Polski SA ul. Puławska 1, 02-1 Warszawa tel. (22) fax (22) Dyrektor Biura Mariusz Adamiak, CFA (22) mariusz.adamiak@pkobp.pl Rynek Stopy Procentowej Mirosław Budzicki Arkadiusz Trzciołek (22) miroslaw.budzicki@pkobp.pl (22) arkadiusz.trzciolek@pkobp.pl Rynek Walutowy Joanna Bachert Jarosław Kosaty (22) joanna.bachert@pkobp.pl (22) jaroslaw.kosaty@pkobp.pl Analizy Ilościowe Artur Płuska (22) artur.pluska@pkobp.pl DEPARTAMENT SKARBU Zespół Klienta Strategicznego: (22) Zespół Klienta Korporacyjnego: (22) (22) (22) Zespół Klienta Detalicznego: (22) (22) Instytucje finansowe: (22) (22) (22) Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia etnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. Grupa PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Grupa PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 1, 02-1 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS ; NIP: , REGON: ; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) PLN.
Dziennik rynkowy 6 kwietnia 2017
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku w środę spadki rentowności obligacji skarbowych zostały powstrzymane, a przed konferencją prasową Rady Polityki Pieniężnej widać było nawet lekką sprzedaży naszych
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów na czwartkowej aukcji zaoferuje obligacje skarbowe WZ0126 i DS0726 łącznie za 2-4 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t: 22
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 19 września 2017
Dziennik rynkowy 9 września 207 Rynek stopy procentowej W poniedziałek kontynuowany był zapoczątkowany w zeszłym tygodniu trend wzrostowy rentowności obligacji. Cała polska krzywa dochodowości przesunęła
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 12 marca 2018
Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej w ostatnim tygodniu doszło do spadku rentowności obligacji skarbowych. Wyceny papierów wsparły bardziej łagodne od oczekiwań rynkowych wypowiedzi przedstawicieli
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Spodziewamy się, że rentowność OK0116 wyniesie 3,07%, DS1023 4,28%, a cena IZ0823 zostanie ustalona blisko 105,15 PLN; Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 2 lutego 2018
Rynek stopy procentowej Po głównym wydarzeniu tego tygodnia, jakim było posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej, notowania obligacji na rynkach bazowych utrzymywały w czwartek stabilne poziomy. Jednak
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 20 lipca 2017
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej publikacja danych produkcyjno-sprzedażowych została odebrana neutralnie. Wyniki potwierdziły dotychczasową ocenę trendów makroekonomicznych.
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas regularnej środowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje PS0721 i IZ0823 za 2-4 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 10 marca 2017
Rynek stopy procentowej Polski rynek stopy procentowej w ostatnich dniach zachowuje się wyraźnie lepiej niż core markets. Mimo rosnących na świecie rentowności obligacji skarbowych, w Polsce albo utrzymuje
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 27 października 2017
Dziennik rynkowy 7 października 7 Rynek stopy procentowej W czwartek uwaga na rynku stopy procentowej skierowała się w stronę Frankfurtu, gdzie EBC ogłosił swoją decyzję w zakresie polityki monetarnej.
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 22 czerwca 2017
Rynek stopy procentowej Środa pomimo braku ważniejszych publikacji na polskim rynku przyniosła wzrosty rentowności, przez co dochodowość papierów 10-letnich zbliżyły się do 3,20%, a 2-letnich stabilizowały
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 21 września 2017
Rynek stopy procentowej W czwartek głównym wydarzeniem na rynku stopy procentowej było posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej i płynące z niego wnioski dla całego rynku. Jastrzębia postawa Fed pozwoli,
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Podczas czwartkowej aukcji Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii OK0116 (16,9 mld PLN), PS0416 (19,6 mld PLN) i OK0716 (12,6 mld PLN) o łącznej wartości 49,1
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje skarbowe OK0717 i PS0420 za 4-6 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH W czwartek na aukcji zamiany Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii DS1015 i OK0116. W zamian będą emitowane papiery PS0421 i DS0726. Dr Mirosław Budzicki Starszy
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas regularnej czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje OK1018 i DS0726 za 3-4 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 14 marca 2018
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej wtorkowa sesja przyniosła lekki wzrost rentowności obligacji skarbowych, widoczny bardziej w przypadku instrumentów o dłuższych terminach wykupu.
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 24 lipca 2017
Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej w ostatnim tygodniu spadki rentowności obligacji skarbowych były kontynuowane. Na większości rynków przy stabilniejszych notowaniach krótkoterminowych
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 17 lipca 2017
Rynek stopy procentowej Na globalnym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł wyraźny spadek rentowności krótko- i długoterminowych obligacji skarbowych. Nie brakowało też emocji i zmienności.
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 19 marca 2018
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł silny spadek rentowności na całej długości krzywej zarówno na rynku IRS jak i obligacji skarbowych. Z kolei poziomy
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 17 stycznia 2018
Dziennik rynkowy 7 stycznia 08 Rynek stopy procentowej Wtorkowa sesja przyniosła spadki rentowności zarówno na krajowym rynku stopy procentowej jak i na notowaniach zagranicą. Oprócz finalnych odczytów
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje serii OK1018 i DS0726 o wartości 2,5-4,5 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t: 22 521 87 94 Ministerstwo
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 9 marca 2017
Rynek stopy procentowej W środę na rynkach obligacji dominowała tendencja wzrostowa rentowności. Na krzywej US Treasuries na środku oraz jej długim końcu wzrosty przekraczały 5pb. Głównym powodem kierującym
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 7 lipca 2017
Rynek stopy procentowej Na lokalnym rynku stopy procentowej podczas czwartkowej sesji doszło do silnych wzrostów rentowności obligacji skarbowych. Powodów przeceny polskich papierów należy upatrywać przede
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 16 maja 2017
Rynek stopy procentowej Po tym jak pod koniec ubiegłego tygodnia obserwowane były silne spadki rentowności na polskiej krzywej dochodowości, poniedziałek przyniósł powrót do wzrostów. Pomimo podniesienia
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 14 września 2017
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej środowa sesja nie przyniosła istotniejszych zmian notowań obligacji skarbowych. Warte podkreślenia jest jednak to, że chociaż nieznacznie, ale
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 30 stycznia 2017
Rynek stopy procentowej Podczas piątkowej sesji notowania krajowych obligacji skarbowych pozostawały pod negatywnym wpływem rynków bazowych. Rentowności najdłuższych na polskim rynku WS0437 znalazły się
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje PS721, WZ12 i WZ126 za 5-8 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl t:
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 19 kwietnia 2017
Dziennik rynkowy 9 kwietnia 7 Rynek stopy procentowej Początek tygodnia przyniósł kontynuację trendu bocznego na rynku stopy procentowej, z lekką przewagą spadków rentowności. Co więcej, wszystko wskazuje
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 25 października 2017
Rynek stopy procentowej W bieżącym tygodniu uwaga rynku koncentruje się na zbliżającym się posiedzeniu EBC, który powinien ogłosić jakie będą dalsze losy programu QE. Jednak do czasu czwartkowego posiedzenia
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 5 kwietnia 2017
1x4 2x5 3x6 4x7 5x8 6x9 7x10 8x11 9x12 12x15 15x18 18x21 21x24 Rynek stopy procentowej Początek tygodnia przyniósł silny spadek rentowności obligacji skarbowych na krajowym rynku długu. Podczas wtorkowej
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 13 marca 2017
Dziennik rynkowy 1ca 2017 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej ostatni tydzień doprowadził do silnego wystromienia się krzywej dochodowości. Instrumenty o krótkich terminach zapadalności
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 7 lutego 2018
Rynek stopy procentowej Wtorkowa sesja przyniosła lekki spadek rentowności obligacji skarbowych na krajowym rynku długu, co widoczne było głównie na dłuższym końcu krzywej dochodowości (ok. - pb.). Impuls
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 7 lutego 2017
Dziennik rynkowy 7 lutego 017 Rynek stopy procentowej Pierwsze dni lutego przynoszą silniejsze odreagowanie na rynku stopy procentowej. Wsparcie dla polskich skarbowych papierów wartościowych dają zarówno
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 31 stycznia 2018
sty-18 lut-18 mar-18 kwi-18 maj-18 cze-18 lip-18 sie-18 wrz-18 paź-18 lis-18 gru-18 Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej podczas wtorkowej sesji doszło do wyhamowania przeceny obligacji
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 12 lutego 2018
Rynek stopy procentowej Na globalnym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł gwałtowne zmiany rentowności obligacji skarbowych. W przypadku 0-letnich US Treasuries notowania wzrosły w okolice,90%,
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 10 lipca 2017
Rynek stopy procentowej Na globalnym rynku stopy procentowej ostatni dzień ub. tygodnia przyniósł silne wzrosty rentowności obligacji skarbowych. W przypadku 10-letnich US Treasuries i Bundów notowania
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 24 listopada 2017
Dziennik rynkowy 4 listopada 7 Rynek stopy procentowej Zmienność na głównych rynkach stopy procentowej w czwartek była ograniczona w związku z nieobecnością amerykańskich inwestorów spowodowaną obchodami
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 14 lutego 2017
Rynek stopy procentowej Odczyt inflacji za styczeń był głównym punktem dnia dla inwestorów na polskim rynku długu na początku nowego tygodnia. W związku ze zmianą wag w koszyku CPI, Główny Urząd Statystyczny
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 22 marca 2018
Dziennik rynkowy ca 2018 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej środowa sesja przyniosła dalszą kontynuację wzrostu rentowności obligacji skarbowych. Okazały się one silniejsze niż w przypadku
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 8 listopada 2017
Dziennik rynkowy topada 2017 Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej do posiedzenia RPP widać było niewielki wzrost rentowności obligacji skarbowych, co mogło sygnalizować obawy przed
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 15 grudnia 2017
Rynek stopy procentowej Czwartek obfitował w posiedzenia banków centralnych w Europie (EBC, BoE, SNB oraz Norges Bank), z których jednak żaden w odróżnieniu od amerykańskiej Rezerwy Federalnej nie zdecydował
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 9 stycznia 2018
Rynek stopy procentowej W poniedziałek zmienność na rynku stopy procentowej pozostała niska, na co wpływała ograniczona istotność publikowanych danych. Największą uwagę przyciągał odczyt danych o zamówieniach
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 29 września 2017
Rynek stopy procentowej Bieżący tydzień przyniósł wyraźną przecenę na rynku obligacji, do czego oprócz zdecydowanego stanowiska Fed wobec dalszego zacieśniania polityki monetarnej przyczyniły się również
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 30 marca 2017
1x4 2x5 3x6 4x7 5x8 6x9 7x10 8x11 9x12 12x15 15x18 18x21 21x24 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej utrzymuje się pozytywny sentyment. W związku z brakiem lokalnych wydarzeń inwestorzy poddają
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 15 stycznia 2018
Rynek stopy procentowej Ubiegły tydzień minął pod znakiem publikacji płynących ze strony banków centralnych. W takim otoczeniu relatywnie mniejsza waga publikowanych danych w piątek przyczyniła się do
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY EUR/PLN w świetle bieżącej polityki EBC
EUR/PLN W ŚWIETLE BIEŻĄCEJ POLITYKI EBC Luzowanie ilościowe w strefie euro jak dotąd sprzyjało aprecjacji złotego wobec wspólnej waluty. Pomimo chwilowego rozczarowania rynków finansowych skromną skalą
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 19 maja 2017
Rynek stopy procentowej W czwartek w dalszym ciągu na rynkach finansowych obserwowana była awersja do aktywów ryzykownych. Nadal zyskiwały aktywa uważane za bezpieczne, między innymi obligacje rynków bazowych,
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 4 kwietnia 2018
Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej od początku tygodnia widać lekką dominację spadków rentowności obligacji skarbowych (chociaż ostatecznie notowania we wtorek praktycznie nie uległy zmianie).
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 23 maja 2017
Rynek stopy procentowej Początek tego tygodnia przyniósł zdecydowany spadek zmienności na rynku dłużnym w porównaniu z wydarzeniami z tygodnia ubiegłego. Zarówno w Polsce jak i na rynkach bazowych obserwowane
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 8 marca 2017
1x x5 3x x7 5x8 x9 7x10 8x11 9x1 1x15 15x18 18x1 1x Dziennik rynkowy 8 marca 017 Rynek stopy procentowej Wtorkowa sesja przyniosła jedynie nieznaczne zmiany rentowności polskich obligacji skarbowych. Stabilizacji
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 8 maja 2017
Rynek stopy procentowej W kwietniu rentowności polskich obligacji skarbowych prawdopodobnie ustanowiły tegoroczne minima. Za kontynuacją przeceny polskich papierów w najbliższych miesiącach przemawia szereg
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 5 czerwca 2017
Rynek stopy procentowej Na globalnym rynku stopy procentowej utrzymują się dobre nastroje, a rentowności obligacji skarbowych spadają. W piątek dodatkowo wsparciem dla rynku okazała się publikacja zaskakująco
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 16 lutego 2018
Dziennik rynkowy 6 lutego 8 Rynek stopy procentowej Podczas czwartkowej sesji na rynku stopy procentowej zmienność pozostawała ograniczona w porównaniu do ostatnich dni. W Stanach Zjednoczonych doszło
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 22 lutego 2018
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej w środę doszło do lekkiego spadku rentowności obligacji skarbowych. Była to reakcja na pozytywne zmiany notowań na rynkach bazowych, gdzie dochodowości
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 28 kwietnia 2017
Rynek stopy procentowej Na rynku dłużnym czwartek przyniósł spadki rentowności w całej Europie. Od początku tygodnia, w związku z wynikiem pierwszej tury wyborów prezydenckich we Francji, obserwowany był
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 28 listopada 2017
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej poniedziałkowa sesja przyniosła nieznaczny wzrost rentowności obligacji. Stabilizacji notowań sprzyjał zarówno brak kluczowych publikacji danych
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 14 marca 2017
Dziennik rynkowy marca 07 Rynek stopy procentowej Początek tygodnia przyniósł silny spadek rentowności obligacji skarbowych w Europie, w tym również w Polsce. Powodem wzrostu popytu na papiery dłużne był
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 23 listopada 2017
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej środowa sesja przyniosła ciekawe zmiany notowań. Rentowności obligacji skarbowych ostatecznie spadły wspierane zarówno informacjami lokalnymi
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 15 lutego 2017
Dziennik rynkowy lutego 7 Rynek stopy procentowej Wtorek na rynku finansowym był zdominowany przez liczne publikacje danych, wśród których najistotniejsze okazały się te dotyczące wzrostu gospodarczego.
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 9 lutego 2017
Rynek stopy procentowej Zgodnie z oczekiwaniami posiedzenie RPP wsparło krajowy rynek stopy procentowej. Mimo, że Rada zdecydowała się utrzymać stopy bez zmian, to jednak w uzasadnieniu decyzji podczas
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje skarbowe OK18, WZ12 i WZ126 za 5-8 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 20 lutego 2017
Dziennik rynkowy lutego 7 Rynek stopy procentowej W ostatnich dniach rynek stopy procentowej znalazł się pod wpływem publikacji krajowych danych makroekonomicznych. Wszystkie styczniowe odczyty z rynku
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 1 marca 2018
Dziennik rynkowy marca 8 Rynek stopy procentowej Środa na rynku stopy procentowej przyniosła dalsze spadki rentowności obligacji w Polsce. Krzywa dochodowości przesunęła się na całej swojej długości w
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 26 marca 2018
lut 1 lut mar kwi kwi 18 maj 9 cze paź paź lis sty sty 8 lut lut Rynek stopy procentowej W ciągu ostatniego tygodnia na rynku stopy procentowej doszło do lekkiego wzrostu rentowności obligacji skarbowych
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 7 kwietnia 2017
Rynek stopy procentowej Czwartek przyniósł wzrosty rentowności na rynku stopy procentowej, przede wszystkim w krajach z regionu Europy Środkowo-Wschodniej. Wśród głównych punktów zainteresowania rynku
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 2 czerwca 2017
Rynek stopy procentowej W czwartek na rynkach finansowych powstrzymany został ostatni trend spadkowy krzywych dochodowości. Po tym, jak poprzednie dni przyniosły liczne publikacje z polskiej gospodarki,
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 9 października 2017
Dziennik rynkowy 9 października 17 Rynek stopy procentowej Na lokalnym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł bardzo silny wzrost rentowności obligacji skarbowych, widoczny głównie na dłuższym
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów podczas regularnej czwartkowej aukcji zaoferuje inwestorom obligacje OK1018, WZ1122 i DS0726 za 4-7 mld PLN. Dr Mirosław Budzicki Strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 29 listopada 2017
mar-14 cze-14 wrz-14 gru-14 mar-15 cze-15 wrz-15 gru-15 mar-16 cze-16 wrz-16 gru-16 mar-17 cze-17 wrz-17 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej podczas wtorkowej sesji doszło do niewielkiego
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 18 stycznia 2018
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej podczas środowej sesji dominowały lekkie wzrosty rentowności instrumentów widoczne na całej długości krzywej. Nieznacznie silniej rosły stawki
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 3 kwietnia 2017
sty 16 lut 16 mar 16 kwi 16 maj 16 cze 16 lip 16 sie 16 wrz 16 paź 16 lis 16 gru 16 sty 17 lut 17 mar 17 Rynek stopy procentowej Przez większą część ostatniego tygodnia rentowności obligacji skarbowych
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 15 lutego 2018
Dziennik rynkowy lutego 8 Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej środa przyniosła spokojną sesję i niewielki spadek krzywych dochodowości. Dla odmiany na rynkach bazowych emocji nie
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 21 kwietnia 2017
Dziennik rynkowy 1 kwietnia 17 Rynek stopy procentowej W czwartek na rynkach dłużnych dominowały wzrosty rentowności, po tym jak w ostatnim czasie obserwowane było przesunięcie się w dół krzywych dochodowości,
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 16 kwietnia 2018
Tysiące Dziennik rynkowy 6 kwietnia 08 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej w ostatnim tygodniu doszło do silnego spadku krzywych dochodowości dla papierów skarbowych i kontraktów IRS (w
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 1 czerwca 2017
Rynek stopy procentowej Środa przyniosła kontynuację ostatniej passy umocnienia się instrumentów dłużnych w globalnej gospodarce. Trendy zapoczątkowane w drugiej połowie kwartału są nadal silne i przyczyniają
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 16 października 2017
wrz-5 lis-5 sty-6 maj-6 lip-6 wrz-6 lis-6 sty-7 mar-7 maj-7 lip-7 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł silne spadki rentowności obligacji skarbowych. Biorąc pod
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 4 lipca 2017
Rynek stopy procentowej W poniedziałek na rynku obligacji skarbowych doszło do odreagowania wzrostów rentowności, które były obserwowane w zeszłym tygodniu. Przesunięcie się w górę krzywych dochodowości
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 16 lutego 2017
21 kwi 5 maj 25 maj 9 cze 7 lip 28 lip 18 sie 1 wrz 6 paź 21 paź 17 lis 5 sty 23 sty 2 lut Rynek stopy procentowej Środowa sesja przyniosła przecenę polskich obligacji skarbowych, będącą głównie pochodną
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 8 stycznia 2018
Rynek stopy procentowej Początek roku na polskim rynku dłużnym stoi pod znakiem umocnienia obligacji. Cała krzywa dochodowości przesunęła się w dół o do 10pb na co wpływ miały czynniki lokalne, wśród których
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 9 stycznia 2017
- - - - 6-7- 9- - -6-6 -6-6 6-6 7-6 9-6 -6-7 Dziennik rynkowy 9 stycznia 7 Rynek stopy procentowej Minutes z grudniowego posiedzenia FOMC pokazały, że władze monetarne zgadzają się z wcześniejszymi rynkowymi
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 27 listopada 2017
Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej w ostatnim tygodniu doszło do spadku rentowności na dłuższym końcu krzywej, a w efekcie do jej wypłaszczenia. Powodem umocnienia notowań była decyzja
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 10 stycznia 2018
X X X6 6X9 9X X 8X X Dziennik rynkowy 0 stycznia 08 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej podczas wtorkowej sesji doszło do zaskakująco silnego wzrostu rentowności obligacji skarbowych. Osłabienie
Bardziej szczegółowoRAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych
AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH Ministerstwo Finansów wyemituje w czwartek obligacje skarbowe serii WZ0124, DS0725 i WS0428. Wartość podaży ustalono na 3-5 mld PLN; Dr Mirosław Budzicki Starszy strateg miroslaw.budzicki@pkobp.pl
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 18 września 2017
sty 17 lut 17 mar 17 kwi 17 maj 17 cze 17 lip 17 sie 17 wrz 17 paź 17 lis 17 gru 17 1X4 2X5 3X6 6X9 9X12 12X15 18X21 Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 29 maja 2017
8 lip 8 sie wrz 6 paź paź 7 lis sty sty lut 6 lut mar 6 kwi kwi Dziennik rynkowy 9 maja 7 Rynek stopy procentowej Ostatnie dni przyniosły wyraźne umocnienie notowań obligacji skarbowych w kraju. Przyczyn
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 3 marca 2017
Rynek stopy procentowej Czwartek na polskim rynku obligacji przyniósł zauważalne spadki rentowności na środku oraz długim końcu krzywej dochodowości. Polski rynek okazał się mocniejszy od głównych rynków
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 11 stycznia 2018
Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej podczas środowej sesji dominowały wzrosty rentowności obligacji skarbowych, chociaż o wyraźnie niższej skali niż jeszcze we wtorek. Podobnie jak w ostatnich
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 13 stycznia 2017
Rynek stopy procentowej Rentowności obligacji na rynkach bazowych spadły w czwartek za czym przemawiał silny popyt na ostatnich przetargach tamtejszych papierów skarbowych. Podczas swojej konferencji D.
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 12 stycznia 2018
Rynek stopy procentowej Czwartkowa sesja na polskim rynku stopy procentowej przyniosła nieznaczny ruch w górę rentowności obligacji skarbowych. Pomimo gołębiego tonu, który płynął jeszcze w środę ze strony
Bardziej szczegółowoDziennik Rynkowy Analizy i Strategie Rynkowe
maja 25 roku Rynek stopy procentowej Mirosław Budzicki tel. 22 52 7 9 miroslaw.budzicki@pkobp.pl Na rynku stopy procentowej początek środowej sesji rozpoczął się od publikacji danych makroekonomicznych
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 7 marca 2017
Rynek stopy procentowej Początek nowego tygodnia przyniósł dalsze odreagowania na skarbowych papierach wartościowych. Polskie obligacje, które na początku roku były silnie wyprzedane, odrobiły nawet 20pb
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 23 stycznia 2017
Rynek stopy procentowej Piątek minął przede wszystkim w oczekiwaniu na inauguracyjne wystąpienie Donalda Trumpa w roli prezydenta USA. To wystąpienie miało mieć nie tylko wpływ na przyszłe losy wielu Amerykanów,
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 10 kwietnia 2017
sty-15 lut-15 mar-15 kwi-15 maj-15 cze-15 lip-15 sie-15 wrz-15 paź-15 lis-15 gru-15 sty-16 lut-16 mar-16 kwi-16 maj-16 cze-16 lip-16 sie-16 wrz-16 paź-16 lis-16 gru-16 sty-17 lut-17 Rynek stopy procentowej
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 15 marca 2017
Rynek stopy procentowej Wtorek przyniósł stabilizację rentowności obligacji skarbowych na poziomach obserwowanych po publikacji raportu z amerykańskiego rynku pracy w miniony piątek. Po ostatnich wzrostach,
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 6 lipca 2017
Rynek stopy procentowej Powrót amerykańskich inwestorów po obchodach Dnia Niepodległości przyczynił się do wzrostu zmienności na rynkach finansowych. Jednak uwaga graczy koncentrowała się przede wszystkim
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 3 lutego 2017
Dziennik rynkowy 3 lutego 017 Rynek stopy procentowej Dzień po posiedzeniu amerykańskiej Rezerwy Federalnej przyniósł odwilż na rynku stopy procentowej. W środę FOMC utrzymał stopy procentowe na niezmienionym
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 7 września 2017
Rynek stopy procentowej Na krajowym rynku stopy procentowej przed posiedzeniem RPP widać było dalszy spadek rentowności obligacji. Była to reakcja zarówno na pozytywne czynniki lokalne jak i globalne.
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 10 maja 2017
Rynek stopy procentowej We wtorek rynek stopy procentowej kontynuował widoczną dzień wcześniej zmianę koncentracji z wydarzeń politycznych na obecny obraz gospodarczy na głównych rynkach finansowych. Po
Bardziej szczegółowoDziennik rynkowy 3 lipca 2017
X X X6 6X9 9X X 8X X Dziennik rynkowy lipca 07 Rynek stopy procentowej Na rynku stopy procentowej ostatnie dni przyniosły bardzo silne wzrosty rentowności obligacji skarbowych. Za przecenę papierów odpowiedzialne
Bardziej szczegółowo