GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie dzienna tyg. [t/t] 53 649,9-0,90% - -0,92% 2 376,4-0,79% 0,11% -0,35% 3 697,2-1,37% -0,47% -2,45% 13 380,7-0,60% 0,30% -1,29% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 770,7-13,15% - -20,66% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 357-18 -0,76% 0,47% 8 002-2 586-24,42% -74,37% 54 880-1 648-2,92% 48,46% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec [PLN] 50 579,9-2,47% -1,58% 20 191,1 0,42% 1,33% 5 006,4-0,29% 0,62% 11 843,7-0,18% 0,73% 17 678,2-0,23% 0,68% 3 669,8-0,39% 0,51% 6 895,3-1,37% -0,47% 81 482,4-1,41% -0,51% 10 530,2-5,70% -4,84% 962,5-1,40% -0,50% 4 863,4-0,27% 0,64% 1 031,7-1,10% -0,20% 861,4-0,84% 0,06% 2 056,2-0,24% 0,67% 8:42 19 285,6-0,95% -0,05% 24 480,0-0,15% 0,75% 27 322,5-0,49% 0,41% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 1 915,4-0,21% 0,70% 3 868,5 0,24% 1,15% 310,4 0,61% 1,53% [%] 50,8-1,17% -0,27% 6 215,0 1,72% 2,64% 1 203,2 0,63% 1,54% 08:42 [PLN] [%] 4,0942 0,0044 0,27% 1,18% 3,9024 0,0062 0,18% 1,09% 3,7795 0,0173 0,73% 1,65% 1,0832-0,0038-0,48% 0,43% SK-50 12 19 26 2 February Źródło: Bloomberg SK-20 Futures SK-200 SK-200 12 20 26 2 February Kontrakty terminowe EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures WIG (53,885.92, 53,948.38, 53,546.29, 53,649.90, -488.441) SK-20 9 16 23 2 March SP500 (2,059.94, 2,067.15, 2,045.50, 2,056.15, -4.90015) SK-50 9 17 23 2 March - kurs na godzinę: 3 602,0 0,06% 5 007,5 0,13% 11 905,5 0,00% 2 050,8-0,06% 17 603,0 0,00% 4 310,8 0,00% x100 9 16 23 30 9 16 23 30 8:42 relatywna do fwig20 0,82% 0,89% 0,77% 0,70% 0,76% 0,76% 54500 54000 53500 53000 52500 52000 51500 51000 50500 50000 25000 20000 15000 10000 2130 2120 2110 2100 2090 2080 2070 2060 2050 2040 2030 2020 2010 2000 1990 1980 1970 1960 1950 1
INFORMACJA DNIA POLSKA BANK MILLENNIUM (MIL) REKOMENDACJA z dn. 04.03.2015 Zysk netto Eurocash spadł w 2014. Spółka odnotowała 180,54 mln PLN skonsolidowanego zysku netto, wobec 221,01 mln PLN rok wcześniej (spadek o 18,3% r/r). Skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły w 2014 roku 16 963.85 mln PLN, wobec 16 537,53 mln PLN w 2013 (wzrost o 2,6% r/r). Cena w ABB ustalona na 6,65 PLN za akcję. Millennium bcp ustalił cenę sprzedaży 15,41% akcji Banku Millennium w ABB na 6,65 PLN za akcję. Wpływy ze sprzedaży wyniosą około 1,24 mld PLN. Komentarz DM Banku BPS Przy ustalonej cenie Bank Millennium wyceniony jest na 2015P P/B 1.3x czyli z 23% dyskontem do średniej w sektorze. Uważamy, że dyskonto jest uzasadnione, a rynek nie w pełni wycenił potencjalną stratę z przewalutowania kredytów CHF. (M. Czajkowska-Bałdyga) SPRZEDAJ 6,18 PLN CENA OBECNA 6,70 PLN BANK MILLENNIUM (MIL) EBOiR ma 2,6% akcji Banku Millennium. Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju kupiła w ramach wczorajszej transakcji ABB 2,6% akcji Banku Millennium od Millennium bcp. EBOR będzie miał prawo nominować niezależnego członka rady nadzorczej Millennium. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. W oficjalnym komunikacie przed transakcja podano, iż EBOiR rozważa zainwestowanie nie więcej niż 270 mln PLN w nabycie akcji Banku Millennium, stanowiących nie więcej niż 3% kapitału banku. (M. Czajkowska-Bałdyga) SEKTOR BANKOWY Restrukturyzacja SKOK Wesoła. KNF zaprosiła banki do zgłaszania zainteresowania wzięcia udziału w restrukturyzacji SKOK Wesoła w Mysłowicach do dnia 27 kwietnia. Komisja wcześniej stwierdziła, iż brak jest w sektorze SKOK kasy spełniającej ustawowe warunki restrukturyzacji SKOK Wesoła. Komentarz DM Banku BPS Informacja negatywna, aczkolwiek częściowo spodziewana. Na początku roku przewodniczący KNF informował, że KNF będzie zapraszać sektor bankowy do restrukturyzacji kolejnych SKOKów w 2015 r. Obecnie poziom opłaty rocznej na BFG wynosi 0,189% RWA, natomiast opłaty ostrożnościowej 0,05% RWA, biorąc pod uwagę trudną sytuację w sektorze SKOK zakładamy, iż stawka opłaty rocznej wzrośnie do 0,2% w 2015 r. (0,3% poziom maksymalny), natomiast stawka opłaty ostrożnościowej nie zmieni się w 2015r. Na koniec stycznia 2015 r. kasa Wesoła miała 660,5 mln PLN w funduszu oszczędnościowo-pożyczkowym i sumę bilansową w wysokości 415,4 mln PLN, a wynik na działalności pomniejszony o koszty działania wyniósł 2,9 mln PLN. SKOK Wesoła posiada 70 oddziałów. SKOK Wesoła jest piątą spółdzielczą kasą, która zaprzestanie działalności. Po bankructwie SKOK Wołomin (2,7 mld PLN depozytów) oraz SKOK Wspólnota (815 mln PLN wypłaconych depozytów) oraz przejęciu dwóch mniejszych przez sektor bankowy. W sierpniu 2014 Alior Bank przejął w zarządzanie aktywa SKOK-u św. Jana z Kęt, a w grudniu 2014 Bank Pekao przejął aktywa SKOK im. Mikołaja Kopernika. (M. Czajkowska-Bałdyga) SEKO (SEK) Zatwierdzenie przez RN wypłaty dywidendy za 2014 w kwocie 2,128 mln PLN tj. 0,32 PLN na akcję, co stanowi 46,37% zysku netto spółki wypracowanego w 2014. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. Stopa dywidendy (DY) kształtuje się na poziomie 5,25%. Rok wcześniej spółka też wypłaciła 0,32 PLN dywidendy na akcję. (D.Świniarski) 2
KALENDARIUM Dane makro: 27.03.2015 Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:30 Japonia Inflacja CPI (r/r) luty 2,2% 2,4% 0:30 Japonia Stopa bezrobocia luty 3,5% 3,5% 3,6% 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna (r/r) luty -1,8% -1,5% -2,0% 8:00 Niemcy Ceny importu (m/m) luty 1,4% 0,7% -0,8% 8:00 Niemcy Ceny importu (r/r) luty -3,0% -3,7% -4,4% 9:00 Polska Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury BIEC marzec 157 11:00 Włochy Sprzedaż detaliczna s.a. (m/m) styczeń -0,2% 13:30 USA PKB (annualizowany), fin. 4Q'14 2,4% 5,0% 13:30 USA Deflator PKB, fin. (k/k) 4Q'14 0,1% 1,4% Wydarzenia w spółkach 27.03.2015 Asseco Central Europe - NWZ ws. podziału zysku za 2014 Dom Development - wprowadzenie do obrotu 1 000 akcji serii T Eurocash - skonsolidowany raport roczny za 2014 Getin Holding - ZWZ ws. skupu 40 mln akcji własnych Global City Holdings - skonsolidowany raport roczny za 2014 Grupa Kapitałowa Immobile - ZWZ ws. pokrycia straty lub podziału zysku za 2014 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 83,00 6 004 18,5 15,9 12,2 2,0 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 12,1 11,8 13,6 BZ WBK 335,90 33 333 16,5 15,0 13,4 2,0 1,9 1,7 3,1 3,4 3,9 12,7 13,0 13,6 PKO BP 33,57 41 963 2015-03-04 KUPUJ 36,7 12,8 13,5 11,7 1,5 1,4 1,3 2,8 3,1 3,8 12,4 10,6 11,7 BANK PEKAO 185,00 48 557 2015-03-04 TRZYMAJ 176,4 18,0 18,5 16,5 2,0 2,0 2,0 5,4 5,2 5,7 11,5 11,1 12,3 mbank 440,60 18 598 2015-03-04 KUPUJ 517,4 14,4 13,9 12,7 1,7 1,6 1,5 4,3 4,6 5,0 12,2 12,5 12,4 ING BSK 137,45 17 882 2015-03-04 KUPUJ 158,1 16,8 16,0 14,0 1,8 1,7 1,6 3,2 3,4 4,1 11,6 11,2 12,0 BANK HANDLOWY 108,25 14 144 2015-03-04 TRZYMAJ 107,8 15,1 16,2 14,6 1,9 1,9 1,9 6,5 6,1 6,2 12,7 11,8 13,1 BANK MILLENNIUM 6,70 8 128 2015-03-04 SPRZEDAJ 6,2 12,7 12,7 10,8 1,4 1,3 1,2 3,8 3,9 4,6 11,7 11,0 11,9 Mediana - 18 240 15,8 15,4 13,1 1,9 1,7 1,6 3,5 3,7 4,4 12,1 11,5 12,3 Budowlanka [PLN] BUDIMEX 159,75 4 078 23,1 21,5 17,3 8,2 7,7 6,8 9,2 8,8 7,3 33,8 37,9 42,0 ERBUD 33,81 431 19,5 15,7 14,1 1,6 1,5 1,4 11,1 9,9 9,5 8,5 9,5 9,9 UNIBEP 9,95 349 17,2 14,4 12,0 1,7 1,6 1,4 10,1 8,4 7,9 10,2 11,0 12,4 ELEKTROBUDOWA 103,35 491 20,3 12,6 10,5 1,4 1,3 1,2 10,3 7,2 6,5 7,8 10,8 12,1 TRAKCJA 9,95 511 12,4 13,1 16,5 0,8 0,7 0,7 6,4 6,2 7,9 5,8 6,0 3,9 VISTAL GDYNIA 10,72 152 2014-09-03 KUPUJ 16,2 10,8 8,0 5,3 1,1 0,8 0,7 8,9 7,8 5,9 8,7 9,7 14,2 HERKULES 3,55 154 14,8 12,2 10,1 0,8 0,7 0,7 7,4 6,4 5,8 5,2 6,1 6,9 Mediana - 431 17,2 13,1 12,0 1,4 1,3 1,2 9,2 7,8 7,3 8,5 9,7 12,1 Deweloperzy [PLN] ECHO 6,78 2 798 7,0 13,2 8,4 0,9 0,8 0,7 8,4 12,2 13,2 14,0 6,2 9,3 GTC 4,90 1 721-20,7 6,9 0,7 0,7 0,6-15,9 10,9-12,4 4,8 13,8 LC CORP 2,03 909 23,9 13,5 9,2 - - - 13,5 11,9 11,2 5,2 5,5 7,2 DOM DEVELOPMENT 46,78 1 159 2015-02-02 SPRZEDAJ 42,8 21,2 17,1 13,6 1,3 1,3 1,3 17,0 12,9 11,2 6,3 7,5 9,4 ROBYG 2,22 584 2015-02-02 KUPUJ 2,6 16,6 13,2 9,9 1,3 1,3 1,2 12,2 11,0 8,5 7,6 9,9 12,1 Mediana - 1 159 18,9 13,5 9,2 1,1 1,0 1,0 12,9 12,2 11,2 6,3 6,2 9,4 Handel [PLN] LPP 7 130,9 13 057 2014-12-19 SPRZEDAJ 6 368,0 30,9 26,6 20,1 7,5 6,3 5,1 16,7 15,4 12,3 25,5 25,8 27,2 CCC 182,00 6 989 2014-12-19 SPRZEDAJ 125,3 34,1 27,2 22,1 9,0 6,9 5,7 24,6 20,1 16,6 32,1 27,4 26,9 VISTULA 2,3 398 2015-02-18 SPRZEDAJ 1,9 21,4 15,8 13,9 0,9 0,9 0,8 10,6 10,1 9,4 4,6 5,6 6,0 GINO ROSSI 3,23 162 2015-02-18 KUPUJ 4,4 24,3 13,2 10,1 2,1 1,8 1,6 9,6 7,6 6,8 9,7 14,2 16,2 WOJAS 9,0 114 2015-02-18 KUPUJ 11,6 12,3 10,6 8,1 1,6 1,5 1,3 7,5 6,7 6,2 13,3 13,8 15,7 BYTOM 1,72 123 2015-02-18 KUPUJ 2,0 20,2 13,2 10,1 4,5 3,3 3,2 13,6 9,8 7,9 19,5 26,1 31,5 SOLAR COMAPANY 2,1 63 2015-02-18 SPRZEDAJ 1,5 11,6 9,1 7,5 0,4 0,4 0,4 4,2 3,7 3,3 3,7 4,7 5,4 REDAN 3,65 127 2015-02-18 KUPUJ 6,6 365,0 11,8 8,5 2,1 1,5 1,4 6,3 4,2 3,5 0,8 12,8 16,4 MONNARI 14,0 428 2015-03-06 TRZYMAJ 14,3-13,9 12,2-4,0 3,8 12,2 10,0 9,2-28,6 31,2 BRIJU 19,50 117 2014-10-27 KUPUJ 19,9 10,4 9,6 7,7 2,7 2,0 1,7 7,9 6,4 5,2 26,0 20,9 22,4 Mediana - 144 21,4 13,2 10,1 2,1 1,9 1,7 10,1 8,7 7,3 13,3 17,5 19,4 Górnictwo [PLN] BOGDANKA 81,55 2 774 10,5 10,1 8,9 1,1 1,1 1,0 4,7 4,4 4,2 10,7 11,5 9,8 JSW 17,85 2 096 - - - 0,3 0,3 0,3 4,8 3,0 2,2-6,5-4,9-1,6 KOPEX 10,38 772 2014-04-25 KUPUJ 14,8 8,3 10,7 9,0 0,3 0,3 0,3 3,9 4,7 4,5 3,9 2,0 - FAMUR 2,89 883 2014-04-25 TRZYMAJ 4,1 14,0 10,6 9,3 1,6 1,6 1,6 5,1 4,6 4,0 10,4 15,4 - Mediana - 1 489 10,5 10,6 9,0 0,7 0,7 0,7 4,7 4,5 4,1 7,1 6,7 4,1 Wierzytelności [PLN] KRUK 133,00 2 276 15,5 13,5 12,1 4,1 3,3 2,8 9,7 8,3 7,3 28,6 25,4 24,3 KREDYT INKASO 25,10 325 10,6 8,6 7,6 1,7 1,4 1,2 2,7 2,3 2,0 19,0 17,4 17,4 MAGELLAN 70,63 475 2014-02-13 KUPUJ 100,3 9,0 9,1 8,3 1,4 1,3 1,2 22,1 22,1 20,1 18,1 16,5 16,6 MW TRADE 18,30 153 2014-02-13 KUPUJ 23,6 10,2 10,2 9,6 2,2 1,9 1,8 13,8 13,5 12,2 23,7 23,1 22,8 Mediana - 400 10,4 9,6 9,0 1,9 1,7 1,5 11,8 10,9 9,8 21,4 20,3 20,1 Przemysł/inne [PLN] ERGIS 4,95 195 2014-11-27 KUPUJ 4,2 10,2 9,5 9,9 0,9 0,8 0,8 10,2 9,5 9,9 4,0 8,0 7,9 RADPOL 7,30 188 2014-10-20 KUPUJ 11,7 12,2 9,1 7,6 1,8 1,6 1,5 12,2 9,1 7,6 15,2 19,3 19,4 STOMIL SANOK 65,00 1 747 19,5 17,8 16,6 4,5 4,1 3,7 19,5 17,8 16,6 22,6 24,3 24,7 FERRO 10,74 228 2014-10-21 KUPUJ 12,6 8,8 8,0 7,6 1,2 1,1 1,0 8,8 8,0 7,6 13,8 13,9 13,7 INTROL 9,50 253 2015-01-15 KUPUJ 10,2 12,5 12,0 11,3 1,9 1,8 1,7 12,5 12,0 11,3 15,3 14,8 15,0 HARPER HYGIENICS 2,98 190 2014-05-14 KUPUJ 5,2 - - - - - - - - - - - - MEDICALGORITHMICS 231,80 801 2014-06-30 KUPUJ 333,0 49,3 24,4 16,8 8,6 6,7 5,0 49,3 24,4 16,8 - - - Mediana - 228 12,3 10,7 10,6 1,9 1,7 1,6 12,3 10,7 10,6 15,2 14,8 15,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane marek.straszak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Marek Olewiecki, MPW przemysł tworzyw sztucznych marek.olewiecki@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 566 Dariusz Świniarski, MPW dariusz.swiniarski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 528 Paweł Kosecki, MPW pawel.kosecki@dmbps.pl tel.: (22) 57 81 472 Adam Kaczyński, MPW adam.kaczynski@dmbps.pl tel.: (22) 57 81 475 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu piotr.majka@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 520 Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 55 Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert, anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 5