Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,3 0,11% - 0,13% 2 341,6 0,00% -0,11% 0,03% 3 527,9 0,45% 0,34% 0,14% ,2 0,45% 0,34% 0,46% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) Źródło: Bloomberg 886,7-7,03% - 11,31% tyg ,04% 0,82% ,97% -36,91% ,00% -2,13% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,9-0,14% -0,25% ,6-0,80% -0,91% 4 703,3 0,15% 0,04% ,4-0,05% -0,16% ,9 1,20% 1,09% 3 409,0-0,19% -0,30% 6 865,9 0,09% -0,02% ,3-0,14% -0,25% 9 101,8 1,61% 1,50% 982,2 0,14% 0,03% 4 765,1 1,03% 0,91% 971,2-0,92% -1,03% 821,0 2,05% 1,94% 2 062,5 1,03% 0,92% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 9: ,5 0,82% 0,71% ,0-0,32% -0,43% ,0-0,05% -0,16% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 1 883,3 0,18% 0,07% 3 222,5-1,94% -2,05% 288,9-0,68% -0,78% Kurs [%] 51,6 2,26% 2,15% 5 587,0-1,74% -1,85% 1 259,3-0,73% -0,84% 09:05 [PLN] [%] 4,1721-0,0002 0,07% -0,04% 3,9569 0,0157 0,31% 0,20% 3,6458 0,0024 0,36% 0,25% 1,1443-0,0009-0,30% -0,41% 8 cember WIG (52,005.74, 52,107.26, 51,823.11, 52,107.26, ) Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures February SP500 (2,043.45, 2,063.55, 2,043.45, 2,062.52, ) SK-20 8 er February - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 407,0 0,15% 4 698,0 0,10% ,5-0,03% 2 057,0 0,15% ,0 0,15% 4 254,0 0,14% 9:05 x relatywna do fwig20 0,19% 0,14% 0,02% 0,19% 0,19% 0,18%

2 INFORMACJA DNIA TVN SA (TVN) mbank (MBK) ERBUD (ERB) REKOMENDACJA Z dn KUPUJ 30,4 PLN CENA OBECNA 27,2 PLN ELEKTROTIM (ELT) W IV kw r. TVN odnotował skonsolidowany zysk netto w wysokości 51,34 mln PLN wobec 45,78 mln zysku rok wcześniej. Zysk operacyjny grupy wyniósł 161,48 mln PLN, a skonsolidowane przychody ze sprzedaży 480,98 mln PLN. Zysk netto w I-IV kw r. osiągnał w ujęciu jednostkowym wartość 112,10 mln PLN wobec 169,23 mln PLN straty rok wcześniej. Komentarz po wynikach za 4Q 14. Zysk netto - Zarząd twierdzi, iż powtórzenie wyniku z 2014 roku będzie wyzwaniem, ale jest realne (włączając dochody z transakcji z AXA tj. ok. 180 mln PLN). Konsensus zakłada zysk netto w wysokości 1,33 mld PLN w 2015 roku (+3,5% r/r, źródło Bloomberg). Marża odsetkowa netto mbank zaraportował marżę odsetkową netto na poziomie 2,3% na średnich aktywach pracujących w 4Q 14. Według zarządu utrzymanie marży odsetkowej netto powyżej 2% jest możliwe w roku 2015, natomiast będzie ona niższa niż w 4Q 14. Bank oczekuje, iż uwzględnienie negatywnego LIBORU w obliczaniu raty kredytowej od lutego 2015 będzie miało nieznacznie negatywny wpływ (ok. 20 mln PLN) na wynik odsetkowy rozłożone na 1Q 15 i 2Q 15, ze względu na opóźnienie w repricingu po stronie zobowiązań (ok dni). Presja na marże w 2015 roku ma wynikać z niższych stóp rynkowych (co najmniej 50 p.p. cięcie przez RPP) oraz zwiększonej konkurencji na depozyty. Wynik pozaodsetkowy - Bank zaraportował niższy niż spodziewany wynik na wszystkich liniach przychodów pozaodsetkowych. Po realizacji ok. 34 mln zysku na portfelu obligacji skarbowych w 4Q 14 bank posiada 549,6 mln PLN pozytywnej wyceny aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży w kapitałach na koniec 2014 roku. Zarząd nie spodziewa się realizacji znacznych zysków na tym portfelu w 2015 roku, z uwagi na skupienie się na obronie poziomu marży odsetkowej. Koszty ogółem Koszty wzrosły nieznacznie do 443 mln PLN (+0,5% q/q) w 4Q 14. Zarząd planuje wdrożyć kilka inicjatyw, które w krótkim terminie będą miały wpływ na zwiększone wydatki, natomiast są niezbędne, aby generować wyższe przychody w średnim terminie. Tak więc mimo poniesionych w 2014 roku jednorazowych kosztów z tytułu dwóch strategicznych inicjatyw (sprzedaż spółki ubezpieczeniowej oraz projekt Orange Finanse) i wyłączając wpływ wzrostu opłaty na rzecz BFG, koszty operacyjne w 2015 roku mają być wyższe r/r. Złoży się na to również migracja klientów dawnego MultiBanku na nową platformę mbanku oraz wysoki budżet marketingowy. Koszty ryzyka - Bank zaraportował koszty ryzyka na poziomie 72 p.b. w 2014 roku wobec 70 p.b. w 2013 roku. Zarząd nie spodziewa się aby koszty ryzyka istotnie wzrosły w 2015 roku (zakładając brak systemowych rozwiązań w sprawie kredytów denominowanych w CHF). Natomiast kompozycja wskaźnika może ulec nieznacznej zmianie, tzn. bank spodziewa się spadku rezerw na kredyty korporacyjne, gdzie jakość aktywów jest lepsza od oczekiwanej, natomiast osłabienie PLN może przełożyć się na nieco wyższe koszty ryzyka w segmencie hipotecznym (ok. 10% umocnienie CHF przekłada się na wyższe rezerwy z tytułu IBNR w wysokości do 20 mln PLN tj. koszt ryzyka w wysokości 11 p.b.) Pozycja kapitałowa i dywidenda - Bank zaraportował łączny współczynnik kapitałowy w wysokości 14,7%, a tier 1 12,3% w 4Q 14. Według zarządu doliczając 50% zysku netto z 2014 roku oraz zaliczone do kapitałów przez KNF w styczniu, a wyemitowane w grudniu dodatkowe 750 mln PLN długu podporządkowanego wtenczas współczynnik kapitałowy wyniósłby 16,3%. Zarząd zaznaczył, iż wstrzymuje się z deklaracją w sprawie dywidendy do momentu ogłoszenia spodziewanych zmian w wytycznych ze strony KNF. (M. Czajkowska-Bałdyga) Zbycie akcji przez osobę powiązaną. W dniach prokurent spółki zbył 981 akcji po średniej cenie 26,66 PLN w ramach transakcji sesyjnych zwykłych. Komentarz DM Banku BPS Informacja umiarkowanie negatywna ze względu na niską wartość transakcji. (M. Straszak) Nabycie akcji przez osobę powiązaną. W dniu Sławomir Cieśla (Członek Zarządu) nabył łącznie 3500 akcji po średniej cenie 10,06 PLN w ramach transakcji sesyjnych zwykłych. Komentarz DM Banku BPS Informacja umiarkowanie pozytywna ze względu na niską wartość transakcji. (M. Straszak) MOSTOSTAL WARSZAWA (MSW) Nowy kontrakt. Spółka zawarła wartą 57,6 mln PLN brutto umowę z Polską Agencją Żeglugi Powietrznej na zbudowanie nowego budynku szkoleniowo-administracyjnego obok lotniska Okęcie w Warszawie. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. (M. Straszak) 2

3 ALUMETAL (AML) Wywiad z Prezesem. Prezes Spółki Szymon Adamczyk w wywiadzie dla PAP poruszył następujące kwestie: Wyniki Spółki w 2014 roku były wyższe od oczekiwań, głównie z powodu korzystnej sytuacji w branży motoryzacyjnej (90% sprzedaży Alumetalu), W swoich prognozach przedstawiciele Spółki zakładają wzrost produkcji i rejestracji samochodów w UE na poziomie 2-3%, Spółka podtrzymuje politykę dywidendową (50% zysku netto), Wydatki na fabrykę na Węgrzech (120 mln PLN) zostaną poniesione w przyszłym roku, Spółka wciąż analizuje możliwości dalszego rozwoju, w tym poprzez akwizycje, Program motywacyjny dla kadry menadżerskiej zostanie uruchomiony pod warunkiem, że EBITDA i zysk netto wzrosną w tym roku o minimum 12,5%. 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. (m/m) grudzień 0,1% 0,4% 0,1% 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa w.d.a. (r/r) grudzień -0,7% -0,3% -0,3% 9:00 Czechy Produkcja przemysłowa (r/r) grudzień 6,9% -0,4% 9:15 Szwajcaria Sprzedaż detaliczna w.d.a. (r/r) grudzień 0,4% -1,2% 14:30 USA Stopa bezrobocia styczeń 5,6% 5,6% Wydarzenia w spółkach Apator - wprowadzenie do obrotu akcji s. A Banco Santander - wprowadzenie do obrotu akcji Dekpol - wprowadzenie do obrotu akcji s. A oraz akcji nowej emisji serii B notowanych dotychczas jako PDA 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs [PLN] D/Y [%] ALIOR BANK 82, ,3 15,5 12,0 2,0 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 BZ WBK 339, ,7 15,0 13,4 2,0 1,9 1,7 3,0 3,5 3,9 mbank 448, ,6 13,9 12,9 1,7 1,6 1,6 4,2 4,7 5,1 BPH 45, ,6 28,3 22,7 0,7 0,7 0, ,3 HANDLOWY 109, ,3 16,4 14,8 2,0 2,0 1,9 6,6 6,2 6,1 ING BSK 135, ,5 15,6 13,7 1,8 1,7 1,6 3,3 3,4 4,0 MILLENNIUM 7, ,3 13,2 11,3 1,5 1,4 1,3 3,5 3,9 4,3 PEKAO 187, ,2 18,5 16,4 2,1 2,1 2,0 5,3 5,3 5,6 PKO BP 33, ,8 13,0 11,2 1,5 1,4 1,3 2,9 3,5 4,2 Mediana ,9 15,2 13,1 1,8 1,7 1,5 3,3 3,5 4,1 Budowlanka Kurs [PLN] BUDIMEX 156, ,6 21,4 18,0 8,0 7,5 6,7 11,5 10,9 8,9 ERBUD 27, KUPUJ 30,4 15,7 12,8 11,6 1,3 1,2 1,1 9,2 8,2 8,0 UNIBEP 8, ,6 12,8 10,7 1,5 1,4 1,3 8,7 7,3 6,4 ELEKTROBUDOWA 92, TRZYMAJ 92,0 18,1 11,2 9,3 1,3 1,2 1,2 9,2 6,4 5,8 TRAKCJA 9, ,8 13,8 15,5 0,7 0,7 0,6 6,9 7,0 7,7 VISTAL GDYNIA 10, KUPUJ 16,2 10,3 7,5 5,1 1,0 0,8 0,7 8,4 6,8 5,6 HERKULES 3, ,1 19,8 16,0 0,8 0,7 0,7 8,5 7,8 7,4 Mediana ,7 12,8 11,6 1,3 1,2 1,1 8,7 7,3 7,4 Handel Kurs [PLN] LPP 7 380, SPRZEDAJ 6 368,0 30,3 24,6 18,8 7,6 6,3 5,0 17,2 14,6 12,0 CCC 154, SPRZEDAJ 125,3 26,2 22,5 18,6 7,8 6,3 5,1 22,4 18,0 15,1 MONNARI TRADE 13, ,3 10,1 10,1 GINO ROSSI 3, KUPUJ 3,5 23,9 13,3 10,2 2,2 1,8 1,5 10,3 8,2 7,6 BYTOM 1, ,8 17,4 13,4 4, ,5 10,2 8,2 WOJAS 8, KUPUJ 12,2 10,7 7,8 7, ,5 6,9 6,6 VISTULA GROUP 2, ,5 14,6 12,8 0,8 0,8 0,7 10,2 9,6 9,2 BRIJU 17, KUPUJ 19,9 9,2 8,4 6,8 2,4 1,8 1,5 7,0 5,7 4,6 Mediana ,8 14,6 12,8 3,4 1,8 1,5 11,3 9,8 8,7 Górnictwo Kurs [PLN] BOGDANKA 95, ,1 9,2 8,1 1,3 1,2 1,1 4,9 4,0 3,7 JSW 23, ,4 0,4 0,4 4,7 3,0 2,2 KOPEX 10, KUPUJ 14,8 8,5 10,2 8,0 0,3 0,3 0,3 4,2 4,7 4,4 FAMUR 3, TRZYMAJ 4,1 15,9 12,1 10,6 1,9 1,8 1,8 5,5 5,2 4,6 Mediana ,1 10,2 8,1 0,8 0,8 0,8 4,8 4,4 4,1 Wierzytelności Kurs [PLN] KRUK 116, ,4 11,8 10,5 3,5 2,8 2,4 6,7 5,6 5,0 KREDYT INKASO 22, ,6 7,8 6,9 1,6 1,3 1,1 2,1 1,8 1,7 MAGELLAN 67, KUPUJ 100,3 8,5 8,1 7,2 1,4 1,2 1,1 21,7 21,8 19,8 MW TRADE 17, KUPUJ 23,6 9,5 9,5 9,0 2,0 1,8 1,6 12,7 12,3 11,2 Mediana ,5 8,8 8,1 1,8 1,6 1,4 9,7 9,0 8,1 Przemysł/inne Kurs [PLN] ERGIS 4, KUPUJ 4,2 8,8 8,2 8,6 0,8 0,7 0,7 8,8 8,2 8,6 RADPOL 7, KUPUJ 11,7 12,9 9,6 8,1 1,9 1,7 1,6 12,9 9,6 8,1 FERRO 10, KUPUJ 12,6 8,2 7,2 7,0 1,1 1,1 1,0 8,2 7,2 7,0 INTROL 9, KUPUJ 10,2 13,1 12,6 11,8 2,0 1,9 1,8 13,1 12,6 11,8 HARPER HYGIENICS 3, KUPUJ 5, MEDICALGORITHMICS 224, KUPUJ 333,0 43,7 21,2 14,2 8,4 6,5 4,8 43,7 21,2 14,2 Mediana ,9 9,6 8,6 1,9 1,7 1,6 12,9 9,6 8,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel, przemysł spożywczy Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Marta Czajkowska-Bałdyga banki tel.: (22) Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych tel.: (22) Marek Straszak, MPW, DI budownictwo, materiały budowlane tel.: (22) Marek Olewiecki, MPW przemysł tworzyw sztucznych tel.: (22) Dariusz Świniarski, MPW tel.: (22) Paweł Kosecki, MPW tel.: (22) Adam Kaczyński, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Piotr Majka, MPW Wiceprezes Zarządu Tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej tel.: (22) Bogdan Dzimira, MPW, Doradca Inwestycyjny Tel.: (22) Jan Woźniak, MPW tel.: (22) Artur Kobos, MPW Tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Departament Sprzedaży Detalicznej: Beata Zbrzezna, MPW tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert, tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny,. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku m.in.dla spółek: Alterco, B3System, EMC Instytut Medyczny, KGHM, Pekao, Polnord. 6