piątek, 17 listopada 2017, 08:52 Sytuacja rynkowa Wczorajsza sesja, pomimo wsparcia w postaci m.in. odbicia w Europie Zachodniej i powrotu apetytu na ryzyko na rynku amerykańskim (NASDAQ Comp. z nowym rekordem), przyniosła ostatecznie symboliczny spadek indeksu, co było jednym z najsłabszych wyników spośród głównych europejskich indeksów akcyjnych. Ciążył głównie sektor paliwowy (najmocniejsze spadki w 20 notowały, kolejno, PKN ORLEN, LOTOS i PGNiG), a ponownie dobrze spisały się banki, które utrzymują relatywną siłę względem szerokiego rynku. W przypadku paliwówki, w szczególności krajowych rafinerii, na pogorszony sentyment wpłynąć mogły cytowane przez PAP słowa prezesa LOTOSU, z których wynika, że oczekuje się lekkiego pogorszenia marż rafineryjnych w listopadzie i grudniu, względem października. W przypadku banków, po ostatnim posiedzeniu RPP ponownie uaktywniła się dyskusja odnośnie dobrego momentu na pierwszą podwyżkę stopy procentowej w Polsce (zasadności takiego ruchu już w I kw. 2018 r., najpewniej o niewielkiej skali, rzędu 25 pb., nie wykluczyli dwaj członkowie RPP, Eugeniusz Gatnar i Łukasz Hardt, aczkolwiek należą oni do mniejszościowego na chwilę obecną obozu jastrzębi ). Od zamknięcia wczorajszej sesji raporty kwartalne przekazały m.in. ALUMETAL, JSW i POLWAX. W relacji do konsensusu PAP, dla wyników za III kw. br., pierwsza ze spółek zaskoczyła pozytywnie (EBITDA o nieco ponad 1 powyżej konsensusu, a zysk netto o ponad 13%), druga zaskoczyła negatywnie (niższe od oczekiwań okazały się zarówno przychody, jak i uzyskiwane marże, w efekcie na poziomie netto na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniki rozminęły się z konsensusem o prawie 3), a w przypadku ostatniej ze spółek, POLWAXU, wyniki były generalnie bliskie konsensusowi (delikatnie powyżej, za sprawą wyższych niż oczekiwane, przychodów). W kalendarium dzisiejszej sesji m.in. dane z krajowej gospodarki o zatrudnieniu w sektorze przedsiębiorstw i wynagrodzeniach, a więc o potencjalnym wpływie na oczekiwania inflacyjne i oczekiwania względem dalszego kształtowania się konsumpcji wewnętrznej. /Paweł Szewczyk/ w układzie dziennym - Daily 2017-11-16 Open 62666.4, Hi 62735.7, Lo 62245.2, Close 62299.3 66053.8 66,000 65,000 64,000 Główne indeksy światowe wartość zm% 1D DAX 13 047,2 0,5 CAC40 5 336,4 0,7 FTSE100 7 386,9 0,2 BUX 38 982,3 1,0 S&P500 2 585,6 0,8 DJIA 23 458,4 0,8 SHC* 3 379,1-0,6 NASDAQ 6 793,3 1,3 BOVESPA 72 511,8 2,4 NIKKEI* 22 396,8 0,2 HANG SENG* 29 251,2 0,8 XU100 106 976,7-0,7 RTS 1 126,5 0,9 * - Zmiana na godzinę 7:07 Indeksy Polskie 62 299,3-0,1 20 2 411,1-0,3 M40 4 736,7 0,4 S80 13 816,4 0,5 NCINDEX 285,0-0,3 Waluty USD/PLN 3,59-0,3 EUR/PLN 4,24 0,0 EUR/USD 1,18 0,3 61670.6 Jun Jul Aug Sep Oct Nov - Volum e = 1,046,109,824.00, MA30 = 943,891,264.00 - RSI(15) = 35.01 - ADX(14) = 18.85, +DI = 19.90, -DI = 33.41 - MACD(12,26) = -382.07, Signal(12,26,9) = -162.21 63,000 62,000 61,000 60,000 2,000M 1,500M 1,000M 500M 70 50 40 30 20 10 500 0 Obligacje yield % zm p.b. 1D Polska 10YT 3,39-4 USA 10YT 2,36-2 Surowce Ropa WTI (USD/bbl) 55,3 0,3 Złoto (USD/oz) 1 282,4 0,3 Miedź (USD/t) 6 702,8-0,5 : Największe wzrosty i spadki (%) QUMAK SA 17,6 KRYNICA VITAMIN 15,7 PCCINTER 12,0 KREZUS SA 11,8 MILKILAND 11,3 REDAN -6,0 MARIE BRIZARD WI -6,5 QUANTUM -7,4 PRAGMAINKASO -9,2 MAXCOM SA -19,7-30,0-20,0-10,0-10,0 20,0 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com telefonów stacjonarnych w kraju opłata jak za połączenie lokalne, z telefonów komórkowych i zagranicy opłata zgodna z cennikiem operatora danej sieci komórkowej, Internet: www.bm.aliorbank.pl
Wybrane wydarzenia w spółkach SYNTHOS Początek zapisów na sprzedaż akcji po 4,78 zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez FTF Galleon S.A. Wybrane komunikaty ze spółek ARCTIC PAPER ELEMENTAL Wzrost cen celulozy jest największym wyzwaniem dla Arctic Paper - poinformował prezes spółki Per Skoglund. Arctic Paper zainicjował prace nad przeglądem strategii. Dokument powinien być gotowy w I połowie 2018 r. Elemental Holding ma list intencyjny wyrażający intencję prowadzenia rozmów z funduszem zarządzanym przez PFR TFI ws. sprzedaży 49% udziałów w litewskiej zależnej UAB EMP recycling - podał Elemental. GETIN Getin Noble Bank ocenia, że ma perspektywy do dalszego obniżania kosztów finansowania i liczy, że w 2018 roku zwiększy sprzedaż kredytów gotówkowych i dla małych i średnich firm poinformowali przedstawiciele banku. JSW Zysk netto JSW, przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej, wyniósł w trzecim kwartale 2017 roku 360,4 mln zł - podała spółka w raporcie. Konsensus zakładał 552,1 mln zł zysku. Rok wcześniej grupa poniosła stratę netto w wysokości 139 mln zł. KGHM, GRUPAAZOTY KGHM Polska Miedź i Grupa Azoty podpisały list intencyjny dotyczący współpracy w obszarze badawczorozwojowym - podały spółki. Współpraca ma obejmować m.in. tworzenie katalizatorów z udziałem renu. LOTOS Lotos w ostatnich dwóch miesiącach tego roku spodziewa się lekkiego pogorszenia marży rafineryjnej - poinformował prezes Lotosu Marcin Jastrzębski. MONNARI MULTIMEDIA Monnari planuje zwiększenie powierzchni salonów w 2018 roku o 1,5-3 tys. m kw. - poinformowali na konferencji przedstawiciele spółki. Odzieżowa grupa oczekuje, że wzrost powierzchni handlowej w 2017 roku będzie bliżej dolnej granicy zakładanego poziomu 5-1. Skorygowana EBITDA Multimedia Polska za trzy pierwsze kwartały 2017 roku wyniosła 252,9 mln zł wobec 258 mln zł rok wcześniej - podała spółka. PGE PGE Dystrybucja pozyskała w okresie styczeń-wrzesień 2017 roku 23 124 klientów na zasadzie TPA (zasada dostępu stron trzecich) podało URE. PGNIG PKNORLEN PGNiG, Gaz-System oraz NCBiR podpisali w czwartek podczas Kongresu 590 porozumienie w sprawie utworzenia wspólnego przedsięwzięcia: programu innowacyjnego gazownictwa INGA. Budżet programu wynosi 400 mln zł. Zapisy na obligacje serii B dla inwestorów indywidualnych PKN Orlen potrwają od 22 listopada do 6 grudnia poinformowała spółka. Firma planuje w ramach transzy emisję do 2 mln papierów. REDAN Wyniki grupy Redan w 2018 roku powinny być istotnie wyższe niż w tym roku - poinformował prezes Redanu Bogusz Kruszyński. ROBYG Zysk netto Robygu za trzeci kwartał wyniósł 18,1 mln zł wobec konsensusu na poziomie 11,5 mln zł. Analitycy oceniają wyniki dewelopera jako bardzo dobre i wskazują, że pozytywnie zaskoczyła marża brutto. TXM UNIBEP UNIPETROL TXM planuje tymczasowe spowolnienie ekspansji w Polsce i za granicą - poinformował prezes spółki Marcin Gregorowicz. W tym czasie spółka chce uporządkować biznes, m.in. pracować nad asortymentem i strategią dla poszczególnych kategorii produktowych. Unibep wybuduje budynek mieszkalny wielorodzinny przy ul. Ostrobramskiej/Rodziewiczówny w Warszawie wraz z elementami infrastruktury. Wynagrodzenie ryczałtowe spółki za wykonanie inwestycji wynosi 54 mln zł netto - podał Unibep. Unipetrol podpisał umowę z austriackim dostawcą Bertsch Energy GmbH&Co KG na budowę nowej kotłowni w Litvinowie - podała spółka. Całkowita wartość inwestycji sięga 1,2 mld koron czeskich, co - według średniego kursu NBP w czwartek - oznacza kwotę około 200 mln zł.
Przegląd prasy ASSECO SYNTHOS Asseco zbuduje centrum R&D. Innowacyjny hub powstanie kosztem 80 mln zł, w tym 26 mln zł z funduszy UE. Zaoferuje ok. 400 miejsc pracy. /PB/ Grupa Synthos w latach 2018-2020 planuje zainwestować ok. 2 mld zł. Prezes spółki Zbigniew Warmuz zapowiada, że zarząd będzie rekomendował gromadzenie kapitału w najbliższych latach, co oznacza wstrzymanie wypłat dywidendy. Informuje, że firma nie planuje inwestycji ani w Brazylii, ani w USA. Wcześniej rozważała ulokowanie się na tych rynkach z produkcją. /Parkiet/ Sygnały analizy technicznej ATENDE Wysoki biały korpus na skokowo rosnącym wolumenie początkiem fali? BYTOM Formacja objęcia hossy. CLNPHARMA Obrona w cenach zamknięcia ważnego wsparcia na 28,67 zł (dołek poprzedniej korekty). MONNARI Wysoki biały korpus na rosnącym wolumenie oznaką zakończenia spadków. PGNIG Przełamanie dolnego zakresu konsolidacji na 6,10 zł na wysokim wolumenie. PKNORLEN Przełamanie długoterminowej linii trendu wzrostowego wysokim czarnym korpusem na rosnącym wolumenie. Sygnały analizy technicznej wykresy wybranych spółek
CPS - Daily 2017-11-16 Open 24.52, Hi 24.7, Lo 23.9, Close 24.35 (0.8%) Vol 1,347,844 MA(Close,15) 28 28 ROB - Daily 2017-11-16 Open 3.12, Hi 3.22, Lo 3.12, Close 3.15 (1.) Vol 1,089,596 MA(Close,15) 3.57 3.50 27 3.48 3.40 26 3.30 25 3.20 23.84 24 3.08 3.10 May Jun Jul Aug Sep Oct Nov May Jun Jul Aug Sep Oct Nov CPS - Volum e = 1,347,844.00, MA30 = 475,842.78 2.5M 2M ROB - Volum e = 1,089,596.00, MA30 = 278,644.22 1M 1.5M 1M 500,000 500,000 CPS - RSI(15) = 42.53 70 ROB - RSI(15) = 45.49 70 CPS - ADX(14) = 18.14, +DI = 14.81, -DI = 20.94 ROB - ADX(14) = 19.81, +DI = 18.16, -DI = 17.97 40 30 30 20 20 10 10 CPS - MACD(12,26) = -0.27, Signal(12,26,9) = -0.20 ROB - MACD(12,26) = -0.03, Signal(12,26,9) = -0.03 0.06 0.5 0.04 0.02 0.0 0.00-0.02 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com CYFRPLSAT Notowania akcji obroniły lokalne wsparcie na 23,84 zł za sprawą świecy przypominającej wymową formację młota. Szczególnie ważny wydaje się wolumen obrotu, który w trakcie odbicia skokowo wzrósł, co w połączeniu z obecnością wsparcia daje kupującym solidny argument za zmianą kierunku. ROBYG Notowania akcji przed kilkoma sesjami odbiły od wsparcia konsolidacji na 3,08 zł, po czym wczorajszemu wzrostowi kursu towarzyszył wysoki wolumen (atut popytowy). Jednak świeca posiada długi górny cień, a zatem sytuacja techniczna wymaga jeszcze wyklarowania.
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 9:00 Chiny Nowe kredyty (CNY) październik 663,2 783,0 1270,0 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % październik 2,1 2,1 2,2 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR wrzesień -100,0-350,0-80,0 20:00 USA Budżet federalny, mld USD październik -63,2-59,0 8,0 Wtorek 3:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % październik 10,0 10,5 10,3 3:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % październik 6,2 6,3 6,6 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % październik 1,6 1,6 1,8 8:00 Niemcy PKB n.s.a., % wrzesień 2,3 2,3 1,0 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % październik 1,5 1,5 1,8 10:00 Polska PKB n.s.a., % wrzesień 4,7 4,5 4,0 11:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 11:00 USA Wystąpienie publiczne prezes Fed (J. Yellen) 11:00 strefa euro PKB s.a., % wrzesień 2,5 2,5 2,3 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % wrzesień 3,3 3,2 3,9 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW listopad 18,7 19,5 17,6 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r październik 0,8 0,9 1,0 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % październik 2,8 2,4 2,6 Środa 0:50 Japonia PKB (annualizowany), % wrzesień 1,4 1,5 2,60 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % wrzesień 2,6 2,0 2,6 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR wrzesień 26,4 23,3 15,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % listopad 3,1 0,0 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % październik 0,2 0,0 1,9 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r październik 1,8 1,7 1,7 14:30 USA Inflacja CPI r/r październik 2,0 2,0 2,2 14:30 USA Indeks NY Empire State listopad 19,4 25,1 30,2 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk listopad 1854,0-2400,0 2237,0 Czwartek 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % październik 1,4 1,4 1,5 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. listopad 249,0 235,0 239,0 14:30 USA Ceny importu październik 0,2 0,4 0,8 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii listopad 22,7 24,6 27,9 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % październik 0,9 0,5 0,4 Piątek 9:30 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa EBC (M. Draghi) 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. wrzesień 33,3 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % październik 4,5 4,5 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % październik 6,6 6,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. październik 1250,0 1215,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. październik 1190,0 1127,0 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Statystyki rynkowe Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y 62 299,3-0,1-1,8-3,9 0,6 20,4 31,8 20 2 411,1-0,3-1,9-4,1 2,5 23,8 38,4 M40 4 736,7 0,4-2,0-3,1-2,7 12,4 19,7 S80 13 816,4 0,5-0,1-6,1-10,1-3,1-1,2 Banki 7 914,9 1,2 1,8 4,1 8,3 26,4 36,3 Budownictwo 2 675,2 1,4-1,9-11,9-19,5-6,4-2,3 Chemia 15 155,4 0,6-1,7-4,8 3,9 10,2 26,6 Deweloperzy 2 055,6-0,1-0,7-4,9-1,0 12,4 16,8 Energetyka 2 946,1 0,5-1,1-8,5-14,4 15,5 27,7 Informatyka 1 949,0-0,3-3,1-5,2-8,6-9,6 1,1 Media 4 579,5-0,5 0,1-0,7-12,7 0,4 5,2 Paliwa 7 551,0-4,4-7,1-10,9 6,7 33,2 57,8 Spożywczy 3 625,8 2,7 3,9 1,7-16,0-12,7-7,5 Surowce 4 350,6-0,9-6,7-10,7-5,7 23,7 28,4 Telekomunikacja 730,8 0,2-1,0 0,1-1,3 0,1 5,8 Ukraina 507,6 1,9 2,5 0,2-16,4-5,5 0,4 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 1 054,8 0,2-0,8-0,1 1,7 14,4 18,6 BUX 38 982,3 1,0-1,1 0,2 4,8 21,8 30,2 XU100 106 976,7-0,7-1,8 0,0 0,1 36,9 42,4 FTSE100 7 386,9 0,2-0,6-1,7 0,0 3,4 8,7 DAX 13 047,2 0,5-0,6 0,4 6,9 13,6 22,1 CAC40 5 336,4 0,7-0,8-0,5 3,7 9,8 17,9 SMI 9 146,8 0,6 0,1-1,3 2,3 11,3 14,8 EuroStoxx50 3 564,8 0,5-0,8-1,2 3,0 8,3 17,2 S&P 500 2 585,6 0,8 0,1 1,0 6,4 15,5 18,2 DJIA 23 458,4 0,8 0,2 2,0 7,9 18,7 24,1 BOVESPA 72 511,8 2,4 0,5-4,8 6,7 20,4 21,3 Shanghai Composite 3 379,1-0,6-1,6 0,2 3,4 8,9 5,3 Nikkei225 22 396,8 0,2-1,3 5,0 13,7 17,2 25,4 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,18 0,3 1,2 0,4 0,7 12,3 11,1 EUR-PLN 4,24 0,0 0,3 0,1-0,8-3,8-4,4 USD-PLN 3,59-0,3-0,9-0,3-1,5-14,3-14,0 CHF-PLN 3,62-0,2-0,6-1,7-4,4-12,0-12,7 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 188,2-0,2-1,8 2,2 7,0-2,2 3,2 Ropa WTI NYMEX futures (USD/b) 55,3 0,3-2,5 6,2 16,4-3,0 9,9 Złoto (USD/oz) 1 282,4 0,3 0,6-0,2-0,4 11,8 5,4 Srebro (USD/oz) 17,1 0,0 1,2 0,3 0,3 7,3 2,5 Miedź LME (USD/t) 6 702,8-0,5-0,8-5,9 3,2 21,4 23,6
Rynek stóp procentowych odniesienie zm p.b. 1D zm p.b. WTD zm p.b. 1M zm p.b. 3M zm p.b. YTD zm p.b. 1Y WIBOR 3M (%) 1,73 0 0 0 0 0 0 WIBOR 6M (%) 1,81 0 0 0 0 0 0 EURIBOR 3M (%) -0,33 0 0 0 0-1 -2 EURIBOR 3M (%) -0,28 0 0 0 0-5 -6 USD LIBOR 3M (%) 1,42 0 1 7 11 42 52 USD LIBOR 6M (%) 1,62 0 0 8 16 30 35 Polska 10YT (%) 3,39-4 2 12 0-24 -21 Niemcy 10YT (%) 0,38 0-3 0-7 17 8 USA 10YT (%) 2,36-2 -4 6 17-9 6 Indeksy sektorowe 1 1 1 20 M40 1 1-1 -1-2 -2-3 Banki Budownictwo 1-1 1 Chemia Deweloperzy
3 2 2 1 1-1 1-1 -1-2 Energetyka Informatyka 1-1 -1 3 2 2 1 1 Media Paliwa 1-1 -1-2 -2-3 3 2 1-1 Spożywczy Surowce 1 1-1 -1-2 -2-3 Telekomunikacja Ukraina
Wskaźniki rynkowe wybranych spółek Banki Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2018 BZWBK 379,00 37 647 1,9 1,7 1,6 0,0 0,0 0,0 15,8 16,9 15,0 GETIN NOBLE BANK 1,49 1 344 0,3 0,3 0,3 - - - - - 69,7 HANDLOWY 77,38 10 110 1,5 1,5 1,5 0,1 0,1 0,1 16,8 19,4 16,3 INGBSK 202,00 26 280 2,5 2,2 2,0 0,0-0,0 21,0 18,2 15,7 MBANK SA 459,50 19 442 1,5 1,4 1,3 - - - 15,9 18,1 14,9 MILLENNIUM 8,22 9 972 1,4 1,3 1,2 - - - 14,2 14,8 13,7 PEKAO 122,75 32 218 1,4 1,4 1,4 0,1 0,1 0,1 14,1 14,9 13,9 PKOBP 40,00 50 000 1,5 1,4 1,3 - - 0,0 17,4 16,6 14,7 Ubezpieczyciele PZU 45,43 39 230 3,0 2,5 2,3 0,0 0,0 0,1 16,2 13,7 12,4 Paliwa LOTOS 60,26 11 140 0,7 0,6 0,6 4,9 5,4 5,1 11,0 8,9 9,7 PKN ORLEN 115,95 49 593 0,7 0,6 0,6 6,0 5,5 6,2 8,6 8,3 10,3 PGNIG 5,99 34 612 1,2 1,2 1,1 6,8 5,4 5,1 14,7 10,1 9,5 Górnictwo i metale BOGDANKA 66,90 2 276 1,3 1,3 1,2 3,9 3,7 3,3 12,5 10,7 8,5 JSW 93,50 10 978 1,2 0,9 1,0 7,6 2,1 2,8 2495,0 4,4 7,5 KGHM 110,70 22 140 1,6 1,4 1,4 10,4 5,4 4,7-9,9 6,9 Energetyka ENEA 11,55 5 099 1,1 1,1 1,0 5,4 4,6 4,0 6,0 4,9 4,6 ENERGA SA 11,59 4 799 - - - - - - - - - PGE SA 12,14 22 699 1,1 1,2 1,2 4,7 4,2 4,1 8,8 7,4 7,8 TAURONPE 3,05 5 345 0,9 0,9 0,9 6,3 4,3 4,4 14,4 4,1 4,7 Chemia GRUPA AZOTY SA 71,18 7 061 1,0 0,9 0,9 9,1 7,4 6,9 18,8 13,9 13,1 CIECH 56,30 2 967 1,3 1,2 1,3 5,0 5,7 6,3 5,0 7,6 9,1 POLICE 20,89 1 567 0,8 0,8 0,8 10,4 7,1 7,2 22,5 11,0 11,0 PULAWY 179,90 3 439 0,9 0,8 0,8 5,8 5,6 5,2 12,7 11,8 10,7 SYNTHOS 4,77 6 312 1,8 1,2 1,3 12,7 9,1 9,2 24,7 11,3 11,8 Telekomunikacja NETIA 4,10 1 429 1,0 1,1 1,1 3,7 4,1 4,4 43,7 34,7 40,9 ORANGE POLSKA SA 5,41 7 100 1,2 1,2 1,2 9,9 4,7 4,6 - - 131,6 Budownictwo BUDIMEX 182,80 4 667 0,8 0,7 0,6 8,1 7,0 7,7 11,4 9,6 11,0 ELBUDOWA 78,70 374 0,4 0,5 0,5 5,7 6,0 6,4 6,8 7,6 8,4 ERBUD 22,84 293 0,2 0,2 0,2 7,8 8,1 7,6 8,3 11,4 10,0 TRAKCJA SA 7,62 392 0,5 0,5 0,4 6,8 7,4 6,7 7,0 8,8 7,4 ULMA 73,90 388 2,0 1,7 1,5 5,8 4,6 3,7 30,1 18,2 12,3 UNIBEP 9,80 344 0,3 0,2 0,2 9,4 8,1 6,6 10,8 9,8 8,5 Deweloperzy DOMDEV 77,00 1 915 1,9 1,6 1,4 13,4 9,4 7,7 15,2 10,6 8,7 GTC 8,80 4 139 15,1 14,0 12,2 11,8 11,9 12,8 25,9 55,2 48,4 POLNORD 7,70 252 3,7 2,5 2,1-56,8 27,0-30,0 11,3 Media AGORA 14,66 699 0,7 0,7 0,7 7,0 6,5 6,5-71,4 48,8 CYFRPLSAT 24,35 15 573 2,8 2,8 2,7 7,4 7,4 7,4 15,3 14,2 12,5
Cena (zł) EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E MC (mln zł) 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2018 IT ASSECOPOL 43,51 3 611 0,9 1,1 1,3 8,5 8,3 8,1 6,6 10,0 12,2 COMARCH 162,00 1 318 1,6 1,5 1,4 9,6 12,7 10,4 17,4 22,0 18,1 SYGNITY 2,95 35 0,1 0,2 0,1 3,0-4,2 - - 70,8 Dystrybutorzy IT ABPL 26,40 427 0,1 0,1 0,1 7,8 7,8 7,5 6,3 6,4 6,0 ABCDATA 2,05 257 0,1 0,1 0,1 8,5 7,0 6,5 14,9 9,5 8,1 ACTION 4,28 73 0,0 0,0 0,1 - - - - - - Przemysł APATOR 26,80 887 1,2 1,1 1,1 9,9 7,9 7,5 14,4 12,1 11,0 BORYSZEW 9,58 2 299 0,7 0,6 0,6 10,3 7,9 7,5 12,1 10,6 10,6 FAMUR 5,33 2 982 2,3 2,8 3,2 14,0 10,4 6,9 31,8 25,9 15,1 FORTE 60,89 1 457 2,2 2,1 1,9 14,3 15,1 11,9 13,2 14,2 11,8 PFLEIDERER GROUP 35,75 2 313 - - - - - - - - - IMPEXMET 4,30 860 0,5 0,5 0,5 6,7 6,5 5,9 6,5 6,5 6,1 KOPEX 3,51 261 0,8 - - - - - - - - KETY 380,55 3 611 1,9 1,6 1,5 10,8 9,6 8,8 13,0 14,6 13,5 PAGED 58,40 905 1,5 1,3 1,3 9,7 7,9 7,5 15,9 12,5 11,5 Handel AMREST HOLDINGS 355,00 7 531 2,1 1,6 1,3 16,3 13,6 10,8 39,5 37,0 26,6 CCC SA 247,00 10 168 3,8 2,9 2,3 64,3 54,8 39,3 32,2 30,6 23,0 EMPERIA 94,88 1 171 0,5 0,5 0,5 9,1 9,6 8,9 23,2 25,4 23,6 EUROCASH 28,11 3 912 0,3 0,3 0,2 13,3 13,6 11,9 20,6 25,5 18,2 LPP 8068,05 14 945 2,2 1,9 1,7 26,6 16,0 13,6 85,5 36,9 29,6 Leki i dystryb. farm. MABION 92,50 1 092-24,3 5,2 - - 7,9 - - 12,3 NEUCA 252,45 1 181 0,2 0,2 0,2 8,7 9,4 8,5 10,6 11,6 10,9 SELVITA SA 48,90 673 - - - - - - - - - */dla banków i ubezpieczycieli
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Strateg rynków finansowych Agata Filipowicz-Rybicka Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 782 891 268 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 782 892 290 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 782 891 382 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 292 636 240 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich