Koncepcja prywatyzacji podmiotów sektora WSCh Warszawa, marzec 2009
Polska na nawozowej mapie świata Źródło: FAO, IFA, Potash Corp dane za 2005 2
BRIC - wiodące rynki nawozowe Źródło: IFA, FAO, Potash Corp dane za 2005 3
Konsumpcja nawozów na świecie trend i prognoza [mln t] Konsumpcja 2007 Świat EU-15 Polska 200 N 97 892 8 459 1 011 150 P 2 O 5 38 856 2 530 379 100 K 2 O 17 148 2 871 403 50 N+P+K 163 895 13 860 1 793 2007 1970 1990 2010 2030 ZA Puławy Źródło: IFA, FAO 4
Wiodące polskie spółki sektora WSCh na tle konkurencji Polskie spółki (mln EUR 1 ) Zagraniczni konkurenci (mln EUR) ZA Puławy 2 Przychody 902,7 661,7 342,3 746,8 482,2 447,5 9 983,2 32 382 57 951 EBITDA 129,8 114,5 43,1 110,2 62,1 45,7 1 369,9 6 777 10 225 Zysk netto 64,0 87,5 16,9 55,5 54,2 32,5 820,5 4 771 4 065 marŝa zysku netto w % 7,1% 13,2% 4,9% 7,4% 11,2% 7,3% 8,22% 14,73% 7,01% zatrudnienie 7 420 3 281 4 436 3 448 4 019 2 235 18 181 106 000 95 247 Polskie firmy osiągają obecnie bardzo dobre wyniki finansowe. Jednak skala ich działanie wymaga dalszej konsolidacji oraz ciągłej poprawy efektywności. 1. wg. kursu średniego NBP za 2007 rok; 2. dane za rok obrotowy 1.07.2007-31.06.2008 Źródło: dane publikowane przez spółki, analiza własna 5
Główne grupy produktowe spółek chemicznych 6 Amoniak Nawozy Pestycydy Kaprolaktam Poliamidy POM Alkohole OXO Plastyfikatory Soda Sól TDI EPI śywice PCW Pianki poliuteranowe Sylikaty Melamina Biel tytanowa Źródło: dane publikowane przez spółki, analiza własna
Struktura sprzedaŝy wskazuje naturalny podział na dwie grupy ZCh Police S.A. ZA Puławy S.A.¹ = 1 824 = 2 503 Chemikalia 3,7% Nawozy mineralne Pozostałe 3,0% Biel tytanowa 12% 81% Melamina Pozostałe 13,0 % 15,1% 14,6% Kaprolaktam 57,3% Nawozy azotowe ZA Tarnów S.A. Ciech S.A. Anwil S.A. ZA Kędzierzyn S.A. = 1 295 = 3 415 = 2 825 = 1 693 Tworzywa sztuczne Pozostałe 11,5% 17,9% 37,8% Nawozy azotowe 32,8% Kaprolaktam Soda kalcynowana 20,9% 33,7% Pozostałe produkty Nawozy i środki ochrony roślin 15,6% 29,7% Monomery i tworzywa Polichlorek winylu (PCW) Nawozy 23% 41% 10% Kaprolaktam 8% 9% 9% Pozostałe Wodorotlenek sodu Granulaty i przetworzony PCW Oxoplasty Pozostałe 17,1% 31,9% 22,8% Nawozy azotowe 28,2% Alkohole OXO 1 ) Rok obrotowy 2007 obejmujący okres od 1.07.2007 do 30.06.2008 r. Źródło: dane publikowane przez spółki, analiza własna 7
Koncepcja konsolidacji i prywatyzacji podmiotów sektora WSCh Nafta Polska S.A. na zlecenie Ministra Skarbu Państwa dokonała analizy róŝnych scenariuszy prywatyzacji następujących spółek sektora WSCh: ZA Kędzierzyn S.A. ZA Tarnów S.A. ZA Puławy S.A. ZCh Police S.A. Ciech S.A. W trakcie prac uwzględniono stanowiska oraz strategie rozwoju poszczególnych spółek Punktem wyjścia dla realizacji koncepcji był debiut giełdowy ZA Tarnów S.A. Kolejnym etapem będzie debiut giełdowy ZA Kędzierzyn S.A. 8
Udział Skarbu Państwa w spółkach Wielkiej Syntezy Chemicznej Skarb Państwa 100% Nafta Polska S.A. 59,43% 50,73% 36,68% 5,56% 3,48% 80% 49,08% 6,28% 6,54% 9
Model prywatyzacji rekomendowany przez Naftę Polską S.A. Pełna prywatyzacja wszystkich spółek powinna doprowadzić do powstania grup chemicznych I. Grupa I obejmująca: Ciech S.A., ZA Kędzierzyn S.A. i ZA Tarnów S.A. II. Grupa II obejmująca: ZA Puławy S.A. i ZCh Police S.A. Pełna prywatyzacja ZA Puławy S.A. i ZCh Police S.A. moŝe zostać dokonana przez jednego inwestora branŝowego lub finansowego Nafta Polska S.A. nie wyklucza indywidualnych ścieŝek prywatyzacji tych Spółek 10
Główne cele prywatyzacji spółek sektora WSCh Sprawne i skuteczne przeprowadzenie procesu prywatyzacji pozwoli na: utworzenie silnych grup chemicznych zdolnych do konkurowania na rynku polskim i europejskim pozyskanie nowych, innowacyjnych technologii realizację załoŝonych programów inwestycyjnych wykorzystanie synergii produktowych i surowcowych wpływy do budŝetu Państwa z realizacji prywatyzacji 11
Mocne strony grupy chemicznej Ciech S.A., ZA Tarnów S.A. i ZA Kędzierzyn S.A. 14,4% 7,1% 12,6% 5,0% 10, 2% 7,3% 3 415 491 242 1 295 163 64 1 693 173 123 Grupa zintegrowana rynkowo i produktowo zapewni dynamiczny rozwój i wzmocni pozycję konkurencyjną spółek 6 403 13,0% 6,7% 827 429 Grupa chemiczna Przychody (2007) EBITDA (2007) Zysk netto (2007) 2 4 1 1 4 1 1 1 1 Nawozy ~20% ŚOR 13% Soda 100% TDI 51% PUR 16% EPI 100% śywice epoks. 30% Kaprolaktam 55% Oxo 100% Odpowiednia skala działalności umoŝliwiająca skuteczne konkurowanie i pozyskiwanie kapitału Budowa dominującej pozycji regionalnej w segmencie nawozów i kaprolaktamu Wykorzystanie synergii w obszarze dystrybucji produktów agrochemicznych Wykorzystanie synergii związanych z integracją wsteczną (np. TDA) i poprawa pozycji kosztowej Dywersyfikacja ryzyka i zmniejszenie podatności na cykle koniunkturalne (gama produktów) Kluczowe rynki z dobrymi perspektywami rozwoju x Pozycja w Polsce % Udział w sprzedaŝy w Polsce (tony) Źródło: dane publikowane przez spółki, analiza własna 12
Wstępna analiza synergii wykazuje potencjał nawozów, pestycydów oraz PCW w obszarach Identyfikacja synergii według głównych grup produktowych wariant podstawowy Amoniak Nawozy Pestycydy Kaprolaktam Poliamidy POM Alkohole OXO Plastyfikatory Soda Sól TDI EPI śywice PCW Pianki poliuteranowe Sylikaty Integracja "pełna" te same produkty Integracja pionowa Integracja pozioma Źródło: dane publikowane przez spółki, analiza własna 13
Wariant oczekiwany rozszerzony o zakup Anwil S.A. Komentarz 14,4% 7,1% 12,6% 5,0% 10,2% 7,3% 14,8% 7,4% 3 415 491 242 1) estymacja Anwil S.A. 1 295 163 64 9 228 1 693 173 123 13,5% 7,0% 1244 1) 639 Grupa chemiczna Przychody (2007) EBITDA (2007) Zysk netto (2007) 2 825 417 210 Integracji podlegają podmioty działające w obszarze: nawozów mineralnych (Nr 3,4,5 i 6 na rynku krajowym) środków ochrony roślin (Nr 1 na rynku krajowym) kaprolaktamu i poliamidu (Nr 2 na rynku krajowym, Nr 9 na rynku światowym) alkoholi oxo i plastyfikatorów (Nr 1 na rynku krajowym) sody i soli (Nr 2 na rynku europejskim) TDI (Nr 1 na rynku krajowym) EPI (Nr 1 na rynku krajowym) Ŝywic epoksydowych i poliestrowych (Nr 1 na rynku krajowym) polichlorku winylu (Nr 1 i 2 na rynku krajowym) pianek poliuretanowe (Nr 4 na rynku krajowym) Źródło: dane publikowane przez spółki, analiza własna 14
Wstępna analiza synergii wykazuje potencjał nawozów, kaprolaktamu oraz PCW w obszarze Identyfikacja synergii według głównych grup produktowych wariant oczekiwany Amoniak Nawozy Pestycydy Kaprolaktam Poliamidy POM Alkohole OXO Plastyfikatory Soda Sól TDI EPI śywice PCW Pianki poliuteranowe Sylikaty Integracja "pełna" te same produkty Integracja pionowa Integracja pozioma Źródło: dane publikowane przez spółki, analiza własna 15
Podsumowanie - identyfikacja synergii Wariant podstawowy Ciech S.A., ZA Tarnów S.A. ZA Kędzierzyn S.A. Znaczenie biznesowe Obszar synergii Ocena Wariant 1 Poszerzenie oferty dla rolnictwa Wzmocnienie pozycji w obszarze nawozów Wzmocnienie dywizji organicznej SprzedaŜ Logistyka/SCM Gospodarka energetyczna Wariant oczekiwany Ciech S.A., Azoty Tarnów S.A. ZA Kędzierzyn S.A. i Anwil S.A. Wariant 3 Poszerzenie oferty dla rolnictwa Wzmocnienie pozycji w zakresie nawozów Wzmocnienie dywizji organicznej Wzmocnienie pozycji obszarze Kaprolaktamu i PCW SprzedaŜ Logistyka/SCM Produkcja Gospodarka energetyczna W dniu 23.XII.2008 r. zostało wpisane do KRS Polskie Konsorcjum Chemiczne Sp. z o.o. powstałe z inicjatywy Ciech S.A. w celu zakupu Anwilu. Do Konsorcjum w dniu 5.I.2009 r. dołączyły ZA Kędzierzyn S.A. i ZA Tarnów S.A., na dzień dzisiejszy Konsorcjum deklaruje gotowość uczestnictwa w procesie zakupu Anwilu. 16
Prywatyzacja Spółek - ZA Puławy S.A. i ZCh Police S.A Pełna prywatyzacja ZA Puławy S.A. i ZCh Police S.A. z ewentualnym udziałem PGNiG S.A. jako inwestora / integratora spowoduje powstanie silnej grupy gazowo nawozowej Amoniak Nawozy Melamina Kaprolaktam Biel tytanowa 2503 433 331 Wariant ten pozwala na pełną integracje w zakresie nawozów azotowych oraz integrację poziomą (uzupełnienie palety produktów) o nawozy wieloskładnikowe Ewentualna prywatyzacja obu spółek z udziałem PGNiG S.A. pozwala na integrację pionową (gaz ziemny główny surowiec do produkcji nawozów). 17,3% 13,2% 12,9% 11,2% 1 824 235 205 15,4% 12,4% 4327 668 536 grupa chemiczna Przychody (2007) EBITDA (2007) Zysk netto (2007) Źródło: dane publikowane przez spółki, analiza własna 17
Prywatyzacja ZA Puławy S.A. i ZCh Police S.A. Prywatyzacja Spółek ZCh Police S.A., ZA Puławy S.A. przez PGNiG S.A. powiązana jest z dokonaniem analizy efektywności ekonomicznej planowanej przez ZA Puławy S.A. budowy instalacji zgazowywania węgla PGNiG S.A. wyraŝa zainteresowanie przyłączeniem się do projektu zgazowania węgla projekt realizowany będzie przez Kopalnię Węgla Kamiennego Bogdanka i ZA Puławy S.A. jest to jeden z waŝniejszych projektów ujętych w nowej strategii biznesowej ZA Puławy S.A. umoŝliwi ZA Puławy S.A. realizację załoŝonej w strategii dywersyfikacji surowcowej 18
Realizacja procesu prywatyzacji podmiotów sektora WSCh Minister Skarbu Państwa upowaŝnił Naftę Polską S.A. do przygotowania i przeprowadzenia procesu prywatyzacji podmiotów sektora WSCh 19
Zadania Nafty Polskiej S.A. w procesie prywatyzacji Nafta Polska S.A. odpowiada za przygotowanie i przeprowadzenia procesu prywatyzacji sektora WSCh w sposób: przejrzysty, szybki i skuteczny oraz zapewniający maksymalizację wpływów realizację ambitnych strategii rozwoju i planów inwestycyjnych zwiększenie konkurencyjności spółek sektora WSCh w Polsce i Europie 20
Harmonogram działań prywatyzacyjnych dla Ciech S.A., ZA Tarnów S.A., ZA Kędzierzyn S.A. październik 2008 - Zawarcie porozumienia pomiędzy Ministerstwem Skarbu Państwa a Naftą Polską S.A. oraz rozpoczęcie procedury wyboru doradcy prywatyzacyjnego luty 2009 - Podpisanie umowy na doradztwo finansowe z Konsorcjum Raiffeisen Investment AG i Raiffeisen Investment Polska Sp. z o.o. kwiecień/maj 2009 - Analiza i przygotowanie listy potencjalnych inwestorów tzw. Premarketing 2009 (uzaleŝnione od sytuacji rynkowej) - IPO ZA Kędzierzyn S.A. maj/czerwiec 2009 - Zaproszenie potencjalnych inwestorów do rokowań lipiec 2009 - ZłoŜenie wiąŝących ofert przez potencjalnych inwestorów sierpień 2009 - Negocjacje umowy zakupu akcji Planowany termin zakończenia procesu prywatyzacji - przełom 2009/2010 r. 21
Harmonogram działań prywatyzacyjnych dla Spółek ZCh Police S.A. i ZA Puławy S.A. I kwartał 2009 Przygotowanie pełnej analizy ekonomicznej opłacalności realizacji projektu zgazowywania węgla w ZA Puławy S.A. II kwartał 2009 wybór doradcy prywatyzacyjnego III kwartał 2009 przygotowanie szczegółowej procedury prywatyzacyjnej i dokumentacji transakcyjnej IV kwartał 2009 zaproszenie potencjalnych inwestorów do rokowań I kwartał 2010 złoŝenie ostatecznych ofert przez potencjalnych inwestorów Planowany termin zakończenia procesu prywatyzacji 2010 r. 22
BieŜące działania realizowane przez Naftę Polską S.A. w procesie prywatyzacji 1. W listopadzie 2008 roku Nafta Polska S.A. uruchomiła procedurę wyboru Doradcy finansowego w procesie sprzedaŝy akcji spółek ZA Kędzierzyn S.A., ZA Tarnów S.A. oraz Ciech S.A. 2. W dniu 15 grudnia 2008 roku nastąpiło otwarcie ofert i ich ocena pod względem spełnienia wymogów formalnych. 3. W dniach 6,7,8 stycznia 2009 roku odbyły się w Nafcie Polskiej S.A. spotkania negocjacyjne z potencjalnymi Doradcami w zakresie przedmiotu, warunków i terminu realizacji zamówienia. 4. W dniu 18 lutego 2009 roku Nafta Polska S.A. podpisała umowę z Konsorcjum Raiffeisen Investment AG i Raiffeisen Investment Polska Sp. z o.o. ( doradca finansowy ) na doradztwo finansowe dla Nafty Polskiej S.A. w procesie sprzedaŝy spółek ZA Kędzierzyn S.A., ZA Tarnów S.A. oraz Ciech S.A. 5. W uzgodnieniu z doradcą finansowym Nafta Polska S.A. dokonała aktualizacji harmonogramu działań w procesie sprzedaŝy akcji ZA Tarnów S.A., ZA Kędzierzyn S.A. oraz Ciech S.A. 23