Waluty zmiana % kurs 5D YTD EUR- 1,0939 0,1 4,0 EUR-PLN 4,2104-0,4-4,4 -PLN 3,8489 0,5 8,8 GBP- 1,2925-0,1 4,7 Surowce Ropa WTI 48,9 5,4-13,4 Złoto 1230,0 0,3 7,2 Indeksy SP500 2390,9-0,3 6,8 DAX 12800,4 0,8 11,5 Podsumowanie USA Ubiegły tydzień był bogaty w wystąpienia publiczne szefów Fed, jednak rynki wyczekiwały przede wszystkim na dane gospodarcze publikowane w piątek. Inflacja konsumencka CPI w kwietniu wyhamowała wzrost do 2,2% r/r (oczekiwano wyhamowania z 2,4% do 2,3%). Słabiej zaprezentowała się sprzedaż detaliczna w minionym miesiącu, która wzrosła o jedynie 0,4% m/m, przy czym zrewidowano w górę do +0,1% m/m marcowy odczyt). Oczekiwania inwestorów odnośnie czerwcowej podwyżki stóp procentowych nie zmieniły się istotnie i nadal informują o prawie pewnym prawdopodobieństwie takiego ruchu ze strony Fed. Dla inwestorów ważne będą najnowsze projekcje makroekonomiczne, które FOMC zaprezentuje przy okazji czerwcowego posiedzenia. Bieżący tydzień ma ograniczony potencjał zaskoczeń ze strony publikacji w USA, a po nim pozostanie tylko trzy i pół tygodnia do posiedzenia Fed, co może przeradzać się w narastanie rynkowego wyczekiwania i ograniczać zmienność EUR- oraz S&P500. Europa Zwycięstwo E. Macrona w wyborach prezydenckich we Francji było oczekiwane i nie odbiło się wyraźnie na nastrojach rynków na początku ubiegłego tygodnia. W środę szef EBC M. Draghi powiedział, że ożywienie gospodarcze w strefie euro umacnia się, jednak w dalszym ciągu uwaga banku skupiona jest na inflacji. Draghi powiedział, że nie dostrzega potrzeby sygnalizowania zmian w polityce monetarnej. W piątek opublikowano dane o CPI i HICP w Niemczech w kwietniu, które wzrosły zgodnie z oczekiwaniami do 2% r/r. Z kolei wczoraj odbyły się w Niemczech wybory regionalne do parlamentu w Nadrenii Północnej- Westfalii, w których wygrała partia CDU A. Merkel. KE przewiduje znaczny wzrost inflacji w strefie euro, która ma odbić z poziomu 0,2% w 2016 roku do 1,6% w 2017 r. prognozy. Polska W ubiegłym tygodniu nie było wiele ciekawych informacji, dotyczących krajowej gospodarki. Inwestorzy wyczekiwali na piątkowe finalne dane o inflacji CPI w kwietniu, która pozostała (zgodnie z oczekiwaniami) na niezmienionym poziomie 2% r/r. Również w piątek agencja Moody s dokonała przeglądu ratingu Polski i potwierdziła rating na poziomie A2/P-1 oraz podniosła jego perspektywę do stabilnej z negatywnej. W tym tygodniu Bloomberg Dollar Spot Index 1310 1280 1250 1220 1190 1160 1130 1100 cze 15 wrz 15 gru 15 mar 16 cze 16 wrz 16 gru 16 mar 17 Thomson Reuters CRB Index 240 230 220 210 200 190 180 170 160 150 maj 15 sie 15 lis 15 lut 16 maj 16 sie 16 lis 16 lut 17 MSCI World Index 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 cze 15 wrz 15 gru 15 mar 16 cze 16 wrz 16 gru 16 mar 17 Źródło: Bloomberg Waluty EUR- Zwycięstwo CDU w wyborach regionalnych w Niemczech umacnia dziś euro, gdyż daje nadzieję na kontynuację tej ścieżki przed jesiennymi wyborami do Bundestagu. Z punktu widzenia bieżącego tygodnia uwaga inwestorów skierowana będzie przede wszystkim na czwartkowe posiedzenie EBC oraz informacje z niego płynące. Rynki wyczekują na kolejne dane odnośnie postrzegania kondycji gospodarczej strefy euro w kontekście trwania programu QE. Poza tym dla eurodolara ważne będą dane o inflacji konsumenckiej w kwietniu w strefie euro oraz PKB w I kw. Z kolei w USA tydzień jest ubogi w ważne wydarzenia ekonomiczne rynki poznają dane produkcji przemysłowej oraz kondycji rynku nieruchomości za kwiecień, które będą uzupełniać obraz tamtejszej gospodarki przed czerwcowym posiedzeniem Fed, na którym oczekiwana jest kolejna (z jeszcze dwóch) podwyżka stóp procentowych. GBP- GBP osłabił się do dolara w reakcji na czwartkowe posiedzenie BoE, na którym pozostawiono stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Według BoE inflacja osiągnie szczyt w pod koniec roku. Bank obniżył do 1,9% prognozę wzrostu gospodarczego na 2017 r, co łącznie obniżyło oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych w 2018 r. W bieżącym tygodniu rynki poznają kwietniowe dane o inflacji CPI oraz dane o sprzedaży detalicznej. EUR-PLN Piątkowa decyzja agencji Moody s odnośnie ratingu Polski i jego perspektyw sprzyja dziś złotemu, który umacnia się do obu głównych walut. W bieżącym tygodniu uwaga inwestorów nakierowana będzie (poza EBC) na krajowe informacje: środowe posiedzenie RPP (szeroko oczekiwany jest brak zmian poziomów stóp procentowych), wstępny PKB w I kw. (konsensus 3,9% r/r) oraz kwietniowe dane o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. -PLN Złoty do dolara jest najmocniejszy od pół roku (-PLN na poziomie 3,84) i w bieżącym tygodniu podlegać będzie tym samym czynnikom, co EUR-PLN. Do kolejnego posiedzenia Fed i najnowszych projekcji pozostał niecały miesiąc (13-14 czerwca) i jeśli w tym czasie rynki poznają jakieś jastrzębie sygnały (np. sugerujące zamiast 2, jeszcze 3 podwyżki stóp procentowych w USA, to mogłoby to być czynnikiem oddziałującym przeciwko umacnianiu złotego do dolara).
Surowce Ropa W minionym tygodniu opublikowane zostały dwa raporty miesięczne Departamentu Energii USA - EIA oraz OPEC), z których wynika, że produkcja łupkowa będzie rosła. Departament Energii oczekuje wzrostu produkcji ropy w 2017 r. do 9,31 mbpd, a w 2018 r. do 9,96 mbpd. EIA podniosła na 2017 r. prognozę globalnego popytu na ropę do 1,56 mbpd. Według OPEC podaż ropy spoza krajów OPEC w bieżącym roku zwiększy się o 0,95 mbpd. Przedstawiciele OPEC poinformowali, że przedłużenie porozumienia dotyczącego cięć ropy na II połowę roku jest prawdopodobne. Złoto W dalszym ciągu podaż rozgrywa ceny złota. W ubiegłym tygodniu ustanowiło lokalny dołek, po czym odbiło i tydzień zakończyło neutralnie. Inwestorzy niechętnie patrzą na surowiec ze względu na zapowiadane przez Fed jeszcze dwie podwyżki stóp procentowych oraz redukowanie sumy bilansowej. Inwestorzy szeroko oczekują kolejnej podwyżek stóp procentowych w USA w czerwcu. Giełdy SP500 Ubiegły tydzień sprzyjał utrzymywaniu się wysokich poziomów indeksu S&P500, który faluje przy swoich historycznych maksimach 2 400 pkt. Jednocześnie inwestorom brakowało wyraźnego impulsu do przełamania tego oporu. Bieżący tydzień nie dostarczy inwestorom pretekstu do odważniejszego handlu, gdyż kalendarium publikacji z USA jest ograniczone do danych o produkcji przemysłowej oraz rynku nieruchomości w kwietniu. DAX DAX utrzymuje rekordowe poziomy, a dzisiejszą sesję (po wczorajszych wyborach regionalnych) rozpoczął od nowego historycznego szczytu 12 820 pkt. W bieżącym tygodniu ważne będą dane o PKB w strefie euro w I kw., a także inflacja konsumencka HICP w kwietniu dla strefy, która ma odbić do 1,9% r/r. Jednak najważniejszym punktem wydarzeń będzie środowe posiedzenie EBC. Waluty EUR- GBP- FOREX EUR= FOREX GBP= Cndl; 1,0943; +0,0015; (+0,14%) 50,0% 1,0972 1,095 Cndl; 1,2922; +0,0032; (+0,25%) 1,29 1,285 1,09 1,2771 1,28 1,275 1,085 1,27 38,2% 1,0822 1,08 1,265 1,26 1,075 1,255 1,25 1,07 1,245 23,6% 1,0636 1,065 161,8% 1,2392 1,24 1,235 1,06 1,23 1,225 1,055 1,22 Vol; 32 024,0000 MinusDI; 13,1860; ADX; 34,9480; PlusDI; 25,0191 RSI; 60,761 1,05 Zwyżka EUR- zatrzymała się w okolicach 1,1022 po czym para dynamicznie odreagowała. Zakres ruchu powrotnego nie był jednak głęboki i nie przekroczył dwutygodniowego zakresu wahań. Tym samym miesięczna konsolidacja EUR- pozostaje w mocy i do momentu pokonania przez parę od góry lokalnego szczytu i od dołu okolic 1,0820 ruch boczny powinien dominować. W szerszej perspektywie przewagę jednak nadal posiada euro, co podkreślają zarówno ADX jak i RSI. Vol; 39 186,0000 MinusDI; 13,8919; ADX; 42,8857; PlusDI; 26,8958 RSI; 61,181 1,215 Po osiągnięciu nowego rocznego maksimum przez GBP- ostatnie sesje przynoszą konsolidację pod szczytem co przy mocnym, przekraczającym 42 pkt ADX wydaje się nadal utrzymywać wyższe prawdopodobieństwo zwyżki. Kluczowe dla najbliższych dni będzie zatem atak na szczyt na 1,2990.
EUR-PLN -PLN FOREX EURPLN= FOREX PLN= Cndl; 4,2072; -0,0045; (-0,11%) PLN Cndl; 3,8439; -0,0097; (-0,25%) / 4,33 4,32 4,05 4,31 4,3 4,02 4,29 3,99 4,28 4,27 3,96 4,26 4,25 3,93 4,24 3,9 4,2244 4,23 4,22 3,87 Vol; 5 029,0000 MinusDI; 19,7764; ADX; 24,2429; PlusDI; 11,2959 RSI; 42,701 4,21 4,2 4,19 PLN EUR-PLN pozostaje w ostatnich tygodniach dość stabilny, a zakres wahań nie przekracza 6 gr. Dość wyrównany układ sił podkreślają również wskaźniki. ADX powrócił w okolice równowagi, natomiast RSI znajduje się aktualnie w połowie zakresu wahań. W szerszej perspektywie jednak nadal w układzie ADX dominuje linia kierunkowa DI- co utrzymuje lekką przewagę złotego. Tym samym, w przypadku wybicia dołem z konsolidacji i zejście poniżej 4,1866 złoty może ponownie zyskiwać. Surowce 3,8448 Vol; 16 373,0000 MinusDI; 21,6491; ADX; 32,8791; PlusDI; 12,1965 RSI; 38,738 3,84 / / -PLN zakończył tydzień w zmiennych nastrojach. Po fali osłabienia złotego podejście w granice 3,900 dało impuls do zwrotu i powrót w granice połowy tygodniowego zakresu. Tym samym górę wydają się brać średnioterminowe trendy, które nadal przemawiają za umocnieniem złotego w parze. O przyspieszeniu dynamiki ruchu będzie jednak dopiero można mówić po pokonaniu majowego lokalnego dołka. Ropa WTI Złoto (/oz) LIGHT CRUDE JUN7 PREC.M.XAU= Cndl; 49,10; +1,26; (+2,63%) Bbl 53 Cndl; 1 230,6899; +2,3599; (+0,19%) Ozs 1 280 52 1 270 51 1 263,7149 1 260 50 1 250 49 1 240 48 1 230 Vol; 109 831,00 MinusDI; 26,42; ADX; 33,50; PlusDI; 19,40 RSI; 51,916 06 13 21 27 06 13 20 27 03 10 17 24 01 08 15 47 46 45 44 Bbl Bbl Bbl Ropa zaliczyć może ostatni tydzień do udanych. Po cofnięciu się w granice 43,76 /bbl wyceny dynamicznie odbiły, wyznaczając V -kształtny dołek. Na razie jednak w układzie wskaźników długoterminowych odbicie nie dało jednoznacznych sygnałów do zwrotu, a ADX podkreśla nadal przewagę podaży. Niemniej powrót w obręb trendu dodaje argumentów popytowi. Vol; Insufficient Data MinusDI; 25,4441; ADX; 28,9433; PlusDI; 14,3249 RSI; 39,647 1 220 1 210 1 200 Ozs Ozs Ozs Złoto zatrzymało wyprzedaż w granicach 1 213 /ozs. Tym samym marcowy dołek nie został osiągnięty, a główny wzrostowy trend utrzymany. Podobne wnioski nasuwa odbijający od dolnych granic zakresu RSI. W dłuższej perspektywie nadal przeważa podaż co podkreśla ADX.
Giełdy S&P500 DAX S&P 500 INDEX XETRA DAX PF Cndl; 2 390,90; -3,54; (-0,15%) 2 390 Cndl; 12 776,880; +6,470; (+0,05%) EUR 12 700 2 380 12 600 2 370 12 500 2 360 12 373,82 12 400 2 350 12 300 2 340 12 200 2 330 12 100 2 320 12 000 2 310 11 900 2 300 11 800 2 290 11 700 2 280 11 600 Vol; 0,00 MinusDI; 16,37; ADX; 22,62; PlusDI; 22,18 RSI; 58,158 06 13 21 27 06 13 20 27 03 10 17 24 01 08 15 SP500 utknął w konsolidacji pod szczytem. Ostatnie sesje coraz bardziej ośmielają byki, co przyniosło test szczytu na 2 400 pkt, ale finalnie go na trwałe nie przebiło. Tym samym konsolidacja pozostała w mocy. Podobne wnioski nasuwają wskaźniki. ADX się wypłaszacza blisko linii równowagi, a RSI daje podstawy do osłabienia. Kluczowe zatem wydaje się zachowanie indeksu wobec potencjalnego ponowionego ataku na szczyt. Ponowna porażka najprawdopodobniej ośmieli podaż do pogłębienia korekty spadkowej. Vol; 18,362M MinusDI; 14,973; ADX; 31,030; PlusDI; 38,307 RSI; 74,334 06 13 20 27 06 13 20 27 03 10 18 24 02 08 15 11 500 EUR DAX korzystając na dobrej percepcji i korzystnym układzie wskaźnikowym coraz mocniej pnie się ku górze, wyraźnie oddalając się od szczytów z 2015 r. Co więcej obraz wskaźnikowy nie wydaje się na razie dawać sygnałów przegrzania rynku, co może utrzymać trend. Z drugiej strony nieprzerwana półroczna fala wzrostowa coraz bardziej będzie zachęcać do realizacji zysków.
Kalendarium wydarzeń Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 4:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % kwiecień 10,7 10,8 10,9 4:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % kwiecień 6,5 7,0 7,6 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r kwiecień 0,7 0,6 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR marzec -354,0-860,0 14:30 USA Indeks NY Empire State maj 7,3 5,2 Wtorek 10:00 Polska PKB n.s.a., % 1Q 3,9 2,5 11:00 strefa euro PKB s.a., % 1Q 1,7 1,7 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR marzec 0,0 17,8 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW maj 22,0 19,5 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. kwiecień 1260,0 1215,0 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. kwiecień 1270,0 1267,0 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % kwiecień 0,4 0,6 Środa 0:00 Polska Decyzja RPP ws. stóp procentowych, % maj 1,5 1,5 6:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % marzec 4,7 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % kwiecień 1,9 1,5 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % maj 2,40 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk 1Q -5247,0 0:00 Polska Komunikat po posiedzeniu RPP Czwartek 1:50 Japonia PKB (annualizowany), % 1Q 1,7 1,2 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia EBC 14:00 Polska Zatrudnienie r/r, % kwiecień 4,5 4,5 14:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % kwiecień 4,4 5,2 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. maj 240,0 236,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii maj 18,5 22,0 Piątek 8:00 Niemcy Inflacja PPI, % kwiecień 3,2 3,1 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. marzec 37,9 14:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r kwiecień 4,5 4,7 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % kwiecień 1,9 11,1 14:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % kwiecień 6,9 17,2 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % kwiecień 9,0 9,7 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 782 891 268 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 782 892 290 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 782 891 382 Pawel.Szewczyk@alior.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: Agata Filipowicz-Rybicka Tomasz Kolarz Kierownik Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Starszy Analityk Rynku Finansowego 012 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@bph.pl 012 682 64 24 Tomasz.Kolarz@bph.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 292 577 630 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Informacje przedstawione w analizie nie stanowią usługi doradztwa inwestycyjnego ani rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców określonych w Ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Podejmując decyzje inwestycyjne Klient powinien kierować się własną, niezależną oceną. Prezentowana analiza stanowi jedynie jedno z dostępnych źródeł informacji, które Klient może wykorzystać. Klient ponosi pełną odpowiedzialność za skutki swoich decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Źródłem danych są PAP, Thomson Reuters, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne. UWAGA!!! Inwestycja na rynku OTC wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. W związku z powyższym inwestowanie na rynkach OTC obarczone jest znacznym ryzykiem inwestycyjnym, włącznie z możliwością utraty wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 100% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję, a negatywny efekt zmian kursów instrumentów finansowych może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednego dnia.