Wtorek 27.09.2011 Indeksy GPW WIG otw. 35 921,4-1,7% WIG zam. 36 765,9 0,6% obrót (tys. PLN) 1 043 827-18,1% WIG 20 otw. 2 055,2-2,2% WIG 20 zam. 2 115,2 0,7% FW20U11 otw. 2 284,0 0,2% FW20U11 zam. 2 301,0 0,9% mwig40 otw. 2 074,3-0,8% mwig40 zam. 2 097,1 0,3% Największe wzrosty kurs zmiana AGROWILL 0,86 11,7% CHEMOS 0,21 10,5% ABMSOLID 3,08 10,0% EMCINSMED 8,78 9,8% NFIEMF 9,85 9,4% Największe spadki kurs zmiana PBSFINANSE-PP 0,01-50,0% BIOTON 0,08-11,1% DREWEX 0,56-11,1% NEWWORLDR 24,47-10,9% MEDIATEL 1,43-10,1% Najwyższe obroty kurs obrót KGHM 130,00 290 772 PZU 337,90 120 954 PKOBP 30,10 116 138 PEKAO 131,00 72 366 PGNIG 4,00 68 370 Indeksy giełd zagranicznych zmiana BUX 14 929,8-0,1% RTS 1 326,1 0,8% PX50 901,7 4,4% DJIA 11 043,9 2,5% NASDAQ 2 516,7 1,3% S&P 500 1 163,0 2,3% DAX XETRA 5 345,6 2,9% FTSE 5 089,4 0,4% CAC 2 859,3 1,8% NIKKEI 8 557,0 2,2% HANG SENG 17 842,7 2,5% Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 4,66 0,0% EUR/PLN 4,432 1,3% USD/PLN 3,293 1,4% EUR/USD 1,346-0,1% miedź (USD/t) 7 360,0-4,1% miedź (PLN/t) 23 903,8-6,8% ropa Brent (USD/bbl) 107,26 0,6% Wykres dnia: Azoty Tarnów Kilka dni temu Azoty Tarnów ponownie odbiły się od dolnego ograniczenia długoterminowego kanału wzrostowego. Najbliższe sesje mogą przynieśd kontynuację wzrostów. Sygnałem kupna będzie przełamanie lokalnego szczytu z połowy ubiegłego tygodnia na poziomie 28,45 zł. W takim przypadku wzrosty mogłyby sięgnąd 32,50 zł lub okolic 35,00 zł. Najważniejsze informacje: KGHM - Produkcja miedzi w 2012 będzie zdecydowanie powyżej 500 tys. ton Emperia - Wstępne oferty kupna segmentu detalicznego NWR - NWR zamierza zbadad złoża na terenie Kopalni Frenštát JSW - Umowa kupna 85% akcji Przedsiębiorstwa Energetyki Cieplnej Jastrzębie Z.A. Puławy - Eskalacja konfliktu związków z zarządem Puław TVN, Polsat - Wydatki na reklamę w d. 12-18 września 2011 r. Wielton - Zwiększenie eksportu na wschód Vistula - Sied sklepów jubilerskich rośnie wolniej niż zakładano Wydarzenia dnia: NG2 - Wypłata dywidendy 1,50 PLN na akcję Pozostałe informacje: Kruk Marvipol Azoty Tarnów: odbicie od wsparcia May June July August September November 2011 February March April May June July August September 40 35 30 25 20 15 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. PKO Dom Maklerski nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Najważniejsze informacje KGHM Emperia Produkcja miedzi w 2012 będzie zdecydowanie powyżej 500 tys. ton Herbert Wirth, prezes KGHM, powiedział, że KGHM szacuje, że produkcja miedzi w 2012 roku będzie zdecydowanie powyżej 500 tys. ton, a produkcja srebra utrzyma się na podobnym do obecnego poziomie. Dodał też, że tak słaby złoty jak obecnie jest pewnym zaskoczeniem dla KGHM, ale słaby złoty generuje zwyżkę przychodów dla spółki. Zapewnił też, że prognoza na 2011 rok zostanie dotrzymana mimo niskich cen miedzi. Na 2011 rok KGHM prognozuje 9,64 mld PLN zysku netto (uwzględniając sprzedaż Polkomtela), 18,93 mld PLN przychodów oraz 10,8 mld PLN nakładów inwestycyjnych. (A. Iwaoski) Wstępne oferty kupna segmentu detalicznego Artur Kawa, prezes Emperii Holding, poinformował, że w najbliższych dniach Emperia przeanalizuje wstępne oferty kupna segmentu detalicznego i wyłoni podmioty dopuszczone do kolejnego etapu procesu aukcyjnego. 26 września, minął termin składania wstępnych ofert na kupno od Emperii Holding segmentu detalicznego. Spółka nie podaje jednak ile ofert dotychczas wpłynęło. NWR JSW NWR zamierza zbadad złoża na terenie Kopalni Frenštát New World Resources Plc ogłosił, że zamierza zbadad złoże węgla kamiennego na terenie Kopalni Frenštát, położonej w północno-wschodniej części Republiki Czeskiej. Zasoby złoża szacowane są na około 1,5 mld ton węgla kamiennego, co jest oparte na własnych kalkulacjach NWR. Proces badawczy ma potrwad cztery lata, po czym NWR podejmie decyzję w sprawie wykonalności procesu rozwoju zasobów. (A. Iwaoski) Umowa kupna 85% akcji Przedsiębiorstwa Energetyki Cieplnej Jastrzębie Według gazety Parkiet już w najbliższych dniach JSW podpisze z Ministerstwem Skarbu Paostwa umowę kupna 85% akcji Przedsiębiorstwa Energetyki Cieplnej Jastrzębie. Jarosław Parma, prezes Spółki Energetycznej Jastrzębie, przez którą ma byd przeprowadzone przejęcie, powiedział, że ta akwizycja jest jednym z elementów strategii JSW. Grupa chce zaopatrywad się w ciepło i prąd swoje kopalnie, a nadwyżki sprzedawad na zewnątrz. (A. Iwaoski) Z.A. Puławy Eskalacja konfliktu związków z zarządem Puław Wszystkie organizacje związkowe weszły w spór zbiorowy z zarządem Z.A. Puławy. Związki domagają się 15% wzrostu płac z wyrównaniem od 1 czerwca br. W odpowiedzi na powyższe postulaty Zarząd Puław zaoferował 6% podwyżki w formie dodatku z wyrównaniem od 1 lipca br. Koszt podwyżek to kwota w przedziale od 11,4 mln PLN do 30 mln PLN. Do dnia jutrzejszego związki postanowiły wstrzymad się z referendum strajkowym i zwróceniem się do PIP o przeprowadzenie ankiety dotyczącej mobingu. TVN, Polsat Wydatki na reklamę w d. 12-18 września 2011 r. W dniach 12-18 września tego roku największy udział w wydatkach na reklamę wśród stacji telewizyjnych po raz kolejny zanotował Polsat. Udział ten wyniósł ponad 19,5%, co daje około 68,9 mln PLN. Na drugim miejscu znalazł się TVN z udziałem na poziomie ok. 16,7%, czyli wpływami rzędu 59 mln PLN. Wielton Zwiększenie eksportu na wschód Do 425 mln PLN, czyli o 66%, mają w tym roku wzrosnąd przychody Wieltonu. Według prezesa Andrzej Szczepka wykonanie prognozy nie jest zagrożone. Dziś spółka ma zlecenia zapewniające pracę do kooca stycznia 2012 roku. Według prezesa rośnie popyt w Rosji, który jest spowodowany m.in. przygotowaniami do olimpiady w Soczi. Vistula Sied sklepów jubilerskich rośnie wolniej niż zakładano Do kooca 2011 roku Vistula zamierza otworzyd jeszcze 5 salonów jubilerskich W. Kruk. Będzie ich wówczas łącznie 77, chociaż zakładano, że ich liczba wyniesie 83. Prezes Vistuli Grzegorz Pilch przyznaje, że powo- 2
dem wolniejszego rozwoju jest uzyskiwanie nieco mniejszej efektywności salonów jubilerskich ze względu na wysoką cenę złota. Pozostałe informacje Kruk Marvipol Zawarta została pomiędzy KRUK a jednostką zależną od emitenta Secapital umowa przeniesienia praw i obowiązków dotycząca 4.796 pożyczek o łącznej wartości ok. 87,84 mln PLN. Emitent zawarł z Warbud umowę o wykonanie robót budowlanych w systemie Generalnego Wykonawstwa. Przedmiotem umowy jest wykonanie przez Warbud usługi budowlanej polegającej na realizacji w systemie generalnego wykonawstwa dwóch budynków mieszkalnych z garażami podziemnymi, usytuowanych na będącej w użytkowaniu wieczystym emitenta działce gruntu w Warszawie, w rejonie ul. Bernardyoskiej, stanowiących etapy II i III inwestycji "Apartamenty Mokotów Park". Wartośd przedmiotu umowy została określona na kwotę netto 87,7 mln PLN. Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie BBI Capital NFI Ciech Decora DM IDM Ferrum Hawe Kompap BB Investment dokonało w dn. 22 września 2011 r. zbycia 5.134.933 akcji spółki BBI Capital NFI i aktualnie posiada 17.019.720 akcji, dających tyle samo głosów na WZ funduszu i stanowiących 33,11% udziału w KZ i głosach na WZ funduszu. Pionier Pekao TFI zawiadomił o spadku zaangażowania zarządzanych funduszy tj. Pioneer FIO i Specjalistyczny FIO Telekomunikacji Polskiej do poziomu 12,17% całkowitej liczby głosów na WZ emitenta (6.412.492 akcji). Członek RN emitenta w dn. 22-23 września 2011 r. dokonał zakupu łącznie 1.218 szt. akcji zwykłych na okaziciela spółki DECORA po średniej jednostkowej cenie zakupu 11,71 PLN/szt. Wiceprezes zarządu emitenta - Rafał Abrataoski - zbył łącznie 783.667 akcji zwykłych w okresie 3 listopada 2010 r. 15 września 2011 r., za średnią cenę 2.08 PLN. W dn. 23 i 26 września 2011 r. Rafał Abrataoski dokonał nabycia 450.000 szt. akcji emitenta po średniej cenie 1.48 PLN. Działając w imieniu HW Pietrzak Holding Sławomir Pietrzak - zawiadomił emitenta, że w dn. 21 września 2011 r. HW Pietrzak Holding nabył w drodze transakcji pakietowej pozasesyjnej na rynku regulowanym 1.353.753. akcje Ferrum po 13 PLN/szt. i posiada bezpośrednio 8.098.363 akcji Ferrum, co daje 33 % udziału w KZ Ferrum, uprawniających do 8.098.363 głosów na WZ Ferrum, co stanowi 33 % ogólnej liczby głosów w Ferrum. Po dokonaniu transakcji Sławomir Pietrzak nie posiada już bezpośrednio akcji Ferrum. W dn. 23 września 2011 r. HAWE Telekom (spółka zależna emitenta) nabyła 560.554 szt. akcji spółki po średniej jednostkowej cenie nabycia 2,4698 PLN. HAWE Telekom posiada obecnie łącznie 1.108.220 szt. akcji spółki, stanowiących 1,03% KZ spółki i dających 1,03% głosów na WZ. Sąd zarejestrował podwyższenie KZ spółki zależnej od emitenta - spółki OZGraf Olsztyoskie Zakłady Graficzne. Podwyższony KZ wynosi 11,7 mln PLN i dzieli się na 1.170.000 akcji o wartości nominalnej 10 PLN każda. W związku z podwyższeniem KZ emitent objął 100.000 nowych akcji imiennych serii B w KZ spółki zależnej po cenie 10 PLN każda, łącznej wartości 1 mln PLN. W wyniku podwyższenia KZ spółki zależnej PPH KOMPAP posiada łącznie 1.009.500 akcji spółki zależnej, co stanowi 86,28 % w KZ spółki i uprawniającej do wykonywania 1.009.500 głosów na WZ, stanowiących 86,28 % udziału w głosach na WZ. KZ został opłacony w całości. Kruk Spółka zależna emitenta o nazwie SECAPITAL objęła w drodze przydziału w dn. 22 września 2011 r. niepubliczne imienne certyfikaty inwestycyjne serii N PROKURA Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego FIZ w ilości 9.112.000 o łącznej wartości ok. 66,7 mln PLN. Niepubliczne imienne certyfikaty inwestycyjne serii N zostały objęte w 100% przez SECAPITAL. Makrum MNI Lech Cyprysiak pełnomocnik zarządu ds. inwestycji w dn. 22 i 23 września 2011 r. nabył 33.100 akcji emitenta po średniej cenie 0,90 PLN/szt. Po dokonanych transakcjach zakupu aktualnie posiada 108.100 akcji emitenta. MNI Telecom nabyła na własny rachunek 11.000 szt. akcji MNI po średniej jednostkowej cenie nabycia akcji wynosiła 1,89 PLN. MNI Telecom posiada obecnie łącznie 83.000 akcji spółki, stanowiących 0,084% KZ spółki i dających 0,084% głosów na WZ. 3
PGF Prefabet - Białe Błota Skotan Członek zarządu nabył w dn. 21 września 2011 r., 1.000 szt. akcji PGF po cenie 32,00 PLN za akcję. W związku z dokonaniem przez sąd wpisu obniżenia KZ spółki, będącego następstwem umorzenia akcji spółki PREFABET-BIAŁE BŁOTA, akcjonariusz - Nabisca Consulting Limited zawiadomił o przekroczeniu progu 15 % w ogólnej liczbie głosów na WZ spółki. Obecnie Nabisca Consulting Limited posiada 138.674 akcji spółki i głosów z tych akcji na WZ spółki, które stanowią 15,82 % ogólnej liczbie akcji i głosów na WZ spółki. Akcjonariusz - Krystyna Kaczmarek zawiadomiła o samodzielnym przekroczeniu progu 25 % w ogólnej liczbie głosów na WZ spółki i aktualnie posiada 264.028 akcji spółki i głosów z tych akcji na WZ, które stanowią 30,12% ogólnej liczbie akcji i głosów na WZ spółki. Według stanu na dzieo zawiadomienia z 26 września 2011 r. Krystyna Kaczmarek łącznie z Dariuszem Kaczmarkiem i Krzysztofem Kaczmarkiem posiada 375.566 akcji spółki i głosów z tych akcji na WZ spółki, które stanowią 42,84 % ogólnej liczbie akcji i głosów na WZ spółki. Po dokonaniu obniżenia KZ emitenta Dariusz Kaczmarek łącznie z Nabisca Consulting Limited, Krystyną Kaczmarek i Krzysztofem Kaczmarek posiada 514.240 akcji spółki i głosów z tych akcji na WZ spółki, które stanowią 58,66 % ogólnej liczbie akcji i głosów na WZ spółki. Członek RN Skotan w dn. 22 września 2011 r. nabył 6.458 akcji emitenta po średniej cenie 1,57 PLN za akcję. Pozostałe informacje - skup akcji własnych Alchemia Calatrava Capital Energopol Magellan Marvipol MCI Sygnity Emitent nabył 25.108 akcji własnych, po średniej jednostkowej cenie nabycia 5,75 PLN. Łącznie emitent posiada 1.316.543 akcji własnych, które stanowią 0,636 % KZ emitenta i uprawniają do 1.316.543 głosów na WZ emitenta. Spółka nabyła łącznie 300.000 akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 0,39 PLN. Obecnie CALATRAVA CAPITAL posiada 6.005.139 akcji, które stanowią 3,11% KZ spółki oraz 3,11% ogólnej liczby głosów na WZ. Emitent dokonał, za pośrednictwem BM, nabycia 7.927 po średniej cenie 8,391169 zł. Na dzieo 26 września 2011 r. Energopol Południe posiada łącznie 434.834 akcje nabyte w ramach realizacji programu, co odpowiada 434.834 głosom na WZ Energopol Południe, stanowiącym 3,917% udziału w KZ spółki. DI BRE Banku zawiadomił o nabyciu w dn. 23 września 2011 r. na rachunek własny spółki 400 akcji własnych po średniej cenie 33,12 PLN za jedną akcję. Łączna liczba akcji własnych posiadanych przez spółkę wynosi 47.070 akcji co stanowi 0,7226% w KZ emitenta oraz uprawnia do 47.070 głosów na WZ spółki. Emitent dokonał nabycia 4.700 akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 8,19 PLN. Łączna liczba posiadanych przez emitenta akcji własnych wynosi 768.850 co stanowi 2,0823% w KZ emitenta. DM BOŚ zawiadomił emitenta, że działając w imieniu i na zlecenie emitenta zostało nabytych 46.477 akcji spółki po średniej cenie jednostkowej w wysokości 3,95 PLN za jedną akcję. Obecnie spółka posiada 856.427 akcji własnych, co uprawnia do 856.427 głosów na WZ spółki, stanowiących 1,37 % udziału w głosach na WZ spółki. Spółka nabyła 2.611 szt. akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 15, 4879 zł. W wyniku niniejszej transakcji spółka posiada łącznie 297.996 szt. akcji własnych, stanowiących 2,507% KZ i dających 2,507% głosów na WZ spółki. Kalendarium Data Spółka Wydarzenie 27 wrzesnia NG2 Wypłata dywidendy 1,50 PLN na akcję 28 września PZU Pierwszy dzieo bez prawa do dywidendy (26 PLN na akcję) 30 września PGE Wypłata dywidendy 0,65 PLN na akcję 4 października JSW NWZA 5 października PGNiG NWZA 6 października PBG Wypłata dywidendy 1,40 PLN na akcję 4
Wykresy i tabele sektorowe Rynek Paliw Poniżej zamieszczamy nasz cotygodniowy zestaw wykresów, przedstawiający sytuację na rynku paliwowym. 150 130 110 90 70 50 Ceny spot Brent-Rotterdam USD/bbl vs PLN/bbl 390 340 290 240 190 140 30 sty 05 lip 05 sty 06 lip 06 sty 07 lip 07 sty 08 lip 08 sty 09 lip 09 sty 10 lip 10 sty 11 lip 11 90 Cena spot ropy Brent-ROT, USD/bbl (lew.sk) Cena spot ropy Brent-ROT, PLN/bbl (pr.sk.) Dyferencjał: Brent-Rotterdam vs Ural-Mediterranean, USD/bbl 12 10 8 6 4 2 0-2 -4 sty 05 lip 05 sty 06 lip 06 sty 07 lip 07 sty 08 lip 08 sty 09 lip 09 sty 10 lip 10 sty 11 lip 11 Dyferencjał, USD/bbl Średnie kwartalne, USD/bbl 19 Marże rafineryjne, ropa Brent-Rotterdam, USD/bbl 15 11 7 3-1 -5 sty 05 lip 05 sty 06 lip 06 sty 07 lip 07 sty 08 lip 08 sty 09 lip 09 sty 10 lip 10 sty 11 Marże rafineryjne, ropa Brent-ROT, USD/bbl Średnie kwartalne, USD/bbl 5
Jan 06 Apr 06 Jul 06 Oct 06 Jan 07 Apr 07 Jul 07 Oct 07 Jan 08 Apr 08 Jul 08 Oct 08 Jan 09 Apr 09 Jul 09 Oct 09 Jan 10 Apr 10 Jul 10 Oct 10 Jan 11 Apr 11 Jul 11 Jan 06 Apr 06 Jul 06 Oct 06 Jan 07 Apr 07 Jul 07 Oct 07 Jan 08 Apr 08 Jul 08 Oct 08 Jan 09 Apr 09 Jul 09 Oct 09 Jan 10 Apr 10 Jul 10 Oct 10 Jan 11 Apr 11 Jul 11 Dziennik Wykresy i tabele sektorowe Sektor chemiczny Poniżej przedstawiamy wykresy z cenami mocznika (podstawowego nawozu azotowego) oraz nawozów NP (azotowo fosforowe). Mocznik - ceny tygodniow e 780 680 580 480 380 280 180 2 540 2 040 1 540 1 040 540 Źródło: Bloomberg Mocznik prilled FOB, Morze Czarne (USD/t) - lew a skala Mocznik prilled FOB, Morze Czarne (PLN/t) - praw a skala Średnia cena kw artalna (PLN/t) Naw ozy NP (azotow o fosforow e) - ceny tygodniow e 1200 1000 800 600 400 200 3600 3100 2600 2100 1600 1100 600 Źródło: Bloomberg NP FOB Baltic (USD/t) NP FOB Baltic (PLN/t) Średnia cena kw artalna (PLN/t) 6
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane P/BV 2010 2011P 2012P 2010 2011P 2012P Banki BRE* zawieszona - - 16,1 9,3 8,6 1,9 1,2 1,1 Handlowy* zawieszona - - 16,2 11,8 10,4 1,9 1,3 1,3 ING BSK* zawieszona - - 15,4 10,3 9,5 2,1 1,5 1,3 Kredyt Bank* zawieszona - - 21,5 8,7 8,2 1,4 1,0 0,9 Millennium* zawieszona - - 17,3 11,2 9,2 1,5 1,2 1,1 Pekao* zawieszona - - 18,6 12,0 10,6 2,3 1,6 1,6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa P/E skorygowane EV/ EBITDA 2010 2011P 2012P 2010 2011P 2012P Sektor wydobywczy Bogdanka Kupuj 2011-07-14 148,00 15,8 19,0 12,5 8,3 8,6 5,7 JSW Kupuj 2011-08-16 140,00 6,6 3,8 4,2 2,3 1,7 1,8 KGHM Kupuj 2011-07-01 212,00 5,7 3,6 4,1 3,7 2,4 2,7 NWR Trzymaj 2011-08-26 31,00 43,5 24,0 27,8 14,6 11,8 12,9 Paliwa i Chemia Ciech Kupuj 2011-08-18 23,36 17,3 26,4 7,5 3,8 4,8 4,4 Lotos Sprzedaj 2011-04-12 38,25 5,0 4,3 3,8 7,9 6,7 5,7 PGNiG Kupuj 2011-08-26 4,50 13,1 12,1 10,3 5,4 6,1 5,2 PKN Orlen Neutralnie 2011-04-12 51,06 6,0 9,8 8,5 3,9 5,3 4,8 Puławy** Kupuj 2011-08-18 124,48 44,8 6,3 5,8 18,1 3,6 3,3 Synthos zawieszona 2010-06-25 - - - - - - - Handel hurtowy i detaliczny AmRest Kupuj 2011-07-29 99,40 23,9 34,5 19,1 5,5 8,0 5,3 LPP Neutralnie 2011-07-29 2396,00 29,5 22,6 22,6 11,1 10,6 10,6 NFI Empik Neutralnie 2011-07-29 16,80 - - - - - - NG2 Neutralnie 2011-07-29 60,90 17,0 12,3 10,8 11,1 9,5 7,4 Pozostałe Mispol Kupuj 2010-07-22 7,10 6,3 5,4 3,4 5,5 5,1 3,8 Netmedia Kupuj 2010-11-05 9,95 7,4 5,5 4,6 9,0 6,3 5,6 Oponeo.pl Kupuj 2011-01-28 15,29 15,6 10,6 8,5 7,9 6,1 5,0 Polimex Mostostal* zawieszona - - - - - - - - Travelplanet.pl Kupuj 2011-08-04 16,09 - - 46,2-15,4 8,9 * wskaźniki liczone dla konsensu rynkowego ** wskaźnik dla roku 2009 zawiera wskaźnik dla roku obrotowego 2009/2010, dla pozostałych lat analogicznie Materiały periodyczne w Dzienniku: Poniedziałek: wykresy cen metali Wtorek: wykresy dla sektora paliw i chemii 7