Wyniki zarządzania portfelami Stan na dzień: 31 stycznia 2012r. Analizy Online Asset Management S.A. ul. Nowogrodzka 47A 00-695 Warszawa tel. +48 (22) 585 08 58 fax. +48 (22) 585 08 59 Materiał został przygotowany w celach informacyjnych 1
Spis treści 1. Komentarz do wyników 2. Plany 3. Standardowa Strategia Dłużna 4. Indywidualna Strategia Dłużna 5. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 20%) 6. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 35%) 7. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 55%) 8. Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 100%) 9. Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za IV kw. 2011 r. Gazety Giełdy Parkiet 10. Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za III kw. 2011 r. Gazety Giełdy Parkiet 11. Wyjaśnienia 12. Nota prawna 2
Komentarz do wyników Po bardzo słabym grudniu, w którym - zgodnie z naszymi oczekiwaniami - św. Mikołaj ominął szerokim łukiem warszawski parkiet, styczeń (zwł. druga połowa miesiąca) okazał się doskonale wpisywać w karnawałowe nastroje inwestorów giełdowych. Na ten dość nagły przypływ optymizmu złożyło się kilka czynników. Najważniejszym, którego potencjalny wpływ akcentowaliśmy w naszym poprzednim komentarzu, były udane emisje papierów dłużnych w strefie euro. W szczególności pozytywnie przez rynki zostały odebrane sukcesy aukcji obligacji włoskich i hiszpańskich, których rentowności w ciągu ostatnich kilku tygodni istotnie spadły. W tym kontekście należy docenić, długo w mediach bagatelizowaną, inicjatywę Europejskiego Banku Centralnego (EBC), polegającą na udostępnieniu bankom komercyjnym tanich pożyczek (1p.p.). Większość spośród otrzymanych przez banki niemal 500 mld euro wylądowało z powrotem w banku centralnym na jednodniowych lokatach, co z teoretycznego punktu widzenia nie wpłynęło pozytywnie na proces zwiększania ilości pieniądza w gospodarce. Jednak to działanie EBC miało szereg pozytywnych implikacji. Nie tylko zapewniło sektorowi finansowemu ochronę przed utratą płynności, ale także - w następstwie pośredniego dodruku pieniądza zmniejszyło presję na wzrost rentowności europejskich papierów dłużnych. Dzięki temu na rynkach w skali globalnej nastąpiło zwiększenie skłonności do ryzykownych inwestycji. 3
Komentarz do wyników Dobre wiadomości dla rynków kapitałowych płynęły także ze sceny politycznej. Wiele wskazuje na to, że europejscy decydenci zrozumieli w końcu skalę problemu zadłużeniowego i zdecydowali się na podjęcie stanowczych działań w obronie strefy euro. Sprzyjające rynkom akcji okazały się także komunikaty amerykańskiej Rezerwy Federalnej o planach pozostawienia tamtejszych, "wyjątkowo niskich stóp procentowych na niezmienionym poziomie do końca 2014r. Optymistyczny obraz rynku dopełniły lepsze od oczekiwań odczyty wskaźników wyprzedzających PMI i CLI, świadczące o możliwej poprawie koniunktury gospodarczej. Dobre informacje przełożyły się na poprawę sentymentu nie tylko na giełdach. W styczniu mieliśmy do czynienia z prawdziwą euforią na krajowym rynku długu. Ze względu na zmniejszenie awersji do ryzyka inwestorzy nabywali polskie obligacje skarbowe, sprowadzając ich rentowności ponownie w okolice sierpniowych dołków. 4
Komentarz do wyników Korzystne otoczenie rynkowe bardzo pozytywnie wpłynęło na stopy zwrotu, które wypracowaliśmy dla wszystkich naszych Klientów. Szczególne powody do zadowolenia mają Inwestorzy, którzy zdecydowali się na Standardową Strategię Dłużną i Indywidualną Strategię Dłużną. Miesięczny wzrost wartości kapitału oscylujący wokół 1% to wynik właściwy raczej dla parkietów giełdowych niż rynków długu! Podkreślmy, że ten wynik udało się osiągnąć przy minimalnym, dobrze zdywersyfikowanym ryzyku inwestycyjnym. W ciągu minionego miesiąca zdecydowaliśmy się rozpocząć proces sukcesywnej zmiany charakterystyk portfeli w Strategiach Aktywnej Alokacji, włączając do nich stopniowo fundusze akcyjne. Obecnie trudno wieszczyć definitywny koniec problemów fiskalnych strefy euro. Uważamy jednak, że globalna sytuacja makroekonomiczna zaczyna się powoli stabilizować (więcej o naszym nastawieniu do rynków w Planach ). Nasze działania wpłynęły bardzo pozytywnie na stopy zwrotu wypracowane w styczniu - wszyscy Klienci Strategii Aktywnej Alokacji wyraźnie zyskali na inwestycji w akcje. 5
Plany Styczniowa, nagła poprawa sentymentów wydaje się doskonale wpisywać w ostatnie, średnioterminowe tendencje obserwowane na rynkach kapitałowych. Dynamika wydarzeń giełdowych jest tak duża, że procesy rynkowe, które w normalnych okolicznościach są obliczone na miesiące, w obecnych warunkach, przesiąkniętych emocjami inwestorów i decyzjami polityków, zachodzą w ciągu tygodni, a nawet dni. W lutym oczy inwestorów zwrócone będą przede wszystkim na Grecję. Z jednej strony wiele wskazuje na to, że rząd Lukasa Papademosa nie będzie miał wyboru i zaakceptuje restrykcyjne cięcia fiskalne narzucone przez tzw. Troikę, a także osiągnie porozumienie z prywatnymi wierzycielami w kwestii częściowego umorzenia długu. Z drugiej strony wydaje nam się mało prawdopodobne, aby w najbliższym czasie definitywnie rozwiązano nawarstwiające się problemy tego kraju. Na celowniku inwestorów znajduje się także Portugalia, która może mieć trudności z uzyskaniem finansowania w 2013 r. i której problemy fiskalne będą przypominać inwestorom o wciąż wysokim ryzyku inwestycyjnym. Pomimo wielu czynników ryzyka, dostrzegamy fundamentalne podłoże do poprawy sytuacji na rynkach. Wskaźniki wyprzedzające znamionują również możliwe ożywienie koniunktury w polskiej gospodarce. 6
Plany Wiele wskazuje na to, że w końcu problemy strefy euro zaczęły być traktowane priorytetowo przez czołowe postacie europejskiej sceny politycznej. Wydaje się, że politycy zrozumieli powagę sytuacji i będą uparcie dążyć do wdrożenia skutecznych, systemowych rozwiązań, mających na celu zażegnanie kryzysu fiskalnego. W krótkim horyzoncie polepszenie nastrojów może być związane także z pozytywną reakcją rynków na drugą turę niskooprocentowanych pożyczek dla banków komercyjnych. W najbliższym czasie spodziewamy się dalszej poprawy klimatu inwestycyjnego, w szczególności wzrostów na giełdach. Planujemy kontynuację stopniowego angażowania portfeli naszych Klientów w akcje, przy czym pozostajemy wyczuleni na sygnały płynące z gospodarki. W razie nagłego załamania nastrojów, czego nie możemy wykluczyć, będziemy aktywnie modyfikować strukturę portfeli. W lutym aktywne zarządzanie będzie kluczem do sukcesu także w odniesieniu do strategii dłużnych. 7
Plany W najbliższym miesiącu planujemy: w zależności od kształtowania się sytuacji na rynkach modyfikować zaangażowanie w akcje, bazowo zwiększać udział instrumentów wysokiego ryzyka utrzymać średnie zaangażowanie w fundusze dłużne o wysokim ryzyku stopy procentowej aktywnie zarządzać alokacją pomiędzy różnymi grupami funduszy dłużnych utrzymywać umiarkowany udział w portfelu funduszy dłużnych o podwyższonym ryzyku kredytowym Autor: Grzegorz Raupuk, Członek Zarządu i Dyrektor Departamentu Zarządzania Portfelami 8
Standardowa Strategia Dłużna Standardowa Strategia Dłużna Benchmark: (SAFU-PDP_UN) Średnia funduszy dłużne złotowe uniwersalne Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-RPP_UN) Średnia funduszy gotówkowe i pieniężne uniwersalne (WIBID 3M) Indeks lokat międzybankowych 1 miesiąc 3 miesiące od 2011-03-10 w okresie p.a. w okresie p.a. w okresie p.a. 1,07% 12,83% 1,77% 7,08% 6,40% 7,14% 1,30% 15,66% 1,71% 6,84% 6,38% 7,12% 0,61% 7,34% 1,32% 5,27% 4,28% 4,77% 0,41% 4,98% 1,20% 4,78% 4,06% 4,53% 9
Indywidualna Strategia Dłużna Indywidualna Strategia Dłużna Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-RPP_UN) Średnia funduszy gotówkowe i pieniężne uniwersalne (SAFU-PDP_UN) Średnia funduszy dłużne złotowe uniwersalne (WIBID 3M) Indeks lokat międzybankowych 1 miesiąc 3 miesiące od 2011-04-21 w okresie p.a. w okresie p.a. w okresie p.a. 0,97% 11,63% 1,43% 5,70% 5,87% 7,51% 0,61% 7,34% 1,32% 5,27% 3,73% 4,78% 1,30% 15,66% 1,71% 6,84% 5,34% 6,84% 0,41% 4,98% 1,20% 4,78% 3,58% 4,59% 10
Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 20%) 1 miesiąc 3 miesiące od 2011-11-03 Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 20% akcji) 1,13% - 1,94% Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_ST) Średnia funduszy mieszane polskie stabilnego wzrostu 3,88% - 0,71% 11
Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 35%) Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 35% akcji) Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_ST) Średnia funduszy mieszane polskie stabilnego wzrostu 1 miesiąc 3 miesiące 1,28% 2,05% 3,88% 0,76% od 2011-07-08 4,73% -4,98% 12
Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 55%) 1 miesiąc 3 miesiące od 2011-04-08 Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 55% akcji) 1,33% 2,14% 6,68% Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_ZR) Średnia funduszy mieszane polskie zrównoważone 5,65% 0,00% -12,90% (SAFU-MIP_AA) Średnia funduszy mieszane polskie aktywnej alokacji 5,18% -0,36% -12,89% 13
Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (akcje do 100%) 1 miesiąc 3 miesiące od 2011-07-25 Indywidualna Strategia Aktywnej Alokacji (max 100% akcji) 1,31% 1,74% 3,54% Benchmark - określany indywidualnie z Klientem Wyniki inwestycji o porównywalnym poziomie ryzyka: (SAFU-MIP_AA) Średnia funduszy mieszane polskie aktywnej alokacji 5,18% -0,36% -9,84% 14
Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za IV kw. 2011 r. przygotowane przez Gazetę Giełdy Parkiet 2, 3 i 5 miejsce w zestawieniach Indywidualnych Strategii Zmiennej Alokacji 2 miejsce w zestawieniu Standardowej Strategii Dłużnej 4 miejsce w zestawieniu Indywidualnych Strategii Dłużnych 15
Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za IV kw. 2011 r. przygotowane przez Gazetę Giełdy Parkiet - komentarz W najnowszym zestawieniu wyników firm asset management przygotowywanym przez Gazetę Giełdy Parkiet nasze strategie kolejny raz uplasowały się w ścisłej czołówce. Po sukcesie w rankingu obejmującym III kwartał, udowodniliśmy, że tamten rezultat nie był dziełem przypadku. W IV kwartale nadal podejmowaliśmy skuteczne decyzje inwestycyjne, dzięki czemu niemal zdominowaliśmy czołówkę zestawień. Wśród strategii timingowych uplasowaliśmy się na 2., 3. i 5. miejscu, każdorazowo osiągając dodatnie stopy zwrotu. Na drugiej pozycji w swojej grupie znalazła się także nasza Standardowa Strategia Dłużna, a zaraz za podium została sklasyfikowana Indywidualna Strategia Dłużna. Znakomite pozycje w zestawieniu potwierdzają, że nasze wyniki są atrakcyjne nie tylko nominalnie, ale i relatywnie, w porównaniu do konkurencji. Czołowe pozycje w rankingu firm asset management udowadniają, że nasza wizja zarządzania aktywami, oparta w całości o rynek funduszy inwestycyjnych, doskonale sprawdza się w praktyce. Wyniki w Parkiecie zostały uporządkowane według wyników rocznych. Strategie Analizy Online Asset Management nie zostały sklasyfikowane w zestawieniu rocznym, ponieważ nasze wyniki nie obejmują pełnego roku kalendarzowego (najstarsze portfele są prowadzone od marca 2011r.) 16
Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za III kw. 2011 r. przygotowane przez Gazetę Giełdy Parkiet 1 miejsce w zestawieniu Indywidualnej Strategii Zmiennej Alokacji (akcje od 0% do 55%) 4 miejsce w zestawieniu Indywidualnych Strategii Dłużnych 12 miejsce w zestawieniu Standardowej Strategii Dłużnej 17
Media o nas: Zestawienie wyników firm asset management za III kw. 2011 r. przygotowane przez Gazetę Giełdy Parkiet - komentarz Analizy Online Asset Management po raz pierwszy w historii zostały sklasyfikowane w zestawieniu stóp zwrotu firm asset management Gazety Giełdy Parkiet i od razu znalazły się w czołówce. Wypracowane wyniki klasyfikują nas na wysokich miejscach w rankingu najbardziej zyskownych portfeli w III kwartale. W grupie strategii timingowych bardzo dobrze zaprezentowali się debiutujący w naszym zestawieniu zarządzający Analiz Online Asset Management, osiągając jako jedyny podmiot dodatnią stopę zwrotu w przypadku indywidualnych portfeli. To była strategiczna decyzja rezygnacji z zaangażowania w fundusze akcyjne. Już w kwietniu uznaliśmy, że nie warto ponosić ryzyka w związku z pogarszającą się sytuacją na rynkach mówi Grzegorz Raupuk, członek zarządu i dyrektor departamentu zarządzania portfelami Analiz Online. czytamy w Parkiecie. Uzyskane rezultaty okazują się wyraźnie ponadprzeciętne nie tylko w kategorii timingowej, ale i w zestawieniu strategii dłużnych. Zarówno 4 miejsce Indywidualnej Strategii Dłużnej, jak i 12 Standardowej Strategii Dłużnej (oba wyniki powyżej średniej) traktujemy jako wstęp do jeszcze lepszych wyników w przyszłości. 18
Wyjaśnienia Prezentowane stopy zwrotu poszczególnych strategii wyliczane są na bazie dziennych stóp zwrotu portfeli zarządzanych według tej samej strategii, ważone aktywami tych portfeli. W przypadku portfeli indywidualnych benchmark portfela uzgadniany jest dla każdego Klienta indywidualnie. W takim przypadku powyższe tabele nie zawierają zmian wartości benchmarków. Podane wyniki nie uwzględniają opłaty za zarządzanie oraz podatków. Szczegółowe dane na temat opłat, w tym sposobu ich pobierania dostępne są w Regulaminie Świadczenia Usług Zarządzania Portfelem na rzecz Klienta Detalicznego/Profesjonalnego przez Analizy Online Asset Management S.A. Do stawki opłaty za zarządzanie doliczany jest podatek VAT. Źródło danych do obliczeń: Analizy Online Asset Management S.A. i Analizy Online S.A. 19
NOTA PRAWNA Wszelkie informacje przedstawione w tej publikacji służą wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowią oferty ani rekomendacji. Nie należy jej również traktować jako usługi doradztwa finansowego, inwestycyjnego, podatkowego, prawnego ani jakiegokolwiek innego. Publikacja nie stanowi także jakiejkolwiek formy oferty ani zaproszenia do zawarcia umowy w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 roku - Kodeks Cywilny. Analizy Online Asset Management S.A. dołożyła należytych starań, aby zamieszczone informacje były rzetelne, oparte na miarodajnych i aktualnych źródłach. Przedstawione w publikacji wyniki historyczne nie stanowią jakiejkolwiek gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Stopy zwrotu prezentowanych portfeli podlegają znacznym wahaniom wynikającym ze zmiany wycen ich składników, należy więc pamiętać, że przyszłe stopy zwrotu mogą znacząco odbiegać od zaprezentowanych i od oczekiwanych przez Klientów. Ryzyko wykorzystania informacji zamieszczonych w niniejszej publikacji, w szczególności podejmowania na jej podstawie decyzji inwestycyjnych, ponosi wyłącznie osoba, która się z nią zapoznała. Przed podpisaniem Umowy o zarządzanie portfelem instrumentów finansowych z Analizy Online Asset Management S.A. (wydawcą tej publikacji) należy dokładnie zapoznać się z treścią: Regulaminu Świadczenia Usług Zarządzania Portfelem na rzecz Klienta Detalicznego, Regulaminu Świadczenia Usług Zarządzania Portfelem na rzecz Klienta Profesjonalnego, strategiami inwestycyjnymi, ogólnym opisem istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w te instrumenty. W razie jakichkolwiek wątpliwości należy zasięgnąć kwalifikowanej porady finansowej, inwestycyjnej, podatkowej prawnej lub innej. Analizy Online Asset Management S.A. zastrzega sobie możliwość zmian treści lub formy publikacji w każdym czasie i bez uprzedzenia. Analizy Online Asset Management S.A. nie ponosi odpowiedzialności za błędy lub braki w treści tej publikacji powstałe z powodów technicznych lub winy osób trzecich. Analizy Online Asset Management S.A. prowadzi działalność na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego. 20