Indeksy 20 m40 s80 Obrót (mpln) Wy brane dane zamknięcia Wolumen Otwarte pozy cje S&P 500 (USA) Indeks Zamknięcie NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) Źródło: Bloomberg dzienna do ty g. [t/t] 37 788,7 0,83% - 1,72% 2 168,8 0,95% 0,12% 1,49% 2 151,8 0,16% -0,66% 2,83% 8 445,0 1,42% 0,59% 2,75% 279,3 0,00% - -58,77% Zamknięcie dzienna ty g. 2 195 0 1,06% 1,25% 13 003 0 0,00% -68,37% 102 508 0 0,00% 0,70% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA (USD za bary łkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 57 669,5-0,05% -0,88% 17 504,5 0,24% -0,59% 3 102,1 0,99% 0,16% 5 878,9 0,46% -0,37% 12 294,0 1,02% 0,19% 2 290,4 0,76% -0,07% 5 512,7 1,02% 0,19% 52 517,3 1,09% 0,26% 2 466,7 0,42% -0,41% 927,6-0,01% -0,83% 2 618,6 0,74% -0,09% 898,6 0,79% -0,04% 1 413,5 1,39% 0,56% 1 265,3 0,90% 0,07% 8:15 8 440,6-0,46% -1,28% 18 590,0 0,95% 0,12% 15 948,3-0,14% -0,96% 1 812,0-0,73% -1,55% 2 269,8-1,07% -1,88% 211,2-2,05% -2,86% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę [%] 99,5-0,15% -0,97% 7615,0 1,26% 0,43% 1606,5-0,09% -0,91% 08:15 [PLN] [%] 4,4283-0,0011-0,25% -1,07% 3,6193-0,0008-0,31% -1,13% 3,3881 0,0011-0,30% -1,12% 1,3070-0,0004 0,07% -0,75% Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Kontrakty terminowe SK-200 SK-45 SK-15 ctober November December SP500 SK-200 SK-15 SK-45 October Novem ber Decem ber - kurs na godzinę: 8:15 relaty wna do f 20 2 293,00 0,53% -0,53% 3 120,00 0,56% -0,49% 5 902,50 0,28% -0,77% 1 260,30 0,00% -1,05% 12 217,00 0,00% -1,05% 2 278,50 0,00% -1,05% 44500 44000 43500 43000 42500 42000 41500 41000 40500 40000 39500 39000 38500 38000 37500 37000 36500 36000 15000 10000 x100 5000 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190 1180 1170 1160 1150 1140 1130
INFORMACJA DNIA STREFA EURO INFORMACJA DNIA WĘGRY Agencja ratingowa S&P podejmie decyzję ws. ratingów paostw strefy euro w styczniu. Na początku grudnia umieściła je na liście obserwacyjnej z możliwością ich obniżki. Węgierski parlament przegłosował ustawę o stabilizacji finansowej wbrew opozycji i Unii Europejskiej, co może zagrozid fiaskiem rozmów na temat pomocy pożyczkowej z międzynarodowych instytucji finansowych. TRAKCJA-TILTRY PKO BP ING BSK BANK MILLENNIUM PKO BP, ING Bank Śląski i Bank Millennium wypowiedziały umowy kredytowe Poldimowi, spółce zależnej Trakcji-Tiltry. Powodami decyzji banków były utrata zdolności kredytowej oraz zagrożenie upadłością Poldimu. PKO BP wypowiedział umowę Poldimowi 21 grudnia. Kwota zadłużenia Poldimu wobec PKO BP wraz z odsetkami do zapłaty na dzieo 19 grudnia 2011 r. to 6.178.061,61 PLN. ING Bank Śląski wypowiedział spółce umowę 22 grudnia. Jak podała Trakcja-Tiltra zadłużenie Poldimu wobec ING Banku Śląskiego wraz z odsetkami do zapłaty na dzieo 22 grudnia 2011 r. wynosi 7.861.396,72PLN. 23 grudnia umowę (również z 7-dniowym terminem wypowiedzenia) Poldimowi wypowiedział Bank Millennium. Kwota zadłużenia spółki wobec banku na dzieo 23 grudnia 2011 r. wynosi, jak podała Trakcja- Tiltra w komunikacie, 30.000.000,00 PLN plus odsetki. Powodem wypowiedzenia umów przez banki była utrata zdolności kredytowej oraz zagrożenie upadłością. 16 grudnia banki Pekao i Raiffeisen wypowiedziały umowy kredytowe dwóm spółkom zależnym wchodzącym w skład grupy Trakcja Tiltra (w tym Poldimowi) z powodu znaczącego pogorszenia się ich sytuacji finansowej. Komentarz DM Banku BPS Z banków notowanych na GPW, największy wpływ utraty zdolności kredytowej przez Poldim (spółkę zależną Trakcji-Tiltry) będzie zapewne na Bank Millennium, którego zaangażowanie kredytowe wynosi 30 mln PLN (+odsetki). Warto dodad, iż w III kwartale br. odpisy na utratę wartości kredytów w Banku Millennium wyniosły 46,8 mln PLN, w tym rezerwy w segmencie przedsiębiorstw wyniosły 17,2 mln PLN. Ponadto średni koszt ryzyka za trzy kwartały 2011 r. wyniósł 45 p.b., podczas gdy w analogicznym okresie wyniósł 70 p.b. W ING BSK koszty ryzyka w III kw. br. wyniosły 27,1 mln PLN (skumulowane koszty ryzyka wyniosły 57 p.b.), w tym 6,1 mln PLN w segmencie korporacyjnym (skumulowane koszty ryzyka wyniosły 43 p.b.). Informacja o negatywnej wymowie dla Banku Millennium (ponad 30 mln PLN zaangażowania) oraz w dużo mniejszym stopniu niekorzystna dla ING Banku Śląskiego (blisko 8 mln PLN zaangażowania) oraz PKO BP (blisko 6 mln PLN zaangażowania). (S. Kozłowski). ECHO INVESTMENT Zarząd spółki poinformował, że podpisał z Eiffage Budownictwo Mitex (wykonawca) umowę o generalnym wykonaniu Centrum Handlowego Galeria Amber w Kaliszu. Wartośd kontraktu w ujęciu netto wynosi 162,35 mln PLN. Termin zakooczenia realizacji przedmiotu umowy ustalony na 19 miesięcy licząc od wezwania do rozpoczęcia prac. Umowa zawiera postanowienia umożliwiające naliczenie przez spółkę kar umownych, w przypadku nie wykonania lub nienależytego wykonania umowy, których łączna wartośd nie może przekroczyd 10% wynagrodzenia z tytułu wykonania przedmiotu umowy. Spółka ma prawo do odstąpienia od niniejszej Umowy w terminie do dnia 31 marca 2012 r. Komentarz DM Banku BPS W wyniku wybudowania Galerii Amber łączna powierzchnia wynajmowana dla projektów handlowych zostanie powiększona o 11,7% (licząc od stanu bieżącego) do 289,4 tys. m2. Wykonawca jest sprawdzony przez spółkę. W porównaniu do wcześniejszych informacji dostrzegamy lekkie przesunięcie w przewidywanym terminie zakooczenia, gdyż początkowo wskazywano na pierwsze półrocze 2013 r. Zasadniczo jednak opóźnienie nie będzie znaczące. (K. Artyszuk) RAFAKO Spółka podpisała umowę z Elektrownią Kozienice na wymianę elektrofiltra wraz z układem odpopielania i przynależnymi kanałami spalin oraz wentylatorami spalin na bloku nr 3 w tej elektrowni w 2012 r. Wartośd kontraktu wynosi ok. 32 mln PLN. Łączny limit wszelkich kar umownych z jakiegokolwiek tytułu wynosi 30% wynagrodzenia umownego netto, przy czym ich zapłata w maksymalnej kwocie nie wyłącza uprawnienia do dochodzenia roszczeo odszkodowawczych przekraczających wysokośd tych kar. Jednakże sumaryczna odpowiedzialnośd odszkodowawcza Rafako wobec Elektrowni Kozienice, włączając kary umowne, nie może przekroczyd 100% wynagrodzenia umownego brutto.
KALENDARIUM Dane makro: Konsensus Poprzednio 27.12.2011 r. 15:00 USA - indeks S&P/Case-Shiller dla 20 metropolii -3,2% r/r -3,6% r/r! 16:00 USA - indeks zaufania konsumentów 58,0 pkt. 56,0 pkt. Wydarzenia w spółkach: 27.12.2011 r. Ulma - Dzieo ustalenia prawa do zaliczki na poczet dywidendy za rok obrotowy 2011, w wysokości 1,15 zł na akcję.
Banki na GPW BGŻ 46,80 2 019 16,5 14,9 11,6 4,7 5,1 6,0 0,8 0,7 0,7 - - - BZ WBK 213,70 15 616 13,0 12,1 10,9 17,7 16,7 17,9 2,2 2,0 1,8 4,3 4,7 5,6 BRE BANK 241,20 10 155 9,8 10,3 9,0 13,9 12,4 12,7 1,3 1,2 1,1 2,6 3,4 4,2 BPH 29,82 2 286-8,5 6,1 4,9 5,8 7,6 0,5 0,5 0,4 - - - GETIN HOLDING 7,25 5 307 8,8 8,6 6,5 20,8 11,1 12,5 0,9 0,8 0,7 0,0 0,0 0,0 HANDLOWY 67,50 8 820 12,7 11,6 10,7 10,6 11,6 12,2 1,4 1,3 1,3 8,0 7,8 8,7 ING BSK 78,30 10 187 11,3 10,9 9,9 14,9 14,2 14,3 1,6 1,5 1,3 2,6 3,4 4,2 KREDYT BANK 9,40 2 554 7,1 7,8 8,7 12,8 10,4 10,3 0,8 0,8 0,7 4,6 3,4 4,9 MILLENNIUM 3,43 4 161 9,1 9,9 8,7 10,8 10,3 10,3 0,9 0,9 0,8 2,7 3,2 4,6 PEKAO 145,00 38 043 13,3 12,8 11,6 13,8 14,0 14,8 1,8 1,7 1,7 5,2 6,0 6,8 PKO BP 32,74 40 925 10,6 10,1 9,0 17,6 17,3 17,8 1,8 1,7 1,5 4,7 4,7 5,7 Mediana - 8 820 10,97 10,29 9,00 13,84 11,64 12,51 1,27 1,17 1,07 4,27 3,44 4,93 Inwestorzy polskich banków Kapitalizacja BCP 0,12 3 734 5,9 5,1 3,0 2,8 2,7 4,0 0,1 0,1 0,1 2,6 2,6 8,5 CITIGROUP 27,46 272 006 7,1 6,3 5,5 6,8 7,1 7,6 0,5 0,4 0,4 0,1 1,2 2,8 COMMERZBANK 1,35 30 548 10,3 4,6 3,6 3,1 6,3 8,0 0,3 0,3 0,3 0,0 1,1 3,3 ING GROEP 5,68 96 378 4,0 4,3 3,9 13,3 10,6 10,7 0,5 0,5 0,4 0,0 3,8 6,7 KBC GROEP 9,83 15 577 2,9 2,1 1,9 7,5 13,7 13,9 0,3 0,3 0,3 3,5 5,9 8,0 UNICREDIT 0,69 5 904 N/A N/A 0,6 0,5-5,0 4,1 5,6 0,0 0,0 0,0 0,0 41,7 73,0 SANTANDER 5,84 221 378 6,9 6,6 6,0 10,1 10,6 11,1 0,7 0,7 0,6 10,1 9,8 10,1 Mediana - 30 548 6,36 4,62 3,55 6,79 7,10 8,04 0,32 0,30 0,28 0,10 3,84 7,97 Banki - zagranica DEUTSCHE BANK 29,78 122 582 6,1 5,8 5,1 9,0 9,1 9,5 0,5 0,5 0,5 2,6 2,7 3,0 ERSTE GROUP 13,30 22 541 31,4 5,7 4,2-3,5 8,0 10,3 0,5 0,5 0,4 0,0 3,2 5,1 KOMERCI BANKA 3 265,00 21 303 10,8 9,4 8,8 15,5 16,8 17,2 1,6 1,5 1,4 6,6 7,6 8,5 OTP 3 340,00 13 478 8,0 6,2 4,7 8,5 11,0 12,5 0,6 0,6 0,6 3,3 5,5 7,8 TURKIYE GARANTI 6,04 45 474 8,3 8,0 7,0 17,7 16,2 16,6 1,4 1,2 1,1 2,3 2,3 3,1 TURKIYE HALK 10,08 22 587 6,4 6,3 5,6 24,4 21,3 20,2 1,4 1,2 1,1 3,2 3,6 4,1 Mediana - 22 564 8,2 6,3 5,3 12,3 13,6 14,6 1,0 0,9 0,8 2,9 3,4 4,6 Energetyka na GPW Kapitalizacja P/E ROE [%] P/BV P/E ROE [%] P/BV CEZ 769,00 71 017 10,0 9,3 9,0 18,2 18,6 17,3 1,7 1,6 1,5 6,0 6,2 6,5 ENEA 18,10 7 990 10,9 9,9 10,2 7,2 7,5 6,4 0,8 0,7 0,7 2,6 3,0 2,8 PGE 20,98 39 228 8,7 8,9 9,9 13,0 10,5 9,0 0,9 0,9 0,9 4,9 5,4 4,7 TPE 5,14 9 008 7,5 7,4 10,6 8,7 8,5 4,9 0,6 0,6 0,5 0,0 4,1 2,9 Mediana - 24 118 9,34 9,06 10,08 10,82 9,47 7,70 0,85 0,81 0,77 3,72 4,71 3,78 Energetyka - zagranica E.ON 16,66 147 586 13,6 10,0 9,0 5,5 7,9 8,3 0,8 0,8 0,7 6,0 6,5 6,7 EDF 18,42 150 816 10,1 8,7 8,3 10,7 12,0 12,1 1,0 1,0 0,9 6,4 6,7 7,0 EDP 2,32 37 616 7,7 7,8 7,7 13,7 12,7 12,4 1,0 1,0 1,0 8,0 8,4 8,7 ENDESA 15,87 74 409 7,8 7,5 7,3 11,9 11,7 11,3 0,9 0,8 0,8 6,5 6,7 6,7 ENEL 3,06 127 509 6,9 6,7 6,7 11,1 11,0 11,0 0,7 0,7 0,7 8,6 8,9 9,1 GDF 20,48 204 247 12,2 11,0 10,0 6,5 6,4 6,9 0,7 0,7 0,7 7,5 7,8 7,9 IBERDROLA 4,84 126 084 9,7 9,2 8,8 9,2 9,3 9,4 0,9 0,8 0,8 6,8 7,2 7,5 RWE 27,59 75 408 6,5 6,5 7,5 14,6 14,6 11,7 0,9 0,9 0,8 7,6 7,7 6,9 TERNA 2,60 23 161 13,7 13,7 13,3 14,9 13,8 14,2 1,9 2,0 1,9 8,0 7,3 7,2 Mediana - 126 084 9,66 8,69 8,29 11,13 11,67 11,27 0,90 0,85 0,81 7,54 7,30 7,19 Źródło: Bloomberg
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Płocka 11 /13 01-231 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Biuro Analiz i Doradztwa Inwestycyjnego: Sobiesław Kozłowski, MPW instytucje finansowe sobieslaw.kozlowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 514 Kamil Artyszuk deweloperzy kamil.artyszuk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 535 Łukasz Koped przemysł elektromaszynowy, górnictwo lukasz.kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Marcin Stebakow, MPW handel marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Departament Operacji: Katarzyna Patora-Koped, makler papierów wartościowych katarzyna.patora-kopec@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 520 Bogdan Dzimira, makler papierów wartościowych bogdan.dzimira@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 523 Grzegorz Kołcz, makler papierów wartościowych grzegorz.kolcz@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 530 Jan Woźniak, makler papierów wartościowych jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, makler papierów wartościowych artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Grzegorz Górski, makler papierów wartościowych grzegorz.gorski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 540 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 547 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/aktywa) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla następujących spółek: B3System, EMC Instytut Medyczny, Gant i Remak. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora rynku dla następujących spółek: Alterco, EMC Instytut Medyczny, Gant, KGHM, Polnord, Remak.