Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych w 2010 r. Co robimy, dokąd zmierzamy? Rok 2010 przyniósł rozpoczęcie realizacji kluczowych, dla rozwoju KDPW i polskiego rynku kapitałowego, projektów nakreślonych w przyjętej 9 grudnia 2009 roku Strategii KDPW na lata 2010-2013. Jednym z najważniejszych wyzwań stojących przed KDPW jest dostosowywanie do działania w warunkach wzmożonej konkurencji zagranicznej oraz konsolidacji rynku. Prace wynikające ze Strategii są ukierunkowane na budowę
wiodącej pozycji w regionie oraz wysokiej konkurencyjności usług świadczonych przez KDPW. Jest to strategia aktywnego działania i rozwoju. Działania realizowane w ramach Strategii cechują się proaktywnym podejściem do wyzwań stojących przed Krajowym Depozytem, co przekłada się na konsekwentne budowanie silnej pozycji Spółki w Polsce i Europie Środkowo-Wschodniej oraz wprowadzanie nowoczesnych usług odpowiadających potrzebom rynku lokalnego, jednak przede wszystkim - rynków międzynarodowych. PROJEKTY ROZWOJOWE POWOŁANIE GWARANTA ROZLICZEŃ W 2010 roku KDPW powołał KDPW_CLEARPOOL, spółkę pełniącą funkcję tzw. gwaranta rozliczeń transakcji. KDPW_CLEARPOOL wyposażony został w kapitał, który umiejscowiony w systemie zabezpieczania płynności rozliczeń, może zostać użyty w celu wspomagania płynności rozliczeń transakcji zawieranych na rynku regulowanym. Ponadto, przyjęcie takiego modelu zalimitowało wysokość zobowiązań uczestników rozliczających z tytułu wpłat dodatkowych do funduszu rozliczeniowego. Kolejność uruchamiania środków systemu gwarantowania rozliczeń przedstawia poniższy schemat.
W KIERUNKU KDPW_CCP Prace nad uruchomieniem izby rozliczeniowej CCP rozpoczęły się w styczniu 2010 r. Dzięki wydzieleniu określonych funkcjonalności z KDPW, tworzona izba rozliczeniowa CCP, wzorem innych izb rozliczeniowych, będzie prowadziła rozliczenia transakcji z
zastosowaniem mechanizmów pozwalających na systemowe obniżenie ryzyka niewywiązania się stron ze zobowiązań wynikających z zawartych transakcji. Przyjęte założenia pozwalają na utworzenie podmiotu, który w efekcie realizacji zaplanowanych projektów (w szczególności netting w instrumentach finansowych, rozwój systemu gwarantowania rozliczeń oraz udział CCP w pożyczkach papierów wartościowych jako gwarant zwrotu pożyczki), będzie przygotowany do podjęcia sprawnej konkurencji z izbami rozliczeniowymi funkcjonującymi w chwili obecnej w Europie. Zastosowanie wystandaryzowanych rozwiązań funkcjonowania izby rozliczeniowej CCP umożliwi rozwój zarówno zakresu, jak i obszaru świadczonych usług. Zakończenie projektu i uruchomienie wydzielonej izby rozliczeniowej KDPW_CCP planowane jest na II połowę 2011 roku. CCP DLA DERYWATÓW RYNKU OTC czytaj więcej Zgodnie z zapisami proponowanymi w regulacji europejskiej Regulation of the European Parliament and of the Council OTC derivatives, central counterparties and trade repositories transakcje w instrumentach pochodnych zawierane na rynku OTC i podlegające potencjalnie standaryzacji mają zostać objęte obowiązkiem rozliczenia za pośrednictwem CCP. Na polskim rynku kapitałowym jedynie Krajowy Depozyt może podjąć się utworzenia takiego podmiotu, gwarantując oparte na najlepszej technologii bezpieczne rozwiązania. Przemawiają za tym oprócz wiedzy, popartej wieloletnim doświadczeniem, wykwalifikowana kadra zarządzająca i menedżerska, technologia do prowadzenia rozliczeń, system komunikacji z bankami oraz możliwość prowadzenia rozliczeń w PLN i EUR. Zaletą rozliczania transakcji na rynku OTC przez izbę rozliczeniową typu CCP jest bezpieczeństwo takiego rozwiązania oraz gwarancje rozliczenia zawartych transakcji dzięki funkcjonalnościom CCP takim jak przyjęcie przez CCP roli strony każdej transakcji, wielostopniowy system gwarantowania rozliczeń oraz mechanizmy zarządzania ryzykiem. czytaj więcej PRACE NAD WDROŻENIEM SYSTEMU ZARZĄDZANIA RYZYKIEM OPARTEGO NA METODOLOGII SPAN Z uwagi na to, że nowoczesna izba rozliczeniowa powinna dysponować narzędziami pozwalającymi na precyzyjne monitorowanie ryzyka i szacowanie jego rozmiarów, natychmiastowe kalkulowanie wartości oraz egzekwowanie wymaganych zabezpieczeń, KDPW w 2010 roku zakończył projekt mający na celu wdrożenie nowego zintegrowanego systemu zarządzania ryzykiem opartego na metodologii SPAN.
W ramach prac nad projektem obecnie trwają testy zewnętrzne z uczestnikami KDPW, jego produkcyjne uruchomienie nastąpi wraz z rozpoczęciem działalności operacyjnej KDPW_CCP. czytaj więcej PRACE NAD WPROWADZENIEM NETTINGU W PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH DO ROZLICZEŃ RYNKU KASOWEGO Projekt ma na celu stworzenie dla CCP modułu nettingu w papierach wartościowych, będącego elementem systemu kdpw_stream, z funkcją umożliwiającą wydzielenie tego modułu do odrębnego systemu KDPW_CCP. Mechanizm nettingu papierów wartościowych powinien umożliwiać generowanie przez KDPW_CCP do KDPW lub innej izby rozrachunkowej, jednej instrukcji rozrachunku (do rozrachunku w papierach wartościowych i środkach pieniężnych) z wszystkich operacji, uznającej/obciążającej wskazane konto ewidencyjne prowadzone przez Depozyt lub inną izbę rozrachunkową. czytaj więcej ROZWIJAMY WSPÓŁPRACĘ OPERACYJNĄ W 2010 roku, w odpowiedzi na potrzeby polskiego rynku, w szczególności w związku z dual-listingiem papierów wartościowych, Krajowy Depozyt prowadził prace w zakresie zapewnienia obsługi papierów zagranicznych notowanych na rynkach regulowanych lub ASO w Polsce oraz budowy międzynarodowych połączeń operacyjnych KDPW. Poniżej przedstawiamy CSD, z którymi W 2010 r. prowadzono współpracę w celu utworzenia połączeń operacyjnych: Centralny depozyt papierów wartościowych na Litwie - Central Securities Depository of Lithuania (CSDL) Centralny depozyt w Bułgarii - Central Depository AD (CDAD) - prace nad utworzeniem połączenia bezpośredniego z rynkiem bułgarskim Depozyt papierów wartościowych w Sibiu (Rumunia) - Sibex Depository Centralny depozyt papierów wartościowych w Kanadzie - Canadian Depository for Securities (CDS)
ROZWIJAMY NOWE USŁUGI ROZLICZENIA W EURO ZA POMOCĄ PLATROFMY TARGET2 System TARGET2 (Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer System) został uruchomiony pod nadzorem EBC w listopadzie 2007.System ten umożliwia szybsze i bardziej bezpieczne rozliczenia w Euro między bankami z różnych krajów, tym samym wzmacnia płynność europejskiego systemu finansowego. Najpóźniej w listopadzie 2011 roku, KDPW oraz wszystkie banki posiadające rachunki w systemie SORBNET-EURO zobowiązane są do przeniesienia rachunków na wspólną platformę SSP (Single Shared Platform) TARGET2. czytaj więcej PRZYGOTOWANIE DO WSPÓŁPRACY Z TARGET2-SECURITIES W 2010 roku KDPW podpisał z Eurosystemem umowę Unilateral Undertaking, stanowiącą odpowiednik Memorandum of Understanding, stając się 29-tym depozytem europejskim uczestniczącym w projekcie T2S. W dokumencie tym zadeklarowano wolę przystąpienia do prac nad przyłączeniem do paneuropejskiej platformy rozrachunku transakcji. W ramach projektu, KDPW wspólnie z NBP, powołał Krajową Grupę Użytkowników T2S, National Users Group NUG_PL, stanowiącą forum konsultacji i formułowania stanowisk krajowych uczestników rynku w sprawach funkcjonowania T2S. Jej stałymi członkami są przedstawiciele NBP, banków i domów maklerskich oraz, jako obserwatorzy, przedstawiciele Ministerstwa Finansów, KNF i GPW. czytaj więcej WPROWADZAMY NOWE PRODUKTY ORAZ USŁUGI POŻYCZKI NA ZLECENIE - ZA POŚREDNICTWEM LUB BEZ POŚREDNICTWA KDPW W 2010 roku KDPW w porozumieniu z GPW w Warszawie, opracował koncepcję funkcjonowania rynku pożyczek papierów wartościowych. Przyjęto uruchomienie uproszczonego systemu zawierania umów/transakcji pożyczkowych, przy maksymalnym wykorzystaniu istniejących rozwiązań, a koncepcja funkcjonowania rynku anonimowych pożyczek papierów wartościowych dla KDPW opiera się na funkcjonowaniu aplikacji informatycznej wkomponowanej w infrastrukturę teleinformatyczną KDPW.
WPROWADZILIŚMY KRÓTKĄ SPRZEDAŻ (KS) Krótka sprzedaż jest jedną z najbardziej popularnych strategii inwestycyjnych, stosowanych zwłaszcza na rynku akcji. W 2010 roku w Regulaminie KDPW określone zostały zasady ograniczania możliwości zawierania transakcji krótkiej sprzedaży i stosowania odpowiednich środków dyscyplinujących, w sytuacji przekroczenia dopuszczalnych wskaźników udziału zawieszeń rozrachunku w obrotach papierów wartościowych dopuszczonych do KS. Krajowy Depozyt opracował rozwiązania, które pozwalają na właściwe limitowanie ryzyka rozliczeniowego, służące zachowaniu właściwego bezpieczeństwa funkcjonowania tego instrumentu oraz wprowadził środki dyscyplinujące dla uczestników przekraczających dopuszczalny poziom zawieszeń w formie dodatkowych opłat specjalnych. UTWORZYLIŚMY GIEŁDOWĄ IZBĘ ROZRACHUNKOWĄ DO ROZLICZEŃ NA RYNKU ENERGII GPW W ramach realizacji Strategii KDPW na lata 2010-2013, zgodnie z którą KDPW rozszerza zakres oferowanych przez siebie usług i wchodzi w nowe obszary biznesowe, Krajowy Depozyt, wspólnie z Giełdą Papierów Wartościowych i WSEInfoEngine, zakupił elektroniczną Platformę Obrotu Energią Elektryczną i utworzył w strukturze KDPW - giełdową izbę rozrachunkową. Krajowy Depozyt, posiadając wieloletnie doświadczenie na polskim rynku kapitałowym, gwarantuje w tym projekcie rozliczanie i rozrachunek transakcji zawieranych na Rynku Energii GPW. PRZYGOTOWLIŚMY ROZWIĄZANIA POD ROZLICZANIE TRANSAKCJI NA POLSKIM RYNKU TERMINOWYM W 2010 roku podpisane zostało porozumienie pomiędzy KDPW i spółką Polski Rynek Terminowy, dotyczące rozliczania transakcji zawieranych w kontraktach terminowych i opcjach na rynku pozagiełdowym. W ramach projektu przygotowano założenia dotyczące dostosowania systemu rozliczeniowego do specyfiki instrumentów oferowanych na PRT, w obszarach: obsługi przez kdpw_stream naliczania codziennych rozrachunków rynkowych, premii w walutach innych niż PLN, naliczania depozytów zabezpieczających z zastosowaniem metodologii SPAN oraz obsługi opcji Futures Style z dostawą futures a. UDOSKONALAMY MODEL ZARZĄDZANIA RYZYKIEM OPERACYJNYM W czerwcu 2010 roku zawarta została umowa ubezpieczenia KDPW oraz KDPW_CCP przed skutkami finansowymi wynikającymi ze zdarzeń z zakresu ryzyka operacyjnego. Ponadto, KDPW podjął prace nad zbudowaniem modelu pozwalającego na zintegrowane zarządzanie ryzykami w KDPW, w szczególności ryzykiem operacyjnym, rynkowym, kredytowym oraz rozliczeniowym.
AKTYWNE RELACJE MIĘDZYNARODOWE Przedstawiciele KDPW uczestniczyli w 2010 r. w pracach grup roboczych międzynarodowych organizacji i stowarzyszeń, których praca prowadzi do implementacji na polskim rynku finansowym międzynarodowych standardów. ANNA (Association of National Numbering Agencies) ANNA jest stowarzyszeniem utworzonym w celu wdrażania, promowania i udostępniania standardów dla instrumentów finansowych. Działania ANNA są ukierunkowane na rozwój, przestrzeganie i wdrażanie norm ISO wykorzystywanych do szeroko pojętej identyfikacji instrumentów finansowych i podmiotów na rynku kapitałowym. ECSDA (European Central Securities Depositories Association) Europejskie Stowarzyszenie Centralnych Depozytów Papierów Wartościowych powstało jako forum wymiany poglądów między CSDs oraz w celu ułatwienia współpracy przy wspólnych projektach. W 2010 roku organizacja zaangażowana była m.in. w prace nad projektem stworzenia platformy TARGET2-Securities. W ramach ECSDA powstało 6 grup roboczych, w pracach których przedstawiciele KDPW biorą aktywny udział.
EACH (European Association of Central Counterparty Clearing Houses) Europejskie Stowarzyszenie Izb Rozliczeniowych Partnerów Centralnych jest organizacją zajmującą się przygotowywaniem standardów i usług w zakresie CCP w instytucjach rozliczeniowych. Jego członkami są centralne depozyty zarówno z Unii Europejskiej, jak i spoza niej. Przedstawiciele KDPW uczestniczyli w pracach grup roboczych: Risk Committee i Derivatives Working Group. SMPG (Securities Market Practice Group) Celem SMPG jest opracowanie standardów i praktyk rynkowych w taki sposób, aby możliwe było osiągnięcie Straight-Through-Processing (STP) w obszarach związanych z rozliczaniem, rozrachunkiem papierów wartościowych oraz realizacją praw z nich wynikających, zarówno na rynku krajowym, jak i międzynarodowym. Przedstawiciele KDPW biorą udział w pracach 2 grup roboczych: - CA NMPG PL (Corporate Action Securities Market Practise Group), - S&R NMPG PL (Settlement and Reconcilation National Market Practise Group. CCP12 (The Global Association of Central Counterparties) CCP12 jest międzynarodową organizacją zrzeszającą izby rozliczeniowe z całego świata w celu wymiany informacji i doświadczeń w zakresie rozliczeń instrumentów finansowych. Przedstawiciele KDPW uczestniczyli w pracach dwóch grup roboczych: - CCP12 WG2 Review of CPSS-IOSCO Standards and key recent regulatory publications, - CCP12 WG3 Default Contact List and Information Sharing. ESA ( European Swift Alliance) ESA jest organizacją skupiającą instytucje wykorzystujące sieć SWIFT. Jej głównymi celami są: wymiana informacji i doświadczeń związanych ze strategicznymi projektami SWIFT, dyskusja na temat pozycjonowania produktów i rozwoju standardów, wywieranie wpływu na kierunek rozwoju SWIFT poprzez dyskusje z kluczowymi przedstawicielami SWIFT. W 2010 roku organizacja zajmowała się m.in. zagadnieniami dotyczącymi usługi SWIFT w zakresie zestawiania instrukcji i potwierdzania warunków transakcji (ETC) oraz problemami związanymi z procesem implementacji przez instytucje finansowe corocznej aktualizacji standardów SWIFT. ISSA (International Securities Services Association) ISSA jest stowarzyszeniem non for profit, działającym od 1975 roku. Misją przewodnią organizacji jest przewodniczenie w formułowaniu i promowaniu najlepszych praktyk
służących poprawie efektywności i zarządzania ryzykiem w branży obsługi aktywów. Uczestnikami stowarzyszenia jest 88 instytucji z 48 krajów. DZIAŁANIA OPERACYJNE KDPW Krajowy Depozyt posiada bezpośrednie połączenia operacyjne z następującymi zagranicznymi instytucjami depozytowo-rozliczeniowymi: Oesterreichische Kontrollbank OeKB Clearstream Banking Luxembourg CBL Központi Elszámolház és Értéktár Rt. KELER Centralny Depozitar Cennych Papierov SR AS - CDCP Euroclear Bank AS EESTI VÄÄRTPABERIKESKUS EVK Central Depository AD (CDAD Bułgaria) LCVDP Litwa
Za pośrednictwem Euroclear Bank oraz Clearstream Banking Luxembourg Krajowy Depozyt posiada połączenia operacyjne z następującymi zagranicznymi instytucjami depozytowo-rozliczeniowymi: 1. Euroclear Bank: Euroclear UK&Ireland Euroclear France Euroclear Sweden 2. Clearstream Banking Luxemburg: Clearstream Banking Frankfurt Monte Tittoli (Włochy) Canadian Depository for Securities Limited CDS DTC (USA) CDCP (Czechy) Euroclear France ZARZĄDZAMY FUNDUSZAMI ZABEZPIECZAJĄCYMI Zarządzanie Funduszem Rozliczeniowym KDPW przeprowadza codzienną aktualizację wpłat do zasobu podstawowego funkcjonalnie wyodrębnionych części Funduszu Rozliczeniowego: Funduszu Gwarantowania Rozliczeń Transakcji Giełdowych, Funduszu Gwarantowania Rozliczeń Rynku CTO, Funduszu Gwarantowania Rozliczeń Giełdowych Transakcji Terminowych. Zarządzanie Funduszami Zabezpieczającymi KDPW prowadzi Fundusz Zabezpieczający Rozliczanie Transakcji Zawartych w Alternatywnym Systemie Obrotu Organizowanym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie (FZ ASO). W styczniu 2010 roku KDPW rozpoczął prowadzenie Funduszu Zabezpieczającego Rozliczanie Transakcji Zawartych w Alternatywnym Systemie Obrotu Organizowanym przez BondSpot.
Zarządzanie Funduszem Gwarancyjnym KDPW wykonuje zadania związane z administrowaniem podstawowej części Funduszu Gwarancyjnego, o której mowa w Ustawie z dnia 28 sierpnia 1997 r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych. Krajowy Depozyt przedkłada Komisji Nadzoru Finansowego, celem zatwierdzenia, roczne sprawozdanie z administrowania częścią podstawową Funduszu Gwarancyjnego. Zarządzanie Systemem Rekompensat KDPW zarządza systemem rekompensat utworzonym w celu gwarantowania środków pieniężnych i instrumentów finansowych znajdujących się na rachunkach pieniężnych i rachunkach papierów wartościowych, prowadzonych przez domy maklerskie i banki powiernicze. System rekompensat stanowi jeden z mechanizmów ochrony interesów inwestorów, zabezpieczając określoną wielkość środków powierzonych przez inwestora domowi maklerskiemu. W 2010 roku zakończyliśmy prace nad koncepcją usprawnienia obsługi systemu rekompensat mających na celu dokonanie niezbędnych zmian w funkcjonowaniu tego systemu. ********** więcej informacji na www.kdpw.pl