Zasady rozliczania i rozrachunku transakcji zawartych na rynku TBSP, objętych systemem gwarantowania rozliczeń. Warszawa, 2 kwietnia 2014 r.

Transkrypt

1 Zasady rozliczania i rozrachunku transakcji zawartych na rynku TBSP, objętych systemem gwarantowania rozliczeń Warszawa, 2 kwietnia 2014 r.

2 Plan prezentacji Wprowadzenie Rozliczane instrumenty System rozliczeń transakcji OTC Rozrachunek transakcji OTC Zarządzanie ryzykiem Klauzula nettingu w umowie o uczestnictwo Testy współpracy z systemem kdpw_otc Q&A 2

3 Infrastruktura rynku Zawarcie transakcji GPW BondSpot OTC KDPW_CCP Rozliczenie transakcji Rozliczenie System Zarządzania Ryzykiem Rozrachunek transakcji KDPW Rozrachunek Centralny Depozyt Repozytorium transakcji NBP 3

4 Dlaczego KDPW_CCP? KDPW_CCP jest nowoczesną izbą rozliczeniową i prowadzi rozliczenia transakcji z zastosowaniem szeregu mechanizmów pozwalających na systemowe obniżenie ryzyka niewywiązania się stron ze zobowiązań wynikających z zawartych transakcji. Gwarantowanie rozliczeń transakcji Ważną cechą KDPW_CCP jest posiadanie kapitału własnego, który może zostać użyty w ramach systemu gwarantowania rozliczeń, pozytywnie wpływając na bezpieczeństwo rozliczeń. KDPW_CCP wyposażona jest w kapitał w wysokości 223 mln zł, który może zostać wykorzystany w ramach systemu gwarantowania rozliczeń, stając się jednym z zasobów systemu. 4

5 Dlaczego KDPW_CCP? Ograniczenie ryzyka kontrpartnerów poprzez gwarantowanie transakcji przyjętych do rozliczenia. Kompletna wycena transakcji i złożonych zabezpieczeń. Zwiększenie płynności transakcyjnej poprzez redukcję ryzyka kredytowego kontrpartnera. Transparentność regulacji dotyczących zarządzania ryzykiem, procedur obsługi przypadków niewypłacalności kontrahenta. Standaryzacja obsługi procesów rozliczeniowo-rozrachunkowych. Proces autoryzacji KDPW_CCP jako centralnego kontrpartnera przez Komisję Nadzoru Finansowego. W przypadku rozliczania transakcji przez autoryzowane CCP, możliwe jest przyjęcie przez banki (i klientów dla których prowadzone są konta IFS) 2% wagi ryzyka dla ekspozycji transakcyjnej wobec CCP (kwalifikowane CCP, Bazylea III, porozumienie w zakresie wymogów kapitałowych, CRD IV) Kapitał własny izby jako element systemu gwarantowania rozliczeń. 5

6 Rozliczane instrumenty Transakcje z rynku TBSP objęte gwarancjami rozrachunku: transakcje outright, transakcje repo (buy/sell back wg zasad obowiązujących dla transakcji repo). Przekazywanie transakcji do rozliczeń: transakcje przekazywane są przez BondSpot on-line, transakcje klienckie rejestrowane na odrębnych kontach rozliczeniowych, porting pozycji dla Uczestników Nierozliczających (NCM), KDPW_CCP jako kontrahent centralny (dla UR i NCM). 6

7 Nowacja W momencie przyjęcia transakcji do rozliczeń następuje nowacja: KDPW_CCP stroną każdej transakcji przyjętej do rozliczenia. Transakcja bilateralna SPRZEDAJĄCY KUPUJĄCY CCP jako strona transakcji SPRZEDAJĄCY CCP jako KUPUJĄCY CCP jako SPRZEDAJĄCY KUPUJĄCY 7

8 System rozliczeń transakcji OTC Transakcje rynku TBSP kierowane będą do systemu rozliczeń obrotu OTC. Komunikacja z systemem za pomocą zamkniętego zestawu komunikatów XML poprzez SWI. Instrumenty obecnie rozliczane w systemie OTC: transakcje repo, transakcje outright, forward na stopę procentową, swap stopy procentowej, Overnight Index Swap, basis swap. Instrumenty wprowadzane w kolejnych etapach projektu: instrumenty pochodne stopy procentowej rozliczane w walutach innych niż PLN i EUR, instrumenty pochodne wielowalutowe. 8

9 Harmonogram rozliczeń Harmonogram rozliczeń transakcji OTC: Sesja rozliczeniowa - przyjęcie transakcji do rozliczenia: walidacja transakcji, sprawdzenie dostępności zabezpieczeń, nowacja, przekazanie potwierdzenia przyjęcia transakcji do rozliczeń lub odrzucenia. Czas trwania: dla transakcji T+0 Sesja kompensacyjna - ustalenie zobowiązań i należności (płatne następnego dnia rano przed rozpoczęciem sesji rozliczeniowej) Czas trwania:

10 Współpraca z systemem rozliczeń transakcji OTC Raporty postrozliczeniowe generowane w procesie EOD: zestawienie transakcji przyjętych do rozliczenia, wartość wymaganych i złożonych zabezpieczeń, wartość wyrównania do rynku, naliczenia zobowiązań wobec funduszu zabezpieczającego OTC. Zarządzanie płynnością: możliwość sprawdzenia wpływu nowej transakcji na stan zabezpieczeń (przed potwierdzeniem transakcji na platformie), złożenie/wycofanie zabezpieczenia w papierach wartościowych lub środkach pieniężnych, ustanowienie limitów na kontach klientów (informacyjne, wymagalne). 10

11 Rozrachunek transakcji OTC Rozrachunek transakcji następuje w KDPW: na podstawie zleceń rozrachunku wystawionych przez KDPW_CCP, zgodnie z zasadami rozrachunku DvP (delivery versus payment) na sesjach rozrachunkowych, wskazanych w regulacjach KDPW, rozrachunek pieniężny w NBP, standardowe raporty postrozrachunkowe KDPW. Zlecenia rozrachunku transakcji TBSP nie będą podlegały nettingowi w papierach wartościowych (będą kierowane do rozrachunku brutto, na sesje rozrachunkowe). Obsługa zawieszenia rozrachunku transakcji przez KDPW_CCP, transakcje na GPW i BondSpot. 11

12 Segregacja aktywów Pełna segregacja kont rozliczeniowych: separacja kont własnych i kont klientów, prowadzenie kont indywidualnych. Pełna segregacja zabezpieczeń W związku z pełną segregacją pozycji i aktywów, depozyty klienta, który nie poniósł straty na portfelu, nie są wykorzystywane do pokrycia strat innych klientów bądź jego UR. Porting Przenoszenie pozycji klientów do innego uczestnika rozliczającego. Nowa funkcjonalność dla Uczestników Nierozliczających (UNR): realizowane przez KDPW_CCP na żądanie UNR przeniesienie pozycji oraz zabezpieczeń do innego Uczestnika Rozliczającego (UR), w sytuacji niewypłacalności dotychczasowego UR. 12

13 Wycena transakcji Wycena transakcji Porównanie wyceny obligacji oraz zdyskontowanego przyszłego przepływu pieniężnego wynikającego z warunków transakcji, wykonywanego odpowiednio dla transakcji otwierającej i zamykającej. Wyrównanie do rynku Codziennie w trakcie sesji kompensacyjnej obliczane jest wyrównanie do rynku dla każdego portfela transakcji, równe zmianie wyceny od dnia poprzedniego. Rozrachunek płatności dokonywany jest następnego dnia rano. 13

14 Depozyty zabezpieczające Depozyty zabezpieczające wyznaczane za pomocą metodyki historycznego VaR. Wartości wymaganych depozytów są wyznaczane na poziomie konta odrębnie dla konta pozycji własnych oraz kont klientów. Jeżeli uczestnik założy: odrębne konto dla każdego z klientów depozyty będą wyznaczane odrębnie dla każdego z nich; jedno konto zbiorcze dla więcej niż jednego klienta depozyt będzie wyznaczany dla wszystkich transakcji na tym koncie łącznie. Depozyt uwzględnia kompensację ryzyka pomiędzy transakcjami repo oraz outright zarejestrowanymi na tym samym koncie. Sposób wyliczania depozytów zabezpieczających oraz zasady wyceny instrumentów pochodnych i transakcji repo (w tym konstrukcja krzywych dyskontowych i projekcyjnych) zostały opisane w Załączniku nr 6 do Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC. 14

15 Model systemu zabezpieczania rozliczeń Model zarządzania ryzykiem opracowany zgodnie z wytycznymi określonymi w rozporządzeniu Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 648/2012 z dnia 4 lipca 2012 r. w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, kontrahentów centralnych i repozytoriów transakcji (EMIR) oraz w Regulacyjnych Standardach Technicznych ogłoszonych przez Europejski Organ Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA). Parametryzacja modelu symulacji historycznej Value at Risk (VaR) okno obserwacji obejmujące ostatnich 10 lat, 5-dniowy okres utrzymania pozycji, współczynnik ufności na poziomie 99,5%. Walidacje modelu przeprowadzane są cyklicznie, co najmniej raz w roku. 15

16 Zasoby systemu gwarantowania rozliczeń Struktura systemu gwarantowania rozliczeń, cztery filary: 1. Wymogi finansowe i ostrożnościowe wobec uczestników wymogi finansowe i ostrożnościowe, informacje finansowe, codziennie obliczanie wskaźników związanych z normami ostrożnościowymi 2. Depozyty zabezpieczające pokrycie zmiany wartości rozliczeniowej w założonym horyzoncie czasu w wyniku wystąpienia niekorzystnej zmiany cen rynkowych, wykorzystywany wyłącznie w wypadku niewypłacalności uczestnika, który je wniósł (gwarancja nienaruszalności środków zgromadzonych przez dany podmiot w depozytach zabezpieczających) 3. Fundusz zabezpieczający OTC koncepcja ryzyka niepokrytego, różnica pomiędzy wartością wymaganych depozytów zabezpieczających w warunkach ekstremalnych (wyrażających się dużą zmianą poziomu cen instrumentów finansowych), a wielkością tych depozytów obliczonych przy standardowych warunkach rynkowych 4. Kapitały własne izby rozliczeniowej zgodnie z wymogami rozporządzenia nr 648/

17 Depozyty zabezpieczające i Fundusz zabezpieczający OTC Uczestnicy rozliczający mogą wnosić zabezpieczenia w: środkach pieniężnych (PLN), polskich papierach skarbowych, akcjach spółek z indeksu WIG20. Planowane jest rozszerzenie katalogu aktywów na zabezpieczenie o euro-obligacje oraz środki pieniężne w innej walucie. 17

18 Kolejność uruchamiania zabezpieczeń W razie stwierdzenia przypadku naruszenia po stronie uczestnika będącego stroną rozliczenia transakcji, KDPW_CCP będzie wykorzystywał kolejno: 1. środki wniesione przez tego uczestnika z tytułu depozytów zabezpieczających, 2. wpłatę do funduszu rozliczeniowego albo właściwego funduszu zabezpieczającego wniesioną przez tego uczestnika, 3. środki zasobu celowego KDPW_CCP, 4. środki funduszu rozliczeniowego albo właściwego funduszu zabezpieczającego, 5. majątek własny KDPW_CCP do wysokości 110% ustalonej wysokości wymogu kapitałowego, o którym mowa w art. 16 ust. 2 rozporządzenia EMIR, 6. wpłaty dodatkowe do funduszu rozliczeniowego albo właściwego funduszu zabezpieczającego, które zostaną wniesione w przypadku, gdy wysokość środków własnych KDPW_CCP spadnie do 110% ustalonej wysokości wymogu kapitałowego (nie wyższych niż 50% maksymalnej wysokości dotychczasowych wpłat, jaka wynika z ostatniej ich aktualizacji), 7. pozostały majątek własny KDPW_CCP. 18

19 Klauzula nettingu Klauzula nettingu (Close out netting) w umowie o uczestnictwo w systemie rozliczeń OTC: ma na celu minimalizację ryzyka po stronie uczestników oraz po stronie KDPW_CCP S.A. związanego z transakcjami finansowymi, które są rozliczane w systemie rozliczeń OTC, a także z wszelkimi płatnościami realizowanymi w ramach tego systemu, ma zastosowanie w wyniku wypowiedzenia umowy o uczestnictwo w związku z wystąpieniem po stronie uczestnika lub po stronie KDPW_CCP S.A. zdarzenia, które upoważnia do wypowiedzenia tej umowy, obejmuje zdarzenia, takie jak: niewypłacalność uczestnika lub niewypłacalność KDPW_CCP S.A., w tym rozpoczęcie postępowania upadłościowego. 19

20 Koszty przystąpienia do systemu rozliczeń OTC Wpłaty minimalne na depozyt wstępny i fundusz zabezpieczający OTC Opłaty za uczestnictwo zwolnienie do końca 2014 r. Opłaty za rejestrację transakcji w KDPW_CCP obniżenie opłaty do końca czerwca 2014 r. Opłaty KDPW_CCP naliczane miesięcznie według Tabeli Opłat znajdującej się na stronie w zakładce Regulacja obrót niezorganizowany. Opłaty za rozrachunek transakcji outright i repo w KDPW. Tabela opłat znajduje się na stronie 20

21 Dlaczego KDPW_CCP? Ograniczenie ryzyka kontrpartnerów poprzez gwarantowanie transakcji przyjętych do rozliczenia. Kompletna wycena transakcji i złożonych zabezpieczeń. Zwiększenie płynności transakcyjnej poprzez redukcję ryzyka kredytowego kontrpartnera. Transparentność regulacji dotyczących zarządzania ryzykiem, procedur obsługi przypadków niewypłacalności kontrahenta. Standaryzacja obsługi procesów rozliczeniowo-rozrachunkowych. Proces autoryzacji KDPW_CCP jako centralnego kontrpartnera przez Komisję Nadzoru Finansowego. W przypadku rozliczania transakcji przez autoryzowane CCP, możliwe jest przyjęcie przez banki 2% wagi ryzyka dla ekspozycji transakcyjnej wobec CCP (kwalifikowane CCP, Bazylea III, porozumienie w zakresie wymogów kapitałowych, CRD IV) Kapitał własny izby jako element systemu gwarantowania rozliczeń. 21

22 Testy współpracy z systemem kdpw_otc Sprawdzenie konfiguracji własnych rozwiązań IT w udostępnionym na te potrzeby środowisku testowym. Harmonogram dnia testowego. Wsparcie testów Uczestników przez zespół KDPW_CCP : rekomendowany zestaw testów, przygotowanie zestawu startowego w bazach danych (konta rozliczeniowe, wpłaty początkowe), przeprowadzenie procesu wnoszenia/zwalniania zabezpieczeń w środkach pieniężnych lub niepieniężnych, rozliczenie transakcji repo buy/sell back, organizacja aukcji/obsługa niewypłacalności Uczestnika, wymiana komunikatów xml. 22

23 Q & A Dziękujemy za uwagę Zapraszamy do dyskusji kontakt: ccp@kdpw.pl informacje na stronie: 23