Wyniki Grupy Kapitałowej Kopex za 1Q 216 roku 13 maja 216
1Q'1 2Q'1 3Q'1 4Q'1 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 2Q'15 3Q'15 4Q'15 1Q'1 2Q'1 3Q'1 4Q'1 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 2Q'15 3Q'15 4Q'15 1Q'1 2Q'1 3Q'1 4Q'1 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 2Q'15 3Q'15 4Q'15 Sytuacja na rynku producentów węgla w Polsce 22, 2, 18, 16, 14, 12, 1, Wydobycie węgla kamiennego Polska, mln ton +4,1 % 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1,, Zapasy węgla Polska, mln ton -28 % wydobycie średnia Wydobycie węgla kamiennego w Polsce w 1Q 16 nieznacznie przekroczyło poziom 17,7 mln ton (+4,1% ). 4 35 3 25 2 15 1 5-5 -1 26 19 43 35 61 81 57 Przychody, koszty i akumulacja górnictwa Polska, w przeliczeniu na 1 tonę 26 7 29 47-4 Średnia jednostkowa cena sprzedaży węgla kamiennego w Polsce w okresie 1Q 16 wyniosła 231,5 PLN/t i była niższa o blisko 17,%. Średni jednostkowy koszt produkcji tony węgla w okresie 1Q 16 był równy 259,7 PLN/t (-16,1% ). Akumulacja na sprzedaży była ujemna i wyniosła -28,1 PLN/t, a wynik na sprzedaży węgla sektora był zbliżony do -512 mln PLN. 9-23 11-34 -15-47 -29-31 -31-48 -22-5 -28 akumulacja jednostkowy koszt jednostkowa cena zapasy średnia Zapasy na koniec 1Q 16 spadły o blisko 28,% do poziomu 6, mln ton. W relacji do 4Q 15 odnotowano niewielki, 2,9%, wzrost q/q. 13,66 12,9 1,34 1,45 3,47 4,9 2,7 2,72 el.przemysłowe W 1Q 16 produkcja energii elektrycznej w Polsce nieznacznie spadła o,1% do poziomu 42, TWh; odnotowano wzrost produkcji energii z węgla kamiennego do poziomu 21,6 TWh (+3,85% ) przy jednoczesnym spadku produkcji energii z węgla brunatnego o 11,5% do poziomu 12,1 TWh. Dane źródłowe: Ministerstwo Gospodarki, Agencja Rozwoju Przemysłu S.A. Oddział w Katowicach, dane przetworzone na podstawie wyników badania statystycznego statystki publicznej Górnictwo węgla kamiennego, prowadzonego przez Ministra Gospodarki i realizowanego przez ARP S.A. O/Katowice, dane w mln PLN. 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5,, Struktura produkcji energii elektrycznej Polska, TWh 2,84 el. cieplne na węgiel brunatny el. cieplne gazowe 21,65 el. cieplne na węgiel kamienny OZE 2
1Q'1 2Q'1 3Q'1 4Q'1 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 2Q'15 3Q'15 4Q'15 29.4.1 29.8.1 29.12.1 21.4.1 21.8.1 21.12.1 211.4.1 211.8.1 211.12.1 212.4.1 212.8.1 212.12.1 213.4.1 213.8.1 213.12.1 214.4.1 214.8.1 214.12.1 215.4.1 215.8.1 215.12.1 1Q'1 2Q'1 3Q'1 4Q'1 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 2Q'15 3Q'15 4Q'15 1Q'1 2Q'1 3Q'1 4Q'1 1Q'11 2Q'11 3Q'11 4Q'11 1Q'12 2Q'12 3Q'12 4Q'12 1Q'13 2Q'13 3Q'13 4Q'13 1Q'14 2Q'14 3Q'14 4Q'14 2Q'15 3Q'15 4Q'15 Wydatki inwestycyjne kopalń w Polsce 1 4 1 2 1 8 6 4 2 - Nakłady inwestycyjne ogółem (mln PLN) -14 % 45 4 35 3 25 2 15 1 5 - Nakłady inwestycyjne - wyrobiska (mln PLN) -11 % W 1Q 16 odnotowano spadek wydatków inwestycyjnych polskich kopalń do poziomu 344 mln PLN (-14,% ). Na wyrobiska w 1Q 16 przeznaczono kwotę 149 mln PLN (-1,6% ). 6 Nakłady inwestycyjne - maszyny (mln PLN) 14 Węgiel energetyczny Australia FOB (USD/t) 5 4 12 1 8-14 % 3 2-14 % 6 4 2 1 - Na zakup maszyn i urządzeń w 1Q 16 wydano kwotę 143 mln PLN (-13,5% ), Na światowych rynkach w 1Q 16 ceny węgla energetycznego w ujęciu zniżkowały; ceny Australia FOB na koniec 1Q 16 spadły do 56, USD/t, tj. -13,3%. W relacji do końca 4Q 15 q/q cena nie zmieniła się. Dane źródłowe: Ministerstwo Gospodarki, Agencja Rozwoju Przemysłu S.A. Oddział w Katowicach, dane przetworzone na podstawie wyników badania statystycznego statystki publicznej Górnictwo węgla kamiennego, prowadzonego przez Ministra Gospodarki i realizowanego przez ARP S.A. O/Katowice, dane w mln PLN. 3
Skonsolidowany rachunek zysków i strat Grupy za 1Q 216 Dane w tys. PLN 35 3 25 2 15 1 5 327 48 Przychody ze sprzedaży 195 2 219 819 4Q'15 4 2-2 -4-6 -8-1 -12-14 EBIT 13 743-15 73-119 784 4Q'15 2-2 -4-6 -8-1 -12 Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej 7 438-19 981-12 59 4Q'15 6 4 2-2 -4-6 -8-1 48 718 EBITDA 2 982-78 582 4Q'15 * Prezentowane wyniki za 4Q 15 oczyszczone o odpisy aktualizujące aktywa. 4
-151 29814 789 7215 6218 5253 72 1972 1413 2 1766 3857 5187 4872 3995 1152 7343 3961 13298 182178 18169 14355 Struktura geograficzna sprzedaży w okresie 1Q 216 r. (*) (*) dotyczy segmentu górnictwo Dane w tys. PLN Polska Rosja 4Q'15 zmiana % Q1'16/Q4'15 Segment Górnictwo: 186 236 15 388 29 726 23,8% Francja Niemcy Czechy - Polska 132 98 91 617 182 178 45,1% - Rynki zagraniczne 53 256 58 771 18 548-9,4% - Udział Polski 71,4% 6,9% 62,7% - Udział rynków zagranicznych 28,6% 39,1% 37,3% Bośnia Serbia Rynki zagraniczne 4Q'15 zmiana % Q1'16/Q4'15 Chiny ARGENTYNA -151-22 29 814 AUSTRALIA 6 218 2 295 5 253 17,9% BOŚNIA 72 74 1 972-2,7% CHINY 1 413 2 284 2-38,1% CZECHY 7 343 2 44 3 961 2,9% Argentyna RPA Australia FRANCJA 5 187 5 151 4 872,7% NIEMCY 3 995 4 34 1 152-7,2% ROSJA 18 169 27 67 14 355-32,9% RPA 7 89 12 527 7 215-37,% SERBIA 1 766 19 846 38 57-91,1% POZOSTAŁE 1 354 4 783 1 427-71,7% (*) -Segment górnictwo obejmuje: usługi górnicze, produkcję maszyn i urządzeń dla górnictwa podziemnego i odkrywkowego, produkcję maszyn i urządzeń elektrycznych i elektronicznych oraz odlewy. 5
5 187 4 872 1 778 1 135 51 18 61 283 1Q 13 2Q 13 3Q 13 4Q 13 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15 2Q 15 3Q 15 4Q 15 1Q 16 Usługi górnicze Dane w tys. PLN 1Q 15 4Q 15 1Q 16 % / SPRZEDAŻ 67 377 59 849 58 45-13% Polska 61 283 51 775 51 18-16% Rynki zagraniczne 6 94 8 74 7 27 19% ZYSK BRUTTO 12 364 4 191 7 878-36% ZYSK EBIT 8 275 712 3 86-63% Rent. EBIT 12,3% 1,2% 5,3% 4 35 3 25 2 15 1 5 37 36 32 299 39 328 335 338 32 294 274 25 241 2% 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Segment usług górniczych w 1Q 16 zanotował 58,5 mln PLN (-13,2% ) przychodów ze sprzedaży, przede wszystkim na polskim rynku górniczym oraz wypracował zysk operacyjny równy 3,1 mln PLN (rentowność 5,3%). przychody (12 m-cy), mln PLN rentowność EBIT (12 m-cy) Przychody segmentu zrealizowane w Polsce stanowiły blisko 88% (51,2 mln PLN) przychodów ogółem i w ujęciu obniżyły się o 16,5%. Udział sprzedaży zagranicznej w segmencie wyniósł w okresie 1Q 16 ponad 12%, a kluczowe rynki zagraniczne stanowiły Francja (5,2 mln PLN) oraz Niemcy (1,8 mln PLN). Polska Spadek przychodów oraz rentowności operacyjnych w ujęciu wynika z niższych zrealizowanych przerobów i jest pochodną obniżenia nakładów na wyrobiska w Polsce w 1Q 16 o 1,6%. Największe zrealizowane umowy w 1Q 16 obejmowały: roboty poziome dla KGHM (19,9 mln PLN), pogłębienie szybu Leon dla KW (6, mln PLN), realizację prac szybowych dla JSW Zofiówka (5,1 mln PLN) oraz pogłębienie szybu Janina dla Grupy Tauron (5,9 mln PLN). Francja Niemcy Backlog segmentu na koniec 1Q 16 wyniósł 638,3 mln PLN. GEOGRAFICZNA STRUKTURA SPRZEDAŻY 1Q 16 1Q 15 Kluczowe spółki segmentu: Kopex S.A., Kopex PBSz, Dalbis, PT K.M.C. 6
-151 6 218 5 54 29 814 1 413 2 1 576 6 634 2 862 67 119 98 926 18 169 14 355 1Q 13 2Q 13 3Q 13 4Q 13 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15 2Q 15 3Q 15 4Q 15 1Q 16 Maszyny i urządzenia dla górnictwa podziemnego Dane w tys. PLN 1Q 15 4Q 15 1Q 16 % / SPRZEDAŻ 153 129 38 4 1 271-35% Polska 98 926 34 657 67 119-32% Rynki zagraniczne 54 23 3 383 33 152-39% ZYSK BRUTTO 16 191-63 149 2 251-86% ZYSK EBIT (*) 5 453-16 483-14 426-365% Rent. EBIT 3,6% - -14,4% (*) - Wynik EBIT za 4Q'215 został oczyszczony o odpisy aktualizujące aktywa 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 943 846 782 775 795 841 817 747 693 62 591 452 4 Segment sprzedaży maszyn i urządzeń dla górnictwa podziemnego w 1Q 16 zanotował 1,3 mln PLN (-34,5% ) przychodów ze sprzedaży oraz 14,4 mln PLN straty operacyjnej. Przychody segmentu zrealizowane w Polsce stanowiły blisko 67% (67,1 mln PLN) przychodów ogółem i w ujęciu obniżyły się o 32,1%. Kluczowym eksportowym rynkiem zbytu była Rosja, ze sprzedażą w wysokości 18,2 mln PLN. Udział sprzedaży zagranicznej w segmencie wyniósł w okresie 1Q 16 33,1%. Spadek przychodów segmentu w 1Q 16 wynika przede wszystkim z niższej zrealizowanej sprzedaży krajowej (konsekwencja spadku nakładów na zakup maszyn i urządzeń w Polsce o 13,5% w 1Q 16), jak również z braku przychodów zanotowanych na rynku argentyńskim (29,8 mln PLN w 1Q 15). Spadek zysków i wykazane ujemne rentowności operacyjne segmentu w 1Q 16 wynikają z niższej zrealizowanej sprzedaży oraz mniejszego rozpoznania wyżej marżowych kontraktów eksportowych. Backlog segmentu na koniec 1Q 16 wyniósł 317,8 mln PLN. Argentyna przychody (12 m-cy), mln PLN Polska Rosja Czechy Bośnia Australia Chiny Kluczowe spółki segmentu: Kopex Machinery, ZZM Maszyny Górnicze, Tagor, Dozut, Kopex Waratah, Kopex Sibir. GEOGRAFICZNA STRUKTURA SPRZEDAŻY 1Q 16 1Q 15 7
7 89 7 215 42 1 25 9 558 12 434 1Q 13 2Q 13 3Q 13 4Q 13 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15 2Q 15 3Q 15 4Q 15 1Q 16 Urządzenia elektryczne Dane w tys. PLN 1Q 15 4Q 15 1Q 16 % / SPRZEDAŻ 21 399 24 78 17 893-16% Polska 12 434 7 581 9 558-23% Rynki zagraniczne 8 965 16 497 8 335-7% ZYSK BRUTTO 6 748 6 32 3 145-53% ZYSK EBIT -192 2 99-357 86% Rent. EBIT -,9% 8,7% -2,% 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 183 165 149 152 164 155 145 142 133 19 94 89 85 2% 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Segment urządzeń elektrycznych w 1Q 16 zanotował 17,9 mln PLN przychodów ze sprzedaży (-16,4% ). przychody (12 m-cy), mln PLN rentowność EBIT (12 m-cy) Przychody segmentu zrealizowane w Polsce stanowiły 53,4% (9,6 mln PLN) przychodów ogółem i w ujęciu obniżyły się o 23,3%. Udział sprzedaży zagranicznej w segmencie wyniósł w okresie 1Q 16 blisko 47%. Polska Wpływ na spadek przychodów segmentu w 1Q 16 miał przede wszystkim regres sprzedaży w Polsce, która pozostaje w dalszym ciągu pod presją ograniczenia wydatków inwestycyjnych kopalń. Czechy Przychody eksportowe segmentu wyniosły 8,3 mln PLN i uległy obniżeniu o 7,%. przede wszystkim z powodu niższej zrealizowanej sprzedaży w Czechach oraz braku sprzedaży w Australii. Wzrost odnotowano na rynku RPA, na którym przychody zwyżkowały o 9,4% do poziomu 7,9 mln PLN. Backlog segmentu na koniec 1Q 16 wyniósł 23,2 mln PLN. RPA GEOGRAFICZNA STRUKTURA SPRZEDAŻY 1Q 16 1Q 15 Kluczowe spółki segmentu: Grupa Hansen: Elgór+Hansen, Hansen and Genwest. 8
31.3.12 3.6.12 3.9.12 31.3.13 3.6.13 3.9.13 31.3.14 3.6.14 3.9.14 31.3.15 3.6.15 3.9.15 31.3.16 31.3.12 3.6.12 3.9.12 31.3.13 3.6.13 3.9.13 31.3.14 3.6.14 3.9.14 31.3.15 3.6.15 3.9.15 31.3.16 833 87 882 85 831 75 698 578 61 679 79 631 652 625 691 56 612 693 721 711 734 658 584 513 399 383 399 417 361 382 384 49 55 64 Tendencje kształtowania się kapitału obrotowego netto i długu netto 1 9 8 7 6 5 Kapitał obrotowy netto (dane w mln PLN) + 52 mln q/q 8 7 6 5 4 Dług netto (dane w mln PLN) + 54 mln q/q 4 3 2 1 3 2 1 Wzrost kapitału obrotowego netto w 1Q 16 o 52 mln PLN q/q wynika przede wszystkim ze zwyżki: poziomu zapasów (+7 mln PLN q/q), pozycji aktywów z tyt. umów o usługi budowlane (+14 mln PLN q/q, rozpoznawanie przychodów na rynku rosyjskim) oraz poziomu należności handlowych (+27 mln PLN q/q). Pasywne pozycje KON w relacji q/q nie zmieniły się istotnie - odnotowano ich łączny wzrost o 5 mln PLN. Dług netto Grupy Kopex w 1Q 16 roku uległ podwyższeniu o 54 mln PLN q/q i sfinansował przede wszystkim: wzrost KON, a dalej ujemne przepływy z działalności operacyjnej (-13,6 mln PLN), przepływy z działalności inwestycyjnej (-31,9 mln PLN głównie capex -34,8 mln PLN) oraz koszty obsługi zadłużenia i płatności zobowiązań z tyt. leasingu finansowego. 9
31.3.12 3.6.12 3.9.12 31.3.13 3.6.13 3.9.13 31.3.14 3.6.14 3.9.14 31.3.15 3.6.15 3.9.15 31.3.16 31.3.12 3.6.12 3.9.12 31.3.13 3.6.13 3.9.13 31.3.14 3.6.14 3.9.14 31.3.15 3.6.15 3.9.15 31.3.16 31.3.12 3.6.12 3.9.12 31.3.13 3.6.13 3.9.13 31.3.14 3.6.14 3.9.14 31.3.15 3.6.15 3.9.15 31.3.16 211 196 29 213 154 112 127 212 249 28 127 174 237 219 19 172 175 31.3.12 3.6.12 3.9.12 31.3.13 3.6.13 3.9.13 31.3.14 3.6.14 3.9.14 31.3.15 3.6.15 3.9.15 31.3.16 31.3.12 3.6.12 3.9.12 31.3.13 3.6.13 3.9.13 31.3.14 3.6.14 3.9.14 31.3.15 3.6.15 3.9.15 31.3.16 31.3.12 3.6.12 3.9.12 31.3.13 3.6.13 3.9.13 31.3.14 3.6.14 3.9.14 31.3.15 3.6.15 3.9.15 31.3.16 441 473 482 535 476 378 389 371 396 382 339 382 417 367 396 392 419 241 225 191 165 149 131 19 93 76 62 49 38 31 33 43 56 49 483 478 477 49 393 355 319 297 39 279 281 239 262 275 299 259 266 Wybrane pozycje majątku obrotowego i zobowiązań oraz wskaźniki rotacji Dane w mln PLN 6 Należności z tytułu dostaw i usług 3 Należności leasingowe ogółem 6 Zapasy 5 +2 mln 25 5 4 3 2 15 4 3 +3,6 mln 2 1 +18,5 mln 2 1 5 1 3 25 2 15 1 5 Zobowiązania z tytułu dostaw i usług - 61,6 mln 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Wskaźniki rotacji 171 19 72 3 25 2 15 1 5 179 Cykl konwersji gotówki 221 29 197 185 178 154 149 151 138 133 19 111 99 należności handlowych zobowiązań handlowych zapasów 1
Backlog produktowy Grupy (*) (*) Wartość backlogu sporządzona po zakończeniu poszczególnych kwartałów Backlog przypadający na rok: Segmenty produktowe 1Q 15 4Q 15 1Q 16 Odchylenie Q/Q Odchylenie R/R 216 217 218 + Usługi górnicze 768 62 682 563 638 288-6% -17% 166 755 138 225 333 38 Górnictwo podziemne, w tym: 41 226 261 776 317 819 21% -23% 211 74 9 79 15 46 - Produkty 47 61 257 878 31 97 21% -24% 24 792 9 79 15 46 - Aftermarket 2 625 3 898 6 912 77% 163% 6 912 Górnictwo odkrywkowe 43 367 6 381 7 355 15% -83% 7 355 Urządzenia elektryczne 19 692 18 645 23 325 25% 18% 17 593 4 555 1 177 Przemysł energetyczny 18 15 535-41% - 53 34 52 195 Pozostałe przemysłowe 14 15 3 365 6 551 95% -54% 4 674 313 1 564 Backlog razem - Core business 1 255 497 1 152 73 1 98 873-5% -12% 461 421 285 997 351 455 Węgiel 17 54 32 651 21 825-33% 25% 21 825 Backlog razem 1 273 1 1 185 381 1 12 698-5% -12% 483 246 285 997 351 455 11
58 42 68 5 6 1 2 2 113 16 18 979 977 95 96 2 5 Backlog geograficzny Grupy (*) (*) Wartość backlogu w core business, sporządzona po zakończeniu poszczególnych kwartałów Backlog przypadający na rok: Kraj / Region 1Q 15 4Q 15 1Q 16 Odchylenie Q/Q Odchylenie R/R 216 217 218 + Polska 978 77 977 459 94 72-7% -8% 363 642 253 58 287 48 Europa (z wyłączeniem Polski) 113 5 15 598 17 577 2% -5% 26 967 16 635 63 975 Rosja 95 572 19 696 5 314-73% -94% 5 314 Chiny 45 1 929 2 43 6% - 2 43 Argentyna 58 2 42 13 67 892 61% 17% 52 11 15 782 RPA 4 755 5 945 1 59 69% 112% 1 59 Australia 5 393 1 23 - - 1 23 Pozostałe 56 - - 56 Backlog razem - Core business 1 255 497 1 152 73 1 98 873-5% -12% 461 421 285 997 351 455 Węgiel 17 54 32 651 21 825-33% 25% 21 825 Backlog razem 1 273 1 1 185 381 1 12 698-5% -12% 483 246 285 997 351 455 Polska Europa (poza Polską) Rosja Chiny Argentyna RPA Australia 5 1 1Q 15 4Q 15 1Q 16 Dane w mln PLN 12
Definicje i uwagi Kapitał obrotowy netto (KON) Wybrane pozycje aktywów obrotowych: (+) zapasy, (+) krótkoterminowe należności z tytułu dostaw i usług, (+) krótkoterminowe pozostałe należności, (+) krótkoterminowe należności leasingowe, (+) należności dotyczące bieżącego podatku dochodowego, (+) aktywa z tytułu umów o usługi budowlane pomniejszone o wybrane pozycje zobowiązań krótkoterminowych: (-) krótkoterminowe zobowiązania z tytułu dostaw i usług, (-) krótkoterminowe pozostałe zobowiązania, (-) zobowiązania z tytułu bieżącego podatku dochodowego, (-) krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe oraz dodatkowo powiększone (+) o 1% z wartości kwartalnych przychodów. Zadłużenie odsetkowe netto Suma zobowiązań odsetkowych z tytułu kredytów i pożyczek długoterminowych oraz krótkoterminowych, a także zobowiązań leasingowych długoterminowych oraz krótkoterminowych pomniejszona o środki pieniężne. Zadłużenie odsetkowe netto / EBITDA Zobowiązania odsetkowe netto na dzień bilansowy / wartość EBITDA liczona za 4 ostatnie kwartały. Należności leasingowe ogółem Suma należności leasingowych długoterminowych oraz krótkoterminowych. Grupa jako należności leasingowe wykazuje należności z tytułu sprzedaży produktów (kompleksy ścianowe, przenośniki zgrzebłowe) dla polskich kopalń z odroczonym (kilkuletnim) terminem zapłaty. Wskaźniki płynności Wskaźniki płynności bieżący: aktywa obrotowe / zobowiązania bieżące pomniejszone o rezerwy oraz rozliczenia międzyokresowe. Wskaźniki płynności podwyższonej płynności: aktywa obrotowe zapasy / zobowiązania bieżące pomniejszone o rezerwy oraz rozliczenia międzyokresowe. Wskaźniki rotacji Wskaźniki rotacji należności oraz zapasów - liczone do przychodów w ujęciu kwartalnym (9 dni) dla wartości bilansowych na koniec okresu bilansowego. Wskaźnik rotacji zobowiązań - liczony do przychodów w ujęciu kwartalnym (9 dni) dla wartości zobowiązań na koniec okresu bilansowego. Cykl konwersji gotówki Rotacja należności z tytułu dostaw i usług (+) rotacja zapasów (-) rotacja zobowiązań z tytułu dostaw i usług. Jeśli nie podano inaczej, dane w tys. PLN. 13
Zastrzeżenie Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które Kopex S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. Kopex S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody Kopex S.A. 14