Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 44 700,7-2,49% - -3,40% 1 759,5-2,70% -0,22% -3,91% 3 403,8-2,31% 0,18% -3,02% 13 343,1-2,38% 0,11% -2,24% Zamknięcie GPW - Indeksy 715,2-37,62% - 11,98% GPW - FW20 dzienna tyg. 1 756 2 0,11% -5,18% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 49 012,7 1,12% 3,70% BUX (WĘGRY) 26 989,6 1,77% 4,37% CAC 40 (FRANCJA) 4 475,4-0,67% 1,87% DAX (NIEMCY) 10 204,4-0,57% 1,97% DIJA (USA) 17 789,7 0,01% 2,56% EUROSTOXX 50 (EU) 3 038,8-0,81% 1,72% FTSE 100 (GB) 6 191,9-0,62% 1,92% ISE 100 (TURCJA) 77 034,9-0,99% 1,54% MERVAL (ARGENTYNA) 12 626,0-0,44% 2,10% MSCI EM 807,2-0,03% 2,52% NASDAQ COMPOSITE (USA) 4 952,3 0,09% 2,64% PX (CZECHY) 888,2-0,62% 1,92% RTS (ROSJA) 890,5 0,00% 2,55% S&P 500 2 099,3 0,11% 2,67% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:54 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę 16 562,6-2,32% 0,18% 20 545,0 0,06% 2,62% 26 667,4-0,17% 2,37% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 1 812,1 0,23% 2,79% 3 047,2-0,08% 2,48% 348,3-0,10% 2,45% Kurs [%] 48,9-0,29% 2,26% 4 586,0-1,90% 0,61% 1 214,5 0,20% 2,76% 08:54 [PLN] [%] 4,3938 0,0013 0,10% 2,65% 3,9718 0,0002 0,11% 2,67% 3,9239 0,0012 0,05% 2,61% 1,1198 0,0000 0,09% 2,65% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 026,0 0,03% 4 449,0 0,06% 10 187,0 0,01% 2 093,0 0,02% 17 732,0 0,02% 4 512,5 0,03% 8:54 relatywna do fwig20-0,08% -0,06% -0,10% -0,09% -0,09% -0,09% 1
Informacja dnia POLSKA Zmiany w MSP. Jak wynika z wypowiedzi ministra skarbu Dawida Jackiewicza wygaszenie resortu skarbu nastąpi jeszcze w tym roku, bliżej grudnia. Z początkiem nowego roku powinien ruszyć nowy podmiot, który zastąpi Ministerstwo Skarbu Państwa. To będzie holding lub agencja rządowa zarządzająca majątkiem Skarbu Państwa. Minister podał, iż jest gotów stanąć na jego czele. CCC (CCC) Przychody za maj. Skonsolidowane przychody wyniosły ponad 292 mln PLN (+44,1% r/r). Przychody za okres styczeń maj wyniosły ok. 1,138 mln PLN i były wyższe o 33,8% r/r. Przychody ze sprzedaży detalicznej w sklepach stacjonarnych sieci CCC wyniosły ponad 256 mln PLN (+31,8% r/r), narastająco za okres styczeń maj wyniosły ponad 981 mln PLN i były wyższe o 20,7% r/r. Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 350,0 2014 2015 2016 zm r/r 50% 300,0 306,0 292,0 45% 40% 250,0 200,0 150,0 173,2 149,0 208,0 35% 30% 25% 20% 100,0 15% 50,0 10% 5% 0,0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 0% Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Widać, iż odłożony popyt z marca miał podobną dynamikę co w kwietniu szczególnie w części detalicznej (ok. 30% r/r). Ponadto z naszych kalkulacji wynika, iż efektywność majowej sprzedaży w kanale detalicznym poprawiła się o 8% r/r do 701 PLN/mkw przy wzroście powierzchni o 23% r/r. (M. Stebakow) LPP (LPP) Przychody i marża za maj. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły ok. 471 mln PLN i były wyższe o około 5% r/r. Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży wynosiła 53% i była o ok. 1 p.p. wyższa r/r. Wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w okresie styczeń maj 2016 wyniosła 2.118 mln PLN (+16% r/r). Powierzchnia handlowa sklepów na koniec kwietnia wyniosła ok. 864 tys. mkw (+12% r/r). 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 Miesięczne przychody ze sprzedaży [mln PLN] oraz dynamika r/r [% - skala prawa] 417 342 2014 2015 2016 zm r/r 415 472 471 25% 20% 15% 10% 5% 65% 60% 55% 50% Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży [%] 2014 2015 2016 150 100 50 0 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru 0% -5% 45% 40% sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru Komentarz DM Banku BPS Informacja po części neutralna, gdyż mniejsza dynamika przychodów pomogła przełamać negatywny trend spadającej marży miesięcznej, która po raz pierwszy od 15 miesięcy odnotowała wzrost. Co prawda neutralny entuzjazm studzi wzrost sprzedaży, który jest niższy niż powierzchni handlowej. Tym samym efektywność majowej sprzedaży spadła o 6,8% r/r do 548 PLN/mkw. Biorąc pod uwagę dynamikę sprzedaży warto mieć na uwadze również wysoką bazę kiedy to odnotowano 12% wzrost. (M. Stebakow) 2
ENEA (ENA) JSW (JSW) Restrukturyzacja górnictwa. Wiceminister energii Grzegorz Tobiszowski poinformował, iż Enea ma mieć rolę wspierającą w procesie restrukturyzacji KHW główna rola przewidziana jest dla Węglokoksu. Jak również decyzje dotyczące restrukturyzacji mają być podjęte w przyszłym tygodniu. Komentarz DM Banku BPS Pierwsze zapewnienia zapewnieniami, ale zobaczymy jak będą wyglądały decyzje co do restrukturyzacji KHW i ważniejsze pytanie jak ostatecznie wyglądać będzie wsparcie Enei. (M. Stebakow) Umowa z obligatariuszami. JSW zobowiązała się wobec obligatariuszy (BGK, PKO BP, PZU i PZU Życie) do wykupu w latach 2016-2018 obligacji o łącznej wartości 150 mln PLN tj. po ok. 50 mln PLN rocznie, a począwszy od 2019 w kwocie nie mniejszej niż 178 mln PLN rocznie. Komentarz DM Banku BPS Porozumienie jest pozytywną informacją, a ustalone kwoty do wykupu w pierwszej fazie powinny być do udźwignięcia przez spółkę. Co prawda stroną umowy nie jest jeden z obligatariuszy - bank ING, który jak wynika z nieoficjalnych informacji PAP sprzedał swoją ekspozycję na dług JSW pozostałym obligatariuszom ze znaczącym dyskontem (>30%). (M. Stebakow) INTERSPORT POLSKA (IPO) Przychody za maj. Spółka odnotowała łączne przychody netto w wysokości około 17.738 tys. PLN (-7% r/r było: 19.064 tys. PLN). W ujęciu LFL sprzedaż rok do roku była niższa o 1,0%. Narastająco w 2016 Spółka osiągnęła łączne przychody netto ze sprzedaży w wysokości 90.244 tys. PLN (-1,9% r/r było: 92 004 tys. PLN). Komentarz DM Banku BPS Informację o spadku przychodów odbieramy negatywnie. (M. Stebakow) 3
KALENDARIUM Dane makro: 02.06.2016 Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzedni 3:30 Australia Bilans handlu zagranicznego Kwi -1.58 mld -2.10 mld -1.97 mld 7:00 Japonia Indeks zaufania konsumentów Maj 40,90 40,40 40,80 11:00 Strefa Euro Inflacja PPI (m/m) Kwi 0,1% 0,3% 11:00 Strefa Euro Inflacja PPI (r/r) Kwi -4,1% -4,2% 13:45 Strefa Euro Stopa procentowa Cze 0,0% 0,0% 14:15 USA ADP Raport o zmianie zatrudnienia Maj 178.25 tys. 156.00 tys. 14:30 USA Osób pobierających zasiłek dla bezrobotnych 2163 tys. 14:30 USA Nowozarejestrowani bezrobotni 271 tys. 268 tys. 17:00 USA Tygodniowa zmiana zapsów paliw Wydarzenia w spółkach 02.06.2016 ORBIS ZWZ: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 1,50 PLN na akcję. IDMSA ZWZ INTROL ZWZ: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 0,45 PLN na akcję. ARCUS ZWZ ARCTIC - ZWZ CCC ZWZ: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 2,24 PLN na akcję. WILBO ZWZ DOMDEV ZWZ: Zatwierdzenie proponowanej dywidendy w wysokości 3,25 PLN na akcję. ASSECOPOL Dzień wypłaty dywidendy 3,01 PLN na akcję ERBUD Dzień wypłaty dywidendy 1,20 PLN na akcję WADEX Dzień wypłaty dywidendy 1,00 PLN na akcje 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS D/Y [%] ALIOR BANK 49,90 6 450 2015-10-21 KUPUJ 99,6 99,5% 12,9 13,0 11,0 1,3 1,1 1,0 0,0 0,0 2,3 BZ WBK 249,55 24 764 11,4 12,8 11,4 1,3 1,2 1,2 5,4 4,4 4,2 PKO BP 24,00 30 000 2015-10-21 KUPUJ 35,6 48,2% 10,2 11,5 10,4 1,0 0,9 0,9 4,7 4,2 4,0 BANK PEKAO 143,50 37 664 16,1 18,1 16,4 1,6 1,6 1,6 5,9 5,5 5,6 mbank 302,50 12 777 2015-10-21 KUPUJ 460,0 52,1% 10,4 11,9 11,2 1,0 1,0 0,9 3,5 3,5 4,0 ING BSK 119,10 15 495 2015-10-21 TRZYMAJ 137,0 15,0% 14,0 15,2 13,5 1,5 1,4 1,3 3,5 3,6 3,5 BANK HANDLOWY 72,57 9 482 14,3 17,0 15,2 1,4 1,4 1,4 7,5 6,1 6,2 BANK MILLENNIUM 4,53 5 495 2015-10-21 KUPUJ 7,6 67,1% 8,4 9,9 9,1 0,9 0,8 0,7 0,0 0,0 4,6 Mediana - 14 136 12,1 12,9 11,3 1,3 1,2 1,1 4,1 3,9 4,1 Deweloperzy Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS PA NOVA 21,00 210 2015-11-12 KUPUJ 27,4 30,5% 8,5 - - 0,7 - - 13,8 10,9 10,3 LC CORP 1,89 846 8,6 8,2 6,3 0,6 0,6 0,5 - - - RONSON 1,41 384 19,1 11,8 9,4 0,8 0,8 0,8 16,7 11,6 16,3 DOM DEVELOPMENT 55,01 1 363 17,1 13,7 13,5 1,5 1,5 1,5 13,6 10,6 9,4 ROBYG 2,84 747 9,7 8,4 7,6 1,5 1,4 1,3 16,9 9,0 7,1 Mediana - 747 9,7 10,1 8,5 0,8 1,1 1,1 15,3 10,8 9,9 Handel Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS LPP 5 161,1 9 472 24,6 25,3 20,4 4,8 4,3 3,6 13,7 13,8 11,6 CCC 168,50 6 470 26,5 25,5 19,7 6,0 4,7 4,1 24,2 18,3 14,7 VISTULA 3,2 559 2015-11-16 KUPUJ 3,5 9,4% 18,0 15,4 13,2 1,2 1,1 1,1 11,4 10,6 9,8 GINO ROSSI 2,40 120 15,0 11,3 8,6 1,4 1,3 1,1 9,1 7,5 7,0 WOJAS 6,0 76 15,3 21,4 20,6 1,1 1,1 1,1 7,9 9,5 9,7 BYTOM 3,05 217 2015-11-16 KUPUJ 3,9 28,2% 16,8 15,0 12,6 5,4 4,3 3,5 13,0 10,1 8,8 SOLAR COMAPANY 1,0 30 - - - - - - - - - REDAN 2,27 81 - - - - - - - - - MONNARI 14,5 442 2015-12-16 KUPUJ 16,5 14,2% 17,7 14,2 12,2 2,7 2,4 2,2 11,0 9,7 8,2 BRIJU 18,86 113 2015-11-16 KUPUJ 28,8 52,7% 5,5 5,3 4,5 1,7 - - 5,1 - - Mediana - 169 17,2 15,2 12,9 2,2 2,4 2,2 11,2 10,1 9,7 Przemysł spożywczy Kurs Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS COLIAN 3,28 632 2015-07-22 KUPUJ 5,14 56,7% 10,8 13,0 11,4 0,7 0,7 0,7 6,0 6,8 6,6 WAWEL 1 002,2 1 503 16,0 16,2 14,7 3,1 2,8 2,5 10,5 11,1 9,9 ZPC OTMUCHÓW 5,10 65 15,2 9,5 7,6 0,5 0,4 0,4 5,8 4,9 4,5 ZM HENRYK KANIA 2,27 284 2015-12-02 TRZYMAJ 2,70 18,9% 7,6 8,0 6,1 1,3 1,1 0,9 7,1 6,1 5,3 TARCZYNSKI 12,15 138 2015-12-02 KUPUJ 17,66 45,3% 7,0 7,7 6,8 0,9 0,9 0,8 4,9 4,9 4,8 PKM DUDA 6,28 175 2015-12-02 SPRZEDAJ 4,96-21,0% 21,7 13,4 10,8 0,5 - - 7,9 6,9 - SEKO 7,75 52 2016-04-14 KUPUJ 9,58 23,6% - 9,8 9,6-0,9 0,8-4,5 4,4 GRAAL 25,58 206 2016-04-14 TRZYMAJ 28,93 13,1% 1,4 6,6 5,9 0,1 0,6 0,5 1,0 3,9 3,4 WILBO 1,12 18 2016-04-14 SPRZEDAJ 0,24-78,6% - - - - - - - - - Mediana - 175 13,0 11,2 9,2 0,8 0,9 0,8 6,6 6,5 5,3 Przemysł/inne Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS ERGIS 4,09 161 7,3 7,1 6,2 - - - 7,3 7,1 6,2 RADPOL 3,89 100 25,9 10,2 7,6 1,0 - - 25,9 10,2 7,6 STOMIL SANOK 60,00 1 613 17,4 15,4 14,6 3,9 3,7 3,5 17,4 15,4 14,6 AMICA 184,55 1 435 15,3 14,2 13,4 2,4 2,2 2,0 15,3 14,2 13,4 FERRO 10,87 231 9,3 9,5 9,3 1,2 - - 9,3 9,5 9,3 INTROL 10,50 280 - - - - - - - - - MEDICALGORITHMICS 262,00 945 38,7 24,3 18,0 8,5 5,4 4,2 38,7 24,3 18,0 MLP GROUP 38,00 688 7,9 21,1 16,5-1,0 0,9 7,9 21,1 16,5 UNIWHEELS 137,10 1 700 10,7 9,8 10,7 1,9 2,9 2,6 10,7 9,8 10,7 IZOBLOK 174,95 175 18,4 25,0 14,8 3,5 3,3 2,7 18,4 25,0 14,8 ALUMETAL 52,77 804 10,3 10,4 9,9 2,1 1,9 1,7 10,3 10,4 9,9 Mediana - 688 13,0 12,3 12,1 2,3 2,9 2,6 13,0 12,3 12,1 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jej autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715).DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. 6