Sytuacja rynkowa Ubiegły tydzień rozpoczął się od publikacji indeksu instytutu Ifo w lipcu w Niemczech, który spadł wolniej niż oczekiwano do 18,3 pkt. We wtorek uwaga inwestorów kierowana była do danych z USA: wstępny PMI dla usług w lipcu wypadł słabo, z kolei świetnie zaprezentowała się sprzedaż nowych domów w USA w czerwcu (592 tys.), a lipcowy indeks zaufania konsumentów wypadł powyżej oczekiwań. Środa przyniosła zadziwiająco słaby odczyt zamówień na dobra w czerwcu, które spadły o 4% m/m. Publikacje te były jedynie na przystawkę, gdyż uwaga rynków skierowana była na wieczorne informacje z FOMC po posiedzeniu. Fed pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie, a w późniejszych informacjach pojawiło się stwierdzenie, że zmniejszyły się krótkookresowe ryzyka dla gospodarki amerykańskiej oraz wskazano, że poprawia się sytuacja na rynku pracy w USA. Jednocześnie Fed powtórzył, że podwyżki stóp procentowych w USA będą tylko stopniowe i nie zasugerowano podwyżki w najbliższym czasie. Rynek odebrał informacje z Fed jako mniej jastrzębie niż oczekiwano jednak jako mało konkretne, co nakierowało uwagę inwestorów na piątkowe publikacje wstępnych odczytów PKB w II kw. w strefie euro oraz USA. Europejski odczyt okazał się być zgodny z oczekiwaniami 1,6% r/r, a amerykański rozczarował: 1,2% vs 2,6%. Opublikowano również dane o krajowej inflacji CPI w czerwcu, która wyniosła -,9% r/r (wobec -,8% w maju). W bieżącym tygodniu ważne będą finalne PMI (i ISM) w lipcu. Dziś w przemyśle Chiny, Niemcy, strefa euro pozytywnie zaskoczyły, Polska słabiej niż oczekiwano. Ponadto inwestorzy poznają finalne dane o zamówieniach na dobra w USA, a w piątek opublikowana zostanie informacja z rynku pracy w Stanach Zjednoczonych za czerwiec. Sytuacja techniczna W ubiegły poniedziałek na WIG2 strona kupująca próbowała domknąć spadkową lukę cenową z sesji 24 czerwca, jednak skończyło się jedynie testem. W kolejnych dniach kurs oddalał się od oporu i piątkową sesję zakończył w pobliżu tygodniowego minimum. Cofnięcie się kursu może postawić popyt w trudnej sytuacji, gdyż ostatnia zwyżka miała miejsce na niskim obrocie, co a spadki z ubiegłego tygodnia już na wyższym. A zatem podaż rozpoczyna atak, który może doprowadzić WIG2 do czerwcowych dołków. Za takim scenariuszem przemawia RSI, który odbił się od swojego oporu na 61, hamującego jego zwyżkę w trakcie korekcyjnych odbić kursu. A zatem ostatni wzrost indeksu także we wskazaniach RSI (taki sam wniosek płynie z zasięgu wzrostu kursu) jest jedynie kolejną korektą w ramach trendu spadkowego trwającego od kwietnia. Sytuacja kupujących poprawi się dopiero wtedy, gdy indeks wybije się powyżej 1 87 pkt, gdyż to otworzy drogę do 2 pkt. Falowanie indeksu poniżej 1 87 pkt może przynieść spadki WIG2, co nie powinno dziwić i z czym należy się liczyć. ADX wskazuje na równowagę sił rynkowych, a po ostatnim rajdzie kupujących na niskich obrotach nadszedł czas na działania podaży. MACD jest o krok od rozpoczęcia spadków. Indeks mwig4 technicznie wygląda lepiej niż jego większy brat. W ubiegłym tygodniu kurs pokonał ostatni szczyt utworzony w trakcie spadków od końca kwietnia br. i aktualnie znajduje się przed atakiem na kwietniowe maksimum na 3 671 pkt. Kilka ostatnich dni handlu sprowadzało się do ruchu powrotnego do przełamanego oporu na 3 578 pkt, który aktualnie pełni rolę wsparcia. Jeśli podaży uda się zepchnąć kurs poniżej tego bastionu popytu, to mwig4 będzie mógł zostać skorygowany. [.WIG List 1 of 394].WIG Cndl; 46 494,27; +,7% 47 25,11 Vol; 1,838M RSI; 57,95 43 534,2 45 28,11 ADX; 15,52; PlusDI; 27,9; MinusDI; 26,65 MACD; 4,1; 316, 29 4 11 18 25 2 9 16 23 3 6 13 2 27 4 11 18 25 1 8 kwiecień 216 maj 216 czerwiec 216 lipiec 216 sie 16 [.WIG2 List 1 of 21].WIG2 2 33,94 Cndl; 1 773,43; +,78% Vol; 775 269, RSI; 49,12 1 853,71 1 77,2 1 819,1 ADX; 15,64; PlusDI; 21,39; MinusDI; 28,98 MACD; 3,87; 2,3 15 22 29 7 14 21 29 4 11 18 25 2 9 16 23 3 6 13 2 27 4 11 18 25 1 8 lut 16 mar 16 kwi 16 maj 16 cze 16 lip 16 sie 16 49 48 5 48 47 5 47 46 5 46 45 5 45 44 5 44 43 5 43 1 5 4 2 5-5 2 1 96 1 92 1 88 1 84 1 8 1 76 1 72 1 68 1 64 1 5 4 2 4 2-2 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
[.MWIG4 List 1 of 41].MWIG4 [.SWIG8 List 1 of 81].SWIG8 Cndl; 3 61,8; +,39% 3 671,13 3 578,11 3 68 3 64 3 6 3 56 Cndl; 13 733,83; +,31% 13 935,56 13 763,82 13 9 13 8 13 7 13 6 13 5 3 489,43 3 52 3 48 13 4 13 3 13 2 3 414,91 3 44 3 4 13 1 13 12 9 3 36 3 32 12 8 12 7 12 6 3 28 12 5 3 24 12 4 12 3 Vol; 1,428M Vol; 1,756M RSI; 66,94 1 RSI; 73,833 1 5 5 ADX; 22,63; PlusDI; 35,45; MinusDI; 2,11 MACD; 49,64; 33,45 4 2 5 ADX; 21,68; PlusDI; 42,78; MinusDI; 2,83 MACD; 122,22; 67,69 6 3 2 18 25 2 9 16 23 3 6 13 2 27 4 11 18 25 1 kwiecień 216 maj 216 czerwiec 216 lipiec 216-5 4 11 18 25 2 9 16 23 3 6 13 2 27 4 11 18 25 1 kwiecień 216 maj 216 czerwiec 216 lipiec 216-2 Rynek walutowy Eurodolar w minionym tygodniu zanotował skokowy wzrost i sesję piątkową zakończył na poziomie 1,17. Inwestorzy zawiedzeni nieco ogólnymi i powtórzonymi informacjami z EBC z tygodnia poprzedzającego, wyczekiwali na ubiegłotygodniowe posiedzenie Fed. Jednak nie przyniosło ono przełomu, a w informacjach po posiedzeniu pojawiło się stwierdzenie, że zmniejszyły się krótkookresowe ryzyka dla gospodarki amerykańskiej. Fed zakomunikował, że poprawia się sytuacja na rynku pracy w USA. Jednocześnie powtórzył, że podwyżki stóp procentowych w USA będą tylko stopniowe i nie zasugerowano podwyżki w najbliższym czasie. Rynek wyczekiwał bardziej jastrzębiego nastawienia, co dało eurodolarowi impuls i od środy do piątku zwyżkował. Ponadto w piątek w strefie euro w II kw. opublikowano wstępny odczyt PKB zgodny z oczekiwaniami, a ten sam odczyt w USA mocno rozczarował, co dało impuls eurodolarowi do dalszego umocnienia. W bieżącym tygodniu ważne będą przede wszystkim piątkowe dane z rynku pracy w USA, a także wskaźniki PMI/ISM dla przemysłu i usług (dziś i środa). Być może odczyty rzucą nowe światło na amerykańską gospodarkę i będą wyznacznikiem dla inwestorów odnośnie działań Fed, gdyż w sierpniu posiedzenia nie będzie. Ostatni tydzień podtrzymał dobrą passę dla złotego, który umocnił się względem obu głównych walut. Złoty wyraźniej zyskał względem słabego dolara, a dane o inflacji CPI w Polsce w czerwcu (poniżej oczekiwań -,9% r/r) nie zrobiły wrażenia. Rynek nie wierzy w obniżki stóp przez RPP (my też takich nie zakładamy), przez co gra na złotym sprowadza się do zmian oczekiwań dotyczących działań Fed. W bieżącym tygodniu dla złotego ważne będą te same dane, co dla eurodolara, czyli rynek pracy w USA. EUR= Cndl; 1,1159; -,1% 1,1415 1,1183 Vol; 3 727, RSI; 56,131 ADX; 21,4367; PlusDI; 23,199; MinusDI; 16,3515 MACD; -,2; -,4 14 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 3 6 13 2 27 4 11 18 25 1 marzec 216 kwiecień 216 maj 216 czerwiec 216 lipiec 216 1,16 1,155 1,15 1,145 1,14 1,135 1,13 1,125 1,12 1,115 1,11 1,15 1,1 1,95 1,9 1 5 4 2,5, -,5 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
EURPLN= Cndl; 4,3575; +,7% 4,5113 4,472 4,4575 4,54 4,52 4,5 4,48 4,46 4,44 4,42 4,4 4,38 4,36 4,34 4,32 PLN= Cndl; 3,931; +,15% 4,59 3,7652 4,12 4,8 4,4 4 3,96 3,92 3,88 3,84 3,8 3,76 Vol; 8 437, 3 Vol; 17 755, RSI; 42,934 1 RSI; 41,957 1 5 5 ADX; 14,3719; PlusDI; 13,4262; MinusDI; 16,7825 MACD; -,125; -,85 9 16 23 3 6 13 2 27 4 11 18 25 1 8 maj 216 czerwiec 216 lipiec 216 sierpień 216 4 2,2 ADX; 19,2636; PlusDI; 17,536; MinusDI; 19,1364 MACD; -,57;,52 18 25 2 9 16 23 3 6 13 2 27 4 11 18 25 1 8 15 kwiecień 216 maj 216 czerwiec 216 lipiec 216 sie 16 2,2 -,2 -,4 Rynki zagraniczne Amerykański indeks S&P5 utrzymał w minionym tygodniu rekordowe poziomy, a sesję piątkową zakończy w pobliżu maksimów tygodniowych. Wsparciem dla ewentualnej korekty indeksu jest poziom 2 15 pkt, gdzie przebiega aktualnie górne ograniczenie kanału wzrostowego, w którym indeks poruszał się od marca (i z którego chwilowo wybił się po ogłoszeniu wyników referendum w UK). Wskaźniki pokazujące momentum (RSI i MACD) wskazują na szansę korekty: MACD jest o krok od wygenerowania spadków, a RSI nie obiera wyraźnego kierunku. Z kolei ADX systematycznie ale ostrożnie wzrasta i jest o krok od przebicia się przez pułap 2 pkt (wstępny sygnał kierunkowy). Jego linie +DI i DI sygnalizują już przewagę popytu, a więc wybicie się ADX powyżej 2 pkt dawałoby wstępny techniczny sygnał kupna. [.SPX List 1 of 56].SPX Cndl; 2 173,6; N/A 2 135,36 116,48,% 2 111,552 111,55 2 18 2 16 2 14 2 12 2 1 2 8 2 6 2 4 2 2 Niemiecki DAX zyskiwał w minionym tygodniu i jest już o krok od przetestowania długoterminowej linii trendu spadkowego, która aktualnie przebiega a w okolicy 1 5 pkt. Atak na ten poziom może być jednak wyzwaniem, gdyż w kwietniu br. kurs ustanowił na tym poziomie lokalne maksimum, którego okolice później jeszcze dwukrotnie były testowane. A zatem popy będzie musiał mieć solidne argumenty, aby poziom 1 5 pkt pokonać już w bieżącym podejściu, po istotnych wzrostach, które mogą kusić posiadaczy akcji do realizacji zysków. Oscylator RSI jest już nieco przegrzany i osiąga swoje maksima z ostatnich miesięcy. ADX jest już o krok od wygenerowania sygnału kupna, a MACD w dalszym ciągu sygnalizuje bieżącą przewagę popytu. Wydaje się jednak, że w obliczu tak bliskiego położenia indeksu względem oporu, ważniejsza niż wskazania oscylatorów będzie obserwacja zachowania kursu i wolumenu. 38,2% 1 996,17 Vol;, RSI; 64,163 ADX; 19,26; PlusDI; 27,; MinusDI; 16,45 MACD; 21,37; 21,5 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 31 6 13 2 27 5 11 18 25 1 mar 16 kwiecień 216 maj 216 czerwiec 216 lipiec 216 2 1 5 4 2 2 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
[.GDAXI List 1 of 31].GDAXI.N225 Cndl; 1 336,98; -,1% 1,% 11 43,38 1 869,515 12 11 6 11 2 1 8 Cndl; 16 635,77; +,4% 17 7 17 4 17 1 16 8 16 5 61,8% 1 387,14 5,% 1 64,835 38,2% 9 742,566 9 498,15 1 4 1 9 6 16 2 15 9 15 6 9 2 15 3,% 8 699,29 8 8 15 Vol; 44,183M RSI; 63,34 1 Vol; 1,741B RSI; 57,245 1 5 5 ADX; 17,828; PlusDI; 33,42; MinusDI; 18,446 MACD; 136,481; 97,965 maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip sie Q2 215 Q3 215 Q4 215 Q1 216 Q2 216 Q3 216 6 3 2-2 -4 ADX; 16,38; PlusDI; 26,67; MinusDI; 26,15 MACD; 174,42; 132,2 22 28 4 11 18 25 2 16 23 3 6 13 2 27 4 11 19 25 1 marzec 216 kwiecień 216 maj 216 czerwiec 216 lipiec 216 4 2 2-2 Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 3:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu, fin. lipiec 5,6 48,7 48,6 9: Polska Indeks PMI dla przemysłu lipiec 5,3 51,6 51,8 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu, fin. lipiec 53,8 53,7 54,5 1: strefa euro Indeks PMI dla przemysłu, fin. lipiec 52 51,9 52,8 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu, fin. lipiec 52,9 51,3 16: USA Indeks ISM dla przemysłu lipiec 53 53,2 Wtorek 12:15 USA Wystąpienie szefa Fed z Dallas (R. Kaplan) 14:3 USA Dochody Amerykanów czerwiec,3% m/m,2% m/m 14:3 USA Wydatki Amerykanów czerwiec,3% m/m,4% m/m 22:4 USA Zmiana zapasów ropy wg API tydzień -,8 mln brk Środa 3:45 Chiny Indeks PMI dla usług lipiec 52,7 9:55 Niemcy Indeks PMI dla usług, fin. lipiec 54,6 53,7 1: strefa euro Indeks PMI dla usług, fin. lipiec 52,7 52,8 15:15 USA Raport ADP lipiec 17 tys. 172 tys. 15:45 USA Indeks PMI dla usług, fin. lipiec 5,9 51,4 16: USA Indeks ISM dla usług lipiec 56 56,5 16:3 USA Zmiana zapasów ropy tydzień 1,7 mln brk Czwartek 14:3 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 265 tys. 266 tys. 16: USA Zamówienia na dobra bez środków trans., fin. czerwiec -,5% m/m -,4% m/m 16: USA Zamówienia na dobra trwałego użytku, fin. czerwiec -4% m/m -2,8% m/m 16: USA Zamówienia w przemyśle czerwiec -1,8% m/m -1% m/m Piątek 8: Niemcy Zamówienia w przemyśle n.s.a. czerwiec 3,7% r/r 14:3 USA Bilans handlu zagranicznego czerwiec -43 mld USD -41,14 mld USD 14:3 USA Stopa bezrobocia lipiec 4,9% 4,9% 14:3 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym lipiec 175 tys. 287 tys. 14:3 USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym lipiec 17 tys. 265 tys. s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM
Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego 16 31-864 Kraków Zespół Analiz: Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tomasz.chwialkowski@bph.pl Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych pawel.paprota@bph.pl Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych jacek.marcjanowicz@bph.pl Paweł Sęk starszy specjalista ds. obsługi klienta pawel.sek@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego jakub.szczepaniec@bph.pl Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG 2 wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 1% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG 2, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej. Zlecenia telefoniczne: 81 377 933 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 38 56 9 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.bm.bph.pl Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 25 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 215 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM