ANALIZA WSKAŹNIKOWA Prosta, szybka metoda oceny firmy.
WSKAŹNIKI: Wskaźniki płynności Wskaźniki zadłużenia Wskaźniki operacyjności Wskaźniki rentowności Wskaźniki rynkowe
Wskaźniki płynności: pokazują zdolność firmy do regulowania zobowiązań finansowych
wskaźnik bieżącej płynności Majątek obrotowy zobowiązania bieżące Zalecany poziom: 1,5 2. Interpretacja: Wskaźnik odzwierciedla podstawową zależność pomiędzy majątkiem obrotowym a wartością zobowiązań bieżących. Majątek obrotowy powinien być na takim poziomie, by w przypadku gdyby wszyscy wierzyciele zwrócili się o natychmiastową zapłatę, były środki na dalszą produkcję. Zbyt wysoki wskaźnik będzie wskazywał na nieefektywne wykorzystanie aktywów obrotowych w przedsiębiorstwie. Zbyt niski oznacza problemy z wypłacalnością. Jednak wszystko zależy od branży.
wskaźnik podwyższonej płynności Środki pieniężne zobowiązania bieżące Zalecany poziom: brak (choć w niektórych źródłach podaje się jako 0,2) Interpretacja: Gotówka i inne środki pieniężne nie powinny być duże, ponieważ powinno się je zastosować do działalności przedsiębiorstwa. Zbyt wysoka wartość wskaźnika oznacza, że zarządzający w przedsiębiorstwie nie mają pomysłu na wykorzystanie tych środków, które same z siebie nie przynoszą przychodów.
Wskaźniki zadłużenia: określają stopień zadłużenia firmy w stosunku do pewnych grup aktywów lub kapitałów
wskaźnik poziomu zadłużenia Zobowiązania ogółem Aktywa ogółem Zalecany poziom: 0,57 0,67 Interpretacja: Wskaźnik odzwierciedla udział zobowiązań (kapitałów obcych) w finansowaniu przedsiębiorstwa. Zbyt wysoki oznacza możliwość utraty zdolności do spłaty zobowiązań. Zbyt niski świadczy o tym, że przedsiębiorstwo finansuje się samo, więc nie będzie się rozwijać zbyt szybko.
wskaźnik zadłużenia długoterminowego Zobowiązania długoterminowe Kapitał własny Zalecany poziom: 0,5 1 Interpretacja: Zobowiązania długoterminowe dotyczą zadłużenia o wymagalności powyżej 1 roku, które mogą być spłacane z kapitału własnego. Zbyt wysoka wartość wskaźnika świadczy o nadmiernym zadłużeniu się przedsiębiorstwa.
wskaźnik zdolności kredytowej Amortyzacja + zysk netto Zadłużenie efektywne Zadłużenie efektywne = kapitał obcy środki pieniężne krótkoterminowe papiery wartościowe Zalecany poziom: jak największy Interpretacja: Wskaźnik odzwierciedla zdolność przedsiębiorstwa do spłaty całkowitych zobowiązań z wygenerowanej przez siebie nadwyżki finansowej.
Wskaźniki operacyjności: pokazują efektywność wykorzystywanych zasobów w firmie
Wskaźnik operacyjności (poziomu kosztów) Koszt własny sprzedaży Przychody netto ze sprzedaży koszt własny sprzedaży = koszt sprzedanych towarów i produktów + koszt sprzedaży + koszt ogólnego zarządu Zalecany poziom: poniżej 0,9 Interpretacja: Wskaźnik pokazuje rentowność sprzedaży, im niższa wartość tym większa opłacalność sprzedaży, wyższa marża.
Wskaźnik rotacji aktywów (produktywność aktywów) Przychody netto ze sprzedaży aktywa średnie ogółem Zalecany poziom: powyżej 1,5 Interpretacja: Pokazuje efektywność wykorzystania aktywów tworzących wartość sprzedaży. Pokazuje ile razy sprzedaż netto jest większa od środków wykorzystanych do działalności przedsiębiorstwa. Wartość wskaźnika zależy od specyfiki branży. W przemyśle kapitałochłonnym będzie niski, w przemyśle pracochłonnym wysoki. Dlatego należy porównać kilka firm z danej branży przy interpretacji tego wskaźnika.
Wskaźnik cyklu należności należności średnie x okres Przychody netto ze sprzedaży Zalecany poziom: około 60 (jeśli okres ma 360 lub 365 dni) Interpretacja: Pokazuje ilość dni sprzedaży, za którą nie uzyskano jeszcze należności. Informuje w jakim stopniu przedsiębiorstwo kredytuje swoich odbiorców, czyli na jak długo środki pieniężne są zamrożone w należnościach.
Wskaźnik cyklu zobowiązań Zobowiązania średnie x okres Przychody netto ze sprzedaży Zalecany poziom: około 60 (jeśli okres ma 360 lub 365 dni) Interpretacja: Określa jaki jest średni okres regulowania zobowiązań w przedsiębiorstwie. Im wyższy wskaźnik, tym mniej potrzeba kapitału obrotowego. Porównując go do wskaźnika cyklu należności, określa się zdolność spłaty zobowiązań przez przedsiębiorstwo.
Wskaźnik cyklu zapasów Zapasy średnie x okres Przychody netto ze sprzedaży Zalecany poziom: jak najniższy Interpretacja: Pokazuje, co ile dni przedsiębiorstwo odnawia stan swoich zapasów, potrzebnych przy realizacji sprzedaży. Wysoka wartość wskaźnika oznacza, że obrót zapasami w przedsiębiorstwie jest niski, niska wartość szybki obrót zapasami.
Wskaźniki rentowności Pokazują zdolność przedsiębiorstwa do generowania zysku
Marża zysku netto zysk netto przychody netto ze sprzedaży Zalecany poziom: jak najwyższy Interpretacja: Pokazuje udział zysku netto w wartości sprzedaży, czyli jaką marżę zysku przynosi dana wielkość sprzedaży. Im wskaźnik niższy, tym wyższa musi być sprzedaż, by osiągnąć zakładany poziom zysku. Wyższa wartość wskaźnika jest zatem korzystniejsza, pokazuje wyższą rentowność sprzedaży.
Zwrot z aktywów (ROA) zysk netto aktywa średnie ogółem Zalecany poziom: jak najwyższy Interpretacja: Wskaźnik odzwierciedla rentowność majątku, informuje o wielkości zysku netto przypadającego na jednostkę majątku przedsiębiorstwa. Pokazuje jak efektywnie zarządza się majątkiem firmy, im wyższy wskaźnik tym lepsza sytuacja.
Zwrot z kapitału własnego (ROE) Zysk netto Średni kapitał własny ogółem Zalecany poziom: jak najwyższy Interpretacja: Wskaźnik informuje o rentowności zaangażowanego w firmie kapitału, jest zatem bardzo ważny dla akcjonariuszy, Pokazuje stopę zysku z zainwestowanej przez nich 1 złotówki. Wyższa efektywność kapitału umożliwia wypłatę wyższych dywidend dla akcjonariuszy oraz stwarza lepsze perspektywy rozwojowe przedsiębiorstwa.
Wskaźniki rynkowe: Szybkie wskaźniki dla inwestorów
Wskaźniki rynkowe: a. Wskaźnik cena-zysk (PER) cena rynkowa 1 akcji Zysk netto na 1 akcję Zalecany poziom: jak najmniejszy Interpretacja: Wskaźnik pokazuje ile razy cena akcji przewyższa przypadający na nią zysk. Informuje pośrednio o jakości zarządzania, atrakcyjności branży, konkurencyjności. Ogólnie mówiąc jest to rynkowa cena zysku wypracowanego przez spółkę. Na zrównoważonym rynku kapitałowym określa liczbę lat obrachunkowych, w przeciągu których zysk przypadający na jedną akcję pokryje jej cenę zakupu. Przypuśćmy, że wskaźnik P/E wyniesie 10. Oznacza to, że zysk przypadający na akcję, liczony po nominalnej wartości, po 10 latach pokryje inwestycję. Można powiedzieć, że im niższy wskaźnik tym korzystniejsza inwestycja. Inwestor może spodziewać się dużego zysku na akcję, co bezpośrednio łączy się z otrzymaniem w przyszłym okresie dużej kwoty dywidendy.
Wskaźnik cena do wartości księgowej (P/BV): cena 1 akcji wartość księgowa na 1 akcję Zalecany poziom: jak najniższy Interpretacja: Wartość księgowa (BV) powinna informować, jaką wartość przedstawia sobą majątek firmy, który mogą miedzy sobą podzielić akcjonariusze. Wiadomo jednak, że BV jest pewnym przybliżeniem, ponieważ w księgach z reguły nie występują wartości rynkowe składników majątku (aktywów). Ogólnie można stwierdzić, że wartość księgowa, w sensie w jakim interesuje ona akcjonariusza, jest to najniższa wartość składników firmy, która może być podzielona między akcjonariuszy w przypadku np. likwidacji przedsiębiorstwa. Wartość księgową oblicza się poprzez odjęcie długów i zobowiązań (pasywa) firmy od wartości jej środków gospodarczych (aktywa). Jeśli cena rynkowa akcji kształtuje się poniżej wartości księgowej (przypadającej na 1 akcje), akcje są niedowartościowane.
dywidenda wskaźnik stopy dywidendy (DPS) = cena rynkowa 1 akcji Zalecany poziom: jak największy Interpretacja: Pokazuje na jaką dywidendę może liczyć w przyszłości akcjonariusz.
Cel przedsiębiorstwa: rozwój, utrzymanie się na rynku Skąd przedsiębiorstwo może uzyskać środki na swoją działalność (inwestycje)? Własne środki (zyski przedsiębiorstwa) Kredyt w banku (koszt ok. 10 % p.a.) Emisja akcji (koszt: około 5%-20% wartości) Emisja obligacji Emisja krótkoterminowych papierów dłużnych Inne (franszyza, leasing, factoring, kredyt kupiecki)
DECYZJE INWESTYCYJNE W PRZEDSIĘBIORSTWIE Literatura: A. Rutkowski,,,Zarządzanie finansami, PWE, Warszawa 2003, rozdz.7.
Inwestycje wymagają poniesienia wcześniej wydatków niż przyniosą one efekty (pieniężne). Przedsiębiorstwo decyduje się na inwestycje zazwyczaj w celu przetrwania lub dalszego rozwoju. Inwestycje mogą polegać zwykle na zwiększeniu zdolności produkcyjnych i sprzedażowych, czemu mogą służyć wydatki na: Nowe technologie, maszyny, linie produkcyjne, Szkolenia pracowników, Kampanie reklamowe, promocyjne, Przejęcie innego przedsiębiorstwa.
Kryteria stosowane w ocenie inwestycji: Wartość bieżąca netto (Net Present Value) Wewnętrzna stopa zwrotu (Internal Rate of Return) Wskaźnik rentowności (Profitability Index) Okres zwrotu (Payback Period) Księgowa stopa zwrotu (Accounting Rate of Return)