Sytuacja rynkowa Globalne nastroje mocno opadły najpierw po zmianie predykcji co do podwyżek stóp procentowych w Stanach (mediana głosów w sprawie podwyżek stóp wynosi zero w 2019 roku oraz jeden w 2020 roku) a później w obawie o recesję po inwersji krzywej dochodowości stóp 3- miesięcznych i 10-letnich obligacji skarbowych USA. Takie zjawisko ostatni raz miało miejsce w 2007 roku przed zeszłym kryzysem finansowym. Idąc za ciosem, rentowności dziesięciolatków kolejno z Niemiec i Japonii osiągnęły poziom -0,02% i -0,07%. W kwestii posiedzenia Fed, z jednej strony obniżka stóp procentowych pobudza gospodarkę i jest dobrym impulsem do wzrostu wartości akcji, ale z drugiej przyczyna, która stoi za brakiem podwyżek (spowolnienie gospodarcze) ten wzrost niweluje. WIG WIG - Weekly 2019-03-18 Open 60811.5, Hi 61091.6, Lo 60097.1, Close 60097.1 (-1.0%) Wykres tygodniowy 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 WIG - Volume = 3,433,246.00, Open Interest = 0.00 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 W Europie dane także potwierdzają obawy inwestorów o nadchodzącą recesję. Indeks PMI w Niemczech dla przemysłu za marzec wyniósł 44,7 i jest to poziom najniższy od 2012 roku a dla strefy euro niewiele więcej, bo 47,6. Dodatkowo wniosek o przesunięcie daty Brexitu z 29 marca na 30 czerwca został odrzucony i padła propozycja wyjścia 22 maja po przyjęciu umowy brexitowej przez Izbę Gmin. Premier T. May będzie musiała przekonać polityków, jeśli nie to do 12 kwietnia Wlk. Brytania będzie miała czas na złożenie wniosku o dodatkowe wydłużenie opuszczenia wspólnoty bądź zadeklarowanie innej alternatywnej drogi, przy czym reprezentanci z Wlk. Brytanii będą brali udział w wyborach do Parlamentu Europejskiego. Brytyjskie media donoszą, że kolejni ministrowie wzywają T. May do rezygnacji ze stanowiska twierdząc, że jej osoba jest toksyczna. Globalna niepewność mocno wpływa na polską giełdę pomimo stosunkowo dobrych odczytach danych makro (produkcja przemysłowa za luty r/r 6,9% a budowlano-montażowa 15,1%, sprzedaż detaliczna 6,5%). Dzisiaj odczyt stopy bezrobocia za luty na poziomie 6,1% r/r (zgodny z konsensusem) a w piątek przegląd ratingu dla kraju od Fitch (obecny A- z perspektywą stabilną). W zeszłym tygodniu agencja podwyższyła perspektywy wzrostu PKB dla Polski w związku z planami stymulacji gospodarki. Wciąż trwa sezon publikacji wyników. W poniedziałek oczekujemy sprawozdania Asseco, we środę CD Projekt i 11 bit, w czwartek ING i mbank a w piątek Amica. /Wioletta Pawłowska/ WIG - MACD(12,26) = 574.15, Signal(12,26,9) = 421.09 WIG - ADX(14) = 13.66, +DI = 23.53, -DI = 18.31 WIG - RSI(15) = 54.49 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 WIG20 - Weekly 2019-03-18 Open 2351.02, Hi 2365.96, Lo 2319.1, Close 2319.1 (-1.2%) 0.0% 2650.16 2,600 2,300 38.2% 2270.94 Wykres tygodniowy 2,200 50.0% Wykres tygodniowy 2153.79 2,100 61.8% 2036.65 2,000 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 WIG20 - Volume = 2,718,477.50, Open Interest = 0.00 WIG20 - MACD(12,26) = 21.81, Signal(12,26,9) = 22.98 40 20 70 2,700 2,500 2,400 1,900 Sytuacja techniczna Piątkowe załamanie sprowadziło notowania głównych indeksów (z wyjątkiem swig80) poniżej poziomów sprzed tygodnia. Indeks WIG nadal pozostaje blisko strefy oporu sierpniowego szczytu 61,6 tys. pkt. Koncepcja rozległej formacji podwójnego dna jeszcze nie została zażegnana i ostatnie dwa miesiące można określić mianem budowania platformy pod linią wybicia z formacji. Jednakże na niekorzyść rynku działa wcześniejsze wybicie z kilkumiesięcznego kanału spadkowego oraz czas. W okresie ostatnich 10 lat II kw, ze wskazaniem na bardziej maj i czerwiec niż kwiecień, nie był korzystny dla krajowego rynku. W segmencie największych spółek również piątkowa zniżka odpowiada za całotygodniowy spadek indeksu WIG20. Na diagramie tygodniowym, podobnie jak dla indeksu WIG, jeszcze jest podtrzymana hipoteza blisko rocznej formacji podwójnego dna. Wciąż w dobre kondycji pozostaje mniej wrażliwy na zagraniczne przepływy kapitałowe segment średnich i mniejszych spółek. mwig40 jest obecnie przy strefie oporu zniesienia 38,2% z poprzedzającej blisko rocznej fali spadkowej. Rodzi to ryzyko korekty w obecnej tendencji wznoszącej. Wskaźniki AT nie wykazują takiego zagrożenia i raczej pozostają z sygnałami wzrostowymi, na uwagę zasługuje MACD który już przed tygodniem przeszedł w strefę wartości dodatnich. Dla indeksu mniejszych spółek ubiegłotygodniowa świeca doji może być odbierana jako przejściowe osiągnięcie stanu równowagi, co w tym przypadku oznaczałoby zastopowanie wcześniejszej zwyżki. Aczkolwiek techniczna strefa oporu jest dopiero przy wartości 12770 pkt. /Marcin Brendota/ WIG20 - ADX(14) = 13.13, +DI = 20.26, -DI = 17.19 WIG20 - RSI(15) = 51.67 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly 2019-03-18 Open 620.26, Hi 628.17, Lo 608.55, Close 609.52 (-1.4%) 0.0% 788.39 38.2% 640.17 50.0% 594.38 61.8% 548.59 Wykres tygodniowy 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 wig20usd_d.csv - Volume = 85,123,128.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = 1.33, Signal(12,26,9) = 1.24 wig20usd_d.csv - ADX(14) = 9.51, +DI = 19.81, -DI = 21.77 wig20usd_d.csv - RSI(15) = 49.08 40 20 70 800 750 700 650 600 550 500 450 40 20 70 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com
mwig40 MWIG40 - Weekly 2019-03-18 Open 4278.17, Hi 4289.92, Lo 4238.99, Close 4238.99 (-1.0%) 5,200 100.0% 5085.99 5,000 4,800 4,600 61.8% 4577.59 50.0% 4420.55 4,400 38.2% 4263.50 4,200 Wykres tygodniowy 4,000 3,800 2017 Apr Jul Oct 2018 0.0% Apr Jul Oct 2019 3755.10 MWIG40 - Volume = 513,714.66, Open Interest = 0.00 MWIG40 - MACD(12,26) = 21.22, Signal(12,26,9) = -20.18 swig80 SWIG80 - Weekly 2019-03-18 Open 12001.3, Hi 12119.3, Lo 11940.1, Close 12009.3 (0.3%) 17,000 100.0% 16578.90 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 61.8% 14224.23 14,000 13,500 50.0% 13496.87 Wykres tygodniowy 13,000 38.2% 12769.52 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 2017 Apr 0.0% Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 2019 10414.85 SWIG80 - Volume = 125,568.88, Open Interest = 0.00 SWIG80 - MACD(12,26) = -13.35, Signal(12,26,9) = -223.78 MWIG40 - ADX(14) = 21.25, +DI = 28.65, -DI = 16.28 MWIG40 - RSI(15) = 56.71 40 20 70 30 SWIG80 - ADX(14) = 41.53, +DI = 38.85, -DI = 23.01 SWIG80 - RSI(15) = 60.63 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 60 40 20 70 30 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 60 097,1-1,0-1,0 4,8 3,7 0,7 WIG20 2 319,1-1,2-2,2 2,6 1,6 2,5 MWIG40 4 239,0-1,0 1,2 8,7 7,9-8,5 SWIG80 12 009,3 0,3 4,1 15,2 12,9-16,8 WIG Banki 7 670,1-1,0-0,9 2,5 2,7-3,6 WIG Budownictwo 2 199,8 4,2 12,4 17,2 13,1-22,6 WIG Chemia 12 104,9-4,9-5,9 30,2 28,1-12,8 WIG Nieruchomości 2 226,2 1,0 5,0 16,9 16,5 0,8 WIG Energia 2 375,8-3,5-13,1-0,1-1,1-4,8 WIG Informatyka 2 234,2-3,4-1,6 13,7 11,8 9,1 WIG Media 4 979,4 2,2 2,0 11,2 10,3 0,1 WIG Paliwa 7 468,1-3,1-7,8-4,1-7,0 21,3 WIG Spożywczy 3 588,2 0,2 3,8 7,3 5,4-6,0 WIG Górnictwo 3 783,7 3,1 1,3 11,0 9,7-0,1 WIG Telekomunikacja 696,7-2,7 1,4 12,3 11,9-5,3 WIG Ukraina 449,3 0,1-3,2 9,2 8,2-10,6 Źródło: Bloomberg
Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3-1,0 1,5-0,4-5,4-1,2 WIG20 11,5-1,3 3,2 0,3-4,5 0,0 mwig40 11,5 0,7-3,0-2,8-10,3-4,1 swig80 10,4 0,1 1,1 3,7-2,2 2,7 WIG-Banki 12,6-0,5 1,9-0,3-12,2-11,5 WIG-Budownictwo 11,4 4,0 4,0 18,7-16,2 24,4 WIG-Chemia 10,1-4,0-1,0-11,6-31,7-1,4 WIG-Energia 5,8-3,4-3,5-12,1-12,1 16,0 WIG-Górnictwo 7,6 1,1 7,9 4,4-2,9 18,8 WIG-IT 14,2-2,9-1,0-3,9 7,6 12,1 WIG-Media 23,4 2,7 5,4 1,6 6,9-31,4 WIG-Nieruchomości 10,7 1,1-0,1 10,2 26,2 24,8 WIG-Paliwa 9,3-2,7-3,5-6,9 1,3-3,8 WIG-Spożywczy 7,1-0,4 0,5-3,0-6,4 1,8 WIG-Telekomunikacja 15,3-1,7 2,9-0,1-8,9 12,9 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3-1,4 0,6-0,7 1,0 3,0 WIG20 11,5-1,4 0,6-1,8-1,2 2,4 mwig40 11,5-1,3 1,4 1,9 5,4 4,9 swig80 10,4-0,1 0,6 3,7 12,2 2,9 WIG-Banki 12,6-0,7 1,8-0,5-1,6-0,9 WIG-Budownictwo 11,4 1,8 1,9 11,8 12,3 14,5 WIG-Chemia 10,1-4,0-1,0-5,5 26,7 23,1 WIG-Energia 5,8-3,4-4,2-13,4-7,4 8,6 WIG-Górnictwo 7,6 0,8 4,2 2,8 8,3 10,5 WIG-IT 14,2-2,6-0,8-2,7 12,2 14,7 WIG-Media 23,4 2,2 3,4 1,9 9,7 9,0 WIG-Nieruchomości 10,7 1,0 2,8 4,5 15,6 10,4 WIG-Paliwa 9,3-2,7-3,8-7,6-6,7 4,4 WIG-Spożywczy 7,1-0,3 1,7 3,7 5,0 9,1 WIG-Telekomunikacja 15,3-1,5 2,4-0,4 8,8 17,0 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3-0,4-0,9-0,3 6,8 4,2 WIG20 11,5-0,1-2,5-2,1 3,4 2,5 mwig40 11,5-2,0 4,5 4,8 17,6 9,3 swig80 10,4-0,2-0,4 0,0 14,8 0,2 WIG-Banki 12,6-0,2-0,1-0,1 12,2 12,0 WIG-Budownictwo 11,4-2,1-2,0-5,8 33,9-8,0 WIG-Chemia 10,1 0,0 0,0 6,9 85,6 24,8 WIG-Energia 5,8-0,1-0,8-1,5 5,5-6,4 WIG-Górnictwo 7,6-0,2-3,4-1,6 11,5-6,9 WIG-IT 14,2 0,3 0,2 1,3 4,3 2,3 WIG-Media 23,4-0,5-1,9 0,3 2,7 58,7 WIG-Nieruchomości 10,7 0,0 2,9-5,1-8,4-11,5 WIG-Paliwa 9,3 0,0-0,4-0,7-7,9 8,6 WIG-Spożywczy 7,1 0,1 1,2 7,0 12,1 7,2 WIG-Telekomunikacja 15,3 0,3-0,5-0,3 19,5 3,7 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji
Węże sektorowe A 2000 1500 B 1000 500 0-0,03-0,02-0,01 0 0,01 0,02 0,03 0,04 0,05-500 -1000 D -1500 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor paliwowy i energetyczny kontynuują osłabienie w polu C. 2. Sektor chemiczny zaczyna sygnalizować osiągnięcie okolic cyklicznego maksimum. 3. IT wyraźnie silne na tle rynku (wąż w polu B). 4. Nieruchomości i telekomunikacja przed cyklicznymi szczytami. 5. Kandydaci do dalszego umocnienia: górnictwo, budownictwo, spożywczy.
6. Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 Polska Stopa bezrobocia, % luty 6,1 6,1 10:00 Niemcy Indeks Instytutu Ifo marzec 98,5 98,5 Wtorek 13:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. luty 1215,0 1230,0 13:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. luty 1300,0 1317,0 14:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % styczeń 3,9 4,2 15:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board marzec 132,1 131,4 15:00 USA Indeks Fed z Richmond marzec 11,0 16,0 Środa 9:00 strefa euro Wystąpienie publiczne szefa ECB (M. Draghi) 12:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % marzec 1,6 13:30 USA Bilans handlu zagranicznego mld USD styczeń -57,0-59,8 15:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk marzec -9589,0 Czwartek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 luty 3,9 3,8 13:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. marzec 222,0 221,0 13:30 USA PKB (annualizowany), rew., % Q4 2,3 2,6 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % marzec 1,6 1,7 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % marzec 1,5 1,5 Piątek 0:00 Polska Decyzja Fitch ws. Ratingu 0:30 Japonia Stopa bezrobocia, % luty 2,5 2,5 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % luty -1,1 0,3 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % luty 1,0 0,6 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % luty 2,2 2,6 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % marzec 4,9 5,0 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % marzec 1,6 1,2 13:30 USA Dochody Amerykanów m/m, % luty 0,3-0,1 13:30 USA Wydatki Amerykanów m/m, % styczeń 0,3-0,5 15:00 USA Sprzedaż nowych domów, tys. luty 619,0 607,0 15:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan marzec 97,8 97,8 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 319,10-1,2-2,2 2,6 1,6 2,5 DINO POLSKA SA 120,00 10,0 16,5 21,3 25,2 37,1 JSW 61,88 6,6 2,2-6,6-8,0-32,7 CCC SA 208,00 2,9 12,1 7,5 7,6-9,6 KGHM 102,75 2,4 0,4 15,8 15,6 13,0 SANTANDER BANK 389,00 0,6 1,6 6,6 8,6 4,6 TAURONPE 2,09 0,0-12,0-0,7-4,7-14,2 CD PROJEKT SA 183,60-0,1 0,9 21,6 26,1 65,4 LPP 8 315,00-0,5 1,7 6,9 5,9-7,5 ORANGE POLSKA SA 5,37-0,7-1,4 12,9 12,0-7,5 PKOBP 38,73-1,3 0,1-1,3-1,9-4,8 PEKAO 109,20-1,4-5,9 0,5 0,2-11,8 MBANK SA 440,00-1,5-0,1 4,4 3,7 3,9 PGNIG 6,29-1,6-10,8-7,4-9,0 6,6 PKN ORLEN 99,54-2,0-6,3-4,4-8,0 15,7 PZU 40,70-2,7-1,9-6,3-7,3-5,3 PLAY COMMUNICATI 22,32-2,8 6,2 6,3 7,3-31,2 ALIOR BANK SA 60,90-2,8 3,0 11,7 14,6-20,1 CYFRPLSAT 25,92-3,6 0,6 14,5 14,9 6,7 PGE SA 10,09-4,0-15,9 0,9 0,9 0,4 LOTOS 85,30-9,7-12,2-2,8-3,6 54,6 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 4 238,99-1,0 1,2 8,7 7,9-8,5 BUDIMEX 142,00 13,1 26,1 27,5 25,0-33,3 PKP CARGO SA 47,40 12,4 11,8 10,4 8,0 13,0 FORTE 27,10 12,3 9,1 20,4 19,1-49,8 GETIN 1,88 9,4 14,2 194,4 177,1-59,0 VRG SA 4,28 5,4 12,0 8,6 5,9-10,8 11 BIT STUDIOS S 297,50 5,0 11,4 24,0 21,9 43,0 EUROCASH 23,11 4,4 18,5 30,6 31,3-1,7 STALPROD 323,00 4,1-3,3 1,9 0,9-28,2 KERNEL 51,00 4,0 4,5 5,8 4,2 2,0 WIRTUALNA POLSKA 59,00 3,5 2,8 15,2 11,7 12,2 BOGDANKA 48,50 3,3-6,7-6,6-5,5-2,6 ECHO 4,03 3,0 10,4 24,4 24,0-19,9 INTERCARS 220,00 0,9 1,6 5,8 5,3-16,3 POLIMEXMS 2,86 0,4 3,1 0,9 1,6-42,0 AMICA 143,60 0,1 7,3 29,6 25,1 8,1 PLAYWAY SA 168,00 0,0 8,4 30,2 24,4 70,4 LCCORP 2,65 0,0 5,6 14,2 8,2-3,3 GTC 9,29-0,1-0,3 13,3 13,4-0,1 MILLENNIUM 9,19-0,3 0,3 5,6 3,6 11,4 ORBIS 90,60-0,4-4,0-0,4 0,4-7,6 INGBSK 193,80-0,9-3,0 2,5 7,7-2,6 WARSAW STOCK EXC 39,20-1,4-3,9 7,1 7,0-9,3
MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y HANDLOWY 68,00-1,6-1,2-1,9-1,6-13,9 BENEFIT 942,00-1,7-1,7 8,3 11,6-5,6 MABION 77,50-2,1-2,4-10,1-10,5-24,0 TRAKCJA SA 2,76-2,8 0,0-27,4-29,9-60,3 BORYSZEW 4,45-2,9-1,1-3,9-5,3-52,7 LIVECHAT SOFTWAR 26,35-2,9-6,9 8,4 3,9-31,7 ENERGA SA 8,87-3,5-10,5 2,9-0,4-11,4 KRUK SA 157,00-3,5-6,7-1,9 0,2-24,9 CIECH 55,25-3,6-6,3 23,4 24,7-0,6 FAMUR 4,75-3,7-2,1-10,7-12,0-21,6 COMARCH 177,00-4,3 19,6 18,8 16,4 29,2 AMREST HOLDINGS 44,95-4,4 11,8 17,7 12,4 3,8 KETY 342,50-4,4-3,1 8,6 4,1-1,6 ASSECOPOL 52,10-4,7-6,0 13,0 13,0 9,8 GRUPA AZOTY SA 43,40-6,3-5,4 41,8 39,2-25,5 CIGAMES 1,09-7,1-0,5 36,8 33,4 11,6 ENEA 9,09-7,2-10,4-6,3-8,2-5,6 WAWEL 882,00-7,9 0,2 7,0 5,8-21,3 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) 12 009,3 0,3 4,1 15,2 12,9-16,8 TORPOL SA 6,48 14,0 25,1 50,7 49,0-16,3 R22 SA 19,50 10,3 8,3 30,9 30,9 0,7 SANOK RUBBER CO 28,10 9,0-4,7 11,5 16,6-24,3 PHN 12,90 8,9 5,7 44,0 45,9-9,2 VOXEL SA 26,80 8,1 18,1 16,0 17,5 38,1 TIM 7,06 8,0 15,0 10,7 14,2-23,4 VIGO SYSTEM SA 313,00 7,9 8,3 19,9 13,8 6,5 IDEA BANK SA 5,18 6,5-3,0 117,6 113,2-66,5 ACAUTOGAZ 47,40 5,9 1,9 11,3 10,0 12,9 PFLEIDERER GROUP 25,20 5,9-11,0-19,1-22,5-32,6 ATAL SA 39,00 5,1 10,2 39,8 39,3-9,9 MONNARI 6,38 4,7 19,3 47,3 51,9-30,7 ELBUDOWA 32,30 4,2 7,7 31,3 26,2-63,2 IMPEXMET 3,80 4,1 10,5 24,6 21,4-13,6 TOYA SA 7,20 3,7 24,6 2,9 2,6-41,0 COMP 56,00 3,7 6,7 24,4 19,1-16,4 EKOEXPORT 7,84 3,3 70,4 188,2 176,1 22,5 NEUCA 254,00 2,4-1,2 4,5 3,9-17,3 CELON PHARMA SA 46,00 2,2 19,6 47,9 47,2 52,6 MANGATA HOLDING 66,00 1,6 3,1 4,8 13,8-30,5 FERRO 14,10 1,4 2,9 12,4 1,4 1,1 MLP GROUP SA 43,60 1,4 1,4 1,9 7,9-0,5 TEN SQUARE GAMES 98,02 1,4 10,1 32,1 22,5 - SELVITA SA 55,00 1,1 1,3 10,0 2,2-6,3 PRIME CAR MANAGE 22,50 0,9-0,4 94,0 75,1-11,4 AGORA 11,60 0,9-2,1 12,6 16,0-19,4 OPONEO 26,00 0,8-7,1 26,8 26,8-39,0 ALUMETAL SA 44,10 0,7 3,8 5,4 3,4-16,8 NEWAG SA 15,60 0,6 4,7 8,0 5,1-10,9
SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y APATOR 26,00 0,4 2,0 6,6 8,3 14,5 MEDICALG SA 29,85 0,3-22,3 15,3 13,1-75,9 AUTO PARTNER SA 4,37 0,2 4,0 13,5 13,2 0,7 ELEMENTAL HOLDIN 1,36 0,1-0,7 19,3 4,6-29,2 ASSECOBS 30,00 0,0 1,7 11,1 7,5 3,8 DOMDEV 80,20 0,0 10,8 30,2 27,3-7,8 IMCORPORATION 14,00 0,0-1,1 7,7 6,5 6,1 ABCDATA 1,41 0,0 4,6 41,2 12,1-29,4 OVOSTAR 109,00 0,0 0,0-0,9-3,5 16,0 MENNICA 23,60 0,0 16,8 22,9 18,0 5,4 LENTEX 7,08 0,0-1,1-4,3-4,3-5,6 CAPITAL PARK SA 6,50 0,0 17,1 3,2 25,0 0,8 QUERCUS 2,55-0,4-7,9 10,9 13,3-51,7 MCI CAPITAL SA 8,94-0,4-3,7-3,9-4,1-0,9 DEBICA 86,00-0,5 8,9-4,7 0,5-30,6 BOS 8,31-0,5-8,9 14,5 13,1-8,2 POLNORD 8,04-0,5 1,8-8,8-6,1-4,3 SNIEZKA 87,50-0,6 0,6 13,6 12,9 25,0 BANK BGZ BNP PAR 50,20-0,6 2,0 2,4 3,5-24,2 GROCLIN SA 3,20-0,8-3,6 5,6 4,6-36,5 POLWAX SA 6,98-0,9-7,9-0,3-0,3-34,8 POLENERGIA SA 22,80-0,9-3,0 11,2 11,2 33,7 POLICE 13,80-1,4-19,5 1,1 2,2-29,8 KANIA 1,17-1,7 14,7 12,5 11,4-23,5 RAINBOW 22,00-1,8 6,3 7,3 8,9-51,1 ABPL 20,00-2,0-2,0 26,6 25,8-24,2 ZE PAK 7,98-2,2-0,3 12,2 6,4-30,1 BIOTON 4,86-2,2-2,2-1,4-4,0 7,3 PGSSOFT 10,95-2,3-7,2 21,7 21,7-3,9 AMBRA 14,55-2,3-5,2 17,3 14,6 10,2 NETIA 4,95-2,6 0,2 1,0-1,0-7,1 ASBIS 2,77-2,7 16,4 12,6 9,9-18,3 CORMAY 1,37-2,8 15,9 24,4 23,2 25,5 SKARBIEC HOLDING 16,80-2,9 0,6-22,6-20,4-45,5 ASSECOSEE 13,30-2,9-1,5 18,2 15,7 3,1 COGNOR 1,85-3,1-6,6 15,6 15,6 0,5 INSTALKRK 16,50-3,2 18,7 31,0 22,7 29,4 WIELTON 11,74-3,2 0,3 20,4 18,8-11,1 RAFAKO SA 2,21-3,5 22,1 31,5 27,0-54,0 KOGENERA 34,70-3,6-9,2-9,9-13,3-56,2 STALEXP 3,92-3,9-3,4 20,6 22,5-3,0 PCC ROKITA SA 90,00-4,2-5,1 12,5 10,6-21,4 ATMGRUPA 4,38-4,4 8,4-3,1-1,8 3,1 POLSKI BANK KOMO 66,80-4,6-2,9 17,6 15,2-14,4 POZNANSKA KORPOR 11,40-5,0 0,0-7,3-11,6 5,6 ASTARTA 28,10-5,6 2,2 19,6 22,2-42,7 WORK SERVICE 2,05-5,8 3,0 31,4 36,7-49,5 ENTER AIR SA 25,80-9,7 16,7 20,6 20,6 2,0 ALTUS TOWARZYSTW 2,56-10,7-25,1 14,8 19,6-82,1 BRITISH AUTOMOT 2,40-11,7 6,2 50,9 44,6-70,9 VIVID GAMES SA 1,76-19,0-18,0 33,0 36,0-52,4 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Marcin Brendota Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 12 682 64 79 Zbigniew.Obara@alior.pl 22 555 22 90 Marcin.Brendota@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Wioletta Pawłowska Specjalista ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 12 298 44 74 Wioletta.Pawlowska@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 305 539 910 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.
Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.