Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 43 630,6 0,15% - 0,91% 1 739,1 0,43% 0,28% 0,59% 3 372,8-0,36% -0,51% 1,61% 12 409,8-0,09% -0,24% 0,95% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 (USA) GPW - Indeksy 638,7-6,54% - 4,32% GPW - FW20 dzienna tyg. 1 743 11 0,64% 1,51% 18 287 461 2,59% 35,83% 52 600 621 1,19% 3,42% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 39 588,8 2,57% 2,42% 23 395,7-0,69% -0,84% 4 227,0-1,33% -1,48% 9 434,8-1,53% -1,68% 16 336,7 1,13% 0,98% 2 896,6-1,87% -2,02% 5 837,1-1,43% -1,58% 73 267,4 1,05% 0,90% 11 121,4 0,42% 0,27% 721,7-0,97% -1,12% 4 504,2-0,28% -0,43% 886,7-1,72% -1,87% 737,7 5,84% 5,68% 1 912,5 0,50% 0,35% 9:03 0 7 December WIG (43,581.47, 43,814.46, 43,427.62, 43,630.57, +66.6914) 14 21 28 4 2016 11 18 25 1 8 February SP500 (1,907.07, 1,918.01, 1,872.23, 1,912.53, +9.50000) 53000 52000 51000 50000 49000 48000 47000 46000 45000 44000 43000 42000 41000 10000 x1005000 2100 2050 2000 NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta Indeks BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Kurs [PLN] Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 17 045,0-0,85% -1,00% 19 290,0 1,64% 1,49% 24 417,0 0,80% 0,65% Surowce - kursy zamknięcia 1 719,7 1,94% 1,79% 2 910,9 1,55% 1,40% 353,7 1,50% 1,35% Kurs [%] 32,9 1,86% 1,71% 4 580,5-0,45% -0,60% 1 132,0 0,31% 0,16% 09:03 [PLN] [%] 4,4146 0,0045-0,24% -0,39% 3,9527-0,0020-0,36% -0,50% 3,9725-0,0114-0,31% -0,46% 1,1112 0,0042 0,06% -0,09% 7 ecember Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg 14 21 28 4 2016 Kontrakty terminowe - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 11 19 25 1 8 February 2 936,0-0,37% 4 288,5-0,21% 9 568,5-0,48% 1 921,4 0,11% 16 346,0 0,15% 4 195,8-0,14% 9:03 relatywna do fwig20-1,00% -0,84% -1,11% -0,52% -0,48% -0,77% 1950 1900 1850 1800 1
INFORMACJA DNIA ING BSK Zysk netto w 4Q 15 wyniósł 205,7 mln PLN wobec 230,8 mln PLN rok wcześniej (-11% r/r). Konsensus zakładał zysk na poziomie 183,8 mln PLN. Odpisy z tytułu utraty wartości kredytów wyniosły w 4Q 15 51,5 mln PLN wobec oczekiwań rynkowych na poziomie 60,4 mln PLN. VISTULA GROUP (VST) Przychody za styczeń. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły około 40 mln PLN i były wyższe o około 13% r/r. Przychody ze sprzedaży detalicznej w poszczególnych segmentach działalności operacyjnej REKOMENDACJA przedstawiały się następująco: z dn. 16.11.2015 W segmencie odzieżowym (marki Vistula, Wólczanka, Deni Cler) - wyniosły około 23,5 mln PLN i były KUPUJ 3,47 PLN wyższe o około 16,2% r/r. CENA OBECNA 2,67 PLN W segmencie jubilerskim (marka W.KRUK) - wyniosły około 14,5 mln PLN i były wyższe o około 29,3% r/ r. Komentarz DM Banku BPS Informacja pozytywna. Widać, iż spółka kontynuuje dwucyfrowe wzrosty sprzedaży w obu kanałach. Zaskoczeniem jest duża dynamika w segmencie jubilerskim, którą po części tłumaczymy otwarciami powierzchni w końcówce roku. Dynamika sprzedaży w części odzieżowej jest zadowalająca. W szczególności biorąc pod uwagę wielkość realizowanych w tym kanale przychodów w zestawieniu z innymi giełdowymi konkurentami. (M. Stebakow) COLIAN (COL) REKOMENDACJA z dn. 07.09.2015 KUPUJ 5,14 PLN CENA OBECNA 3,50 PLN BBI DEVELOPMENT (BBD) Zakończenie I Etapu. Spółka poinformowała o zakończeniu I etapu nabywania akcji własnych. I Etap zaczął się 15 lipca 2015 i pierwotnie miał trwać do 30.09.2015. Został jednak przedłużony do 31.01.2016. W okresie tym za pośrednictwem Domu Inwestycyjnego Erste Securities spółka nabyła łącznie 287.023 akcji własnych. W wyniku nabycia akcji w ramach I etapu, spółka posiada 9.145.355 akcji (4,74% kapitału, 4,74% głosów na WZA). O rozpoczęciu II etapu nabywania akcji własnych spółka poinformuje stosownym raportem. Komentarz DM Banku BPS Informacja neutralna. W ramach I etapu spółka skupiła 287.023 akcji, czyli 3,24% całego programu, zakładającego skup 8.858.932 akcji (4,59% kapitału) w okresie do 30.06.2020. (D.Świniarski) Zmiany w akcjonariacie. Spółka poinformowała o następujących zmianach w akcjonariacie: Fundusze zarządzane przez Altus TFI zwiększyły zaangażowanie do 5,01% udziałów. Przed transakcjami posiadały 3,86% udziałów. Komentarz DM Banku BPS Informacja stanowi spore negatywne zaskoczenie. Po pierwsze PIS jak do tej pory wielokrotnie podkreślał że chce promować budownictwa mieszkaniowe, a wprowadzenie podatku może mieć efekt przeciwstawny. Po drugie, wprowadzenie podatku na podobnych zasadach jak w przypadku sklepów wielkopowierzchniowych: Kwota wolna od opodatkowania to 1,5 mln PLN netto miesięcznie. 0,7% obciążającą przychód nieprzekraczający w danym miesiącu kwoty 300 mln PLN oraz stawką 1,3% od nadwyżki przychodu ponad 300 mln PLN, obciążyłoby najbardziej najmniejsze firmy funkcjonujące w branży. Dodatkowo, nie wiadomo w jaki sposób mieliby być opodatkowani deweloperzy posiadający projekty w formule joint venture, których wyniki nie są prezentowane w linii sprzedaż w rachunku wyników (na przykład Robyg). Według naszych wstępnych kalkulacji, większość deweloperów mieszkaniowych zostałaby objęta podatkiem na poziomie ok. 0,7% sprzedaży. Jest to czynnik negatywny, ale przy marżach brutto na sprzedaży sięgających 20-25% nie stanowi istotnego zagrożenia dla branży. Deweloper Polnord Robyg JW. Construction Dom Development Atal Ronson LC CORP Sprzedaż 2015* 249,3 482,3 235,7 870,1 294,0 287,0 420,0 Sprzedaż 2016* 250,0 599,0 510,3 958,0 481,0 365,9 494,3 Opodatkowanie 2015 1,74 3,38 1,65 6,09 2,06 2,01 2,94 Opodatkowanie 2016 1,75 4,19 3,57 6,71 3,37 2,56 3,46 Źródło: Bloomberg, szacunki DM BPS. *konsensus za Bloomberg (T. Kania) 2
KERDOS GROUP (KRS) Wszczęcie postępowania przez KNF w przedmiocie nałożenia na Spółkę kary administracyjnej w związku z niewykonaniem lub nienależytym wykonaniem obowiązków informacyjnych związanych z przekazaniem raportu rocznego za 2013, 2014 oraz raportu półrocznego za 1H 15. (M. Stebakow) 3
KALENDARIUM Dane makro: 04.02.2016 Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 13:00 Wlk. Brytania Decyzja ws. stóp procentowych luty 0,5% 0,5% 13:30 USA Raport Challengera styczeń 23,6 tys 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy, wst. (q/q) 4Q 3,8% 1,8% 14:30 USA Wydajność pracy, wst. (q/q) 4Q -1,6% 2,2% 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 286 tys. 278 tys. 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans., fin. (m/m) grudzień -1,2% -0,5% 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku, fin. (m/m) grudzień -5,1% -0,5% 16:00 USA Zamówienia w przemyśle (m/m) grudzień -2,6% -0,2% Wydarzenia w spółkach 04.02.2016 mbank - raport kwartalny za 4Q 15 Fenghua Soletech - wznowienie obrotu akcjami spółki ING BSK - raport kwartalny za 4Q 15 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS D/Y [%] ALIOR BANK 60,22 4 378 2015-10-21 KUPUJ 99,6 65,3% 13,1 11,5 9,3 1,2 1,1 1,0 0,0 0,0 2,9 BZ WBK 258,85 25 687 11,8 13,6 11,9 1,3 1,3 1,2 5,2 4,2 4,2 PKO BP 23,37 29 213 2015-10-21 KUPUJ 35,6 52,2% 10,5 10,6 9,6 1,0 0,9 0,9 4,4 4,8 4,6 BANK PEKAO 137,50 36 090 2015-10-21 TRZYMAJ 164,1 19,3% 15,3 16,8 14,8 1,5 1,5 1,5 6,4 5,7 5,9 mbank 313,50 13 242 2015-10-21 KUPUJ 460,0 46,7% 10,8 12,6 11,5 1,1 1,0 1,0 3,3 4,4 4,2 ING BSK 110,90 14 428 2015-10-21 TRZYMAJ 137,0 23,5% 13,0 15,1 13,0 1,4 1,3 1,2 3,7 3,5 3,4 BANK HANDLOWY 73,65 9 623 2015-10-21 TRZYMAJ 89,1 21,0% 15,0 16,3 15,1 1,4 1,4 1,4 7,7 6,2 6,0 BANK MILLENNIUM 5,25 6 369 2015-10-21 KUPUJ 7,6 44,2% 9,8 11,8 10,1 1,0 0,9 0,9 0,0 3,1 4,0 Mediana - 13 835 12,4 13,1 11,7 1,3 1,2 1,1 4,1 4,3 4,2 Deweloperzy Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS PA NOVA 19,30 193 2015-11-12 KUPUJ 27,4 42,0% 7,8 7,2 6,7 0,6 0,6 0,6 12,3 10,7 10,4 LC CORP 1,74 779 2015-03-31 KUPUJ 2,5 43,7% 9,7 7,5 6,6 0,6 0,5 0,5 10,9 9,6 7,8 RONSON 1,29 351 2015-03-31 KUPUJ 1,54 19,4% 16,8 11,9 8,3 0,8 0,7 0,7 17,7 10,9 10,8 DOM DEVELOPMENT 46,60 1 154 14,7 12,5 12,0 1,3 1,3 1,3 11,8 9,7 9,2 ROBYG 2,94 773 10,2 10,0 8,1 1,6 1,5 1,4 16,1 9,5 7,2 Mediana - 773 10,2 10,0 8,1 0,8 0,7 0,7 12,3 9,7 9,2 Handel Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS LPP 5 266,9 9 666 2015-12-14 TRZYMAJ 5 498,0 4,4% 24,0 19,0 16,0 4,7 3,8 3,3 13,6 11,6 9,7 CCC 125,15 4 806 2015-12-14 KUPUJ 160,1 27,9% 20,7 18,5 14,6 4,4 3,8 3,2 16,5 13,0 10,8 VISTULA 2,7 467 2015-11-16 KUPUJ 3,5 31,1% 14,8 12,6 10,9 1,0 0,9 0,9 9,9 9,0 8,3 GINO ROSSI 2,00 100 2015-02-08 KUPUJ 2,5 26,0% 13,3 10,5 6,9 1,1 1,0 0,9 9,0 7,7 7,2 WOJAS 6,0 75 2015-02-18 KUPUJ 11,6 95,0% 11,9 8,5 7,4 1,0 1,0 0,9 7,9 7,7 7,5 BYTOM 2,81 200 2015-11-16 KUPUJ 3,9 39,1% 14,9 13,0 10,4 4,9 3,9 3,3 11,4 8,7 7,4 SOLAR COMAPANY 1,0 30 - - - - - - - - - REDAN 1,70 61 2015-02-18 KUPUJ 6,6 285,3% - - - - - - - - - MONNARI 14,2 433 2015-12-16 KUPUJ 16,5 16,4% 10,0 12,4 11,2 2,6 2,3 2,1 11,4 9,6 8,5 BRIJU 13,60 81 2015-11-16 KUPUJ 28,8 111,8% 4,0 3,8 3,2 1,2 1,0 0,9 3,7 3,4 3,0 Mediana - 150 14,1 12,5 10,7 1,9 1,7 1,5 10,6 8,9 7,9 Przemysł spożywczy Kurs Kapitalizacja REKOMENACJA DM BPS COLIAN 3,50 675 2015-07-22 KUPUJ 5,14 46,9% 11,6 12,2 12,2 0,8 0,7 0,7 6,4 6,6 6,5 WAWEL 1 003,1 1 504 15,8 16,4 14,9 3,0 2,7 2,5 10,4 10,7 9,7 ZPC OTMUCHÓW 5,48 70 14,1 10,5 8,8 0,5 0,5 0,4 5,8 4,9 4,6 ZM HENRYK KANIA 1,98 248 2015-12-02 TRZYMAJ 2,70 36,4% 6,6 6,6 5,7 1,2 1,0 0,8 6,8 6,3 5,7 TARCZYNSKI 12,80 145 2015-12-02 KUPUJ 17,66 38,0% 7,4 8,8 7,3 1,0 0,9 0,8 5,5 5,6 5,0 PKM DUDA 5,25 146 2015-12-02 SPRZEDAJ 4,96-5,5% 18,1 11,2 9,1 0,4 0,4 0,3 7,5 7,1 6,7 Mediana - 197 12,8 10,8 8,9 0,9 0,8 0,8 6,6 6,5 6,1 Przemysł/inne Kurs Kapitalizacja REKOMENDACJE DM BPS ERGIS 3,85 152 7,3 6,5 6,3 - - - 7,3 6,5 6,3 RADPOL 6,50 167 2015-03-31 TRZYMAJ 7,2 11,1% 24,7 13,3 11,8 1,6 1,5 1,4 24,7 13,3 11,8 STOMIL SANOK 49,07 1 319 13,9 12,7 12,1 3,2 3,0 2,9 13,9 12,7 12,1 AMICA 166,75 1 297 2015-03-31 KUPUJ 190,7 14,4% 13,9 12,8 12,1 2,2 1,9 1,7 13,9 12,8 12,1 FERRO 9,50 202 7,9 - - 1,0 - - 7,9 - - INTROL 8,00 213 - - - - - - - - - MEDICALGORITHMICS 212,80 735 2015-07-27 KUPUJ 257,9 21,2% 29,2 21,6 17,6 6,7 5,5 4,6 29,2 21,6 17,6 MLP GROUP 37,46 679 - - - - - - - - - UNIWHEELS 126,85 1 573 2015-07-09 KUPUJ 132,2 4,2% 9,9 9,8 9,4 1,8 1,6 1,5 9,9 9,8 9,4 IZOBLOK 153,00 153 15,9 14,5 11,2 3,4 3,0 2,6 15,9 14,5 11,2 ALUMETAL 48,99 746 10,1 10,6 8,9 2,0 1,8 1,6 10,1 10,6 8,9 Mediana - 679 13,9 12,7 11,5 2,1 1,9 1,7 13,9 12,7 11,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Marta Czajkowska-Bałdyga banki marta.czajkowska-baldyga@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 527 Tomasz Kania usługi finansowe, deweloperzy, producenci maszyn górniczych tomasz.kania@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Dariusz Świniarski, MPW przemysł spożywczy dariusz.swiniarski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 528 Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Jan Woźniak, MPW jan.wozniak@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 536 Artur Kobos, MPW artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Analityk techniczny: Jacek Borawski, Sławomir Rudaś Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Puls parkietu wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Materiał został sporządzony z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności i dokładności. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). DM Banku BPS SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody DM Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). Jest prawdopodobne, iż DM Banku BPS S.A. świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców i innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. DM Banku BPS S.A., jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje w akcjach emitentów lub innych instrumentach finansowych powiązanych z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. DM Banku BPS S.A. pełni funkcję animatora emitenta i rynku m.in.dla spółek: KGHM, Pekao, PKO BP, Budimex, Polnord. 6