Sytuacja rynkowa Miniony tydzień przyniósł najsilniejszą od marca br. korektę na globalnym rynku akcji. Indeks agregujący zarówno rynki rozwinięte, jak i rozwijające się, MSCI ACWI, spadł o 3,9%. Zniżkę odnotował także silny do tej pory rynek amerykański, a ciążyły m.in. spółki technologiczne, jeden z głównych zwycięzców najdłuższej w historii Wall Street hossy. Rynki wschodzące ucierpiały nieco mniej, MSCI EM (w walucie lokalnej) spadł o 2,4%. Nieco mocniej zniżkował krajowy rynek (WIG: -3,3%), ze zbliżonym spadkiem WIG20 i mwig40 (- 3,4%) i ok. połowę mniejszym swig80 (-1,9%), przy czym dla tego indeksu oznacza to oczywiście pogłębienie minimów bessy. W ujęciu sektorowym jedynie sektor spożywczy był minimalnie nad kreską, reszta indeksów branżowych zanotowała spadki, w tym sektor energetyczny (który w cztery wcześniejsze tygodnie odrabiał straty względem szerokiego rynku), i to pomimo faktu, że na horyzoncie prawdopodobnie pojawiły się jednak możliwości podwyżki cen energii elektrycznej w taryfie przeznaczonej dla gospodarstw domowych. Tak przynajmniej wynikałoby z przywoływanej w piątek przez PAP wypowiedzi ministra energii, Krzysztofa Tchórzewskiego, z której wynika, iż państwo powinno być przygotowane na ewentualne rekompensaty dla najuboższych obywateli z tytułu wzrostu cen energii. Wcześniejsze wypowiedzi ministra energii sugerowały, że ceny energii w taryfie G (dla gospodarstw domowych) powinny zostać utrzymane, co stanowiło ryzyko dla wyników finansowych spółek energetycznych, w obliczu rosnących kosztów (węgiel, uprawnienia do emisji CO2, koszty pracy). W bieżącym tygodniu z krajowych odczytów makro zwracamy uwagę na opublikowane już finalne dane o inflacji konsumenckiej za wrzesień (+1,9% rdr, tj. o 0,1 p.p. powyżej szacunku wstępnego), dane o dynamice zatrudnienia i wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw (wtorek) oraz dynamika produkcji przemysłowej, produkcji budowlano-montażowej (środa) i sprzedaży detalicznej (piątek) za wrzesień. Z najważniejszych gospodarek świata napłyną m.in. dane o dynamice sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej dla Chin i Stanów Zjednoczonych, dane z amerykańskiego rynku nieruchomości oraz dynamika chińskiego PKB w III kw. br. Ponadto na środę zaplanowana jest publikacja protokołu z ostatniego posiedzenia FED, na którym amerykański bank centralny podniósł, zgodnie z oczekiwaniami, stopę procentową o 25 pb. W tle spodziewać się można nowych informacji ws. włoskiego budżetu i związanymi z tym napięciami między Włochami a Komisją Europejską, czy dalsze akordy negocjacji brexitowych, które są na finiszu. Uwagę inwestorów przyciągać będą także kolejne publikacje raportów za III kw. amerykańskich spółek. /Paweł Szewczyk/ Sytuacja techniczna Miniony tydzień przyniósł istotną obniżkę głównych, krajowych indeksów. Technicznie na wykresie dziennym WIG20 nastąpiło wybicie z formacji głowy i ramion. Zasięg spadku może sprowadzić indeks nawet poniżej tegorocznego dołka (2097 pkt.) w obszar 2050 pkt. Linia szyi stanowi teraz pierwszy opór dla ewentualnego ruchu powrotnego przy wartości ok. 2200 pkt. Tzw. formacja luka tasuki, jaka pojawiła się po piątkowej sesji, sugeruje pogłębienie zniżki zgodnie z formacją RGR. Dla indeksu WIG na wykresie tygodniowym kurs zwyczajnie schodzi do poziomu tegorocznego minimum 55124 pkt. WIG WIG - Weekly 2018-10-08 Open 58272.2, Hi 58272.2, Lo 55628.3, Close 56516 (-3.3%) Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WIG - Volume = 3,881,927.00, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = -563.64, Signal(12,26,9) = -610.56 WIG - ADX(14) = 15.93, +DI = 21.27, -DI = 32.88 WIG - RSI(15) = 41.18 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 WIG20 - Weekly 2018-10-08 Open 2259.71, Hi 2259.71, Lo 2144, Close 2186.62 (-3.4%) Wykres tygodniowy Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WIG20 - Volume = 3,266,034.75, Open Interest = 0.00 WIG20 - MACD(12,26) = -13.00, Signal(12,26,9) = -17.35 WIG20 - ADX(14) = 13.46, +DI = 20.00, -DI = 28.45 WIG20 - RSI(15) = 43.42 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 USD Wykres tygodniowy 100.0% 2650.16 61.8% 2439.14 50.0% 2373.96 38.2% 2308.78 0.0% 2097.76 wig20usd_d.csv - Weekly 2018-10-08 Open 602.85, Hi 603.38, Lo 573.48, Close 588.48 (-2.8%) Wykres tygodniowy 100.0% 788.39 61.8% 699.60 50.0% 672.18 38.2% 644.75 0.0% 555.96 70,000 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 48,000 46,000 40 20 70 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 50 40 30 20 10 70 800 750 700 650 600 550 500 450 Indeks średnich spółek pozostaje w kilkumiesięcznym kanale spadkowym. Niedawna, nieudana próba ofensywy na górną linię kanału ostatecznie skutkowała mocnym odbiciem w dół. Indeks jest blisko poziomu tegorocznego minimum. Jeżeli ruch będzie następowało zgodnie z kierunkiem kanału to należy założyć ustanowienie nowego tegorocznego dołka. Przeciwko tej tezie próbują występować wskaźniki AT (interwał tygodniowy), gdzie RSI pozostaje blisko strefy wyprzedania rynku, natomiast na MACD są wciąż aktywne pozytywne dywergencje. Gorzej zachowuje się średnia ADX, której wysokie wartości informują o dużej sile bieżącego (spadkowego) trendu. /Marcin Brendota/ Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct wig20usd_d.csv - Volume = 108,172,640.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -10.32, Signal(12,26,9) = -12.60 wig20usd_d.csv - ADX(14) = 15.80, +DI = 22.42, -DI = 30.50 wig20usd_d.csv - RSI(15) = 42.69 50 40 30 20 10 70 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com
mwig40 MWIG40 - Weekly 2018-10-08 Open 4104.6, Hi 4106.97, Lo 3914.63, Close 3973.46 (-3.4%) 5,200 0.0% 5085.99 5,000 4997.20 4,800 4674.72 4,600 4,400 38.2% 4373.92 4,200 50.0% 4153.96 4,000 61.8% 3934.00 3,800 Wykres tygodniowy 3,600 Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct MWIG40 - Volume = 484,992.78, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Weekly 2018-10-08 Open 11442.6, Hi 11448.2, Lo 11169, Close 11210.8 (-1.9%) 17,000 0.0% 16614.00 16,500 16,000 15,000 38.2% 14884.31 14,500 50.0% 14350.01 14,000 61.8% 13815.71 13,500 Wykres tygodniowy 100.0% 12086.02 12,000 Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct SWIG80 - Volume = 85,252.84, Open Interest = 0.00 15,500 13,000 12,500 11,500 MWIG40 - MACD(12,26) = -139.18, Signal(12,26,9) = -134.42 SWIG80 - MACD(12,26) = -681.94, Signal(12,26,9) = -579.61 MWIG40 - ADX(14) = 33.37, +DI = 17.99, -DI = 39.42 MWIG40 - RSI(15) = 33.03 40 30 20 10 70 SWIG80 - ADX(14) = 61.53, +DI = 5.99, -DI = 53.15 SWIG80 - RSI(15) = 15.36 60 40 20 70 30 30 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 56 516,0-3,3-1,9-0,1-11,3-13,5 WIG20 2 186,6-3,4-2,0 1,4-11,2-13,5 MWIG40 3 973,5-3,4-1,6-5,6-18,0-19,7 SWIG80 11 210,8-1,9-3,1-11,2-23,2-24,3 WIG Banki 7 372,0-3,8-3,2 0,6-13,1-3,8 WIG Budownictwo 1 891,9-1,4 2,0-8,9-32,9-37,8 WIG Chemia 8 908,2-4,4-12,0-27,5-41,8-44,7 WIG Nieruchomości 1 981,1-2,9-1,7-4,6-9,9-8,5 WIG Energia 2 198,7-4,6 4,5-7,4-26,5-32,7 WIG Informatyka 2 002,5-2,1 0,6-0,8-1,9-3,9 WIG Media 4 523,2-1,9-3,4-5,7-5,6-4,0 WIG Paliwa 7 107,8-1,6-1,1 19,2-0,5-16,8 WIG Spożywczy 3 503,5 0,1 5,1 2,4-3,4-2,4 WIG Górnictwo 3 333,2-1,6 0,1-5,0-24,2-29,9 WIG Telekomunikacja 582,5-3,9-2,8-7,9-21,9-21,0 WIG Ukraina 445,6 0,5-4,3 4,8-9,6-11,8 Źródło: Bloomberg
Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3-3,3-3,1-1,1 3,0-4,4 WIG20 11,2-3,5-3,6-1,3 4,4-1,5 mwig40 12,1-3,1-2,3 2,9 0,6-9,6 swig80 9,5-3,3-1,4-2,5 0,9-20,8 WIG-Banki 13,3-3,5-5,8-3,7 0,4-8,0 WIG-Budownictwo 8,8-1,2 0,1 0,1-4,5-25,2 WIG-Chemia 8,6-4,7-9,9-15,7-27,4-18,7 WIG-Energia 5,1-4,6-0,3 5,9-3,0-16,1 WIG-Górnictwo 6,9-1,4 1,7 8,4 9,9 12,6 WIG-IT 13,4-2,2-1,4 2,8 0,7-11,0 WIG-Media 21,7-12,5-10,6-8,7 11,2-23,6 WIG-Nieruchomości 7,5-1,4-1,3-11,2-11,6-33,7 WIG-Paliwa 9,3-2,4-3,6-7,1 12,9 1,2 WIG-Spożywczy 8,4 2,1 4,2 9,5 24,4-21,1 WIG-Telekomunikacja 14,0-4,0-3,2-2,8 4,5-5,1 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3-3,3-4,2-1,7 0,6-6,6 WIG20 11,2-3,4-4,3-2,1 2,5-5,4 mwig40 12,1-3,4-4,7-0,3-5,8-14,7 swig80 9,5-1,9-2,4-3,1-11,3-21,7 WIG-Banki 13,3-3,8-6,4-2,1 2,1-7,4 WIG-Budownictwo 8,8-1,4-0,2 1,7-9,7-30,7 WIG-Chemia 8,6-4,4-9,4-9,1-27,2-34,2 WIG-Energia 5,1-4,6-0,4 5,5-5,8-18,0 WIG-Górnictwo 6,9-1,6-3,1 0,2-5,4-11,4 WIG-IT 13,4-2,1-1,5 3,0-0,5 0,4 WIG-Media 21,7-1,9 0,0-1,7-4,8-9,6 WIG-Nieruchomości 7,5-2,9-2,6-2,3-5,2-10,5 WIG-Paliwa 9,3-1,6-3,5-3,5 20,9 10,4 WIG-Spożywczy 8,4 0,1 1,8 5,9 3,0-8,6 WIG-Telekomunikacja 14,0-3,9-2,5-2,8-6,3-21,4 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 11,3 0,1-1,1-0,6-2,4-2,3 WIG20 11,2 0,1-0,7-0,8-1,9-3,9 mwig40 12,1-0,3-2,5-3,1-6,3-5,6 swig80 9,5 1,4-0,9-0,6-12,1-1,2 WIG-Banki 13,3-0,3-0,6 1,7 1,7 0,6 WIG-Budownictwo 8,8-0,2-0,3 1,6-5,5-7,4 WIG-Chemia 8,6 0,3 0,6 7,8 0,3-19,0 WIG-Energia 5,1 0,0-0,1-0,4-2,9-2,3 WIG-Górnictwo 6,9-0,2-4,7-7,5-14,0-21,3 WIG-IT 13,4 0,1-0,1 0,2-1,1 12,8 WIG-Media 21,7 12,1 11,9 7,7-14,3 18,3 WIG-Nieruchomości 7,5-1,5-1,3 10,0 7,2 35,1 WIG-Paliwa 9,3 0,8 0,1 3,9 7,1 9,1 WIG-Spożywczy 8,4-1,9-2,3-3,3-17,2 15,9 WIG-Telekomunikacja 14,0 0,1 0,7 0,0-10,3-17,2 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji
Węże sektorowe A 2000 B 1500 1000 500 0-0,06-0,04-0,02 0 0,02 0,04 0,06-500 D -1000 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor paliwowy prawdopodobnie minął rejon cyklicznego maksimum. 2. Chemia znajduje się w okolicy cyklicznego minimum. 3. Energia i górnictwo z wstępnym sygnałem wzrostrowym.
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 6:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % sierpień 0,2 0,6 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % wrzesień 1,9 1,8 1,8 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR sierpień -442,0-809,0 14:30 USA Indeks NY Empire State październik 20,0 19,0 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % wrzesień 0,6 0,1 Wtorek 3:30 Chiny Inflacja CPI r/r, % wrzesień 2,5 2,3 10:00 Polska Zatrudnienie r/r, % wrzesień 3,4 3,4 10:00 Polska Wynagrodzenie r/r, % wrzesień 7,1 6,8 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW październik -12,0-10,6 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mld EUR sierpień 17,6 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r wrzesień 0,8 0,9 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % wrzesień 0,2 0,4 Środa 10:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa r/r, % wrzesień 18,1 20,0 10:00 Polska Ceny produkcji sprzedanej przemysłu r/r wrzesień 2,9 3,0 10:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r, % wrzesień 4,1 5,0 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % wrzesień 2,1 2,10 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % październik -1,7 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. wrzesień 1275,0 1249,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. wrzesień 1210,0 1282,0 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk październik 5987,0 Czwartek 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. październik 210,0 214,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii październik 20,0 22,9 17:30 Wielka Brytania Wystąpienie publiczne szefa BoE (M. Carney) Piątek 4:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % wrzesień 9,0 9,0 4:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % wrzesień 6,0 6,1 4:00 Chiny PKB r/r, % 3Q 6,6 6,7 10:00 strefa euro Saldo rachunku bieżącego s.a. sierpień 21,3 10:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r, % wrzesień 8,1 9,0 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym, mln wrzesień 5,3 5,3 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 186,62-3,4-2,0 1,4-11,2-13,5 ALIOR BANK SA 62,40 2,9-3,3-7,0-21,5-12,3 EUROCASH 19,90 0,5 1,1 2,5-24,8-48,0 PKN ORLEN 96,30-1,0-3,1 17,5-9,2-27,0 PGNIG 6,42-1,2 5,2 9,0 2,1-6,1 JSW 66,30-1,3-2,7-11,2-31,1-34,1 PZU 39,34-1,6 1,0 3,0-6,7-16,3 KGHM 85,40-1,7 0,7-3,7-23,2-29,7 PEKAO 102,15-2,2-5,0-2,7-21,1-21,2 CYFRPLSAT 22,44-2,7 0,2-5,6-9,7-12,2 SANTANDER BANK 348,60-2,7-6,2 3,3-12,0-2,9 TAURONPE 1,77-2,7 3,5-19,5-42,0-51,0 ORANGE POLSKA SA 4,45-3,1 1,4-2,8-23,1-12,7 LPP 8 440,00-3,4-4,8-7,3-5,3 1,6 ENERGA SA 7,83-4,4 4,3-13,9-38,5-38,4 LOTOS 72,04-5,0-3,6 26,5 24,9 9,8 MBANK SA 405,40-5,1-0,2 1,4-12,8-10,8 PGE SA 9,50-5,2 7,1-0,5-21,2-27,5 PKOBP 39,59-5,9-2,2 3,1-10,7 8,2 CCC SA 209,40-9,0-2,0 2,6-26,5-24,9 CD PROJEKT SA 163,00-10,6-10,4-15,1 68,0 38,4 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 3 973,46-3,4-1,6-5,6-18,0-19,7 STALPROD 383,00 3,4-6,1-13,3-24,1-23,1 LCCORP 2,55 2,8 7,1 2,4-7,3-6,9 KRUK SA 198,10 2,0 5,5-10,0-24,2-29,5 WAWEL 820,00 1,7 0,0-8,7-20,4-14,4 SANOK RUBBER CO 26,50 1,5 0,4-18,5-42,0-52,8 AMICA 112,00 1,1 1,6 0,0-11,0-29,4 NETIA 4,76 0,6 4,2-3,8-11,5 21,4 GETIN NOBLE BANK 0,51 0,0-20,3-44,6-68,5-67,3 BOGDANKA 59,50-0,2 4,4 8,2-11,2-20,0 KERNEL 51,50-0,2 9,2 9,7 8,4 7,1 BUDIMEX 103,00-0,4 2,8-6,0-51,4-51,0 ORBIS 81,80-0,7 2,3-8,1-11,6-10,1 INTERCARS 257,00-0,8-4,8 1,2-17,1-10,2 WIRTUALNA POLSKA 51,00-1,2-2,7 1,2 5,2 20,1 BORYSZEW 5,10-1,2 1,2-22,7-44,7-48,9 BENEFIT 950,00-1,5 2,8-5,0-18,8-7,8 ASSECOPOL 46,26-1,8 1,7 5,1 5,2 0,1 FAMUR 5,38-1,8 7,2 9,8-13,2-11,2 CIECH 46,24-2,2-1,4-19,1-19,6-29,3 KETY 375,00-2,6-2,8 16,8-8,4-6,8 COMARCH 165,00-2,7 1,5 4,4-13,2-5,7 MILLENNIUM 8,77-3,0 3,5 10,2-1,9 13,5
MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y AMREST HOLDINGS 45,60-4,0 13,3 2,9 11,2 25,8 HANDLOWY 70,50-4,5 2,2-1,8-13,9 1,5 DINO POLSKA SA 90,00-4,6-4,7-10,9 14,2 29,0 11 BIT STUDIOS S 317,00-5,1-11,9-33,8 60,1 68,6 ENEA 7,96-5,2 1,7-14,1-30,8-44,1 CIGAMES 0,89-5,3-1,1 2,3-13,6-16,8 GRUPA AZOTY SA 26,60-5,7-21,4-39,4-61,8-64,2 WARSAW STOCK EXC 41,40-5,7 2,3 5,9-11,9-14,1 POLIMEXMS 2,91-5,8-3,6-18,7-27,8-44,3 INGBSK 169,00-6,1-6,3-6,1-17,8-15,3 GTC 7,76-7,6-7,4-16,6-20,8-19,7 LIVECHAT SOFTWAR 24,00-7,7 0,8-27,8-39,8-47,5 PKP CARGO SA 40,70-8,6-13,8-6,4-26,1-27,3 PLAY COMMUNICATI 16,82-9,9-17,2-20,9-50,3-55,0 MABION 100,60-10,0-11,3-7,4-10,8-4,6 PFLEIDERER GROUP 32,25-10,3-14,7-10,8-4,4-28,3 FORTE 37,00-12,4-11,9-11,3-26,0-48,9 PLAYWAY SA 128,00-12,9-8,2 4,9 97,0 91,0 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) 11 210,8-1,9-3,1-11,2-23,2-24,3 X-TRADE BROKERS 4,70 14,1-15,5-12,3 5,1-8,0 BIOTON 5,96 8,8-7,7-0,8 70,8 31,3 ALTUS TOWARZYSTW 2,17 7,4-11,8-72,7-85,2-85,8 DEBICA 115,00 7,0-3,0-18,1 9,5 9,6 SKARBIEC HOLDING 27,70 6,9 6,9 8,2 0,0-11,7 ACAUTOGAZ 43,50 6,6 6,1 6,1 6,1 2,4 ASBIS 2,54 5,8-2,3-15,1-20,1-0,4 IMPEXMET 3,28 5,1-12,5-17,0-24,1-27,8 RAINBOW 16,95 4,3-21,2-43,5-61,0-52,9 OVOSTAR 108,00 3,8 5,9 10,8 22,7 2,9 ASSECOSEE 11,60 3,1 3,1-0,4-10,8-4,4 CORMAY 1,02 3,0 4,1 10,9-32,9-44,9 TORPOL SA 4,86 3,0-2,6 1,2-38,5-56,9 COMP 55,50 2,8-2,6-12,6-9,8-11,3 TOYA SA 8,00 2,6-8,0-39,8-25,9-5,4 ALCHEMIA 4,49 2,3 5,9 0,9 3,9-10,7 ENTER AIR SA 20,00 1,3-9,1-5,2-30,4-26,7 MCI CAPITAL SA 9,80 1,0 0,0 0,4 5,6 8,2 VISTULA 4,04 1,0 1,0-8,0-7,8 14,8 MIRBUD 1,03 1,0 0,0-12,0-10,4-10,4 APATOR 24,90 0,8-5,3 13,2-7,8-18,6 SELVITA SA 56,50 0,4 7,8 2,9-2,6 20,3 NEWAG SA 17,00 0,3-1,2-4,5 12,2 9,5 STALEXP 3,25 0,0 6,2-5,5-21,9-17,7 AUTO PARTNER SA 3,88 0,0 2,1-4,7-17,4-24,7 AMBRA 11,50 0,0 0,9-11,5-19,5 1,0 ABPL 19,60 0,0 1,6 5,4-36,2-27,2 ABCDATA 0,99 0,0-35,3-35,7-52,4-49,7 LENTEX 7,18-0,3-0,8-4,0-9,5-13,5
SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ARCTIC 3,49-0,3-0,9-14,3-9,5-17,7 ASTARTA 29,90-0,3-3,9-6,9-41,9-43,3 BSCDRUK 37,00-0,5-6,6-0,5-2,6 10,4 MONNARI 5,86-0,7-2,7-11,6-29,4-33,9 KRUSZWICA 41,60-1,0-7,8-33,8-40,4-41,4 POLNORD 8,90-1,0-10,1-1,1-7,8-0,6 MENNICA 19,40-1,0-1,5-8,5-11,8 10,3 POLSKI BANK KOMO 59,20-1,3-4,8-15,2-15,4-1,3 SNIEZKA 73,00-1,4 9,0 7,4-1,4 7,0 RAFAKO SA 2,08-1,4 0,5-39,9-53,3-54,2 PCC ROKITA SA 83,20-1,4-7,6-18,4-19,2-12,5 AGORA 9,36-1,5 2,2-22,0-35,2-43,9 ECHO 4,18-1,6-2,3-1,6-8,1-17,4 WIELTON 10,30-1,9 3,6-12,3-20,2-31,9 VOXEL SA 25,00-2,0-4,9 0,0 44,0 56,3 TIM 6,66-2,1-8,3-8,3 2,5-18,4 BOS 6,66-2,2-11,8-13,3-19,5-33,7 ALUMETAL SA 42,80-2,3-2,5-7,0-20,7-20,1 MLP GROUP SA 40,00-2,4-8,7-4,8-9,3-15,5 ZE PAK 6,97-2,7-8,4-30,3-54,1-45,8 ASSECOBS 24,10-2,8-2,0-10,4-10,7-11,7 MANGATA HOLDING 64,80-3,0-20,4-30,9-35,6-33,8 PRIME CAR MANAGE 8,84-3,1 15,4-31,5-69,0-69,7 DOMDEV 65,60-3,2 0,6-2,4-23,3-19,1 BYTOM SA 2,60-3,3-5,5-0,4-1,5 0,0 PGSSOFT 9,66-3,4-2,0-11,4-37,3-19,4 OPONEO 24,10-3,6-11,1-22,3-40,5-50,6 ELBUDOWA 37,00-3,6 9,8-50,7-52,3-62,8 PHN 11,20-4,3 12,0-0,9-19,4-26,5 POLENERGIA SA 20,90-4,6-3,7 10,6 72,0 49,4 NEUCA 247,50-4,6-5,2-8,3-7,8-8,7 IDEA BANK SA 3,29-4,6-12,5-45,3-85,8-86,3 ELEMENTAL HOLDIN 1,42-4,7 25,7 35,2-38,8-42,0 QUERCUS 2,81-4,7-9,4-8,5-48,4-50,7 URSUS SA 1,78-4,8-8,2-20,9-55,2-56,9 VIGO SYSTEM SA 275,00-5,2-8,3-13,5-13,2-16,7 VIVID GAMES SA 2,86-5,3-26,1-38,8 25,4-2,4 ATAL SA 30,00-5,7-7,1-9,4-29,7-24,6 FERRO 13,20-6,0-1,5-2,2-20,7-17,2 TRAKCJA SA 2,93-7,6-0,7 12,3-59,5-73,6 KOGENERA 53,40-7,9-2,9-22,8-37,2-28,8 CELON PHARMA SA 30,80-8,5-9,4-1,3-14,0-5,8 TEN SQUARE GAMES 83,79-11,4-6,6-2,0 - - ATMGRUPA 5,10-11,5-21,3-4,9 15,9 25,0 MEDICALG SA 42,60-11,6-11,3-66,7-78,6-80,5 POLICE 14,30-13,3-11,7-13,3-31,4-31,9 BRITISH AUTOMOT 1,84-15,6 5,7-68,2-81,8-76,2 EKOEXPORT 3,08-16,8-24,0-29,4-61,9-70,9 AILLERON SA 11,45-19,1-14,6-13,6-35,7-32,6 KREZUS SA 1,24-31,1-25,3-62,2-25,3 0,8 BRASTER SA 1,35-33,2-55,9-69,7-80,5-86,2 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 79 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 22 555 22 25 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 22 555 22 25 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 305 187 160 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks 30 największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.
Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.