Instytut Ekonomiczny Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego Narodowego Banku Polskiego na podstawie modelu NECMOD Warszawa / listopada
Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego na podstawie modelu NECMOD Projekcja - Plan prezentacji Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi Projekcja listopadowa na tle lipcowej Projekcja -
Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego na podstawie modelu NECMOD Projekcja listopadowa na tle lipcowej Projekcja -
Projekcja listopadowa PKB na tle projekcji lipcowej Projekcja - r/r, % 9% % % lip lis 7-7 - - - q q q q q q q q q q q q
Projekcja listopadowa inflacji CPI na tle projekcji lipcowej Projekcja - r/r, % 9% % % lip lis cel inflacyjny - - - - q q q q q q q q q q q q
Zmiana założeń pomiędzy projekcjami Projekcja - Obniżenie o punktów bazowych stopy referencyjnej NBP Osłabienie kursu walutowego w punkcie startowym projekcji Zmiana założeń zewnętrznych (podwyższenie prognoz wzrostu PKB, głównie w r., i obniżenie cen surowców energetycznych i rolnych) Podwyższenie w krótkim okresie prognoz cen żywności (niekorzystne krajowe warunki agrometeorologiczne)
7 WIBOR -miesięczny ( punktów bazowych niższy) % VII XI 7 7 Projekcja - q 7q 8q 9q q q q q q q q
8 Kurs walutowy (słabszy w punkcie startowym projekcji, mocniejszy w dłuższym okresie) Projekcja -,,,8,, VII XI Realny kurs efektywny (REER),,,8,,,, q 7q 8q 9q q q q q q q q
9 Wzrost za granicą (wyższy głównie w r.) Projekcja - r/r, % VII XI - - - - - - - - - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
Indeks cen surowców energetycznych* (niższy w średnim i dłuższym okresie) Projekcja - USD, = VII XI,,,,9,8,7,,,,,,9,8,7,,,, q 7q 8q 9q q q q q q q q *Światowy indeks cen surowców energetycznych uwzględnia ceny: węgla kamiennego, ropy naftowej, gazu ziemnego
Projekcja - Indeks cen surowców rolnych* (niższy) EUR, = VII XI,,,9,8,7,9,8,7,, q 7q 8q 9q q q q q q q q *Obecnie indeks cen surowców rolnych pochodzi z notowań kontraktów terminowych głównie na giełdach europejskich. W skład indeksu wchodzą ceny: pszenicy, rzepaku, wieprzowiny, ziemniaków, cukru, kakao, kawy, odtłuszczonego mleka w proszku, masła i zagęszczonego mrożonego soku pomarańczowego
Stopy procentowe za granicą (nieznacznie wyższe w dłuższym okresie) Projekcja - % VII XI,,,,,,,,,, q 7q 8q 9q q q q q q q q
Wykorzystanie środków z UE (wyższe) Projekcja - mld EUR VII XI,,,,,,,,,, q 7q 8q 9q q q q q q q q
Spożycie zbiorowe (wyższe w dłuższym okresie) Projekcja - r/r, % VII XI 8 8 - - - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
PKB i jego składowe Projekcja - q q PKB (r/r) (%),8 (,7), (,) Popyt krajowy (r/r) (%) -,7 (-,) -, (,) Spożycie indywidualne (r/r) (%), (,),9 (,) Spożycie zbiorowe (r/r) (%), (-,),9 (,) Nakłady brutto na śr. trwałe (r/r) (%) -, (-,) -,8 (-,) Eksport (r/r) (%), (,8), (,7) Import (r/r) (%) -,9 (-,) -, (-,) Wkład eksportu netto (pkt. proc.), (,),7 (,) W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej
Inflacja q q Projekcja - Inflacja CPI (r/r) (%), (,), (,) Inflacja bazowa (r/r) (%), (,), (,9) Inflacja cen żywności (r/r) (%), (,), (,) Inflacja cen energii (r/r) (%) -, (-,) -,8 (-,7) W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej
7 Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją listopadową a lipcową: PKB Spożycie indywidualne Spożycie zbiorowe Nakłady na środki trwałe,,8 Eksport netto Przyrost zapasów PKB,,8 Projekcja -,,,,,, -, -, -, -, -, -, -,8 -,8 - - -, -,
8 Dekompozycja różnicy pomiędzy projekcją listopadową a lipcową: CPI,, Inflacja bazowa Ceny żywności Ceny energii Inflacja CPI,, Projekcja -,,,,,,,,,, -, -,
9 Projekcja na lata - Projekcja -
Scenariusz projekcyjny założenia Projekcja - Umiarkowana poprawa koniunktury za granicą Relatywnie stabilne ceny surowców Ograniczenie wzrostu spożycia zbiorowego Przejście ze starej do nowej perspektywy finansowej UE (na lata -) Stabilny kurs walutowy Przyspieszenie dynamiki PKB i wzrost inflacji, które pozostają jednak w horyzoncie projekcji na niskich poziomach
PKB: Polska vs strefa euro Projekcja - r/r, % Polska Strefa euro 8-8 - - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
Wydatki finansowane ze środków unijnych - dekompozycja mld EUR 8 Wydatki kapitałowe SFP Wydatki bieżące SFP Program Rozwoju Obsz.Wiejskich Transfery unijne Wspólna Polityka Rolna Pozostałe, głównie przedsięb. Rozwój kapitału ludzkiego 8 Projekcja - 8 8
PKB: dekompozycja Spożycie ogółem Nakłady na środki trwałe Przyrost zapasów Eksport netto PKB Projekcja - - - - - - q q q q q q q q -
Nakłady na środki trwałe: dekompozycja Nakłady brutto na śr. trwałe przedsiębiorstw Nakłady brutto na śr. trwałe mieszkaniowe Nakłady brutto na śr. trwałe publiczne Nakłady brutto na śr. trwałe 8 8 Projekcja - - - - - - - -8 q q q q q q q q -8
Nakłady inwestycyjne (wyższe w całym horyzoncie) Projekcja - r/r, % VII XI - - - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
Spożycie indywidualne (niższe w krótkim okresie, wyższe w dłuższym) Projekcja - r/r, % VII XI 7 7 - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
7 Handel zagraniczny Projekcja - - - - Wkład eksportu netto (pkt.proc., prawa oś) Eksport (r/r) (%) Import (r/r) (%) - - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
8 Wkład eksportu netto (wyższy w krótkim horyzoncie, niższy w dłuższym) Projekcja - p.p. VII XI - - - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
9 PKB (wyższy w całym horyzoncie) Projekcja - r/r, % VII XI 8 7 8 7 q 7q 8q 9q q q q q q q q
Produkt potencjalny, Podaż pracy Kapitał prywatny Kapitał publiczny TFP Produkt potencjalny, Projekcja -,,,,,, -, q q q q q q q q -,
Luka popytowa 8 7 Luka popytowa (% potencjalnego PKB) PKB (r/r) (%) Produkt potencjalny (r/r,%) 8 7 Projekcja - - - - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
Rynek pracy q q Projekcja - ULC (r/r) (%), (,),8 (,) Wydajność pracy (r/r) (%), (,), (,) Płace (r/r) (%), (,8), (,9) Pracujący BAEL (r/r) (%) -, (-,8) -, (-,) Stopa bezrobocia BAEL (%), (,8), (,) Stopa aktywności zawodowej (%), (,),9 (,) W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane) Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej
Liczba ludności (zbliżona) i aktywność zawodowa (niższa) Liczba ludności (r/r,%) - VII Liczba ludności (r/r,%) - XI Aktywność (%, prawa oś) - VII Aktywność (%, prawa oś) - XI 7 Projekcja - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
Rynek pracy r/r, % Pracujący VII XI % Stopa bezrobocia VII XI Projekcja - 8 8 - - q 7q 8q 9q q q q q q qq r/r, % Płace VII XI 8 8 q 7q 8q 9q q q q q q qq q 7q 8q 9q q q q q q qq r/r, % ULC VII XI 8 8 - - q 7q 8q 9q q q q q q qq
Ceny importu (bez cen ropy i gazu) Projekcja - r/r, % VII XI 8-8 - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
Inflacja cen żywności i energii r/r, % Inflacja cen żywności (%) Inflacja cen energii (%) Projekcja - 8 8 - - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q
7 Inflacja bazowa* i inflacja CPI r/r, % Inflacja CPI (%) Inflacja bazowa (%) Projekcja - - - q 7q 8q 9q q q q q q q q * Inflacja bazowa nie obejmuje cen żywności i napojów bezalkoholowych oraz cen energii
8 Inflacja CPI (r/r, %) - dekompozycja,, Inflacja bazowa Ceny energii Ceny żywności Inflacja CPI,, Projekcja -,,,,,, -, q q q q q q q q -,
9 Obszary Projekcja -
Obszar Opis Trwałość i skala ożywienia w strefie euro ożywienie w gospodarce globalnej, Wpływ Skala wpływu Projekcja - Otoczenie zewnętrzne i kurs walutowy Popyt wewnętrzny i konkurencyjność polskiej gospodarki oprocentowanie obligacji niektórych krajów strefy euro, aprecjacja kursu euro, porozumienie odnośnie do limitu zadłużenia w Stanach Zjednoczonych. Reakcja gospodarstw domowych i sektora przedsiębiorstw na rozwój sytuacji za granicą. Przedłużająca się recesja w strefie euro, przy niskiej bieżącej stopie oszczędności i utrudnionym dostępie do kredytu, może być przyczyną utrzymania przez długi okres niskiej dynamiki krajowej konsumpcji i inwestycji. Reakcja eksportu i importu na prognozowany wzrost krajowego i zagranicznego popytu. Inflacja PKB *** Inflacja PKB **
Projekcja - Obszar Ceny żywności i energii w Polsce Opis wpływu na ceny w Polsce regulacji unijnych, w szczególności tych związanych z wprowadzeniem Pakietu Energetyczno- Klimatycznego (nieznana wielkość i cena uprawnień do emisji CO dla gospodarki polskiej). Polityka regulacyjna URE. Działania regulacyjne na rynku żywności. Wpływ Inflacja PKB Skala wpływu ** Warunki agrometeorologiczne. Zmiany światowych cen surowców energetycznych (zaburzenia podaży ropy i reakcja na to krajów zrzeszonych w OPEC, wzrost wydobycia gazu i ropy z łupków w USA). Podsumowanie Inflacja PKB
Projekcja inflacji listopad 9% % % proj. centralna cel inflacyjny Projekcja - - - - - q q q q q q q q q q q q
Zestawienie przedziałów prawdopodobieństwa dla inflacji Projekcja - poniżej,% poniżej,% poniżej,% poniżej projekcji centralnej w przedziale (,-,%) q,89,,,, q,,9,,,8 q,,7,9,, q,,8,97,, q,7,78,9,,7 q,,7,9,,8 q,,7,9,,8 q,,,88,, q,,,8,,
Projekcja PKB listopad 7 9% % % proj. centralna 7 Projekcja - - - - - q q q q q q q q q q q q