GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie dzienna tyg. [t/t] WIG 46 910,9-0,77% - -3,17% WIG20 1 725,7-0,96% -0,19% -3,95% mwig40 3 938,2-0,46% 0,31% -1,88% swig80 13 900,6-0,63% 0,14% -1,65% Obrót (mpln) 750,9 5,04% - -48,60% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. zamknięcia 1 726-14 -0,80% -4,22% Wolumen 24 877 9 257 59,26% -43,11% Otwarte pozycje 67 395 23 0,03% 4,65% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) 59 961,8 0,32% 1,10% BUX (WĘGRY) 30 109,0 0,56% 1,34% CAC 40 (FRANCJA) 4 504,4-0,52% 0,25% DAX (NIEMCY) 10 664,6-0,20% 0,57% DIJA (USA) 18 867,9-0,19% 0,58% EUROSTOXX 50 (EU) 3 020,8-0,69% 0,08% FTSE 100 (GB) 6 775,8-0,28% 0,49% ISE 100 (TURCJA) 75 639,0 0,67% 1,45% MERVAL (ARGENTYNA) 16 385,1-0,53% 0,24% MSCI EM 844,5-0,31% 0,46% NASDAQ COMPOSITE (USA) 5 321,5-0,23% 0,54% PX (CZECHY) 884,4-0,59% 0,18% RTS (ROSJA) 997,8 0,71% 1,49% S&P 500 2 181,9-0,24% 0,53% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:11 Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) 18 106,0 0,77% 1,55% HANG SENG (HONG KONG) 22 293,0-0,17% 0,60% BSE 30 (INDIE) 25 813,9-1,29% -0,52% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 1 876,5-0,16% 0,62% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 363,7 0,62% 1,40% 352,8 0,24% 1,01% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 46,2 1,16% 1,94% MIEDŹ (USD za tonę) 5 460,0 0,45% 1,23% ZŁOTO (USD za uncję) 1 211,0-1,28% -0,51% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę [PLN] 08:11 [PLN] [%] 4,4346 0,0008-0,20% 0,58% 4,1414 0,0013-0,26% 0,51% 4,1789-0,0012-0,34% 0,43% 1,0612 0,0005 0,23% 1,00% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: 3 022,0 0,00% 4 499,0 0,00% 10 674,0 0,00% 2 183,7 0,00% 18 844,0 0,00% 4 816,0 0,01% 8:11 relatywna do fwig20 0,82% 1
REFORMA EMERYTALNA Obniżenie wieku emerytalnego wpłynie negatywnie na rating Polski. Agencja Moody s podała, że cofnięcie reformy pogorszy kondycję finansów publicznych, negatywnie wpłynie na wzrost gospodarczy oraz osłabi wiarygodność polskiej polityki. Z wyliczeń agencji wynika, że z obniżeniem wieku emerytalnego wiąże się koszt 2 mld PLN w 2017 roku oraz 10,2 mld PLN w roku 2018 i 2019. Jednocześnie, wprowadzone zmiany zwiększają ryzyko przekroczenia w 2018 roku progu 3% deficytu do PKB. MINISTERSTWO ENERGII Na rok 2017 jest planowana aukcja OZE o wartości kilkunastu mld PLN. Określi ona skład miksu w perspektywie 10-15 lat. Minister dotychczasowe inwestycje w OZE określił jako nieprzynoszące korzyści. Z kolei działania ministerstwa zmierzają do uczynienia OZE bardziej przewidywalnym źródłem energii. PGE Szacunkowe dane operacyjne i sprzedażowe za I-X'16: Produkcja energii elektrycznej netto wyniosła 43,7 TWh (wobec 46,4 TWh dla I-X'15), w tym z węgla brunatnego - 30,4 TWh (vs 32,8 TWh dla I-X'15). Sprzedaż detaliczna wyniosła 35,7 TWh, a wolumen dystrybuowanej energii: 28,4 TWh (wobec odpowiednio 32,4 TWh i 27,7 TWh w I-X'15). GUS Dane sygnalne: Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w X 16 wyniosło 5.779 tys. osób (+ 3,1% r/r), natomiast przeciętne wynagrodzenie brutto wyniosło 4.259 PLN (wzrost o 3,6% r/r). W okresie I-X 16 do użytku oddano 127.034 mieszkania (+ 9,2% r/r), rozpoczęto budowę 148.656 mieszkań (+4,3% r/r), wydano 174.063 pozwoleń na budowę (+10,5% r/r). SFINKS POLSKA (SFS) Spółka odwołała strategię i prognozy na lata 2015-20. Nową przedstawi w 1Q'17. Zgodnie z komunikatem przyczyną odwołania były zmiany w otoczeniu prawno-gospodarczym, oraz możliwość wykorzystania szans w zaprojektowaniu efektywnej ścieżką rozwoju dla spółki. Nowe założenia uwzględnią między innymi: dywersyfikację oferty poprzez rozwój sieci restauracji oferujących szersze spektrum kuchni świata pozwalające na maksymalizowanie ROI oraz EBITDA z zainwestowanego kapitału, dywersyfikację ryzyka inwestycyjnego poprzez rozwój mniej kapitałochłonnych konceptów, wykorzystanie wysokiej podaży lokali oraz niskiego kosztu pieniądza, rozwój spółek zależnych bez istotnego dokapitalizowania spółki Sfinks Polska. Komentarz DM Banku BPS Na chwilę obecną informację o odwołaniu i zmianie podejścia do planów rozwojowych odbieramy neutralnie. W naszej opinii z krótkiego zarysu przedstawionego powyżej wynika, że: spółka ma zamiar rozwijać nowe koncepty w oparciu o model franczyzowy, co może istotnie przełożyć się na sprzedaż oraz ograniczyć koszty samych otwarć i tym samym mieć pozytywny wpływ na EBITDA grupy. W dodatku spółka cały czas pracuje nad rozwojem grupy poprzez przejęcia. Negatywnym czynnikiem są zmiany w podatku VAT dla działalności gastronomicznej. (M. Stebakow) 2
KALENDARIUM Dane makro: 21.11.2016 Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 14:00 Polska Produkcja przemysłowa m/m Paź 10,4% 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r Paź 3,2% 14:00 Polska Produkcja manufakturowa m/m Paź 10,5% 14:00 Polska Produkcja manufakturowa r/r Paź 4,1% 14:00 Polska Inflacja PPI m/m Paź 0,3% 14:00 Polska Inflacja PPI r/r Paź 0,2% 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r Paź 4,8% 14:30 Kanada Sprzedaż hurtowników m/m Wrz 0,8% 14:30 Kanada Sprzedaż hurtowników r/r Wrz 3,7% Wydarzenia w spółkach 21.11.2016 DANKS - NWZ w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego w trybie subskrypcji zamkniętej oraz w sprawie zmiany statutu spółki. KOPEX - NWZ w sprawie połączenia. RAFAMET - Dzień wypłaty dywidendy: 0,15 PLN na akcję DROP - Dzień wypłaty dywidendy: 1,00 PLN na akcję PGSSOFT - Dzień wypłaty dywidendy: Zaliczkowa wypłata dywidendy w wysokości 0,12 PLN na akcję. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki na GPW D/Y [%] ALIOR BANK 42,20 5 455 10,9 12,3 17,3 1,1 0,9 0,9 0,0 0,0 0,4 BZ WBK 295,00 29 274 13,4 14,8 13,5 1,5 1,4 1,4 4,6 3,6 3,4 PKO BP 25,35 31 688 10,8 12,5 11,5 1,1 1,0 0,9 4,4 3,8 3,4 BANK PEKAO 118,35 31 063 13,3 14,8 14,3 1,3 1,3 1,3 7,2 6,8 6,5 mbank 333,00 14 079 11,5 13,6 13,3 1,2 1,1 1,0 3,2 2,9 3,2 ING BSK 143,50 18 669 16,8 16,6 15,4 1,7 1,6 1,5 2,9 2,8 2,7 BANK HANDLOWY 69,10 9 029 13,6 14,7 14,0 1,3 1,3 1,3 7,8 6,7 7,0 BANK MILLENNIUM 5,20 6 308 9,7 11,2 9,8 1,0 0,9 0,8 0,0 0,0 2,9 Mediana - 16 374 12,4 14,1 13,8 1,2 1,2 1,1 3,8 3,2 3,3 Deweloperzy PA NOVA 22,10 221 9,0 7,3 6,5 0,7 0,7 0,6 13,7 10,9 10,3 LC CORP 1,97 882 9,0 8,8 5,3 0,7 0,6 0,6-11,4 6,3 RONSON 1,35 368 17,3 11,3 9,1 0,8 0,8 0,7 15,0 10,3 8,8 DOM DEVELOPMENT 58,97 1 461 18,3 12,7 10,9 1,7 1,6 1,6 15,0 10,7 9,8 ROBYG 2,98 784 10,2 8,4 9,1 1,6 1,4 1,4 20,5 10,9 9,6 Mediana - 784 10,2 8,8 9,1 0,8 0,8 0,7 15,0 10,9 9,6 Handel LPP 5 121,2 9 419 24,4 38,0 26,6 4,8 4,5 4,0 13,3 17,0 13,5 CCC 182,50 7 141 28,7 26,6 21,1 6,4 5,4 4,6 27,1 19,7 15,6 VISTULA 3,3 583 18,5 16,1 13,8 1,2 1,2 1,1 11,7 10,6 9,7 GINO ROSSI 2,22 112 13,9 11,5 8,7 1,3 1,3 1,1 9,5 9,2 7,5 WOJAS 5,8 74 15,0 29,2 19,5 1,0 1,1 1,1 7,7 9,7 9,2 BYTOM 2,19 157 12,0 11,5 10,0 3,9 3,0 2,2 9,4 8,6 7,1 SOLAR COMAPANY 1,3 39 - - - - - - - - - REDAN 2,43 87 - - - - - - - - - MONNARI 9,7 296 11,9 10,7 9,5 1,8 1,6 1,5 6,7 8,2 7,5 BRIJU 27,70 166 8,1 - - 2,5 - - 7,5 - - Mediana - 161 14,4 16,1 13,8 2,2 1,6 1,5 9,4 9,7 9,2 Przemysł spożywczy COLIAN 3,28 632 10,8 16,4 16,4 0,7 0,7 0,7 5,6 7,1 6,3 WAWEL 999,1 1 498 16,0 17,4 16,2 3,0 2,7 2,6 10,7 11,1 10,0 ZPC OTMUCHÓW 3,25 41 9,7 6,5 5,4 0,3 - - 4,5 - - ZM HENRYK KANIA 2,26 283 7,5 5,7 5,7 1,3 1,1 0,9 8,0 6,8 6,1 TARCZYNSKI 12,20 138 7,0 8,9 7,4 1,0 0,9 0,8 5,6 6,1 5,5 PKM DUDA 6,99 194 24,1 - - 0,5 - - 8,1 - - SEKO 7,10 47 - - - - - - - - - GRAAL 31,70 255 1,8 11,3 9,1 0,2 0,7 0,6 1,3 6,2 5,2 WILBO 1,00 16-90,9 50,0-3,8 3,6-15,6 15,1 Mediana - 194 10,3 8,9 7,4 0,8 1,0 0,9 6,8 6,9 6,2 Przemysł/inne ERGIS 5,57 220 9,9 9,4 8,7-1,1 1,0 9,9 9,4 8,7 RADPOL 3,09 79 20,6 - - 0,8 - - 20,6 - - STOMIL SANOK 59,00 1 586 17,2 14,2 13,5 3,8 3,4 3,0 17,2 14,2 13,5 AMICA 178,50 1 388 14,8 9,6 9,6 2,3 2,0 1,7 14,8 9,6 9,6 FERRO 12,36 263 10,3 - - 1,3 - - 10,3 - - INTROL 8,75 233 - - - - - - - - - MEDICALGORITHMICS 268,70 969 39,7 - - 8,7 - - 39,7 - - MLP GROUP 43,98 797 9,2 - - - - - 9,2 - - UNIWHEELS 193,00 2 393 14,9 11,0 9,4 2,7 2,3 2,0 14,9 11,0 9,4 IZOBLOK 170,30 216 17,9 24,3 10,5 3,4 3,2 1,7 17,9 24,3 10,5 ALUMETAL 57,04 877 11,1 10,1 9,7 2,3 2,0 1,8 11,1 10,1 9,7 Mediana - 797 14,9 10,5 9,6 2,5 2,1 1,8 14,9 10,5 9,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
Puls parkietu - 2016-11-21 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży Instytucjonalnej: Marcin Stebakow, MPW handel Dyrektor Departamentu Analiz marcin.stebakow@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Hubert Wach hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Instytucjonalnej artur.kobos@dmbps.pl Tel.: (22) 53 95 511 Analityk techniczny: Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Jacek Borawski Departament Sprzedaży Detalicznej: Mariusz Musiał, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży Detalicznej mariusz.musial@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 553 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży Detalicznej beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 5