Indeksy pkt zm% 50 262,7-1,8 2 059,3-2,2 DAX 10 800,8-0,3 CAC 4 885,8-0,1 FTSE100 6 395,8-0,7 BUX 21 946,0-0,5 S&P500 2 089,4 0,0 DJIA 17 755,8-0,1 SHC 3 411,1 0,7 : wzrosty i spadki (%) LSI; -9,0 AWG; -9,5 MLK; - 10,0 NCT; - 11,4 RNK; - 12,3 PGO; 6,5 AAL; 5,3 ERG; 4,8 SPH; 10,0 EHG;,2 -,0-10,0-10,0,0,0 - Daily 15-10-29 Open 51122.2, Hi 51148.4, Lo 50156.1, Close 50262.7 (-1.8%) Vol 53808.9 51850.9 49258 48612.6 48048 Jul Aug Sep Oct - Volume = 755,374,272.00 - RSI(15) = 41.14 - Composite Index = 110.05 - ADX(14) = 11.34, +DI = 19.02, -DI = 32.41 54,000 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 1,0M 1,0M 1,000M 800M 600M 0M 250 0 150 100 Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych tel. 12 682 64 23 agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 24 tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 79 tomasz.chwialkowski@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego tel. 12 682 64 68 jakub.szczepaniec@bph.pl Sytuacja rynkowa Czwartkowe notowania na warszawskim parkiecie rozpoczęły się od niedużych spadków. Na otwarciu indeks spadł do poziomi 2 098 pkt (-0,34%) a indeks szerokiego rynku do 51 122 pkt (- 0,1). Powodu spadkowego otwarcia można doszukiwać się w informacjach napływających zza Oceanu. Wg nich Fed już w grudniu może zacząć podwyższać stopy procentowe w USA pomimo zawirowań w amerykańskiej i światowej gospodarce. Przez pierwsze minuty handlu strona popytowa starała się odrobić straty, co skutkowało zdobyciem przez nią kilku punktów (2 105 pkt). Strona podażowa była jednak bardziej zdeterminowana i po niewielkim odbiciu po otwarciu nastąpiło dalsze pogłębianie się spadków. Na półmetku notowań indeks blue chip oscylował w okolicy 2 0 pkt. Największe spadki odnotowywała Bogdanka, której akcje taniały prawie 6%. Pomimo opublikowania lepszych od prognoz danych za III kw. traciły również akcje mbanku i BZ WBK odpowiednio: -0,3% i - 1,. W drugiej części sesji w USA opublikowano minimalnie gorsze od prognoz dane o PKB za III. Również publikowana liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych nie zachwyciła. Po publikacji danych indeks największych spółek dalej kontynuował spadki. Tuż przed końcem sesji indeks blue chip ustanowił minimum sesyjne na poziomie 2 054 pkt. Ostatecznie indeks zakończył dzień na poziomie 2 059 pkt, co oznaczało spadek o 2,2 przy obrotach sięgających 603 mln złotych. Najważniejsze informacje i publikacje z bieżącego tygodnia już miały miejsce, dziś będą informacje drugoplanowe: szacunkowa inflacja HICP w strefie euro w październiku, dochody i wydatki Amerykanów we wrześniu oraz indeksy Chicago PMI i Uniwersytetu Michigan za październik. Technika Wczorajsza sesja rozwiała kilkunastodniową niepewność, za sprawę zaskakującego środowego komunikatu z Fed. Na wykresie indeksu pokazała się wysoka czarna świeca, która z hukiem przełamała krótkoterminowe wsparcie i sprowadziła indeks do kolejnego wsparcia na 50 312 pkt. Wczorajszy spadek kursu poparty został wolumenem obrotu, co zapowiada dalszą zniżkę. Pierwsze adekwatne (do oporu na 51 851 pkt) wsparcie znajduje się na pułapie 49 258 pkt i stanowi minima z października ulokowane na dolnym zakresie wzrostowej luki cenowej z września. Jednak poruszanie się kursu wewnątrz przedziału 48 612-51 851 pkt wkomponowuje się w ruch boczny i nie daje żadnej ze stron średnioterminowej przewagi. Przedział konsolidacji jest na tyle istotny, że potrafi buforować nawet istotne zmiany nastrojów, bez wpływu na średnioterminowy obraz rynku. Z obecnej perspektywy nie sposób wskazać, czy indeks dotrze do dolnego zakresu dwumiesięcznej konsolidacji, jeśli jednak to się stanie, to taki ruch nie powinien być zaskoczeniem. Dopiero opuszczenie przez kurs indeksu przedziału 48 612 51 851 pkt zakończy konsolidację i zmieni panujący układ sił (ich równowagę). /tk/
GPW GPW - Daily 15-10-29 Open.48, Hi.48, Lo 39.7, Close.2 (-0.2%) Vol,143 Zysk netto GPW w III kw. 15 r. wyniósł,1 mln zł (wzrost o 0, r/r) wobec 26,2 mln zł konsensusu. Spółka osiągnęła przychody w kwocie 78,7 mln zł (wzrost o 1,1% r/r) wobec oczekiwanych 76,9 mln zł, co pobija konsensus o 2,4%. Na poziomie zysku operacyjnego spółka osiągnęła 35,3 mln zł (spadek o 2,1% r/r), co jednak pozytywnie zaskakuje, gdyż rynek oczekiwał spadku EBIT do 32,1 mln zł. W okresie III kwartału spółka odnotowała gorsze marże: marża EBIT wyniosła 44,9%, marża EBITDA zmniejszyła się do 53,7%, a marża netto spadła do 38,2%, jednak pozytywnie zaskoczyła, gdyż oczekiwania rynkowe wskazywały na mocniejszy spadek marż. /tk/ 52 50 48 46 44 42 38 GPW - Volume =,143.00 Jul Aug Sep Oct 0,000 0,000 100,000 GPW - RSI(15) = 48.26 0 GPW - Composite Index = 211.82 0 150 100 GPW - ADX(14) = 25.22, +DI = 22.99, -DI = 33.72 50 60
BZWBK 1) BZ WBK nie wyklucza spadku marży odsetkowej netto w najbliższych kwartałach - poinformował M. Morawiecki, prezes banku. 2) BZ WBK planuje w czwartym kwartale 15 roku i pierwszym kwartale 16 roku sprzedaż dużych portfeli nieregularnych - M. Morawiecki, prezes banku. 3) BZ WBK podtrzymuje, że dynamika wzrostu jego zysku w 15 roku będzie wyższa niż w sektorze - M. Morawiecki, prezes banku. 4) BZ WBK planuje w ciągu najbliższych 12-18 miesięcy zamknąć kilkadziesiąt placówek - M. Morawiecki, prezes banku. BZW - Daily 15-10-29 Open 315.35, Hi 316.9, Lo 2.05, Close 5.85 (-3.) Vol 94,310 3 3 310 0 290 280 272.3 BZW - Volume = 94,310.00 Aug Sep Oct 0,000 100,000 BZW - RSI(15) = 45.95 BZW - Composite Index = 106.73 0 BZW - ADX(14) = 24.37, +DI =.15, -DI = 19.13 100 MBANK MBK - Daily 15-10-29 Open 388, Hi 388, Lo 361, Close 364 (-0.6%) Vol 33,2 1) mbank ocenia, że wejście w życie ustawy o wsparciu kredytobiorców znajdujących się w trudnej sytuacji finansowej, którzy zaciągnęli kredyt mieszkaniowy będzie miało istotny negatywny wpływ na jego zysk netto - poinformował bank. 2) mbank przedstawi swój plan podziału zysku za 14 rok w 16 roku. Wówczas też będzie podejmował decyzję odnośnie zysku za 15 rok - poinformował C. Stypułkowski, prezes banku. 3) mbank podtrzymuje, że zysk netto jaki osiągnie w 15 roku będzie zbliżony do wyników osiągniętych w 14 roku - poinformował C. Stypułkowski, prezes banku. 4) mbank ocenia, że jego udział w tworzeniu funduszu wsparcia kredytobiorców wyniesie około -50 mln zł - poinformował J. Hessenmüller, wiceprezes banku. 0 380 360 3 MBK - Volume = 33,2.00 Aug Sep Oct 0,000 100,000 MBK - RSI(15) = 41.12 MBK - Composite Index = 69.08 MBK - ADX(14) = 18.82, +DI = 24.34, -DI =.69 0 0 100
BOGDANKA LWB - Daily 15-10-29 Open 48.5, Hi 49.85, Lo 47.4, Close 47.7 (-7.9%) Vol 181,389 1) Czwarty kwartał będzie najlepszy dla Bogdanki pod względem wyników. Sprzedaż węgla powinna wynieść ok. 2,5 mln ton - poinformowali przedstawiciele spółki. 2) Bogdanka zakłada, że w przyszłym roku ceny węgla spadną o kilka procent w porównaniu z rokiem obecnym - poinformował prezes Z. Stopa. 3) Bogdanka liczy, że będzie dostarczać do Enei więcej węgla niż dotychczas - poinformował prezes Z. Stopa. Podtrzymuje, że celem spółki jest wzrost produkcji i sprzedaży węgla w przyszłym roku. 60 50 LWB - Volume = 181,389.00 Aug Sep Oct 600,000 0,000 0,000 LWB - RSI(15) = 29.16 LWB - Composite Index = 58.73 0 LWB - ADX(14) = 15.52, +DI = 13.65, -DI = 32.68 ENEA Fitch potwierdził długoterminowe ratingi Enei w walucie krajowej i zagranicznej na poziomie "BBB" oraz długoterminowy rating krajowy na poziomie "A (pol)". Perspektywa ratingów jest stabilna - poinformował Fitch. 60 ENA - Daily 15-10-29 Open 13.24, Hi 13.24, Lo 12.71, Close 12.77 (-3.) Vol 831,613 15 14 13 ENA - Volume = 831,613.00 Aug Sep Oct 1M 500,000 ENA - RSI(15) = 39.78 ENA - Composite Index = 112.43 ENA - ADX(14) =.02, +DI = 11.56, -DI = 27.93 0 100
LOTOS LTS - Daily 15-10-29 Open 28.47, Hi 28.47, Lo 27.62, Close 28 (-0.9%) Vol 601,2 1) Grupa Lotos miała w trzecim kwartale tego roku 249,2 mln zł straty netto wobec 2 mln zł straty konsensusu. Rok wcześniej strata wyniosła 35 mln zł. 2) Wynik EBITDA w segmencie produkcji i handlu Grupy Lotos wyniósł w III kw. 15 roku 9,8 mln zł wobec 6,9 mln zł przed rokiem - podała spółka. 3) Lotos szacuje, że przyszłoroczny CAPEX grupy wyniesie między 1,5 a 2 mld zł - poinformował podczas telekonferencji wiceprezes spółki M. Machajewski. 4) Grupa Lotos szacuje, ze docelowe wydobycie ropy ze złoża B8 na poziomie 5 tys. baryłek dziennie osiągnie w końcu 16 lub wiosną 17 r. - powiedział na konferencji prasowej wiceprezes spółki Z. Paszkowicz. 5) Lotos zakłada, że otoczenie makroekonomiczne w branży rafineryjnej w przyszłym roku będzie średnio nieco słabsze niż w tym roku, ale gwałtownych zmian spółka raczej się nie spodziewa - powiedział wiceprezes M. Machajewski. 33 32 31.17 31 29 28 LTS - Volume = 601,2.00 Aug Sep Oct 27 600,000 0,000 0,000 LTS - RSI(15) = 39.38 LTS - Composite Index = 97.03 LTS - ADX(14) =.51, +DI = 13.65, -DI = 28. 0 100 ORBIS ORB - Daily 15-10-29 Open 60.45, Hi 60.45, Lo 58.6, Close 58.6 (-0.7%) Vol 283,615 1) Plany sieci hotelowej Orbis zakładają, że w ciągu najbliższych trzech lat liczba zarządzanych przez grupę hoteli zwiększy się o 24 nowe obiekty - informuje spółka. 2) Orbis chce powiększać portfolio hoteli przez akwizycje lub budowanie nowych obiektów - poinformował M. Szewczykowski, dyrektor finansowy spółki. Dodał, że te działania nie wykluczają zapowiadanego wcześniej odkupu hoteli z leasingu. 65 60 55 ORB - Volume = 283,615.00 ORB - RSI(15) = 51.13 Aug Sep Oct 0,000 100,000 0 ORB - Composite Index = 150.92 ORB - ADX(14) = 12.69, +DI = 26.16, -DI = 18.97 0 100
FORTE Forte ma list intencyjny dotyczący przejęcia spółki Eurowiór, która ma budować fabrykę płyt wiórowych na terenie zakładu Forte w Suwałkach - podała spółka, ujawniając informację poufną utajnioną w lipcu. FTE - Daily 15-10-29 Open 56.2, Hi 57, Lo 55.75, Close 56.6 (0.7%) Vol 9,083 60 55 Aug Sep Oct 50 FTE - Volume = 9,083.00 0,000 100,000 FTE - RSI(15) = 65.92 0 FTE - Composite Index = 213.71 0 100 FTE - ADX(14) = 21.73, +DI = 24.94, -DI = 21.61 AWBUD D. Wiśniewski, prowadzący działalność gospodarczą pod firmą "DAR-INWEST", złożył do Sądu Rejonowego w Częstochowie wniosek o ogłoszenie upadłości Awbudu z opcją likwidacji majątku. Awbud będzie domagał się oddalenia wniosku jako bezzasadnego - podała spółka. AWB - Daily 15-10-29 Open 2.85, Hi 2.85, Lo 2.85, Close 2.85 (-0.7%) Vol 5 3.2 3.0 2.8 2.6 AWB - Volume = 5.00 Jul Aug Sep Oct 2.4,000 10,000 AWB - RSI(15) = 46.58 0 AWB - Composite Index = 95.00 AWB - ADX(14) = 16.74, +DI = 24.24, -DI = 29. 0 150 100
APATOR Oferta Apatora o wartości 38,5 mln zł została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu na dostawy statycznych bezpośrednich 1-fazowych i 3-fazowych liczników energii elektrycznej dla Tauron Dystrybucja - poinformował Apator. APT - Daily 15-10-29 Open.9, Hi 31.74, Lo.43, Close 31.1 (0.9%) Vol 26,698 35 APT - Volume = 26,698.00 Aug Sep Oct 100,000 50,000 APT - RSI(15) =.89 0 APT - Composite Index = 85.45 APT - ADX(14) = 18.60, +DI = 16.38, -DI = 23.98 0 100 SYGNITY Sygnity podpisało umowę z PKO BP o wartości 16,29 mln euro netto na dostarczenie licencji Mircosoft Corporation - poinformowała spółka. SGN - Daily 15-10-29 Open 10.48, Hi 10.48, Lo 10.2, Close 10.3 (0.2%) Vol 35,771 10.29 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.1 SGN - Volume = 35,771.00 Aug Sep Oct 0,000 100,000 SGN - RSI(15) =.24 0 SGN - Composite Index = 2.33 0 0 SGN - ADX(14) = 21.31, +DI = 38.39, -DI = 14.26 WITTCHEN Zarząd Wittchena przydzielił inwestorom 3,25 mln akcji oferowanych w ramach publicznej oferty. Średnia stopa redukcji zapisów złożonych przez inwestorów indywidualnych wyniosła 43,6. Przewidywany pierwszy dzień notowania akcji i PDA na GPW to 9 listopada br. - poinformowała spółka. BANKI Zysk netto sektora bankowego w okresie styczeń-wrzesień 15 roku wyniósł 11,4 mld zł, spadając rok do roku o 12% - podał NBP.
KALENDARIUM Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 10:00 Niemcy Indeks instytutu Ifo październik 108,2 108,0 108,5 15:00 USA Sprzedaż nowych domów wrzesień 468 tys. 550 tys. 552 tys. Wtorek 10:00 strefa euro Podaż pieniądza M3 wrzesień 4,9% r/r r/r 4,8% r/r 13: USA Zamówienia na dobra bez środków trans., wst. wrzesień -0,4% m/m m/m -0,9% m/m 13: USA Zamówienia na dobra trwałego użytku, wst. wrzesień -1,2% m/m -1,2% m/m -3% m/m 14:00 USA Indeks S&P/Case-Shiller dla metropolii sierpień 5,1% r/r 5,1% r/r 5, r/r 14:45 USA Indeks PMI dla usług, wst. październik 54,4 55,1 55,1 15:00 USA Indeks zaufania kons. Conference Board październik 97,6 103 102,6 Środa 09:00 Polska Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC październik 157,3 158,1 19:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych październik 0-0,2 0-0,2 0-0,2 Czwartek 00:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a., wst. wrzesień -0,9% r/r -0,4% r/r 09:55 Niemcy Stopa bezrobocia s.a. październik 6,4% 6,4% 6,4% 11:00 strefa euro Koniunktura gospodarcza październik 13: USA PKB (annualizowany), wst. 3Q 1, 1,6% 2,3% 13: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 260 tys. 263 tys. 259 tys. 14:00 Niemcy Inflacja CPI, wst. październik 0,3% r/r 0,2% r/r 0, r/r 14:00 Niemcy Inflacja HICP, wst. październik 0,2% r/r 0,1% r/r -0,2% r/r Piątek Japonia Komunikat po posiedzeniu BoJ 00: Japonia Inflacja bazowa CPI wrzesień -0,1% r/r -0,2% r/r -0,1% r/r 08:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. wrzesień 3,4% r/r 4,2% r/r 2,1% r/r 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia wrzesień 11, 11, 11:00 strefa euro Inflacja HICP - dane szacunkowe październik 0, r/r -0,1% r/r 13: USA Dochody Amerykanów wrzesień 0,2% m/m 0,3% m/m 13: USA Wydatki Amerykanów wrzesień 0,2% m/m 0,4% m/m 14:45 USA Indeks Chicago PMI październik 49,1 48,7 15:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. październik 92,3 87,2 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Wybrane wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie FAMUR NWZA GRODNO Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,12 zł na akcję. KRUK Wprowadzenie do obrotu na GPW 106 575 akcji zwykłych na okaziciela serii E. LIBET NWZA PAMAPOL Wprowadzenie do obrotu na GPW 3 321 100 akcji zwykłych na okaziciela serii D. POLNORD NWZA ZMIANY W AKCJONARIACIE brak
STATYSTYKI RYNKOWE Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y 50 262,7-1,8-1,7 0,9-3,4-2,2-6,0 2 059,3-2,2-2,3-0,3-5,9-11,1-15,7 M 3 689,2-1,5-1,6 3,1-2,3 5,9 4,9 S80 13 562,8-0,6 1,0 3,5 2,4 12,0 9,1 Banki 6 578,8-2,3-3,5 0,0-2,4-17,4-18,7 Budownictwo 3 107,2-1,0-1,0 6,5 7,6 45,0 44,3 Chemia 14 908,8-3,0-2,4 0,6 1,2 31,0 34,3 Deweloperzy 1 465,8-1,4-1,2 6,2 5,4 9,4 11,2 Energetyka 3 265,2-2,5-0,3-1,0-14,9-23,5-29,9 Informatyka 1 676,9-0,8 0,8 3,6 0,8,9 24,5 Media 4 422,0-2,7-1,2 3,0 7,1 15,1 11,8 Paliwa 4 663,2-0,9-0,9-0,9-8,0 37,9 45,3 Spożywczy 3 622,1-2,2-1,7 6,7 14,1 46,7 48,8 Surowce 2 788,1-4,0-8,0 7,2-2,8-19,9-33,7 Telekomunikacja 856,5-0,2-0,9-3,0-11,0-7,4 -,8 Ukraina 395,9-1,9 0,8 16,8 8,0 62,1 45,4 Indeks pkt zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y PX 979,5-0,2-0,7 0,9-5,0 3,5 1,5 BUX 21 946,0-0,5 0,3 5,0-2,6 31,9 28,0 XU100 78 536,3-0,2-2,0 5,8 0,6-8,4-1,3 FTSE100 6 395,8-0,7-0,7 5,5-4,1-2,6-1,0 DAX 10 800,8-0,3 0,1 11,8-4,1 10,2 18,5 CAC 4 885,8-0,1-0,8 9,7-3,2 14,3 18,0 SMI 8 957,3 0,3 0,5 5,2-4,7-0,3 2,7 EuroStoxx50 3 413,4-0,2-0,4 10,1-4,8 8,5 12,4 S&P 500 2 089,4 0,0 0,7 8,8-0,9 1,5 4,8 DJIA 17 755,8-0,1 0,6 9,0 0,1-0,4 3,3 BOVESPA 45 628,4-2,4-4,1 1,3-8,6-8,8-12,8 Shanghai Composite 3 411,1 0,7 0,0 11,7-8,0 5,5 42,7 Nikkei225 19 083,1 0,8 1,4 9,7-7,0 9,4 21,9 Rynek FX odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y EUR-USD 1,10 0,1-0,3-1,7 0,5-9,2-12,9 EUR-PLN 4,28 0,0-0,5-0,8-3,2 0,2-1,5 USD-PLN 3,90 0,1-0,9-2,5-2,7-9,0-14,3 CHF-PLN 3,94 0,1 0,2-0,8-0,7-9,4-11,3 Rynek surowcowy odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y Thomson Reuters/Jefferies CRB Index 194,2-0,5 0,2 0,2-5,2-15,6-28,8 Baltic Dry Index 728,0-1,1-5,9-19,1-33,8-6,9-48,9 Złoto (USD/oz) 1 148,5 0,2-1,4 3,0 5,5-3,0-4,2 Srebro (USD/oz) 15,6 0,3-1,2 7,7 6,0-0,5-5,2 Miedź LME (USD/t) 5 142,5-1,3-0,8 3,1-3,3-19,2-25,4
Rynek stóp procentowych odniesienie zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIBOR 3M (%) 1,73 0,0 0,0 0,0 0,6-16,0-12,6 WIBOR 6M (%) 1,81 0,0 0,0 0,0 1,1-11,7-7,7 EURIBOR 3M (%) - 0,07-1,5-9,8-63,4-219,0-185,9-176,1 EURIBOR 3M (%) 0,01-25,0 -,0-79,3-87,5-96,5-96,8 USD LIBOR 3M (%) 0,32-0,6-0,3-1,4 8,5 25,9 38,4 USD LIBOR 6M (%) 0,53-0,2 1,3 0,1 12,7 47,1 64,8 Polska 10YT (%) 2,69 3,9 3,2-5,6-7,7 6,9 3,8 Niemcy 10YT (%) 0,53 21,0 3,5-9,1-26,1-2,0-41,0 USA 10YT (%) 2,16-0,7 3,3 5,9-4,5-0,7-6,5
INDEKSY SEKTOROWE -2 M -2 1 1 Banki Budownictwo 1 1 Chemia Deweloperzy -2 -% 1 Energetyka Informatyka
1 1 2 2 1 1 Media Paliwa 3 % 2 2 1 1-2 -% -3 -% -4-5 Spożywczy Surowce -2 % 3 % 2 2 1 1 Telekomunikacja Ukraina
STATYSTYKA WYBRANYCH INDEKSÓW Kurs 50 262,7 Stopa dywidendy 4,0 P/E 17,5 P/E 15 12,3 Max 52 tyg. 57 460,4 data 15-05-08 Min 52 tyg 48 048,1 data 15-08-24 SK-5 51 025,9 SK- 50 753,3 RSI,4 ADX 11,3 % spółek na nowym 52 tyg. max - % spółek na nowym 52 tyg. min 2,1 60000 58000 56000 500 500 50000 48000 46000 400 1 maj 1 cze 1 lip 1 sie 1 wrz 1 paź SK-100 DAX Kurs 10 800,8 Stopa dywidendy 2,9 P/E 19,7 P/E 15 12,8 Max 52 tyg. 12 390,8 data 15-04-10 Min 52 tyg 8 899,9 data 14-10- SK-5 10 784,2 SK- 10 026,6 RSI 67,5 ADX 24,5 % spółek na nowym 52 tyg. max 13,3 % spółek na nowym 52 tyg. min - 12500 100 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 1 maj 1 cze 1 lip 1 sie 1 wrz 1 paź DAX SK-100
S&P 500 Kurs 2 089,4 Stopa dywidendy 2,1 P/E 22,0 P/E 15 16,2 Max 52 tyg. 2 134,7 data 15-05- Min 52 tyg 1 867,0 data 15-08-24 SK-5 2 078,4 SK- 1 994,1 RSI 68,0 ADX 22,6 20 2150 2100 50 00 1950 1900 1850 1800 1750 10 1 maj 1 cze 1 lip 1 sie 1 wrz 1 paź S&P 500 (lo) SK-100 (lo) VIX (po) 45 35 25 15 10 5 - % spółek na nowym 52 tyg. max 5,5 % spółek na nowym 52 tyg. min 1,2 Shanghai Composite Kurs 3 411,1 Stopa dywidendy 2,0 P/E 17,3 P/E 15 13,0 Max 52 tyg. 5 178,2 data 15-06-12 Min 52 tyg 2 365,9 data 14-10- SK-5 3 7,8 SK- 3 232,7 RSI 55,4 ADX 17,6 % spółek na nowym 52 tyg. max 0,1 % spółek na nowym 52 tyg. min - 5500 50 5100 4900 40 4500 40 4100 3900 30 3500 30 3100 2900 20 2500 2100 1900 10 1 maj 1 cze 1 lip 1 sie 1 wrz 1 paź Shangai Composite SK-100
WSKAŹNIKI RYNKOWE WYBRANYCH SPÓŁEK EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Banki Cena (zł) MC (mln zł) 14 15 16 14 15 16 14 15 16 BZWBK 5,85 351 1,8 1,6 1,5 3, - 3,9% 14,8 13,3 14,2 GETIN NOBLE BANK 0,80 2 1 0,4 0,4 0,4 - - 0,4% 5,9 7,8 8,3 HANDLOWY 79,00 10 322 1,4 1,5 1,4 9,1% 9,4% 7,8% 10,9 13,8 13,9 INGBSK 122, 15 963 1,5 1,5 1,4 3,6% 3,3% 3, 15,3 14,0 14,9 MBANK SA 364,00 15 375 1,4 1,3 1,2 4,7% - 4,3% 11,9 12,2 13,1 MILLENNIUM 6,25 7 582 1,3 1,2 1,1 3, - 2,4% 11,6 12,0 11,9 PEKAO 149, 39 187 1,6 1,7 1,6 6,7% 6,2% 6,3% 14,4 15,9 15,3 PKOBP 29,05 36 313 1,3 1,2 1,1-3,2% 3,6% 11,2 13,1 12,3 Ubezpieczyciele PZU 374,00 32 296 2,5 2,5 2,5 8, 8,7% 8, 10,9 12,2 11,9 Paliwa LOTOS 28,00 5 176 0,4 0,5 0,5 47,6 5,7 6,3-8,3 9,3 PKN ORLEN 63,11 26 993 0,3 0,4 0,4 13,6 4,3 5,2-6,0 7,6 PGNIG 6,89 651 1,1 1,1 1,1 5,3 5,5 5,8 14,4 12,6 13,6 Górnictwo i metale BOGDANKA 47, 1 622 1,2 1,3 1,5 3,2 3,8 4,5 6,0 8,7 16,1 JSW 13, 1 573 0,4 0,4 0,4 6,2 6,4 3,5 - - - KGHM 90,72 18 144 1,3 1,3 1,3 5,1 5,2 5,5 7,4 8,7 10,7 Energetyka ENEA 12,77 5 637 0,9 0,9 0,9 4,4 4,3 4,8 6,2 6,7 8,6 ENERGA SA 16, 6 915 - - - - - - - - - PGE SA 13,88 25 952 1,2 1,2 1,2 4,2 4,6 5,0 7,1 8,3 8,5 TAURONPE 3,00 5 258 0,8 0,8 0,8 4,0 4,2 4,5 4,4 4,8 6,6 Chemia GRUPA AZOTY SA 89,36 8 864 0,9 0,9 0,9 10,3 7,5 6,6 33,3 16,8 15,5 CIECH 73,90 3 895 1,3 1,3 1,2 7,6 6,6 5,8 23,4,2 12,4 POLICE 24,62 1 847 0,8 0,7 0,7 10,3 7,7 6,3,2 15,7 11,7 PULAWY 174, 3 339 0,7 0,6 0,6 6,5 4,9 4,1 15,9 10,2 9,0 SYNTHOS 3,71 4 909 1,5 1,6 1,4 11,0 10,7 8,8 13,7 13,3 11,0 Telekomunikacja NETIA 5,48 1 908 1,3 1,4 1,4 3,6 4,8 4,9 10,9 107,3,2 ORANGE POLSKA SA 7,02 9 213 1,2 1,2 1,2 3,7 4,0 4,1 17,2 27,1 50,0 Budownictwo BUDIMEX 212,75 5 432 0,6 0,6 0,5 12,0 12,1 9,2 28,0 27,2,8 ELBUDOWA 150,35 714 0,5 0,5 0,5 11,1 6,9 6,5 26,4 15,2 14,0 ERBUD 31,90 9 0,2 0,2 0,2 7,8 7,4 7,1 14,7 15,3 14,0 TRAKCJA SA 9,90 509 0,4 0,4 0,4 4,0 6,3 7,7 10,1 10,7 17,4 ULMA 78,00 410 1,8 1,6 1,5 5,6 4,3 3,5-51,2 17,8 UNIBEP 11,00 386 0,4 0,3 0,3 10,2 9,7 8,0 18,4 15,6 12,1 Deweloperzy DOMDEV 52,05 1 289 1,5 1,4 1,3 16,6 11,9 10,6 23,1 16,8 14,6 GTC 6,75 3 105 9,2 9,8 10,0 16,2 16,0 13,6-101,9 58,8 POLNORD 12,00 392 3,8 2,8 2,9 61,8 - - 18,3 34,6 25,3 Media AGORA 11,50 548 0,5 0,5 0,5 6,0 5,2 5,6 - - - CYFRPLSAT 24,35 15 573 3,6 2,8 2,7 9,1 7,4 7,3 53,2 14,2 13,4
EV/S (P/BV*) EV/EBITDA (DY*) P/E Cena (zł) MC (mln zł) 14 15 16 14 15 16 14 15 16 TVN #N/A N/A - 5,3 5,0 4,8 12,1 15,2 13,4 - - - IT ASSECOPOL 56,03 4 651 1,2 1,1 1,1 8,5 8,3 8,2 9,0 13,6 12,6 COMARCH 118,15 961 1,0 1,0 1,0 5,7 7,9 7,9 13,9 16,1 16,6 SYGNITY 10, 122 0,3 0,3 0,3 4,2 3,8 3,5 9,4 6,4 5,7 Dystrybutorzy IT ABPL 34,46 558 0,1 0,1 0,1-8,2 8,0-8,0 7,6 ABCDATA 3,16 396 0,1 0,1 0,1 6,9 5,6 6,0 11,9 7,6 9,0 ACTION 25,25 419 0,2 0,1 0,1 8,3 9,7 8,9 6,1 8,0 7,2 Przemysł ACE 13,47 286 0,7 0,7-6,5 5,9-185,9 133,9 234,4 APATOR 31,10 1 0 2,0 1,9 1,9 11,9 11,7 10,7 12,2 13,3 12,1 BORYSZEW 5,03 1 7 0,6 0,5-9,2 8,6-8,2 12,6 - FAMUR 1,82 876 0,7 0,8 0,9 3,5 4,9 4,4 8,7 16,3 12,4 FORTE 56,60 1 353 1,7 1,5 1,3 12,8 11,3 9,6 18,0 15,9 13,5 GRAJEWO 25,74 1 277 0,8 0,8 0,8 6,4 5,8 5,6 12,4 10,8 10,3 IMPEXMET 2,72 544 0,3 0,3-5,7 5,5-4,8 6,8 - KOPEX 5,98 445 0,6 0,8 0,8 3,2 4,3 4,0 4,3 10,9 8,1 ROVESE SA 1,45 1 177 0,9 - - 7,2 - - - - - Handel AMREST HOLDINGS 179,75 3 813 1,4 1,2 1,1 11,3 9,3 8,2 82,8 29,3 24,9 CCC SA 172,80 6 636 3,6 2,8 2,2 38,2 32,5 23,3 15,8 24,3 19,6 EMPERIA,00 926 0,4 0,4 0,4 9,5 7,6 7,1,4 19,6 18,2 EUROCASH 50,47 7 001 0,3 0,3 0,3 13,4 11,6 10,5 38,2,9 25,5 LPP 7510,75 13 753 2,7 2,4 2,1 16,3 16,2 13,0 28,5 32,3 24,2 Dystrybutorzy farm. FARMACOL 64,15 1 501 0,2 0,2 0,2 7,9 7,6 7,3 14,4 14,9 14,1 NEUCA 348,10 1 549 0,2 0,2 0,2 12,8 10,0 9,1 16,6 15,6 14,2 PELION SA 60,76 677 0,2 0,2 0,1 8,7 8,5 7,6 11,5 11,5 8,6 */dla banków i ubezpieczycieli
STOPY ZWROTY AKCJI SPÓŁEK:, M, S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ASSECOPOL 56,03-0,4 1,3 3,7-1,3 9,9 14,8 ALIOR BANK SA 80,87-2,3-1,8 2,1-3,7 3,7 9,3 BZWBK 5,85-3,0-3,2 4,2 2,0-18,4-18,2 CYFRPLSAT 24,35-3,3-1,9 4,2 8,7 3,6-5,1 ENEA 12,77-3,5-1,8-5,5-9,2-16,0 -,2 ENERGA SA 16, -2,1 0,1-0,9-14,4-27,5-32,3 EUROCASH 50,47 0,7 0,1 13,0 21,4 32,8 51,4 KGHM 90,72-3,7-7,6 10,7-3,5-16,7-29,9 LPP 7510,75-2,9-0,6-4,0-0,3 3,8-23,0 BOGDANKA 47, -7,9-13,6-16,0-9,8-50,5-57,0 MBANK SA 364,00-0,6-5,5 4,9-1,6-26,9-25,1 ORANGE POLSKA SA 7,02 0,3-1,4-3,4-12,8-15,6-31,0 PEKAO 149, -3,1-3,7-3,3-6,0-16,5-16,1 PGE SA 13,88-2,9 1,1 3,0 -,7-26,5-35,3 PGNIG 6,89-0,1 0,6 5,7 12,0 54,8 35,9 PKN ORLEN 63,11-1,3-1,4-4,7-16,4 29,0 51,3 PKOBP 29,05-2,0-3,5-1,3 0,6-18,8-22,2 PZU 374,00-2,3-0,3-4,0-10,3-23,0-25,1 SYNTHOS 3,71-2,4-1,9-1,9-17,2-9,7-10,0 TAURONPE 3,00-2,6-5,1-8,5-17,6 -,6-42,0 M cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y AMICA 166,65-0,6-1,0 8,5-4,1 52,9 56,8 APATOR 31,10 0,9-3,4-2,8-24,1-15,8-17,7 GRUPA AZOTY SA 89,36-5,2-4,9 1,0 10,6 41,2 49,2 BUDIMEX 212,75-1,7-1,3 6,4 14,5 50,4 61,4 HANDLOWY 79,00-2,6-4,8-2,2-13,0-26,1 -,0 BIOTON 10,90-0,8 1,3 9,0 57,1 174,6 171,1 BORYSZEW 5,03 0,2-1,8 2,7-15,3-12,2 -,7 INTERCARS 238,00 0,0 0,9 0,4-2,3 6,0 18,4 CCC SA 172,80-2,0-0,4 5,4-9,8 29,4 33,9 CD PROJEKT RED 26,65-1,1 0,4-1,0 2,5 59,6 60,1 CIECH 73,90-0,3 1,2 1,8 5,9 73,4 80,8 COMARCH 118,15-2,1-1,7-4,8-9,8 2,3 24,4 AMREST HOLDINGS 179,75-0,1-0,7 9,6 3,3 79,8 105,2 ECHO 6,90-0,7-0,4 6,2 4,4-2,0 7,0 EMPERIA,00-1,4-0,7 9,4-4,5 42,3 41,4 FORTE 56,60 0,7 2,7 9,9-5,5 9,9-0,6 GETIN NOBLE BANK 0,80-4,8-12,1-7,0 -,4-63,5-68,3 WARSAW STOCK EXC, -0,2-0,2 5,4-17,5-12,0-6,5 GTC 6,75-1,7-3,4 8,0 16,0 27,4 14,9 GETIN 1,62-1,2 0,0 8,7 5,9-12,9-32,8 HAWE 0,89-2,2-3,3-11,9-35,5-54,4-62,1 INGBSK 122, -2,5-3,3 2,9-1,0-12,3-11,4 INTEGERPL 115,90-3,4-4,5-4,4-12,9-24,7-43,2 JSW 13, 0,1-1,1 17,5 12,4 -,0-53,9 KERNEL 52,50-0,3 0,0 16,7,4 84,5 104,1 KRUK SA 181,80-0,5-1,5 4,4 4,5 65,3 72,3 KETY 275,00-1,6 1,3-5,2-9,5-3,5-0,4
M cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y LOTOS 28,00-0,9-3,6 0,2-10,2 9,8,2 MEDICALG SA 224,00-1,9-1,8 7,7 8,9 18,5 14,6 MILLENNIUM 6,25-0,8-1,7 6,3 3,6-24,7-23,0 NETIA 5,48-1,6 1,3-2,1-3,2-1,8-1,6 NEUCA 348,10-0,3 4,2 1,8 18,3 57,5 61,2 ORBIS 58,60-0,7 1,7 3,6-0,7 33,8 58,4 PRIME CAR MANAGE 41, -1,9-3,0-0,5-1,6-21,3-18,1 PKP CARGO SA 66,39 0,6 1,8-1,6-16,1 -,5-16,7 SANOK 57, 0,0-0,3 10,3-8,9 13,9 22,9 STALPROD 318,95-0,6-1,1 6,3-25,8-21,1 17,3 TRAKCJA SA 9,90-3,1-2,9 11,6 9,0,3 13,5 WAWEL 1126,00-9,2-11,0-11,6-8,8 9,4 22,0 ZE PAK 11,77-5,2-5,0-16,0-37,3-55,2-62,7 S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y ABCDATA 3,16-0,3-0,6-0,6-6,8-7,1-16,6 ABPL 34,46-1,7-4,9 0,8-16,4 12,6 11,2 ASSECOBS 15,94-0,8 4,0 16,9 4,2 16,9,7 ACE 13,47-1,1 12,9 14,2 15,1 47,2 26,4 ACAUTOGAZ 31,90 0,0 0,5 8,5 4,9 7,8-0,7 ACTION 25,25 2,2 1,8-6,1-28,8-45,1-45,8 AGORA 11,50-1,6 2,6-2,9-0,9 52,3 44,8 ALCHEMIA 4,92 0,0 0,0 7,7 7,7-1,6-2,0 ALTUS TOWARZYSTW 11, -0,1 1,8 2,8 1,8 21,1 24,3 ALUMETAL SA 51,15-2,2 1,5 4,4-8,0 12,4 19,0 ASBIS 1,23-2,4 2,5 10,8,9 23,0-37,6 ASTARTA 34,00-3,0 5,8 23,6-3,6,0 7,9 ARCTIC 3,09-0,3 0,7-2,8-9,9-28,6-13,0 ATM 9, 0,0 0,8 2,6 2,1-15,4-15,7 BENEFIT 434,00 0,7 1,2 5,6-0,4,0 57,8 BOS 22,31-2,9-1,3 7,0-12,0-34,4-46,1 BANKBPH 35,50-1,4-2,4-8,7-8,5-27,6 -,9 BYTOM SA 3,14 0,6 0,6-4,0-0,6 151,2 127,5 CIGAMES 23,28-2,6-1,1 27,2 44,1 199,6 134,0 COMP 64,49 1,6 11,2 17,3-5,9 19,4 11,3 COLIAN HOLDING S 4,68-1,5-0,4 6,8 12,0 34,9 56,0 CORMAY 1,92-0,5-1,0 15,0 4,3-15,1-33,0 DEBICA 87,50 0,0 0,0 10,8 12,5-1,7-19,5 DOMDEV 52,05-2,7 0,1 13,6 2,7 21,2 13,9 GRUPA DUON SA 3,27-1,5 1,2 0,9-4,4 75,8 46,0 EKOEXPORT 15,98-2,6 7,5-2,0 12,0-37,3-45,6 ELBUDOWA 150,35 1,9 0,0 7,5 10,6 103,7 99,9 ELEMENTAL HOLDIN 4,22-1,4-1,9-4,1-1,2 31,9 41,1 FARMACOL 64,15-2,5 1,5 3,0 28,3 32,8 24,8 FAMUR 1,82-2,2-2,7-5,7 14,5-46,3-45,8 FERRO 11,14-4,0 0,3 7,0 1,3,2 11,5 GROCLIN 13, -1,5-4,3-6,2 4,4 42,9 21,5 GINOROSSI 2,46-1,2-2,0-9,2 -,6-13,1-21,2 GRAJEWO 25,74 2,5 7,3 10,6 3,0-19,6-18,9 HERKULES SA 4,13-1,7 0,7 0,7-4,8 43,4 58,8
S80 cena (zł) zm% 1D zm% WTD zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y IDEA BANK SA 25,61-1,1 0,4-0,7-1,1 - - IMPEXMET 2,72-2,5 1,1 4,2-8,4 8,8 1,5 JWCONSTR 4,83-3,2-0,6 6,4 8,5 94,0 46,8 KANIA 2,90 0,3 0,3 0,0 4,7 0,3 13,7 KOGENERA 71,80 0,0-0,2-4,2 6,4 23,8 9,0 KOPEX 5,98-1,6-0,2 8,1-10,3-44,3-47,0 KREDYTIN 26,00-1,8 2,0-1,7-17,5 36,8 26,0 KERDOS GROUP SA 0,49-5,8-9,3-2,0-51,0-62,6-68,4 KRUSZWICA 53,00 0,0 6,0-6,0-13,0-8,6-10,0 LUBAWA SA 1,08-0,9 2,9 2,9-0,9 0,0-18,8 LCCORP 1,99-1,0 0,5 8,7-2,0 5,9 13,1 LENTEX 9,35 1,1 1,1 6,0 19,9 10,0 11,0 LIVECHAT SOFTWAR 34,25-2,1-2,1 9,1 17,3 22,4 86,2 MABION 48, 3,7 3,6-0,6-17,4 23,3 18,1 MAGELLAN 56,99-3,4-4,2 9,3 3,1-13,0-26,9 MCI 12, -0,4 0,4 7,6-7,2 19,3,3 MIDAS SA 0,63 0,0 0,0 5,0 1,6 14,5 3,3 MENNICA 14, 0,0 5,1 8,4 5,1 2,9 4,3 MONNARI 16,55-0,1 3,1-6,0 2,5 63,1 80,3 MOSTALZAB 1,76-1,7-3,3 3,5-15,0 -,7-21,4 NEWAG SA 16, 1,5 0,9 5,3-4,1-31,4-23,7 POLICE 24,62 0,3 2,6 2,6 9,4 32,9 12,7 PCC ROKITA SA,60-1,0 1,2 6,8 1,5 6,6 19,5 PELION SA 60,76-0,1 0,1-6,5-16,8-28,9-13,3 POLENERGIA SA 27,10 3,3 6,1 10,6-2,1-9,7-6,5 PAGED 53,97-0,8 4,8-1,5 0,8 21,9 32,0 PHN 19,36-3,7-6,7 4,6-16,2-26,4-23,9 POLNORD 12,00-3,2 0,8 8,1 17,6 93,9 67,8 ZPUE 350,55-0,1 1,9-2,6 25,2 23,0 7,9 QUERCUS 6,59 0,0 2,3 9,7 8,0 11,3 13,6 RAINBOW 25,85 0,6 3,6 7,7 3,3,9 62,2 RAFAKO SA 6,75-1,3 0,7 0,9 0,9,5 32,6 ROBYG SA 2,50-0,4 1,6 5,5 7,3 12,6 10,1 SERINUS ENERGY I 2,05-1,4-1,4 1,5-5,5-48,9-66,7 SNIEZKA 53,90-0,2-0,7 3,7 14,7 41,1 39,7 SMT SA 15,66-1,6-7,4-13,0-3,3 22,6-13,1 STALEXP 3,12-1,0-3,1-4,3-5,5 14,7 13,9 TORPOL SA 12,42-2,2 0,5 14,6 9,9 24,6,7 UNIBEP 11,00 2,6 1,4 2,8-13,1 33,8,3 UNIWHEELS AG 121,00 0,0 2,8 4,3 3,6 - - URSUS SA 2,92-0,3-6,7 1,0-12,3 42,4 43,1 VISTULA 2,96-0,3 3,5 4,6 23,3 65,4 73,1 WIRTUALNA POLSKA,86 0,0 2,7 3,4 10,4 - - WORK SERVICE 15,50-0,3-0,3-5,0-14,4-13,8-18,8 ZETKAMA 91,06 0,1 3,0 3,6 14,3 38,0,1
Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego 16 31-864 Kraków Zespół Analiz Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tomasz.chwialkowski@bph.pl Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych pawel.paprota@bph.pl Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych jacek.marcjanowicz@bph.pl Paweł Sęk starszy specjalista ds. obsługi klienta pawel.sek@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego jakub.szczepaniec@bph.pl Opis wskaźników i miar używanych w raporcie: DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 10 kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej.