Sytuacja rynkowa Po tygodniu oddechu na globalnych rynkach akcji, miniony tydzień przyniósł powrót tendencji spadkowych. Indeks MSCI ACWI, grupujący zarówno rynki rozwinięte, jak i rozwijające się, spadł o 3,8%, przy nieco tylko mniejszym spadku ogółem rynków rozwijających się od rozwiniętych. Indeks S&P500 znalazł się na poziomie najniższym od maja br., chociaż sezon wyników kwartalnych przynosi póki co więcej zaskoczeń pozytywnych, aniżeli negatywnych (zagregowane kwartalne zyski blisko połowy spółek z S&P500, które do tej pory zaraportowało wyniki, wskazują na progres zysku netto o prawie 24% rdr przy wzroście przychodów o niecałe 9% rdr). W bieżącym roku występuje jednak pozytywny one-off w postaci reformy obniżającej podatek dochodowy, w przyszłym roku efekt ten wygaśnie. Uwaga inwestorów koncentruje się już powoli na wynikach 2019 r., z mniej sprzyjającymi koniunkturze czynnikami (oczekiwane spowolnienie globalnego PKB w dojrzałym cyklu gospodarczym, zacieśniająca się polityka monetarna, cła handlowe i ryzyko ich przełożenia się na sferę realną szczególne zagrożenie dla gospodarki chińskiej). Dla krajowych spółek, jako że wiele z nich jest poddostawcami zachodnioeuropejskich podmiotów lub sprzedaje swoje produkty na rynku niemieckim, jednym z głównych czynników ryzyka wydaje się spowalniająca gospodarka Niemiec, na co wskazuje choćby zeszłotygodniowy odczyt miękkiego wskaźnika gospodarczego w postaci PMI (wstępny przemysłowy PMI wyraźnie poniżej konsensusu i najniżej od 29 miesięcy; usługowy PMI także znacznie poniżej prognoz, jednocześnie najniżej od 5 miesięcy). Do tego dochodzą czynniki natury politycznej oprócz dyskontowanych już od wielu miesięcy napięć handlowych na linii Stany Zjednoczone Chiny (póki co brak deeskalacji utrzymywany jest ostry kurs, ale być może po wyborach uzupełniających do Kongresu USA strona amerykańska będzie skora wznowić dialog), w ostatnich tygodniach do czołówek gazet dołączyły kwestie włoskiego budżetu i finiszujących negocjacji brexitowych. Przy negatywnym otoczeniu zewnętrznym krajowy rynek nie ustrzegł się spadków, WIG spadł o 4,6%, przy mocniejszym zejściu WIG20 od indeksu małych i średnich spółek. WIG20 przełamał wsparcie na poziomie 2100 punktów i znalazł się na poziomie najniższym od 2017 r., mwig40 i swig80 pogłębiły lokalne minima (indeks średnich spółek najniżej od 2016 r. a małych od 2013 r.). Z perspektywy sektorowej relatywną siłą do szerokiego rynku wykazała się m.in. energetyka (sentyment wspierały korygujące się ceny uprawnień do emisji CO2 czy sygnały z ministerstwa energii o prawdopodobnych podwyżkach cen energii w taryfie G, tj. przeznaczonej dla gospodarstw domowych). Z przedstawicieli sektora szacunkowe wybrane wyniki finansowe opublikowała Energa i Tauron. W kalendarium na bieżący tydzień zwracamy uwagę m.in. na wstępny odczyt dynamiki PKB w strefie euro, wstępne odczyty inflacyjne z Niemiec, Polski, strefy euro, czy globalne odczyty wskaźników PMI/ISM. Tydzień zakończą oficjalne dane z amerykańskiego rynku pracy. /Paweł Szewczyk/ Sytuacja techniczna Poprzedni tydzień dla krajowego rynku przyniósł bardzo mocną zniżkę, dla indeksu WIG byłby to największy 1 tygodniowy spadek od 8 miesięcy. Bardzo niekorzystnym zjawiskiem jest przełamanie tegorocznego, czerwcowego dołka wskazujące na umocnienie spadkowej tendencji. Wysoki, ciemny korpus w stylu marobuzu podpowiada kontynuację zniżki, aczkolwiek zastanawiające jest obniżenie poziomu obrotów. Najbliższym wsparciem jest obszar zniesienia 61,8% (51750 pkt.) z całej fali wzrostowej zapoczątkowanej w 2016r. Dla indeksu największych spółek WIG20 na wykresie dziennym jest realizowana formacja RGR. Poziom docelowy określony wysokością formacji wynosi ok. 2040 pkt. W pobliżu wsparcie umacnia również zniesienie 61,8% z całej poprzedzającej fali wzrostowej (od 2016r). Wysoki ciemny korpus (marobuzu) ubiegłotygodniowej świecy raczej będzie skutkować kontynuacją ruchu. Natomiast lekko odmienne wnioski płyną z obserwacji wykresu w przeliczeniu na USD. Tutaj potencjał spadkowy z analogicznej formacji RGR został już wykonany przybliżając moment wzrostowego odwrotu. WIG WIG - Weekly 2018-10-22 Open 56834.4, Hi 56955.9, Lo 54027.3, Close 54027.3 (-4.6%) 70,000 68,000 0.0% 67933.05 66,000 64,000 62,000 60,000 58,000 38.2% 57929.98 56,000 50.0% 54840.03 54,000 52,000 61.8% 51750.08 50,000 42,000 2016 100.0% Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct 41747.01 WIG - Volume = 3,220,321.25, Open Interest = 0.00 WIG - MACD(12,26) = -912.56, Signal(12,26,9) = -676.70 WIG - ADX(14) = 17.53, +DI = 17.73, -DI = 35.37 WIG - RSI(15) = 34.60 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com WIG20 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 100.0% 1657.43 2016 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct WIG20 - Volume = 2,613,222.75, Open Interest = 0.00 48,000 46,000 44,000 WIG20 - Weekly 2018-10-22 Open 2203.23, Hi 2211.52, Lo 2082.77, Close 2082.77 (-5.2%) 2,700 0.0% 2650.16 2,600 2,0 38.2% 2270.94 2,200 50.0% 2153.79 2,100 61.8% 2036.65 2,000 WIG20 - MACD(12,26) = -27.47, Signal(12,26,9) = -19.18 WIG20 - ADX(14) = 14.86, +DI = 16.77, -DI =.66 WIG20 - RSI(15) = 36.92 WIG20 USD wig20usd_d.csv - Weekly 2018-10-22 Open 592.79, Hi 595.22, Lo 549.14, Close 549.47 (-6.5%) 0.0% 788.39 38.2% 640.17 50.0% 594.38 61.8% 548.59 2016 100.0% Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct400.37 wig20usd_d.csv - Volume = 93,398,960.00, Open Interest = 0.00 wig20usd_d.csv - MACD(12,26) = -14.76, Signal(12,26,9) = -12.80 40 20 70 2,500 2,400 1,900 1,800 1,700 40 20 70 800 750 700 650 600 550 500 450 400 Nadal w słabej kondycji pozostają indeksy średnich i mniejszych spółek. MWIG40 porusza się w granicach kształtowanego od początku roku kanału spadkowego. Póki co, wszelkie próby wzrostowego odbicia pozostają jedynie krótkotrwałą korektą. Bieżące osiągnięcie podstawy kanału powinno przybliżyć wzrostowe odbicie, aczkolwiek w perspektywie kolejnych miesięcy zejście na nowe minima cenowe wydaje się uzasadnione umacniającą się spadkową strukturą falową. /Marcin Brendota/ wig20usd_d.csv - ADX(14) = 16.48, +DI = 18.70, -DI = 31.74 wig20usd_d.csv - RSI(15) = 35.87 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com 50 40 20 10 70
mwig40 MWIG40 - Weekly 2018-10-22 Open 3975.91, Hi 3986.93, Lo 3794.74, Close 3812.88 (-3.8%) 5,200 0.0% 4997.20 5085.99 5,000 4,800 4674.72 4,600 4,400 38.2% 4373.92 4,200 50.0% 4153.96 4,000 61.8% 3934.00 3,800 3,600 3,400 2016 100.0% Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul 3,200 Oct 3221.93 MWIG40 - Volume = 494,032.44, Open Interest = 0.00 swig80 SWIG80 - Weekly 2018-10-22 Open 11187.8, Hi 11194.2, Lo 10860.2, Close 10939.2 (-2.2%) 2016 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct SWIG80 - Volume = 76,173.05, Open Interest = 0.00 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 MWIG40 - MACD(12,26) = -157.34, Signal(12,26,9) = -140.47 SWIG80 - MACD(12,26) = -718.91, Signal(12,26,9) = -626.10 MWIG40 - ADX(14) = 34.61, +DI = 15.04, -DI = 41.77 MWIG40 - RSI(15) = 28.18 40 20 10 70 SWIG80 - ADX(14) = 64.25, +DI = 5.24, -DI = 54.89 SWIG80 - RSI(15) = 13.63 60 40 20 70 C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com C reated with A mibroker - advanced charting and technical analysis software. http://www.amibroker.com Statystyki rynkowe Indeksy krajowe Indeks pkt zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG 54 027,3-4,6-8,4-9,4-15,2-15,7 WIG20 2 082,8-5,2-8,9-9,1-15,4-16,3 MWIG40 3 812,9-3,8-8,5-11,7-21,3-20,9 SWIG80 10 939,2-2,2-4,7-15,7-25,1-23,3 WIG Banki 7 165,4-4,2-9,0-7,3-15,5-4,1 WIG Budownictwo 1 927,8-1,7 1,7-12,2-31,6 -,7 WIG Chemia 7 855,6-7,9-20,1-35,5-48,6-49,2 WIG Nieruchomości 1 925,7-1,9-5,3-9,6-12,4-8,2 WIG Energia 2 288,5-0,8 3,6-4,1-23,5-29,5 WIG Informatyka 2 032,1 1,4-0,1-2,4-0,5-2,5 WIG Media 4 534,6-2,6 0,2-1,7-5,4-2,9 WIG Paliwa 6 413,2-8,4-12,9-2,5-10,2-23,6 WIG Spożywczy 3 445,0-1,4 0,1-2,6-5,0-7,2 WIG Górnictwo 3 270,1-2,7-4,9-14,7-25,6 -,0 WIG Telekomunikacja 575,3-3,9-3,7-10,6-22,8-23,5 WIG Ukraina 441,0-1,1-1,1 1,6-10,6-13,7 Źródło: Bloomberg
Oczekiwany rynkowy P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego P/E * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 10,8-4,8-4,5-8,5-8,1-6,5 WIG20 10,7-5,9-5,2-9,8-8,7-5,3 mwig40 11,9-2,9-1,7-4,4-4,0-9,2 swig80 9,7 1,0 2,0-1,2-0,3-12,3 WIG-Banki 13,0-4,1-2,6-8,7-10,1-10,1 WIG-Budownictwo 12,0 24,0 34,5 31,5 11,7 9,9 WIG-Chemia 8,8-0,3 3,5-11,2-25,6-10,6 WIG-Energia 5,3-1,6 5,0 2,3-1,3-8,3 WIG-Górnictwo 6,9-2,1-0,2 0,0 4,0 13,6 WIG-IT 13,4 1,5 1,6-1,1-2,3-8,4 WIG-Media 21,2-2,4-2,5-12,7 12,0-12,5 WIG-Nieruchomości 7,7-2,5 0,3-12,5-16,7-21,2 WIG-Paliwa 8,1-10,6-12,9-16,6-13,4-9,8 WIG-Spożywczy 7,9-1,3-2,1 1,3 26,0-18,0 WIG-Telekomunikacja 14,2-3,4 1,3-3,5-2,8-1,5 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji Składowe oczekiwanego rynkowego P/E Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana P (ceny) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 10,8-4,6-4,4-9,4-10,5-9,3 WIG20 10,7-5,2-4,7-10,0-10,5-8,5 mwig40 11,9-3,8-4,0-9,0-11,7-16,6 swig80 9,7-2,2-2,4-5,5-16,0-22,0 WIG-Banki 13,0-4,2-2,8-9,6-9,1-9,1 WIG-Budownictwo 12,0-1,7 1,9 0,1-12,2-25,1 WIG-Chemia 8,8-7,9-11,8-22,5-35,6-38,9 WIG-Energia 5,3-0,8 4,1 1,4-6,8-10,4 WIG-Górnictwo 6,9-2,7-1,9-6,6-13,9-11,7 WIG-IT 13,4 1,4 1,5 0,0-2,1 2,2 WIG-Media 21,2-2,6 0,3 0,5-2,5-14,0 WIG-Nieruchomości 7,7-1,9-2,8-6,1-9,4-13,3 WIG-Paliwa 8,1-8,4-9,8-13,5-4,5 0,7 WIG-Spożywczy 7,9-1,4-1,7-0,6-4,7-6,8 WIG-Telekomunikacja 14,2-3,9-1,3-5,2-11,4-20,4 Indeks Oczekiwany P/E Procentowa zmiana oczekiwanego E (zysku) * 1W 2W 1M 3M 6M WIG 10,8 0,2 0,1-1,0-2,6-3,0 WIG20 10,7 0,7 0,5-0,3-2,0-3,3 mwig40 11,9-0,9-2,4-4,8-8,1-8,1 swig80 9,7-3,2-4,3-4,4-15,7-11,0 WIG-Banki 13,0-0,1-0,3-1,0 1,1 1,1 WIG-Budownictwo 12,0-20,7-24,2-23,9-21,4-31,9 WIG-Chemia 8,8-7,6-14,8-12,7-13,5-31,7 WIG-Energia 5,3 0,9-0,9-0,9-5,6-2,3 WIG-Górnictwo 6,9-0,6-1,7-6,6-17,2-22,3 WIG-IT 13,4-0,1-0,1 1,1 0,3 11,6 WIG-Media 21,2-0,2 2,8 15,1-12,9-1,7 WIG-Nieruchomości 7,7 0,7-3,1 7,3 8,7 10,1 WIG-Paliwa 8,1 2,4 3,6 3,8 10,3 11,6 WIG-Spożywczy 7,9-0,2 0,4-1,9-24,4 13,6 WIG-Telekomunikacja 14,2-0,5-2,5-1,8-8,9-19,2 Źródło: Bloomberg, opracowanie własne, * przyjęto: 1M jako 21 sesji, 3M jako 63 sesje, 6M jako 126 sesji
Węże sektorowe A 2000 B 1500 1000 500 0-0,06-0,04-0,02 0 0,02 0,04 0,06-500 D -1000 C Banki Paliwa Spożywczy Nieruchom ości Budownictwo Chemia IT Telekomunikacja Górnictwo Energia Media Histogram MACD dla sektorów GPW (pionowo) oraz MACD z ich siły relatywnej względem indeksu WIG (poziomo) Źródło: opracowanie własne, znormalizowane dane tygodniowe Bloomberg Komentarz 1. Sektor paliwowy słabnie po osiągnięciu cyklicznego maksimum. 2. Chemia znajduje się w rejonie cyklicznego minimum, ale jeszcze nie sygnalizuje zmiany kierunku.
Kalendarium wydarzeń makroekonomicznych Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 0:50 Japonia Sprzedaż detaliczna r/r, % wrzesień 2,1 2,1 2,7 13: USA Dochody Amerykanów m/m, % wrzesień 0,4 0,3 13: USA Wydatki Amerykanów m/m, % wrzesień 0,4 0,3 Wtorek 0: Japonia Stopa bezrobocia, % wrzesień 2,4 2,4 9:55 Niemcy Stopa bezrobocia, % październik 5,1 5,1 11:00 strefa euro PKB s.a., % 3Q 1,8 2,2 14:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % październik 2,4 2,3 14:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % październik 2,4 2,2 14:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller, % sierpień 5,9 5,9 15:00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board październik 138,4 Środa 0:00 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych, % październik -0,1-0,1 0:50 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % wrzesień -2,1 0,2 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. r/r, % wrzesień 1,0 1,6 10:00 Polska Inflacja CPI r/r, % październik 1,8 1,9 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia, % wrzesień 8,1 8,1 11:00 strefa euro Inflacja HICP r/r, % październik 2,2 2,10 12:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % październik 4,9 13:15 USA Raport ADP, tys. październik 187,0 229,6 15: USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk październik 6346,0 Czwartek 0:00 Polska Wszystkich Świętych - dzień wolny 2:45 Chiny Indeks PMI dla przemysłu październik 50,0 50,0 12: USA Raport Challengera r/r, % październik 70,9 13: USA PKB (annualizowany), wst., % październik 212,0 215,0 13: USA Jednostkowe koszty pracy k/k 3Q 1,1-1,0 13: USA Wydajność pracy k/k 3Q 2,0 2,9 14:45 USA Indeks PMI dla przemysłu październik 55,8 55,6 15:00 USA Indeks ISM dla przemysłu październik 59,0 59,8 Piątek 9:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu październik 50,3 50,5 9:50 Francja Indeks PMI dla przemysłu październik 51,2 52,5 9:55 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu październik 52,3 53,7 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu październik 52,1 53,2 13: USA Bilans handlu zagranicznego mld USD wrzesień -53,5-53,2 13: USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym, tys. październik 190,0 121,0 13: USA Stopa bezrobocia, % październik 3,7 3,7 13: USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, tys. październik 193,0 134,0 15:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. m/m, % wrzesień 0,1 15:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m, % wrzesień 0,8 15:00 USA Zamówienia w przemyśle m/m, % wrzesień 0,5 2,3 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny
Liderzy/outsiderzy w indeksach WIG20 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y WIG20 (pkt) 2 082,77-5,2-8,9-9,1-15,4-16,3 EUROCASH 21,80 1,1 20,6 17,2-17,6-39,8 ENERGA SA 8,10-0,2 3,6-9,0-36,4-35,7 PGE SA 10,19-0,6 7,0 4,1-15,4-22,8 TAURONPE 1,78-1,7 0,6-18,3-41,6-48,9 LPP 7 850,00-1,9-9,0-13,7-11,9-6,3 KGHM 82,74-2,2-7,1-15,1-25,6-31,1 PEKAO 101,00-2,5-4,9-5,3-22,0-14,5 ORANGE POLSKA SA 4,45-2,8 0,2-10,3-23,1-21,4 CYFRPLSAT 22, -2,9 0,3-5,4-10,3-14,1 JSW 68,62-3,3 3,7-14,9-28,7-29,8 PKOBP 39,02-4,2-9,0-5,4-11,9 5,9 MBANK SA 385,00-4,3-14,0-6,3-17,2-13,1 CCC SA 194,40-4,9-11,6-13,6-31,8 -,5 LOTOS 67,70-5,3-9,8 5,0 17,3 3,7 PZU 37,45-6,4-5,7-8,3-11,2-18,8 ALIOR BANK SA 57,00-6,6-9,5-19,7-28,3-18,0 SANTANDER BANK 331,20-7,0-11,8-6,8-16,4-5,4 PGNIG 5,97-7,9-7,7 10,4-5,1-10,6 CD PROJEKT SA 142,90-9,0-23,7-34,3 47,3 20,6 PKN ORLEN 84,84-9,6-16,0-9,0-20,0-34,6 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks WIG20 MWIG40 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y MWIG40 (pkt) 3 812,88-3,8-8,5-11,7-21,3-20,9 CIGAMES 0,93 3,3-1,1 9,4-9,7-13,1 ASSECOPOL 47, 2,2-0,8 4,6 7,5 0,9 BUDIMEX 114,80 1,6 10,8-9,3-45,8-39,1 LCCORP 2,39 1,3-3,6 2,1-13,1-12,5 COMARCH 167,50-0,3 0,3-5,4-11,8-0,3 ENEA 8,11-0,9 1,4-10,2-29,5-41,7 NETIA 4,71-1,1 4,7-4,1-12,5 15,7 AMREST HOLDINGS 40,40-1,5-10,1-10,2-1,5 12,3 KERNEL 49,90-1,6-0,2 0,0 5,0-3,1 GETIN NOBLE BANK 0,54-1,8-5,3-45,5-66,7-66,0 MILLENNIUM 8,55-2,2-7,6-3,7-4,4 10,6 STALPROD 370,00-2,2-0,8-25,3-26,7-28,8 KETY 365,50-2,5-4,9 14,6-10,7-7,4 HANDLOWY 69,50-2,8-10,0-6,0-15,1-2,6 LIVECHAT SOFTWAR 22,10-2,9-7,7-35,6-44,6-53,3 WAWEL 804,00-2,9 0,2-9,7-22,0-17,3 KRUK SA 194,10-3,0-3,5-11,2-25,8-27,8 DINO POLSKA SA 85,50-3,0-14,2-15,3 8,5 25,7 FAMUR 5,50-3,2-1,8 10,2-11,3-1,8 PKP CARGO SA 38,65-3,4-19,5-13,5-29,9-24,2 INGBSK 164,00-3,5-10,3-14,0-20,2-16,3 POLIMEXMS 3,08-3,8-1,3-31,6-23,6-38,3
MWIG40 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y AMICA 107,00-4,5-2,6-10,8-15,0-26,2 WIRTUALNA POLSKA 51,40-4,8-0,4 6,4 6,0 20,7 SANOK RUBBER CO 25,60-5,5-5,2-19,7-44,0-53,4 GTC 7,54-5,6-8,6-18,8-23,1-16,4 PFLEIDERER GROUP,20-5,9-12,7-18,9-10,5-20,5 BOGDANKA 54,50-6,0-9,2-5,5-18,7-20,8 CIECH 40,86-6,1-13,8-26,4-28,9-31,3 BORYSZEW 4,70-6,4-6,9-28,6-49,0-53,0 WARSAW STOCK EXC 40,05-6,9-9,9 5,4-14,8-13,0 11 BIT STUDIOS S 296,00-7,2-12,9-34,1 49,5 68,2 INTERCARS 240,00-7,7-5,9-10,4-22,6-16,1 PLAYWAY SA 117,00-8,2-18,2-28,2 80,0 88,1 PLAY COMMUNICATI 15,95-9,2-20,7-25,8-52,8-55,5 MABION 89,60-9,5-17,8-20,0-20,6-13,4 BENEFIT 834,00-10,3-14,9-11,5-28,7-19,8 GRUPA AZOTY SA 22,82-11,0-27,8-46,6-67,2-67,5 ORBIS 69,00-12,7-18,8-23,5-25,4-22,3 FORTE 32,50-13,3-24,4-33,0-35,0-51,1 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks mwig40 SWIG80 cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SWIG80 (pkt) 10 939,2-2,2-4,7-15,7-25,1-23,3 MLP GROUP SA 44,00 15,8 7,3 5,3-0,2-6,3 COMP 64,00 10,3 21,9 2,4 4,1 0,8 VIVID GAMES SA 2,94 6,5-18,3-18,3 28,9 6,9 BIOTON 6,22 5,4 5,6-4,5 78,2 39,8 ATMGRUPA 5,52 4,9 2,2-4,8 25,5 44,1 STALEXP 3, 4,8 7,8-0,9-20,7-16,5 MANGATA HOLDING 67,40 4,0 3,1-22,7-33,0-24,3 PRIME CAR MANAGE 9,16 3,9 2,2-25,5-67,9-64,8 POLNORD 9,55 2,9 1,8 4,9-1,0 14,5 POLENERGIA SA 20,00 2,3-7,8 7,5 64,6 77,0 RAINBOW 16,80 1,8-21,9-41,7-61,4-54,0 ASSECOBS 24,40 1,7 0,8-9,6-9,6-6,2 ALUMETAL SA 44,00 1,1-0,8-6,0-18,4-12,9 TIM 6,32 1,0-8,7-13,4-2,8-13,3 OVOSTAR 109,00 0,9 6,9 11,2 23,9-0,1 DEBICA 109,50 0,9-1,4-22,9 4,3 5,8 AGORA 9,10 0,7 1,1-12,5-37,0-44,8 MEDICALG SA 45,60 0,4 0,1-59,1-77,1-76,5 ASSECOSEE 11,45 0,4 5,0-3,0-11,9-1,7 VOXEL SA 24,40 0,4-4,3-11,3 40,6 52,7 KOGENERA 53,00 0,4-4,0-19,9-37,6-32,0 ALCHEMIA 4,45 0,2-1,1 7,0 3,0-10,3 ZE PAK 6,91 0,1-5,9-33,2-54,5-45,6 VIGO SYSTEM SA 299,00 0,0 0,0-6,3-5,7-6,3 TOYA SA 8,50 0,0 13,3-38,4-21,3-1,2 MENNICA 20,00 0,0 1,5-6,5-9,0 1,0 VISTULA 3,90 0,0-4,4-8,5-11,0 15,0 BSCDRUK 36,60-1,1 0,5-8,5-3,7 7,7 DOMDEV 67,00-1,2-1,5-10,4-21,6-19,2
SWIG80 (pkt) cena (zł) zm% 1W zm% 1M zm% 3M zm% YTD zm% 1Y SNIEZKA 73,00-1,4 1,4 7,4-1,4 6,6 KREZUS SA 1,35-1,5-26,2-56,5-18,7-16,7 BOS 6,60-1,5-11,4-15,8-20,2-26,3 ASTARTA,00-1,6 0,0-6,3-41,7-39,4 LENTEX 7,06-1,7-2,5-10,6-11,0-11,8 MCI CAPITAL SA 10,00-2,0 4,0-1,0 7,8 12,6 PGSSOFT 9,00-2,0-8,2-16,3-41,6-31,9 KRUSZWICA 42,80-2,3 0,0-34,4-38,7-38,9 APATOR 23,60-2,5-1,3-15,7-12,6-20,0 ATAL SA 31,00-2,5-3,1-13,9-27,4-29,1 IDEA BANK SA 3,40-2,6-5,3-54,1-85,3-85,3 OPONEO 23,40-2,9-4,1-36,2-42,2-46,3 NEWAG SA 16,60-2,9-2,9-6,7 9,6 10,5 ABPL 19,60-3,0-3,4 6,2-36,2-25,3 NEUCA 234,00-3,7-10,7-8,6-12,8-4,2 CELON PHARMA SA 29,35-3,8-12,6-12,4-18,0-13,7 ASBIS 2,54-3,8 8,5-21,4-20,1-6,3 X-TRADE BROKERS 4,80-3,8 14,8-21,1 7,4-8,0 BRASTER SA 1,26-3,8-59,7-71,2-81,8-83,8 TRAKCJA SA 3,00-3,8-9,6-23,7-58,6-62,3 QUERCUS 2,69-3,9-13,2-22,7-50,6-54,7 MIRBUD 0,97-4,0-4,9-11,8-15,7-14,9 ARCTIC 3,54-4,1-1,7-13,4-8,2-2,1 AUTO PARTNER SA 3,76-4,1-2,3-12,6-20,0-24,5 SELVITA SA 52,60-4,2-5,9-10,8-9,3 24,6 ECHO 3,85-4,2-11,1-10,5-15,4-16,3 PCC ROKITA SA 82,00-4,7-4,4-17,7-20,4-10,4 CORMAY 1,00-4,8-4,8 0,0-34,2-42,2 RAFAKO SA 2,00-4,8 2,0-41,2-55,1-53,6 ENTER AIR SA 17, -4,9-13,5-19,5-39,8-36,4 FERRO 11,90-5,6-9,8-8,5-28,5-23,2 POLICE 12,25-5,8-26,9-29,4-41,2-41,0 ACAUTOGAZ 40,60-5,8-1,0-2,2-1,0-7,7 IMPEXMET 3,17-5,9-15,7-24,5-26,6-26,3 PHN 10,70-6,1-6,6-7,8-23,0-26,0 AILLERON SA 11,40-6,6-7,7-10,9-36,0 -,8 EKOEXPORT 2,93-7,0 -,9-35,6-63,8-66,7 ALTUS TOWARZYSTW 1,94-8,1-19,2-77,4-86,8-86,9 ELBUDOWA 34,90-8,2-3,1-35,4-55,0-59,5 WIELTON 9,50-8,7-8,1-21,9-26,4-35,4 TEN SQUARE GAMES 71,01-9,7-26,8-32,9 - - ELEMENTAL HOLDIN 1,33-10,1-10,7 11,8-42,7-37,9 AMBRA 10,70-10,5-8,2-17,7-25,1 0,4 BYTOM SA 2,36-10,9-12,6-12,6-10,6-4,8 POLSKI BANK KOMO 54,00-11,8-6,6-25,0-22,9-8,7 ABCDATA 0,81-13,8-47,4-47,7-61,1-59,1 TORPOL SA 3,98-15,5-19,1-17,1-49,6-55,7 URSUS SA 1,51-15,6-20,5-40,1-62,0-62,3 BRITISH AUTOMOT 1,58-18,1-22,5-74,1-84,4-80,2 MONNARI 4,45-18,3-24,6-40,5-46,4-48,1 SKARBIEC HOLDING 22,60-22,1-12,1-15,0-18,4-16,9 Źródło: Bloomberg - Spółki relatywnie silniejsze niż indeks swig80
Biuro Maklerskie Alior Bank ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Strateg rynków finansowych: Agata Filipowicz-Rybicka Menedżer ds. Strategii Rynków Finansowych, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 23 Agata.Filipowicz-Rybicka@alior.pl Zespół Analiz i Doradztwa Biura Maklerskiego Alior Banku: Zbigniew Obara Menedżer Zespołu Analiz, Makler Papierów Wartościowych 12 682 64 79 Zbigniew.Obara@alior.pl Marcin Brendota Ekspert ds. analiz 22 555 22 25 Marcin.Brendota@alior.pl Paweł Szewczyk Ekspert ds. analiz, Doradca Inwestycyjny 22 555 22 25 Pawel.Szewczyk@alior.pl Tomasz Kolarz Ekspert ds. analiz 12 682 64 24 Tomasz.Kolarz@alior.pl Powyższy materiał został przygotowany przez Biuro Maklerskie Alior Bank SA. Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy, KRS: 00005178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał zakładowy: 1 5 187 160 PLN (opłacony w całości). Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie jest wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinno być inaczej interpretowane. w szczególności informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne. Biuro Maklerskie nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Prezentowane wyniki inwestycyjne nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych ma wpływ wiele różnych czynników, które są lub mogą być niezależne od emitenta i wyników jego działalności. Można do nich zaliczyć m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć lub które mogą być trudne do przewidzenia. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Wykresy przygotowano za pomocą programu AMIBROKER i Thomson Reuters. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. Źródłem pozostałych danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
OBJAŚNIENIA UŻYTYCH SKRÓTÓW DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację S&P 500 indeks Standard and Poor s grupujący 500 największych spółek notowanych na NEW YORK Stock Exchange NASDAQ - NASDAQ Composite Index, indeks spółek technologicznych notowanych na elektronicznym rynku giełdowym Nasdaq BOVESPA główny indeks giełdy w Sao Paolo, Brazylia DAX indeks największych spółek, Frankfurt, Niemcy CAC 40 indeks 40 największych spółek, Paryż, Francja FTSE 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Londynie BUX główny indeks giełdy w Budapeszcie NIKKEI indeks 225 największych spółek notowanych na giełdzie w Tokio SHANGHAI COMP główny indeks giełdy w Szanghaju HANG SENG główny indeks giełdy w Hong Kongu XU 100 indeks 100 największych spółek notowanych na giełdzie w Istambule, Turcja RTS główny indeks giełdy w Moskwie Ropa ropa WTI w dostawach natychmiastowych Złoto notowane na Londyńskiej Giełdzie Metali w dostawach natychmiastowych Miedź miedź notowana na londyńskiej giełdzie metali w dostawach 3-miesięcznych USA 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu USA Niemcy 10YT (%) rentowność 10 letnich obligacji rządu Niemiec Polska 10YT (%) rentowność 10-letnich obligacji polskich Opis koncepcji węży sektorowych: A Histogram MACD B Wąż MACD relatywny D C Sektory (indeksy sektorowe) GPW charakteryzują się w każdym momencie różną atrakcyjnością względem całego rynku.
Macierz A-B-C-D prezentuje koniunkturę panującą w danym sektorze GPW na tle indeksu WIG w oparciu o wskaźnik MACD. Węże obrazują położenie i kierunek zmian danego sektora GPW w odniesieniu do indeksu WIG. Poszczególne węże zmieniają w czasie swoje położenie, przechodząc modelowo przez ćwiartki A-B-C-D, zgodnie z kierunkiem wskazówek zegara. Umacnianie się danego sektora względem indeksu WIG rozpoczyna się, gdy wąż sektorowy przechodzi z pola D do pola A (przecięcie się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Przejście węża z pola A do B oznacza, że wzrastający sektor stał się wyraźnie silniejszy od indeksu WIG (MACD liczony z siły relatywnej sektora względem WIG osiąga dodatnie wartości), co zwiększa atrakcyjność danego sektora. W polu B sektor ustanawia maksimum koniunkturalne (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują maksima). W polu B wąż zawraca w kierunku pola C i jest to moment rozpoczęcia osłabiania się sektora względem indeksu WIG (maleje histogram MACD dla sektora). Sektor przemieszczający się z pola B do C jeszcze mocniej informuje o jego spadającej atrakcyjności (histogram MACD dla sektora przyjmuje wartości ujemne). Wąż przemieszczający się z pola C do D oznacza, że spadający sektor słabnie także względem całego rynku (indeksu WIG). Sektor ustanawia dno koniunkturalne w polu D, po czym zaczyna wzrastać w kierunku pola A (histogram MACD dla sektora oraz MACD liczony z siły relatywnej sektora względem indeksu WIG odnotowują minima). Szczegóły: Macierz A-B-C-D pozwala na szybkie monitorowanie aktualnej technicznej atrakcyjności poszczególnych sektorów GPW dla kursów tygodniowych. Widoczne na 4 stronie raportu węże obrazują, jak zmieniała się atrakcyjność danego sektora w ciągu ostatnich 5 tygodni. Kierunek strzałki węża wskazuje stronę, w którą się on przemieszcza z tygodnia na tydzień. Ogon węża reprezentuje jego położenie sprzed 5 tygodni. Węże konstruowane są w ten sposób, że pionowo liczony jest histogram MACD dla danego indeksu sektorowego, a poziomo liczony jest MACD z siły relatywnej tego indeksu sektorowego względem indeksu WIG. Jeśli wąż wyjdzie z pola D do pola A, to wtedy generowany jest techniczny sygnał kupna dla danego indeksu sektorowego (w postaci przecięcia się średnich MACD, co oznacza, że histogram MACD wzrasta z ujemnego na dodatni). Natomiast przejście węża z pola A do B oznacza, że dany indeks sektorowy jest relatywnie silniejszy od indeksu WIG (zjawisko mierzone jest MACD), co dodatkowo zwiększa atrakcyjność danego sektora. Przejście węża z pola B do C oznacza, że histogram MACD dla danego indeksu sektorowego wygenerował techniczny sygnał sprzedaży (sektor ten jest już wykupiony i zaczyna spadać). A przejście węża pola z C do D oznacza, że spadający sektor (histogram MACD wciąż ujemny) jest dodatkowo słabszy niż indeks WIG. Wąż znajdujący się w miejscu litery oznaczającej pole B oznacza, że indeks sektorowy powinien odnotować maksimum trendu w danym cyklu, a wąż w miejscu litery D oznacza, że dany sektor powinien odnotować minima spadków. MACD - wskaźnik skonstruowany jako różnica dwóch eksponencjalnych średnich ruchomych cen zamknięcia (najczęściej z 12 i 26 okresów). Średnia z wartości wskaźnika jest linią sygnalną. Histogram MACD to różnica wartości MACD oraz jego linii sygnalnej.