Program Inwestycje Polskie. Proces wyboru projektu i kryterium inwestycyjne PIR

Transkrypt

1 Program Inwestycje Polskie Proces wyboru projektu i kryterium inwestycyjne PIR

2 Proces inwestycyjny (1/4). Analiza wstępna Analiza wstępna Analiza szczegółowa Due diligence Zamknięcie Czynności Wymagane informacje Otrzymanie teasera projektu od partnera strategicznego Wstępna analiza projektu na bazie teasera złożonego do PIR Decyzja Zarządu PIR o rozpoczęciu analizy szczegółowej Teaser projektu Podstawowe informacje o inicjatorze projektu inwestorze strategicznym Opis projektu Wymagany capex Struktura finansowania Wstępny harmonogram Rentowność projektu (IRR, NPV, payback period) np.: w formie Karty projektu z Zał. 2 *) Prezentowany proces nie zakłada postępowania aukcyjnego ani w formule PPP 2

3 Proces inwestycyjny (2/4). Analiza szczegółowa Analiza wstępna Analiza szczegółowa Due diligence Zamknięcie Czynności Wymagane informacje Podpisanie NDA przez PIR Analiza pakietu informacyjnego dostarczonego przez inwestora Negocjacja warunków transakcji (koszty DD, zakres DD, wyłączność) Decyzja PIR o rozpoczęciu DD Potencjalnie wstępna oferta inwestycyjna Harmonogram transakcji, dane kontaktowe Memorandum informacyjne Szczegółowa księga założeń do modelu umożliwiająca jego odtworzenie Lista zidentyfikowanych ryzyk projektu (biznesowe, regulacyjne, środowiskowe, ludzkie, technologiczne). Metody mitygowania powyższych ryzyk Szczegółowo rozpisany capex Parametry finansowania Szczegółowy harmonogram Stopień zaawansowania (wymagane pozwolenia, projekty) Prezentacja doświadczenia w prowadzeniu takiego projektu oraz zespołu odpowiedzialnego za inwestycję (zarządzanie inwestycją, zarząd SPV) Propozycja i warunki exitu Model finansowy (edytowalny z formułami) w różnych możliwych scenariuszach Prezentacja referencyjnych instalacji / Posiadane opracowania / raporty prawne i biznesowe z dziedziny sektora danej Z czego wynika potrzeba obecności PIR *) Prezentowany proces nie zakłada postępowania aukcyjnego ani w formule PPP 3

4 Proces inwestycyjny (3/4). Due diligence Analiza wstępna Analiza szczegółowa Due diligence Zamknięcie Czynności Wymagane informacje Uruchomienie procesów DD przez PIR: (np.: biznesowe, regulacyjne, środowiskowe, technologiczne) Uszczegółowienie modelu finansowego na potrzeby PIR Draft lub term sheet umowy inwestycyjnej Zgodne z listą wymaganych informacji przez doradców DD Dostęp do ekspertów i zarządu doradcy strategicznego Vendor DD (opcjonalnie, np.: środowiskowe, techniczne) Informacje od stron trzecich: Analizy ekspertów zatrudnionych przez PIR i przez banki finansujące Oferta finansowania otrzymana od banków (organizowane przez partnera projektu lub bezpośrednio przez PIR) *) Prezentowany proces nie zakłada postępowania aukcyjnego ani w formule PPP 4

5 Proces inwestycyjny (4/4). Zamknięcie transakcji Analiza wstępna Analiza szczegółowa Due diligence Zamknięcie Czynności Wymagane informacje Negocjacja umów Prezentacja projektu na Komitecie Inwestycyjnym i decyzja o złożeniu oferty wiążącej Podpisanie umów i zamknięcie transakcji Zgodnie z wewnętrznymi wymagania PIR i Komitetu Inwestycyjnego *) Prezentowany proces nie zakłada postępowania aukcyjnego ani w formule PPP 5

6 Zewn Poziom Zarządu Poziom RN Proces decyzyjny PIR Zarys ogólny Zaangażowanie BGK przy pozyskiwaniu projektów Pozyskiwanie projektów Analiza wstępna Proces inwestycyjny Szczegółowa analiza Due Diligence i zamknięcie Monitoring Decyzja dot. wyjścia Rada Nadzorcza / Komitet Inwestycyjny RN Zaangażowanie BGK przy opiniowaniu propozycji (członkostwo w RN) Zatwierdzanie startu DD Zatwierdzanie Zgoda na wyjście z Zarząd Podejmowanie wstępnej decyzji dot. Rekomendacja dla startu DD Rekomendacja do RN Monitoring i nadzór nad inwestycja Rekomendacja wyjścia do RN Doradcy Zaangażowanie BGK przy opiniowaniu propozycji (umowa o doradztwo) Sieć zewnętrznych doradców wspiera proces DD Komitet Inwestycyjny oraz Rada Nadzorcza mogą być wsparte doradcami zewnętrznymi w formie zasięgania opinii na każdym etapie 6

7 Zewnętrznil Grupa DI Zarząd Rada Proces podejmowania decyzji inwestycyjnych Wstępna, szczegółowa propozycja, może podlegać modyfikacjom zarządu PIR Pozyskiwanie projektów Analiza wstępna Proces inwestycyjny Szczegółowa analiza Due Diligence i zamknięcie Monitoring Decyzja dot. wyjścia Rada Nadzorcza Zatwierdzanie kryteriów 1 Identyfikacja potencjalnyc h projektów Zatwierdzanie Komitet Inwestycyjny RN Zatwierdzanie rozpoczęcia procesu DD 2 Opiniowanie Reprezento wanie spółki w SPV Zatwierdzanie wyjścia Komitet Inwestycyjny PIR 3 Podejmowanie decyzji tak/nie 4 Rekomendacja 4 4 do RN CIO CRO Rozpoczęcie procesu, przekazywan ie Dyrektorowi DI Ocena, aprobowanie i prezentowanie concept memo Ocena, aprobowanie i prezentowanie rekomendacji dot. procesu DD Wkład w wymagane analizy dot. ryzyka Zapewnienie niezależnej oceny ryzyka Ocena, aprobowanie i przedstawianie ostatecznych rekomendacji Monitorowanie ryzyka Ocena, aprobowanie i prezentowanie rekomendacji dot. wyjścia Dyrektorzy DI Identyfikacja potencjalnyc h projektów Przygotowywanie Concept memo Przeprowadzenie szczegółowej ewaluacji i rekomendowanie DD 6 Zarządzanie procesem DD i podejmowanie ostatecznych rekomendacji oraz negocjacje z bankami finansującymi Close deal 6 Repr. w SPV Przygotowywanie materiałów dla przedstawicieli RN Monitorowanie możliwości wyjścia z Zarządzanie procesem wyjścia Analitycy DI Wymagane analizy 5 Wymagane analizy 5 Wsparcie procesu DD Monitorowanie firmy i rynków Wymagane analizy Wymagane wsparcie Doradcy Analiza due diligence (banki inwestycyjne, prawnicy, konsultanci itp.) 5 1. Określane corocznie 2. Komitet Inwestycyjny przy RN lub dodatkowo RN w zależności od projektu 3. W tym przedstawiciel BGK jako doradca, bez prawa głosu, opiniujący 4. Komitet Inwestycyjny przy Zarządzie ocenia rekomendacji przed przekazaniem ich RN lub Komitetowi Inwestycyjnemu przy RN 5. W tym model finansowo biznesowy 6. Identyfikacja opcji wyjścia Decyzje Raporty Zadania Zewnętrzne wsparcie procesu wyjścia z Kluczowe kroki 7

8 Kryteria wyboru projektów Główne kryteria decydujące o wyborze projektu: Rentowność: np.: IRR / NPV, analiza wrażliwości Ryzyko: Ścieżka wyjścia z oraz ryzyko biznesowe Wielkością krytyczną wewnętrznej stopy zwrotu (IRR), poniżej której projekt nie będzie realizowany przez PIR będzie Wibor pkt (koszt finansowania dłużnego plus 1-2%). W przypadku kiedy będą istniały projekty o podobnych parametrach rentowność / ryzyko, spółka będzie również zwracała uwagę na pozostałe kryteria (ocena jakościowa od 1-5): Pozytywny wpływ na zatrudnienie w gospodarce (bezpośrednio / pośrednio) Poprawa jakości życia obywateli Rozwijanie Partnerstwa Publiczno Prywatnego i polepszenie kultury finansowania wśród instytucji publicznych (np.: samorządy) Bezpośrednie zwiększanie konkurencyjności kraju Zwiększenie bezpieczeństwa energetycznego i surowcowego Polski Tworzenie z polskich przedsiębiorstw regionalnych i światowych liderów Zaangażowanie kapitału zagranicznego 8

9 Załącznik 1. Odpowiedzi na pytania inwestora strategicznego Jakie są oczekiwanie funduszu Inwestycje Polskie związane z zaangażowaniem w Projekt (np. przedstawiciel w organach spółki, specjalne zapisy w umowie spółki itp.) - Przedstawiciel w RN SPV - Możliwość monitorowania postępu projektu i kamieni milowych projektu - Bieżący monitoring po okresie budowy - Pozostałe kwestie uzależnione od przypadku i do określenia przez Zarząd PIR Zakładany okres zaangażowania - Możliwe do 15 lat jednak preferowane 5-7 lat Możliwy poziom zaangażowania w Projekt mpln, w pierwszych 2 latach preferowane od 250 mpln - Preferowany większościowy udział inwestora strategicznego Warunki i sposób wyjścia z - Preferowana gwarancja wykupu przez inwestora strategicznego (np.: wykup balonowy lub etapami, skup akcji własnych przez SPV) - Sprzedaż udziałów poprzez giełdę, do inwestorów infrastrukturalnych lub OFE 9

10 Załącznik 2: Karta projektu (1/2) Ogólna charakterystyka Inicjator i nazwa projektu Firma XYZ Projekt XYZ Sponsor i skrótowa nazwa projektu Łączne szacowane nakłady i proponowana struktura finansowania 3 mld PLN Propozycja struktury sfinansowania nakładów na projekt Equity - 40% Debt - 60% Ocena ryzyk (0 brak; 5 wysokie ryzyko) Regulacyjne Popytu/Rynkowe 5 0 Duży wpływ cen surowca XX Nie dotyczy Opis projektu Projekt polega na Projekt ma na celu Ogólny opis projektu, zawierający m.in. Cel Przedmiot Głównym założeniem projektu jest Sponsor 30% (900 mln) PIR 10% (300 mln) Horyzont czasowy Przewagi konkurencyjne Harmonogram BGK 40% (1200 mln) Banki komercyjne 20% (600 mln) Faza przygotowawcza: 1Q Faza budowy: 1Q Q 2015 Faza operacji: 4Q Harmonogram projektu w podziale na przygotowanie, budowę i operację Budowy Operacyjne Inne jakie? XX XX XX XX XX XX Wpływ na rozwój gospodarczy Polski Ocena ryzyka Scoring Jakościowo (komentarz) Opisowa / [Dywersyfikacja źródeł energii jakościowa dla ocena Polski] wpływu na [Wzmocnienie pozycji eksportowej gospodarkę polskiego sektora] IRR: xx% Rentowność projektu NPV: xx PLN (zakładając xx% WACC) Payback period: xx lat Dostępne wskaźniki oceniające rentowność Gotowość do rozpoczęcia Posiada wszystkie zgody i pozwolenia Wybrany wykonawca Gotowy do startu w momencie zapewnienia finansowania Posiadanie niezbędnych zgód, pozwoleń etc. na rozpoczęcie projektu Dlaczego potrzebny udział PIR w projekcie? Projekt jest rentowny, ale sponsor jest mocno zadłużony trudność w Uzasadnienie pozyskaniu finansowania bez udziału konieczności/ PIR wartości dodanej Potrzebna pomoc PIR w strukturyzacji z udziału PIR w konsorcjum (negocjacje z bankami) projekcie 10

11 Załącznik 2: Karta projektu (2/2) Model biznesowy Prosta kalkulacja przepływów z projektu Szacowane przepływy finansowe (mln PLN) Y0 Y1 Y2 Y3 Y4 Yxxx A) Przychody Przychód B) Koszty Koszt Koszt Kluczowe założenia przy szacowaniu przychodów Główne założenia - przychody Sprzedaż XX mln wolumenu przy cenie jednostkowej XX PLN w Polsce i YY PLN w eksporcie 70% sprzedaży w Polsce, 30% na eksport Kluczowe założenia przy szacowaniu nakładów/kosztów Główne założenia koszty i nakłady (Opex i Capex) Budowa XX km przy cenie YY PLN za 1 km Roczny koszt utrzymania XX PLN za 1 km Koszt C) Nakłady Nakład Nakład Razem (A-B-C) Pozostałe efekty projektu +120 miejsc pracy w fazie operacyjnej Kluczowe efekty "pozafinansowe" projektu (najlepiej kwantyfikowalne) Przepływy z projektu IRR:XX% 1 1. IRR (ang. Internal Rate of Return wewnętrzna stopa zwrotu) liczona jako stopa procentowa r spełniająca warunek:, gdzie CF oznacza wartość przepływów finansowych z projektu w danym roku 11

12 Kontakt Ministerstwo Skarbu Państwa Kontakt: Michał Markowski Nie publikować i nie rozpowszechniać bez uprzedniej zgody Ministerstwa Skarbu Państwa. 12