Wizja malezyjskiego rozwoju

Transkrypt

1 Wizja malezyjskiego rozwoju Date : 3 Grudzie? 2014 Moje podró?e zawiod?y mnie ostatnio do Malezji - kraju rozwijaj?cego si? wprawdzie bardzo dynamicznie, ale nie bez pewnych problemów. Dobrej koniunkturze malezyjskiej gospodarki sprzyjaj? korzystne fundamenty ekonomiczne zarówno w ca?ej Azji Po?udniowo-Wschodniej, jak i w 10 krajach tworz?cych Stowarzyszenie Narodów Azji Po?udniowo-Wschodniej (ASEAN), takie jak m?oda populacja czy powi?kszaj?ca si? klasa?rednia. Podczas swej 22-letniej kadencji, poprzedni premier dr Mahathir Mohamad zdywersyfikowa? gospodark?, zmniejszaj?c jej zale?no?? od eksportu surowców, co da?o mu przydomek Ojca Modernizacji. Obecny premier Dato' Sri Mohd Najib Bin Tun Haji Abdul Razak kontynuuje probiznesow? polityk? i inicjuje reformy s?u?by cywilnej. Naszym zdaniem, post?py rz?dowych dzia?a? na rzecz reform powinny powi?ksza? potencja? inwestycyjny Malezji. Ponadto uwa?amy,?e dodatkowa p?ynno?? generowana przez Bank Japonii i Ludowy Bank Chin (który zredukowa? swe referencyjne stopy procentowe po raz pierwszy od ponad dwóch lat) powinna wesprze? zarówno rynek malezyjski, jak i inne rynki w regionie, podczas gdy ameryka?ska Rezerwa Federalna zako?czy?a swój d?ugofalowy program luzowania ilo?ciowego i rozwa?a podwy?ki stóp. Ambitne cele Malezja stawia przed sob? ambitny cel, jakim jest osi?gni?cie do 2020 r. statusu kraju o wysokim dochodzie, którym Bank?wiatowy wyró?nia rynki rozwini?te.[1] Od naszych pierwszych dzia?a? inwestycyjnych w Malezji pod koniec lat 80. ubieg?ego wieku, wiele si? w tym miejscu zmieni?o. Kraj w wi?kszym stopniu otworzy? si? na inwestycje zagraniczne, a liczba spó?ek notowanych na gie?dzie i p?ynno?? rynkowa znacz?co wzros?y, poszerzaj?c spektrum mo?liwo?ci dost?pnych dla inwestorów. Malezja, poprzednio znana przede wszystkim jako wiod?cy producent gumy, zdo?a?a zdywersyfikowa? sw? gospodark? i rozwin?? takie sektory i bran?e, jak turystyka, elektronika, przemys? farmaceutyczny i produkcja urz?dze? medycznych, a nawet sta?a si? wa?nym w?z?em islamskiego rynku finansowego. W ostatnim czasie, w Malezji realizowane s? reformy niezb?dne do osi?gni?cia ambitnych celów tego kraju, jakimi s? do??czenie do grona rynków rozwini?tych i status regionalnego o?rodka handlowego, edukacyjnego i produkcyjnego. Dostrzegamy wyj?tkowo silne symbiotyczne relacje Malezji z s?siednim Singapurem: Malezja oferuje niskie koszty pracy, a Singapur zapewnia zaawansowan? technologi?. Ograniczanie dotacji Stosowany w przesz?o?ci malezyjski system dotacji mia? wprawdzie licznych zwolenników, ale jednocze?nie mocno nadszarpn?? rz?dowe zasoby finansowe. Malezja generuje deficyt bud?etowy, a wkrótce mo?e tak?e zanotowa? deficyt na rachunku obrotów bie??cych. Powa?ne 1 / 5

2 dzia?ania rz?du na rzecz unikni?cia podwójnego deficytu obejmuj? likwidowanie mocno zakorzenionych w systemie dop?at i dotacji. Z dniem 1 grudnia wstrzymano dop?aty do paliwa; koszt popularnych gatunków benzyny i oleju nap?dowego b?dzie teraz ustalany na podstawie systemu cen p?ynnych kierowanych. Malezyjski rynek akcji, który w tym roku radzi sobie nieco s?abiej na tle innych gie?d w regionie, pozytywnie zareagowa? na t? zapowied?, poniewa? eliminowanie dop?at mo?e zapewni? rz?dowi, wed?ug rozmaitych raportów, roczne oszcz?dno?ci rz?du 20 mld ringgitów (6 mld USD). Mi?dzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) prognozuje,?e wstrzymanie dop?at do paliw mo?e zredukowa? malezyjski deficyt do poziomu poni?ej 3% produktu krajowego brutto (PKB) w 2015 r., w porównaniu z 3,9% w 2013 r.[2] MFW pochwali? tak?e wprowadzenie podatku od towarów i us?ug (GST) oraz wzmocnienie systemu zabezpiecze? spo?ecznych, oceniaj?c te decyzje jako zdecydowane kroki w kierunku zrównowa?enia finansów rz?dowych i mo?liwo?ci zwi?kszenia wydatków na stymulacj? zrównowa?onego wzrostu gospodarczego w?redniej perspektywie. I my si? z tym zgadzamy! Krajowy bank centralny Bank Negara Malaysia robi tak?e wiele na rzecz zmniejszenia lewarowania gospodarstw domowych i ograniczenia presji inflacyjnej. W 2015 r., Malezja obejmuje przewodnictwo w stowarzyszeniu ASEAN, a jej zadaniem b?dzie kierowanie inicjatyw? na rzecz utworzenia Wspólnoty Gospodarczej ASEAN (AEC), które planowane jest na 2015 r. Struktura ta reprezentowa? b?dzie wspólny rynek, który zgodnie z przewidywaniami ma obejmowa? 600 mln ludzi i dysponowa???cznym PKB si?gaj?cym niemal 2 bln USD.[3] Malezja ma opracowa? 10-letni plan dla tej wspólnoty na lata , a tematem przewodnim tego planu ma by? koncentracja na mieszka?cach regionu. Uwa?amy,?e takie za?o?enie pasuje do wspólnotowego ducha ASEAN, szczególnie bior?c pod uwag? d??enie Malezji do statusu o?rodka kszta?cenia studentów z ca?ego regionu i innych cz??ci?wiata. Pod egid? malezyjskiego Ministerstwa Edukacji, utworzono prywatn? agencj? Education Malaysia Global Services, której zadaniem jest promocja kraju jako atrakcyjnego miejsca dla studentów zagranicznych. Jednym z za?o?e? utworzonego w 1991 r. programu Wawasan 2020 ( Wizja 2020 ) by?o 200 tys. zagranicznych studentów na malezyjskich uczelniach w 2020 r.[4] Inwestycje w edukacj? maj? kluczowe znaczenie dla realizacji malezyjskiego celu zwi?zanego z osi?gni?ciem statusu rynku rozwini?tego, a rz?d Malezji dodatkowo pragnie do 2020 r. umie?ci? co najmniej jeden malezyjski uniwersytet w?ród 50 najlepszych uczelni na?wiecie oraz co najmniej trzy krajowe uniwersytety w rankingu 200 wiod?cych?wiatowych uczelni. Inwestowanie w Malezji: znaczenie selekcji papierów Odwiedzili?my niedawno malezyjskie przedsi?biorstwo z bran?y us?ug dla przemys?u ropy naftowej, prowadz?ce dzia?alno?? nie tylko w Malezji, ale w ca?ej Azji Po?udniowo-Wschodniej, Brazylii, Australii i Afryce. Ni?sze ceny ropy z pewno?ci? b?d? mia?y znacz?cy wp?yw na jej dzia?ania i mo?na spodziewa? si? konieczno?ci zaciskania pasa. Niemniej jednak, koszt wydobycia na niektórych malezyjskich polach naftowych jest bardzo niski (cz?sto znacznie ni?szy ni? 50 USD za bary?k?), dlatego ta?sza ropa nie musi oznacza?,?e spó?ki z tego sektora nie b?d? przynosi?y zysków. 2 / 5

3 Innym przedsi?biorstwem, jakie odwiedzili?my, by? dystrybutor samochodów, który planuje rozwój dzia?alno?ci w kierunku monta?u importowanych pojazdów japo?skich. Wed?ug optymistycznie nastawionego zarz?du, rynek motoryzacyjny w Malezji powi?ksza si?, a coraz wi?cej nabywców znajduj? marki i modele z wy?szej pó?ki. Jednym z najwa?niejszych surowców eksportowych Malezji jest olej palmowy. Podczas wizyty w firmie zarz?dzaj?cej plantacjami palm olejowych dowiedzieli?my si?,?e ceny oleju znajdowa?y si? pod tymczasow? presj?, ale w d?u?szej perspektywie przedsi?biorstwo spodziewa si? wzrostu popytu na olej palmowy na ca?ym?wiecie. Firma sadzi zatem nowe, bardziej wydajne drzewa w miejsce starych oraz zwi?ksza powierzchnie plantacji. Jako inwestorzy dzia?aj?cy w Malezji uwa?amy,?e wyj?tkowo wa?ne jest selektywne podej?cie wyceny tamtejszych papierów s? wy?sze ni? na innych rynkach azjatyckich, a jednocze?nie wyniki ostatnio nieco rozczarowuj?. Jednym z obszarów, na których si? koncentrujemy, s? ma?e spó?ki, które maj? potencja? wzrostowy, ale jednocze?nie nie s? dostrzegane przez ogó? inwestorów. W?ród sektorów, które mog? skorzysta? na zniesieniu dop?at i zanotowa? wzrost rentowno?ci, s? us?ugi komunalne. Przygl?damy si? równie? spó?kom zorientowanym na konsumpcj?, które mog? odczu? pozytywne konsekwencje d??enia Malezji do statusu kraju o wysokim dochodzie oraz stopniowego powi?kszania si? klasy?redniej. Urzeczywistnienie tej wizji z pewno?ci? nie b?dzie przebiega? bez przeszkód, a obywatele mog? nieprzychylnie patrze? na niektóre dzia?ania, takie jak zniesienie dop?at czy planowane na kwiecie? 2015 r. wprowadzenie podatku GST - 10-procentowy podatek od sprzeda?y i 6-procentowy podatek od us?ug zostan? zast?pione zrycza?towanym 6-procentowym podatkiem nak?adanym na niemal wszystkie towary i us?ugi na ka?dym etapie?a?cucha dostaw. Jako inwestorzy, musimy utrzymywa? d?ugofalow? perspektyw? i koncentrowa? si? na spó?kach maj?cych szans? przetrwa? i prosperowa? w zmiennych warunkach oraz wype?niaj?cych interesuj?c? nisz? na rynku. Poszukujemy tak?e przedsi?biorstw maj?cych potencja? do zaspokajania potrzeb konsumentów nie tylko w Malezji, ale w ca?ym regionie, a mo?e nawet na ca?ym?wiecie. Malezja przechodzi obecnie transformacj?; stara polityka musi ewoluowa?, by mog?y zosta? zrealizowane plany na przysz?o??. Nasze podej?cie do malezyjskiego rynku mo?emy okre?li? jako ostro?ny optymizm mamy nadziej?,?e Malezja osi?gnie swe ambitne cele i zamierzamy uczestniczy? w ich realizacji. Komentarze, opinie i analizy Marka Mobiusa wyra?aj? wy??cznie jego osobiste pogl?dy, s? przedstawione wy??cznie w celach informacyjnych i nie stanowi? indywidualnych porad inwestycyjnych ani zach?ty do kupna, sprzeda?y ani utrzymywania jakichkolwiek papierów warto?ciowych czy stosowania jakiejkolwiek strategii inwestycyjnej. Informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie maj? charakteru porad prawnych ani podatkowych. Informacje zawarte w niniejszym dokumencie s? aktualne wy??cznie na dzie? publikacji, mog? ulec zmianie bez 3 / 5

4 uprzedniego powiadomienia i nie stanowi? kompletnej analizy wszystkich istotnych faktów dotycz?cych jakiegokolwiek kraju, regionu, rynku czy inwestycji. Dane pochodz?ce z zewn?trznych?róde? mog?y zosta? wykorzystane na potrzeby opracowania niniejszego dokumentu. Takie dane nie zosta?y odr?bnie zweryfikowane, potwierdzone ani poddane kontroli przez Franklin Templeton Investments (FTI). FTI nie ponosi?adnej odpowiedzialno?ci za jakiekolwiek straty wynikaj?ce z wykorzystania jakichkolwiek informacji zawartych w niniejszym dokumencie; inwestor mo?e opiera? swe decyzje na przedstawionych tutaj opiniach lub wynikach analiz wy??cznie na w?asne ryzyko. Produkty, us?ugi i informacje mog? nie by? dost?pne pod niektórymi jurysdykcjami i s? oferowane przez podmioty powi?zane z FTI i/lub przez dystrybutorów, w zale?no?ci od lokalnie obowi?zuj?cych przepisów. Aby dowiedzie? si?, czy dane produkty i us?ugi s? dost?pne pod okre?lon? jurysdykcj?, nale?y skonsultowa? si? z profesjonalnym doradc? finansowym. Jakie jest ryzyko? Wszelkie inwestycje wi??? si? z ryzykiem, w??cznie z ryzykiem utraty zainwestowanego kapita?u. Z inwestowaniem na rynkach zagranicznych zwi?zane jest okre?lone ryzyko, m.in. ryzyko waha? kursów walut i ryzyko niestabilnej sytuacji gospodarczej i politycznej. Inwestycje na rynkach wschodz?cych, do których nale?? tak?e nowe rynki wschodz?ce, obarczone s? wi?kszym ryzykiem wynikaj?cym z powy?szych czynników, oprócz typowych dla nich ryzyk zwi?zanych z wzgl?dnie niewielkimi rozmiarami, mniejsz? p?ynno?ci? i brakiem odpowiednich ram prawnych, politycznych, biznesowych i spo?ecznych dla rynków papierów warto?ciowych. Poniewa? wspomniane ramy prawne, polityczne, biznesowe i spo?eczne s? zwykle jeszcze s?abiej rozwini?te na nowych rynkach wschodz?cych, a wyst?puj? tak?e rozmaite inne czynniki, takie jak podwy?szony potencja? skrajnych waha? kursów, braku p?ynno?ci, barier ograniczaj?cych transakcje oraz mechanizmów kontroli gie?d, ryzyka zwi?zane z rynkami wschodz?cymi s? nasilone w przypadku nowych rynków wschodz?cych. Akcje mniejszych spó?ek charakteryzuj? si? generalnie wi?ksz? zmienno?ci? wyceny ni? papiery du?ych przedsi?biorstw, szczególnie w krótkiej perspektywie. [1]?ród?a: Jednostka ds. planowania gospodarczego, wydzia? urz?du premiera Malezji; Droga przed siebie: wizja na 2020 r przedstawiona przez Jego Ekscelencj? YAB Dato Seri dr. Mahathira bin Mohamada, Malezyjska Rada Biznesu. 4 / 5

5 Powered by TCPDF ( Inwestowanie na rynkach wschodz?cych [2]?ród?o: Mi?dzynarodowy Fundusz Walutowy, informacja prasowa z dn. 24 listopada 2014 r. [3]?ród?o:?wiatowe Forum Ekonomiczne (ang. World Economic Forum, WEF). [4]?ród?o: ICEF Monitor, czerwiec 2014 r. 5 / 5