Dziennik rynkowy 10 stycznia 2017

Transkrypt

1 Dziennik rynkowy stycznia 7 Rynek stopy procentowej Poniedziałek, po powrocie inwestorów z przedłużonego weekendu przyniósł początkowe osłabienie notowań polskich papierów skarbowych podążających za trendami wytyczanymi przez rynki bazowe, których w piątek rentowności rosły. Za oceanem jastrzębim sygnałem okazał się amerykański raport z rynku pracy, który pokazał szybsze tempo wzrostu płac nawet pomimo niższego od oczekiwań wzrostu zatrudnienia. Dane z Niemiec okazały się mieszane, tj. negatywnie zaskoczyły sprzedaż detaliczna (-,8% m/m wobec oczekiwanych -,6% m/m) oraz produkcja przemysłowa (,% m/m, prognoza:,6% m/m), jednak zdecydowanie do,% m/m przyspieszył w listopadzie eksport z,% m/m w październiku, a nadwyżka na bilansie handlowym rozszerzyła się do,7 mld EUR. Pomimo tego początek tygodnia wypadł pozytywnie dla polskiego rynku długu, obligacje na długim końcu krzywej dochodowości powróciły do poziomu z czwartkowego zamknięcia, a krótki koniec i środek krzywej zeszły poniżej poziomu z tego dnia. Pod kątem najbardziej interesujących wydarzeń gospodarczych oraz publikacji danych bieżący tydzień będzie w nie obfitował w dalszej części tygodnia. W środę RPP powinna utrzymać stopy procentowe bez zmian i zasygnalizować kontynuację polityki wait-and-see do końca 7 roku. Z kolei rynek FRA w pełni wycenia podwyżkę stóp ze strony Rady w pierwszym kwartale 8 r., jednak krzywa kontraktów przesuwa się powoli w stronę ruchu już pod koniec tego roku. W piątek GUS poda finalny odczyt inflacji za grudzień, która według opublikowanego wcześniej szybkiego szacunku wyniosła,8% r/r. Kluczowym wydarzeniem dla rynku długu będzie ogłoszenie (w również w piątek) oceny kredytowej Polski przez dwie agencje ratingowe: Moody s oraz Fitch. Polskie obligacje będą znajdowały się pod presją do zakomunikowania tych decyzji, a potencjał do mocniejszego odreagowania ostatnich spadków cen może się zrealizować w przypadku, gdy przegląd ratingu nie zakończy się jego negatywną rewizją. Arkadiusz Trzciołek arkadiusz.trzciolek@pkobp.pl Niemiecki eksport przyspieszył w końcówce ubiegłego roku, dając lepsze perspektywy na solidny odczyt PKB za czwarty kwartał 6r.,%,%,%,% -,% -,% -,% sty 6 mar 6 maj 6 lip 6 wrz 6 lis 6 Eksport (%m/m) Import (%m/m) Poniedziałek stanowił również powrót po blisko roku do przeprowadzania przez Ministerstwo Finansów aukcji bonów skarbowych. Sprzedane zostały -tygodniowe papiery za łączną kwotę, mld PLN przy popycie,7 mld PLN, a rentowność została ustalona na,% (podczas ostatniej takiej aukcji w marcu ubiegłego roku 7-tygodniowe papiery zostały wycenione na,%). Kolejna aukcja bonów ma zostać przeprowadzona 6 stycznia. Pomimo niewielkich spadków rentowności na rynkach bazowych w Europie, początek stycznia może nie przynieść większego odreagowania na zagranicznych krzywych dochodowości. Niemiecka agencja zarządzania długiem zamierza sprzedać w tym tygodniu papiery na kwotę 6 mld EUR, a do końca miesiąca wyemitowane zostaną papiery w łącznej sumie mld EUR. Wykres dnia: Po blisko roku MF powrócił do aukcji bonów skarbowych.,,,,,, sty 6 7 lut 6 6 mar 6 7 Emisja (mld PLN) Bid-to-cover (p.oś) 6 Stopa procentowa Polska Δd Δd Y,9-6 Y,96-8 Y,68 PL Y-Y 9 - PL-Bund Y - PL ASW Y 6-6 Rynki bazowe Δd Δd UST Y, Bund Y,8-7 UST-Bund Y 9 - -, stan na 9.

2 Dziennik rynkowy stycznia 7 Rynek walutowy Od pierwszych godzin poniedziałkowej sesji złoty tracił na wartości. Po zeszłotygodniowym nieudanym teście wsparcia na, (w konsekwencji publikacji m.in. mocnych raportów krajowych oraz danych z USA dot. rynku pracy oraz wyniku do zamówień na dobra trwałe i w przemyśle) kurs EURPLN wzrósł wczoraj powyżej,8. Wydaje się, że aprecjacja złotego rozpoczęta pod koniec 6 roku powinna dobiegać już końca. EURPLN nie zdołał bowiem utrzymać poziomów poniżej, i to pomimo publikacji kolejnych dobrych danych z Chin. Rezerwy walutowe Banku Chin w grudniu spadły o mld USD do poziomu najniższego od lutego roku. Warto zwrócić jeszcze uwagę na fakt, że był to szósty z rzędu spadek rezerw walutowych chińskich władz. Choć Chiny interweniowały na rynku juana tak jak dotychczas, to kosztowało to bank centralny mniej niż się spodziewano. Utrzymaniu aprecjacji złotego nie pomaga też sytuacja na rynku głównej pary walutowej, na którym euro nie może przełamać oporu na,6 USD w poniedziałek chwilowo zbliżając się nawet do wsparcia na, USD. Wczoraj wspólnej waluty nie wspierały publikowane dane. W listopadzie produkcja przemysłowa w Niemczech wzrosła o,% m/m podczas gdy rynek liczył na +,6%. Choć dane za grudzień (patrząc na wyniki dla PMI przemysłowego) powinny być już lepsze euro znalazło się pod presją. Nie pomogły mu nawet mocniejsze dane o wymianie handlowej ze wzrostem eksporty o,9%. We wtorek rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie RPP. W styczniu (jak również w kolejnych najbliższych miesiącach) stopy procentowe NBP powinny pozostać na niezmienionym poziomie. Uwagę warto będzie zwrócić na to, jak Rada ustosunkuje się do wzrostu inflacji. Co prawda w grudniu było to tylko +,8% r/r (wg danych wst.), ale styczniowy indeks CPI powinien być jeszcze wyższy. Choć stopy procentowe w najbliższych miesiącach utrzymywane będą zapewne na dotychczasowych poziomach, nie jest wykluczone, że Rada (a przynajmniej część jej członków) pod wpływem kolejnych wyższych odczytów inflacyjnych zacznie zaostrzać retorykę swoich wypowiedzi. Decyzja i konferencja prasowa prezes Adama Glapińskiego zaplanowane są na środę. Tymczasem na rynki powraca temat Brexitu, co uderza w GBP. W poniedziałek po weekendowej wypowiedzi premier Theresy May sygnalizującej możliwość tzw. twardego Brexitu funt szterling w relacji do dolara spadł do poziomu najniższego od dwóch miesięcy testując okolice,. Zapowiedź dążenia rządu do jak najlepszej umowy w sprawie wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej odebrana została jako odrzucenie możliwość zatrzymania przez kraj chociażby niewielkiej części członkostwa. Wracają obawy, że brytyjski rząd przekładając kontrolę nad imigracją ponad kwestie ekonomiczne poświęci gospodarkę, a wynikające z decyzji konsekwencje uderzą w popyt zarówno zewnętrzny jak i wewnętrzy kraju. W poniedziałek funt szterling był najsłabszą walutą spośród głównych walut. Z technicznego punktu widzenia przełamanie wsparcia na, otwiera drogę do testu lokalnych minimów z października 6 roku na poziomie,8. Wykres dnia: Funt słabnie po wypowiedzi premier Theresy May dot. tzw. twardego Brexitu Daily (GBPUSD GBPPLN=; linia czarna, GBP= l.oś; GBPPLN linia niebieska, p.oś) (GMT) Price USD,,,6,,8, Auto maj 6 cze 6 lip 6 sie 6 wrz 6 paź 6 lis 6 sty 7 Price PLN,7,6,,,,,,9,8,7 Auto Joanna Bachert Joanna.bachert@pkobp.pl +8 6 W Niemczech produkcja przemysłowa w listopadzie słabsza od oczekiwanej na poziomie,% m/m. Po danych PMI można oczekiwać poprawy wyniku za grudzień. 6 - kwi- sie- gru- kwi-6 sie--6 indeks PMI dla Niemiec (w pkt. l.oś) produkcja przemysłowa Niemiec (w proc., m/m) Rynek walutowy Notowania kursów Δ d Δ d EUR/PLN,8,6 -, USD/PLN, -, -, CHF/PLN,8,6 -,8 EUR/USD,6,7, EUR/CHF,7,7,, stan na. -

3 gru sty gru sty X X X6 X7 X8 6X9 8X 9X Dziennik rynkowy stycznia 7 Pozostałe informacje rynkowe stopa procentowa Notowania skarbowych papierów wartościowych (SPW), stan na dzień 9. PLN,9,96,68 Δ d - - Δ d 6 8 Bund -,7 -,9,8 Δ d Δ d 7 UST,8,87,6 Δ d Δ d Notowania kontraktów IRS, stan na dzień: 9. PLN,,,6 Δ d Δ d 6 EUR -,7,,7 Δ d Δ d - USD,,89, Δ d Δ d -9-9 Polski rynek stopy procentowej Krzywa FRA Krzywa WIBOR,,7,6,6,8,, 6, 6,86,6, 6,,7,,8, Y Y Y Y Y 6Y 7Y 8Y 9Y Y IRS (%, l.o.) ASW (pb. p.o.) SPW (%, l.o.) ,,9,8,76,68,6,, -,, -, -, Dzienna zmiana (pb., p.o.) 7--9 (%, l.o.),,, -, -, -,,,8,6,, ON TN SW W M M 6M 9M Y Dzienna zmiana (pb, p. o.) 7--9 (%, l.o.), -8, -6, -, -, Stopy procentowe banków centralnych Główne stopy procentowe Prognozy BSR dot. stóp procentowych* 6, Stany Zjednoczone,-,7% Tenor Q7 Q7,,,, USA EMU POL UK CH Strefa euro,% Wielka Brytania,% Szwajcaria -,7% Japonia -,% Polska,% Węgry,9% Czechy,% PL Y,8,9 PL Y,9, PL Y,8,8 PL Y,,6 *) prognozy z dnia..6 Dochodowości obligacji (%) Krzywe IRS (%) Spread dla Y SPW (pkt),,6 6,,,,,,7,8,9,,8,,, -, Y Y Y Y Y 6Y 7Y 8Y 9Y Y 9 6 Bund Y (l.o.) US Treasury Y (p.o.) USD EUR PLN ` Spread PLN-Bund (l.oś) Spread PLN-UST (p.oś)

4 lis lis lis lis lis lis lis 8 lis gru 9 gru sty lis 8 lis gru 9 gru sty lis 8 lis gru 9 gru sty Dziennik rynkowy stycznia 7 Pozostałe informacje rynkowe waluty, akcje, surowce Para walutowa bid offer EUR/PLN,,88 USD/PLN,8,76 CHF/PLN,7,9 EUR/USD,8,8 EUR/CHF,77,7 USD/JPY,96 7,6 notowanie dnia na: 9. Notowania kursów walut w NBP EUR/PLN,78 USD/PLN,9 CHF/PLN,86 GBP/PLN, CZK/PLN,6 RUB/PLN,69 stan na dzień: 9. Prognozy BSR dot. kursów walut* Q7 Q7 EUR/PLN,, USD/PLN,9,7 CHF/PLN,,7 EUR/USD,99,9 EUR/CHF,8,8 *) prognozy z dnia..6 EUR/USD EUR/PLN USD/PLN,,,,99,77,,,7,,,9,,9,97,8 WIG (pkt) Ropa naftowa (USD/bbl) Złoto (USD/oz) KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE Data publikacji Godz. Kraj Ostatnie dane Prognoza rynkowa Wtorek, stycznia 7 roku Inflacja CPI, grudzień : CNY,% m/m;,% r/r,% m/m;,% r/r Inflacja PPI, grudzień : CNY,% r/r,% r/r Badanie optymizmu małych firm, grudzień : US 98, pkt Środa, cznia 7 roku Decyzja RPP dot. stóp procentowych - POL,%,% Konferencja prasowa po posiedzeniu RPP 6: POL Źróslo: Thomson Reuters, Bloomberg, PAP, GUS, MF, NBP

5 Dziennik rynkowy stycznia 7 BIURO STRATEGII RYNKOWYCH PKO Bank Polski SA ul. Puławska, - Warszawa tel. () 7 99 fax () 76 Dyrektor Biura Mariusz Adamiak, CFA () 8 9 mariusz.adamiak@pkobp.pl Rynek Stopy Procentowej Mirosław Budzicki Arkadiusz Trzciołek () 87 9 miroslaw.budzicki@pkobp.pl () 6 66 arkadiusz.trzciolek@pkobp.pl Rynek Walutowy Joanna Bachert Jarosław Kosaty () 6 joanna.bachert@pkobp.pl () 6 8 jaroslaw.kosaty@pkobp.pl Analizy Ilościowe Artur Płuska () 6 artur.pluska@pkobp.pl DEPARTAMENT SKARBU Zespół Klienta Strategicznego: () 76 () 76 () 76 Zespół Klienta Korporacyjnego: () 76 () 76 6 () 76 7 Zespół Klienta Detalicznego: () 76 8 () 76 () 76 9 Instytucje finansowe: () 76 () 76 () 76 6 Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia kwietnia 96 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. Grupa PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Grupa PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska, - Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 68; NIP: , REGON: 6986; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) PLN.