Notowania. Kalendarium spotkań. 7 listopada

Transkrypt

1 7 listopada TRIGON COVERAGE Armatura Kraków Fundusz PZU wzywa do sprzedaży 15,92% 1,70 PLN Wezwanie to ogłoszono w związku z planowanym delistingiem spółki (III wezwanie). Cenę ustalono na poziomie równym cenie z poprzednich wezwań. Przyjmowanie zapisów w wezwaniu rozpocznie się 27 listopada, a zakończy 10 grudnia 2013 roku. CCC Wyniki za III kwartał zgodne z oczekiwaniami Wyniki grupy za III kwartał są całkowicie zgodne z naszymi oczekiwaniami, tak na poziomie operacyjnym jak i netto. Przypominamy, że sezonowo III kwartał jest relatywnie słaby i większy wpływ na notowania mogą mieć ewentualne wskazania zarządu co do sytuacji w IV kwartale, który jest tradycyjnie najlepszym okresem w roku. Konferencja CCC zaplanowana jest na godz. 12. Hanna Kędziora Notowania Kurs 1D Zmiana 1M 1Y W IG ,78% 7,12% 24,52% 78% W IG ,00% 6,99% 9,53% 79% W IG ,91% 5,87% % mw IG ,53% 6,20% 45,74% 53% sw IG ,11% 10,26% 52,89% 103% Kurs 1D Zmiana 1M 1Y S&P ,43% 5,63% 26,96% 98% DAX ,35% 5,23% 25,00% 84% RTX ,09% 0,80% 0,10% 6% SCI ,27% -1,88% 1,33% 79% NKY ,76% 2,71% 58,57% 99% mln PLN IQ'12 IIQ'12 IIIQ'12 IVQ'12 IQ'13 IIQ'13 IIIQ'13 Przychody 256,6 326,4 298,6 435,8 221,2 422,3 416,2 - zmiana (r/r) 39% 9% 23% 19% -14% 29% 39% EBIT 8,5 50,5 24,3 73,1-33,9 73,1 33,4 - zmiana (r/r) -544% -12% 6% -11% - 45% 38% EBITDA 15,2 59,1 33,3 82,1-25,2 81,0 42,9 - zmiana (r/r) 283% -7% 15% -7% - 37% 29% Zysk netto 2,7 42,8 17,4 55,2-39,7 69,2 25,3 - zmiana (r/r) -143% -11% 2% -15% - 62% 45% Rentow ność - EBIT 3% 15% 8% 17% -15% 17% 8% - EBITDA 6% 18% 11% 19% -11% 19% 10% - netto 1% 13% 6% 13% -18% 16% 6% Wskaźniki -P/E 36,3 37,8 37,7 40,8 63,6 47,2 43,8 -EV/EBITDA 26,2 26,4 25,7 26,3 34,3 29,4 27,9 Centrum Medyczne Enel-Med Nowa strategia na lata Wczoraj zaprezentowała swoją strategię na najbliższe trzy lata. Poniżej prezentujemy główne założenia i cele strategiczne w podziale na segmenty operacyjne: Abonamenty. (i) utrzymanie trzeciej pozycji na rynku, (ii) poprawa rentowności, (iii) zwiększenie zapełnienia potencjału placówek poza Warszawą do 85%, (iv) rozszerzenie działalności o rynek śląski (Katowice) i zachodniopomorski (Szczecin), Przychodnie. (i) budowa pozycji lidera w wybranych specjalnościach (ortopedia, ginekologia, okulistyka), (ii) utworzenie nowych, wysokospecjalistycznych placówek profilowanych w Warszawie (medycyna sportowa i rehabilitacyjna, medycyna estetyczna, zdrowie mężczyzny, matki i dziecka oraz okulistyka), Stomatologia. (i) zdobycie pozycji lidera rynku, (ii) wzrost sprzedaży komercyjnej usług stomatologicznych, (iii) wyodrębnienie obszaru stomatologii jako sieci wyspecjalizowanych klinik stomatologicznych, Szpitale. (i) wzrost sprzedaży operacji komercyjnych, (ii) unowocześnienie zaplecza sprzętu medycznego, (iii) usprawnienie procesu pozyskiwania pacjentów z placówek własnych Spółki, 50 mln PLN na inwestycje w latach Główne kierunki inwestycji związane są z opisanymi powyżej celami strategicznymi i mają dotyczyć: (i) utworzenia wysokospecjalistycznych przychodni w Warszawie (medycyna sportowa, medycyna estetyczna, centrum zdrowia mężczyzny, matki i dziecka, okulistyka), (ii) rozwoju przychodni abonamentowych (Katowice, Poznań, Wrocław, Szczecin), (iii) rozwoju klinik stomatologicznych, obszaru długoterminowej opieki nad osobami starszymi oraz turystyki medycznej. Kurs 1D Zmiana 1M USD/PLN 3,09 0,02% 0,20% 5,04% EUR/PLN 4,17-0,05% 0,63% -0,79% EUR/USD 1,35 0,08% -0,42% 5,90% Kurs 1D Zmiana 1M Miedź ,64% -2,00% -7,60% Ropa 105-0,22% -4,26% -1,69% Złoto ,14% -0,26% -23,17% Cukier 483-0,35% -2,15% -11,17% Kakao ,07% 4,81% 9,81% Pszenica 718 0,17% -5,12% -23,54% Bawełna 77-0,40% -7,04% 9,92% Kauczuk 247 1,19% 0,53% 3,22% Kalendarium spotkań Dzień Godz. Formuła Miejsce Netia telekonferencja Orzeł Biały konferencja (RSVP) Westin Elektrotim konferencja Grand Kredens Orbis telekonferencja Asbis konferencja (RSVP) Marriott Aplisens konferencja (RSVP) Sheraton CCC konferencja (RSVP) Intercontinental JSW konferencja (RSVP) Pure Sky Club JSW wideokonferencja Eurocash telekonferencja ES System telekonferencja ABC Data konferencja (RSVP) Sheraton Pekao konferencja siedziba Pekao telekonferencja MCI konferencja (RSVP) siedziba LPP konferencja (RSVP) Westin 1Y 1Y Atende konferencja (RSVP) MDM Przedstawiona strategia nie powinna być zaskoczeniem dla rynku, gdyż jest ona zbieżna z wcześniejszymi informacjami Spółki na temat strategicznych planów na kolejne lata. Pozytywnie oceniamy plany dotyczące zwiększenia obecności w atrakcyjnych marżowo segmentach rynku (stomatologia, opieka nad osobami starszymi, przychodnie specjalistyczne). Ambitnym założeniem wydaje nam się zwiększenie zapełnienia potencjału placówek poza Warszawą do 85% (przypominamy, że obecnie zapełnienie wynosi około 40%). Ostateczny kształt i zakres działań Spółki w najbliższych latach jest uzależniony od formy finansowania planowanych inwestycji (dokapitalizowanie przez inwestora branżowego lub finansowego oraz/lub sprzedaż wydzielonej części przedsiębiorstwa z centrami diagnostyki obrazowej). Do końca roku wybierze firmę doradczą, a decyzja w sprawie finansowania powinna zostać podjęta w pierwszym kwartale 2014 roku. Według Prezesa przychody z nowych inwestycji powinny być widoczne w 2015 roku. Ponadto szacuje, że w latach przychody powinny rosną w tempie ok. 15% rocznie. Michał Czerwiński Ferro konferencja (RSVP) Sheraton Neuca konferencja (RSVP) Polonia Palace Emperia konferencja (RSVP) GPW Benefit Systems konferencja (RSVP) Sofitel Ergis konferencja (RSVP) Klub PRB Enea konferencja (RSVP) Intercontinental ZUE konferencja (RSVP) Sheraton Action konferencja (RSVP) Sheraton Cyfrowy Polsat konferencja Radisson Blu AB konferencja Sheraton Asseco Poland konferencja (RSVP) siedziba KGHM konferencja (RSVP) GPW Cyfrowy Polsat telekonferencja Kruk Spotkania siedziba Selena konferencja (RSVP) Intercontinental Dębica konferencja (RSVP) Sheraton Magellan Spotkania CC Group Otmuchów konferencja siedziba 1

2 Kruk Uchwała zarządu w sprawie emisji pięcioletnich obligacji o wartości do 10 mln PLN Mennica Polska Uchwała NWZA w sprawie skupu do 1,8 mln akcji za max. 32 mln PLN Nabycie akcji własnych powinno nastąpić nie później niż do 30 czerwca 2014 roku. Nabyte akcje mają być umorzone. Pekaes Przedstawienie strategii spółki na lata Strategia zakłada dalszą dynamiczną ekspansję działalności gospodarczej grupy w sferze sprzedaży i realizacji usług logistyki kontraktowej, dystrybucji towarów, spedycji całopojazdowej oraz transportu intermodalnego, zarówno w kraju jak i poza granicami Polski. W zakładanym w strategii modelu biznesowym spółka zamierza pozycjonować się jako kompleksowy operator logistyczny oferujący pełny łańcuch usług na bazie sieci własnej oraz współpracy z zagranicznymi partnerami strategicznymi. zamierza prowadzić rozwój działalności poprzez dalszą dywersyfikację obsługiwanych rynków i branż w sposób organiczny, jak również poprzez selektywne akwizycje ukierunkowane na uzupełnienie oferty produktowej oraz rozszerzenie kręgu klientów. Pozbud T&R Aneks do umowy na przebudowę dworca Łódź Fabryczna Na podstawie aneksu zmniejszono wartość kontraktu z kwoty 33,8 mln PLN netto do kwoty 24,78 mln PLN netto ze względu na zmianę zakresu prac. realizuje umowę w konsorcjum z Remaxbud. Próchnik Zmniejszenie zaangażowania przez porozumienie akcjonariuszy z 52,06% do 50,03% kapitału i głosów Zmiana zaangażowania wynika ze sprzedaży przez Blacl Lion Fund pakietu 6,3 mln akcji w dniu 29 października 2013 roku. Członkami porozumienia akcjonariuszy są: Black Lion Fund, Kortowo Sp. z o.o., p. Karolina Mościcka-Bauer, p. Rafał Bauer, Rage Age International Holding Limited, Eustis Company Limited oraz fundusze inwestycyjne zarządzane przez Altus Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Tesgas liczy na wynik w okolicy zera w 13, w przyszłym roku spodziewa się wzrostu W przyszłym roku spółka liczy na wzrost przychodów do mln PLN i poprawę zysków, jednak wynik w granicach kilku mln zł będzie raczej niemożliwy. obecny portfela zamówień spółki na przyszły rok i kolejne lata wynosi 40 mln PLN. planuje w dłuższym terminie powrót do kontraktacji z lat , kiedy osiągała przychody na poziomie 100 mln PLN. Unibep Wejście w życie umowy na budowę II etapu projektu Galeria Park Umowa dotyczy wykonania w trzech fazach II etapu zespołu budynków mieszkalnych wielorodzinnych z usługami i garażami podziemnymi przy ul. Obrzeżnej w Warszawie. Wartość kontraktu wynosi 57,7 mln PLN netto. Warunkiem wejścia w życie umowy było otrzymanie przez inwestora do dnia 31 grudnia 2013 roku informacji od zamawiającego o uruchomieniu finansowania budowy. Największe wzrosty mwig40 Największe spadki Polimexms PXM 5,26% 3076,3 20% ING BSK ING 3,37% 97,1 357% Alchemia ALC 2,25% 173,8 35% swig80 IDM IDM 20,00% 14513,0 184% CI Games CIG 10,54% 65,6 180% Rafako RFK 5,63% 303,7 51% WIG IDM IDM 20,00% 14513,0 184% Idea TFI IDA 15,34% 187,4 464% Ronson RON 12,82% 552,7 1064% mwig40 Orbis ORB -2,60% 2,6 18% Rovese RSE -2,22% 91,7 34% Agora AGO -1,44% 51,2 69% swig80 Atlantis ATS -9,09% 921,5 226% Sniezka SKA -5,25% 0,6 84% Bankbph BPH -5,15% 5,01 163% WIG Mostalexp MSX -11,76% 2,0 0% K2Internt K2I -9,88% 139,7 1246% Atlantis ATS -9,09% 921,5 226% INFORMACJE Z INNYCH SPÓŁEK ABM Solid: Zlecenie o wartości 4 mln PLN netto na wykonanie konstrukcji stalowej Przedmiotem zlecenia jest wykonanie dla firmy Intop Warszawa konstrukcji stalowej przęsła nr 3 mostu w km 211,657 linii kolejowej nr 2 Warszawa Terespol. Agora: Średnia sprzedaż Gazety Wyborczej we wrześniu spadła o 18,8% r/r Asseco BS: Cały zysk spółki za 2013 rok może trafić na dywidendę 2

3 Obecny portfel zamówień jest nieznacznie wyższy r/r. W całym 2013 roku spółka spodziewa się utrzymania ubiegłorocznej marży netto na poziomie 19%. B3System: Zmniejszenie zaangażowania przez Iryks Trading z 7,13% (7,63% kapitału) do 0% kapitału i głosów W drugim komunikacie, Iryks Trading poinformował o zwiększeniu zaangażowania z 2,66% (2,85% kapitału) do 7,15% (7,65% kapitału) głosów Bank BPH: Rezygnacja p. Roberta Charlesa Greena z pełnienia funkcji członka RN Podczas najbliższego NWZA zwołanego na dzień 13 listopada zostaną zaproponowane kandydatury p. Beaty Stelmach oraz p. Todda Smitha na członków Rady Nadzorczej banku. Bank BPH: Brak planów wypłaty dywidendy, bank rozważy wypłatę dywidendy w 16 Bmp AG: Iversity ma już 200 tys. studentów, dwa razy więcej od momentu uruchomienia platformy Początkowy program nauczania iversity obejmuje 25 kursy internetowe na poziomie uniwersyteckim, oferowane przez czołowych profesorów z Europy i USA. 9 kursów zostało już uruchomionych. W porównaniu z konkurencją z USA iversity ma tę zaletę, że niemieccy i europejscy studenci mogą w niektórych kursach zdobywać punkty zaliczeniowe ECTS. Ponadto iversity posiada znakomitą wiedzę na temat warunków panujących na rynkach europejskich i zoptymalizowała platformę zgodnie z odpowiednimi wymaganiami. Budimex: Sprzedaż Budimex Danwood na rzecz Enterprise Investors za 238,6 mln PLN W komunikacie podano, że cena sprzedaży będzie podlegać korekcie stanowiącej różnicę pomiędzy szacowanymi a rzeczywistymi wartościami środków pieniężnych i poziomami kapitału obrotowego Danwood na dzień 30 listopada 2013 roku. Ciech: Udzielenie przez Verbis ETA pożyczki w kwocie 178,3 mln PLN na rzecz spółki Teria Pożyczka została udzielona na okres 5 lat. Oprocentowanie wynosi WIBOR6M+5,85% w skali roku. Comarch: Umowa na system raportujący oparty na hurtowni danych do MRR za 10,55 mln PLN brutto Emperia: ocenia, że sprzedaż w II półroczu jest lepsza niż w I połowie 13 Wyniki spółki w tym okresie będą jednak pod wpływem kosztów jednorazowych związanych z uruchomieniem własnej logistyki. Z informacji prezesa zarządu wynika, że sieć Stokrotka nie jest na sprzedaż. ES-System: Zgoda RN na połączenie spółek zależnych ES-System Wilkasy z ES-System Rzeszów Infovide-Matrix/Sygnity: Spółki na krótkiej liście na hurtownię danych w ZUS Pozostali wykonawcy zaproszeni do przetargu to konsorcjum Atos IT Services, konsorcjum SAS Institute oraz konsorcjum Hewlett-Packard Polska. ING Bank Śląski: W przypadku wypełnienia warunków KNF bank będzie mógł wypłacić dywidendę za 13 - prezes JHM Dvelopment: Sprzedaż 14 mieszkań w październiku 2013 roku W tym samym czasie deweloper sprzedał pięć garaży. Narastająco od początku roku sprzedano 116 lokali, w tym 91 mieszkań. Mirbud: Oferta spółki najkorzystniejsza w przetargu na budowę boiska w Łodzi Wartość oferty opiewa na kwotę 94,4 mln PLN. Oferty złożyło pięciu wykonawców, a wśród nich m.in. Budimex. Mostostal-Export: Zmniejszenie zaangażowania przez p. Martę Zaleńską z 10,91% do 9,23% kapitału i głosów Netia: Aktualizacja prognozy spółki na rok 2013 W związku ze znaczącym spadkiem tempa utraty usług (RGU) z poziomu 46 tys. w II kwartale 2013 roku do 32 tys. w III kwartale 2013 roku oraz w związku z przyrostem netto liczby usług telewizyjnych o 10 tys. w III kwartale 2013 roku i odnotowaniem w III kwartale 2013 roku przyłączeń netto dla usług szerokopasmowych we własnej sieci, zarząd Netii wprowadza niewielkie modyfikacje do prognozy na 2013 roku. Prognoza łącznej liczby usług na koniec roku zostaje podwyższona do 2,54 mln z poziomu 2,5 mln. Prognoza przychodów zostaje obniżona do 1,88 mld PLN z poziomu 1,9 mld PLN, a prognoza skorygowanego zysku operacyjnego EBIT zostaje podwyższona do 110 mln PLN. Prognozy dla skorygowanego zysku EBITDA, skorygowanych przepływów wolnych środków pieniężnych na poziomie operacyjnym (OpFCF) i nakładów inwestycyjnych pozostają na niezmienionym poziomie i wynoszą odpowiednio 550 mln PLN, 325 mln PLN oraz 225 mln PLN. Polimex-Mostostal: Złożenie wniosku o upadłość likwidacyjną przez Centrum Projektowe Polimex-Mostostal Rank Progress: Zawarcie kontraktu forward na sprzedaż EUR na kwotę 9,07 mln EUR Rozliczenie kontraktu terminowego nastąpi w dniu 28 stycznia 2014 roku. Ronson Europe: Możliwe przekazanie klientom w IV kwartale od 70 do 150 lokali Do końca roku spółka planuje jeszcze rozpoczęcie sprzedaży mieszkań w dwóch warszawskich inwestycjach (Moko i Tamka) oraz jednej szczecińskiej (Panoramika) obejmujących łącznie 362 lokale. Sonel: Wniosek do UOKiK w sprawie utworzenia z firmą Holley Metering Ltd wspólnej spółki 3

4 Variant: Zwiększenie zaangażowania przez p. Leszka Kołodzieja z 40,40% (33,72% kapitału) do 43,37% (38,76% kapitału) głosów Voxel: Zwołanie NWZA na dzień 3 grudnia w sprawie zmian w składzie RN W Investments: Doręczenie spółce pozwu DM IDM o stwierdzenie nieważności uchwał NWZA z dnia 11 grudnia 2012 roku Pozew zawiera wniosek IDM o udzielenie zabezpieczenia roszczenia poprzez zakazanie spółce, na czas trwania procesu, podejmowania jakichkolwiek czynności zmierzających do wykonania przedmiotowych uchwał, w tym w szczególności zakazanie: emisji nowych akcji serii O; dematerializacji akcji spółki oraz ubiegania się o dopuszczenie i wprowadzenie akcji spółki do obrotu na rynku regulowanym. ZUE: Złożenie najniższej oferty w kwocie 469 mln PLN netto w przetargu dla Polskie Sieci Elektroenergetyczne Przedmiotem przetargu jest budowa dwutorowej linii 400 kv Kozienice-Ołtarzew do dnia 30 czerwca 2019 roku. Insider trading SMT Blue Ceriana Ltd, podmiot związany z prezesem zarządu sprzedał 317,5 tys. 20,00 PLN. Unibep Wiceprezes zarządu objął 230,5 tys. akcji serii 2,70 PLN. Variant Członek RN kupił 291 tys. 1,97-2,89 PLN oraz sprzedał 750 2,62-2,65 PLN. Program skupu akcji własnych Armatura Kraków Nabycie 445 1,39 PLN. Transakcje pakietowe Alior Bank Wolumen: 25 77,80 PLN % kapitału: 0,04 Ambra Wolumen: 21,8 11,80 PLN % kapitału: 0,09 Krezus Wolumen: ,10 PLN % kapitału: 0,61 Makarony Polskie Wolumen: 180,6 4,05 PLN % kapitału: 1,95 PZU Wolumen: ,90 PLN % kapitału: 0,83 ZWG Wolumen: 62,5 7,98-11,808 PLN % kapitału: 0,22 4

5 Dywidendy DPS 2011 DPS 2012 DY 2011 DY 2012 D-3 Dzień dyw idendy (D) Dzień w ypłaty Data WZA Komentarz 4fun Media 1,75 2,50 9,4% 13,4% w ypłacona ABC Data 0,16 0,24 3,7% 5,5% w ypłacona AC 2,38 2,10 6,0% 5,3% w ypłacona ACE 0,21 0,29 1,8% 2,5% w ypłacona Action 0,84 1,50 1,5% 2,8% w ypłacona Ambra 0,40 0,43 3,4% 3,6% źródło informacji - Zarząd Amica --- 4, ,1% w ypłacona Apator 0,75 1,40 1,9% 3,6% w ypłacona Aplisens 0,25 0,26 1,3% 1,3% w ypłacona Arcus --- 0, ,9% w ypłacona Arteria 0,23 0,40 1,0% 1,7% uchw ała WZA Asbis 0,13 0,16 1,7% 2,0% w ypłacona, dyw idenda w USD Asseco BS 0,96 0,79 7,3% 6,0% w ypłacona Asseco Poland 2,19 2,41 4,2% 4,6% w ypłacona Asseco SEE 0,36 0,81 3,6% 8,1% w ypłacona Asseco CE 1,84 1,93 8,7% 9,1% uchw ała WZA, dyw idenda w EUR ATM --- 0, ,7% w ypłacona ATM Grupa 0,12 0,02 4,2% 0,7% w ypłacona Atende 0,07 0, ,1% w ypłacona Azoty Tarnów --- 1, ,8% w ypłacona Benefit 6,00 7,50 1,9% 2,3% w ypłacona Berling 0,20 0,21 2,6% 2,8% w ypłacona Betacom 0,60 0,70 7,3% 8,5% źródło informacji - Rekomendacja Zarządu Bogdanka 4,00 5,06 3,4% 4,3% w ypłacona BRE Bank , ,0% w ypłacona BSC Drukarnia 0,50 0,50 1,9% 1,9% w ypłacona Budimex 10,97 4,39 8,4% 3,4% w ypłacona BZ WBK 8,00 7,60 2,1% 2,0% w ypłacona CAM Media --- 0, ,7% w ypłacona CCC 1,60 1,60 1,3% 1,3% w ypłacona CEZ 7,30 6,49 8,1% 7,2% w ypłacona, dyw idenda w CZK CNT --- 0, ,7% w ypłacona Comarch 1,50 1,50 1,5% 1,5% w ypłacona Dębica 3,29 3,38 3,4% 3,5% uchw ała WZA Decora 0,30 0,42 2,3% 3,2% w ypłacona Dom Development 1,50 3,68 3,2% 7,9% w ypłacona Drop 1,20 2,00 14,9% 24,8% i uchw ała WZA ED Invest 0,15 0,05 5,1% 1,7% w ypłacona Efekt 0,55 0,65 6,7% 8,0% w ypłacona, akcja zw ykła Efekt 0,66 0,78 8,1% 9,5% w ypłacona, akcja uprzyw ilejow ana Elektrobudow a 4,00 2,00 2,4% 1,2% w ypłacona Elektrotim 1,00 0,60 9,8% 5,9% w ypłacona Emperia 56,41 0,93 80,4% 1,3% w ypłacona Enea 0,48 0,36 3,2% 2,4% w ypłacona Energoaparatura --- 0, ,6% w ypłacona Energoinstal 0,25 0,30 1,4% 1,7% w ypłacona ES System 0,10 0,05 2,6% 1,3% w ypłacona Euco 0,48 0,80 2,9% 4,8% w ypłacona Eurocash 0,18 0,90 0,4% 1,9% w ypłacona Eurotel 1,50 1,60 7,6% 8,1% w ypłacona Fasing 0,60 0,70 2,6% 3,0% w ypłacona Ferro 0,30 0,24 2,6% 2,1% w ypłacona Forte 0,75 0,95 2,3% 2,9% w ypłacona Fortuna 0,86 2,86 4,6% 15,3% uchw ała WZA, dyw idenda w EUR Getin Holding --- 0, ,3% w ypłacona GPW 1,44 0,78 3,3% 1,8% w ypłacona Handlow y 2,76 5,79 2,4% 5,0% w ypłacona Hydrotor 1,25 2,00 3,7% 5,9% w ypłacona Impel 1,50 1,50 4,5% 4,5% w ypłacona Instal Kraków --- 0, ,9% w ypłacona Inter RAO --- 1, ,2% w ypłacona, dyw idenda w LTL Interferie --- 0, ,1% w ypłacona Introl 0,31 0,37 3,8% 4,6% w ypłacona Izostal 0,17 0,18 2,4% 2,5% w ypłacona JSW 5,38 2,52 8,2% 3,8% w ypłacona Kęty 5,00 6,00 2,5% 3,0% w ypłacona KGHM 28,34 9,80 22,7% 7,8% i uchw ała WZA Kino Polska 1,00 1,00 3,5% 3,5% w ypłacona zaliczka (0,5 PLN/akcję) Kofola 0,89 0,89 2,3% 2,3% uchw ała WZA Komputronik 0,36 0,11 3,6% 1,1% w ypłacona (zaliczka) Kopex --- 0, ,4% w ypłacona Krka 6,27 6,60 2,7% 2,8% uchw ała WZA Kruszw ica 0,98 0,11 1,6% 0,2% w ypłacona Lena 0,15 0,30 3,5% 7,0% w ypłacona 5

6 DPS 2011 DPS 2012 DY 2011 DY 2012 D-3 Dzień dyw idendy (D) Dzień w ypłaty Data WZA Komentarz Lentex --- 0, ,1% w ypłacona LPP 78,67 84,10 0,9% 0,9% w ypłacona Macrologic 2,50 2,50 6,1% 6,1% w ypłacona Megaron 0,80 1,18 3,8% 5,6% w ypłacona, w ypłacona zaliczka (0,38 PLN/akcję) Mennica --- 0, ,2% w ypłacona MOL 6,25 6,38 3,0% 3,1% w ypłacona, dyw idenda w HUF Milkiland --- 0, ,5% uchw ała WZA Mostostal Płock --- 1, ,7% w ypłacona MW Trade --- 0, ,5% w ypłacona Neuca 2,60 3,20 0,9% 1,1% w ypłacona Novita 2,90 3,30 8,5% 9,7% i uchw ała WZA NTT System --- 0, ,7% w ypłacona Olympic --- 0, ,3% w ypłacona Oponeo 0,20 0,03 1,7% 0,3% w ypłacona Opteam --- 0, ,8% w ypłacona Orbis 1,40 1,40 3,3% 3,3% w ypłacona Orzeł Biały 0,75 0,22 4,3% 1,3% w ypłacona Pani Teresa Medica 1,14 1,00 7,9% 6,9% w ypłacona PCC Exol --- 0, ,2% w ypłacona Pegas --- 4, ,6% w ypłacona, dyw idenda w EUR Pekao 5,38 8,39 2,8% 4,3% w ypłacona Pelion 1,50 2,00 1,4% 1,9% w ypłacona PGE 1,83 0,86 10,2% 4,8% w ypłacona PGNiG --- 0, ,2% w ypłacona PKN Orlen --- 1, ,4% w ypłacona PKO BP 1,27 1,80 3,1% 4,4% w ypłacona Plast-Box --- 0, ,1% w ypłacona Police --- 0, ,5% w ypłacona Pow er Media --- 0, ,8% w ypłacona Pragma Faktoring 1,66 1,68 9,2% 9,3% w ypłacona Pragma Inkaso 0,84 1,09 4,4% 5,7% w ypłacona Procad --- 0, ,1% w ypłacona Prochem --- 0,78 2,8% w ypłacona Projprzem --- 0, ,4% w ypłacona Puław y 9,40 8,55 5,0% 4,5% rekomendacja zarządu PWR Media 0,07 0,04 4,8% 2,8% w ypłacona PZU 22,43 29,70 4,7% 6,2% w ypłacona Quercus 0,20 0,18 2,5% 2,2% w ypłacona Qumak --- 1, ,8% w ypłacona Radpol 0,47 0,20 4,2% 1,8% w ypłacona Rafamet --- 0, ,9% i uchw ała WZA Rainbow Tours --- 0, ,3% w ypłacona Relpol --- 0, ,8% w ypłacona Robyg 0,12 0,08 4,9% 3,3% w ypłacona Ronson --- 0, ,4% w ypłacona Ropczyce --- 0, ,2% w ypłacona Sanok 0,64 1,15 1,5% 2,8% w ypłacona Seko --- 0, ,1% w ypłacona Selena FM --- 0, ,7% w ypłacona Silvano 1,05 0,42 9,2% 3,7% w ypłacona Simple 0,23 0,47 2,7% 5,6% w ypłacona Solar --- 0, ,9% w ypłacona Sonel 0,40 0,44 4,5% 4,9% w ypłacona Sopharma 0,15 0,15 1,9% 1,9% uchw ała WZA Śnieżka 1,35 2,50 2,6% 4,8% w ypłacona Stalprodukt --- 1, ,5% w ypłacona Stalprofil 0,27 0,14 1,2% 0,6% w ypłacona Synthos (część I) 0,50 0,50 9,6% 9,6% w ypłacona Synthos (część II) --- 0, ,0% w ypłacona Talex 0,20 0,30 1,8% 2,6% w ypłacona Tatry Mountain Resorts --- 4, ,8% w ypłacona TIM 0,60 0,12 8,9% 1,8% w ypłacona Tauron 0,31 0,20 6,3% 4,0% w ypłacona TF Skok 0,02 0,02 0,8% 0,8% w ypłacona Toya --- 0, ,4% uchw ała WZA TPSA 1,50 0,50 15,0% 5,0% w ypłacona TVN (część I) 0,10 0,29 0,6% 1,8% w ypłacona TVN (część II) --- 0, ,2% w ypłacona Ulma 3,81 2,00 5,8% 3,0% w ypłacona Unibep 0,12 0,12 1,4% 1,4% w ypłacona Unicredit --- 0, ,6% w ypłacona, dyw idenda w EUR Unima ,23 0,25 8,5% 9,3% w ypłacona Votum 0,36 0,44 6,1% 7,5% i uchw ała WZA Wadex 0,30 0,44 2,5% 3,6% w ypłacona Wasko 0,04 0,04 1,5% 1,5% w ypłacona Waw el 11,00 14,00 0,9% 1,2% w ypłacona Wielton 0,20 0,24 2,9% 3,5% i uchw ała WZA Zamet Industry 0,18 0,52 4,0% 11,7% w ypłacona ZPUE 6,40 10,44 1,4% 2,3% uchw ała WZA, akcja zw ykła ZPUE 6,81 11,16 1,5% 2,4% uchw ała WZA, akcja uprzyw ilejow ana ZUK Stąporków 0,55 0,35 1,8% 1,2% w ypłacona Zyw iec 24,00 31,00 5,5% 7,0% uchw ała WZA, w ypłacona zaliczka (4 PLN/akcję) 6

7 New Connect Dzień DPS 2011 DPS 2012 DY 2011 DY 2012 D-3 dyw idendy (D) Dzień w ypłaty Data WZA Komentarz Analizy Online 0,40 0,85 2,9% 6,2% w ypłacona AquaBB 0,18 0,36 1,7% 3,3% w ypłacona CCS --- 0, ,8% w ypłacona CF BPS --- 0, ,8% w ypłacona Codemedia --- 1, ,3% w ypłacona Copernicus 3,00 1, w ypłacona Danks 0,26 0,25 23,6% 22,7% w ypłacona Drukpak --- 0, ,3% w ypłacona EBC Solicitors --- 0, ,1% w ypłacona Ekoboks --- 0, ,2% w ypłacona Eurotax 0,56 0,36 45,5% 29,3% uchw ała WZA GO TFI --- 0, ,7% w ypłacona Gw arant 0,30 0,30 10,0% 10,0% w ypłacona Hydrapres 0,01 0,01 2,2% 2,2% w ypłacona IAI --- 0, ,3% w ypłacona Inter Media Services --- 0, ,4% uchw ała WZA KBJ --- 0, ,1% w ypłacona Makolab 0,03 0,03 2,3% 2,3% w ypłacona Mediacap --- 0, ,4% w ypłacona Medicalgorithmics --- 1, ,9% w ypłacona Netw ise --- 0, ,6% uchw ała WZA Onico 4,40 0,59 9,2% 1,2% w ypłacona PCZ --- 0, ,2% w ypłacona PGS Softw are 0,11 0,18 3,3% 5,4% w ypłacona Pharmena 0,05 0,10 0,5% 0,9% w ypłacona Planet Soft --- 0, ,7% w ypłacona Prolog --- 1, ,7% w ypłacona Revitum --- 0, ,5% w ypłacona Seka 0,10 0,07 1,7% 1,2% w ypłacona Sevenet --- 0, ,0% w ypłacona Unimot Gaz --- 0, ,5% w ypłacona WDB --- 0, ,6% w ypłacona Wierzyciel 0,01 0,06 1,8% 10,9% w ypłacona Wodkan --- 0, ,3% uchw ała WZA 7

8 MNOŻNIKI RYNKOWE P/E EV/EBITDA dane Bloomberg dane Trigon Rekomendacja Kurs Kapitalizacja [mln] '12 '13 '14 '12 '13 '14 Budow lany Budimex BDX 131, ,2 20,7 23,0 10,3 11,1 11,5 Elektrobudow a ELB 164, ,7 21,0 14,9 14,5 13,7 11,9 Elektrotim ELT 10, , Introl INL 8, , Mirbud MRB 1, , PA Nova NVA 21, , ,6 13,1 --- Projprzem PJP 11, , , Rafako RFK 6, ,9 10, Tesgas TSG 5, , , ,0 11,8 Trakcja TRK 1, ,4 18,8 9,7 10,9 9,8 Unibep UNI 8, ,2 17,4 15,3 9,7 9,0 8,0 ZPUE PUE trzymaj (334,5 zł) 456, ,7 19,3 14,6 11,5 11,5 11,2 ZUE ZUE 9, , ,0 10, Nieruchomości BBI Development BBD 0, , ,3 34, Dom Development DOM 46, ,4 22,4 24,0 10,7 18,4 20,0 Czerw ona Torebka CZT 10, , Echo Investment ECH 7, ,9 11,7 15,8 29,0 13,8 15,5 GTC GTC 7, ,6 33,9 25,2 16,0 JW Construction JWC 6, , , LC Corp LCC kupuj (2,22 zł) 1, ,4 11,2 18,1 15,8 6,9 11,0 Polnord PND 8, ,2 18, ,0 17,0 36,5 Rank Progress RNK 8, , Robyg ROB 2, , ,8 13,9 14,5 --- Ronson RON 2, , ,0 23, Handel AB ABE 31, ,0 11,9 10,2 8,4 9,3 8,5 ABC Data ABC 4, ,9 9,3 8,2 11,4 8,3 8,1 Action ACT 54, , , Amrest EAT trzymaj (85,0 zł) 109, ,5 136,6 48,8 8,0 11,4 9,6 CCC CCC akumuluj (80 zł) 125, ,8 32,1 24,2 26,3 21,3 16,9 Emperia EMP 70, ,4 28,4 20,5 32,5 10,7 8,6 Eurocash EUR 46, ,6 22,7 18,3 14,0 13,5 11,8 Farmacol FCL 69, ,6 14,1 14,3 16,1 10,2 10,7 Inter Cars CAR akumuluj (116 zł) 193, ,3 23,9 20,6 17,4 16,4 14,5 LPP LPP kupuj (5600 zł) 9040, ,6 39,9 30,9 29,4 26,8 20,6 Neuca NEU 279, ,0 15,1 16,6 12,1 11,0 11,4 NFI Empik M&F EMF 19, ,7 36,1 27,2 12,5 10,8 9,6 Pelion PEL 106, ,2 14,2 13,7 12,1 8,2 8,3 TIM TIM 6, ,6 15,4 --- Vistula VST 2, ,7 39,5 18,2 14,5 16,5 13,4 TMT 4Fun Media 4FM kupuj (25 zł) 18, , , Agora AGO 11, ,1 64,6 6,2 5,2 4,9 Asseco BS ABS 13, ,7 16,5 15,7 10,2 9,6 9,0 Asseco Pol ACP 52, ,8 12,0 11,8 7,3 7,1 7,0 Cinema City CCI 32, ,7 16,6 15,2 11,7 9,1 8,6 CD Projekt CDR 15, ,9 76,8 14,5 48,4 64,2 12,4 City Interactive CIG 10,3 130,0 4,4 3,7 4, ,2 2,0 Comarch CMR 100, ,8 21,6 14,7 9,5 8,1 7,4 Cyfrow y Polsat CPS kupuj (17,1 zł) 22, ,1 17,3 16,9 9,5 9,8 9,2 Kino Polska KPL kupuj (12,3 zł) 28, ,1 22,2 21,6 16,3 14,8 14,0 Midas MDS 0, Macrologic MCL 41, , , Sygnity SGN 20, ,4 15,6 10,4 8,8 7,2 TP SA TPS 10, ,4 44,1 49,5 3,6 4,4 4,7 TVN TVN trzymaj (9,2 zł) 15, ,9 52,5 20,7 16,2 14,4 13,5 8

9 MNOŻNIKI RYNKOWE dane Bloomberg dane Trigon P/E EV/EBITDA Rekomendacja Kurs Kapitalizacja [mln] '12 '13 '14 '12 '13 '14 Chemia Azoty Tarnów ATT 81, ,9 12,0 13,9 13,2 5,9 6,6 Ciech CIE 30, ,2 18,0 138,2 6,5 6,2 Police PCE 26, ,7 21,6 17,7 8,9 10,5 7,4 Puław y ZAP 188, ,3 10,7 12,2 4,5 5,7 6,1 Synthos SNS 5, ,1 15,2 13,1 8,1 10,8 9,4 Przemysł Amica AMC kupuj (82 zł) 110, ,0 16,4 14,6 9,3 8,3 7,6 Apator APT redukuj (30 zł) 39, ,9 21,0 19,6 11,1 12,4 11,6 Aplisens APN akumuluj (16 zł) 19, ,8 16,8 18,5 11,6 11,3 10,4 Barlinek BRK 1, ,5 8,8 7,2 6,7 Dębica DBC 96, , Famur FMF 5, ,6 14,0 14,2 5,1 6,5 6,7 Kęty KTY 199, ,2 15,8 15,7 8,9 9,4 8,4 Kopex KPX 11, ,0 19,8 18,5 4,7 6,5 6,7 Mennica Polska MNC 15, , , Radpol RDL 11, ,0 18,8 16,1 13,4 11,9 10,0 Rovese RSE 2, ,8 21,0 15,0 11,1 9,0 Seco/Warw ick SWG 51, , ,4 10,7 8,2 Sonel SON trzymaj (5,3 zł) 8, ,5 32,8 27,7 9,6 11,4 11,2 Stomil Sanok SNK 41, , ,9 10,6 --- Finanse Kredyt Inkaso** KRI kupuj (22 zł) 21, ,5 9,7 7,0 1,7 1,5 1,3 Kruk** KRU akumuluj (55,7 zł) 84, ,7 14,6 13,4 4,5 3,5 2,7 Magellan** MAG kupuj (82,7 zł) 76, ,4 11,3 10,1 2,3 1,9 1,6 MW Trade** MWT kupuj (22,8 zł) 21, ,9 12,6 10,2 3,4 2,8 2,4 PZU** PZU akumuluj (448 zł) 477, ,7 15,5 15,7 2,9 2,9 2,8 Pragma Faktoring** PRF kupuj (24,4 zł) 18, ,5 6,7 5,8 1,2 1,1 1,0 Pragma Inkaso** PRI kupuj (25,9 zł) 18, ,6 6,4 5,5 1,3 1,2 1,1 PRESCO** PRE kupuj (12,5 zł) 7, ,5 5,3 4,8 1,3 1,1 1,0 Open Finance** OPF 18, ,4 16,7 13,3 2,7 2,5 2,4 Inne Cormay CRM 8, ,7 26,6 39,3 20,1 10,9 9,1 PCC Intermodal PCI 1, ,8 --- ZE PAK ZEP 28, ,9 6,1 15,7 3,0 3,2 4,2 New Connect Briju BRI 14, , Medicalgorithmics MDG kupuj (100 zł) 121, ,2 32,6 23,5 47,5 26,2 17,2 Orphee ORP 9, , Plasma System PSM 20, , Platige Image PLI 16, , Progres Investment* ** PRG 2, ,6 0, , *Prognozy zarządu ** P/BV zamiast EV/EBITDA 9

10 Small&mid vs WIG 1500 WIG mwig40 swig Research: Hanna Kędziora (22) Michał Sztabler (22) Grzegorz Kujawski (22) Łukasz Rudnik (22) Michał Czerwiński (22) Institutional sales: Krzysztof Kasiński (22) Artur Szymecki (22) Sebastian Kosakowski (22) Artur Pałka (22) Maciej Fink-Finowicki (22) Mariusz Musiał (22) Trigon Dom Maklerski S.A. ul. Mogilska Kraków Sąd Rejonowy dla Krakowa-Śródmieścia w Krakowie XI Wydział Gospodarczy KRS NIP KRS Kapitał zakładowy zł w pełni opłacony. Trigon Dom Maklerski S.A. działa pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejsze opracowanie ma charakter informacyjny. Przedstawione dane historyczne odnoszą się do przeszłości. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości. Trigon Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, nie gwarantuje także dokładności ani kompletności opracowania, nie udziela również żadnego zapewnienia, że podane w opracowaniu twierdzenia dotyczące przyszłości sprawdzą się. Publikowanie, rozpowszechnianie, kopiowanie lub wykorzystywanie w jakikolwiek inny sposób w części lub całości niniejszego opracowania wymaga uprzedniej pisemnej zgody Trigon Domu Maklerskiego S.A. 10